宏观与策略 - 康波周期与产能周期通过宏观利润率形成嵌套联动，技术创新主导康波更迭，美国宏观利润率在康波复苏期持续攀升（如1990年代从8%升至16%）[7] - 康波周期对产能利用率形成刚性约束，宏观利润率每下降1%将导致产能利用率下降约3.42%，追赶国面临15年时差的产能扩张滞后问题[8] - 可交换私募债本周无新增项目，超长债期限利差走阔至26BP（30年国债与10年国债），处于历史偏低水平[9][10] - 公募REITs指数回调0.33%，年化现金分派率均值5.8%，数据中心REITs上市填补资产空白[12][14] - 转债市场情绪高涨，中证转债指数周涨2.31%，均价接近145元创2023年以来新高[16][17] 行业动态 消费与服务业 - 东方甄选GMV边际改善，自营SKU达600款（GMV占比37%），付费会员22.83万，线下江豚会员店验证"山姆范式"有效性[23][24] - 峨眉山A暂停演艺项目优化资源配置，金顶索道扩建预计年底完工，H1进山客流209.52万人次（-6.5%）[52][53] - 华利集团H1运动鞋销量1.15亿双（+6.14%），收入126.61亿元（+10.36%），但净利润承压（-11.42%）[58] 高端制造与科技 - 2025世界机器人大会开幕，傅利叶发布Care-bot GR-3人形机器人，海尔推出"HIVA海娃"服务机器人[27][28] - OpenAI发布GPT-5模型，幻觉率降低80%，腾讯混元开源小尺寸模型支持端侧部署[32][33] - 电子行业GB系列机柜出货预期上修，中芯国际Q2产能利用率达92.5%，模拟芯片收入同比增长54.8%[40][43] - 杰瑞股份H1收入69.01亿元（+39.21%），斩获阿尔及利亚61.26亿元天然气增压站EPC项目[55][57] 能源与公用事业 - 锂电行业"反内卷"政策加码，发改委拟修订《价格法》规范市场竞争，头部企业盈利拐点可期[39] - 山东发布新能源竞价细则，机制电量规模94.67亿千瓦时，风电/光伏竞价上限0.35元/千瓦时[49] - 浙江电力现货市场转入正式运行，广东气电上网电价机制调整，容量电价覆盖比例提升[50] 公司财报亮点 - 晶丰明源H1归母净利润扭亏为盈，高性能计算电源芯片收入高增[6] - 中芯国际Q2收入超指引上限，工业与汽车领域收入同比增长54.8%[6][43] - 华明装备H1海外收入大幅增长，结构优化带动盈利能力提升[6] - 广东宏大拟10.2亿元收购大连长之琳60%股权，补强防务装备板块[59] 市场数据 - 上证综指收3647.54点（+0.34%），深证成指涨1.46%，创业板综指涨1.93%[2] - 道琼斯指数持平，纳斯达克跌0.48%，恒生指数微涨0.19%[4] - 家电7月零售淡季不淡，空调线上零售额同比+39.4%，扫地机线上线下增长超50%[35][36]

