报告核心观点 报告围绕2025下半年社会服务投资策略展开，提出关注酒旅中的情绪消费、AI + 赋能数字化与效率提升带动顺周期板块、逆全球化背景下一带一路和自贸港优势提高三条主线，并从专业服务、旅游景区、酒店、免税等方面分析行业现状与趋势，给出投资建议 [1][3][4] 各部分总结 专业服务：AI应用率先受益 - 灵活用工渗透率提升具备宏观基础，中国GDP增速回落、劳动力成本上升，企业倾向灵活用工，第三产业发展使灵活用工需求增加 [9] - AI智能体可提高猎头工作效率，人力资源服务公司接入大模型及AI Agents能降本增效，如在岗位JD生成、简历筛选匹配、视频面试等环节发挥作用 [12] - 出海会展和境内会展发展良好，2024年出国自办展项目增多，参展企业数量和展出面积增长，境内展会数量和面积也有提升 [15] - 建议关注科锐国际、BOSS直聘、北京人力、米奥会展等公司 [5] 旅游景区：消费场景满足体验需求 - 国内旅游市场稳步恢复，2024年国内居民出游人次和花费增长，入境游逐步恢复，文旅资产稀缺，长期ROE稳定，盈利能力强 [27] - 文旅 + IP、文旅 + AI助力创新供给，如长白山与《盗墓笔记》结合、黄山推出相关IP活动 [33] - 小红书等内容平台、短剧、AI有望重塑文旅渠道，小红书文旅商业化合作商家数增长，AI重塑旅游攻略流程，微短剧带火旅游目的地 [37] - 低空经济为文旅融合带来新机遇，政策利好，祥源文旅布局“低空 + 旅游”模式 [42] - 建议关注长白山、祥源文旅、黄山旅游、九华旅游等公司 [5] 酒店：“高性价比”酒店更受关注 - 酒店签约增速下滑，市场供给增速回归平稳，2024年中档及以上品牌酒店签约量增长，一线市场签约增速快，新建项目占主导，存量改造模式增加 [47] - 品牌变迁，中高档酒店开店提速，2024年CR10酒店品牌市场占有率下降，中端、中高端酒店市占率进步较大 [52] - 酒店销售渠道方面，酒店加强在主流OTA、抖音小程序和微信小程序运营，自营渠道与OTA渠道既有对抗又有合作，2024年经济型酒店连锁化率下滑 [55] - 消费者更关注“高性价比”酒店，酒店经营数据同比下滑，价格因素占比大，老旧五星级酒店不受青睐，县城大酒店和部分贵价酒店受欢迎 [60] - 建议关注亚朵、华住酒店、首旅酒店、锦江酒店等公司 [5] 免税：中长期格局向好 - 免税品成本优势将扩大，“即买即退”政策提高入境游便利，逆全球化背景下免税模式凸显进口清关成本优势，上海试点该政策激发入境游客消费活力 [65] - 离岛免税客单价同比提升，2025年底海南“全岛封关”，中长期利好离岛免税发展，消费税改革利好免税产品价差 [66] - 建议关注中国中免 [5] 投资分析意见 - 社服板块受宏观经济影响，与AI相关的人服和会展弹性较高，酒店板块看商务出行恢复速度，旅游板块关注收并购及低空，长逻辑向好 [73] - 给出社服重点公司估值表，涉及人力资源&会展、景区类、酒店类、餐饮类、旅游服务等行业公司 [74]

交易概述 - 公司拟通过广东联合产权交易中心公开挂牌转让所持有的广州世界大观股份有限公司3.92%股权，以进一步强化主业、优化资产结构 [1] - 挂牌期限为不超过首次挂牌之日起12个月，最终交易价格和交易对手将根据公开挂牌交易结果确定 [1] - 公司董事会已以7票同意、0票弃权、0票反对通过该议案，无需提交股东大会审议，亦不构成重大资产重组 [2] 交易标的基本情况 - 标的公司主营业务包括旅游景区规划设计、开发、管理，大型活动组织策划服务，房地产开发经营等 [2] - 