国际市场主要商品价格异动 - 美国天然气期货近月合约价格一度暴涨超过28% [3][16] - 具体数据显示，天然气2602合约（NG26G）昨结3.103，最高触及3.990，涨幅达26.30% [4][17] - 伦敦金现货价格再创历史新高，纽约期银价格盘中暴涨8.18% [5][18] - 截至收盘，纽约期金价格涨逾3%，伦敦金现货价格涨逾2%，纽约期银价格涨逾6% [6][19] 天然气价格上涨驱动因素 - 天气因素是核心驱动，欧洲1月中下旬气温预期从温和转为偏冷导致欧洲气价上周大涨 [5][18] - 欧美天然气价差走阔后套利窗口打开，一季度美国有近1000万吨LNG出口装置将投产，欧洲气价上涨带动美国出口需求预期走强 [5][18] - 美国国家海洋和大气管理局下调了月末的美国气温预期，美国东部地区面临大范围寒潮袭击 [5][18] - 在内外需共振走强的背景下，预计美国气价短期震荡偏强运行 [5][18] 地缘政治与央行行为 - 波兰央行批准一项购买多达150吨黄金的计划，这将使其黄金储备增加到700吨，并跻身全球黄金储备量前10国家之列 [6][19] - 美国总统特朗普重申控制格陵兰岛的目标“绝不会改变”，并拒绝排除以武力夺取的可能性 [6][19] - 特朗普宣布将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并宣称税率将从6月1日起提高至25% [6][19] - 欧洲议会宣布冻结对去年7月与美国达成的贸易协议的批准程序，作为对特朗普施压举措的回应 [6][19] 美国金融市场动荡 - 市场出现“股债汇三杀”，重现“卖出美国”交易模式 [7][20] - 丹麦养老基金AkademikerPension计划在本月底前清仓其持有的约1亿美元美国国债，原因是担心特朗普政策带来的信用风险 [7][20] - 桥水基金创始人达利欧警告特朗普政策可能引发“资本战争”，促使投资者转向黄金等硬资产 [7][20] - 美股三大指数大幅收跌，道琼斯指数跌1.76%，标普500指数跌2.06%并创去年10月以来最大单日跌幅，纳斯达克综合指数跌2.39% [8][21] - 衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.41%，收于98.642 [9][22] - 美国国债价格下跌，10年期国债收益率涨6.76个基点至4.2906%，30年期国债收益率涨7.92个基点至4.9158% [9][22] 中国期货交易所规则调整 - 上海期货交易所自2026年1月22日起，调整铜、铝、黄金、白银等期货相关合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度 [9][22] - 铜、铝、国际铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10% [9][22] - 黄金期货不同合约的涨跌停板幅度分别调整为16%和15%，对应保证金比例也相应上调 [10][23] - 白银期货不同合约的涨跌停板幅度分别调整为17%和15%，对应保证金比例也相应上调 [10][23] A股市场资金面分析 - 2026年开年以来A股主要指数显著上涨，市场情绪回暖，多家机构预测全年潜在增量资金规模或达数万亿元 [11][24] - 增量资金分为活跃投机资金和中长期资金，以融资资金为代表的活跃投机资金在2024年和2025年分别流入2749亿元和6700亿元 [11][24] - 截至2025年三季度，保险资金持有的股票和证券投资基金余额达5.59万亿元，较2024年底的4.1万亿元显著增长 [11][24] - 公募基金持有的股票市值从2024年四季度的6.77万亿元增至2025年三季度的8.99万亿元 [11][24] - 估算2025年保险和公募资金的净流入额均在0.8万亿元至1.2万亿元，去年市场整体增量资金流入规模在2.3万亿元至2.7万亿元之间 [11][24] - 预期2026年中长期资金将继续维持较高流入水平，带来约2万亿元的资金增量 [11][24] A股市场制度与结构展望 - 资金入市有坚实的制度保障，2025年初中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》 [12][25] - 截至2025年年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约23万亿元，较年初增长36% [12][25] - 权益类基金规模从年初的8.4万亿元增至11万亿元左右 [12][25] - 2025年三季度，境外机构和个人持有境内股票金额从2024年底的2.9万亿元增加至3.5万亿元 [13][26] - 外资高度聚焦于中国具备全球竞争力的新质生产力领域，如人工智能、新能源、生物医药等科技资产 [13][26] - 证监会将融资保证金比例从80%上调至100%，监管层引导市场从“快牛”转向“慢牛”的意图明显 [13][26] - 分析认为短期市场或进入盘整阶段，中长期向上趋势未逆转，但上涨速度可能放缓，驱动因素将从估值扩张转向盈利与估值双驱动 [14][27]

