公司股份回购注销 - 公司于2025年4月24日召开董事会及监事会会议，并于2025年5月19日通过股东大会决议，决定回购注销2024年限制性股票激励计划中因激励对象离职而尚未解除限售的2,315,000股限制性股票 [1] - 回购注销完成后，公司总股本将从513,122,586股减少至510,807,586股，注册资本相应从513,122,586元减少至510,807,586元 [1] - 公司将及时披露回购注销完成公告，最终股本变动以中国深圳证券登记结算有限责任公司深圳分公司的登记结果为准 [1] 债权人通知 - 公司根据《中华人民共和国公司法》规定，通知债权人可在公告披露之日起45日内要求公司清偿债务或提供担保 [2] - 债权人需提交书面要求及相关证明文件，包括合同、协议等债权债务关系凭证，法人需提供营业执照副本及法定代表人证明，自然人需提供有效身份证件 [2] - 债权人可通过现场、邮寄或电子邮件方式申报债权，邮寄以邮戳日或快递发出日为准，电子邮件以公司收到日为准 [2]

股东大会召集与召开程序 - 公司董事会于2025年4月28日在《中国证券报》《证券时报》和巨潮资讯网等指定媒体发布召开2024年年度股东大会的通知 [3] - 本次股东大会采取现场投票与网络投票相结合的方式 现场会议于2025年5月19日在山东省淄博市沂源县公司二楼会议室召开 [3] - 会议召开时间、地点及方式与通知内容一致 召集和召开程序符合相关法律法规及公司章程规定 [3][4] 股东大会出席情况 - 股权登记日为2025年5月13日 共有118名股东及股东代表出席 代表有表决权股份293,337,829股 占公司有表决权股份总数的57.1672% [5] - 其中现场出席11名 代表股份16,535,137股 占比3.2225% 网络投票107人 代表股份276,802,692股 占比53.9447% [5] - 列席人员包括部分董事、监事、高级管理人员及律师事务所律师 [6] 议案表决结果 - 所有议案均获得通过 同意票比例均在99.89%以上 [6][8][9][10][12] - 最高同意比例为99.95% 出现在多个议案表决中 [9][12] - 最低反对比例为0.03% 弃权比例最高为0.03% [9][12] - 部分议案涉及关联交易 相关关联股东均回避表决 [12]

股东大会召开情况 - 现场会议召开时间为2025年5月19日下午14:30，网络投票通过深交所交易系统及互联网投票系统进行，具体时间为9:15-15:00 [1] - 出席会议的股东及代理人共118人，代表有表决权股份293,337,829股，占公司有表决权股份总数的57.1672% [2] - 现场会议出席股东11人，代表股份16,535,137股（占比3.2225%），网络投票股东107人，代表股份276,802,692股（占比53.9447%） [2] 议案表决结果 - 全部议案均以现场表决与网络投票结合方式通过，同意票占比均超99.9%，反对票最高占比0.0258%，弃权票最高占比0.0284% [3][4][6] - 中小投资者单独计票结果显示，对核心议案同意率均超98.7%，最高反对率1.0260%出现在关联交易回避表决议案中 [5][6] - 特别决议事项（如限制性股票回购价格调整）均获出席股东三分之二以上表决权通过 [6][7] 公司治理与利润分配 - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利8元（含税），不送红股且不转增股本，实施前总股本变动将按比例调整分配总额 [3] - 独立董事述职报告已于2025年4月28日披露于巨潮资讯网，律师出具的法律意见书确认会议程序及结果合法有效 [7][8] 关联交易与回避表决 - 关联股东在涉及限制性股票激励计划议案中回避表决，回避股份合计512,000股 [6] - 关联交易议案中5名关联股东（姚永华等）回避表决，涉及股份410,500股，该议案中小股东反对率升至1.0260% [5]

