人脸识别技术在快递行业的应用现状 - 丰巢和EMS在首次线上寄件实名认证中强制要求用户进行人脸识别 [2][3][4] - 广州部分快递驿站网点自助取件出库默认要求用户"拍脸存档" [2] - 快递企业声称"刷脸"实名认证是为了落实实名收寄规定 [3][4] 法律法规与行业标准 - 《快递暂行条例》《邮件快件实名收寄管理办法》等文件仅要求寄件人出示有效身份证件，未要求人脸识别 [5] - 2023年《寄递服务用户个人信息安全管理规定》强调收集用户个人信息应限于最小必要范围，未提及人脸信息 [5] - 《快递服务》国家标准（GB/T 27917—2023）明确必要个人信息不包括人脸信息 [5][6] - 国家网信办等四部门发布的《常见类型移动互联网应用程序必要个人信息范围规定》也未将人脸信息列为必要 [6] 行业实践与专家观点 - 驿站负责人称"拍脸存档"用于解决快递冒领、错领等纠纷 [7] - 律师指出"拍脸存档"并非解决取件纠纷的唯一方式，在有视频监控和扫码验证的情况下可能属过当 [7] - 专家强调人脸识别应以用户自愿为前提，快递企业无必要将其作为唯一身份认证方式 [12][13] - 建议仅在"高安全风险场景"（如贵重物品配送）中使用人脸识别，普通场景优先采用非生物识别技术 [14] 公众反馈与行业问题 - 部分市民认为人脸识别提高了效率，但更多人质疑其必要性并担忧信息泄露风险 [10] - 公众反映快递行业"刷脸"标准混乱，呼吁建立统一规范 [11] - 专家建议快递行业制定技术标准，明确人脸识别适用场景，并加强用户教育 [14] 技术应用的合规性 - 律师指出驿站若未明确告知或取得用户单独同意采集人脸信息，则违反《个人信息保护法》 [8][9] - 专家建议快递企业履行告知义务，开展个人信息保护影响评估，确保技术应用合法透明 [13][14]

物流智能化升级 - 极兔速递甘青宁区域投入12辆L4级自动驾驶快递无人配送车，标志着末端配送进入无人化、智能化新阶段[1][3] - 无人车具备全天候运行能力，满电续航200公里，可实现独立规控、智能避障及精确投递[3] - 车辆覆盖半径达60公里，能精准抵达偏远村落，解决"最后一公里"配送难题[4] 技术应用与性能 - 无人车采用电力驱动，具有零排放、低能耗特性，契合"双碳"目标[3] - 依托人工智能技术实现智能路径规划与动态调度，减少无效行驶里程[3] - 搭载便民服务模块，可提供生活物资代购、农产品上行寄递等多元化服务[4] 运营效益提升 - L4级自动驾驶能力降低对人工依赖，缓解人力成本压力[3] - 减少人为操作误差，稳定提升配送效率[3] - "人机协同"模式推动末端作业从"人力密集型"向"技术驱动型"转变[3] 区域发展战略 - 以兰州为起点，持续优化无人车数据模型与管理调度体系[4] - 探索推动快递行业向"无人化、智能化、标准化"转型[4] - 通过智能化破解山区配送难题，缩小城乡服务差距[4] 社会经济效益 - 畅通乡村农副产品上行渠道，助力民众增收[4] - 为高原智慧物流树立标杆，推动甘青宁数字乡村发展[4]

行业整体表现 - 上半年邮政行业寄递业务量累计完成1045 1亿件 同比增长16 9% [8] - 快递业务量累计完成956 4亿件 同比增长19 3% [8] - 行业通过加大服务供给支撑扩大内需战略 带动线上消费需求释放 实现业务规模稳步扩增 [10] 区域发展动态 - 中西部地区快递业务量占全国比重较上年同期提升1 4% [3] - 贵州 陕西 宁夏 新疆等地快递业务量同比增长超35% [3] - 西部地区加速跻身"包邮区"行列 新疆村级寄递物流综合服务站覆盖率近九成 [1] - 京津冀 长三角 粤港澳大湾区等重点区域快递枢纽设施改造提升 [1] 业务模式创新 - 多地完善产地冷链快递物流设施 建设区域农产品物流配送基地或本地仓 [5] - 采取邮快合作 快快合作 交邮合作等多种模式进村 带动本地产品寄递销售量提升 [5] - 快递企业为家电企业提供仓配一体化供应链解决方案 末端配送提供送拆装收一体化服务 [14] 消费驱动因素 - 消费品"以旧换新"政策品类扩围 带动快递市场规模增长 [12] - 上半年县域农村市场"以旧换新"订单整体同比增长超50% 3C数码及家电类产品增幅明显 [14] 经济联动效应 - 新疆哈密瓜 杏子等农特产品寄递业务量5518万件 带动农业总产值67 55亿元 [5] - 快递行业从"支撑"向"带动"各区域要素加速流动转变 促进东西部平衡发展 [7]