安徽省芜湖市繁昌区积极发展服装产业，通过实施税收减免、补贴等优惠政策，吸引企业入驻产业园 区，带动本地群众就近就业。图为繁昌区孙村镇一服装公司内，工人在生产线上忙碌。肖本祥摄（人民 视觉） 加强民生保障。一是中央财政下达就业补助资金667.4亿元，充实稳就业政策工具，出台扩大社会保险 补贴范围、加大失业保险稳岗返还力度等政策，延续降低失业、工伤保险费率。二是将居民医保和基本 公共卫生服务经费两项财政补助标准分别提高至每人每年700元和99元。三是按总体2%涨幅提高退休人 员基本养老金水平。四是逐步推行免费学前教育。 坚持防风险与促发展并重。一是继续安排2万亿元置换存量隐性债务额度。二是安排8000亿元新增专项 债券补充地方政府性基金财力。三是加强存量隐性债务置换全流程管理。四是兜牢兜实基层"三保"底 线，地方财政总体运行平稳。 预计2025年可实现收支平衡 2025年财政收支运行情况如何？财政部综合司司长李先忠介绍，去年中国财政收入呈"前低、中高、后 稳"态势。分季度看，全国一般公共预算收入一季度下降1.1%；二季度由降转升，增长0.6%；三季度增 幅明显提高，增长2.5%。进入四季度，10月份增长3.2%， ...

文章核心观点 文章通过回顾招商局集团历史上具有代表性的“四艘船”，阐述了该公司作为驻港央企，如何在不同历史时期服务国家大局、坚持改革开放与创新，从而实现了持续发展与壮大，并展望了其通过“第三次创业”发展新质生产力、建设世界一流企业的未来规划 [1][7][14][16] 从“伊敦”轮看实业传承与主业壮大 - 公司起源于1872年成立的轮船招商局，其购买的“伊敦”轮是中国近代第一艘钢质蒸汽动力商船，开辟了第一条沿海商业航线，是民族工商业的先驱 [2][3] - 公司的航运主业（招商轮船）已实现巨大发展，目前运营管理船舶（含订单）超370艘，总运力超5200万载重吨，其中超大型油轮51艘、自有超大型矿砂船34艘，运力规模居世界前列 [3] 从“海辽”轮看服务国家大局与业务协同 - 公司秉承“与祖国共命运，同时代共发展”的理念，积极服务海洋强国、交通强国等国家战略 [5][7] - 公司修造船业务（招商船舶）通过结构调整实现扭亏为盈，跻身国内第一梯队，在全国拥有十个基地，在高端滚装船、邮轮制造等领域优势明显 [5][6] - 公司港口业务（招商港口）推进智慧化改造，例如妈湾智慧港改造后场桥操作人员减少超过50%，单机作业效率提升超过60%，其自主研发的“招商芯”操作系统已实现国产替代并输出至海外 [7] - 2012年至2025年，集团总资产增长40倍，营业收入、利润总额年均复合增速分别高达22%、18% [7] 从“明华”轮看改革开放与国际化 - 公司是改革开放的先行者，1979年独资开发蛇口工业区，创下24项“全国第一” [9] - 公司通过放权授权（如将二级公司投委会决策权限从3000万元提升到5000万元）和优化考核（如将科技金融列为考核“必答题”）持续深化改革 [11] - 公司深入实施国际化战略：招商港口在全球26个国家和地区投资布局51个港口，海外营收占比超过三成；在46个国家和地区设立84家物流机构；投资运营海外园区总面积约160平方公里，累计引进入园企业超870家 [12] - 国际化案例成果显著：科伦坡集装箱码头2025年集装箱吞吐量增至329万标准箱，较2013年开港时的5.8万标准箱大幅增长；汉班托塔港2025年货物吞吐量较2017年接手前增长超过50倍 [12] 从“新伊敦”轮看创新与“第三次创业” - 公司积极拥抱先进生产力，当前“第三次创业”的核心是发展新质生产力 [14] - 公司推动传统产业升级：如招商轮船交付全球首艘应用碳纤维硬质翼型风帆的超大型油轮“新伊敦”轮，可平均节省燃油6%到8%；并陆续交付多艘全球首型绿色动力船舶 [13] - 公司通过“进、退、整、合”优化业务，例如招商轮船整合中外运集运打造国内领先集装箱航运企业 [15] - 公司大力布局战略性新兴产业，打造科创产业“第四板块”：“十四五”期间科技研发投入达893亿元，较“十三五”接近翻番；通过招商创科进行多项投资，如定增凯赛生物斥资60多亿元 [15] - “第三次创业”推动公司利润总额站稳2200亿元台阶并再创新高 [15] 未来展望 - 公司计划扎实推进“第三次创业”，加快建设世界一流企业，目标打造一批百亿元级利润、千亿元级营收、万亿元级市值的二级公司 [16]

