远洋集团(03377)发布公告，于2026年1月26日，根据于2025年3月27日发行的2027年到期的B组零息强制 可转换债券的转换配发及发行104.49万新股份;根据于2025年3月27日发行的2027年到期的D组零息强制 可转换债券的转换配发及发行446.06万股新股份。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周中资离岸债一级市场发行量回落，二级市场小幅上涨，美债收益率震荡上行，同时介绍宏观要闻、各市场表现及主体评级调整等情况[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 一级市场 - 上周中资离岸债一级市场发行量回落，新发6只债券，规模约19.06亿美元[7] - 港铁公司发行两笔合计20亿澳币绿色债券，为最大发行规模；瑞安房地产发行3亿美元债券，息票率9.75%，为定价最高新发债券[7] 二级市场 中资美元债指数表现 - 上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周涨0.15%，新兴市场美元债指数涨0.20%；投资级指数最新价203.1452，周涨幅0.15%；高收益指数最新价161.8156，周涨幅0.18%[9] - 上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周涨0.11%，投资级回报指数最新价244.9461，周涨幅0.1%；高收益回报指数最新价243.7889，周涨幅0.21%[14] 中资美元债各行业表现 - 医疗保健、通讯板块收益率下行，必需消费、非必需消费等板块收益率有不同程度变动[19] 中资美元债不同评级表现 - 投资级名字均上涨，A等级周收益率下行5.0bps；BBB等级周收益率下行2.7bps；高收益名字多下跌，BB等级收益率下行6.6bps；DD + 至NR等级收益率上行约7.9bps；无评级名字收益率上行6.7Mbps[21] 上周债券市场热点事件 - 泛海控股截止2025年12月31日未能按期偿还有息债务合计340.6亿元[25] - 融创房地产集团有限公司新增到期未偿付借款及19项失信行为，正协商解决方案[26] 上周主体评级调整 - 多家公司评级有调整，如四川汇兴产投实业评级为BBB - ，青岛海发集团评级上调至A + 等[28][29] 美国国债报价 - 展示多只美国国债报价信息，含到期日、现价、到期收益率、票息等[30] 宏观数据追踪 - 截至1月23日，1年期美国国债收益率3.5083%，较上周下行2.66bps；2年期3.594%，较上周上行0.8bps；5年期3.8245%，较上周上行0.93bps；10年期4.2252%，较上周上行0.23bps[35] 宏观要闻 - 美国2025年第三季度GDP终值年化环比增长4.4%，高于初值；多数经济学家预计美联储本季度维持基准利率不变[34][37] - 2025年美国国债增加约2.25万亿美元；IMF上调中国及2026全球经济预期[38][39] - 日本央行维持基准利率0.75%不变；2025年韩国GDP同比增长1%，增速同比减半[40][42] - 2025年中国GDP同比增长5%；潘功胜称今年降准降息有空间[43][44] - 三部门延续创新企业CDR试点阶段税收优惠政策；财政部称2026年财政支出力度“只增不减”[45][46] - 九部门促进药品零售行业高质量发展；2025年中国折叠屏手机出货量同比增长9.2%[48][50] - 去年12月各线城市房价环比总体下降、同比降幅扩大；“21万科02”展期议案获通过[51][52]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000036 | 华联控股 | 6.29 | -10.01% | 156.48万 | 10.39 乙 | | 600376 | 首开股份 | 5.52 | -6.91% | 131.33万 | 7.39 Z | | 000620 | 盈新发展 | 3.40 | -5.82% | 471.06万 | 16.33 亿 | | 600246 | 万通发展 | 13.26 | -5.62% | 111.80万 | 15.00亿 | | 600266 | 城建发展 | 6.09 | -5.58% | 188.71万 | 11.86亿 | | 000797 | 中国武夷 | 3.16 | -4.82% | 70.46万 | 2.26亿 | | 000006 | 深振VA | 9.31 | -4.41% | 36.73万 | 3.46 Z | | 600895 | 张江高科 | 43.26 | -4.16% | 44.18万 | 19.36亿 | | 60064 ...

| 代码 | 名称 | | 涨跌幅 √ | 最新价 | 总市值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 00017 | 新世界发展 | (0) | 4.35% | 9.830 | 247.39亿 | | 00016 | 新鸿基地产 | | 3.93% | 119.000 | 3448.36 Z | | 00101 | 恒隆地产 | | 3.47% | 9.540 | 482.4 Z | | 01113 | 长实集团 | | 3.14% | 45.360 | 1587.5亿 | | 00083 | 信和置业 | | 3.01% | 11.650 | 1104.94亿 | | 00014 | 第遺兴业 | | 2.75% | 21.660 | 222.45 Z | | 00683 | 嘉里建设 | | 2.70% | 23.620 | 342.8 Z | | 01997 | 九龙合置业 | | 1.98% | 26.800 | 813.71亿 | | 00087 | 太古股份公司B | | 1.12% | 12.640 | 360.11亿 | | 00823 | 领展房 ...

