AI技术驱动酒店业效率革命 - 中国酒店业在AI技术驱动下正经历从"人力密集型"向"人机协同型"转型，AI数字店长、智能前台机器人等技术重塑服务模式与竞争逻辑 [1] - 行业普遍认为AI将替代部分人力，全服务流程可节省30%人力成本，替代工种从重复劳动向高附加值服务转移 [1] - 华住、首旅如家、旅智科技、雅里数科等企业加速AI落地，员工培训方向从服务型转向技术型 [1] AI在酒店业的具体应用 - 华住通过智能前台机器人实现30秒自助入住，人形机器人承担行李搬运、客房清洁等任务 [2] - 首旅如家"AI数字店长"利用大数据模型提供实时经营数据分析和决策辅助，覆盖3200家门店且使用率达90%，今年累计自动调价42万次 [2][3] - 万达酒店采用DeepSeek AI技术创建20万个服务标签，覆盖12万名会员，优化个性化服务水平 [2] - 旅智科技"旅智云"系统接入大模型后订单查询、排房效率提升50%，推出五大AI思维模型助力降本增效 [3] AI对人力成本与运营效率的影响 - 旅智科技全自助智慧酒店解决方案降低30%人力成本，能耗管理系统减少30%能耗 [4] - "AI数字店长"替代60%重复性工作，显著释放人力 [4] - 雅里数科"灵犀智绘"将酒店筹建周期从90天压缩至45天，"灵犀助教"将新员工培训时间从7天缩短至2天，差评率下降28% [4] - 华住新前台模式将熟练前厅人员培养周期从3个月缩短至60分钟 [4] 行业经营压力与AI的应对作用 - 2024年酒店行业ADR、OCC及RevPAR普遍下滑，锦江酒店全服务型酒店平均房价从529.74元降至490.51元，RevPAR同比下降10.8% [5] - AI收益管理系统通过动态定价优化提升RevPAR，缓解房价下行压力 [5] - 行业在经营指标承压背景下将降低成本作为优先选项 [5] 人机协同转型与行业挑战 - 六成受访企业认为酒店业正从人力密集向人机协同转型，技术升级推动人力依赖度降低 [6] - 当前AI应用难点包括技术不成熟（主要限于经济型/中高端酒店）、员工AI技能不足及数据分散问题 [6] - 单一酒店数字化能力薄弱，需行业协同突破数据壁垒 [6] 未来培训与数字化能力建设 - 万达酒店未来培训将聚焦数字化能力提升，结合AI技术与管理流程创新，培养数字化思维 [7] - 行业趋势显示人房比将持续降低，技术素质要求提高，技术类培训成为重点 [7]

AI驱动酒店业效率革命 - 行业正从"人力密集型"向"人机协同型"转型，华住、首旅如家等企业加码AI应用，AI将替代部分人力并节省30%人力成本 [1] - AI替代工种从重复劳动向高附加值服务转移，员工需从服务型向技术型转型 [1] AI在酒店运营中的具体应用 - 华住通过智能前台机器人实现30秒自助入住，人形机器人承担行李搬运、客房清洁等任务 [3] - 首旅如家"AI数字店长"利用大数据模型提供实时经营数据分析和决策辅助，覆盖3200家门店且使用率达90%，累计自动调价42万次 [3][4] - 万达酒店采用DeepSeek AI创建超20万个服务标签，覆盖12万会员以优化个性化服务 [3] - 旅智科技"旅智云"系统接入大模型后订单查询、排房效率提升50%，推出五大AI模型助力降本增效 [4] AI对人力成本与效率的影响 - 全流程自助服务可降低30%人力成本，智慧能耗管理系统减少30%能耗 [7] - 雅里数科"灵犀智绘"将酒店筹建周期从90天压缩至45天，"灵犀助教"使新员工培训时间从7天缩短至2天且差评率下降28% [7] - 华住新前台模式将员工培训时间从3个月缩短至60分钟 [7] 行业经营现状与AI的财务价值 - 2024年锦江酒店全服务型ADR同比下降7.4%至490.51元，RevPAR下降10.8%，有限服务型指标均小幅下滑 [8] - AI动态定价系统有助于提升RevPAR，成为行业在房价承压下的重要增效工具 [8] 行业转型挑战与未来方向 - 六成受访者认为酒店业正向人机协同转型，但面临技术不成熟、员工AI技能不足等难点 [10] - 数据壁垒和数字化能力欠缺是单一酒店的主要挑战，需行业协同解决 [10] - 未来培训将侧重数字化思维与AI技术结合，人房比降低且人员技术素质提升是趋势 [11]

