市场表现 - MSCI北欧国家指数上涨0 1%至355 13点 连续第三个交易日走高 创4月1日以来收盘新高 [1] - 北欧工业板块表现最佳 领跑市场 [1] 个股表现 - 维斯塔斯风力技术股价大涨9 2% 成为MSCI北欧国家指数成分股中涨幅最大的个股 [1]

签约项目概况 - 泸州与央企、省属国有企业签署43个合作协议，协议投资额达1181亿元 [1] - 签约项目涉及基础设施、绿色能源、先进制造、绿色化工、现代物流、文旅商贸、金融等领域 [1] - 具体项目包括西南仓储物流基地、页岩气产能勘探开发、西南国际汽车消费公园、年产3.5万吨纤维素醚、再生资源综合循环利用、毛梨坪风力发电、古叙矿区大村井田煤矿开发、西南酒类原粮整理集散交易中心等 [1] 投资机遇清单 - 泸州发布四张投资机遇清单，涉及项目207个、投资总额2277亿元 [1] - 清单包括新质生产力供需投资、能源化工、交通物流、现代服务业四大领域 [1] 历史投资情况 - 近三年在川央企在泸州投资超750亿元，四川省属国企在泸州投资近300亿元 [2] 企业合作意向 - 中国铁建西南区域总部计划与泸州合作共建现代化基础设施、共促产业转型升级、共筑绿色生态屏障 [2] - 四川能源发展集团近期计划在泸州投资约100亿元，重点推进燃煤发电、220千伏线路建设、核材料等项目 [2] 泸州产业发展格局 - 泸州正构建龙头引领、梯队协同、链群互动的产业发展格局 [2] - 世界级优质白酒产业集群、全国重要绿色化工基地加快形成 [2] - 核医疗产业列入四川省"一链四极"布局 [2] - 装备制造、电子信息、先进材料、医药健康产业稳步增长 [2] - 生物制药、核医药纳入全省产业新赛道 [2] - 机器人、增材制造、航空航天产业加速成长 [2] 营商环境优化 - 泸州将积极优化营商环境，构筑企业全生命周期服务体系 [2] - 做到"无事不扰、有求必应、有惠快享"，让企业投资放心、发展顺心 [2]

公司H股上市计划 - 公司董事会审议通过发行H股并在香港联交所主板上市的议案，旨在推进国际化战略、提升品牌形象和核心竞争力 [1] - 发行时间窗口将在股东大会授权后24个月内根据资本市场状况和监管审批进展决定 [1] - 需获得中国证监会、香港联交所、香港证监会等机构的批准或备案 [1] 财务表现与业务结构 - 2024年营业收入69.3亿元（同比+21 03%），归母净利润8 48亿元（同比+21 00%），扣非净利润7 99亿元（同比+23 35%） [2] - 2025年一季度营收17 6亿元（同比+26 60%），归母净利润2 5亿元（同比+35 86%） [3] - 主营业务分为电子材料、通信线缆、电力、新能源汽车及风力发电五大类，生产基地覆盖中国四大区域，营销网络全球化 [2] 2025年经营战略 - 聚焦"电子通信+新能源电力"双主业，强化专精特新优势板块，推进自动化、数字化生产及差异化策略 [3] - 通过业务协同巩固电子通信与新能源电力领域的细分产品多样性，增强抗风险能力与发展空间 [3] - 推进马来西亚和惠州生产基地建设以匹配产能需求 [3] 高速通信线业务动态 - AI算力需求增长带动高速通信线订单持续上升，该业务占公司整体营收比例逐步提高 [4] - 部分关键设备已到货投产，后续设备将陆续交付以应对产能扩张需求 [4] - 采用铜价联动定价机制，并通过订单采购和原材料储备管理降低价格波动影响 [5]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 近日国家能源局发布《中国氢能发展报告（2025）》，2025年我国将推动氢能产业政策发力，落实氢能纳入能源管理工作，推进技术装备研制和应用示范，促进全产业链发展，完善产业生态、优化发展环境，为“十五五”时期氢能产业提质提速奠定基础 [6][41][43] - 火电方面，今年动力煤平均价格同比下行，建议关注华电国际（600027）、国电电力（600795）；燃气方面，我国天然气上下游价格联动有序推进，建议关注新奥股份（600803）、九丰能源（605090）、新天然气（603393） [6][41] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至5月8日，近两周申万公用事业指数上涨0.9%，跑输沪深300指数0.9个百分点，在31个申万行业中排第22名；年初至今，申万公用事业指数下跌1.3%，跑赢沪深300指数0.8个百分点，在31个申万行业中排第21名 [6][13] - 近两周申万公用事业指数子板块涨多跌少，6个子板块上涨，热力服务、光伏发电、燃气、火力发电、风力发电、水力发电板块分别上涨3.4%、3.0%、2.0%、1.2%、0.4%、0.2%；仅电能综合服务板块下跌1.2%。