公司与项目合作 - 海辰储能与KNESS集团签署战略合作框架协议 双方将以乌克兰市场为核心 在未来两年内推动总规模2GWh的储能项目落地[1] - 合作涵盖6.25MWh、5MWh等多款储能系统产品 首批约400MWh产品计划于2026年第一季度交付[1] - 海辰储能重点介绍了其∞Power 6.25MWh 2-4小时储能系统 该系统具备高集成度、高能量密度、高安全性及系统效率优异等综合优势[3] 市场背景与需求 - 在欧洲能源转型、供电安全与电网韧性提升等多重因素推动下 东欧地区新能源布局持续加速[3] - 随着可再生能源装机占比快速提高 电力系统对长时储能在削峰填谷、电网调节、系统稳定与应急保障等方面的需求日益凸显[3] - 乌克兰正处于能源结构转型的关键阶段 储能尤其是长时储能已成为支撑高比例新能源消纳和提升电力系统备电能力的“新基建”[4] 合作方评价与未来规划 - 海辰储能销售总监表示 公司将依托从电芯到系统集成、全球交付与售后服务的全链条能力 与KNESS携手为区域市场提供解决方案[4][5] - KNESS集团第一副总经理表示 海辰储能在长时储能领域展现的技术实力与工程实践能力令人印象深刻 此次合作是对过往成果的认可及面向未来的重要布局[5] - 根据规划 未来双方将进一步强化在项目开发、系统集成与交付实施等环节的协同 推动长时储能在乌克兰市场的规模化应用[5]

公司近期业绩与市场突破 - 公司在国内市场工商业储能季度签约量突破1.5GWh，为新年业绩蓄力 [2] - 公司成功与50余家优质客户达成深度合作，聚焦华东、华南、华北等核心区域 [5] 行业背景与公司战略应对 - 工商业储能进入爆发式增长阶段，但面临投资回收周期长、低价竞争导致的质量问题、售后运维难等结构性痛点 [5] - 公司精准锚定市场需求，提供光储一体化解决方案，从用电成本优化、峰谷负荷调节、能源自给率提升、电网稳定性保障到无忧售后运维，全方位破解企业能源痛点 [5] - 公司以项目合作为纽带，深化与产业链上下游协同联动，构建优势互补、聚力共赢的产业生态格局 [5] 公司增长数据与行业地位 - 2025年，公司国内工商业储能出货量同比增长307.2% [7] - 2025年，公司全球储能业务出货量同比增长86.6% [7] - 公司双增速领先行业均值，标志着在工商业储能细分赛道已建立显著领先优势 [8] 公司核心竞争力与实力支撑 - 公司增长是技术、产能、品牌、服务多重优势叠加的结果 [8] - 公司深耕锂电池领域21年，构建全栈自研体系，包括4S(BMS、EMS、PCS、SMS)安全体系，并融合户用“昇家”、工商业“昇企”、大型“昇能”光储系统 [8] - 公司拥有Risen Cloud智慧能源管理平台优化调度策略，实现软硬件高效协同 [8] - 公司年产能超15GWh，全球布局10大生产基地和24个服务中心，累计交付820+个储能项目，并连续入选BNEF Tier 1榜单 [8] 未来展望与规划 - 基于亮眼业绩，公司多款重磅新品陆续上市，以更先进技术覆盖更多场景、迭代更强性能，为市场与渠道注入新动能 [10] - 公司未来将持续领跑储能赛道，与合作伙伴携手共赢，朝着“世界日升、百年日升”的目标迈进 [10]

展会概况与规模 - 第十四届储能国际峰会暨展览会（ESIE 2026）将于2026年4月1日至3日在北京首都国际会展中心举行 [2] - 展会主题为“场景创新，价值重构，全球共赢” [2] - 展会规模盛大，A1楚能馆、A2宁德时代馆、B1中国中车馆、B2阳光电源馆四大展馆所有展位已全部售罄，B3双登股份馆、B4远景馆仅剩少量席位 [2] 行业参与度与龙头企业 - 展会由八大储能龙头企业冠名，包括中车株洲所、阳光电源、双登股份、远景储能、楚能新能源、宁德时代、国轩高科、瑞浦兰钧 [2] - 全球储能产业的新业态、新产品、新技术将通过该平台集中呈现 [2] - 展商名录显示，参展企业数量庞大，覆盖储能产业链上下游，包括电池制造、系统集成、电力电子、安全消防、材料、检测认证等多个环节 [4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][18][19][20] 