好未来教育 (TAL US) - 2026财年1季度收入5.8亿美元，同比增长39%，调整后运营利润2500万美元，大幅超出预期[1] - 素养业务收入维持高速增长，主要得益于培优素养小班需求强劲和教学点扩张带动招生人数上升[1] - 学习机销售收入保持同比健康增长，公司发布新品进一步扩充产品矩阵[1] - 预计2026财年2季度收入增速30%，受暑期旺季和618电商大促拉动[1] - 维持2026财年全年收入增长28%的预期，调整后运营利润率有望达到7%以上，较2025财年翻倍[1] - 采用SOTP估值法，给予教育业务20倍市盈率（高于同业增速），学习机硬件1倍市销率，目标价13.3美元[2] 蔚来汽车 (9866 HK) - 乐道L90正式上市，起售价26.58万元（Pro版），顶配Ultra版29.98万元，较预售价降低约1.41万元[3] - 定价策略超预期，四驱性能+零重力座椅+全套空气悬挂系统配置未突破30万元[3] - 预计月销量将轻松超越市场预期的5000台，为后续L80车型铺路[3] - 当前2025年市销率0.85倍，低于新势力同行1-2倍估值水平[4] - 股价已从低位反弹50%，但边际改善可能带来持续反弹机会[4] 全球主要指数与商品 - 恒指24,508点，年初至今上涨19.13%；国指8,883点，年初至今上涨21.85%[5] - 布兰特原油71.74美元，三个月上涨15.49%；期金3,293.20美元，年初至今上涨25.25%[5] - 期银36.22美元，年初至今上涨25.31%；期铜9,606美元，年初至今上涨10.34%[5] - 欧元兑美元1.14，年初至今上涨10.53%；英镑兑美元1.32，年初至今上涨5.67%[5] 经济数据预期 - 美国8月4日公布6月工厂订单环比数据，前值8.20%[6] - 中国8月6日公布贸易余额数据，前值1147.7亿美元[6] - 中国8月8日公布7月CPI同比数据，前值0.10%[6] 恒指成份股表现 - 腾讯控股(700 HK)市值4.86万亿港元，年初至今上涨28.30%，2025年预测市盈率18.79倍[8] - 阿里巴巴(9988 HK)市值2.09万亿港元，年初至今上涨41.87%，2025年预测市盈率13.57倍[9] - 比亚迪股份(1211 HK)市值8299亿港元，年初至今上涨30.76%，2025年预测市盈率17.41倍[8]

战略合作 - 神州租车与宁德时代、时代电服、招银金租签署全面战略合作协议，围绕新能源汽车换电业务展开深度合作[1] - 合作旨在构建新能源出行生态圈，推动租车行业向新能源化、智能化升级[1] - 四方将共同推动新能源汽车换电业务发展，为用户提供更高效、便捷、绿色的出行体验[1][3] 合作方表态 - 神州租车董事长表示此次合作是响应国家双碳及新能源汽车发展战略的重要举措[3] - 招商银行行长表示招银金租将为神州租车引入"巧克力"换电车型提供金融支持[3] - 招商银行将深化与产业端协同，打造可持续的新能源出行生态圈[3] 车型引入计划 - 神州租车将全面引入宁德时代与车企联合开发的"巧克力"标准换电车型[3] - 车型覆盖多级别和多种使用场景，满足不同用户需求[3] - 2025年启动试点运营，未来计划运营超10万辆该标准换电车型[3] - 网约车业务将优先在一线及新一线城市高频出行区域导入该车型[3] 换电网络建设 - 神州租车将利用全国超2000个线下网点及停车场资源共建换电站[4] - 换电站覆盖核心城市租车枢纽及交通节点[4] - 换电站优先使用光伏等绿电资源，参与电网调峰调频[4] - App将集成换电站实时导航、费用结算等功能，实现全流程数字化闭环[4] 降本增效措施 - 时代电服、招银金租将为神州租车提供具有价格竞争力的电池租赁方案[5] - 四方联合成立工作小组研究新能源换充电车型降本增效方案[5] - 方案涵盖多个环节，致力于达到行业领先水平[5]