2026年首场国务院常务会议部署的财政金融促内需一揽子政策1月20日公布。为确保一揽子政策更早释 放效果，财政部会同相关部门已在近期召开全国推进视频会，布置地方和经办机构及早落实。在1月20 日召开的国新办新闻发布会上，财政部有关负责人对一揽子政策要点作出详细解答。 一揽子政策一共六项，其中，四项政策支持民间投资，两项政策支持促进消费。财政部副部长廖岷在新 闻发布会上表示，一揽子政策所需的财政支出，在2026年的预算中做了充分安排。2026年财政部门 将"硬核"支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，确保"十五五"实现良好开局。 国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对证券时报记者表示，一揽子政策在财政端"增信、降本、 补短板"，运用财政资金作为杠杆，通过系统性设计撬动各类资源支持，增强市场信心，更大力度促进 民间投资、科技创新、设备更新和消费扩容等关键领域发展。 "组合拳"助企业 节约融资成本、增强盈利 激发民间投资是此次一揽子政策的"重头戏"。支持民间投资的四项政策既降低融资成本，也降低融资门 槛。 民间投资专项担保计划主要是为中小微民营企业贷款提供担保，符合条件的中小微民营企业，因生产场 景的拓展、改造、升 ...

① 15:00 英国12月CPI ② 17:00 IEA公布月度原油市场报告 ③ 23:00 美国10月营建支出月率；美国12月 成屋签约销售指数月率 ④ 次日05:30 美国至1月16日当周API原油库存 ...

不仅专项担保计划"加力"支持，针对民营企业发债融资仍存困难的情况，中央财政出台民营企业债券风 险分担机制，通过安排风险分担基金与央行相关政策工具协同配合，为民营企业和私募股权投资机构发 行债券提供增信支持，代偿投资人部分损失，帮助拓宽融资渠道。 与此同时，中小微企业贷款贴息及设备更新贷款贴息政策"升级"，也将更好助力激发民间投资活力。 （来源：经济参考报） 扩容增类 贴息政策再"升级" 在李旭红看来，该政策紧扣设备更新和技术改造，推动投资结构优化与产业升级，聚焦先进制造、绿色 低碳、数字化转型等方向，强调扩大支持范围、优化流程与提升直达效率，既有助于降低企业更新改造 的融资成本，也有助于加快形成新质生产力，增强高质量发展动能。 积极财政政策持续"加力提效" "本轮政策创新的核心目标，是通过财政端'增信、降本、补短板'，运用财政资金作为杠杆，通过系统 性设计撬动各类资源支持与市场信心，更大力度促进民间投资、科技创新、设备更新和消费扩容等关键 领域发展，激发市场内生动力，助力形成更持续、更健康的内需动能。"庞溟表示，在密集出台的政策 组合中，积极财政政策呈现出更强的创新性、协同性、系统性。整体来看，积极财政政策在 ...

