限售股解禁安排 - 本次上市流通股份为公司首次公开发行部分限售股 涉及股东共计11户 [1] - 解禁股份数量约为7147.13万股 占公司总股本比例达43.43% [1] - 锁定期为自股票上市之日起36个月 将于2025年9月9日起上市流通 [1]

财务表现 - 上半年归母净利润0.36亿元 同比下降39.67% [1] - 第二季度归母净利润0.14亿元 同比下降42.05% [1] 业务分项表现 - 主食类营收4.13亿元 同比下降9.10% [1] - 小食类营收1.97亿元 同比下降6.57% [1] - 烘焙甜品营收2.05亿元 同比增长11.02% [1] - 冷冻调理菜肴及其他营收0.65亿元 同比增长67.31% [1] 渠道与战略 - 南区经销商减少158家 北区经销商减少204家 [1] - 公司聚焦商超调改与大单品策略 [1] - 烘焙及预制菜业务良好进展对冲主食及小食品类下滑 [1] 估值水平 - 当前股价对应市盈率分别为33倍/28倍/24倍 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入21.38亿元，同比下滑10.85% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润1.00亿元，同比下滑2.34% [2][3] - 扣除非经常性损益的净利润9303.87万元，同比下滑3.92% [3] - 经营活动产生的现金流量净额3.11亿元，同比增长240.32% [3] - 基本每股收益0.319元/股，同比增长1.27% [3] - 总资产61.22亿元，较上年度末基本持平 [3] 业务结构 - 公司业务分为食品和生猪两大板块 [4] - 食品业务专注于米面制品的研发、生产及销售，包括面条、方便食品等产品 [4] - 生猪业务于2023年新增，主营生猪养殖、销售及屠宰，产品包括商品猪、仔猪、种猪、白条猪肉和猪副产品 [4] 成本管控 - 食品业务小麦单吨采购成本同比下降，毛利率较上年同期增长4.35个百分点 [4] - 生猪养殖板块通过更换法系种猪、精细化管理、产能释放等措施改善养殖成本 [4] - 公司实施多渠道小麦采购策略并保持满仓库存，本年度小麦成本已基本锁定 [5] 产品销售 - 主营产品面条、面粉收入下滑主要受销量同比下降影响 [5] - 差异化产品软弹面、手擀面、荞麦面、营养强化面营收同比呈增长趋势 [5] 发展战略 - 深耕高端挂面产品，保障软弹面、手延面品质稳定并降本增效 [5] - 扩大荞麦粉、全麦粉在产品中的应用，响应健康饮食趋势 [5] - 研究面粉指标与应用关联性，提升操作性能以增强客户粘性 [5]

抽检概况 - 重庆市永川区市场监督管理局组织抽检食用农产品等类食品237批次样品 其中合格样品232批次 不合格样品5批次 抽检合格率为97.9% [2] 不合格产品详情 - 永川区泽彬百货超市销售的粉山药（优）咪鲜胺和咪鲜胺锰盐检测值为0.603mg/kg 超出≤0.3mg/kg标准限值101% [3] - 永川区文群餐饮馆自制的馒头糖精钠检测值为0.0899g/kg 违反不得使用规定 [3] - 永川区渝西大道西段君旺食品经营部销售的红薯毒死蜱检测值为0.024mg/kg 超出≤0.02mg/kg标准限值20% 同时氯氟氰菊酯检测值为0.019mg/kg 超出≤0.01mg/kg标准限值90% [3] - 永川区谢洪香食品经营部销售的白酒（52％vol）甜蜜素检测值为0.0094g/kg 违反不得使用规定 [3] - 永川区尚购购物中心销售的粉山药咪鲜胺和咪鲜胺锰盐检测值为1.41mg/kg 超出≤0.3mg/kg标准限值370% [3] 监管措施 - 当地市场监督管理部门已依法启动对不合格产品的查处工作 并采取风险控制措施 包括查清产品流向 召回和下架不合格产品 同时要求分析原因并进行整改 [2] 合格产品情况 - 本次抽检共有232批次合格样品 涵盖食用农产品等多个品类 包括蔬菜 水果 肉类 水产 蛋类 乳制品 调味品等 [3][4][5][6][7][8][9][10] - 合格产品来自永川区多个经营主体 包括永川区望春百货超市 永川区乐享购生活超市 重庆市导冲商贸中心等 [4][5][6][7][8][9][10] - 部分合格产品信息显示生产企业包括张北伊利乳业有限责任公司 山东太合食品有限公司 重庆腾驰食品有限公司等 [6][7][8][9][10]