报告核心观点 - 伊利股份作为乳制品龙头，发展行稳致远，是典型的长久期资产，有望引领行业高质量转型；各行业在不同背景下有不同发展趋势和投资机会，如商贸零售新质消费彰显增长韧性，交通运输快递和航空有望受益“反内卷”等 [7][17][21] 行业与公司分析 伊利股份 - 伊利是股息率定价资产，2021 年收入站稳千亿后战略转向利润优先，加强高附加值产品研发推广，盈利能力提升且分红比例高 [7] - 乳制品需求平稳复苏，预计 2025 年四季度或现供需拐点，中长期 2024 - 2028 年复合增速 1.61%，2028 年行业规模达 6117 亿元 [8] - 伊利构建品牌壁垒，以液奶为基本盘，奶粉提份额，布局低温、奶酪等，短期受益原奶出清盈利有弹性，中长期股息率靠前 [9] - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 1193.38、1224.98、1254.38 亿元，归母净利润 113.09、122.22、131.52 亿元，给予 2025 年 19 - 20xPE，首次覆盖评级“优于大市” [10] 宏观与策略 - 中央城市工作会议召开，城市发展迈入新阶段 [10] - 美国 6 月 CPI 环比整体涨 0.3%、核心涨 0.2%，同比整体涨 2.7%、核心涨 2.9%，通胀温和上涨 [11] - 6 月国内经济增速约 5.2% 高于全年目标，生产与需求背离是政策调控和企业应对共同作用结果，内需基础稳固，下半年有望修复 [12] - 政府债净融资等进度稳步前进，特殊新增专项债 8000 亿额度或三季度发行完毕 [13][14] - 构建国信避险指数衡量市场风险定价，其与宏观经济基本面负相关，经济基本面变化领先资本市场 [16] 商贸零售行业 - 2025 年 1 - 5 月社零总额 20.32 万亿元同比 +5.0%，化妆品、黄金珠宝等有结构性亮点 [17] - 下半年产品内生创新关注 AI + 商业、IP + 商业；政策外延催化关注内需政策和关税贸易政策 [18][19] - 投资建议推荐美妆个护、黄金珠宝、IP 潮玩、跨境出海、百货商超等领域企业 [20] 交通运输行业 - 航运 7 月油运运价走势分化，集运美线企稳反弹、欧线疲软，投资推荐中远海能、招商轮船等 [21] - 航空暑运旺季量涨价跌，预计 2025 年国内扣油票价企稳回升，推荐中国国航等 [22] - 快递“反内卷”政策下无序竞争有望好转，四季度价格和盈利值得期待，无人物流车放量降本，推荐顺丰控股等 [23] 互联网行业 - 人工智能周报涵盖公司动态、底层技术、行业政策等多方面进展 [25] - 英伟达 H20 恢复销售将带动库存出清与国内资本开支增长，利好云厂下游需求，推动模型层迭代，推荐英伟达等 [28][29][30] 房地产行业 - 6 月地产基本面下行，销售量价和投融资指标趋弱，一线城市房价边际下行，推荐拿地积极等优质房企 [30][31] 体育服饰行业 - 安踏体育上半年集团流水双位数增长，库存健康，维持盈利预测和评级 [32][33][34] - 特步国际上半年主品牌中单位数增长，索康尼超 30%，维持盈利预测和评级 [34][35] 腾讯控股 - 预计二季度营收 1801 亿元同比增长 12%，Non - IFRS 下归母净利润 645 亿元同比增长 13%，游戏、广告等业务表现良好，维持“优于大市”评级 [36][37][39] 金融工程 - A 股窄幅整理，医药领涨、CPO 题材回调，还涉及市场情绪、资金流向、折溢价等多方面数据 [39][40][41] 市场数据 - 展示商品期货收盘价及涨跌幅、国内重要信息披露、非流通股解禁明细、全球证券市场统计、沪深港通及 A 股、港股资金流入流出前十等数据 [44][45][46]