年初至今，子板块涨少跌多，3个子板块上涨，电能综合服务、热力服务、火力发电板块分别上涨4.1%、3.9%、2.3%；4个子板块下跌，燃气、光伏发电、风力发电、水力发电板块分别下跌6.2%、5.4%、1.2%、0.5% [6][15] - 申万公用事业指数包含的131家上市公司中，近两周股价上涨的公司有81家，华银电力、ST升达、华电辽能涨幅靠前，分别达40.3%、25.9%、25.2%；股价下跌的公司有49家，广西能源、乐山电力、林洋能源跌幅较大，分别为12.8%、10.8%、10.1%。年初至今，乐山电力、华银电力、韶能股份涨幅靠前，分别达87.4%、73.6%、57.3%；拓日新能、天壕能源、林洋能源跌幅较大，分别为20.2%、19.2%、17.2% [6][15][17] 行业估值情况 - 截至5月8日，申万公用事业板块市盈率估值为18.3倍；子板块中，光伏发电、热力服务、电能综合服务、风力发电、水力发电、燃气、火力发电板块市盈率估值分别为729.6倍、30.5倍、24.7倍、21.2倍、20.5倍、18.9倍、12.0倍 [19] 行业数据跟踪 - 截至5月8日，近两周陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价均值为592元/吨，环比前值下降2.0%；近两周秦皇岛港动力煤（Q5500）平仓价均值为651元/吨，环比前值下降2.0% [32] - 截至5月8日，近两周秦皇岛港煤炭库存均值为703万吨，环比前值提升4.6%。截至4月25日，今年以来秦皇岛港动力煤（Q5500）综合交易价均值为694元/吨，同比下降6.3% [35] 重要公司公告 - 5月8日，九丰能源、富春环保、洪通燃气股东大会分别审议通过相关议案；中绿电2024年已投产新疆光伏项目中500万千瓦完成转商，计划2025年5月底前完成其他已并网项目转商；佛燃能源向氢能等清洁能源拓展，开展科技技术攻关 [40] 重点行业资讯 - 4月28日，国家能源局介绍《国家能源局关于促进能源领域民营经济发展若干举措的通知》，包括支持民营企业提升发展动能、推动公平参与市场、提升能源政务服务水平；举行新闻发布会介绍一季度能源形势，全国能源供应充足，消费增长，供需宽松，价格稳中有降，生产和用电增速呈积极信号 [40] - 4月29日，国家能源局发布2025年一季度光伏发电建设情况，一季度新增并网容量为5971万千瓦，截至3月底累计并网容量为94544万千瓦 [40] - 4月30日，国家能源局发布《中国氢能发展报告（2025）》，提及2025年氢能产业发展规划 [43] - 5月8日，四川省发改委等发布《关于支持加快算电融合发展的实施意见》，支持实施源网荷储一体化算电融合示范项目，布局园区级万卡集群以上算力规模 [6][43] 行业周观点 - 近日国家能源局发布《中国氢能发展报告（2025）》，2025年我国将推动氢能产业政策发力，落实氢能纳入能源管理工作，推进技术装备研制和应用示范，促进全产业链发展，完善产业生态、优化发展环境，为“十五五”时期氢能产业提质提速奠定基础 [6][41][43] - 火电方面，今年动力煤平均价格同比下行，建议关注华电国际（600027）、国电电力（600795）；燃气方面，我国天然气上下游价格联动有序推进，建议关注新奥股份（600803）、九丰能源（605090）、新天然气（603393） [6][41]

增值税即征即退政策分类 软件产品 - 增值税一般纳税人销售自行开发生产的软件产品 增值税实际税负超过3%部分实行即征即退 [2] - 进口软件产品经本地化改造后销售 可享受同等退税政策 [2] - 政策依据为财税〔2011〕100号文 [4] 融资租赁服务 - 经批准从事融资租赁业务的一般纳税人 提供有形动产融资租赁及售后回租服务 增值税实际税负超过3%部分可退税 [5] - 政策依据为财税〔2016〕36号文 [7] 管道运输服务 - 一般纳税人提供管道运输服务 增值税实际税负超过3%部分可退税 [8] - 政策依据为财税〔2016〕36号文 [8] 飞机维修 - 飞机维修劳务增值税实际税负超过6%部分实行即征即退 [9] - 政策依据为财税〔2000〕102号文 [11] 按比例即征即退政策 新型墙体材料 - 销售自产新型墙体材料目录产品 实行增值税即征即退50% [15] - 政策依据为财税〔2015〕73号文 [15] 风力发电 - 销售自产风力发电电力产品 实行增值税即征即退50% [15] - 政策依据为财税〔2015〕74号文 [17] 资源综合利用 - 销售自产资源综合利用产品及劳务 可享受增值税即征即退 退还比例30%-100% [17] - 磷石膏综合利用产品退还比例为70% [17] - 政策依据为2021年第40号公告 [19] 限额即征即退政策 安置残疾人就业 - 按安置残疾人人数限额退税 每位残疾人每月退税额为当地最低工资标准4倍 [19][21] - 政策依据为财税〔2016〕52号文 [23] 其他退税类型 - 存在全额即征即退等特殊退税类型 [24]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：风电行业 - 公司：三一重能 纪要提到的核心观点和论据 行业发展情况 - **政策支持**：2024 年多项政策推动农村分散式风电、老旧风机改造、西北和海上风电基地建设等，如国家能源局印发方案大纲、国务院发布意见、颁布新能源法等；2025 年 2 月国家发改委和能源局联合印发 1136 号文，政府工作报告指出要营造绿色低碳产业生态，加快建设沙漠风电新能源基地和发展海上风电[3] - **市场规模**：2024 年全国新增风电并网装机容量 79.34GW，同比增长 4.53%，累计装机量 521GW，同比增长 18%；全国风电发电量 9916 亿千瓦时，同比增长 11.9%；国内公开市场中标量达 164.22GW，同比增加超 50%；全球风能理事会预测未来复合增长率 8.8%，2025 - 2030 年总装机量达 981GW，海上业务占比提升至 17.5%[3][4] - **价格与盈利**：行业招标价格上涨，大兆瓦风机表现良好，预计主机厂商毛利率 2026 年大幅修复；136 号文出台后，风力发电站投资开发整体收益下降，主机厂商为平衡收益需提高主机价格；今年友商整体探底，明年因海上和海外项目毛利高预计盈利水平改善[3][13][22][24] - **市场趋势**：行业向高质量发展，业主更关注风机全生命周期质量和度电成本，投标厂家数量减少，预计未来整机厂商维持在五六家；国内风机平均价格每千瓦 1500 元，今年上半年能满足盈利需求，未来价格有上浮空间，下降可能性小[21][23][26] 三一重能经营情况 - **财务指标**：2024 年营收 177.92 亿元，同比增长 19.1%；归母净利润 18.12 亿元，同比下降 9.7%；扣非后净利润与 2023 年基本持平；总资产 414.03 亿元；经营活动现金流 -4 亿元；基本每股收益 1.5 元；加权平均净资产收益率 13.83%；综合毛利率 16.9%，同比提升 3.28 个百分点；期间费用率 10.13%，同比下降 1.89 个百分点；销售回款率显著高于 2023 年，应收账款、存货等资产总体保持较高质量[2][5] - **研发投入与技术突破**：2024 年研发费用 7.77 亿元，占营收 4.37%；在陆上、海上及海外机型方面取得突破，完成 131 米叶片下线及 15 - 16 兆瓦双馈发电机设计开发，35 兆瓦级六自由度整机试验平台投入运行[2][6] - **市场拓展**：2024 年新增装机容量 9.15GW，同比增长 23.5%，国内市场占有率提升至 10.52%；新增订单超 20GW，在手订单超 24GW；海上订单实现突破，中标广东揭阳石碑山 200MW 项目和河北建投祥云岛 250MW 项目；海外市场新签项目近 2GW，中亚地区获取吉瓦级绿地项目开发权并签署购电协议，东南欧地区获取百兆瓦级项目开发权；2025 年一季度中标量比去年同期增加接近 100%，预计海外市场显著增长[2][7][10] - **绿色转型**：通过发电设备实现发电量约 1358 亿千瓦时，减少二氧化碳排放 7287 万吨；发布《三一重能气候行动白皮书》，获 Equator 银牌认证，韶山叶片生产基地获世界经济论坛灯塔工厂认证[2][8] - **未来计划**：保持高水平研发投入，加强营销能力建设，提高产品竞争力，加强质量保证体系建设，实现全面提质降本；深化国际布局，提高订单规模和品牌影响力；践行数字化与低碳化战略[10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **存货情况**：2025 年一季度末公司存货规模 70 亿元，较期初增加 18 亿元，主要为应对后续交付压力备货，包括 5 亿元风场建设产品、5 亿元原材料和产成品、2 亿元再制品[20] - **风机出货与电站转让**：2025 年风机出货量预计 20 吉瓦以上，风场出售计划 1 吉瓦以上；2024 年转让 700 兆瓦风场，单千瓦盈利较好，2025 