事件概述 - 国际原子能机构确认，位于伊朗中央省的洪达卜重水工厂已严重损坏并停止运行 [1][3] - 该设施在两天前的军事冲突中遭到袭击，伊朗方面通报美国和以色列当天对该设施发动了两轮空袭 [3] - 国际原子能机构基于对卫星图像的独立分析及对该工厂的了解，确认了其严重破坏和停运状态 [3] 设施状态与影响 - 该设施内不包含任何已申报的核材料，因此国际原子能机构表示不存在核辐射风险 [3] - 洪达卜核设施位于伊朗中央省首府阿拉克市附近 [3] - 该设施在2025年6月以色列和伊朗的“12日战争”期间，也曾遭以军空袭 [3]

美国总统特朗普关于伊朗石油的表态 - 美国总统特朗普表示希望“夺取伊朗的石油” [1] - 特朗普表示可能占领伊朗的石油出口枢纽哈尔克岛 [1][3] - 特朗普称占领哈尔克岛后可能需要在那里驻扎一段时间 [3] 哈尔克岛的战略重要性 - 哈尔克岛是伊朗最大原油出口基地，伊朗90%的原油都从这里出口 [3] - 该岛位于波斯湾西北部，距离伊朗海岸大约25公里 [3] - 有分析称，夺取伊朗石油意味着必须占领哈尔克岛 [3] 军事行动相关言论 - 特朗普认为伊朗在哈尔克岛的防御能力薄弱，表示“可以非常轻易地将其拿下” [3] - 特朗普称美国已经轰炸了1.3万个目标，还剩约3000个目标需要打击 [5] 谈判与协议进展 - 美国与伊朗通过“中间人”巴基斯坦进行的间接谈判“进展顺利” [5] - 特朗普表示协议可能很快就能达成，但未透露关于停火协议和重新开放霍尔木兹海峡的具体细节 [5]

文章核心观点 - 文章作者Parkev Tatevosian, CFA未持有任何提及的股票 [1] - The Motley Fool持有并推荐RTX公司的股票 [1] - 作者与The Motley Fool存在附属关系，并可能通过推广其服务获得报酬 [1]

公司战略与业务格局 - 公司确立了“三驾马车”独特业务格局：水泥建材基石业务、股权投资资本业务、新质材料成长业务，致力于三者齐头并进 [3] - 2019年制定五年规划，通过新兴产业股权投资明晰第二成长曲线方向，2025年新五年规划进一步明确“三驾马车”格局 [2][3] 建材基石业务绩效 - 毛利率连续5年保持行业上市公司首位，净资产收益率行业领先 [2] - 近五年销售毛利率、平均净资产收益率、人均营业利润、总资产报酬率等始终保持水泥行业上市公司领先 [3] - 自2013年重组上市以来，累计实施11次权益分派，分红金额达38.19亿元（含回购） [4] - 2024年每10股派发现金红利6.30元（含税），合计派发6亿元，占年度归母净利润的95.73% [4] 股权投资业务 - 股权投资聚焦半导体产业链，累计规模达20.65亿元，涉及29个项目 [5] - 超60%投资额的标的企业已启动上市或已上市发行 [2] - 已发行上市项目3个、上市已受理项目8个、上市公司并购项目2个、辅导备案项目3个、回购或转让项目4个 [5] - 战略规划总体股权投资总规模计划目标约30亿元，每年保持约3~5亿元投资额 [5][6] 新质材料业务进展 - 2026年3月16日，通过控股子公司收购及增资控股美琪电路，合计持有其75%股权，正式进入半导体封装基板业务 [7] - 美琪电路专业生产半导体封装基板，其IC封装基板业务属于国家鼓励类产业 [8][9] - 美琪电路目前营业收入和总资产占公司整体比例不足1%，短期影响较小 [9] - 封装基板业务定位为“新质材料增长型业务”核心，旨在培育第二成长曲线 [12] 战略推进与业务协同 - 建材基石业务以做“优”为本，提供稳定现金流支持新业务发展 [10] - 股权投资业务以做“稳”为先，严控额度与风险 [11] - 半导体封装材料业务以做“快”为主，加大投入以快速提升竞争力 [11] - 选择美琪电路因其技术积累与公司战略方向匹配，可实现优势互补 [11]

核心观点 - 该推荐是今年表现较好的投资建议之一 [1] 价格与发布时间 - 所使用的股票价格为2026年3月27日下午的价格 [1] - 相关分析视频发布于2026年3月29日 [1]

