董事会会议召开情况 - 公司第七届董事会第二十二次会议通知于2025年7月8日通过电子邮件及电话方式向全体董事发出 [1] - 会议于2025年7月11日上午9:30以现场和通讯表决结合的方式召开 应到董事9名 实际出席并表决的董事9名 其中5名董事参加现场会议 2名董事以通讯方式参会 [1] - 会议由董事长邓嵘主持 全体监事和高级管理人员列席会议 会议程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 公司章程修订 - 董事会审议通过《公司章程》修订议案 同意9票 反对0票 弃权0票 根据《上市公司章程指引（2025年修订）》和新《公司法》要求 公司将取消监事会设置 监事会职权由董事会审计委员会行使 [2] - 修订后的《公司章程》需提交股东会审议 具体内容将在巨潮资讯网披露 [2] 内部制度修订 - 董事会通过《"三重一大"事项集体决策实施办法》修订 无需提交股东会审议 [3] - 通过《党委会议事规则》修订 依据《中国共产党章程》《公司法》等文件调整 [3] - 修订《股东会议事规则》《董事会议事规则》等6项内控制度 需提交股东会审议 [4] - 修订《董事会秘书工作细则》《总经理工作细则》等16项内控制度 无需提交股东会审议 [5] 分红规划与人事变动 - 董事会通过《首次公开发行股票并上市后未来三年股东分红回报规划》修订 需提交股东会审议 [6] - 通过经理层2024年度及任期经营业绩考核结果 关联董事赵丰硕、王青杰回避表决 [7] - 提名邓嵘、赵丰硕等5人为第八届董事会非独立董事候选人 任期三年 [8] - 提名靳景玉、黎明（会计专业人士）、郭强为独立董事候选人 其中郭强需补培训证明 [9] 股东会安排 - 董事会决定于2025年7月28日召开第一次临时股东会 审议上述需股东批准的议案 [10]

公司动态 - 联合利华将其在委内瑞拉的冰淇淋业务出售给哥伦比亚汽车企业Mack de Colombia CA 交易涉及Tio Rico冰淇淋品牌及相关办公场所和工厂 具体财务细节未披露 [1] - 联合利华选择Mack作为合作方是基于其专业能力、企业价值观及对业务发展的长远规划 双方正紧密协作以确保平稳过渡 [1] - 联合利华旗下多芬等个人护理品牌在中国市场仍由该公司代理运营 目前未有证据表明其已退出该领域业务 [2] - 联合利华强调旗下涵盖全球与本土品牌的多元产品组合将持续为委内瑞拉消费者提供服务 [2] 行业背景 - 委内瑞拉经济环境面临多重挑战 自美国特朗普政府收紧允许外国企业参与该国石油开采的豁免政策后 当地经济状况持续恶化 高通胀率与货币市场失衡严重制约企业日常运营 [1] - 过去十年间 委内瑞拉市场已见证多家跨国企业撤离 包括家乐氏、金佰利、高露洁及Cargill Inc等知名企业 部分企业虽未完全退出 但也大幅缩减业务规模或转交当地合作伙伴负责产品分销 [1] 交易分析 - 此次交易折射出委内瑞拉私营部门在复杂经济环境下的生存困境 也反映出跨国企业在地缘政治波动与高通胀压力下的战略调整趋势 [2] - 联合利华通过剥离非核心资产聚焦核心业务 Mack作为汽车领域企业跨界接盘 其后续经营策略与市场表现值得持续关注 [2] 买方信息 - Mack de Venezuela作为委内瑞拉卡车品牌代理商 长期代理Mack、沃尔沃及东风等商用车品牌 [1]

联合利华投资动态 - 联合利华风险投资公司领投护发品牌Messy 500万美元融资 其中超过300万美元已到账 [1][3] - 此次投资可能看重Messy创始人在护发美发领域的丰富创业经验 创始人曾创立年销售额超5亿元的美发沙龙品牌Drybar [3] - Messy已推出五款核心产品 涵盖洗护 造型与修护三大环节 并计划拓展产品矩阵至迷你装 发饰配件 旅行套装等 [3] 联合利华护发战略布局 - 2024年2月推动旗下高端护发品牌NEXXUS进入中国市场 5月宣布知名演员檀健次出任全球品牌代言人 [4] - 公司采取改革策略集中资源于高毛利 高增长的美容与健康赛道 护发赛道成为重要增长抓手 [4] - 联合利华大中华区总裁表示NEXXUS将丰富中国品牌矩阵 助力高端美护发市场深度布局 [4] 行业竞争格局 - 欧莱雅加速高端护发市场布局 收购美国品牌Color Wow 旗下PUREOLOGY品牌登陆亚洲市场 [4] - 国内品牌如珀莱雅 上美股份 橘宜集团 华熙生物 巨子生物 贝泰妮等纷纷进军护发赛道 [5] - 2024年中国护发和头皮护理市场规模突破300亿元 同比增速超33% [5] 市场前景分析 - 洗护市场已高度成熟 新品牌成功需具备技术差异化 细分品类定义及强大品牌营销能力 [5] - 行业数据显示随着入局者增多 护发赛道竞争正在迅速升温 [5]