核心活动与议程 - 展会首日（3月31日）将举行开幕式、主论坛、储能领袖闭门会（仅限受邀）以及“双登之夜”欢迎晚宴暨CNESA 2025年度储能系列榜单发布 [24] - 技术论坛议题广泛且深入，涵盖储能前沿技术（如院士论坛、电芯、氢能、长时储能、构网型储能）、安全与标准、储能设计与系统集成等 [24] - 市场与机制创新论坛聚焦新型储能与电力市场、独立储能项目开发与运营、储能投融资、区域特色市场等热点话题 [24] - 应用场景论坛探讨储能在零碳园区、分布式光储、储能+AIDC（数据中心）、源网荷储一体化等领域的创新实践 [24] - 国际论坛包括全球储能市场发展与趋势论坛、APEC国际论坛、全球储能运营商大会等，凸显展会的全球视野 [24] 同期活动与新品发布 - 展会期间将举办多场产业生态对接会，主题包括风光储充一体化、高耗能行业储能应用、智能制造赋能、海外项目开发等 [26] - 设有国际商务对接会，促进国内外产业合作 [26] - 计划于4月1日至2日举办“2026储能新品全球首发”活动，发布范围涵盖储能本体（电池及各类技术）、储能3S（BMS, PCS, EMS）、储能集成与解决方案、大储系统、消防安全设备、数字能源与智能制造等 [28]

公司业绩与市场表现 - 东方日升储能季度签约量突破1.5GWh [1] - 公司国内工商业储能出货量同比增长307.2% [4] - 公司全球储能业务出货量同比增长86.6% [4] 业务战略与市场拓展 - 公司精准锚定市场需求，聚焦华东、华南、华北等核心区域 [3] - 公司已与50余家优质客户达成深度合作 [3] - 公司为客户提供安全高效的光储一体化解决方案 [3] 竞争优势与核心能力 - 公司构建全栈自研体系，包括4S安全体系及Risen Cloud智慧能源管理平台 [4] - 公司储能年产能超15GWh，全球布局10大生产基地和24个服务中心 [4] - 公司累计交付820个以上储能项目，并连续入选BNEF Tier1榜单 [4] 行业背景与公司定位 - 工商业储能迈入爆发式增长阶段，但存在投资回收周期长、低价竞争、售后运维难等结构性痛点 [3] - 公司双增速领先行业均值，在工商业储能细分赛道建立起显著领先优势 [4] - 公司以全链硬实力与全球化服务网络，夯实行业引领地位 [4] 未来发展 - 公司多款重磅新品陆续上市，旨在覆盖更多场景、迭代更强性能 [5] - 公司未来将持续领跑储能赛道，与合作伙伴携手共赢 [5]

文章核心观点 - 文章核心为ICC鑫椤资讯对2025年锂电产业链各细分市场进行年终盘点 并重点报道了楚能新能源在2026年初于国内外储能市场取得的重大订单合作与产能扩张进展 显示出公司在全球储能领域的强劲发展势头[1][2][3] 2025年锂电产业链市场盘点 - ICC鑫椤资讯发布了针对2025年锂电产业链近20个细分领域的市场盘点 涵盖从上游原材料（如碳酸锂、钴酸锂、磷酸铁、六氟磷酸锂）到中游关键材料（如正极、负极、隔膜、电解液、铜箔、铝箔）再到下游电池及系统（如锂电池、储能电池、储能系统）的完整链条 同时也包括钠离子电池、磷酸锰铁锂、新型锂盐LIFSI等新兴技术方向[1] 楚能新能源2026年合作与订单动态 - **中东市场合作**：公司于2026年2月3日与沙特Al Rajhi Electrical及上海亿电通签署协议 未来三年将向沙特供应总计5.5GWh储能产品[1] 于2026年1月16日与埃及Weacan及Kemet签署协议 将分阶段供应总计6GWh储能产品 并与Kemet合作在埃及投资2亿美元建设年产能5GWh的储能电池工厂[2] - **国内市场合作**：公司于2026年2月9日入围国家电投7GWh储能电芯集采中标候选人[3] 于2026年2月8日与武汉市政府签约武汉楚能二期项目 规划年产能达80GWh 主要生产动力及储能电池[3] 于2026年2月5日与合肥合孚智慧能源签署协议 未来两年将供应超过5GWh储能产品[3] 于2026年1月28日与巴能集团签署战略协议共同推动储能项目[3] - **总体评价**：公司通过海外订单拓展、国内合作深化及产能布局优化 持续巩固其在全球储能市场的地位 订单合作覆盖中东、国内等多个市场[3] 鑫椤资讯相关活动与报告 - 鑫椤资讯正在预售《2025-2029年全球储能市场运行趋势及竞争策略研究报告》[4] - 鑫椤资讯计划于2026年3月19-20日在江苏常州举办会议[9] 并将在吉隆坡举办另一场会议[10]