核心观点 - 公募新规是中国资本市场结构和经济结构出现长期转变的必然结果，市场风格从低波策略向核心资产扩散，反映未来中国资本强度中枢或将长期下移，中短期核心资产风格需修复，长期反映经济周期性见底，成长风格调整或延续，短期看好红利和核心资产 [3][4] 美国经济情况 - 4月美国CPI通胀同比延续走弱，商品通胀同比逆势走强，CPI同比2.3%，预期2.4%，前值2.4%，核心CPI同比2.8%，预期2.8%，前值2.8%，核心商品通胀同比0.1%进入通胀区间，核心服务同比延续回落 [8] - 4月美国PPI通胀环比走弱，环比-0.47%，服务PPI环比贡献度高达-0.46%，是PPI环比走弱主要推力，与关税相关的商品PPI逆势环比贡献+0.08% [9] - 4月美国零售销售环比增长偏弱，环比0.058%，预期0%，杂项商店零售等出现环比负贡献，零售销售控制组环比-0.182%，消费拖累4月美国经济 [11] - 结合通胀和零售数据，美国经济韧性边际走弱，通胀结构延续调整，服务业通胀下行带动美债利率下行，或助推全球制造业修复，商品通胀有延续上行动力 [12] 中美经贸关系 - 中美互降关税，中国暂停对美不可靠实体清单机制，5月13日中美日内瓦经贸会谈联合声明，美方取消91%加征关税，中方取消91%反制关税，双方暂停24%对等关税，90天内降至10%，并建立机制继续协商；5月14日美方撤销91%加征关税，修改34%对等关税措施，24%暂停90天，保留10%，中方暂停相关不可靠实体清单措施，国内企业可申请交易 [13][15] 港股市场情况 - 本周港股收涨，恒生指数领涨，恒生指数收涨2.09%，恒生中国企业指数收涨1.92%，恒生科技指数收涨1.95% [16] - 本周港股细分行业方向缺乏主线，安防、NFT概念和建筑节能方向超额领先 [19] A股市场情况 宽基和因子 - 本周宽基指数分化收涨，科创50和中证1000收跌，上证指数收涨0.76%，科创50收跌-1.1%，中证1000收跌-0.23% [24] - 市场关注“公募新规”，其是中国资本市场和经济结构长期转变必然结果，市场风格从低波策略向核心资产扩散，反映未来中国资本强度中枢或长期下移，中短期核心资产风格需修复，长期反映经济周期性见底，缺乏事件催化的成长风格或延续调整 [24] - 远月股指期货预期走弱，全线贴水震荡走阔，因子表现全线收涨，高贝塔值、低市盈率和微盘股涨幅领先 [26][29] 产业和行业 - 从产业层面看，金融地产涨幅领先，多数产业收涨，地产和医药涨幅居前，科技逆势收跌 [32] - 细分行业层面主线不清晰，动物保健、航运港口和互联网电商领涨，地面兵装、贵金属和黑色家电相对较弱 [35] 外资期指持仓 - 本周外资期指持仓分化，IC、IF和IH净空仓扩张，IM净空仓收敛 [44] - 在岸人民币掉期收益率震荡上行，10YR中债+掉期收益与10YR美债收益差收敛 [46][49] 下周热点 - 下周（5.19 - 5.23）重点关注中国投资和消费数据，事件层面关注华为新品发布，具体包括2025年5月19日中国城镇固定资产投资累计同比、中国社会消费品零售总额同比、黄仁勋电脑展演讲，5月22日美国成屋销售年化环比、华为新品发布会 [48][52]

博览会概况 - 2025上海国际碳中和博览会将于6月5日至6月7日在上海新国际博览中心举办 旨在全面展现绿色低碳领域技术成果最新进展和未来探索方向 积极促进绿色低碳贸易对接和产学研合作 推动绿色低碳理念深度融入产业发展与日常生活 加紧推动经济社会发展全面绿色转型 [1] - 博览会以"走向碳中和之路"为主题 由主题展览、系列论坛、贸易对接三大板块构成 [1] 主题展览 - 主题展览覆盖能源转型、低碳交通、节能增效、循环经济、低碳服务、实践探索六大板块 [1] - 设立上海市各行政区专区、一体化解决方案专区、"两新·焕新"专区、上海市工商业联合会专区、生物柴油推广应用专区、上海金融业联合会专区和省市绿色低碳联合展区 各专区以"小而精"的规模 实现"专而强"的突破 [1] 民营经济专区 - 本届博览会首次打造民营经济专区 集结了一批专注于碳中和多元应用场景的专精特新企业与高新技术企业 打造"绿色新势力" [2] - 从生产端的工艺革新到消费端的场景应用 从技术突破到模式创新 本届博览会正通过民营经济的蓬勃创造力 勾勒出产业绿色转型的清晰图景 [2] - 这些企业在细分赛道上精耕细作 更主动对标国家"双碳"战略 