产品核心卖点 - 主打防脱育发功能，通过改善毛囊健康实现固发、养发、黑发效果[55][60][65] - 含侧柏叶、姜提取物、何首乌、芝麻等植物精华，经14周测试显示头发密度提升26%[67][68][48] - 通过国妆特进字号审批（批准文号：国妆特字G20192129），具备防脱育发认证资质[46][47] 产品成分与技术 - 侧柏叶提取物：科学验证的防脱成分，富含头发生长所需营养，可平衡油脂、改善毛囊萎缩[73][75][78][81] - 姜根提取物：含姜辣素促进头皮血液循环，缓解脱发并稳固发根[86][87][89] - 椰油酰胺MEA+聚季铵盐-10：修复受损发质，减少分叉并增强头发光泽度[69][95][98] - 何首乌+芝麻提取物：促进黑色素合成，使头发乌黑发亮[105][107][110] 使用体验与效果 - 质地为生姜乳液状，泡沫绵密易冲洗，洗后头发蓬松顺滑[119][121][124][129] - 用户反馈显示可缓解头皮瘙痒、减少脱发，发缝明显变密[132][133][135] - 适合染烫受损发质，使用后发丝润泽度显著提升[26][27][102][103] 市场定位与促销 - 原价119元/瓶，活动价69.9元可购2瓶，强调高性价比[33][138] - 由香港医学研究院（香港大药房）出品，背书包括香港医学美容专家委员会技术支持[42][44] - 定位为全家适用产品，主打温和不刺激的特点[116][125]

股权激励计划执行情况 - 2021年11月30日公司通过《2021年股票期权与限制性股票激励计划（草案）》，首次授予激励对象438人，涉及459,240份股票期权[4][6] - 2022年1月完成首次授予限制性股票登记，上市日为2022年1月24日[4] - 2023年4月完成第一个解除限售期150,000股限制性股票上市流通，涉及71名激励对象929,000股回购注销[7][8] - 2024年4月第二个解除限售期507,750股上市流通，涉及72名激励对象130,880份股票期权注销[10][11] - 2025年4月第三个解除限售期639,000股上市流通，涉及61名激励对象，同时注销122人持有的116,080份股票期权[12][13] 限制性股票回购注销 - 因3名激励对象离职，公司回购注销38,000股限制性股票，占总股本0.0088%，回购资金306,757.79元（含利息2,637.79元）[17][21][23] - 回购价格经多次调整：从初始8.69元/股降至7.54元/股，主要因2021-2023年度分红派息影响[18][19][20] - 回购后总股本由429,685,790股减至429,647,790股，股权结构变化不影响控股股东地位[23] 利润分配实施 - 2021年度每10股派发现金红利3.00元，2022年度同比例分红[5][7] - 2023年度分红提升至每10股派5.50元，2024年度维持相同分红比例[10][13] - 2024年分红实施后股票期权行权价由16.23元/份调至15.68元/份，限制性股票回购价由7.54元/股调至6.99元/股[13] 行权与股份流通 - 2024年5月第二个行权期236名激励对象行权210,840份股票期权，股份于2024年5月23日上市[11] - 2025年5月第三个行权期310名激励对象行权362,400份股票期权，股份于2025年5月16日上市[14]

行业趋势与市场表现 - 中国身体护理市场规模过去5年稳定增长，2025年有望突破300亿元 [5] - 个人护理市场需求已完成从清洁到滋养功效再到体验和情绪价值的"三级跳"，呈现高端化、功效化、体验升级趋势 [5] - 当前市场产品大多常规化和同质化，未能满足个性化和多元化需求，拥有科研实力的品牌仍有巨大发展空间 [7] 公司市场表现与荣誉 - 半亩花田位居抖音618好物节身体护理品牌热销榜Top1 [2] - 公司2020年销售额突破20亿元，2024年市场规模达28亿元 [13] - 近期获得中华商标协会授予的[AAA级知名商标品牌]证书，代表行业领先水平 [15] 产品与技术优势 - 美白身体乳采用专研「花悦白」成分和RIVETOR® PRO修护技术，累计销售1300w+瓶，曾登顶抖音、淘天身体乳品类Top1 [8][10] - 鲜花纯露香发水疗系列洗发水上市1小时爆卖3000w+，成为618热销单品 [12] - 拥有1200余项自主研发配方和82项技术专利，在上海、济南、广州自建研发中心 [28] - 创新"活花萃取技术"实现玫瑰从种植到生产的绿色可持续循环 [25] 供应链与研发战略 - 横跨3800多公里开辟10余处花植种植园，坚持绿色培育理念 [23] - 实施"原料种植+自主研发+原料生产"垂直整合模式，保障品质稳定和成本可控 [36] - 启动神经美容技术新战略，开发"香氛疗愈+功效护理"双效产品，布局感官护肤技术赛道 [32][33] 品牌建设与用户互动 - 坚持"以花悦肤"理念，通过玫瑰花田溯源之旅等活动与消费者深度互动 [35] - 注重全周期用户反馈，将消费者洞察转化为产品迭代依据 [35] - 以"真原料、真自研、真花香"的品牌哲学构建差异化竞争优势 [33]

