公司产品发布 - 小米于8月15日正式发布新款折叠屏旗舰手机MIX Fold 3，起售价为8999元 [2] - 该产品是公司以“MIX”系列为代表冲击高端市场的关键产品之一 [1][2] 产品核心特性与定位 - 新款折叠屏在去年主打轻薄的基础上进一步升级，核心目标是助力公司站稳高端市场 [2] - 产品关键要素包括影像系统、手感、设计以及大屏优化 [2] - 影像系统主打“徕卡”风格，配备四枚镜头，具体表现通过主摄、超广角和人像样张展示 [2][6][9][12]

行业趋势与市场预测 - 埃隆·马斯克预测未来5到6年内传统智能手机及独立应用程序将会消失，未来设备将成为“AI推理的边缘节点”，主要负责显示、音频和通信，复杂任务由云端与本地AI协同完成[2] - IDC预计，2026年中国新一代AI手机出货量将达到1.47亿台，同比增长31.6%，占据整体市场的53%[17] - 端云结合将成为主流服务模式，厂商将更多调用外部云侧大模型，同时专注于端侧多模态模型的轻量化与深度推理能力建设[17] 新一代AI手机的核心突破 - 新一代AI手机的核心突破是“端侧大模型”的深度嵌入，将大型AI模型直接装入手机，赋予设备独立“思考能力”，可离线快速处理复杂任务并跨应用操作[7] - 早期手机厂商的AI功能多聚焦于单点辅助，如拍照美颜、智能翻译、简单日程提醒等，无法跨应用完成复杂流程[5][6] - 行业数据显示，新的协同模式使AI手机功能落地周期从早年的12个月缩短至3个月，应用覆盖场景从不足20个扩展至100多个[12] 豆包AI手机案例 - 豆包联合中兴推出努比亚M153工程机，被称为“豆包AI手机”，原价3499元，首批3万台已售罄，二手平台全新未拆封版本报价3999到4999元不等，最高报价炒至3.6万元，并衍生出日租金50到79元的短期租赁业务[2] - 该手机通过“系统级嵌入”将豆包大模型嵌入安卓系统底层，获取底层权限，能调动所有系统资源和APP，实现跨应用自动化操作，例如全网比价下单[7] - 首发仅3天后，该手机遭遇多家平台的使用限制，豆包紧急下线部分功能以适配各平台安全规范，官方强调这只是一款工程样机，公司没有开发手机的计划[9][10] 智谱的AutoGLM开源策略 - 智谱开源了AutoGLM模型，其凭借GLM-4.5与GLM-4.5V双模型驱动，具备强大的屏幕理解与操作执行能力，可稳定应对长达数十步的复杂任务流程[3][8] - 该模型已支持微信、淘宝、抖音、美团等超过50个高频中文应用的核心场景，用户一句语音指令即可触发AI自主完成点外卖、订机票等操作[8] - 智谱采取“安卓式开放”思路，将包含50多个高频APP操作能力的AutoGLM模型、Phone Use框架及工具链全面开源，支持厂商“拿来即用”，快速形成生态[11] - 为解决安全问题，智谱将AI Agent置于云端的虚拟手机中运行，每个动作可回放、审计、干预，敏感数据严格隔离，并通过开源和私有化部署让使用方掌控数据[13][14] 生态竞争与行业影响 - 豆包与智谱采取了两种不同的落地路径：豆包将AI“下放”到手机底层系统以实现强大控制力；智谱通过开源与合作伙伴共建生态，但两者本质都是在争夺“AI时代的操作系统入口”[15][16] - 传统手机厂商正在为AI生态投票：豆包在扩展与更多手机厂商的合作；荣耀、三星则与智谱达成战略合作[16] - 苹果宣布将联合阿里巴巴为中国用户开发iPhone的AI功能[17] - 当AI Agent可以直接调度多APP完成服务，超级APP的用户留存、广告变现、数据壁垒将被瓦解，按周鸿祎的说法，这将“冲垮互联网大厂护城河”[18] - 用户习惯“一句话完成任务”后，超级APP将从“流量守门员”转型为AI Agent的“能力供应商”[19] 发展挑战与未来关键 - AI手机助手处于早期探索阶段，其直接调动系统能力引发了数据安全风险，各大公司出于安全考虑采取限制措施是可以理解的[10] - AI Agent面临的最大问题之一是如何在合规层面建立“AI操作认证体系”，以有效区分正常辅助与恶意外挂[20] - AI Agent在手机上的落地不仅是技术问题，更是生态协同问题，最终胜出者将是能平衡“用户体验、商业利益、安全合规”的生态协调者[20]