标的公司2024年6月30日资产总额为340,128.81万元，负债总额为279,861.51万元，所有者权益为60,267.30万元 [5] - 2024年上半年主营业务收入为27.36万元，营业利润为-3,666.81万元，净利润为164,342.50万元 [5] 交易定价情况 - 标的公司股东全部权益评估值为60,351.04万元，公司持有的3.92%股权对应评估值为2,365.76万元，将以此为首次挂牌底价 [5] - 评估采用资产基础法，评估基准日为2024年6月30日 [5] 交易影响 - 本次股权转让不会导致公司合并报表范围的变化，公司对标的公司不具有控制权，未合并其财务报表 [2][6] - 交易有利于公司聚焦主业发展，优化业务结构，不会对公司财务状况和经营成果产生重大影响 [6] 交易进展安排 - 交易拟以公开挂牌转让方式进行，交易对方暂不能确定，转让协议主要内容目前尚无法确定 [6] - 本次交易不涉及员工安置、土地租赁、债务重组等其他安排 [6]

珊瑚保育活动 - 海南分界洲岛旅游区举办2025年"嘿，潜水吧!"潜水主题系列活动，包括海底珊瑚移植活动，吸引潜水行业和珊瑚保育领域的专家学者参与[1] - 景区自2004年开始珊瑚移植保育工作，21年来与科研院校合作探索创新保育方式，珊瑚覆盖率逐年攀升[2] - 潜水员田思慧连续四年参加该活动，去年移植的珊瑚苗已茁壮成长形成珊瑚林，今年再次与女儿共同种植新珊瑚苗[1][4] 珊瑚保育成果 - 移植的珊瑚生长迅速，去年略显单薄的珊瑚苗现已相互交织形成坚实的珊瑚林，生命力旺盛[1] - 成片珊瑚礁宛如海底"绿色城堡"，成为众多海洋生物的栖息地[2] - 活动吸引像田思慧母女这样的"回头客"潜水员，成为项目持续开展和效果评估的重要见证者与参与者[2] 活动意义 - 通过亲手种植珊瑚苗并见证其生长，增强参与者对海洋保护重要性的认识[4] - 新生的珊瑚苗与蓬勃的珊瑚林承载着人们对恢复海洋生态环境的期待[4]

旅游行业表现 - 2025年端午节假期全国国内出游1.19亿人次，同比增长5.7% [1] - 端午节假期国内出游总花费427.30亿元，同比增长5.9% [1] - 北京端午节期间接待游客821.1万人次，同比增长5.4% [1] - 北京端午节旅游总花费107.7亿元，同比增长6.7% [1] 商业地产项目进展 - 武汉杉杉奥特莱斯商业综合体建设进度达95% [2] - 项目外装幕墙安装完成90%，室内装修完成85% [2] - 项目总建筑面积约13万平方米，将引进超过250个知名品牌 [2] - 预计6月中下旬首批商户进场，将成为湖北省首个滨湖奥莱 [2] 企业战略投资 - 祥源控股以22.95亿港元战略投资海昌海洋公园 [3] - 投资方式为认购51亿股新股，每股0.45港元，较前收盘价折让46.43% [3] - 认购股份占扩大后股本38.6%，祥源控股将成为控股股东 [3] - 认购价较每股净资产0.2251港元溢价99.95% [3] 企业资本运作 - 锦江酒店拟在香港联交所发行H股上市 [4] - 拟发行股份不超过发行后总股本的15%（超额配售权行使前） [4] - 可能行使不超过15%的超额配售权 [4] 酒店行业事件 - 杭州西溪紫金港亚朵酒店因"医院枕套"事件被下架 [5] - 事件起因是洗涤供应商工作失误导致医院枕套混入 [5] - 酒店已中止与该供应商合作并全面排查房间布草 [5] - 酒店承认查房环节存在疏漏，违反总部运营管理规定 [5]