公司上市与融资情况 - 为恒智能科技股份有限公司于2月9日向港交所主板递交上市申请 [1] - 公司在2025年9月至11月完成1.28亿元人民币融资，投后估值为26.28亿元人民币；2026年1月完成8000万元人民币融资，投后估值为27.08亿元人民币 [1] - 自2022年以来已完成多轮股权融资，包括Pre-A、A、A+、B及B+轮，投资方包括金盘科技、汇川技术、水木深安等产业与财务投资者 [2] 财务表现与业务构成 - 2023年、2024年及2025年前三季度，公司收入分别为2.67亿元、2.68亿元和4.76亿元人民币，2025年前三季度收入同比大增281% [5] - 同期，公司期内亏损分别为1.54亿元、2.05亿元和4039.8万元人民币，2025年前三季度仍未扭亏为盈 [5] - 工商业储能解决方案是主要收入来源，2023年至2025年前三季度营收占比分别为33.3%、82.6%、69.4% [5] - 源网侧储能解决方案营收占比波动较大，同期分别为59.4%、5.4%、19.7% [5] 市场地位与行业竞争 - 根据弗若斯特沙利文资料，截至2025年前三季度，公司在中国工商业锂离子电池储能系统集成商中，全球工商业储能系统出货量位列第八，海外市场工商业储能系统出货量位列第三 [2] - 行业竞争激烈，截至2024年底，中国内地约有1500家锂离子电池储能系统供应商 [6] 海外业务与风险 - 海外收益占比高，2023年至2025年前三季度分别为0.39亿元、1.36亿元及2.13亿元人民币，占总收益的14.5%、50.6%及44.7% [7] - 业务已拓展至中国内地及海外50多个国家及地区，包括欧洲、澳洲、东南亚及中东 [7] - 海外业务面临法律、监管、政治、运营、外汇等多重风险 [8] - 海外交付依赖第三方EPC承包商、需取得当地许可证及完成并网程序，管理不善可能导致交付延迟、成本增加或面临罚款 [9] 客户与供应商集中度 - 前五大客户收益占比波动大，2023年至2025年前三季度分别为75.3%、31.2%及36.3% [11] - 单一最大客户收益占比同期分别为59.4%、9.5%及18.5% [11] - 前五大客户更替显著，2023年贡献近六成收益的客户A在后续报告期已退出前五大榜单 [11] - 前五大供应商采购集中度攀升，报告期内占总采购的41.5%、41.1%及50.1% [11] - 最大供应商采购占比同期分别为11.7%、21.0%及34.2% [11] 成本结构 - 原材料成本高企，报告期内分别为2.27亿元、1.94亿元及3.56亿元人民币，占销售成本的92.8%、88.4%、92.3% [12] - 2025年前三季度，原材料成本占收入的比重约为75% [1][12] 研发投入与人工智能应用 - 报告期内研发开支为0.46亿元、0.47亿元及0.38亿元人民币，分别占总收入的17.3%、17.7%及8.0%，2025年前三季度研发费用率走低 [14] - 研发开支中员工成本占比最高，但呈下降趋势，从2023年的81.5%降至2025年前三季度的68.3% [15] - 公司正在将人工智能技术融入业务及储能解决方案，以提升能源分析、自动化流程和实现个性化储能战略 [16] - 公司认识到人工智能应用存在算法缺陷、数据问题及市场接受度等固有风险和不确定性 [16]