合作公告概览 - SEI区块链开发团队Sei Labs宣布与小米达成合作 新款小米智能手机将直接预装SEI加密钱包应用 [1] - 合作手机将在除中国大陆和美国以外市场发售 初步推广区域涵盖欧洲 拉丁美洲 东南亚及非洲 [1] - 预装钱包将支持通过谷歌或小米账户凭证完成用户注册 [1][2] 小米市场地位与规模 - 小米在希腊智能手机市场占有率超36% 在印度市场占比超24% [1][2] - 小米2024年设备销售量超1.68亿台 占据全球13%市场份额 [1][2] 合作功能与规划 - 合作将支持去中心化应用 点对点转账及消费级商业交易 [1][2] - SEI与小米计划在SEI网络上启用USDC等稳定币交易功能 [1][2] - 稳定币支付服务预计于2026年第二季度在香港和欧盟地区推出 [1][2] 资金投入与用户增长预期 - SEI已承诺投入500万美元启动"全球移动创新计划" 该计划将为开发消费级设备区块链应用的开发者与初创企业提供资金支持 [1][2] - 据公司预测 此项合作每年可为SEI平台引入数千万新用户 重点通过钱包服务拓展新兴市场 [1][2]

市场增长预测 - 全球折叠屏智能手机市场预计在2026年迎来显著增长，年度同比增幅有望达到30% [1][4] - 2025年全年全球折叠屏手机出货量预计将达到2060万台，较前一年增长10% [1][4] - 从长期趋势看，在2029年之前，折叠屏手机市场将以17%的复合年均增长率稳步扩张，远高于传统智能手机不足1%的增长水平 [1][4] - 到2029年，折叠屏产品将占据整个智能手机市场总产值的10%以上 [1][4] 行业格局与厂商动态 - 行业格局的重大转变预计将在2026年底发生，随着苹果正式推出其首款折叠屏iPhone，市场结构将迎来重塑 [3][5] - 苹果作为新进入者，有望在首发当年即占据超过22%的出货份额 [3][5] - 苹果首款折叠屏iPhone预期平均售价高达2400美元，预计将斩获整个折叠屏市场34%的营收份额 [3][5] - 三星计划于2026年初重点推出Galaxy Z Trifold三折叠屏手机，进一步将多折叠形态带入主流消费群体 [1][4] - 华为凭借搭载HarmonyOS Next系统的折叠屏设备，也将在2026年实现出货量的翻倍增长 [1][4] 市场驱动因素与战略意义 - 面对用户换机周期延长、传统智能手机市场饱和的局面，各大厂商亟需依靠实质性创新来激发升级需求 [3][6] - 折叠屏乃至三折叠屏设备已成为突破当前产业瓶颈的核心方向 [3][6] - 折叠屏手机的平均售价为常规智能手机的三倍左右，对大多数参与企业而言，该类产品更多承担着提升品牌价值和盈利能力的使命，而非单纯追求销量增长 [3][6] - 苹果的入场将成为推动折叠屏品类走向普及的关键节点，极大提升消费者关注度，并加速该类设备向大众市场的渗透 [3][5]