海归就业现状 - 2024年回国求职留学生人数同比增长20%，达2018年两倍 [2] - 海归优先岗位平均月薪15440元，较2019年增长3701元 [2] - 马来西亚留学生回国求职人数增长70%，亚洲国家成新热门留学地 [2] - 海归优先岗位集中于一线及新一线城市，北京上海深圳成都占比最高 [2] - 航空航天、医药、人工智能等高端产业海归投递量显著增长 [2] 酒店行业海归需求 - 国际酒店集团招聘职业经理人时，国际化视野和语言能力为重要加分项 [3] - 瑞士包揽2025年QS酒店管理专业全球前9强中6席，EHL商学院排名第一 [3] - 酒店管理留学话题在社交媒体讨论度高，瑞士院校被视为行业"梦幻之地" [3][4] - 国内头部酒店集团虽未强制要求海归背景，但跨文化沟通能力为竞争力核心 [3] 酒店管理教育发展 - 全球酒店管理教育始于1893年瑞士洛桑学院，"洛桑模式"成为行业标杆 [6] - 中国酒店管理教育1986年起步，中山大学被誉为"酒店管理黄埔军校" [6] - 2022年全国260所本科院校开设酒店管理专业，2024年20余所院校计划撤销 [7] - 高职院校酒店管理专业数量激增至1022所，呈现"高职主导"趋势 [7] 酒店行业人才需求 - 2025年中国一线城市酒店管理岗位需求增幅45%，二三线城市超20% [8] - 国际酒店集团在华扩张，中高端酒店占比提升催生复合型人才需求 [8] - 豪华酒店与私人定制服务兴起，需高端服务设计及奢侈品管理人才 [8] - 洲际集团调研显示连续任职5年员工晋升概率是频繁跳槽者的3.2倍 [12] 职业经理人能力要求 - 需具备战略规划、执行管控、危机处理三大核心管理能力 [13] - 沟通协调能力占用经理人50%以上工作时间，需解决内外矛盾 [14] - 团队建设需构建领导力、培养自主学习能力及共同价值观 [14] - 威斯汀、温德姆等酒店高管任命均要求10年以上核心管理经验 [12]

文旅市场复苏与消费升级 - 国内文旅市场呈现强势复苏 差异化体验需求显著 小众反向 亲子宠游 农耕体验 网红国潮 深度定制等细分赛道崛起 [1] - 消费观念从"规模扩张"转向"品质升级" 毛孩子经济成为新亮点 带宠物出游趋势明显 [1][18] - 超长线游急速升温 青海 新疆 宁夏 甘肃等长线目的地景区门票销售额同比增1-2倍 [2] 热门目的地与网红效应 - 北京 上海 杭州 广州 成都 重庆 南京 武汉 深圳 西安为热门旅游目的地 [2] - 网红城市效应放大 乐山 张家界 大同出游人次同比增超200% 景德镇 威海 乌鲁木齐增超100% 贵阳 日照 揭阳 太原增超80% [5] - 社交平台驱动"拔草"与"种草"循环 形成滚动式传播效应 [5] 交通与反向旅游趋势 - 十大热门火车线路多为1小时高铁直达路线 覆盖一线城市及曲靖 玉溪 万州等小众城市 [7][9] - 县城成为反向旅游最火目的地 1230个县酒店预订覆盖全国近九成县城 预订量同比增30% 60%客源来自一线及新一线城市 [9] 长线游与体验式消费 - 新疆北屯 西藏昌都 青海果洛 云南怒江 海南屯昌等小众长线目的地旅游商品预订量同比增超100% [12] - 海岛度假 雨林徒步 沙漠骑行 星空露营 茶山采风等深度体验需求加速释放 [12] 文化娱乐与定制化服务 - 全国超23场音乐节带动综合消费 每1元门票带动7-8元城市消费 海口酒店预订量增幅最高 [14] - 定制游预订量同比增超80% 北京 西藏 陕西 新疆 四川等老牌目的地平均增超300% 5-10人小包团最受欢迎 [16] - 广东定制游订单量同比增50% 租车订单增40% 线路游门票订单增30% 酒店订单增20% [18] 宠物经济与配套服务 - 全国宠物友好酒店数量扩容20% 五一期间订单量增超30% [22] - 高铁宠物托运试点开启 东航推人宠同舱 吉祥航空推"萌宠飞"服务 [18] - 商场出现宠物友好商店 专属停狗位 推车租借等服务 形成萌宠社交新体验 [20] 龙舟文化与文旅融合 - 广东龙舟活动串联民俗与消费 佛山 中山 东莞等地举办龙舟联赛 吸引粤港澳大湾区上万人线下观看 线上直播超百万人次 [25][27] - 叠滘龙舟漂移赛带动周边餐饮住宿零售 佛山酒店入住率增150% 部分区域自驾游增250% [27]

