商用车动力市场现状与需求 - 商用车动力性能直接影响运输效率、可靠性和经营者收益，尤其在干线中长途及工程自卸场景中至关重要[1] - 行业竞争加剧，用户在选择品牌和发动机排量时需匹配业务需求[1] - 新能源化趋势对燃油、燃气车型市场表现带来冲击，但后者保有量仍远超新能源[3][4] 玉柴发动机产品布局与技术亮点 - YCK16LN系列天然气发动机针对重载爬坡工况开发，峰值扭矩2600-2800牛米，功率覆盖590-660马力，适用于长途干线物流和大件运输[4] - YCK12L系列柴油发动机功率覆盖470-520马力，峰值扭矩2200-2400牛米，是国内12升柴油机中功率和扭矩最大产品，低速扭矩较竞品高10%[6] - 公司通过多款不同排量发动机实现对燃料类型和市场需求的全覆盖[6] 产品性能优势 - YCK16LN燃气机具备低温启动能力（零下42度）、"逆流"冷却技术、高爆压+小惯量增压技术，B10寿命超180万公里[10] - YCK16LN百公里气耗低于竞品1公斤以上，年增收可达1万元[12] - YCK12L柴油机为行业最轻12升机型（比竞品轻50公斤），标配缸内制动装置，平原工况百公里油耗较竞品节省1.5升[12] 市场策略与行业趋势 - 公司通过技术迭代提升燃油/燃气机型的经济性和可靠性，以应对新能源冲击和运价走低压力[13] - 燃气重卡市场整体衰退背景下，公司燃气机出货量逆势增长，反映产品矩阵布局成效[14] - 工程师认为燃油/燃气机型在长途干线和重载自卸场景仍具优势，并将通过持续迭代保持竞争力[14] 产品市场定位 - YCK16LN和YCK12L系列发动机围绕用户核心痛点开发，有望成为相关车型首选动力[15]

中美经贸摩擦 - 美国试图通过非关税制裁控制中国经济命脉但效果有限 中国在反制中占据主动地位 [1][4] - 美国出台政策禁止全球使用华为昇腾芯片 并警告使用美国AI芯片训练中国AI的潜在后果 [4][8] - 中国持续对美国实施稀土出口管制 稀土冶炼分离产能占全球90%以上 切断供应将重创美国军工行业 [9] 科技领域对抗 - 中国商飞CJ-1000A航空发动机完成飞行测试 核心部件运行超1000小时无故障 性能超越美国LEAP-1C [9] - 中国涡扇-15和涡扇-16发动机推重比超过美国宣称数据 技术已达世界领先水平 [9] - 美国暂停向中国商飞发放航空发动机出口许可 中国反制限制波音零部件材料出口 [9] 供应链与产业政策 - 美国要求企业保护供应链免受中国通过第三国转运的影响 [8] - 中国将取消针对美国的非关税反制措施 包括稀土出口管制和实体清单限制 [4] - 美国试图垄断全球芯片市场但实施能力存疑 中国已发表声明反对相关政策 [7]

行业投融资概况 - 2024年航空发动机行业融资金额大幅增至5.86亿元，融资数量达15件，显示资本支持需求显著提升[1] - 单笔融资金额波动明显：2024年回落至0.4亿元，2025年回升至0.9亿元，反映资本关注度与融资需求变化[3] - 融资轮次以早期为主，天使轮（17件）和A轮（21件）占比最高，战略投资比重较大，部分企业进入IPO/Pre-IPO阶段[6] 融资领域分布 - 44%投融资事件集中于发动机技术研发与生产领域，零部件制造（如活塞发动机核心部件）及配套服务（试验测试）为次要方向[7][9][10] - 代表案例包括点石航空（A+轮数千万人民币研发小型发动机）、鸿鹏航空（A轮1亿人民币布局航空航天装备）等[9][10] 兼并重组特征 - 横向整合占比超45%，典型案例包括航发动力多次收购同业（如中国航发南方工业46.15亿人民币）以扩大规模[13] - 纵向整合案例如晋航维修（6986万人民币）通过产业链协同提升效率，涉及钛合金技术与维修服务结合[13][16] 行业阶段判断 - 融资结构多元化显示行业处于早期创业向成熟转型期，技术研发类企业占比最高（44%）[6][7] - 龙头企业通过兼并重组强化竞争力，2013-2022年航发动力主导超8起整合事件，涉及金额超90亿人民币[13][16]