美股市场表现 - 美股三大指数小幅下跌 道琼斯指数跌0.45%至43975.09点 纳斯达克综合指数跌0.3%至21385.4点 标普500指数跌0.25%至6373.45点 [1][9][10] - 市场关注即将公布的美国7月CPI报告 该数据将检验美股升势成色并为美联储降息路径提供指引 [10] - 美国银行调查显示91%基金经理认为美国股票被高估 比例创历史新高 45%受访者认为"做多七大科技巨头"是最拥挤交易 [10] 科技股动态 - 热门科技股多数下跌 苹果跌0.83% 微软跌0.05% 亚马逊跌0.62% 英伟达跌0.35% 谷歌跌0.21% Meta跌0.45% 超微半导体跌0.28% [10] - 特斯拉逆势涨2.85% 英特尔涨3.51% [10] - 英伟达和AMD与美国政府达成协议 将特供中国芯片收入的15%上缴以换取出口许可证 [11] 亚洲市场表现 - 日经225指数早盘涨超2%至42681.89点 刷新历史新高 [2] - 韩国KOSPI200指数涨1.05%至437.83点 最高触及438.21点 成交金额26351 [2][5][6] 板块异动 - 锂矿板块集体大涨 美国雅保涨7% Sigma锂业涨22.79% 美国锂业涨9.32% SQM涨8.72% 皮埃蒙特锂业涨14.11% [11] - 热门中概股涨跌不一 阿里巴巴跌1.43% 京东跌0.98% 百度跌1.57% 拼多多跌1.07% 小鹏汽车涨5.97% 哔哩哔哩涨1.67% 蔚来涨1.45% [11] 美联储人事变动 - 特朗普考虑提名美联储副主席米歇尔·鲍曼 菲利普·杰斐逊和达拉斯联储主席洛莉·洛根担任下任美联储主席 [2][15][16] - 其他候选人包括凯文·哈塞特 克里斯托弗·沃勒 马克·苏梅林 凯文·沃什和詹姆斯·布拉德 [17] 劳工统计局人事任命 - 特朗普提名经济学家安东尼博士担任劳工统计局局长 安东尼长期质疑该机构就业数据统计方法 [13][14]

贵金属期货 - COMEX黄金期货下跌2.58%至3401.3美元/盎司 [1] - COMEX白银期货下跌2.2%至37.69美元/盎司 [1] 美股市场表现 - 美股三大指数小幅收跌 道指跌0.45% 纳指跌0.3% 标普500指数跌0.25% [6] - 大型科技股多数下跌 苹果、微软、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta、AMD小幅下跌 英特尔涨超3% [8] - 特斯拉涨超2% 盘中一度涨超5% 连续四个交易日上涨 [5][8] - 房利美涨超15% 房地美涨逾13% 均创2008年以来收盘新高 [11] - 热门中概股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数收跌0.29% 好未来跌逾3% 理想汽车跌近3% 百度、阿里巴巴跌超1% [12] 科技行业动态 - 特斯拉申请英国家庭用电供应许可证 [8] - 英伟达和AMD与美国政府达成协议 将特供中国芯片收入的15%上缴以换取出口许可证 [10]

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 三星最初计划在今年第三季度通过英伟达对其 12 英寸 HBM3E 显卡的认证，并在三个月内开始量 产。然而，多位分析师认为该计划可能会延期。 摩根士丹利在最近的一份报告中表示，三星预计将在8月底完成12英寸HBM3E的认证，并在第四季度 开始为英伟达量产。瑞银集团也预测，三星很可能在第四季度通过认证，并开始出货。 高盛在最近的一份报告中表示："该公司还提到，预计今年下半年其 HBM3E 销售组合将达到 90% 的高水平，我们认为这意味着其将向主要客户全面出货 HBM3E 12-high。" 这些观点引发了人们的预期，即三星的 12 英寸 HBM3E 供应量可能有限，因为该芯片在市场上已经 进入成熟阶段，而 SK 海力士和美光等竞争对手已经确保了大部分可用需求。 在此背景下，即使成本价格下降，三星似乎仍在增加供应。在7月31日的财报电话会议上，该公司表 示，计划下半年HBM3E的销量较上半年"大幅提升"，并补充称，"供应增长可能会超过需求增长，预 计会暂时影响市场价格。" 来源：内容来自半导体行业观察综合 。 三星电子的半导体业务正随着来自美国大型科技公司的接连代 ...

英特尔CEO与特朗普会面 - 英特尔CEO陈立武与特朗普总统及内阁成员会面，讨论加强美国科技和制造业领导地位 [2] - 会面后特朗普对陈立武给出积极评价，英特尔股价盘后上涨2% [2] - 陈立武自2022年起担任英特尔董事，2024年3月接替帕特·基辛格出任CEO [2] - 此前特朗普曾要求陈立武辞职，因参议员质疑其与中国的关系 [2][3] 英特尔近期动态 - 英特尔取消在德国和波兰建立制造基地的计划，减缓俄亥俄州发展 [4] - 公司经历裁员和芯片代工部门削减，陈立武称扭转局面需要时间 [4] - 截至周一收盘，英特尔股价年内上涨3%，落后于标普500指数8.4%的涨幅 [4] 英伟达与中国市场 - 英伟达同意向美国政府支付15%减税以获得向中国销售H20芯片的许可 [3] - 特朗普最初要求20%分成比例，经谈判降至15% [3] - 特朗普表示愿意允许英伟达向中国出售简化版Blackwell AI芯片，价格降低30%-50% [5] - AMD也将从MI308收入中支付15%给美国政府 [5] 半导体行业趋势 - 美国政府加强对华半导体出口管制，影响英伟达和AMD在中国收入 [6] - 英伟达4月表示将为中国开发新芯片并寻求出口许可 [7] - 美国与中国争夺AI霸主地位，半导体市场成为焦点 [3]