业务量 - 上半年邮政行业寄递业务量累计完成1045.1亿件，同比增长16.9% [1] - 快递业务量累计完成956.4亿件，同比增长19.3% [1] - 日均业务量约超5.2亿件，1至2月日均业务量约6.2亿件，超去年"双11"日均水平 [1] - 至5月底快递业务量同比增长超过20% [1] - 同城快递业务量累计完成78.8亿件，同比增长6.2% [2] - 异地快递业务量累计完成857.4亿件，同比增长20.6% [2] 营收 - 上半年邮政行业业务收入累计完成8730.9亿元，同比增长8.3% [1] - 快递业务收入累计完成7187.8亿元，同比增长10.1% [1] 区域表现 - 中西部地区快递业务量和收入持续快速增长，业务量占全国比重较上年同期提升1.4个百分点 [2] 行业动力 - 扩内需、促消费政策加快落地为快递业增长提供强劲动力 [1] - 快递业务对促进消费升级和实体经济增长的支撑作用更加凸显 [1] 服务提升 - 航空运输、高铁快运等逐步拓展，寄递综合运输效能提升明显 [1] - 全链路服务时效持续改善，更多地区纳入"次日达"服务圈 [1] - 智能化设施设备广泛应用，无人车、无人驿站应用范围扩大 [1] - 人工智能应用场景不断丰富，助力提升服务效率和用户体验 [1]

行业增长 - 上半年邮政行业寄递业务量同比增长16 9% [1] - 中西部地区快递业务量占全国比重同比提升1 4% [1] - 贵州 陕西 宁夏 新疆等地快递业务量同比增长超35% [1] 区域发展 - 西部地区加速跻身"包邮区"行列 [1] - 中西部地区快递业务收入和业务量持续快速增长 [1] - 新疆哈密瓜 杏子等农特产品寄递业务量达5518万件 [1] 物流设施 - 多地完善产地冷链快递物流设施 [1] - 建设区域农产品物流配送基地或本地仓 [1] - 开通农村客货邮融合发展线路 [1] 合作模式 - 采取邮快合作 快快合作 交邮合作等多种模式进村 [1] - 带动本地产品寄递销售量大幅提升 [1] - 新疆农特产品寄递带动农业总产值67 55亿元 [1]

指数表现 - 中证香港100工业指数报148 81点 近一个月上涨12 33% 近三个月上涨16 66% 年至今上涨9 65% [1] - 该指数以2004年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [1] 指数构成 - 中证香港100工业指数样本来自中证香港100指数按行业分类的证券 行业指数样本与母指数同步调整 [1][2] - 指数样本每半年调整一次 分别在每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 权重因子同步调整 [2] - 特殊情况下如样本公司行业变更 退市或发生收购合并等事件 将进行临时调整 [2] 行业分布 - 指数持仓全部集中于香港证券交易所 占比100 00% [1] - 行业权重分布：快递56 33% 工业集团企业11 17% 物流综合11 01% 商用车7 85% 航运7 33% 航空运输6 32% [1]