徽州文化历史与特色 - 歙县自秦朝设县至宋设立徽州府，州县同城长达1400年，是徽州政治经济文化核心及徽商徽菜发源地 [1] - 歙州古城与丽江、平遥、阆中并称中国四大保存最完好的古城，徽墨歙砚为文房四宝主要产地 [1] - 徽派建筑以石雕砖雕木雕装饰门楼窗棂屋檐，西溪南村留存1200年历史及100多处明清建筑 [2][4] 古村落建筑与景观 - 宏村拥有600年历史人工水系，月沼与南湖兼具排水与景观功能，2000年被列为世界文化遗产 [3] - 南屏村有300座明清建筑及72条巷，8座祠堂构成"古祠堂建筑博物馆"，2006年成为全国重点文物保护单位 [4][5] - 新安江十里画廊以山水间徽派村落为特色，五月中旬枇杷丰收，三月下旬油菜花盛开期为最佳游览季 [3] 旅游开发现状 - 西溪南村枫杨林湿地成为天然生态屏障，吸引游客涉水游玩及古装摄影 [2] - 宏村南屏村因独特建筑景观成为《菊豆》《卧虎藏龙》等影视取景地，带动旅游热度 [5] - 古村内茶坊果汁店徽菜馆等商业配套完善，炒茶体验与地方美食增强游客沉浸感 [5] 自然环境与人文融合 - 皖南古村落普遍背山面水，西溪南村依丰乐河而建，枫杨林形成天然遮阳系统 [2] - 宏村南湖仿西湖平湖秋月样式，与月沼共同构成水墨画般景观 [3] - 南屏村街巷高墙深巷如迷宫，与山水融合营造静谧氛围 [4][5]

核心观点 - 上证指数未有效突破 3418 点压力位与 3174 点支撑位区间，若有效上破 3418 点压力位，上行空间或打开；端午旅游增速放缓，后续旅游市场有望在利好政策推动下持续复苏；财经新闻涉及中美通话、央行操作、民营经济活力、科技金融体制及欧洲央行降息等；A股市场短线或延续震荡盘升；给出市场数据情况 [5][9][14][22][28] 重点推荐 技术分析上证指数简评 - 上证指数上有 3418 点压力，下有 3174 点支撑，未有效突破，逼近 3418 点压力位或震荡，若未突破回落，3174 点支撑强，若有效上破 3418 点，压力位转支撑，上行空间打开 [5] - 3418 点是近 5 年震荡形成的平衡线压力、套牢盘密集区，多空分歧大，此前多次上破未成功，现再次逼近仍或震荡；3174 点是多重前期低点、高点汇聚的平衡线支撑位，支撑有力，指数多次获支撑，大单资金介入形成看涨 K 线组合 [6] - 指数目前在震荡区间，趋近 3418 点或震荡，但中期均线多头排列向好，若有效上破 3418 点，新压力位上移到 3674 点附近，可能走旗形形态，上行空间或打开 [6] 端午消费数据点评 - 端午假期国内旅游出游 1.19 亿人次，同比增 5.7%，旅游收入 427.30 亿元，同比增 5.9%，增速较去年端午和今年五一放缓，人均消费较 2024 年同期下滑 2.11% [9] - 游客偏向中短途及周边游，周边游出游人次占比高，热门周边目的地有杭州、南京、上海等；端午适逢儿童节，亲子家庭成出游主力军，亲子类景区和订单占比高；民俗活动热度高，部分目的地旅游数据增长 [10] - 端午假期全国边检保障 590.7 万人次中外人员出入境，日均 196.9 万人次，较去年同期增 2.7%，适用免签政策入境外国人 23.1 万人次，较去年同期增 59.4%，出境游热门目的地集中在 3 小时飞行圈内，入境游订单同比增近 90% [11] - 长白山景区接待游客与去年持平，旅游收入同比增 23.94%；祥源文旅旗下目的地接待游客 13.59 万人次，营收 867.95 万元，接待人次同比增 29.96%，营收同比增 25.27%，部分景区营收增长超 30% [11] - 端午假期全社会跨区域人员流动量超 6.53 亿人次，日均 2.18 亿人次，比去年同期增 2.5%，低于预期，铁路、公路增速较高，水路同比下降 