公司上市进程 - 群核科技于3月29日更新聆讯后资料集，顺利通过港交所上市聆讯，IPO进程进入最终冲刺阶段 [1] - 本次IPO由摩根大通和建银国际担任联席保荐人 [1] - 若成功挂牌，公司有望成为“全球空间智能第一股” [2] 行业地位与市场 - 公司是中国空间设计软件市场的头部企业，以2024年收入计算，占据23.2%的市场份额，是市场最大的提供商 [4] - 公司是近期市场关注的“杭州六小龙”之一，并且是其中首家完成IPO里程碑的科技企业 [2] - “杭州六小龙”中已有4家企业冲刺IPO，包括已获科创板受理的宇树科技、已秘密提交申请的强脑科技，以及已披露辅导进程的云深处科技 [3] 财务表现 - 2025年公司实现营业收入约8.29亿元，毛利率攀升至82.2% [3] - 2025年按非国际财务报告准则计量的经调整净利润达到5712.7万元，实现扭亏为盈 [3] - 2025年企业客户订阅收入为6.69亿元，按年上升6.61%；个人客户订阅收入为1.25亿元，按年增长15.92%；专业服务收入为2520.7万元，按年上升34.04% [4] 技术与研发 - 2023年至2025年期间，公司累计研发投入超过10亿元 [4] - 基于旗下平台酷家乐及海外版Coohom的海量三维数据，公司在2025年推出了空间语言模型SpatialLM及空间生成模型SpatialGen [4] - 公司已构建空间编辑工具、空间数据与空间大模型的业务飞轮体系，业务从辅助人类三维创作拓展至提升智能体的三维环境智能化水平 [4] 募资用途与公司背景 - 本次IPO募集资金净额将主要用于实施国际扩张策略、增强现有产品功能、支持国内销售及市场推广活动，以及投资核心技术与基础设施 [3] - 公司创始团队拥有浙江大学或清华大学本科及伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校硕士学位，并在英伟达、微软、亚马逊等全球顶尖科技企业有丰富研发经验 [5] - 上市前公司共完成11轮融资，最后一次发生于2021年底，主要机构股东包括IDG资本（持股12.89%）、高瓴（持股12.60%）、纪源资本（持股11.52%）及顺为资本（持股9.75%） [5]

DeepSeek服务异常事件 - DeepSeek服务在3月29日晚出现大规模访问异常 网页端与App频繁提示“服务器繁忙”或无法响应 大量用户遭遇服务异常 无法正常发送消息等问题 [1] - 相关话题“DeepSeek崩了”冲上微博热搜 截至发稿 服务器已恢复 从当晚9点开始计 服务器崩溃时间超过12小时 [1] 当日市场表现 - A股市场集体低开 [1] - 港股科技股普遍下跌 其中小鹏汽车股价下跌5% 中芯国际股价下跌超过4% [1] 能源行业公司动态 - “三桶油”利润出现集体下跌 [1] - 尽管利润下滑 “三桶油”仍计划进行总额达1600亿元的分红 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面整体偏多，基差升水期货、盘面偏多、主力持仓偏多且净持仓多增，但库存偏空；预期郑棉主力即将移仓09合约，上方压力15700附近，重心缓慢上移，盘中震荡略偏多思路 [4] - 利多因素包括2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税降低、中美关系缓和、金三银四传统旺季到来 [5] - 利空因素包括总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、目前处于传统消费淡季 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 2026/27全球棉花消费2500万吨，产量2480万吨；2026新疆棉种植面积调控，预计减幅超10%；USDA3月报显示2025/26年度产量2634.3万吨，消费2581.7万吨，期末库存1663.1万吨；1 - 2月纺织品服装出口504.5亿美元，同比增长17.6%；1 - 2月我国棉花进口37万吨，同比增加41%，棉纱进口29万吨，同比增加8万吨；农村部3月预计2025/26年度产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨 [4] - 棉花现货3128b全国均价16814，基差1284（09合约），升水期货 [4] - 中国农业部预计2025/26年度3月期末库存829万吨 [4] - 盘面20日均线向上，k线在20日均线上方 [4] - 主力持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗 [4] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测3月数据显示，2025/26年度全球产量2634.3万吨，消费2581.7万吨，进口956万吨，出口956.1万吨，期末库存1663.1万吨；与2月相比，产量增加24.7万吨，消费减少3万吨，进口增加4.4万吨，出口增加4.4万吨，期末库存增加27.8万吨 [8][9][10] - ICAC全球棉花供需平衡表显示，2026/27年度产量预计下降4%至2480万吨，主要来自巴西和美国；消费量下降0.7%至2500万吨，消费量保持相对稳定，中国消费显著减少被印度、越南增长抵消；期初库存增加5.6%至1677.7万吨；期末库存下降1%至1660万吨，中国库存下降5%至770万吨；库存消费比下降0.2个百分点至66.40%；全球棉花贸易量预计减少2.2%至960万吨；单产下降1.6%至822公斤/公顷；种植面积下降0.7%至3020万公顷 [11] - 农业部数据显示，2025/26年度中国棉花期初库存788万吨，播种面积2979千公顷，收获面积2979千公顷，单产2229公斤/公顷，产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨；国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [13] 持仓数据 未提及

行业投资评级 - 计算机行业评级为“强于大市”（维持）[1] 核心观点 - 国产大模型持续迭代，能力显著提升，正从“可用”向“好用”迈进，将加速在千行百业的应用落地[3][22] - AI算力需求高景气，推动光通信等技术加速演进[3][13] - 坚定看好我国AI产业发展前景，建议持续关注AI主题投资机会[3][22] 行业要闻及简评 MiniMax发布M2.7模型 - 2026年3月18日，MiniMax发布首个深度参与自我迭代的模型M2.7，能够自行构建复杂Agent Harness并完成高度复杂的生产力任务[3][6] - 在软件工程基准测试SWE-Pro中得分56.22%，几乎接近Opus最好水平[3][6] - 在专业办公领域GDPval-AA的ELO得分为1495，为开源最高[3][6] - 在互动娱乐领域，极大加强了人设保持和对话能力[3][6] - 根据Artificial Analysis数据，M2.7模型评分50分，在全球大模型性能排名中位列第六，与智谱GLM-5同分[6][7] OFC 2026展会 - 2026年3月15日至19日，美国光纤通讯博览会及研讨会（OFC 2026）在洛杉矶举办[3][11] - 1.6T光模块成为展会“最低配置”，多家厂商展出相关方案，标志着2026年成为1.6T商用化元年[3][12] - XPO/NPO/CPO等技术多元化演进，例如多家厂商展示的XPO方案采用液冷散热，8个1.6T光模块实现12.8Tbps系统总速率[11] - 光学电路交换（OCS）正从谷歌定制方案走向更广泛部署，Lumentum预计其OCS收入在2026年下半年达4亿美元，2027年将突破10亿美元[12] - LightCounting预测，AI基础设施投资将推动2026年800G光模块出货量再度增长一倍以上；1.6T光模块出货量将从2025年小基数增长至数千万端口；1.6T芯片组销售额将在2026年超过20亿美元[13] 重点公司公告（2025年年度报告摘要） - **恒生电子**：营业收入57.83亿元，同比下降12.13%；归母净利润12.31亿元，同比增长18.01%[15] - **启明信息**：营业收入7.74亿元，同比减少11.88%；归母净利润0.33亿元，同比增长697.99%[15] - **广电运通**：营业总收入120.55亿元，同比增长10.94%；扣非归母净利润7.86亿元，同比增长4.25%[15] - **云赛智联**：营业总收入63.48亿元，同比增长11.71%；归母净利润1.94亿元，同比减少4.74%[15] - **金山办公**：营业收入59.29亿元，同比增长15.78%；归母净利润18.36亿元，同比增长11.63%[15] - **安恒信息**：营业收入21.51亿元，同比增长5.32%；归母净利润为-0.57亿元，同比减亏70.94%[16] - **星环科技**：营业总收入4.48亿元，同比增长20.47%；归母净利润为-2.45亿元，亏损同比缩窄28.62%[16] - **华勤技术**：总营业收入1,714.37亿元，同比增长56.0%；归母净利润40.5亿元，同比增长38.6%[16] - **广联达**：营业收入60.68亿元，同比下降2.17%；归母净利润4.05亿元，同比大幅增长61.77%[16] 