为工业制造、交通运输、数据服务等行业的绿色转型提供实操范本 [2] 绿色出海专题 - 本届博览会重磅打造"绿色出海"系列品牌活动 通过平行论坛+《服务指南》+导航图+贸易对接等多种形式 构建覆盖全链条的国际化服务生态 为企业破解出海痛点提供"绿色方案" [2] - 从规则对接的"破冰行动"到产业落地的"精准导航" 从前沿趋势的"思想盛宴"到供需匹配的"实效平台" 本届博览会的"绿色出海"专题板块旨在打造跨境绿色经济的连接器 助力中国企业与全球绿色经济规则深度融合打开新通道 [2] 贸易对接 - 贸易对接主题聚焦热点行业领域 包括"绿色金融""绿色供应链""绿证绿电""绿色出海"和"重点省市推介" [3] - 配对形式包括"一对多"专场宣介会和"一对一"洽谈 通过展前双向选择、展期面对面洽谈 实现更高效、更精准的贸易对接 助力企业实现低碳转型和绿色发展 [3]

股东大会审议通过利润分配方案 - 股东大会审议通过2024年年度权益分派方案 利润分配方案为每10股派发现金红利人民币2元（含税） 不送红股 不以资本公积金转增股本 剩余未分配利润结转至以后年度 [1] - 如在分配预案披露之日起至实施权益分派股权登记日期间公司总股本发生变动 公司拟维持每股分配比例不变 相应调整分配总额 [1] 公司2024年度权益分派方案 - 以公司现有总股本150,480,000股为基数 向全体股东每10股派2元人民币现金（含税） [2] - 扣税后 境外机构（含QFII RQFII）以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派1.8元 [2] - 持有首发后限售股 股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收 公司暂不扣缴个人所得税 待个人转让股票时根据持股期限计算应纳税额 [2] - 持有首发后限售股 股权激励限售股及无限售流通股的证券投资基金所涉红利税 对香港投资者持有基金份额部分按10%征收 对内地投资者持有基金份额部分实行差别化税率征收 [2] 股权登记日与除权除息日 - 权益分派对象为截止2025年5月22日下午深圳证券交易所收市后 在中国结算深圳分公司登记在册的公司全体股东 [2] 权益分派方法 - 现金红利将于2025年5月23日通过股东托管证券公司（或其他托管机构）直接划入其资金账户 [2] - 在权益分派业务申请期间（申请日2025年5月13日至登记日2025年5月22日） 如因自派股东证券账户内股份减少而导致委托中国结算深圳分公司代派的现金红利不足 一切法律责任与后果由公司自行承担 [2] 调整相关参数 - 本次权益分派实施后 公司将对2022年限制性股票激励计划及2025年限制性股票激励计划的授予价格进行调整 [2] - 调整将根据《2022年限制性股票激励计划（草案）》及《2025年限制性股票激励计划（草案）》规定的调整方式及程序进行 公司将按照相关规定履行调整的审议程序及信息披露义务 [2]

大赛概况 - 第三届全国博士后创新创业大赛发布"揭榜领题"赛张榜需求项目榜单 共有766个科技攻关项目 [1] - 该赛事是我国规模最大、层次最高、覆盖面最广的博士后赛事 "揭榜领题"赛是四大赛事组别之一 采用"企业出题 博士后解题"模式推动产学研融合 [1] - 大赛由人力资源和社会保障部、福建省人民政府主办 全国博士后管委会办公室负责征集技术难题和"卡脖子"技术瓶颈 [1] 项目领域分布 - 项目计划总投入超40亿元 成功揭榜奖励总金额超过9000万元 [2] - 新一代信息技术与人工智能领域项目最多 达143个（占比18.7%）聚焦智能算法、芯片技术、数据处理等 [2] - 生物医药与大健康领域140个项目（占比18.3%）集中在创新药研发、精准医疗、智能诊疗方向 [2] - 新材料与石油化工领域135个项目（占比17.6%）涉及高性能材料制备、能源与化工技术 [2] - 高端装备制造与机器人领域131个项目（占比17.1%）侧重精密加工装备和核心部件国产自主化 [2] 其他重点领域 - 新能源与节能环保领域93个项目（占比12.1%）覆盖新能源材料与器件、环境治理技术 [2] - 现代农业与食品领域67个项目（占比8.7%）围绕营养健康、种业创新等乡村振兴技术 [2] - 其他行业领域57个项目（占比7.4%） [2] 参赛信息 - 项目榜单通过中国博士后网大赛专区和大赛官网公开发布 [3] - 参赛揭榜报名截止日期为2025年7月31日 总决赛将于10月中下旬在福建泉州举办 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [6] 报告的核心观点 - 公司2024年年报和2025年一季报业绩符合预期且稳健增长，2024年营收21.43亿元，同比+0.48%，归母净利润2.95亿元，同比+9.68%；2025年一季度营收5.77亿元，同比+1.21%，归母净利润0.90亿元，同比+6.94% [3] - 2024年核电业务订单高增长，新增订单25.21亿元，其中神通核能11.02亿元，同比高增37% [4] - 2024年现金分红金额创历年新高，计划现金分红约8882万元，占归母净利润的30.12% [5] - 预测2025 - 2027年公司有望分别实现营收23.70、26.95、30.91亿元，同比分别+10.56%、13.71%、14.73%；分别实现归母净利润3.58、4.30、4.90亿元，分别同比+21.41%、20.10%、13.89%；对应PE分别为15.65、13.03、11.44倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价11.17元，总股本5.08亿股，流通股本4.69亿股，总市值57亿元，流通市值52亿元，52周内最高/最低价14.50 / 9.36元，资产负债率42.2%，市盈率19.23，第一大股东为宁波聚源瑞利创业投资合伙企业(有限合伙) [2] 业绩情况 - 2024年营收21.43亿元，同比+0.48%；归母净利润2.95亿元，同比+9.68%；扣非归母净利润2.76亿元，同比+13.05% [3] - 2025年一季度营收5.77亿元，同比+1.21%；归母净利润0.90亿元，同比+6.94%；扣非归母净利润0.90亿元，同比+11.97% [3] 营收结构 - 2024年核电行业收入7.43亿元，同比+7.06%，毛利率36.75%，同比-3.09pcts；能源装备行业收入4.03亿元，同比-38.18%，毛利率16.97%，同比+5.60pcts；冶金行业收入4.12亿元，同比+13.38%，毛利率29.12%，同比-2.27pcts；节能服务行业收入4.25亿元，同比+63.06%，毛利率35.86%，同比+0.45pcts [4] 毛利率与费用率 - 2024年综合毛利率33.53%，同比+1.84pcts；销售/管理/研发/财务费用率分别为5.26%/6.14%/4.71%/1.24%，合计17.35%，同比+0.88pcts [4] 订单情况 - 2024年取得新增订单25.21亿元，其中神通核能11.02亿元，同比高增37%；冶金事业部4.09亿元、能源装备事业部1.93亿元、无锡法兰7.01亿元、瑞帆节能1.16亿元 [4] 现金分红 - 2024年计划现金分红约8882万元，占归母净利润的30.12%，年度现金分红总额创历史新高 [5] 盈利预测与估值 - 预测2025 - 2027年营收分别为23.70、26.95、30.91亿元，同比分别+10.56%、13.71%、14.73% [6] - 预测2025 - 2027年归母净利润分别为3.58、4.30、4.90亿元，分别同比+21.41%、20.10%、13.89% [6] - 预测2025 - 2027年对应PE分别为15.65、13.03、11.44倍 [6] 财务报表与主要财务比率 - 成长能力方面，2024 - 2027年营业收入增长率分别为0.5%、10.6%、13.7%、14.7%；营业利润增长率分别为10.2%、20.8%、20.0%、14.1%；归属于母公司净利润增长率分别为9.7%、21.4%、20.1%、13.9% [12] - 获利能力方面，2024 - 2027年毛利率分别为33.5%、34.0%、34.4%、34.7%；净利率分别为13.8%、15.1%、16.0%、15.8% [12] - 偿债能力方面，2024 - 