纪要涉及的行业或公司 行业：油气化工、金属（黄金、白银等）、基础材料与工程（建筑建材、钢铁、煤炭等）、交运（航运、航空、快递、高速公路等） 公司：花农、阳能化工、联化科技、红太阳、中国海王、同关黄金、石英骨传、风采科技、中国神华、陕西煤业、十分控股、中原高速 纪要提到的核心观点和论据 宏观经济与政策 - **美国情况**：美国财政资质有扩张风险，大美利法在参议院通过有不确定性，4月中美关税摩擦时美国多收一两百亿美元关税，无法抵掉减税资金 [1][2] - **中国情况**：外需方面，4月中国对美国出口下滑，后续抢出口或放缓，面临重新回落风险；内需方面，国补资金阶段性青黄不接；财政政策积极，花债推动进度快，国债地方债增量多且集中在一二季度，后续货币政策更值得期待，因美元走弱、CPI和PPI跌幅扩大带来流动性支撑 [3][4][5][8][9] 油气化工行业 - **行业趋势**：油价中枢稳定，连续两年资本支出下降奠定财政周期底部，但需求端受中美关税不确定性影响，产能过剩，需求待改善 [10][11] - **公司机会**：花农在草生市场有优势，占国内草生市场60%，未来两三年草生需求或增长70%-80%，有望拿下大部分份额；阳能化工近期事件影响较大；联化科技、红太阳等受市场关注 [13][15] 金属行业 - **黄金**：金价酝酿新高行情，黄金股向好且分层，二线标的市值储量比重估，如中国海王、同关黄金等小品种机会未结束 [19][20][21] - **白银等**：从黄金牛市品种扩散，上周白银创2012年以来新高，看好白银和铂族金属价格及投机情绪推动的上涨 [21][22] 基础材料与工程行业 - **建筑建材**：行情偏向概念轮动，小票表现良好的原因是股息率有吸引力、基本面稳健或处于宽基指数；关注具备国产替代新材料属性的龙头，如石英骨传、风采科技 [24][25] - **其他板块**：钢铁、胶煤、玻璃出现供给收缩逻辑，但整体表现偏弱；看好水泥交付简台、建筑央国企、海外一带一路及中欧峰会相关机会 [25][26] - **煤炭**：动力煤中上游库存偏高，下游电厂有补库空间；炼焦煤需求不佳但下跌空间有限，看好红利属性强的头部动力煤标的，如中国神华和陕西煤业 [28][29] 交运行业 - **航运**：集运价格近一个月翻倍，周度环比涨幅收窄，七月中后货物出口需求或回落；建议关注邮运板块，其股价回落多，估值低，中长期需求反弹有提振 [31][32] - **航空**：五月份港股航空股价涨幅大，三季度在需求同比增速8%、油价同比降幅15%以上假设下，大行和中小行业绩同比或翻倍 [33][34] - **快递**：2024年资本开支占营收比例3.8%，今明两年降至3.5%，业务量投产转营收利润，未来两年净利润同比增速15%以上，推荐十分控股H股 [35] - **高速公路**：推荐中原高速，其平均收费期限剩余18年左右，2026年郑州到洛阳高速建成有利润贡献，公司剥离亏损地产业务 [36] 其他重要但可能被忽略的内容 - 去年化工行业资本支出下降18%，今年一季度类似，预计全年也接近该水平 [10] - 去年煤炭用量一千两百万吨以上，热电蒸汽成本下降14% [12] - 河北建明消化棉爆炸后，正常生产企业从五家减至三家，北华可能受益 [16] - 建筑建材中玻纤、玻璃、水泥等进入淡季，价格边际承压 [24] - 5月份日均铁血245万吨，最新241万吨，钢材库存处于历史低位 [30]