本刊记者 崔晓萌 2026年开年，房地产市场政策暖风频吹。从中央延续个税退税到地方精准施策，深圳、上海、北京等核心城市二手房市场情绪回暖。 但大众心里的"问号"并未完全消散：房价会不会涨？老房子能不能变成好房子？现房销售制度真能落地吗？这三个问题，是读者们给《中国经济周刊》私 信最多的问题。 2026年房价会不会涨？ "2026年房子还能闭眼买吗？" 其实答案很明确：普涨普跌的粗放时代已经过去，结构性调整成为常态，不同城市间房产价值持续分化。 新版《住宅项目规范》的实施，给"好房子"划下了硬杠杠，14项品质提升举措直击居住痛点：住宅层高不低于3米，告别低矮空间的压抑；4层及以上住宅 必须加装电梯，解决老人、小孩出行难题。 新政刺激下，一线城市交易量上涨，房价逐步止跌回暖。 安居客最新监测显示，2026年第3周，全国15个重点城市二手房成交量环比上涨8.0%，北京、上海、深圳三大一线城市表现尤为突出，成交套数环比增幅 达9.5%。核心城市核心区域、高品质改善型房源的价值逐渐凸显。 有分析认为，1月以来，全国楼市止跌信号进一步显现，行业正加速向"控增量、去库存、优供给"的新模式转型。 这背后是政策层面的托底力度持 ...

证券研究报告 | 2026年01月26日 美元债双周报（26 年第 4 周） 弱于大市 地缘风险与财政隐忧下美债利率升至半年新高 美国 11 月 PCE 物价指数符合预期，通胀温和且支出稳健。1 月 22 日美国经 济分析局发布的 11 月 PCE 报告显示，PCE 物价指数同比上涨 2.8%，环 比上涨 0.2%，均与市场预期一致，反映通胀温和运行。剔除食品和能源 后的核心 PCE 同比亦上涨 2.8%，环比增长 0.2%，同样符合预期。报告 同时指出，美国个人支出在 11 月保持稳健增长，显示消费者支出依然 是经济增长的重要支撑，不过储蓄率进一步下滑，这或对中长期消费动 力构成一定压力。核心 PCE 维持在较高水平但未显著超预期，表明通胀 压力虽有所缓解但仍高于美联储 2%的长期目标。 2025 年第三季度美国实际 GDP 终值年化季环比增速上修至 4.4%，略超预期， 达两年最快。增长由出口增强、库存变化负面影响减小及消费韧性驱动， 表明经济扩张动力强。同期核心 PCE 终值维持在 2.9%，高于美联储 2% 目标，通胀具粘性。强劲增长与稳健就业使市场预计美联储 1 月将按兵 不动。CME 美联储观察工 ...

近日，由广州山水比德设计股份有限公司联袂鹏洲集团打造的河北定州鹏洲云璟项目盛大开盘，现场人 气火爆，首开1小时即成交80套房源，销售额突破1亿元，创下定州房地产市场热度新高，以实力印证了 建筑景观一体化设计模式的市场认可度，为城市人居焕新注入强劲动力。 项目深度挖掘定州国家级非遗"定瓷艺术"文化精髓，提出"天下大白"的一体化设计理念，将定瓷"温润 儒雅、留白有度"的特质融入空间肌理。建筑以浅色石材搭配柔和金属构件，复刻定瓷"白中微润"的釉 面质感，呈现内敛含蓄的东方气韵；景观则围绕"瓷影入林、水光如釉"的意境，构建大尺度中央花园与 2000+㎡下沉庭院，形成多维度立体"超级场景"，让建筑与自然有机共鸣。在户型设计上，项目对标一 线人居标准，定制全景舱户型，结合侧向露台打造空中花园，既保障南向充足日照，又能直览众春园景 观，实现生活品质与居住舒适度的双重提升。 山水比德坚持让不同能级的城市居民都能享受到品质栖居环境，此次定州鹏洲云璟的热销，是市场对建 筑景观一体化设计模式的高度认可，更是对公司坚守文化赋能、追求品质创新理念的有力回应。未来， 山水比德在其集团董事长，山水比德股份公司创始人、首席设计师孙虎的带领下 ...

