谈及灵光App首秀表现，何征宇表示，马云"希望灵光App冲第一，给了这个期待。"同时，团队最初对 App下载量的预期没有太高，"最初是年底下载量到20万，马老师说这个目标太差了，我们昨天已经完 成了。"他表示。（罗宁） 责任编辑：凌辰 新浪科技讯 11月20日下午消息，今日，在"灵光"App沟通会上，蚂蚁集团CTO何征宇向新浪科技等分享 了千问App和灵光App之间为何一前一后发布背后的故事，他说："从产品发布上，我们确实没有约好， 为什么灵光App选择18号发布，是灵光App自己算出来的，所以我们就排在这一天。" 同时，灵光App负责人蔡伟表示，自11月18日上线至今，两天时间下载量已经超过50万，在App Store的 总榜上排名第12位。 ...

榜单发布与覆盖范围 - 2025年大众点评“必吃榜”首场海外发布会在迪拜举行，涵盖中国港澳台及海外28个地区的348家餐厅 [1] - 香港、澳门、东京、大阪、新加坡为上榜餐厅数量前五的地区 [1] - 迪拜当地有10家餐厅入选2025年海外必吃榜 [2] - 2025年“必吃榜”在中国港澳台及海外地区新增15个发榜城市，总上榜餐厅数较2024年增长50% [5] 评选方法与技术基础 - 榜单完全依托B端自研大模型，对用户真实评价进行深度分析，通过AI建模和公信力核查等流程评选 [5] - 在2025年评选中，近30%的商户因未能通过“评价真实可信”核查而被淘汰 [5] - 异国烟火小店和市井风味成为主角，上榜餐厅中10年以上老店占比近60% [5] - 公司计划追加30亿元用于升级信息核验能力，确保商户信息准确及时，AI决策精准 [10] 平台基础设施与数据规模 - 大众点评的“信息基建”已覆盖全球3000多座城市、数亿商户，境外站点访问人次接近一亿量级 [10] - 平台将通过自研B端大模型建设更完善的信息校准机制，确保线下商家客观信息准确及时 [10] 市场影响与商业价值 - 首次上榜的迪拜餐厅The Meat Co自6月下旬发布榜单以来，客流量同比增长15% [8] - 2024年到访迪拜的中国旅客总计82.4万人次，同比增长31% [11] - 迪拜当地餐饮业者正积极调整经营策略，通过上线团购、订座等线上化服务迎接中国食客 [11] 战略合作与行业意义 - 迪拜经济和旅游部与美团在发布会当日签署战略合作备忘录，将强化在餐饮、酒店、景点等旅游场景的合作 [11] - 迪拜经济和旅游部官员认为此举将加速迪拜餐饮旅游服务的数字化转型 [2] - “必吃榜”被视为连接中国消费者与全球餐饮市场的重要桥梁，推动跨文化餐饮交流 [8][11]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如优于大市、中性等）[1][2][3] 核心观点 - 谷歌Gemini 3的发布标志着大模型技术进入新一轮跃迁期，在推理、多模态、代码生成等核心能力上实现断层式领先 [3][4] - 此次突破验证了Scaling Law的持续有效性，将加速AI应用生态成熟 [3][4] 技术能力突破 - **核心推理能力显著进步**：在Humanity's Last Exam中得分从Gemini 2.5 Pro的21.6%跃升至37.5%（无工具）[3][5]；在ARC-AGI-2测试中以31.1%的成绩超越GPT-5.1（17.6%）近一倍 [3][5] - **多模态理解创下新高**：在复杂科学图表解析和动态视频理解测试中表现卓越，其屏幕理解能力为构建实用AI代理奠定基础 [3][5] - **数学推理能力提升**：从前代仅能处理基础运算提升至可解决复杂建模与逻辑推演问题，为工程计算与金融分析等高阶应用提供技术基础 [3] 代码生成与前端设计 - **编程能力领先**：在LiveCodeBench上取得显著领先优势，在Design Arena的网站、游戏开发等四大赛区均位列第一 [3][6] - **催生“生成式UI”新范式**：模型不仅生成功能代码，更具备“审美智能”，能自动生成符合现代设计规范的交互界面 [3][6] - **技术架构创新**：采用稀疏MoE设计，支持百万级token上下文长度，在长文档理解和事实回忆测试中表现优异 [3][6] 智能体能力与企业应用 - **智能体能力质的飞跃**：工具使用能力较前代提升30%，在终端环境测试和长时间跨度的商业模拟中表现卓越，能自主规划并执行复杂的端到端任务 [3][7] - **推出Antigravity平台**：该智能体开发平台使开发者可在更高抽象层级进行任务导向编程，将AI从辅助工具升级为“积极合作伙伴” [3][7] - **企业级应用平衡**：尽管API定价处于行业高端，但通过提升token效率和首答准确率，实际任务完成成本增幅有限，为大规模企业应用提供支撑 [3][6]