国内销量预期 - 国内2H25需求有压力 预计25年新能源销量1550-1600万辆 增长20-25% 渗透率55% [1] - 公司25年销量目标550万辆有一定难度 整体汽车份额17% [1] - 重点发力A级车市场 A级份额从去年17%提升到21% [1] 高端车及海外 - 25年高端车销量预期35-40万辆 同比增80%+ [1] - 海外销量预计90万辆 翻倍以上 [1] - 香港 新加坡全品类销量第一 贡献拉美新能源89%的增量 欧洲新能源贡献50%增量 [1] - 泰国工厂已经投产 匈牙利预计今年底至明年Q2陆续投产 巴西工厂在建 [1] - 高端及海外均价高 总体ASP提升 [1] 腾势定位 - 腾势24年成交单价36.7万元 已发布MPV SUV 轿车等车型 计划推出新车型 坚持不降价 [1] - 核心标签是科技和安全 安全架构包括易三方 云辇 CTB 天神之眼 璇玑 [1] - 后续策略由原方程豹直营事业部总经理李慧担任腾势销售事业部总经理 将以用户为核心 打磨精品产品 强化专业团队 加强品牌传播 拓展渠道触点 [1] 行业动态 - 主机厂电芯采购需兼顾性能和成本 [3] - 储能市场增长高于动力市场 [6]

市场表现 - 创业板指午后拉升翻红 创业板新能源ETF华夏（159368）上涨0 41% [1] 产品特点 - 创业板新能源ETF华夏（159368）为全市场首只上市跟踪创业板新能源指数的ETF基金 [1] - 该指数涵盖新能源和新能源汽车产业 包括太阳能 风能 生物质能 核能 动力电池 电池材料 充电设施 整车 电机和电控等领域 [1] - 产品具有弹性与成长双重驱动特性 为新能源投资提供新工具 [1] 费率优势 - 管理费率为0 15% 托管费率为0 05% 合计0 2% 处于同类产品最低档 [1]

战略合作 - 神州租车与宁德时代、时代电服、招银金租签署全面战略合作协议，围绕新能源汽车换电业务展开深度合作 [1] - 合作旨在构建新能源出行生态圈，推动租车行业向新能源化、智能化方向升级 [1] 合作内容 - 神州租车将全面引入宁德时代与车企联合开发的"巧克力"标准换电车型，2025年启动试点运营，未来计划运营超10万台该车型 [3] - 网约车业务将优先在一线及新一线城市的高频出行区域导入"巧克力"换电车型 [3] - 四方将共建换电网络，神州租车利用全国超2000个线下网点及停车场资源推进换电站建设和运营 [3] - 时代电服、招银金租将为神州租车自购自营自用车辆的换电电池租赁提供具有价格竞争力的方案 [4] - 四方联合成立工作小组，与采购车企共同研究新能源换充电车型降本增效方案 [4] 数字化与用户体验 - 神州租车将在App中集成换电站实时导航、费用结算等功能，实现"租车-换电-归还"全流程数字化闭环 [3] 公司战略 - 此次合作是神州租车响应国家双碳及新能源汽车发展战略的重要举措 [3] - 公司将充分发挥租车网络、运营服务优势，持续为用户提供更优质、更绿色的出行选择 [3]

宏观政策基调 - 政治局会议强调落实积极财政政策和适度宽松货币政策，未提及4月会议的"超常规逆周期调节"[1] - 发改委表示将推动稳就业稳经济举措陆续出台，常态化开展政策预研储备[1] 财政政策 - 政治局会议提出严禁新增隐性债务，推进地方融资平台出清[1] - 财政部通报6起隐性债务案例，强调"发现一起，查处一起，问责一起"[2] 货币政策 - 政治局会议未提及"适时降准降息"，但要求保持流动性充裕并促进融资成本下行[2] 消费与投资 - 政治局会议提出培育服务消费新增长点，发改委聚焦文化旅游体育赛事等服务消费[2] - 发改委将报批设立新型政策性金融工具，完善交通能源等领域价格机制[2] 产业政策 - 国常会审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，推进AI规模化应用[6] - 工信部启动人形机器人、物联网等产业发展政策，建设国家级AI开源社区[6] 生育政策 - 中央财政设立900亿元育儿补贴资金，按每孩每年3600元标准发放[14][15] 资本市场 - 政治局会议要求增强资本市场吸引力和包容性，巩固回稳向好势头[3] - 证监会聚焦稳市及改革，推动科创板融资制度和中长资金入市[4]