投资评级与核心观点 - 报告对保利发展（600048.SH）给予“买入”评级，当前股价为6.71元，合理价值为9.67元 [5] - 报告核心观点认为，公司2025年业绩符合预期，减值力度加大，但四季度净利率同比回升，且投资端积极进取，资产质量不断优化 [2][5] 2025年业绩表现 - 2025年公司总营收为3082.61亿元，同比下降1.1%，归母净利润为10.26亿元，同比下降79.5% [5][6] - 2025年第四季度单季归母净利润为-9.03亿元，较2024年同期的-28.11亿元少亏19.08亿元 [5][6] - 2025年公司计提资产减值及信用减值损失约69亿元，对净利润影响为42亿元，不考虑减值因素的归母净利润为52亿元 [5][6] - 还原减值影响后，2025年全年归母净利率为1.7%，较2024年回落1.0个百分点，但2025年第四季度还原减值归母净利率为2.4%，同比提升2.0个百分点 [5][6] 经营与销售情况 - 2025年公司销售金额为2530亿元，同比下降22%，但销售均价为2.05万元/平方米，同比上升13.9% [5] - 2025年公司全口径拿地金额为791亿元，同比上升16%，拿地权益比维持在88% [5] - 拿地金额与销售金额之比为31%，同比回升10个百分点，权益补货力度为68%，较2024年提升20个百分点 [5] - 2025年公司获取的52个项目中，一线城市资源占比从2024年的74%降至48%，二线城市占比从21%提升至43%，三四线城市占比从4%提升至10% [5] 历史与预测财务数据 - 公司2022至2025年并表口径的减值规模分别为12.8亿元、50.9亿元、57.2亿元、69.0亿元，四年累计189.9亿元 [5][6] - 报告预测公司2026年归母净利润为33.38亿元，同比增长225.4%，2027年归母净利润为66.88亿元，同比增长100.4% [3][5] - 报告预测公司2026年营业收入为2332.51亿元，同比下降24.3%，2027年营业收入为1947.52亿元，同比下降16.5% [3] - 报告预测不含减值的归母净利率将从2025年的1.7%改善至2026年的3.0%和2027年的5.0% [7][10] - 报告预测2026-2027年资产减值规模分别为60亿元和50亿元，对净利润的拖累减弱 [7] 估值与财务比率 - 基于2025年第三季度归母净资产（扣永续债）按0.6倍市净率（PB）估算，报告给出公司合理价值为9.67元/股 [5][7] - 报告预测公司2025年每股收益（EPS）为0.09元，对应市盈率（P/E）为73.0倍，2026年EPS为0.28元，对应P/E为22.4倍 [3] - 报告预测公司2025年净资产收益率（ROE）为0.5%，2026年提升至1.7%，2027年进一步提升至3.2% [3] - 报告预测公司企业价值倍数（EV/EBITDA）将从2025年的9.4倍下降至2026年的5.7倍和2027年的2.2倍 [3]

电子化房票与全城通兑机制可扩大房源流通范围，参考全国住房公积金累计贷款总额达78,060.74亿元 (2023年数据)，跨区域协作可能进一步释放长三角住房需求潜力。 针对被征收群众，避免因区域限制导致的安置房选择受限，符合《住房城乡建设部&财政部-全国住房 公积金2023年年度报告》中"支持刚性和改善性需求"的政策导向。 （原标题：南京推动库存商品房纳入房票超市，开启"全城通兑"） 1月26日 ，南京市政府印发《关于加快培育新质生产力推动高质量发展的若干政策》，用好用足国家房 地产支持政策，持续释放"房七条"等既有政策效应，有效满足居民各类刚性和改善性住房需求。推动既 有库存商品房全部纳入房票超市，推行"全城通兑"和"电子房票"，满足被征收群众安置需求。 扩大提取住房公积金按月直付房租业务范围，在南京市无住房的多子女家庭，每月提取住房公积金支付 房租的限额提高20%。购房人父母、子女符合提取条件的均可申请提取住房公积金用于支付购房款，延 长存量房公积金最长贷款期限至30年。 根据《住房城乡建设部&财政部-全国住房公积金2023年年度报告》，2023年全国住房公积金支持购 买、建造、翻建、大修自住住房的提取金额 ...

这种将健康与舒适放在品质住宅核心的筑造思路，迎合了当下高端客群对"确定性"品质住宅的深层次需 求。值得一提的是，其推出的"试住体验"计划，本质上是一种将产品价值"体验化"、"前置化"的沟通策 略，让潜在客户在决策前获得可感知的居住验证，以切实口碑赢得时长尊重。 因素二：从"空间营造"到"场景运营"的价值延伸 如果说科技系统定义了空间的物理标准，那么对生活方式的系统运营，则指向更深层的价值延伸。金茂 ·满曜持续受到关注的一点在于，其在交付前即系统性地打造并开放艺术会所，将其构建为融合社交、 健康、文化与美学的复合场域，并开展系列社群活动。这背后体现的是一种"、"运营先行"的逻辑：不 仅规划空间，更提前组织内容与体验，将未来生活的场景具象化、可参与化。 在2025年北京朝阳区的楼市图景中，朝青板块的表现尤为引人关注。统计数据显示，全年区域共成交新 房4019套，其中，总价千万级的高端房源约占19%。 在这一细分市场中，金茂·满曜项目成为一个持续被观察的样本。自2025年中开盘以来，其网签量已超 过309套，并曾连续数月位居区域单价10万元以内项目的销售榜单前列。在当下的市场环境中，这一表 现促使行业从外部视角审视 ...