微信平台打击网络传销诈骗行为 - 微信平台近期发布打击公告，重点针对利用微信群组织传销、诈骗等违法犯罪行为[1] - 此类行为严重违规，参与者账号可能被永久限制登录，违规微信群将面临停用群功能处理[1][3] 诈骗活动常见手法与特征 - 诈骗活动常假借民族资产解冻、国家政策和工程项目、区块链虚拟币、稳定币等名头，以高额回报为诱饵[1][11] - 具体手法包括在群内鼓励用户拉人进群、发布不明链接引导下载涉诈App、开展每日签到和会议课程等洗脑活动[1] - 传销核心是通过“拉人头”而非销售真实商品或服务敛财，本质是拆东墙补西墙的庞氏骗局[10][11] - 组织团伙通过伪造国家机关公文、证件、印章，编造国家相关政策等手段，虚构各类“投资项目”[11] 涉诈应用程序识别与防范 - 不法分子通过仿冒官方图标与名称，诱导用户下载涉诈App实施诈骗[4][5] - 平台公布了部分涉诈App示例，包括但不限于“E点通”、“稳定币”、“芯5.0”、“钱包”、“振兴”等名称的应用程序[7] - 用户应通过合法应用商店、官网渠道下载正规应用程序，切勿轻信非官方链接或二维码[5][7] 用户防范指南 - 不轻信骗子话术，警惕任何承诺“低投入高回报”的项目，对声称是“国家秘密项目”但要求保密的投资保持高度怀疑[13][14] - 不参与“拉人头”活动，对要求先购买产品或缴纳费用获得会员资格，并鼓励发展下线的情况保持警惕[15] - 不下载陌生App，正规应用仅通过官方认可的应用商店发布，不点击陌生链接，不随意授权权限[16] - 不法分子常利用老年群体对官方机构的信任设计骗局，需提醒身边长辈注意防范[17]

财务业绩 - 第三季度总营收同比增长14.2%至355.54亿元，经营利润同比增长69.9%至52.99亿元，经调整净利润同比增长26.3%至49.86亿元 [1] - 其他服务收入（包含电商、可灵AI）同比增长41.3%至59亿元，线上营销服务收入同比增长14%至201亿元，直播业务收入同比增长2.5%至96亿元 [1] - 可灵AI收入超过3亿元，电商GMV同比增长15.2%至3850亿元 [1] - 快手应用平均日活跃用户达4.16亿，平均月活跃用户达7.31亿 [1] AI业务与战略 - 公司将财务表现归因于AI能力在业务场景中的深度融合 [2] - 可灵AI推出2.5 Turbo模型，在文本响应、动态效果、风格保持、美学质量等多个维度实现提升 [2] - 公司聚焦于AI影视创作核心目标，围绕技术领先性与产品想象力双线推进，并围绕多模态交互理念持续升级 [2] 行业竞争与展望 - 视频生成赛道涌现众多参与者，行业处于快速技术迭代和产品形态探索的早期阶段，竞争推动技术进步和场景渗透 [2] - 可灵AI依靠持续创新，处于全球视频生成赛道第一梯队 [2] - Sora 2等产品加速视频生成与社交互动融合，C端消费级应用落地进程加快 [3] - 公司当前主要精力面向专业创作者提升体验和付费意愿，同时保持对C端应用场景的探索，未来计划将技术能力与社交结合以加速商业化 [3]