板块整体表现 - 食品加工板块当日下跌2.0% 跑输上证指数(下跌1.16%)和深证成指(下跌0.65%) [1] - 板块内10只个股中仅千味央厨上涨4.49% 其余9只个股均下跌 跌幅从0.88%至2.31%不等 [1] - 盖世食品领跌板块 具体跌幅未在表格中显示但被特别提及为领跌股 [1] 个股交易情况 - 千味央厨成交量最大达11.01万手 成交额3.48亿元 是唯一上涨个股且涨幅达4.49% [1] - 西王食品成交量50.88万手为表中最高 但股价下跌2.14% 成交额1.66亿元 [1] - 安井食品成交额3.85亿元为表中最高 股价下跌1.28% 成交量5.20万手 [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.05亿元 显示机构资金呈撤离态势 [3] - 游资资金净流入5713.43万元 散户资金净流入4804.82万元 表明零售投资者资金仍在流入 [3] - 资金流向呈现分化格局 主力资金流出而游资和散户资金流入 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][5] 核心观点 - 短期盈利承压 主要由于行业竞争加剧及原材料价格上涨导致毛利率下降 2025H1毛利率20.52%同比下降3.39个百分点 Q2毛利率18.00%同比下降3.29个百分点 [5] - 静待需求改善 公司重点发力C端 锁鲜装系列增长态势良好 新品嫩鱼丸、"肉多多烤肠系列"值得期待 [5] - 分渠道表现分化 特通直营和新零售渠道增长显著 2025H1特通直营营收5.55亿元同比增长7.22% 新零售及电商营收5.83亿元同比增长20.92% [5] 财务表现 - 2025H1营业收入76.04亿元同比增长0.80% 归母净利润6.76亿元同比下降15.79% [5] - Q2单季度营业收入40.05亿元同比增长5.69% 归母净利润2.81亿元同比下降22.74% [5] - 下调盈利预测 预计2025-2027年归母净利润分别为14.34/15.93/17.91亿元 同比增速-3.40%/11.09%/12.42% [3][5] 分产品表现 - 调制食品2025H1营收37.59亿元同比下降1.94% 占比49.4%下降1.8个百分点 [5] - 菜肴制品2025H1营收24.16亿元同比增长9.40% Q2营收15.80亿元同比增长26.10% 受益于小龙虾销量及售价增加 [5] - 面米制品2025H1营收12.41亿元同比下降3.89% Q2营收5.83亿元同比下降10.72% [5] 估值指标 - 当前股价74.40元 对应2025-2027年PE分别为17.29/15.56/13.84倍 [3][5] - EPS预测为4.30/4.78/5.38元 [3][5] - 市净率1.82倍 净资产收益率5.10% [3]