年预计单千瓦盈利略有下降但仍不错[29][31] - **机型占比**：2025 年行业平均交付容量约 7.5 兆瓦左右，8 - 10 兆瓦机型占比约 40% - 50%，预计 2026 年占比达 60% - 65%[32][33] - **在建电站**：截至 2025 年底，公司在建电站规模 2.66 吉瓦，计划投产 1.5 吉瓦[35] - **费用率**：2024 年公司期间费率 10.13%，同比下降 1.89 个百分点，2025 年预计全年期间费用率较去年明显下降[36] - **海上风电**：2025 年新增海上风电订单目标 1GW 以上，目前已有 450MW 订单，重点关注山东、江苏、广东和辽宁等省份，公司正在积极布局海上产品制造基地[42]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1营收为94.7亿元人民币，同比增长24.9亿元人民币，增量收入来自WTG业务 [14] - 2025年Q1综合利润率为21.78%，下降3.11%，总毛利润增长3.26亿元，达到20.63亿元，主要来自WPG业务 [15] - 2025年Q1归属公司所有者的净利润为15.68亿元，增长17% [16] - 2025年Q1加权平均净资产收益率为1.48%，增长0.2%，超70% [17] - 2025年Q1贸易应收账款占总资产的20%，增长2 [18] - 2025年Q1计息债券债务占总负债的43%，与去年同期持平，规模缩减50亿元 [20] - 2025年Q1初资产负债率为33.96%，总资产为1552亿元；Q1末资产负债率降至73.05%，总资产为1590亿元 [21][22] - 2025年Q1末现金与总资产比率为8.75%，同比改善 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 WTG业务 - 2025年Q1外部销售总量为2587.65兆瓦，增长80.16% [9] - 6兆瓦WTG超过1823.7兆瓦，占比70.47%；4 - 6兆瓦WTG为760兆瓦 [10] - 2025年Q1风电机组订单积压达51.09吉瓦，其中外部订单48.6吉瓦，包括9.42吉瓦中标和39.9吉瓦签订合同，公司自有风电场开发项目2.47吉瓦 [10] - 截至Q1末，海外市场外部订单为6909兆瓦，增长26.1% [11] 风电场业务 - 截至3月，并网风电项目总计8043兆瓦 [12] - 2025年Q1国内外在建风电容量为4117兆瓦 [12] - 2025年Q1风电场利用小时数为635小时，比全国平均水平高57小时 [12] 各个市场数据和关键指标变化 全球市场 - 2024年全球新增装机量为121.6吉瓦，增长3.9%，其中陆上风电109.9吉瓦，增长3.7%，海上风电11.7吉瓦，增长6% [3][4] 中国市场 - 2025年Q1中国新增并网容量为40.6吉瓦，下降5.7% [5] - 截至2025年Q1末，累计并网风电容量为6535.4吉瓦，占电力结构的50.6%，火电占比降至42.3% [5] - 2025年Q1公开招标总量为28.6吉瓦，增长22.7%，其中陆上27.8吉瓦，海上0.8吉瓦 [6][7] - 3月公开招标价格为每千瓦15.9元人民币 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司将继续优化和降低资产负债率，改善应收账款回收，控制债务规模和结构，提高资产质量和现金流状况 [23] - 行业受益于政府政策支持，如《中华人民共和国能源法》实施、新能源电网目标设定等，将推动可再生能源发展 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为盈利能力持续改善，加权平均净资产收益率将继续保持强劲增长势头 [17] - 2025年公司将继续优化资产负债结构，控制债务比率，提高现金持有量和经营现金流 [23] - 行业因政府政策推动，抢装现象持续，经营现金流流入显著增加 [25] 其他重要信息 - 2024年Q1中国总用电量达到2.3846万亿千瓦时，暂无2025年Q1整体数据 [6] - 2025年1月起政府持续出台低碳和绿色发展政策，包括能源法实施和新能源工作指导意见，提出到2025年底非化石能源发电占比提高到60%，非化石能源在总用电量中的占比提高到20%，新能源发电设备销售增长2亿千瓦 [7][8] 问答环节所有提问和回答 文档未提及问答环节内容

节能风电（601016）公告，2025年第一季度营业收入13.08亿元，同比下降1.33%。净利润3.92亿元，同 比下降10.22%。 ...