亚马逊人形机器人研发 - 亚马逊正在开发类人机器人软件 旨在取代快递员工作 标志着公司自动化全球包裹投递业务的战略布局 [1] - 公司已在旧金山办公室建立"人形机器人园区"室内障碍训练场 即将开展机器人测试 [1] 中国航空发动机技术突破 - 中国航发集团AES100发动机获生产许可证 标志着国内首款自主研制1000千瓦级民用涡轴发动机进入批量生产阶段 [2] - 该发动机已签订销售合同 将为低空装备发展提供核心动力支持 [2] 思特威医疗影像技术创新 - 思特威推出SC1400ME医疗内窥镜专用CMOS图像传感器 采用SmartClarity®-3技术平台 具备高色彩还原度与低功耗特性 [3] - 产品采用1 9mm×2 5mm超小封装 可适配肠胃镜/腹腔镜等多种医疗内窥镜设备 [3] 氢能航空动力技术进展 - 中国航发动研所完成国内首次氢燃料航空涡轮动力飞行验证 使用自主研制的千牛级氢燃料涡喷发动机 [4] - 试飞最大高度达海拔3000米 成功验证氢涡喷空中起动/巡航/加减速等关键性能 填补国内技术空白 [4] 产业资讯服务 - 提供涵盖AIGC/智能制造等五大赛道的产业日报订阅服务 包含行业图谱/数据可视化等决策支持工具 [3][10] - 会员服务可获取热门赛道深度分析报告 包括人形机器人/商业航天等前沿领域 [5][8]

核心观点 - AES100发动机获颁生产许可证并签订销售合同，标志着该发动机从设计研发阶段进入批量生产阶段，具备规模化、稳定化生产资质 [1] - AES100发动机是我国首型严格按国际适航标准自主研制的1000千瓦级先进民用涡轴发动机，攻克200余项关键技术 [1] - 该发动机将推动低空装备发展，对服务低空经济、支持通航产业发展具有重要意义 [1][2] 技术特点 - AES100发动机具有安全性高、经济性好、维护便捷、环境适应性广等特点 [1] - 可配装5-6吨级双发直升机和3-4吨级单发直升机，也可用于倾转旋翼机等飞行器 [1] - 将作为6吨级倾转旋翼无人运输平台"镧影R6000"的核心动力单元 [2] 产业化进展 - 中国航发已形成完整的民用涡轴发动机供应链和产业链 [1] - 中国航发与联合飞机集团签订销售和租赁合同，计划2026年完成交付 [2] - 该发动机获得适航批准，具备工业化制造能力 [1]

稀土出口政策 - 商务部表示对符合规定的稀土出口许可申请将予以批准，强调稀土具有军民两用属性，出口管制是国际通行做法 [1] 新能源车市场 - 5月全国乘用车新能源市场零售105.6万辆，同比增长30%，环比增长14%，零售渗透率达53.5% [1][2] - 5月新能源厂商批发124万辆，同比增长37%，环比增长9%，批发渗透率54.2% [2] - 今年以来累计新能源零售438万辆（同比+34%），批发522.1万辆（同比+41%） [2] 物流业景气 - 5月中国物流业景气指数为50.6%，持续处于扩张区间，家电和3C类商品物流订单量同比增10%-15% [1][2] 金融支持实体经济 - 中国人民银行将加大创业担保贷款政策力度，简化审批流程，引导银行降低利率和担保费率 [2] 服务业PMI - 5月财新中国服务业PMI录得51.1，较4月上升0.4个百分点，显示服务业扩张加速 [3] 航空发动机产业 - AES100发动机获颁生产许可证并签订销售合同，进入批量生产阶段 [3] 国内外市场表现 - 上证指数涨0.23%至3384.1，深证成指涨0.58%至10203.5，创业板指涨1.17%至2048.62 [6] - 恒生指数涨1.07%至23906.97，WTI原油涨0.11%至62.92美元/桶，COMEX白银大涨3.32%至35.8美元/盎司 [6] - 在岸人民币贬值56点至7.1838，离岸人民币贬值62点至7.1785 [6] 澳大利亚贸易数据 - 2025年4月澳大利亚货物贸易顺差54.13亿澳元（约252.29亿元），环比减少14.79亿澳元 [5]

航空发动机行业的核心商业模式 - 航空发动机行业采用"超级刀架刀片模式"，前端销售发动机（刀架）几乎不盈利，主要利润来自后续几十年的零部件更换、大修和服务合同[4][16] - 发动机初装时仅占飞机总成本的10%（约500万美元/架），但15年后发动机价值占比提升至60%（300万美元/架），机身价值则从4500万降至200万美元[19] - 行业通过"按飞行小时付费"模式升级商业模式，航空公司按使用量支付费用，厂商获得更稳定的现金流和飞行数据[24][25] 行业技术壁垒与竞争格局 - 民用航空发动机需满足"不可能三角"：动力强劲（80吨推力/2吨发动机）、超低油耗（每座百公里2升）、极致可靠性（10万小时/次意外停飞）[10][11] - 研发周期极长（CFM56发动机耗时17年研发+33年交付），形成半个世纪的技术代差，全球仅存3-4家主要厂商[17][28] - 军用发动机与民用存在本质差异：军用注重短期性能（400小时寿命），民用需平衡经济性与安全性[11][13] 行业现金流特征与投资逻辑 - 现金流回报曲线呈J型：前期研发投入大（负现金流），量产15-20年后进入高毛利"刀片"服务阶段[29] - 后市场服务中"时寿件"占比不到1%但贡献50%价值，强制更换周期为5000小时[22] - 市场常因短期波动（如疫情导致停飞）错判长期价值，创造定价错误机会[44][45] 历史案例与行业风险 - 劳斯莱斯（RR）因1960年代研发高涵道比发动机破产，后被国有化并剥离汽车业务，印证行业技术风险[33][34][36] - 当前行业面临"乏味庇护"（机型迭代放缓）与"繁荣压力"（供应链扰动），全球12000架飞机订单积压占存量机队50%[37][41] - 全球供应链断裂导致新机交付延迟，反而加速旧机维修需求增长[40][42] 市场认知与投资策略 - 海外航空发动机公司信息披露不透明（无季报、沟通少），导致分析师盈利预测常出现方向性错误[44] - 长久期现金流适用DCF估值，但市场过度关注短期业绩，制造定价偏差[45] - 投资机会源于识别"危中之机"，如疫情后航空业复苏中的结构性机会[6][42]