A股市场表现 - 近期A股市场持续爆发 各类指数和基金普遍取得显著正收益 其中微盘或北证相关公募基金收益可达50% 科创50和创业板50等指数收益约为30% 上证和沪深300指数收益为15% [1] - 根据统计数据显示 16790只公募基金中仅有737只录得负收益 正收益占比达95.6% 权益基金（股票+混合）中7890只仅有356只负收益 正收益占比同样高达95.5% [2] 主要指数表现 - 北证50指数现价1574.88点 年初至今涨幅达51.75% [2] - 科创200指数现价1249.12点 年初至今涨幅50.79% [2] - 科创100指数现价1369.44点 年初至今涨幅45.24% [2] - 创业板50指数现价2977.56点 年初至今涨幅38.29% [2] - 科创50指数现价1328.28点 年初至今涨幅34.31% [2] - 创业板指现价2872.22点 年初至今涨幅34.12% [2] - 中证2000指数现价3072.40点 年初至今涨幅30.85% [2] - 国证2000指数现价9581.56点 年初至今涨幅27.19% [2] - 创成长指数现价5623.01点 年初至今涨幅26.71% [2] 表现不佳的主动权益基金 - 民生加银优选基金年内下跌近9% 基金经理刘俊为公募圈新人 持仓重仓锂电和消费股 包括宁德时代、比亚迪、安井食品等 其重仓股自四五月份起持续调整 部分个股从高点下跌12%-20% [3][5] - 天冶量化核心精选基金年内下跌8.9% 基金经理李申任职3年亏损27% 该基金三年亏损40% 五年亏损55% 基金规模仅800万元 濒临清盘 [3][6] - 鑫元消费甄选基金年内下跌5.6% 现任基金经理姚启璠7月才开始管理 前两任基金经理均亏损近30% 基金规模仅800万元 三年亏损27% 持仓包括小米集团、泡泡玛特等个股 [3][7] - 中信建投智享生活基金年内下跌5.2% 基金经理周紫光近两年亏损20% 近三年亏损51% 管理规模从34亿元缩水至10亿元出头 [3][8][9] 基金经理投资策略分析 - 国联安基金经理徐俊在中期报告中致歉 其管理的国联安德胜红利上半年录得负收益 原因为投资惯性依赖 过去成功的投资逻辑现在不再适用 减持银行板块错失上涨机会 配置交运板块遭遇下跌 [11][12] - 某公募圈泰斗级人物管理的单只基金产品在上半年录得负收益 原处于建仓期但未操作 因认为股票处于高位 无法突破个人价值体系建仓 其他基金自成立以来已有一定浮盈且净值接近历史新高 [13]

GLP-1药物市场影响 - GLP-1类药物对华尔街和消费者腰围产生变革性影响 被称为"神药"和"瘦身针" [1] - 诺和诺德Wegovy（司美格鲁肽）注射液获FDA加速批准用于治疗MASH 成为首个治疗MASH的GLP-1类药物 [2] - 诺和诺德公司股价因获批消息一度上涨7.4% [2] 市场规模与需求 - 2023年全球GLP-1类药物销售额达400亿美元 预计2032年接近1500亿美元 复合年增长率15.8% [3] - 全球糖尿病和肥胖症发病率上升推动GLP-1药物需求激增 [3] - 美国67%的受访者（1300名）表示可能为获得GLP-1药物医疗保险而从事不喜欢的工作 [4] 消费行为变化 - 63%服用GLP-1药物的消费者减少餐厅就餐和外卖支出 [5] - 约50%的受访者减少普通汽水、酒精和咸味零食摄入量达50%以上 22%完全停止饮酒 [5] - 美国服用GLP-1药物的家庭年度食品杂货支出下降6% 相当于减少416美元 高收入家庭（收入超12.5万美元）减少690美元 [6][7] 食品行业战略调整 - 食品饮料企业将GLP-1药物用户群体作为创新目标 需求转向控制摄入量、高蛋白和消化健康产品 [7][9] - 雀巢推出Vital Pursuit品牌 提供富含蛋白质、膳食纤维和必需营养素的冷冻食品 注重份量控制和便捷性 [10][12] - 雀巢在底特律开展营销活动 72小时内通过送货服务免费派送数百份高蛋白披萨 覆盖19个邮政编码区 [12][14] 产品创新与标签化 - Conagra为二十多种Healthy Choice产品添加"GLP-1 Friendly"标签 成为首个在包装上标注减肥药兼容性的大型食品品牌 [16][19] - Conagra强调产品符合份量控制和营养需求 标签帮助消费者快速识别合适产品 [19] - 达能推出Oikos Fusion酸奶饮料 每瓶含23克蛋白质和5克益生元纤维 针对肌肉质量和消化健康需求 [22][24] 高蛋白营养解决方案 - 雀巢推出Boost Advanced奶昔 每份提供35克蛋白质、4克益生元纤维和8种B族维生素 支持肌肉健康和能量代谢 [20][22] - 达能调研发现服用GLP-1药物的家庭酸奶消耗量是其他家庭的三倍 减肥过程中20%体重减轻来自肌肉 [22][24] - 达能产品采用乳清、亮氨酸和维生素D专有组合 针对营养密度和肌肉维持需求 [24] 情绪与食欲管理创新 - GLP-1药物可能引发用户情绪变化 包括社会污名焦虑和药物依赖恐惧 [25] - 雀巢开发乳清蛋白微凝胶技术 推出Boost Pre-Meal Hunger Support饮料 每份含10克蛋白质 旨在控制饥饿感和促进GLP-1激素生成 [26][30] - 新健康品牌Ozzi推出晚间食欲控制冲剂 含500mg魔芋根和8g阿洛酮糖 促进GLP-1生成并减少压力零食摄入 [33][35] 数字化支持平台 - 雀巢健康科学推出www.glp-1nutrition.com平台 提供营养支持工具和社区交流功能 涵盖肌肉质量、肠道健康和微量营养素摄入等领域 [37][39] - 平台包括专业营养见解和经验分享社区 帮助用户缓解健康管理焦虑 [39]