指数表现 - 中证旅游主题指数5月12日上涨0.9% 报2783.81点 成交额67.19亿元 [1] - 近一个月下跌4.42% 近三个月上涨1.01% 年初至今下跌5.28% [2] 指数构成 - 指数样本不超过50家上市公司 覆盖旅游住宿、游览、购物、娱乐、综合服务、出行、餐饮、地产开发等旅游产业链 [2] - 指数基日为2008年12月31日 基点1000点 [2] - 前十大权重股包括中国中免(14.99%)、宋城演艺(7.39%)、上海机场(6.38%)、锦江酒店(5.53%)、首旅酒店(5.15%)、中国东航(5.13%)、南方航空(5.05%)、中国国航(4.48%)、春秋航空(4.38%)、海南机场(3.87%) [2] 行业分布 - 消费者服务占比48.04% 交通运输占比31.30% 零售业占比14.99% 房地产占比5.67% [2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 [3] - 样本退市时从指数中剔除 收购合并分拆情形参照细则处理 [3] 跟踪基金 - 公募基金包括富国中证旅游主题ETF和华夏中证旅游主题ETF [4]

报告行业投资评级 - 维持对消费者服务行业的超配评级 [1][79] 报告的核心观点 - 旅游出行“旺丁不旺财”，行业整体营收增长放缓，利润端承压，但 2025 年一季度净利润降幅收窄 [4] - 细分板块多数增收不增利，景区与人力资源服务板块维持较高增长 [4] - 国内经济逐渐回暖有望带动需求回升，建议关注教育与人力资源服务政策支持落地，长期看好旅游出行板块底部修复 [4] 各部分总结 消费者服务行业整体业绩回顾 - 2024 年行业营收合计 2377.85 亿元，同比增长 1.9%；2025 年一季度营收 599.04 亿元，同比增长 0.07% [4][11] - 2024 年行业归母净利润 96.42 亿元，同比下降 23.24%；2025 年一季度归母净利润 35.34 亿元，同比下降 7.1%，降幅环比收窄 [4][11] - 2024 年细分板块多数增收不增利，2025 年一季度细分板块均盈利，但多数板块利润下滑 [14][16] - 2024 年来人均旅游消费呈现稳步回升趋势，2025 年五一人均旅游消费同比提升，有望扭转旺丁不旺财现象 [17] 重点子行业业绩情况 景区 - 2024 年业绩增速放缓，实现营业总收入 228.66 亿元，同比增长 3.3%；归母净利润 18.08 亿元，同比增长 26.3% [24] - 2025 年一季度净利润小幅下降，实现营业收入 47.92 亿元，同比增长 3.6%；归母净利润 3.56 亿元，同比下降 13.1% [24] - 2024 年上市公司多数利润下降，2025 年一季度多数盈利但净利润下滑 [26][29] - 板块费用率稳定，利润率下滑，2025 年一季度毛利率为 32.89%，净利率为 7.59% [30] 教育 - 获政策加码，业绩逐渐回暖，2024 年营业总收入 341.06 亿元，同比增长 5.61%；归母净利润 8.43 亿元，同比下降 20.68% [36] - 2025 年一季度营业总收入 79.35 亿元，同比增长 8.65%；归母净利润 3.46 亿元，同比下降 7.9% [36] - 2024 年细分行业业绩分化，2025Q1 多数公司保持盈利 [39][40] - 费用率持续下降带动净利率修复，2025 年一季度毛利率为 28.96%，净利率为 4.61% [42] 酒店 - 游客注重性价比，营收与净利润双降，2024 年营业总收入 249.64 亿元，同比下降 2.09%；归母净利润 15.95 亿元，同比减少 9.76% [46] - 2025 年一季度总营收 54.35 亿元，同比减少 8.09%，归母净利润 1.25 亿元，同比减少 54.9% [46] - 2024 年多数盈利，2025Q1 多数酒店集团业绩下滑 [47][51] - 费用率表现稳定，盈利能力受平均房价影响下降，2025 年一季度毛利率为 31.47%，净利率为 2.78% [52] 餐饮 - 2024 年来营收微增，净利润下降，2024 年营业总收入 48.88 亿元，同比增长 1.75%；归母净利润 -0.27 亿元，由盈转亏 [57] - 2025 年一季度营业总收入 12.87 亿元，同比增长 2%，归母净利润 0.20 亿元，同比下降 45% [57] - 2024 年净利润同比均大幅度下滑，2025Q1 收入与净利润同比下滑 [58][59] - 费用率下降带动 2025Q1 净利率改善，2025 年一季度净利率回升至 1.42% [61] 旅游零售 - 2024 年以来业绩持续下滑，2024 年营业总收入 564.74 亿元，同比下降 16.38%；归母净利润 42.67 亿元，同比减少 36.44% [62] - 2025 年一季度营业总收入 167.46 亿元，同比下降 11%，归母净利润 19.38 亿元，同比减少 16% [62] - 折扣力度收紧，利润率同比有所回升，2025 年一季度净利率为 12.28% [66] 人力资源服务 - 营收保持增长，净利润大幅提升，2024 年营业总收入 771.26 亿元，同比增长 14.69%；归母净利润 20.83 亿元，同比增长 56.11% [69] - 2025 年一季度营业总收入 204.13 亿元，同比增长 9.98%，归母净利润 8.59 亿元，同比增加 93.1% [69] - 2024 年均实现盈利，2025 年一季度业绩维持高速增长 [72][73] - 毛利率小幅下降，费用持续优化带动净利率回升，2025 年一季度净利率回升至 5.18% [75] 投资策略 - 关注教育与人力资源服务政策支持落地，个股可关注学大教育、科锐国际等 [4][80] - 长期看好旅游出行板块底部修复，建议关注景区类、酒店集团、旅游服务类公司，个股可关注宋城演艺、长白山等 [4][80]