一周行情回顾 - 本周（截至2026年3月30日当周），计算机行业指数下跌3.44%，沪深300指数下跌1.41%，计算机行业跑输大盘2.03个百分点[3][17] - 年初至本周最后一个交易日，计算机行业指数累计下跌6.25%，沪深300指数累计下跌2.75%[17] - 截至本周最后一个交易日，计算机行业整体市盈率（TTM，剔除负值）为50.4倍[3][19] - 计算机行业359只A股成分股中，56只股价上涨，2只平盘，300只下跌，1只持续停牌[3][19] - 涨幅前三位个股：*ST汇科（+25.75%）、天玑科技（+21.17%）、中润光学（+13.86%）[20] - 跌幅前三位个股：朗科科技（-14.67%）、同有科技（-14.38%）、神州信息（-12.00%）[20] 投资建议与关注标的 - **AI算力**： - 推荐：海光信息、龙芯中科、工业富联、浪潮信息、紫光股份、中科曙光、神州数码、深信服[3][22] - 建议关注：寒武纪、摩尔线程、沐曦股份、华勤技术、景嘉微、软通动力、拓维信息、中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、长光华芯、永鼎股份、世嘉科技、汇绿生态[3][22] - **AI算法和应用**： - 强烈推荐：恒生电子、中科创达、盛视科技[3][22] - 推荐：道通科技、金山办公、科大讯飞、同花顺、宇信科技、福昕软件、万兴科技、彩讯股份[3][22] - 建议关注：锐明技术、合合信息、卓易信息、星环科技、税友股份、光云科技、普联软件、泛微网络、致远互联、汉得信息、赛意信息[3][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商务部针对美对华两起301调查，对等发起两项贸易壁垒调查，坚决维护中国相关产业利益[7] - 铝、锡、聚烯烃等板块受供应扰动、成本支撑等因素影响，预计偏强表现，但需关注宏观负面定价风险、潜在加息预期等因素[8][11][13] - 各品种期货价格受基本面、宏观及行业新闻等因素影响，呈现不同的走势和趋势强度 根据相关目录分别进行总结 金属板块 铝 - 中东铝厂供应再遭扰动，巴林传言减产，EGA、巴林铝业设备遭袭击，若扩大减产规模，铝价或大涨，但需担忧宏观负面定价风险[8] - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1[37] 锡 - 上周锡价触底反弹，印尼供应担忧有一定扰动，基本面韧性充足，若宏观情绪稳定，锡在有色板块中仍有望偏强[11] - 锡趋势强度为1[34] 铜 - 美元坚挺，限制铜价反弹，宏观方面伊朗局势紧张，产业方面赞比亚计划提高铜产量，力拓铜矿暂停运营等[23][25] - 铜趋势强度为0[25] 锌 - 锌偏强运行，基本面数据显示价格、成交量等有一定变化[26] - 锌趋势强度为1[28] 铅 - 铅库存减少，支撑价格，宏观方面伊朗局势相关新闻影响市场[29][30] - 铅趋势强度为0[30] 镍 - 镍累库边际放缓，矿端支撑火法成本上移，不锈钢需求与成本博弈，钢价震荡运行，行业有印尼镍矿政策调整等相关新闻[44][45] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0[52] 碳酸锂 - 矿端情况发酵，关注市场情绪影响，基本面数据显示价格、成交量等有变化[54] - 碳酸锂趋势强度为1[56] 铂和钯 - 铂总体偏弱，钯低位震荡，基本面数据显示价格、成交量等有变化[39][40] - 铂趋势强度为0，钯趋势强度为0[42] 能源化工板块 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯短期震荡市，中期仍偏强；PTA短期震荡市，中期仍偏强；MEG供应偏紧，中期趋势偏强，受中东战争等因素影响，供应和需求存在不确定性[81][83][85] - 对二甲苯趋势强度为1，PTA趋势强度为0，MEG趋势强度为1[87] 橡胶 - 橡胶宽幅震荡，东南亚产区原料供应紧缺，国内云南开割初期新胶上量有限，上游成本对胶价形成强支撑[91][93] - 橡胶趋势强度为0[91] 合成橡胶 - 合成橡胶日内宽幅震荡，价格中枢上移，丁二烯库存下降，基本面压力减小，预计偏强运行[94][96][97] - 合成橡胶趋势强度为1[97] LLDPE和PP - LLDPE开工继续下滑，负反馈下原料价格回调；PP