6.8% [11] - 端午旅游消费数据平淡，后续新消费崛起和利好政策有望推动旅游市场复苏，建议关注 OTA 平台及景区、酒店等受益板块 [12] 财经新闻 中美通话 - 6 月 5 日晚习近平应约同特朗普通话，习近平指出要校正中美关系航向，排除干扰，用好经贸磋商机制，争取双赢，中方严肃执行协议，美方应撤销消极举措，双方增进各领域交流，美应慎重处理台湾问题 [14] - 特朗普表示尊重习近平，美中关系重要，乐见中国经济增长，将奉行一个中国政策，愿落实协议，欢迎中国留学生，两国元首同意落实日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈 [15] 央行操作 - 6 月 5 日央行预告次日 1 万亿规模 3 个月期买断式逆回购操作，6 月有 5000 亿 3 个月期和 7000 亿 6 个月期买断式逆回购到期 [16] 民营经济活力 - 2025 年前四个月民营经济纳税人享受减税降费及退税 3518.8 亿元，占比 64.6%，是税费优惠主要受益对象 [17] - 前 4 个月民营经济销售收入同比增 3.6%，比全国企业高 0.9 个百分点，占全国企业销售收入比重 71.3%，制造业、高技术产业民营经济销售收入同比分别增 6.5%、15.5%，比全国同行业企业快 [17] - 截至 4 月底，民营经济缴纳养老保险费人数占全部企业职工缴费人数的 79.4%，较去年同期提高 0.2 个百分点，缴费人数同比增 0.9%，较全部企业平均增幅高 0.2 个百分点 [18] - 截至 4 月底，全国民营经济涉税经营主体户数同比增 7.6%，占全国涉税经营主体比重达 97.6% [20] 科技金融体制 - 6 月 5 日央行副行长陶玲表示科技与金融良性互动存在挑战，需构建适应科技创新的科技金融体制，包括加强银行信贷服务能力建设等 [20] 欧洲央行降息 - 6 月 5 日欧洲央行将存款机制利率下调 25 个基点至 2%，为连续第 7 次会议降息，主要再融资利率和边际贷款利率分别下调至 2.15%和 2.4%，下调 2025 年和 2026 年通胀预测值 0.3 个百分点 [21] A股市场评述 指数表现 - 上交易日上证指数延续收红，5 日均线金叉 20 日均线，量能放大，大单资金净流入，中期均线多头排列未走弱，短线或延续小幅震荡盘升，趋近 3418 点压力位需量能和资金流支持，若 MACD 金叉共振，上行动能或增强 [22] - 深成指、创业板均收阳 K 线，上破各自 20 日均线压力位，创业板上破 60 日均线，两指数量能放大，日线指标修复，或延续震荡盘升，有效上破 60 日均线或有进一步动能 [23] 板块表现 - IT 服务板块昨日收盘涨 2.63%，涨幅居前，上破近期高点压力位，量能放大，大单资金净流入 15.6 亿元，日线 KDJ、MACD 金叉共振，均线多头排列，短线或震荡盘升 [23] - 元件、通信服务等板块昨日放量，做多力量活跃，相关概念板块技术条件修复，量能放大或产生轮动需求，可短线观察 [23] 行业涨跌幅 - 行业涨幅前五为元件（5.15%）、消费电子（3.22%）、通信设备（3.14%）、电视广播Ⅱ（2.69%）、摩托车及其他（2.59%）；跌幅前五为饰品（-5.72%）、个护用品（-4.50%）、动物保健Ⅱ（-3.70%）、休闲食品（-3.16%）、农商行Ⅱ（-3.03%） [24] 市场数据 - 给出 2025 年 6 月 5 日融资余额、逆回购到期量、利率、指数、外汇、商品等市场数据及变化情况 [28]