旅游惠民措施 - 云龙涧景区凭怀密列车S5或高铁车票可免费领取门票一张 [3] - 邑仕庄园凭车票可兑换价值98元参观券一张 [3] - 蜜蜂大世界凭车票可免费领取门票一张 [3] - 古北水镇凭车票可以100元购买门票（原价未披露） [3] - 张裕爱斐堡凭车票享受门票八折优惠 [4] - 欢乐松鼠谷凭车票享受门票七折优惠 入住"云水之家"民宿同样享七折 [4] - 天门山景区推出春日惠享门票18元 [5] 住宿优惠活动 - 清尚·塞伦斯民宿提供携程当日价8折 并举办手作纸鸢等节气活动 [6] - 云顶野奢度假酒店周一至周四房价6折 连住两日以上享5折 [6] - 印象云溪民宿大床间套餐周中特惠价398元（原价691元） 周末特惠价498元（原价842元） [7] - 望山静心民宿推出1500元/天含新绿茶礼遇 [10] - 大城享筑溪畔院子提供946元起房型 含露营装备及采摘活动 [11] - 山居秋铭民宿整院5折优惠至1980元（原价3980元） [14] - 乡志民宿亲子房三天两晚连住优惠价999元（原价2560元） [19] 文化及公益活动 - 密云区文化馆开设中老年合唱、京剧票房等50余项课程 每周持续五周 [28] - 古御道等6个景区对北京礼遇评选人物免票参观 [30] - 密云大剧院5月18日举办5折优惠相声演出 文化馆图书馆延时开放 [31]

富国中证旅游主题ETF持仓及表现 - 富国中证旅游主题ETF为锦江酒店前十大股东 一季度增持 [1] - 该ETF今年以来收益率-5 43% 同类排名3073/3437 [1] - 近1周涨幅0 05% 近1月-4 43% 近3月0 86% 近6月-10 43% [2] - 阶段表现弱于同类平均(近1月同类平均5 78% vs ETF -4 43%)和沪深300(近1月3 74% vs ETF -4 43%) [2] - 跟踪标的同期涨幅-4 42% 与ETF收益率(-5 43%)存在1 01个百分点的跟踪误差 [2] 基金经理信息 - 基金经理曹璐迪累计任职4年358天 现任富国基金量化投资部定量基金经理 [3][4] - 管理基金总规模153 4亿元 最佳任期回报78% [4] - 目前管理11只指数型ETF产品 包括旅游主题 创业板 电池主题等 [3] - 2021年7月起任富国中证旅游主题ETF基金经理 [3] 富国基金公司背景 - 富国基金成立于1999年4月 董事长裴长江 总经理陈戈 [4] - 股东结构：海通证券 申万宏源证券 蒙特利尔银行各持股27 77% 山东金融资产持股16 68% [4]