纪要涉及的公司 润本股份 纪要提到的核心观点和论据 - **多品类战略推动业务增长**：公司从驱蚊、婴童护理扩展至青少年护肤赛道，如蛋黄油面霜 2024 年 Q4 抖音 GMV 达 4,500 万以上，同比增速接近 660 倍；婴童防晒啫喱在 38 购物节期间超过海龟爸爸婴童系列成为 TOP1 [2][5] - **2025 年业务布局及表现**：核心抓手为驱蚊、防晒新品和青少年护肤产品；Q1 营收亮眼，防晒新品快速上量，1、2 月抖音渠道增速近百分百，4 月后增速下降，Q2 单季度增速预期下调至 13% - 20%；驱蚊系列抖音销售不如预期，防晒系列销量较高，青少年护肤系列 5 月底上市处于爬坡阶段 [2][3][6] - **母婴护理市场优势**：市场竞争分散，公司作为头部企业受益于品牌背书和高复购率（面霜类产品复购率达 50%），市场仍有较大增长空间 [2][7][8] - **青少年护肤市场拓展**：从母婴护理拓展至该市场，覆盖 0 - 18 岁年龄段，减少营销挑战；市场属蓝海，2023 年全网成交额约 36 亿元，公司可通过差异化竞争和渠道运营打造大单品 [2][9] - **驱蚊液领域创新**：推出驱蚊贴、定时加热、远程操控等智能蓝牙款电热蚊香液，2024 年 Q2 通过抖音上新带定时功能加热器推动业绩超预期 [10] - **核心实力支持推新**：具备精细消费者洞察能力、高效产品研发与自有生产体系、强势渠道把控能力，支持高速推新并成功 [4][11] - **未来发展方向**：驱蚊市场引领创新并拓展线下，母婴和青少年领域丰富品类、升级产品、提高价格，各细分品类有拓展空间 [12] - **业绩预期**：预计 2025 年完成 3.8 亿元利润，同比增长 26.9%；2026 年完成 4.7 亿元，同比增长 23.2%，虽短期业绩预期下调，但长期增长动力强 [4][18] 其他重要但可能被忽略的内容 - **母婴市场少子化影响**：少子化虽可能使出生人数下降，但精细育儿使人均消费提升可弥补，预计到 2027 年市场有望增长到 500 亿，洗护用品占比有提升空间，头部市占率有望提升 [13][14] - **各板块中长期前景**：驱蚊板块中长期营收接近 6 亿，未来复合增速约 20%，三到四年达 10 亿份额，长远期可看到 2.5 亿利润；婴童市场预计 2027 - 2030 年达 500 亿，公司可达 3%市占率对应 3 亿利润；青少年护肤板块是百亿市场，公司可达 5%市占率对应 1 亿利润，总计 6.5 亿利润，给予 30 倍估值可看到 200 亿元市值 [15][16]

资金运作逻辑 - 公司2024年自有资金12亿元用于存款收取利息，同时向银行贷款9000万元支付利息，核心商业逻辑在于存款利率显著高于贷款利率[1] - 年综合平均存款利率达3.26%，最高存款年利率达3.8%，而贴息后贷款利率最低仅0.22%，最高2.6%，形成明显套利空间[1][6] - 母公司货币资金余额11.42亿元占比89.71%，主要来源于2019年重大资产交易获得的12亿元对价及利息[3] 资金结构详情 - 2024年末货币资金余额12.73亿元占总资产46.78%，短期借款同比增加55.17%至0.9亿元[2][3] - 存款主要配置于柳州银行营业部（10.38亿元），年利率0.3%-3.8%，贡献利息收入3322万元[5][6] - 其他存款机构包括广西北部湾银行（3668万元/利率0.35-2.8%）、中行柳州支行（1547万元/利率1.3%）等[6] 贷款结构分析 - 9000万元贷款中8000万元享受民品贴息2.88%，贴息后利率仅0.22%-1.27%[6] - 1000万元科创贷贴息后年利率2.6%，其中3500万元贷款实际利率低至0.22%[6] 公司经营背景 - 公司为2004年上市企业，主营业务包括口腔护理、个人洗护及酒店日用品[7] - 2024年实现营业收入10.53亿元，扣非净利润895万元，显示主营业务盈利能力较弱[7]