行业产品策略演变 - 多个手机品牌计划在明年加入“四杯”产品布局 旗舰系列将从原有的标准版、Pro、Ultra三档细化为标准版、Pro、Pro Max、Ultra四个层级 [1][4] - 标准版、Pro、Pro Max三款机型预计将于9至10月集中发布 Ultra版本则会延后单独推出 以突出其顶级配置的市场定位 [1][4] - 标准版、Pro、Pro Max、Ultra的四阶进阶格局将成为明年旗舰手机的主流模式 厂商正通过更复杂的产品矩阵提升高端市场竞争门槛 [4][5] 芯片与硬件趋势 - 高通下一代骁龙8系旗舰平台将划分为高低两个版本 标准版旗舰机型大多搭载基础版芯片 Pro及以上型号采用性能更强的骁龙8系Pro版本 [1][4] - 明年各品牌迭代的旗舰机型普遍将搭载基于全新2nm制程工艺的芯片 [4][5] - 受内存与存储成本上升影响 业内预测今年下半年高端智能手机市场将迎来新一轮普遍性价格上涨 [4][5] 品牌定位与市场细分 - “Pro Max”命名已不再局限于单一品牌 小米与华为已相继推出Pro Max机型 [3][5] - 不同品牌Pro Max定位不同 iPhone 17 Pro Max代表该品牌最高配置 而小米17 Pro Max和华为Mate 80 Pro Max则处于Pro与Ultra之间 [3][5] - 预计明年其他厂商推出的Pro Max机型也将聚焦于Pro与Ultra之间的配置与价格区间 构建更完整多层次的旗舰产品体系以满足高端用户细分需求 [3][5] 竞争核心要素 - 无论产品命名如何变化 真正决定产品竞争力的核心仍是影像能力、性能表现、屏幕素质以及系统体验 [4][6]

豆包AI手机的市场热度与产品定位 - 豆包AI原生手机发售引发市场狂热，发售当天其合作伙伴中兴通讯A股涨停，成交额超137亿元[3][27] - 手机定价3499元，仅提供16GB+512GB一个版本，官网次日售罄，并在二手平台被炒至高价，例如有卖家定价1.29万元出售[3][27] - 产品定位为“工程样机”或试验机型，官方说明其仅面向体验AI助手的行业人士，不承诺功能完善度，普通消费者需谨慎选择[5][28][31] - 该产品是一次“数据采集器”式的尝试，旨在通过科技发烧友与开发者收集真实场景数据，为后续迭代提供依据[5][29] - 当前销量仅3万台，下期备货计划在2026年底，与主流手机品牌首销期备货200-300万台相比规模极小[5][29] AI手机的技术路径与核心能力 - 豆包手机助手的核心能力是“所见即可问”的实时交互与“所言即可为”的跨应用自动化[10][35] - 其技术采用激进路线，结合大模型与计算机视觉理解屏幕内容，并通过安卓系统模拟人类点击和滑动来操作手机，而非传统App接口调用[10][35] - 官方透露其模型在视觉理解、推理及图像创作等维度性能已处于国际第一梯队，具备精准的图形界面识别能力[12][37] - 该技术验证了AI Agent确实能操作手机，但同时也暴露出操作延迟、跨App生态未打通等问题[9][35] 引发的行业生态冲突与监管挑战 - 豆包手机助手的自动化操作触发了主流App平台的风控机制，例如在淘宝比价时触发验证码，农业银行、建设银行等App也出台了针对AI手机的监测措施[8][35] - 作为回应，豆包手机助手计划在刷分、金融类应用、部分游戏等三大场景限制使用其AI操作能力[8][35] - 冲突本质是“流量入口与系统控制权的争夺”，AI手机将微信、淘宝等构筑了“流量围墙”的超级App拉入了竞争牌桌[9][35] - 行业面临一系列未解决的监管与安全问题，包括AI操作支付的责任归属、用户隐私保护、以及可能被黑灰产利用进行刷单、薅羊毛等风险[16][40] - 广东省标准化协会已发布相关团体标准，提及智能体应用可能带来数据安全、隐私保护和不正当竞争等隐患[16][40] AI手机行业的竞争格局与发展前景 - 市场观点认为，AI手机代表了“下一个万亿赛道”，但当前主流选手均已入场，不在牌桌上的厂商难以借此概念崛起[12][37] - 