纪要涉及的行业和公司 行业为物流快递行业，公司未明确提及名称 纪要提到的核心观点和论据 市场经营情况 - **东南亚市场**：二季度包裹量达16.9亿件，同比增长65.9%，上半年达32.3亿件，同比增长57.9%。增长原因包括电商品牌客户加大投入、主要电商客户保持较快增速、飞行材件增长但占比不到10%，且与竞争对手差距不断拉大[1] - **中国市场**：行业保持较高增速，公司上半年同比增长20%与行业增速一致；服务质量提升，在加盟制快递中排名靠前；新市场二季度包裹量达0.9亿件，同比增长23.7%，上半年达1.7亿件，同比增长21.7%[2] 财务情况 公司只做半年度和年度记录，目前维持年初给的指引不变，本次交流仅限于金融数据层面，不就财务数字进行沟通[2][3] 问题解答 - **数据准确性**：三方数据不一定准确，建议谨慎看待，公司增长受平台增长驱动，若大盘增速快公司将受益[5] - **中国市场下半年展望**：目前行业能见度低，难以对下半年价格和利润端给出预测，八月中下旬能见度更高时会调整相关情况[6] - **东南亚包裹量增长驱动**：受益于电商平台业务增长，且在核心电商平台客户中获取更多份额；降价策略奏效，通过中国能力出海推动成本控制和业务提升[6][8] - **新玩家海外布局看法**：欢迎新玩家进入，认为是行业看好海外市场的信号，可促进海外市场发展[9] - **业务量季节性差异**：2023年和2025年二季度比一季度高，2024年二季度比一季度略低，是因为2024年电商客户在冲销节日投入效果异常[9][10] - **东南亚成本策略**：会继续增加自由车辆投入，2Q比1Q自由车辆增加、第三方车辆减少但量增加，可能是投入更大车型或提升装载率，有助于降本[10][11] - **电商客户业务趋势**：和很多电商平台的核心合约在东南亚和海外国家呈多元化趋势，公司将利用东南亚优势提升市占[13] - **新开市场合作情况**：与大客户合作处于早期，未看到显著生产率提升，但会坚持服务全平台多平台的经营思路[14] - **电商业务占比及产能问题**：电商在东南亚业务占比不到10%；定期与电商客户沟通并升级产能，产能利用率较健康，但在小哥资源上有瓶颈，会通过灵活用工等方式解决[16][17] - **定价策略**：定价原则不变，增速更高可能带来价格增长和更大账本空间，客户结构多元化提升抗风险能力[19][20] - **业务调整**：八月中下旬发布业绩时会对相关资讯做调整和更新，与拼多多跨境业务在探索中，目前趋势不错[22][23] - **中国市场包裹量结构**：包裹量结构变化不大，排名前三的是拼多多、抖音等，逆向核散弹二季度约450万单，占整体业务量结构7%左右，上半年增速60%左右[25][26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在东南亚的网络已运营接近十年，下个月是完整十周年，在揽收和COG管理体系方面有优势[13] - 公司在拉美和中东两个地域片区有三年运营成绩和人才素质，会积极投入新开市场资源[15]

涉及的公司和行业 - **公司**：G2、声通快递、融通公司、四川城域、中原高速、宁沪高速、Joby、YFMV、西瑞、航发市场、疫苗股份、英波尔 - **行业**：快递行业、银行行业、公路行业、航空行业、低空经济行业 核心观点和论据 G2公司 - **观点**：重点持续推荐G2，看好其在东南亚市场后续增长 [1][2][5] - **论据**：上半年集团整体单量增长27%，东南亚市场增长58%，中国大陆地区增长20%；TikTok在东南亚市场势头强劲，22 - 24年份额从14.4%提升到18%，66大促GDP和订单翻倍；G2快递业务量增速快，21 - 24年分别为87%、16%、29%、41%，今年一、二季度分别为50%、66%；公司20年实现盈利，预计25年业绩较去年大幅增长 [2][3][4][5] 快递行业 - **观点**：关注快递行业价格战及末端承受能力，声通快递有业绩弹性 [6][7] - **论据**：今年1 - 5月行业业务量增长20%左右，超出年初预期，但价格下行，融通公司获取份额后单票收入下行影响单票经营力，除深度快递外其他公司单票经营力不同程度下行；末端在快递链路健康发展中重要，需关注其承受能力；声通快递出现业绩拐点 [6][7] 红利资产 - **观点**：红利资产表现分化，关注银行、公路板块相关标的 [8][9][10] - **论据**：银行板块险资配置持续增加，今年港股有险资举牌银行；公路行业涨幅靠前，四川城域今年涨幅23.5%（A股港股50%），中原高速A股涨幅近18%；宁沪高速等白马标的有投资性价比，预计全年实现14%左右正收益 [8][9][10][12] 低空经济行业 - **观点**：看好低空经济行业发展，关注相关重点公司 [14][17] - **论据**：特朗普政府签署行政令使美国无人机相关企业表现好；民航法修订意见稿二审增加发展促进章节，鼓励发展通用航空和低空经济，优化低空空域资源配置；民航局设立通用航空和低空经济工作小组，为发展提供制度保障；建议关注制造端YFMV、西瑞，零部件核心环节航发市场、疫苗股份、英波尔等十一家重点公司 [14][15][16][17] 其他重要但可能被忽略的内容 - 今年港股市场资金配置多，IPO金额是去年两三倍，一些龙头公司上市后表现优秀 [13] - 若经济恢复承压，会对分析和判断产生影响 [19]