纪要涉及的公司 高露洁棕榄公司（Colgate - Palmolive Company） 纪要提到的核心观点和论据 公司发展战略转变 - **增长思维转变**：从关注市场份额转向驱动品类增长，2019年CEO更替后，聚焦核心业务转型、拓展快速增长的相邻业务、渠道和市场，如投资核心业务、推动电商和药店渠道发展等[3][4][5] - **广告投入增加**：将广告销售比从9.1%提升至13.5%，以驱动品牌健康和渗透，实现强劲有机销售增长和美元计价的每股收益增长[6] - **创新能力提升**：资源向突破性、变革性创新转移，引入外部人才，建立激励机制，利用全球平台推动创新，如Guitarra项目[20][21][24] 应对2025年挑战策略 - **灵活运用损益表杠杆**：虽预计2025年增长困难，但通过投资驱动营收增长、应对通胀、管理现金流、降低税率等方式，确保美元计价的每股收益增长，同时维持广告投入并提高其效率[12][13][14] - **提升广告效果**：利用分析工具衡量广告投资回报率，优化营销组合，提高营收增长管理能力[16] 拉丁美洲市场情况 - **市场地位与业务结构**：是公司最大的部门，在巴西、墨西哥等国家有强大业务，口腔护理、家庭和个人护理业务约各占一半，家庭和个人护理是增长业务，拥有全球和区域品牌，可在多价格层级和细分市场竞争[33][36][37] - **希尔宠物食品业务**：在拉丁美洲有一定市场，墨西哥是良好的增长市场，公司为其提供支持和人才[40][41][42] - **消费者情况**：墨西哥和巴西消费者在疫情和选举期间表现良好，但近期受通胀、消费者情绪和经济消息影响增长放缓，目前情况有所改善，预计长期将恢复到疫情前水平[44][45][46] - **高露洁全效牙膏重新推出**：是重要的产品线，重新推出带来新技术、新概念和新广告，价格高于基础业务，市场份额从15%提升至16.1%，竞争反应较小[49][51][52] - **销售渠道变化**：在所有零售环境中表现出色，电商业务虽小但增长迅速，药店渠道从传统向现代转变，公司通过引入欧洲品牌和利用自有产品组合提高市场份额[55][57][58] - **应对货币波动**：公司有经验丰富的团队，通过及时调整价格来抵消货币交易的名义影响，利用规模优势和高毛利率有效定价，管理货币波动[62][63][64] 未来展望 - **增长目标**：希望在中长期实现3 - 5%增长区间的高端水平，通过平衡销量和价格、提高生产力、推动产品高端化、高效管理成本和投资，实现良好增长和盈利能力提升[70][71][72] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在拉丁美洲有悠久历史，如在墨西哥庆祝成立100周年，在巴西和阿根廷超过90年，在哥伦比亚和中美洲超过60年[34] - 巴西人均牙膏和皮肤清洁用品消费高，可从中获取提高人均消费的关键洞察和激励因素[68][69]

高层变动 - 联合利华中国区法定代表人、董事长钟兆民卸任 由ROLAND POLAROID HUTABARAT接任 [1] - 此次变动是联合利华全球管理层调整的一部分 2025年2月全球CEO司马翰卸任由CFO费尔南多·费尔南德斯接任 [3] - 新任中国区董事长ROLAND此前在印尼市场担任美妆与健康业务供应链负责人 显示公司对中国美妆与健康市场的战略布局 [3][7] 中国市场表现 - 公司在中国市场运营近40个品牌 涵盖美妆与健康、个人护理等多个领域 [4] - 2025年一季度中国市场呈现高个位数下滑 清扬、Lifebuoy等品牌均出现下滑 [4] - 面临本土品牌崛起带来的竞争压力 本土品牌凭借市场了解和价格优势抢占份额 [4] 战略调整 - 组建由10大品牌构成的高端美妆矩阵 覆盖护肤、彩妆、护发三大赛道 [6] - 其中8个品牌已完成中国市场线上渠道铺设 正在拓展线下市场 [6] - 优化品牌组合 关闭Tatcha天猫海外旗舰店和清洁美妆品牌REN [6] 未来展望 - 高层变动是公司战略调整的重要组成部分 新任董事长将带来供应链管理经验 [7] - 公司持续看好中国市场潜力 通过人事调整和战略优化寻求长期发展 [7][9] - 未来表现取决于战略执行效果和市场反馈 [9]