各大厂商积极布局：互联网大厂如百度、阿里推出AI眼镜；手机厂商如华为推出A2A智能体协作技术，荣耀的YOYO智能体已实现3000个场景自动执行，小米也在推进“AI全生态”布局[20][44] - AI手机的普及面临多重障碍，包括技术可靠性问题（如操作缓慢、被验证码卡住）、用户对隐私和决策权让渡的顾虑，以及缺乏操作系统层面新的权限体系定义[13][17][38][41] - 未来AI智能体的载体可能不限于手机，AI眼镜、AI耳机等更便宜、能实现及格线以上功能的设备可能率先在市场突破[17][41] - 行业健康发展需要合作，新势力AI手机需要主动与超级App等“旧势力”合作，在信息透明、战略互信和遵守规则的前提下探索合规发展道路[21][22][45][46]

全球科技产业2026年格局 - 全球科技产业呈现终端需求分化与AI创新加速并存的格局 [1][4] - AI大模型迭代驱动算力产业链景气度高企，端侧AI新品落地提速 [1][4] - 受宏观不确定性、补贴退坡及存储成本影响，低端消费电子需求短期承压 [1][4] - 算力需求扩张与端侧AI创新周期是核心增长动力 [1][4] AI算力基础设施 - 2026年全球AI服务器出货量预计同比增长50%至232万台，市场由AI基础设施投资主导 [2][6] - 服务器市场呈现“GPU/ASIC双轮驱动”格局，GB/VR迭代推动规格升级，ASIC自研加速带来价值量提升 [2][6] - 互联领域：VR/ASIC架构重塑推动价值倍增，连接器/线缆/CPO迎来突破 [2][6] - 散热领域：单芯片TDP突破千瓦推动液冷全面渗透，微通道盖板有望2027年量产 [2][6] - 电源领域：HVDC/BBU将成为标配，电源零部件量价齐升 [2][6] - 具备“机电热”能力的ODM龙头及液冷互连等核心零部件供应商有望受益 [2][6] 智能手机 - 预计2026年全球智能手机出货量将同比下降5%至11.8亿台，低端机型首当其冲 [2][6] - 高端市场在AI创新驱动下韧性犹在，苹果将迎来创新大年 [2][6] - 苹果iPhone 18规格升级、首款折叠屏iPhone、智能家居新品及Apple Intelligence迭代将巩固其高端地位 [2][6] - 安卓阵营加速向AI手机转型，通过端侧大模型提升交互体验 [2][6] - 建议关注光学、结构件、散热及存储涨价背景下的机遇 [2][6] AR/VR与AI眼镜 - 预计2026年全球AI眼镜出货量将突破1,000万台，成为核心穿戴品类 [2][6] - 科技巨头加速布局，Meta深耕社交生态，谷歌构建Android XR生态圈 [2][6] - AR眼镜作为虚实融合终极形态，预计2030年出货量达3,200万台 [2][6] - 拥有光学核心技术及整机组装能力的厂商将深度受益于行业爆发 [2][6] PC与汽车电子 - 预计2026年全球PC出货量同比微降2%至2.75亿台 [2][6] - 行业亮点在于AI PC加速渗透，预计2026年AI PC出货占比将突破50% [2][6] - L4级智能驾驶商业化进程显著提速 [2][6] - 看好电动化与智能化共振下的细分赛道机会，包括高压/高速连接器、车载光学、智能座舱显示及域控制器等 [2][6] 建议关注的主线与公司 - 主线一：AI算力基础设施，VR/ASIC架构升级带动ODM及零部件量价齐升 [1][4] - 主线二：端侧AI，折叠iPhone及AI手机/眼镜/PC产品创新有望加速渗透 [1][4] - 提及的受益公司包括：立讯精密、鸿腾精密、比亚迪电子、舜宇光学、瑞声科技、小米集团、丘钛科技、京东方精电 [1][2][4][6]