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 来源：内容编译自日经 。 今年 7 月，Rapidus 在其位于北海道的千岁工厂成功在硅晶片上形成了 2 纳米晶体管结构，这是自 2009 年至 2010 年以来日本公司首次在日本生产尖端半导体元件。 首席执行官小池敦义是一位行业资深人士，他在宣布这一成就的新闻发布会上显得激动不已。 但该公司还不能松一口气，前面的道路依然艰难。 2纳米半导体的量产在技术上极具挑战性。目前，实现原型量产的公司只有台积电、三星电子和英特 尔。 在这三家公司中，台积电是唯一一家被认为有望实现规模化盈利的公司。该公司今年6月表示，其良 率已超过90%，并计划于今年秋季开始商业化量产。 即使Rapidus拥有技术，仍然存在一个问题：如何找到足够的客户来维持生产线的满负荷运转。日本 半导体产业的衰落并非尖端工厂的消失，而是因为缺乏像美国英伟达这样能够设计先进芯片的公司。 目前为 Rapidus 提供大部分设备和资金的日本政府可能也明白这一点。 日本经济产业省高级官员西川和美向日经新闻表示，即使该公司开始大规模生产（目前定于 2027 年），政府仍将继续支持该公司，直到其实现"稳定运营"。 ...

美国政府芯片出口新规 - 美国政府要求英伟达和AMD将在中国市场销售特定AI芯片收入的15%上缴，以换取对华出口许可证[3] - 涉及的芯片包括英伟达专为中国市场设计的H20芯片（性能为旗舰H100的20%）和AMD的MI308芯片[5] - 这种"收入换许可"模式前所未见，但符合特朗普政府模式[5] 财务影响分析 - 英伟达一季度因H20芯片禁售损失约80亿美元收入（中国市场占其全球营收12.5%）[7] - 2025年英伟达预计在中国销售约150万颗H20芯片，产生约230亿美元收入[7] - 按15%计算，英伟达可能需向美国政府支付约34.5亿美元[7] - AMD中国市场贡献其24%收入（约62亿美元），同样被迫接受相同条款[7] 市场反应 - 英伟达回应称"遵守美国政府为我们参与全球市场制定的规则"，未直接否认协议存在[8] - 网友评论称15%上缴相当于变相加税[9]

当地时间周一（8月11日）美股三大股指小幅收跌。 特斯拉近期表现相对较强，已经连续4个交易日上涨，为美股市场大型公司中，表现最强的公司之一。 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.29%，其中小鹏汽车美股涨约6%。 美股三大股指收跌 特斯拉连涨4天 当地时间周一（8月11日）美国三大股指小幅收跌，其中道琼斯工业指数跌0.45%，报43975.09点，标准普尔500指数跌0.25%，报6373.45点，纳斯达克综合指数 跌0.3%，报21385.4点。 板块方面，美股大型科技股多数下跌，具体个股方面，苹果跌0.83%，亚马逊跌0.62%，Meta跌0.45%，英伟达跌0.3%，谷歌跌0.21%，微软跌0.02%。 特斯拉则涨逾2%，连续第4个交易日上涨。 | F9 前提仪 超级营加 圆线 上具 9 | | | 339.030 +9.380 +2.85% | | | 45 BRV (TESLA) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 40) 开 306.205 高 309.310 低 297.820 均 303.879 ...