中美关税休战协议延期 - 商务部官宣中美关税休战协议再延90天 为全球两大经济体经贸关系注入短期稳定性 [1] - 第三轮谈判在瑞典斯德哥尔摩落幕 表面是关税延期程序性推进 实则暗藏美方三大谈判陷阱 [1] 美方谈判策略分析 产业政策干预 - 美方以"产能过剩威胁论"施压 要求中方限制钢铁、光伏等产业扩张 为美国制造业回流腾出市场空间 [3] - 2025年上半年中国对美出口机电产品同比增长12% 美国同类产品本土市场占有率跌破30% [3] - 美方意图通过关税谈判打压中国高端制造崛起 维持其全球产业链上游垄断地位 [3] 能源采购捆绑 - 美方要求中国停止进口俄罗斯、伊朗能源 并强制设定每年2000亿美元美国液化天然气采购配额 [4] - 2024年中国从俄罗斯进口原油占比达18% 伊朗原油进口量较2023年增长25% [4] - 美方"500%次级关税"威胁可能推高中国能源成本并引发全球能源市场动荡 [4] 技术脱钩升级 - 美方提出恢复半导体设备无限制采购、放弃稀土出口管制、开放新能源汽车专利许可等要求 [5] - 2025年上半年中国稀土出口量同比下降35% 导致美国F-35战机发动机产能利用率降至60% [5] - 美方"小院高墙"策略旨在延缓中国在5G、新能源等领域的技术追赶 [5] 中方应对策略 产业链韧性建设 - 2025年上半年中国对"一带一路"国家出口增长18% 占出口总额比重提升至32% [10] - 深圳港东南亚航线集装箱吞吐量同比增长25% 中欧班列开行数量突破1.5万列 [10] 战略资源反制 - 中国掌握全球60%稀土加工产能 钕铁硼出口管制导致美国风电产业成本上涨40% [10] - 《数据出境安全管理办法》实施大幅提升美企获取中国工业大数据难度 [10] 制度型开放 - 中国完成DEPA协定第二阶段谈判 海南自贸港"零关税"清单扩容至150项商品 [10] - 通过RCEP、金砖扩员等机制为全球经贸治理注入新规则选项 [10] 行业影响数据 - 义乌小商品2025年上半年对美订单量增长22% 但企业利润率控制在5%以内 [7] - 中国对28纳米以下芯片进口依赖度仍达需求总量40% [7] - 欧盟"碳边境调节机制"将钢铁、铝制品纳入征税范围 印度要求开放农产品市场 [8]

机械工业 - 工业和信息化部即将印发机械、汽车、电力装备等行业稳增长工作方案 [1] - 上半年新能源汽车市场渗透率达44.3%创同期历史新高 [2] 海南产业政策 - 海南计划培育文昌国际航天城航天产业集群建设航天重大科创基地壮大火箭链、卫星链、数据链 [3] - 推动优化离岛免税政策拓宽"即购即提"商品清单目录 [3] 大宗商品 - 花旗上调未来0-3个月黄金价格预测至3500美元/盎司此前为3300美元/盎司 [4] 股市表现 - 上证指数涨0.2%深证成指跌0.28%创业板指跌0.49% [5] - 恒指收涨0.49%恒生科指收涨0.93% [5]

战略合作 - 神州租车与宁德时代、时代电服科技、招银金融租赁签署全面战略合作协议 [1] - 合作围绕新能源汽车换电业务展开 [1] - 四方将推动租车行业向新能源化、智能化方向升级 [1] 车型引入 - 神州租车将全面引入宁德时代与车企联合开发的"巧克力"标准换电车型 [1] - 2025年公司将启动试点运营 [1] - 未来计划运营超10万台该标准换电车型 [1]

公司业绩与交付数据 - 2025年7月公司交付新车21027辆，前七个月同比增长25.2% [1] - 7月交付中蔚来品牌12765台、乐道品牌5976台、firefly萤火虫品牌2366台 [1] - 累计交付量达806731台，其中蔚来品牌737923台、乐道品牌58599台、firefly萤火虫品牌10209台 [1] 乐道L90产品亮点 - 乐道L90定位家庭纯电SUV，起售价26.58万元，BaaS方案起售价17.98万元 [2] - 依托换电网络支持3分钟极速换电，具备"可充可换可升级"体验 [2] - 车身尺寸5145mm，轴距3110mm，空间利用率达纵向81.5%、垂向85.9% [3] - 后备箱常规容积430L，下沉空间106L，满座可容纳7个20英寸行李箱 [3] - 首创240L智能电动前备舱，集成36项高效设计 [3] 资本市场反应 - L90预售一周后公司港股/美股股价上涨超40% [3] - 上市当晚美股盘中涨幅超9%，摩根士丹利评价其配置与定价方案利好订单转化 [3] 技术研发成果 - 十年累计研发投入600亿元，季度研发强度维持30亿元水平 [5] - 全球科技创新专利超10000项，5nm智驾芯片神玑NX9031已量产上车 [5] - "蔚来世界模型NWM"完成全量推送，实现软硬件完整耦合 [6] 基础设施布局 - 全国换电站达3432座（含1000座高速站），充换电站总量8217座 [7] - 累计换电服务超8100万次，预计2025年突破1亿次 [7] - 实现8个省级行政区"换电县县通"，G318川藏换电线路即将贯通 [7][8] 未来产品规划 - 全新ES8将于8月下旬发布，9月NIO Day 2025上市即交付 [4] - 2025年Q4目标单季度盈利，技术投入进入收获期 [5][9]