行业投资评级 - 报告对电力设备及新能源行业维持“强于大市”评级 [1] 核心观点 - 风电行业：欧盟对金风科技启动反补贴调查短期影响有限，但增加了未来进军欧盟市场的不确定性，报告持续看好中国风电产业基于技术迭代的竞争优势和出海机会 [5][10] - 光伏行业：爱旭股份与Maxeon达成BC电池专利许可协议，消除了其海外销售的重要制约因素，同时凸显了BC技术的较高门槛，报告持续看好BC产业趋势及投资机会 [5][27][28] - 储能与氢能行业：马斯克宣布干法电极技术取得重大突破，该技术是液态电池降本和固态电池量产的关键，技术突破有望为相关设备与材料环节带来新机遇 [6][42] 风电行业总结 - **市场行情**：本周（2026年2月2日至2月6日）风电指数下跌1.04%，跑赢沪深300指数0.30个百分点，板块PE_TTM估值约为27.71倍 [4][11] - **重点事件**：欧盟委员会于2月3日依据《外国补贴条例》（FSR）对金风科技在欧盟市场的经营活动启动深入调查 [5][10] - **事件影响评估**：2024年中国对欧洲风机出口规模约317.8MW，仅占风机出口总量的6.1%，因此短期调查对出口规模影响有限 [5][10] - **行业动态**：国内风机招标规模显示，2025年前三季度海上招标量为97.1GW，陆上招标量为5GW [20] - **技术进展**：金风科技与三峡集团联合研制的20MW海上风电机组于2月5日在福建海域成功并网，为全球已并网单机容量最大机组 [25] - **国内项目**：福建省公布2026年度重点项目名单，包含10个海上风电项目，总装机容量达5917MW [25] - **海外项目**：中国电建启动北方海域两个总计1700MW海上风电项目的前期工作招标 [25] 光伏行业总结 - **市场行情**：本周申万光伏设备指数上涨3.36%，跑赢沪深300指数4.69个百分点，其中光伏电池组件指数上涨8.10%，光伏加工设备指数上涨6.01%，光伏辅材指数上涨3.49%，板块PE_TTM估值约为50.23倍 [4][29][31] - **重点事件**：爱旭股份与Maxeon签订BC电池专利许可协议，获得除美国外的全球专利授权，总许可费16.5亿元人民币，分5年支付，首年2.5亿元 [5][27] - **产业链价格**：本周N型182-183.75mm单晶硅片价格环比下降7.4%，多晶硅致密块料、TOPCon电池片及组件价格环比持平 [33] - **成本分析**：根据中国光伏行业协会内部资料，当银价位于15000、20000、25000元/公斤时，组件全成本（含税及质保费）分别约为0.893、0.940、0.987元/瓦 [39] - **装机展望**：中国光伏行业协会预测“十五五”期间（2026-2030年）中国年均光伏新增装机量为238-287GW，2026年预计新增180-240GW [39] - **海外动态**：特斯拉宣布计划在2028年底前在美国本土部署100GW的太阳能制造产能，并加速相关招聘 [39] 储能与氢能行业总结 - **市场行情**：本周储能指数上涨0.99%，跑赢沪深300指数2.33个百分点；氢能指数上涨0.23%，跑赢沪深300指数1.56个百分点；储能板块PE_TTM为29.9倍，氢能板块为38.71倍 [4][44] - **重点事件**：马斯克宣布特斯拉在干法电极工艺方面取得重大突破，该技术可省去传统湿法工艺中的制浆、涂布、烘干环节，具有较大降本潜力，并有助于提升能量密度和循环寿命 [6][42] - **国内储能招标**：2026年1月，国内完成储能系统及EPC采招订单12.3GW/36GWh；2小时储能系统平均报价为0.590元/Wh，环比下降1.8% [57] - **逆变器出口**：2025年中国逆变器出口金额达646亿元人民币，同比增长10%，其中对大洋洲和非洲出口增长迅速 [57] - **项目招标**：北京疆来2026年度6GWh储能系统集采项目公布入围企业，中标单价范围在0.498-0.542元/Wh [62] - **氢能动态**：康明斯宣布全面停止接收新电解槽订单，其Accelera部门因此产生4.58亿美元的减值与重组亏损 [62] 投资建议汇总 - **储能领域**：推荐布局国内外大储、竞争实力优良的阳光电源、海博思创、上能电气；分布式储能推荐德业股份，建议关注正泰电源 [6][66] - **锂电领域**：电池环节推荐宁德时代、鹏辉能源，材料环节建议关注海科新源、佛塑科技 [6][66] - **风电领域**：建议重点关注金风科技、明阳智能、运达股份；深远海、漂浮式相关建议重点关注东方电缆、亚星锚链、天顺风能、海力风电 [6][66] - **光伏领域**：BC电池趋势下重点关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；反内卷可能优化组件、硅料环节，关注通威股份；同时关注布局储能的组件头部企业隆基绿能、天合光能 [6][66]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告核心观点 - 中国电力系统正从“煤电主导、新能源补充”转向“新能源主导、多元支撑”的新阶段，新能源不仅承接了几乎全部新增用电需求，也正在重塑电源结构和电力市场规则 [11] - 光伏板块存在估值修复叠加长期产业逻辑重塑的预期，同时中国光伏有望拓展至太空基础设施供应链，打开第二增长曲线 [11] - 能源绿色转型是涵盖电源、电网、负荷、储能及各种能源的系统性工程，路径呈现多元协同特征 [12] 根据相关目录分别总结 一、行业事件 - 中国电力企业联合会预测，2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模，年底风电和太阳能发电合计装机规模将达到总发电装机的一半 [5][10] - 2025年，全国新增发电装机容量5.5亿千瓦（54617.1558万千瓦），其中风电和太阳能发电全年合计新增装机4.4亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重达到80.2% [10] - 2025年，风、光、生物质新增发电量占全社会新增用电量的97.1%，已成为新增用电量的主体 [10] - 近期大型能源项目密集推进，包括中国石化胜利油田孤东采油厂东一联合站完成用能转型、漳州核电3号机组内穹顶吊装成功、国际首套单机功率最大的压缩空气储能压缩机研制成功、“吉电股份”更名为“电投绿能”、全球首台20兆瓦海上风电机组并网发电以及中老500千伏联网工程输电线路全线贯通等 [11][12] 二、市场表现 - 在2026/2/2-2026/2/8期间，沪深300指数下跌1.33%，而申万电力设备指数上涨2.20%，跑赢沪深300指数3.53个百分点 [5][13] - 同期，在31个申万一级行业中，电力设备板块上涨2.20%，涨幅排名第3位 [5][15] - 在申万三级行业电力能源相关子板块中，光伏电池组件、光伏加工设备、线缆部件及其他涨幅位列前三位，分别上涨8.10%、6.01%、4.20%；其他电源设备Ⅲ、电工仪器仪表、风电零部件跌幅位列前三位，分别下跌5.09%、2.13%、1.58% [5][19] 三、电力工业运行情况 - **用电量**：2025年12月，全社会用电量为9080亿千瓦时，同比增长2.77%；2025年1-12月累计用电量为103682亿千瓦时，同比增长5.00% [5][19] - **新增装机**：2025年1-12月，全国新增发电装机容量54617.1558万千瓦，同比增长26.07% [5][21] - 火电新增9450.149万千瓦，同比增长63.75% [21] - 水电新增1214.6074万千瓦，同比下滑11.86% [21] - 核电新增153.4万千瓦，同比下滑60.97% [21][23] - 风电新增12047.6479万千瓦，同比增长50.94% [23] - 光伏新增31751.3515万千瓦，同比增长14.22% [23] - **利用小时与消纳**：2025年1-12月，发电设备平均利用小时为3119小时，同比减少312小时 [5][31]；2025年12月，风电利用率为94.3%，光伏利用率为94.6% [34] - **投资情况**：2025年1-12月，电网累计投资6395.0233亿元，同比增长5.11%；电源累计投资10927.50705亿元，同比下滑9.57% [5][36] 四、新型电力系统情况 （一）光伏 - 截至2026年2月4日，光伏产业链主要产品价格多数与上周持平，其中多晶硅料(致密料)平均价为54元/Kg；部分硅片价格小幅下跌，单晶硅片(182mm/150μm)平均价为1.25元/片，较上周下跌0.10元/片 [39] （二）储能 - 