文章核心观点 文章展示公司2025年一季报主要会计数据和财务指标、前10名无限售条件股东持股情况及分红送配方案 [1][2][3] 主要会计数据和财务指标 - 2025年一季报基本每股收益0.0482元，较2024年一季报降17.61% [1] - 2025年一季报每股净资产4.78元，较2024年一季报增2.58% [1] - 2025年一季报每股公积金1.67元，与2024年一季报持平 [1] - 2025年一季报每股未分配利润1.97元，较2024年一季报增6.49% [1] - 2025年一季报营业收入7.95亿元，较2024年一季报增21% [1] - 2025年一季报净利润0.45亿元，较2024年一季报降18.18% [1] - 2025年一季报净资产收益率1.01%，较2024年一季报降19.84% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有9654.07万股，占流通股比14.54%，较上期减少725.16万股 [1] - 广州凯得投资控股有限公司持有3603.39万股，占总股本比例5.42%，持股不变 [2] - 国泰佳泰股票专项型养老金产品-招商银行股份有限公司持有1412.23万股，占总股本比例2.13%，减持7.10万股 [2] - 国泰基金管理有限公司-社保基金2103组合持有807.89万股，占总股本比例1.22%，减持4.06万股 [2] - 玄元私募基金投资管理(广东)有限公司-玄元科新271号私募证券投资基金持有695.46万股，占总股本比例1.05%，持股不变 [2] - 国寿养老策略7号股票型养老金产品-中国工商银行股份有限公司持有622.91万股，占总股本比例0.94%，持股不变 [2] - 玄元私募基金投资管理(广东)有限公司-玄元科新275号私募证券投资基金持有571.89万股，占总股本比例0.86%，持股不变 [2] - 陈显康持有500.00万股，占总股本比例0.75%，为新进股东 [2] - 银华基金管理股份有限公司-社保基金2006组合持有494.41万股，占总股本比例0.74%，为新进股东 [2] - 南方中证1000ETF持有489.88万股，占总股本比例0.74%，减持49.69万股 [2] - 友和保险经纪有限公司持有456.01万股，占总股本比例0.69%，为新进股东 [2] - 柳志成、黄京明、国泰基金-农业银行-国泰基金蓝筹臻选1号集合资产管理计划退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 公司本次不分配不转赠 [3]

全球环保投融资趋势 - 2024年全球环保投融资金额约为4700亿美元 较2021年顶峰时期减少30% [1] - 绿色贷款和可持续发展关联贷款(SLL)2024年全球规模4705亿美元 较2021年峰值下降27% [1] - 利率上升和零部件价格上涨导致环保投融资在2022年出现下滑 2024年出现暂时恢复迹象 [1][3] 美国可再生能源行业困境 - 家用光伏企业Sunnova因业务可持续性危机导致股价暴跌60%以上 [2] - 特朗普政府冻结《通胀削减法案》中约3700亿美元的清洁能源补贴 影响依赖政策支持的项目 [3] - 海上风电领域受总统令限制 普睿司曼集团取消美国海上风电电缆工厂建设计划 [3] 欧洲环保产业挑战 - 奥斯特德因美国业务计提121亿丹麦克朗(约18亿美元)减值损失 反映海上风电开发成本激增 [4] - 反ESG氛围强化导致金融机构主动规避"绿色"标签 避免被指控"洗绿" [4] - 英国People's Pension等机构将投资重心从美国转向ESG政策更稳定的法国 [4] 日本市场动态 - 日本去碳化投融资保持缓慢增长态势 但受特朗普政策影响的风险正在积累 [5] - 国际政策不确定性可能对日本企业海外清洁能源项目产生连锁反应 [5] 注：文档6为版权声明 未包含实质性行业内容