景区同质化与审美问题 - 国内景点同质化严重，出现"景区三件套"现象，包括轰炸大鱿鱼、拼多多同款手作小摊和"我在xxx很想你"路牌 [1] - 武汉杨泗港长江大桥从典雅中式氛围变为"地府蹦迪"风格，增加"武汉"打卡字、五颜六色氛围灯和最低200元低消 [2][3] - 古镇夜间普遍变为夜店风格，配备大蓝大红氛围灯和流行音乐表演，如《跳楼机》成为各古镇金字招牌 [20][21] - 地下溶洞普遍采用超饱和彩色灯光，形成标准化"流水线"产品，被形容为"二十世纪八九十年代歌舞厅" [34][36] - 江西滕王阁灯光秀从古风黄绿配色变为"发廊彩虹配色"，被调侃为"五彩斑斓的黑" [44][45][47] 网红景点商业化运作 - 文旅界流行打造"完全意料之外"的野生景点，如郑州东站西广场的"霸总打卡机位"和北京国贸"颠倒世界"机位 [7][8][10] - 杨泗港长江大桥因1700米长度和下雨形成的"天降奇景"走红，被媒体称为"纯天然景点" [11][12][14] - 武汉城运集团对大桥进行商业化改造，增加灯光秀、音乐演奏和餐饮板块，称要"将工业美学与自然景观结合" [18] - 乌镇景区2023年接待游客772.07万人次，实现营收17.84亿元，净利润2.84亿元，成为古镇商业化成功案例 [26] - 国内已开发或正在开发的古镇达2800多座，多数采用"仿古街+演艺+酒店"的模板化投资模式 [27][29] 夜间经济与灯光产业 - 夜间经济快速发展，约60%国内居民消费发生在夜间，2024年国内夜间旅游总花费预计达1.91万亿元 [56][57] - 照明产业每十年为一个发展阶段，从依托房地产转向大型市政照明工程，景观亮化市场占全球最大份额 [59][62] - 南昌一江两岸灯光秀曾创下全球"最多建筑参与固定性声光秀"吉尼斯纪录，摩天轮安装6.5万余个点光源 [60] - 灯光技术从LED发展到投影灯、射灯、雾森等，但80%项目被专业人士认为不符合审美标准 [63][64] - 石家庄正定夜市拥有600多家摊位，显示夜市经济规模扩大趋势 [54] 行业问题与案例 - 景区过度商业化现象普遍，如赛里木湖从免费变为三位数门票，杨泗港大桥最佳机位需交100元押金和200元低消 [17][15] - 古镇餐饮、审美和歌单高度同质化，标配包括大鱿鱼、大土豆、大豆腐和拼多多版手工小摊 [28] - 溶洞彩色灯光被专家指出会破坏生态系统和植物生长环境，但景区仍坚持使用 [39] - 部分景区保持审美克制，如浙江南浔古镇采用简单金色灯带和红灯笼，保留江南水乡特色 [32] - 北京天坛、西安大雁塔等建筑因简约打光获得好评，但多数景区选择"暴发户"式灯光效果 [48]

行业应用 - 外骨骼机器人已在全国多个山岳景区推广，包括泰山、黄山、崂山、太姥山、武夷山、华山、恩施大峡谷等 [7][8] - 泰山景区五一期间单日租赁量达700台，福建景区以"科技登山"为卖点主推该设备 [13] - 景区推出中老年"助力爬山团"产品，如"爸妈轻松登十八盘"，上海、香港旅行社参与合作 [14] 产品功能 - 设备穿戴简单，通过电控调节提供最大2公斤助力，辅助上下坡动作 [3][4] - 解决中老年游客膝盖损伤问题，同时满足年轻人减轻体力消耗需求 [15][30] - 相比传统缆车/电梯方案，保留登山全程体验感且不破坏自然景观 [26][27][29] 商业模式 - 设备售价几千至一两万元，500台成本仅为缆车项目的零头 [33] - 租赁模式定价100元/3小时，泰山单日700台次出租带来高ROI [33] - 采用设备商出货+景区分成模式，降低景区库存和维护压力 [33] 技术迭代方向 - 当前痛点包括设备重量（部分达1.8公斤）、透气性差、操作复杂 [38] - 未来研发重点为轻量化（目标1.5公斤内）、智能化（AI导航/语音讲解）、快拆续航优化 [48] - 泰山试点AI伴游项目，整合登山助力与文化讲解功能 [49][50] 消费市场表现 - 淘宝消费级设备价格下探至2500元以内，上新15秒售罄 [42][43] - 市场存在产品良莠不齐问题，包括助力效率低（仅省力10%）、算法不成熟等 [45][46][47]