C3原料波动较大，出口规模延续，受地缘局势影响，供应和成本存在不确定性[98][99] - LLDPE趋势强度为1，PP趋势强度为1[101] 烧碱 - 烧碱估值低位，偏强震荡，山东地区氧化铝厂家采购价格上调，国内供需矛盾预期好转，需关注海外装置动态及中国出口签单情况[102][103][104] - 烧碱趋势强度为1[105] 纸浆 - 纸浆震荡运行，3月份进口纸浆市场走出“稳—跌—回升”的震荡行情，4月需求旺季或释放订单，但下游纸厂利润修复需时间[107][110][111] - 纸浆趋势强度为0[109] 玻璃 - 玻璃原片价格平稳，下游订单乏力，加工厂按需采购，成交略偏缓[112][113] - 玻璃趋势强度为0[113] 甲醇 - 甲醇偏强运行，现货价格指数上涨，港口库存去库，地缘冲突延续，预计价格偏强，需关注下游实际买盘跟进力度[115][118][119] - 甲醇趋势强度为1[120] 尿素 - 尿素价格中枢上移，国内基本面中性偏强，企业库存下降，但政策抑制投机，价格上方空间有限，预计区间运行[121][123][124] - 尿素趋势强度为1[124] 苯乙烯 - 苯乙烯偏强震荡，纯苯多配，苯乙烯国内出口增加，下游补库，估值有上移动力[125][126][127] - 苯乙烯趋势强度为1[125] 纯碱 - 纯碱现货市场变化不大，企业装置大稳小动，下游需求不温不火，按需补库为主，价格或淡稳调整[131][133] - 纯碱趋势强度为0[133] LPG和丙烯 - LPG地缘风险仍存，供应扰动频发；丙烯基本面有支撑，趋势仍偏强，相关基本面数据显示价格、成交量等有变化[136][137] - LPG趋势强度为1，丙烯趋势强度为1[141] PVC - PVC驱动向上，中东局势影响供应，高库存需时间消化，下游对高价抵触，市场预计偏强震荡，中长期受成本和供应扰动支撑[145][146] - PVC趋势强度为1[146] 燃料油和低硫燃料油 - 燃料油夜盘继续回弹，短线或仍然偏强；低硫燃料油价格仍处高位，外盘现货高低硫价差延续回调，基本面数据显示价格、成交量等有变化[148] - 燃料油趋势强度为0，低硫燃料油趋势强度为0[148] 农产品板块 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）现货装载承压，04窄幅震荡，远月跟随地缘波动，供应端4月运力变化不大，5月运力下修，需求端4月第二周未爆舱，中长期油价冲高或影响国际贸易[150][160][161] - 集运指数（欧线）趋势强度为0[162] 短纤和瓶片 - 短纤和瓶片高位震荡，成本驱动仍向上，基本面数据显示价格、成交量等有变化[163] - 短纤趋势强度为0，瓶片趋势强度为0[164] 胶版印刷纸 - 胶版印刷纸观望为主，现货市场价格稳定，交投清淡，供需矛盾仍存[166][167][169] - 双胶纸趋势强度为0[166] 纯苯 - 纯苯偏强震荡，港口库存去库，市场成交放量，下游询货积极[171][172][173] - 纯苯趋势强度为1[174] 棕榈油和豆油 - 棕榈油油价扰动持续，高位震荡运行；豆油豆系驱动不大，RVO利多出尽表现，基本面数据显示价格、成交量等有变化[176][177] - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0[181] 豆粕和豆一 - 豆粕隔夜美豆收跌，或偏弱震荡；豆一国储继续抛储，盘面调整震荡，受美国环保署新规、种植面积预期等因素影响[182][184] - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0[184] 玉米 - 玉米震荡运行，现货价格有变化，期货价格、成交量等有变动[185][186][187] - 玉米趋势强度为0[187] 白糖 - 白糖偏强震荡，国内食糖产量、消费量、进口量有相关数据，国际市场食糖供应有过剩预期[189][190] - 白糖趋势强度为1[191] 棉花 - 棉花内盘缺乏新的驱动，现货基差暂稳，棉纺织企业交投平淡，美棉期货宽幅波动[193][194] - 棉花趋势强度为0[196] 鸡蛋 - 鸡蛋等待远月逢高做空机会，基本面数据显示价格、成交量等有变化[197] - 趋势强度为0[198] 生猪 - 生猪降重不及预期，中枢将再度下移，基本面数据显示价格、成交量等有变化[200][201] - 趋势强度为 -1[202] 花生 - 花生关注油厂收购，现货市场不同地区价格有差异，期货价格、成交量等有变动[204][205] - 花生趋势强度为0[206]