OPPO AI战略与组织架构调整 - OPPO对AI中心完成新一轮组织架构调整，将原小布记忆、小布助手、小布建议三项核心业务整合为“超级小布”，由新成立的智慧产品研发部统一负责[2] - 原小布记忆负责人、ColorOS智慧产品研发总监姜昱辰将统筹未来“超级小布”的打造[2] - OPPO于2024年1月宣布成立AI中心，团队从数智工程、软件工程、研究院等与AI相关的业务整合而成，向公司高级副总裁兼首席产品官刘作虎汇报[2] OPPO的AI整合策略与行业定位 - 知情人士透露，OPPO是目前手机厂商中在AI战略上“想的比较通透的”，在其他品牌还在AI和操作系统之间争夺主导权时，OPPO早早就将两个部门整合在一起，向同一人汇报，如今进一步聚焦AI能力[2] - 过去两年，OPPO AI中心已交付了包括小布助手整合DeepSeek、打造一键闪记能力等产品[2] - OPPO更倾向通过Agent to Agent实现生态互联，将豆包手机采用的GUI Agent技术视为覆盖长尾场景的兜底方案[3] 关键人物与收购动态 - 姜昱辰于2023年创业成立波形智能，主力产品“蛙蛙写作”将长文本生成应用于小说写作领域[3] - 2024年10月，波形智能被OPPO收购[3]

全球科技产业展望 (2026) - 全球科技产业呈现终端需求分化与AI创新加速并存的格局 高端市场在折叠与AI功能推动下展现韧性 低端消费电子则受宏观与成本压力短期承压 [1][2] - 核心增长动力来自算力需求扩张与端侧AI创新周期 建议关注AI算力基础设施与端侧AI两条主线 [2] AI算力基础设施 - 2026年全球服务器市场由AI基础设施投资主导 预计AI服务器出货量同比增长50%至232万台 呈现“GPU/ASIC双轮驱动”格局 [3] - VR/ASIC架构升级推动互联（连接器/线缆/CPO）、散热（液冷全面渗透）、电源（HVDC/BBU）等零部件量价齐升 [3] - 具备“机电热”能力的ODM龙头及核心零部件供应商有望受益 [3] 智能手机 - 受宏观不确定、存储涨价及补贴红利消退影响 预计2026年全球智能手机出货量同比下降5%至11.8亿台 低端机型首当其冲 [4] - 高端市场在AI创新驱动下韧性犹在 苹果预计迎来创新大年 安卓阵营加速向AI手机转型 [4] - 建议关注光学、结构件（钛合金/铰链）、散热及存储涨价背景下的机遇 [4] AR/VR (智能眼镜) - 预计2026年全球AI眼镜出货量突破1,000万台 成为核心穿戴品类 科技巨头加速布局 [5] - 长期看AR眼镜作为虚实融合终极形态 预计2030年出货量达3,200万台 [5] - 拥有光学核心技术（光波导/摄像头模组）及整机组装能力的厂商将深度受益 [5] PC/汽车电子 - 预计2026年全球PC出货量同比微降2%至2.75亿台 行业亮点在于AIPC加速渗透 预计其出货占比突破50% [6] - L4级智能驾驶商业化进程显著提速 看好电动化与智能化共振下的细分赛道机会 [6] - 关注高压/高速连接器、车载光学、智能座舱显示及域控制器等核心产业链 [6] 受益公司 - 立讯精密、鸿腾精密、比亚迪电子在AI算力基础设施（服务器）、智能手机及汽车电子等多个领域被看好 [2][3][4][6] - 舜宇光学、瑞声科技在智能手机光学/结构件、AR/VR及汽车电子领域被看好 [2][4][5][6] - 小米集团在智能手机（AI手机）领域被看好 [2][4] - 丘钛科技在AR/VR（智能眼镜）领域被看好 [5] - 京东方精电在汽车电子（智能座舱显示）领域被看好 [6]