市场情绪与地缘政治风险 - 近期华尔街市场情绪因特朗普总统的地缘政治行动而突变 投资者对特朗普威胁北约、吞并格陵兰等行为的态度从漠不关心转为焦虑 引发市场波动 [2][9] - 市场波动具体表现为“脱手美利坚”交易回归 标普500指数和纳斯达克100指数一度重挫2% 将年内涨幅全部回吐 [2][9] - 恐慌指标VIX指数触及去年11月以来最高水平 避险资产黄金价格上涨至每盎司4700多美元 刷新最高纪录 [2][9] - 投资者担忧的最坏情境包括北约解体、全面贸易战爆发以及欧洲制造市场动荡以对抗美国 [2][9] 市场波动性与投资者策略 - 过去一个月 美国债券、股票和美元的波动性已降至至少1990年以来的最低水平 [5][12] - 部分交易员此前采用“特朗普总会怂”策略 对特朗普的威胁言论置之不理 并将市场抛售视为买入机会 [5][13] - 有分析人士认为 市场抛售本身可能成为遏制特朗普的潜在手段 因为特朗普非常在意市场表现 [5][13] - 美国银行调查显示 在格陵兰局势紧张前 基金经理乐观程度处于2021年7月以来最高 针对股市回调的保护措施则降至8年来最低 现金水平跌至纪录低位 股票配置升至2024年12月以来最高位 [6][14] 债券市场动态 - 美国30年期国债收益率上升了7个基点至4.9% 长债受冲击最为严重 这与特朗普拉低利率的目标相悖 [5][13] - 全球市场抛售潮最初由日本国内财政问题引发 日本首相高市早苗的减税增支计划导致日本30年期国债收益率飙升逾25个基点 [5][13] - 日本国债收益率跳升威胁到利用日本低息贷款的全球套利交易 并推高了其他市场的债券收益率 [5][13] - 特朗普对欧洲的好战立场为投资者提供了撤出美国国债的另一个动机 对利率造成上行压力 [5][13] - 丹麦养老基金AkademikerPension宣布在本月底前退出美国国债仓位 理由是特朗普政府创造了巨大的信用风险 并认为美国政府的财政状况从长远看不可持续 [6][14] 机构观点与市场预期 - Evercore ISI央行策略主管认为 基线情境是事态严重性将得到控制 因为投资者押注于某种形式的妥协 但如果失控 影响将非常严重并产生长期效应 [3][10] - Jefferies策略师揣测 各方最终会达成化解格陵兰紧张局势的协议 但过程可能耗时数月 期间市场将面临更大波动性 [7][14] - 该策略师指出 地缘政治紧张加剧的受益者将是军工股、金融股和黄金 [7][15] - 其他投资组合经理表示 市场对特朗普在新威胁上会走多远感到害怕 但历史表明他最终常转向谈判 [7][16]