财务业绩 - 2025年第三季度总营收同比增长14.2%至356亿元 [1] - 核心商业收入（线上营销服务与电商）同比增长19.2% [1] - 经营利润同比增长69.9%至53亿元，经调整净利润同比增长26.3%至50亿元，经调整净利率达14% [1] 用户规模与粘性 - 平均日活跃用户数（DAU）达4.16亿，连续三个季度创新高，平均月活跃用户数（MAU）达7.31亿 [1] - 平台双关用户的日均私信渗透率同比提升超3% [1][7] 线上营销服务 - 线上营销服务收入达201亿元，同比增长14% [2] - AI技术（如OneRec、G4RL）为国内线上营销服务收入带来约4–5%的增量 [2] - UAX全自动投放产品消耗渗透率超过70%，AIGC营销素材带来的线上营销消耗金额已超过30亿元 [2] 电商业务 - 电商GMV同比增长15.2%至3850亿元 [3] - 泛货架电商GMV增长持续高于整体大盘，占总GMV比例超过32% [3] - 商城搜索订单量因OneSearch应用提升近5%，OneRec为商城信息流带来GMV高单位数提升 [3] AI技术赋能 - 端到端生成式推荐大模型OneRec在内容生态成熟应用后，向线上营销、电商等商业场景拓展 [1] - 自研出价模型G4RL推动营销竞价从单步决策走向长程规划，提升广告主投放ROI [2] - 通过AI工具如AIGC视频素材、数字人降低营销素材制作门槛和成本 [2] 可灵AI视频大模型 - 可灵2.5Turbo模型上线，在文本理解、动态表现等核心能力上显著提升，1080p视频生成成本降低约30% [4] - 模型发布十天后，登上知名AI测评机构全球文生视频和图生视频榜单第一名 [4] - 可灵AI全球用户规模突破4500万，累计生成超2亿个视频和4亿张图片，为超2万家企业客户提供服务 [6] 内容与直播生态 - 平台联合北京卫视推出“2025快手超级夏晚”，直播间最高同时在线人数超过540万 [7] - 时代少年团上海演唱会系列直播总观看量达9.8亿次 [7] - 直播收入达96亿元，签约公会机构数量同比提升超17%，公会签约主播数量同比增长超20% [8] 海外业务 - 海外业务坚持高质量增长，深耕巴西等核心市场，巴西市场单用户日均使用时长同比持续增长 [8] - 线上营销业务拓展多样化行业客户，电商业务在严格控制ROI前提下，GMV和订单数量同比健康增长 [8]

科技板块观点 - 持续看好科技板块的引领作用及互联网权重资产的配置价值 [1] - 互联网厂商进入第三季度财报季，经营拐点逐步确立，当前位置具备配置性价比 [1] - 游戏板块估值回到击球区，中期维度看好其作为高性价比娱乐消费的价值 [1] 人工智能领域动态 - 巨头加速算力布局，人工智能领域海内外产品侧创新不断 [1] - 阿里巴巴秘密启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造对标ChatGPT的个人人工智能助手 [1] 游戏行业前景 - 行业景气度有望持续，叠加大厂手游产品空窗期及中腰部公司产品创新 [1] 港股科技ETF概况 - 港股科技ETF（513020）跟踪的是港股通科技指数（931573） [1] - 该指数从港股通范围内选取涉及互联网、电子零件、互动媒体及服务等科技主题的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数聚焦研发强度高、成长性优的龙头企业，以反映港股市场科技领域代表性证券的整体表现 [1]