兢兢业业效力公司近四十年，从基层销售一路升到管理层，去年终被任命CEO，接管全球食品巨 头。多么励志的打工人童话。然而，上任刚一年时间，就因为"吃了窝边草" ，葬送了几乎完美的 职业生涯。 一年时间下台 瑞 士 食 品 巨 头 雀 巢 集 团 昨 天 突 然 宣 布 解 雇 CEO 劳 伦 特 · 弗 赖 克 斯 （ Laurent Freixe ） ， 由 Nespresso咖啡业务负责人菲利普·纳夫拉蒂尔（Philipp Navratil）出任代理CEO，任命立即生 效。此时距离弗赖克斯被任命CEO，正好一年时间。 去年9月雀巢集团宣布弗赖克斯出任CEO的时候，曾经受到公司内外的一致认可。当时雀巢集团 股价已经较2022年高点下滑了四成，前任CEO马克·施奈德（Mark Schneider）是雀巢历史上仅 有的两位外部职业经理人，管理能力已经失去了公司内外的信任。 62岁的法国人弗赖克斯被认为是最适合领导雀巢的人选。因为他已经在雀巢工作了39年时间，在 雀巢全球诸多部门都派驻过，非常了解雀巢的庞大产品业务，更长期从事销售营销工作。 2022年雀巢调整管理结构，在雀巢效力36年的弗赖克斯终于被晋升为雀巢拉美 ...

发挥专家人才"原动力"、企业"主渠道"、政府部门"助推器"三方作用，盘锦市引导各类专家人才向 重点产业集聚。采用"政府+院校"模式成立的国有公司建设运营精细化工中试基地，技术成果促成产业 投资30余亿元，成功纳入国家级制造业中试平台重点培育库。石化产业产品精细化率已提升至46.2%， 年底可望达到48%。 放大教育科技人才"1+1+1>3"融合效应，当下，盘锦市科技创新效能凸显，全市拥有省级技术创新 中心28家、市级工程技术研究中心235家、各类科技双创孵化载体17家、在孵企业700余家。全社会研发 经费投入总量、强度均居全省第三。 盘锦市聚焦全面振兴，做优高等教育，做深科研合作，加快人才引育，一体推进教育科技人才发 展。从回应发展所需"破题"，重点发展石化及精细化工等3个传统优势产业，培育壮大新材料等4个特色 产业，做精做优食品加工等4个消费品工业，前瞻布局新型储能等2个未来产业，发力构建"3442"现代化 产业体系，以清晰的产业图谱承接人才"蓄水池"。近三年，盘锦引进高校毕业生数量逐年递增，截至去 年，全市人才总量达23.2万人，占全市人口比例超过1/6，先后4次入选智联招聘"全国人才吸引力百强城 市"。 ...