8月11日，美股收跌。黄金暴跌。特朗普，又有新表态。 COMEX黄金期货跌2.58%，报3401.3美元/盎司；COMEX白银期货跌2.2%，报37.69美元/盎司。 特朗普说了两次要去俄罗斯见普京 8月11日美股三大指数小幅收跌，道指跌0.45%，纳指跌0.3%，标普500指数跌0.25%。 大型科技股多数下跌，苹果、微软、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta、AMD小幅下跌；英特尔涨超3%。特斯拉涨超2%，该股盘中一度张超5%，该股连涨 四日。消息面上，特斯拉公司已向英国能源监管机构申请家庭用电供应许可证。 当地时间8月11日，据《金融时报》披露，为了获得芯片出口许可证，美国芯片制造商英伟达公司和AMD，与特朗普政府达成了一项特殊协议，两家企业 同意将特供中国的芯片收入的15%上缴给美国政府，以换取相关产品的出口许可证。 房利美涨超15%，房地美涨逾13%，均创2008年以来收盘新高。 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.29%。好未来跌逾3%，理想汽车跌近3%，百度、阿里巴巴跌超1%。 据CCTV国际时讯，当地时间8月11日，美国总统特朗普在白宫举行新闻发布会。在发表讲话及回答记者提问环节中，特朗 ...

科技创新与研发 - 全球首个孕育机器人样机预计一年内推出，定价不超过10万元，该系统模拟子宫环境并集成到仿人机器人中[5] - 北京经开区计划到2027年底形成万台级具身智能机器人量产能力，发布十条支持措施[14] - 智元机器人获富临精工数千万元订单，近百台远征A2-W将落地工厂，为国内首个工业领域具身机器人规模化商业案例[11] - 氢源智能发布全球首款L4级自主飞行AI无人机，具备无卫星环境下自主避障能力[31][32] - 越疆发布新一代具身智能人形机器人DOBOT Atom Ⅱ，已获全球数十家头部企业订单[33] 半导体与人工智能 - 英伟达和AMD同意向美国政府上缴在中国销售芯片收入的15%以换取出口许可证[6] - OpenAI在中国申请多枚GPT5商标，此前深圳某公司同类申请已被驳回[20] - 百川智能发布开源医疗增强大模型Baichuan-M2，在HealthBench得分60.1超越OpenAI开源模型[21] - 特斯拉FSD将于9月重大更新，罕见路况处理能力提升且驾驶员注意力需求大幅降低[16] 资本市场与融资 - 露笑科技筹划H股上市，正与中介机构商讨具体工作[4] - 新声半导体完成2.88亿元B+轮融资，洪泰基金领投，资金用于研发和海外布局[28] - 砺博生物完成近亿元Pre-A轮融资，推进靶向RNA小分子药物IND申报[29] - 镓未来完成亿元级B++轮融资，专注氮化镓功率器件研发[30] 消费与零售 - 胖东来招聘刑释人员引发热议，公司称基于人性善良帮助其融入社会[5][6] - 百果园否认"教育消费者"言论，称视频被断章取义[7][8] - 娃哈哈回应砍掉年销300万以下经销商，称属正常动态优化[8] 新能源与材料 - 宁德时代宜春项目采矿证到期暂停开采，正办理延续申请[9] - 万华化学上半年净利润61.23亿元同比下降25.1%[27] 汽车与交通 - 前7月全国二手车交易量1123.10万辆同比增长2.17%，交易额7292.44亿元[10] - 帝尔激光上半年净利润3.27亿元同比增长38.37%[22] 电子与硬件 - 苹果准备推出599-699美元超低价MacBook，采用A18 Pro处理器和12.9英寸屏[31] - 日久光电上半年净利润4560.88万元同比增长37.87%[23] - 英力股份上半年净利润627.73万元同比增长23.06%[24] 互联网与软件 - 有赞上半年净利润约7300万元实现扭亏为盈[25][26] - GitHub负责人多姆克将离职，AI编码工具竞争加剧[20] - Grok 4向全球用户免费开放，每日限量查询[19] 房地产与政策 - 北京调整五环外购房限购政策并加大公积金支持，业内预计将有效拉动成交[15] 娱乐与传媒 - 动画电影《浪浪山小妖怪》票房破5.74亿刷新国产二维动画纪录[7]