恒生科技指数及ETF市场表现 - 截至2025年11月20日13:12，恒生科技指数下跌0.82%，成分股中百度集团-SW领涨2.79%，金山软件领跌8.98% [1] - 恒生科技指数ETF最新报价0.8元，近3月累计上涨4.59% [1] - ETF最新规模达42.78亿元，最新份额达56.39亿份，创近1年新高 [3][4] - ETF近15天获得连续资金净流入，合计6961.69万元，日均净流入464.11万元 [4] - 恒生科技指数前十大权重股合计占比68.89%，包括阿里巴巴-W、腾讯控股、美团-W等公司 [4] 成分股快手科技三季度业绩 - 三季度快手总营收同比增长14.2%至356亿元，经营利润同比增长69.9%至53亿元 [1] - 经调整净利润同比增长26.3%至50亿元 [1] - 公司预计可灵AI 2025年全年收入将达到1.4亿美元，较年初目标提升超过100% [1] 港股市场中长期投资展望 - 港股市场在2026年将迎来第二轮估值修复及业绩复苏行情 [2] - 建议关注五大方向：科技行业（AI、消费电子）、大医疗板块（生物科技）、资源品（有色、稀土）、必选消费板块、造纸和航空板块 [2]

截至2025年11月20日午间收盘，港股科技ETF天弘(159128)换手9%，成交5847.06万元。跟踪的国证港股 通科技指数(987008)成分股方面涨跌互现，贝壳-W(02423)领涨，金山云(03896)、快手-W(01024)等个股 跟涨。 值得一提的是，港股科技ETF天弘(159128)获资金踊跃布局，半日净申购份额达1300万份。 | | 港股科技ETF天弘 159128 | ਕੋ | | --- | --- | --- | | | T+0 / Q + | | | 实时申购赎回信息 | 申购 | 障回 | | 笔数 | 5 | o | | 金额 | O | O | | 份额 | 1300万 | O | 拉长时间看，截至11月19日，港股科技ETF天弘(159128)近1周规模增长1731.01万元，实现显著增长。 份额方面，港股科技ETF天弘(159128)最新份额达6.79亿份，创成立以来新高。 从资金净流入方面来看，港股科技ETF天弘(159128)近4天获得连续资金净流入，合计"吸金"5727.61万 元。 该机构此前指出，港股市场具备了国内完整的AI产业链公司(包括基础设施、软硬件、应 ...

全球主要股市表现 - 环球主要股市普遍下跌，恒生指数单日下跌2.10%，年内累计上涨28.77%[1] - 美国标普500指数单日下跌0.45%，年内累计上涨12.93%[1] - 日本日经225指数单日跌幅最大达3.55%，年内累计上涨21.67%[1] 港股分类指数表现 - 恒生金融分类指数单日下跌2.40%，年内累计上涨34.79%[2] - 恒生地产分类指数单日下跌2.81%，年内累计上涨25.96%[2] - 恒生公用事业分类指数相对抗跌，单日仅下跌0.94%[2] 中国股市及经济展望 - 中国股市连续回调，南向资金净买入65.9亿港币，小米集团、阿里巴巴与华虹半导体净买入居前[3] - 中国经济增速可能先降再升，新一轮政策宽松时点或在明年一季度[3] - 基于2035年人均GDP达到中等发达国家水平的远景目标，2026-2035年年均GDP增速需要达到4.2%左右[3] 日本经济政策动向 - 日本国债收益率不断走高，市场预期日本政府可能推出超预期补充预算[3] - 日本首相顾问称央行明年3月前不太可能加息，将优先通过20万亿日元财政支出提振内需[3] 美国市场及科技股表现 - 美股反弹，信息技术、通讯服务与材料涨幅居前，英伟达财报业绩超预期，上季营收加速增长62%[3] - 美联储会议纪要显示分歧严重，一些与会者支持12月降息，但略占多数的与会者倾向于12月维持利率不变[3] 大宗商品及数字货币 - 黄金小幅反弹，白银冲高回落，比特币盘中跌破9万美元[4] - 最大现货比特币ETF单日赎回创纪录，11月净流出近20亿美元[4] 公司业绩点评 - 快手3Q25总营收同比增长14%至人民币356亿元，调整后净利润同比增长26%至49.9亿元[5] - 爱奇艺3Q25总营收同比下降8%至人民币66.8亿元，非GAAP净亏损1.48亿元[5] - 富途3Q25总收入同比增长86%至64亿港元，non-GAAP净利润同比增长137%至33亿港元[6]