近日，南京市建邺区召开"建邺区文商旅体艺展融合发展联盟"成立暨"票根经济"座谈会，正式宣告建邺 区文商旅体艺展融合发展联盟成立。商业综合体、演出场所、酒店影院等单位纷纷加入，通过主体跨 界、要素集成等方式，提升附加值，延长消费链，探索文商旅体艺展融合发展的创新模式。 当下，全国各地兴起"门票+"模式，"票根经济"成为消费新热点。一张马拉松号码牌能兑换吃、喝、 玩、乐、游、购、赛等领域的90项福利；火车票可用于半价游览当地知名景区；演唱会门票能享受用餐 八折优惠和商场免费抽盲盒等。以票根为纽带，"单一购买"向"链式体验"转变，为消费市场注入新活 力。 此前，建邺区借助南京半程马拉松赛事，推动商圈、文旅圈、体育圈跨界合作。赛事期间，沿线商业综 合体日均客流量较平日增长5%以上，载体商户营业收入同比增长5%。这种以票根为核心的消费模式， 不仅是消费模式的创新，更是文商旅体艺展深度融合的生动实践，打破传统消费的"孤岛效应"，构 建"一票多用"的消费生态，提升消费者获得感的同时，为商家精准引流。 建邺区历史文化底蕴深厚，文旅资源丰富，商业发展环境优越，具备文商旅融合发展的良好条件。此次 座谈会，建邺区整合辖区文体旅资源 ...

全球酒店交易市场现状 - 全球酒店交易市场呈现两极分化局面 本土高星酒店折价仍难出售 而国际资本积极收购优质酒店资产 [1] - 国际资本通过股权交易和资产收购强化全球酒店版图 包括黑石、贝莱德、KSL等机构 [1][2] - 酒店集团通过并购扩大业务版图 如万豪收购citizenM 洲际收购Ruby 凯悦收购Playa [5] 国际资本收购动态 - 黑石旗下BRE Hotels以1.75亿美元收购纽约金普顿Eventi酒店 拥有292间客房 [1] - 贝莱德与YTL合资公司以2.8亿新元收购新加坡馨乐庭莱佛士坊公寓酒店 [1] - KSL Capital Partners全资收购威尼斯JW万豪度假酒店 该酒店拥有266间客房及6家高端餐厅 [2] - Tristan Capital Partners收购英国经济型连锁酒店品牌EasyHotel 在欧洲运营48家酒店 [2] - PAI Partners拟收购德国Motel One 80%股权 该集团在13国运营99家酒店 [3] - 新加坡GIC斥资8800万美元收购印度SAMHI酒店旗下三家子公司各35%股份 [3] - 华平投资收购日本Tokyo Beta资产包 包含1195处物业及16000个房间 [4] 国际酒店集团并购策略 - 万豪收购citizenM品牌 该品牌在全球有36家酒店8544间客房 [5] - 洲际收购欧洲酒店品牌Ruby 扩大品牌组合至20个 [5] - 凯悦以约26亿美元收购Playa Hotels & Resorts 加码全包度假市场 [5] 中国酒店市场现状 - 广州富力空港假日酒店评估价3.96亿元 起拍价2.77亿元无人出价流拍 [7][8] - 阿里法拍平台已有18个超1亿元酒店资产流拍 [9] - 同程旅行收购万达酒管 可能改变民族酒店品牌市场格局 [9] - 国际酒店集团重仓中国市场 如途易、凯宾斯基、洲际、万豪等加速布局 [10][12] 行业发展趋势 - 2025年全球旅游收入预计较2019年增长7.9% 亚太地区旅游总人次增速达19.9% [13] - 中国高星酒店业主更替将持续 业主身份多元化趋势明显 [16] - 酒店轻资产趋势不改 运营方、持有方、承建方将更独立 [16] - 酒店品牌设计将更个性化、年轻化以迎合新一代消费者 [16]