报告行业投资评级 - 维持通信行业“强于大市”投资评级 [1][4][8] 报告核心观点 - 通信行业指数在2025年11月表现强于主要市场指数，当月上涨1.44%，跑赢上证指数（-1.67%）、沪深300指数（-2.46%）、深证成指（-2.95%）和创业板指（-4.23%）[7][13] - 全球云厂商资本开支大幅增长，AI应用是核心驱动力，预计将带动光模块、服务器等上游产业链需求 [7][24][25][26] - AI手机渗透率预计将快速提升，成为智能手机市场新的增长引擎，并带来硬件升级和交互革命 [7][112][114] - 国内电信业务量收保持增长，5G、千兆宽带等用户规模持续扩大，运营商资本开支结构向算力网络倾斜，并维持高股息回报 [7][40][44][46][77][87] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情回顾 - **指数情况**：2025年11月，通信（中信）行业指数上涨1.44%，在31个中信一级行业中排名第8 [13][16] - **子板块行情**：通信三级子板块涨多跌少，其中网络覆盖优化与运维、网络接配及塔设、网络规划设计和工程施工分别上涨6.48%、4.79%、3.86% [14][17] - **个股行情**：2025年11月，通信行业上涨个股56只，下跌61只，涨幅前三为百邦科技（+49.14%）、光库科技（+46.90%）、特发信息（+43.11%）[15][18][19] - **可转债与ETF**：行业2只可转债在11月均下跌；行业ETF涨多跌少，嘉实国证通信ETF上涨1.08% [20][21][22] 2. 行业跟踪 - **全球云基础设施**：AI需求推动云厂商资本开支高增，25Q3北美四大云厂商（亚马逊、微软、谷歌、Meta）资本开支合计1124.3亿美元，同比增长76.9% [7][24][27] - 亚马逊25Q3资本开支342亿美元，同比增60.56%，2025年全年预计1250亿美元 [24] - 微软25Q3资本开支349亿美元，同比增74.5%，计划两年内数据中心占地面积翻倍 [25] - 谷歌25Q3资本开支239.5亿美元，同比增83.4%，2025年指引上调至910-930亿美元 [25] - Meta 25Q3资本开支193.7亿美元，同比增110.5%，2025年指引上调至700-720亿美元 [26] - **国内云厂商**：25Q3中国三大云厂商（阿里巴巴、腾讯、百度）资本开支合计478.9亿元，同比增长32.2% [28][32] - 阿里巴巴25Q3资本开支315.01亿元，同比增80.1%，过去四个季度AI+云基础设施投入约1200亿元 [29] - 腾讯25Q3资本开支129.83亿元，同比下降24.05%，但实际现金支出约200亿元 [30] - 百度25Q3资本开支34.01亿元，同比增106.75% [30] - **ICT市场**：IDC预计2025年全球ICT市场总投资规模接近5.9万亿美元，2029年将增至7.6万亿美元，五年CAGR为7.0% [31][36] - AI及算力部署是核心增长引擎，预计2024-2029年中国企业级服务器和存储投资五年CAGR达21.7% [33] - **行业经济数据**：2025年1-10月，我国规模以上工业增加值同比+6.1%，TMT工业增加值同比+10.6% [35][37] - 2025年10月，通讯器材类零售额同比+23.2% [38][39] - **国内电信行业**： - **业务收入**：2025年1-10月，电信业务收入累计完成14670亿元，同比+0.9% [7][40][43] - **用户发展**： - 截至2025年10月，5G移动电话用户达11.84亿户，占移动电话用户的64.7% [7][44][45] - 千兆及以上固网宽带接入用户达2.38亿户，占总用户数的34.1% [7][46] - 移动物联网终端用户达28.9亿户 [46] - **业务使用**：2025年10月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达22.21GB/户·月，同比+15.7% [7][49][53] - **通信能力**： - 