2027年资产负债率分别为42.2%、41.7%、41.0%、41.1%；流动比率分别为1.53、1.59、1.68、1.82 [12] - 营运能力方面，2024 - 2027年应收账款周转率分别为2.09、2.18、2.24、2.26；存货周转率分别为1.66、1.76、1.85、1.91；总资产周转率分别为0.36、0.38、0.40、0.43 [12] - 每股指标方面，2024 - 2027年每股收益分别为0.58、0.71、0.85、0.96元；每股净资产分别为6.92、7.42、8.01、8.68元 [12] - 估值比率方面，2024 - 2027年对应数值分别为19.00、15.65、13.03、11.44 [12] - 现金流量表方面，2024 - 2027年经营活动现金流净额分别为398、719、572、692百万元；投资活动现金流净额分别为-354、-405、-228、-116百万元；筹资活动现金流净额分别为-178、-146、-184、-133百万元；现金及现金等价物净增加额分别为-134、169、160、443百万元 [12]

公司财务表现 - 2024年公司总资产29.94亿元，同比下降13.73%，主要因处置浙商银行股票及担保代偿所致 [1][3] - 归属于上市公司股东的净利润-3.67亿元，同比下降423.95%，主要因诉讼案件资产处置及联营企业清算损失 [1][2] - 营业收入4.47亿元，同比增长9.62%，主要来自园区生活服务业务增长 [2] - 营业外支出激增247倍至2.32亿元，主要因诉讼案件资产被划扣 [2] 业务运营情况 - 园区生活服务业务收入占比最大，覆盖230所院校约200万学生，新增38个项目 [12][13] - 影视业务收入下降64.06%，仅贡献367.84万元收入 [15] - 研发投入增长156.67%至1183万元，研发人员占比14.82% [15][17] - 经营活动现金流下降48.06%至1.06亿元，因业务拓展投入增加 [15] 行业发展趋势 - 节能服务行业2022年新增主体3110家，2023年总量突破1.5万家，呈现"量增质升"格局 [8][9] - 高校热水供应市场规模超80亿元，服务4301万在校生，具有明显季节性特征 [10] - 国家政策推动节能降碳，要求2025年单位GDP能耗比2020年下降13.5% [8] 资产与投资 - 货币资金减少39.51%至6.08亿元，因诉讼案件资金被划扣 [3] - 长期股权投资下降47.18%，因联营企业清算及减值计提 [3] - 持有浙商银行0.46%股权，期末账面价值3.66亿元 [19] - 计划挂牌转让雍竺实业49%股权，评估价值3.38亿元 [20] 战略规划 - 聚焦高校热水服务主业，探索"1+2+N"综合能源服务模式 [6] - 推进校园支付场景数字化，开发统一管理平台 [20] - 加快影视业务资源整合和库存变现 [20] - 强化内控体系建设，实现"强内控、防风险、促合规"目标 [20]

| ------------------------------------------------------------------------ 2 | 目 录 | | | --- | --- | --- | | 2024 年年度股东大会会议须知 -------------------------- 3 | 双良节能系统股份有限公司 | | | 2024 年年度股东大会会议议程 -------------------------- 5 | 双良节能系统股份有限公司 | | | -----------------------------------------------6 | 议案一：2024 年度董事会工作报告 | | | ----------------------------------------------39 | 议案二：2024 年度监事会工作报告 | | | ------------------------------------------------43 | 议案三：2024 年度财务决算报告 | | | 年年度报告及其摘要的议案 --------------------------- ...