2025年财政收支运行情况 - 全国一般公共预算收入呈现“前低中高后稳”态势，一季度下降1.1%，二季度增长0.6%，三季度增长2.5%，10月份增长3.2%，11月份与2024年同期基本持平 [2] - 税收收入自4月份以来持续保持同比增长，成为拉动财政收入增长的主要引擎 [2] - 预计全年可以实现收支平衡，全国一般公共预算支出靠前发力、保持强度 [2] - 2025年前11个月，社会保障和就业、科技、教育、卫生健康等重点领域支出合计超过10万亿元，占一般公共预算支出的四成多 [3] - 前11个月，超长期特别国债、地方政府专项债券、中央金融机构注资特别国债等资金共支出5.15万亿元，比2024年同期增加1.61万亿元，增长45.5% [3] 2026年财政政策方向 - 2026年将继续实施更加积极的财政政策，概括为“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强” [1] - 政策将“硬核”支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，确保“十五五”实现良好开局 [1] - 2026年预算已对惠企利民政策所需财政支出做了充分安排 [8] 支持科技创新的财税政策 - 2025年综合运用资金支持、税收优惠、财政金融、政府采购等一系列政策工具支持科技创新和产业创新融合发展 [4] - 通过税收优惠和政府性融资担保，2025年全年支持了3.44万户企业获得银行贷款超1400亿元，综合融资成本降至5%以下 [4] - 未来将发挥政府投资基金作用，支持国家创业投资引导基金“投早、投小、投长期、投硬科技” [4] - 加强财政金融协同支持科技创新，对相关科技创新类贷款给予财政贴息，央行同时提供再贷款支持 [5] - 落实结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展，并继续发挥专精特新“小巨人”发展奖补等政策作用 [5] - 落实首台（套）、首批次保险补偿政策，支持重大科技成果高效转化应用 [5] 2026年财政金融协同促内需政策 - 政策可概括为“一个目标”、“两个重点”、“三个原则”和“六项政策”，其中四项支持民间投资，两项支持促进消费 [6] - 六项政策包括：中小微企业贷款贴息政策、民间投资专项担保计划、支持民营企业债券风险分担机制、设备更新贷款贴息政策、服务业经营主体贷款贴息政策、个人消费贷款贴息政策 [7] - 中小微企业贷款贴息政策针对新能源汽车、工业机器人等14个重点产业链及上下游，以及科技、物流等领域，贴息为贷款总额的1.5个百分点，最长贴息期2年，单户贷款额度上限5000万元 [7] - 个人消费贷款贴息政策对用于消费的贷款给予1个百分点的贴息，并将信用卡账单分期业务纳入支持范围，经办机构新增500多家城商行、农商行、外资银行等 [7] - 财政部已召开全国推进视频会布置落实，旨在让政策在一季度信贷量较多时更早释放效果 [6]

此前，中国人民银行副行长邹澜1月15日在国新办新闻发布会上表示，今年降准降息还有一定空间。李 彦森表示，如果降息落地，LPR也将相应有所调整。 方正中期期货首席宏观经济研究员李彦森在接受期货日报记者采访时表示，LPR维持不变主要有三个原 因。一是LPR的定价锚点即央行7天期逆回购操作利率近期保持稳定，很大程度上预示了本月LPR将不 会调整。二是当前商业银行的净息差处于历史低位。为维持经营稳健，银行报价谨慎。三是政策工具转 向。央行近期结构性降息，倾向于使用结构性工具而非全面性工具进行定向精准调控。 1月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的新一期贷款市场报价利率(LPR)维持上期报 价不变，其中1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。目前，LPR报价已连续八个月维持不变。 ...

"21 世纪关键技术 " 关注科技未来发展趋势，研究 21 世纪前沿科技关键技术的需求，和影响。将不定期推荐和发布世界范围重要关键技术研究进展和未来趋势 研究。 在此关键时刻，迪拜未来基金会（Dubai Future Foundation）正式发布了《 全球50大科技变革性机遇，全球解决方案与共享未来报告 》，以"全球解决方 案与共享未来"为核心主题，试图在日益碎片化的国际秩序中寻找弥合分歧的路径。这份报告并非简单的趋势预测，而是基于对全球48个变革性机遇的深 度筛选，提炼出14项最具普适性和紧迫性的全球性机遇。报告邀请了来自联合国、查塔姆研究所（Chatham House）、安全世界基金会等机构的顶级专 家，共同探讨如何通过跨国界、跨部门的系统性创新，将当下的"不确定性"转化为长期的文明资产。 与此同时，在微观生物学领域，基因编辑技术的普及正在重塑医学的公平性问题。报告指出，尽管已有超过20种基因疗法获批，针对脊髓性肌萎缩症 （SMA）和地中海贫血等遗传病的治疗取得了突破性进展，但高昂的成本（如某些疗法单剂高达210万美元）使其成为只有极少数人能触及的特权。为 此，报告提出制定"全球基因宪章"（Intern ...