AES100发动机获颁生产许可证及销售进展 - 我国自主研制的AES100航空发动机获颁生产许可证并签订销售合同[1] - AES100为1000千瓦级先进民用涡轴发动机，具有高安全性、经济性、维护便捷及广环境适应性特点[3] - 可适配5～6吨级双发直升机、3～4吨级单发直升机及倾转旋翼机，适用于运输、观光、救援等任务场景[3] - 生产许可证颁发标志着该发动机工业化制造能力获适航批准[3] - 已签订销售及租赁合同，将作为6吨级倾转旋翼无人运输平台"镧影R6000"核心动力单元，支持低空物流、应急救援等应用，计划2026年交付[6] 通用航空发动机全谱系化发展 - 除AES100外，未来一年内多款自主研制航空发动机将实现首飞及取证，行业进入全谱系快速发展阶段[6] - 基于AES100技术研制的AEP100涡桨发动机功率达900千瓦，适配3～10吨级无人机，已完成首飞且综合性能达国际同级别先进水平[6] - AES20涡轴发动机功率200千瓦，适用于1吨级轻型直升机，目前正开展适航试验，预计2025年底首飞、2026年完成适航取证[6]

公司上市与资本表现 - 中策橡胶于2025年6月5日登陆上交所主板，发行价46.5元，首日午盘涨8.92%至50.65元/股，市值达442.93亿元[2] - 此次IPO募资40.66亿元，为2025年以来A股最大规模IPO，资金主要用于绿色5G数字工厂项目[2] - 公司是"巨星系"第四家上市公司，四家公司合计市值超1000亿元[6][31] 股权结构与控制权 - 实际控制人仇建平与女儿仇菲通过巨星集团等平台合计控制中策橡胶46.95%股份[4][9] - 2019年仇建平通过中策海潮以58亿元现金收购46.95%股权入主公司[7] - 74名经销商通过"股权抵债"方式间接持有公司2.89%股份，涉及2014-2020年复杂的资本运作[17][20] 业务与财务数据 - 2024年营收392.5亿元，净利润37.9亿元，较2021年分别增长28.3%和175.6%[15] - 全钢胎和半钢胎贡献近8成收入，全钢胎收入占比从52.2%降至45.86%，半钢胎占比从27.79%升至34.55%[13] - 经销模式收入占比稳定在77-80%，2022年末拥有644家境内经销商[16] 管理层与品牌布局 - 董事长沈金荣年薪851.18万元，其子沈昊昱（哥伦比亚大学双硕士）任董秘兼副总，年薪136.74万元[9][11] - 沈昊昱主导品牌国际化，2023年与英超阿森纳达成体育营销合作[11] - 旗下拥有"朝阳""好运"等10余个国内外品牌，客户包括比亚迪、吉利等车企[6] 巨星系资本版图 - 仇建平通过巨星集团控股巨星科技（289.54亿）、杭叉集团（251.61亿）、新柴股份（29.8亿）及中策橡胶（442.93亿）[31][33] - 2011-2019年累计投入110亿元收购，包括杭叉集团98.8%股权、新柴股份99%股权等[27][29] - 2023年集团位列中国民企500强第138位，仇建平个人身家185亿元[31][33]

我国第一型自主研制的1000千瓦级民用涡轴发动机获颁生产许可证。 据悉，此发动机可配装5至6吨级双发直升机和3至4吨级单发直升机，也可用于倾转旋翼机等飞行器，执行运输、观光、巡逻、警用、救援等任务。此前 已于2024年8月获颁型号合格证。 来源：新华社 责编：万健祎 校对： 冉燕青 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes 记者从中国航空发动机集团有限公司获悉，6月5日在湖南株洲举办的AES100发动机研制工作总结会宣布，AES100发动机已获颁生产许可证并签订销售 合同，表明AES100发动机从设计研发阶段迈向批量生产阶段，为其投入市场、推动低空装备发展奠定了基础。 END 点击关键字可查看 潜望系列深度报道丨 股事会专栏 丨 投资小红书 丨 e公司调查 丨 时报会客厅 丨 十大明星私募访谈 丨 暴跌80%！4倍牛股放量闪崩 丨 官宣！ 新汽车央企即将成立！东风、长安不合并了…… 丨 昨夜，中概股爆发！ 丨 突发！特朗普全面暂停12个国家的公民进入美国 ...