截至2025年12月末，中国已投运电力储能项目累计装机规模为213GW（包括抽水蓄能、熔融盐储热、新型储能），同比增长54% [5][42] - 其中，新型储能累计装机达到114.7GW，同比增长85% [5][42] （三）锂电 - 截至2026年2月6日，碳酸锂价格为13.4万元/吨，较上周下跌1.40万元/吨 [5][46] - 正极材料、电解液价格有所下跌，负极材料、隔膜、电芯价格与上周持平 [46] （四）充电桩 - 截至2025年12月底，全国充电基础设施累计数量为2009.20万台，同比增长56.75% [5][51] - 公共充电桩471.70万台，同比增长31.80% - 私人充电桩1537.50万台，同比增长66.42% - 2025年1-12月，充电基础设施增量为727.45万台，同比增长72.32% [51] - 公共充电桩增量113.8万台，同比增长33.40% - 随车配建私人充电桩增量613.6万台，同比增长82.17%

碳中和政策 - 工信部指出光伏行业当前正处于新一轮深度调整期 供需错配的深层次矛盾尚未根本解决 企业经营面临较大挑战 但行业也正处于从量的扩张向质的跃升转变的关键窗口期 [1] - 2026年被定为光伏行业治理攻坚之年 治理行业“内卷”是工作重中之重 将通过产能调控、标准引领、质量监督、价格执法等多种手段加快实现供需动态平衡 [1][2] - 中电联预计2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模 年底风电和太阳能发电合计装机规模将达到总发电装机的一半 [2] - 预计2026年全年新增发电装机有望超过4亿千瓦 其中新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦 新增有效发电能力1亿千瓦左右 [3] - 预计2026年底全国发电装机容量达到43亿千瓦左右 非化石能源发电装机27亿千瓦 占总装机比重约63% 煤电装机比重降至31%左右 [3] - 生态环境部首次发布《废光伏设备回收处理污染控制技术规范》 规定拆卸、收集、运输、贮存、拆解、综合利用和处置全过程的污染控制技术要求 要求遵循减量化、资源化、无害化原则 [4][5] 地方动态 - 青海省2025年绿电外送拓展至22个省区市 输出345亿度、增长32% 减少碳排放2810万吨 [6] - 青海省健全生态产品价值实现机制 建立覆盖所有县区的纵向生态保护补偿机制 多个县区入选全国生态文明建设示范区或实践创新基地 [6] 企业实践 - 宁夏天瑞热能制供有限公司因未在规定时间内完成第三个履约周期碳排放配额清缴 被罚款4.2399亿元 该企业已因违反相关规定四度被罚 [7] - 全国碳排放权交易市场已进入第四个履约期 此次高额处罚释放执法从严信号 表明“违规成本低于履约成本”的时代已终结 [7] - 我国研制成功国际首套、单机功率最大的压缩空气储能压缩机 最高排气压力达10.1MPa 最高功率101MW 变工况范围38.7%-118.4% 最高排气压力下效率为88.1% [8] - 该压缩机单机功率相比已有产品提高100%以上 单位成本大幅降低 具有效率高、压力大、运行范围宽等优点 并具有完全自主知识产权 [8][9]

公司重大合同公告 - 广州智光电气股份有限公司控股子公司广州智光储能科技有限公司与某客户签署了储能系统买卖合同，合同总金额为人民币1,003,968,000.00元（约10.04亿元）[3] - 因客户保密要求，交易对手方信息豁免披露[3] - 该合同属于公司主营业务，若顺利履行预计将对公司本年度及未来年度的财务状况及经营业绩产生积极影响[3] 公司业务与技术动态 - 智光储能已确认参展第十四届储能国际峰会暨展览会ESIE 2026[3] - 智光储能近期再签用户侧大单，项目规模达三期超GWh[4] - 智光电气已斩获超2.7GWh的级联型高压直挂储能项目[4] 行业政策与活动 - 新型储能被列入重点，第六批能源领域首台（套）重大技术装备申报已开启[4] - 第十四届储能国际峰会暨展览会ESIE 2026将于2026年3月31日至4月3日在北京·首都国际会展中心举行，该峰会被视为中国储能产业发展的风向标[3][4]