涨停概况 - A股市场收盘共87股涨停，剔除ST板块后71股涨停，35股封板未遂，整体封板率为71.31% [1] 涨停战场 - ST联合封单量最高达35.17万手，中嘉博创、合兴股份、易明医药分别以33.54万手、22.75万手、19.99万手紧随其后 [2] - 合兴股份封单金额达5.5亿元居首，易明医药2.68亿元、ST联合2.02亿元分列二三位 [2] - 合兴股份具有智能驾驶概念，5日4板，产品适用于新能源、智能驾驶等汽车电子系统模块 [2] 龙头点睛 黄金珠宝 - 莱绅通灵一季度镶嵌黄金销售占比扩大推动利润增长 [3] - 潮宏基2024年珠宝业务收入同比增长13.34%，四季度增速达21.58%，一季度营收同比增长25.36% [3] - 萃华珠宝作为百年老字号，以黄金饰品为核心涵盖多品类珠宝 [3] 算力 - 中电鑫龙苏州算力中心项目正常履行中 [4] - 禾盛新材子公司海曦技术将研发智算中心服务器和AI一体机 [4] - 顺钠股份提供数据中心全套配电设备解决方案 [4] 旅游 - 长白山野雪等产品与传统业务构建冰雪度假体系，带动雪季营收增长 [6] - 峨眉山A探索"低空+科创+旅游"模式，尝试无人机应用提升服务效率 [6] - 奥雅股份打造全国多地微度假目的地 [7] 龙虎看台 - 巨力索具、科恒股份、汇金股份位列龙虎榜净买入前三，金额分别为1.47亿元、8585.53万元、8307.71万元 [8] - 华森制药、汇金股份、恒宝股份获机构净买入前三，金额分别为4036.35万元、3827.86万元、3782.51万元 [8] - 深股通净买入乐普医疗3592.43万元，沪股通净买入翠微股份5155.73万元 [8]

文旅消费数据 - 端午假期江苏省接待游客1241 55万人次 游客消费总额46 93亿元 同比分别增长2 15%和0 20% [1] - 银联渠道异地文旅消费65 57亿元 同比增长1 5% 占全行业异地消费的35 10% 同比提高2 43个百分点 占全国文旅消费总额的10 80% [1] - 体育赛事带动银联渠道异地文旅消费总额增长14 63% 形成"体育赛事引流 文旅消费变现"新模式 [1] 文化活动与演出 - 全省举办584场演出活动 包括14场大型演出 观演人次28 7万 同比增长352% 票房收入2 24亿元 同比增长574% [2] - 南京博物院 扬州中国大运河博物馆等开展450余项活动 全省备案博物馆接待观众177 7万人次 同比增长19 8% 文创收入超800万元 [3] - "数见苏韵·家门口看大展"环省行活动吸引超7万人次观展 "茉莉花开·家门口赏好戏"送达45场优秀舞台艺术作品 [2] 非遗与传统民俗 - "水韵江苏·家门口享非遗"活动在常州举办 包含非遗造物市集 端午童趣非遗游园等10余项配套活动 [2] - 2025"非遗生活荟"在南京举行 近万人参与 包含青年非遗群展 精品非遗市集 沉浸式演艺等内容 [3] - 赛龙舟 包粽子 射五毒 制香囊等端午传统民俗活动在无锡 徐州等地开展 南京 苏州等地再现龙舟竞渡场景 [3]