截至2025年10月，10G PON端口数达3118万个，同比+12.93% [51][52] - 5G基站总数达475.8万个，占移动基站总数的37.0% [54][55] - **新兴业务（云计算）**： - 2024年全球云计算市场规模达6929亿美元，同比+20.3% [56][60] - 2024年中国云计算市场规模达8288亿元，同比+34.4%，其中公有云市场规模6216亿元 [59][62] - 天翼云、移动云分居中国公有云IaaS市场份额第二和第三位 [66][68] - **运营商资本开支**：预计2025年三大运营商资本开支合计2898亿元，同比下降9.1%，结构上向算力网络倾斜 [77][80] - 中国移动2025年算力资本开支预计约373亿元 [78] - 中国电信2025年产业数字化（算力）投资同比+22% [81] - 中国联通2025年算力投资同比+28% [82] - **运营商股息率**：截至2025年12月3日，中国移动A股、H股股息率分别为4.50%、6.03%；中国电信分别为3.95%、4.98%；中国联通分别为3.21%、5.36% [87][88] - **手机行业**： - **全球市场**：25Q3全球智能手机出货量达3.201亿台，同比增长3% [7][90][96] - 三星出货6060万台（同比+6%），苹果出货5650万台（同比+4%） [91] - **中国市场**：25Q3中国大陆智能手机出货量同比下降3%，vivo以1180万台出货量重回第一 [98][101] - **市场趋势**：全球智能手机ASP预计从2025年的370美元升至2029年的412美元，CAGR为3% [103][104] - **AI手机发展**： - Canalys预计2025年AI手机渗透率达34% [7][114] - 最新的5G AI手机NPU芯片采用3nm工艺，算力60至200TOPS，支持端侧330亿参数推理 [7][112] - IDC预计2027年中国AI手机出货量将达1.5亿台，市场份额超50% [114][115] - 中兴通讯与字节跳动合作推出搭载“豆包手机助手”的工程样机努比亚M153 [7][120] - **通信设备行业（光模块）**： - **出口数据**：2025年10月，中国光模块出口总额27.4亿元，同比-27.4%；1-10月累计出口305.1亿元，同比-16.3% [7][126][128] - 同期对美国光模块出口额2.9亿元，同比-82.4% [129][131] - 湖北、浙江、上海出口额同比增速较高，分别为+24.9%、+90.0%、+119.9% [7][134][137] - **产业转移**：光通信产业向东南亚转移，2025年9月泰国包含光模块的通信设备出口额525.59亿泰铢，同比+93.0% [7][141][143] - **市场格局**：LightCounting 2024年全球光模块TOP10榜单中，中国厂商占据7席，旭创科技排名第1，新易盛排名第3 [144] - **技术趋势**： - TrendForce预计2025年全球800G以上光模块达2400万支，2026年将达近6300万支，同比+162.5% [7] - LightCounting预计EML和CW激光器芯片短缺将制约市场增长直至2026年底 [7] - 硅光方案渗透加速，预计2026年超过一半的光模块销售额将来自基于硅光调制器的模块 [7] 5. 投资建议 - 建议关注三大方向： 1. **光芯片/光器件/光模块**：源杰科技、仕佳光子、新易盛、华工科技、光迅科技、太辰光 [8] 2. **AI手机**：信维通信、中兴通讯 [8] 3. **电信运营商**：中国移动、中国电信、中国联通 [8]