核心观点 - A股市场在全球市场波动中展现出韧性，早盘大幅低开后快速反弹，三大指数集体收涨[2][5][9] - 市场韧性源于长期资金入市与产业升级政策红利的双轮驱动，但短期仍需警惕成交萎缩和板块分化风险[2][3][9][10] - 操作策略建议均衡配置，关注科技成长、高股息防御及周期风格三大主线，重点选择有实际业绩支撑的标的[3][10][11] A股市场表现 - 周三沪深三大指数集体低开高走，最终全部收涨：上证指数报3969.25点，上涨9.06点，涨幅0.23%；深证成指报13223.56点，上涨48.34点，涨幅0.37%；创业板指报3166.23点，上涨32.14点，涨幅1.03%；科创50指数报1390.39点，上涨3.15点，涨幅0.23%[6] - 两市成交额合计18723亿元，其中沪市8271.34亿元，深市10452.08亿元，创业板4773.83亿元，科创板627.05亿元[6] - 行业板块方面，电网设备、光伏设备、电池、风电设备、电源设备、煤炭等板块涨幅居前；保险、软件开发、生物制品、半导体等板块跌幅居前[5] 板块表现点评 - 新能源赛道股集体活跃，电池、光伏设备、风电设备等板块大涨，主要受政策面利好推动，如《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》要求破除光伏、锂电池等领域内卷式竞争，以及《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》提出2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（180吉瓦）以上，带动项目直接投资约2500亿元[7] - 海南自贸概念股大涨，源于海南自由贸易港全岛封关运作已进入冲刺阶段，将于2025年12月18日正式启动[8] 后市研判与投资策略 - 短期市场可能仍有震荡，但中长期企业盈利复苏趋势明确，叠加年底政策窗口支撑，市场向上是大方向[3][10][11] - 建议采取均衡配置策略，重点关注三条投资主线：一是科技成长方向（AI产业链、半导体、机器人等），选择有实际业绩或未来业绩支撑的标的；二是高股息防御板块（银行、公用事业、交通运输等），提供市场震荡时的安全边际；三是周期风格（光伏、电池、储能、稀土永磁、工程机械、化工、煤炭、有色、地产、券商等），反内卷政策推动行业格局优化，盈利能力逐步回升[3][10][11] - 对于科技成长主线需精挑细选，避免盲目追涨前期涨幅大但业绩未跟上的概念股[3][10]

市场整体表现 - 10日早盘两市股指回落走低，创业板指和科创50指数大幅下探，场内超2300只个股下跌 [1] - 截至午间收盘，沪指跌0.51%报3913.8点，深证成指跌1.85%，创业板指跌3.4%，科创50指数跌4.64% [1] - 沪深北三市合计成交额达16562亿元 [1] 行业板块表现 - 半导体板块大幅下挫，有色板块走低 [1] - 燃气、煤炭、纺织服装、食品饮料、农业、石油、钢铁等板块拉升 [1] - 保险、银行、券商等金融板块均上扬 [1] 机构策略观点 - 兴证策略认为经历9月震荡整固后，新一轮上行动能正在蓄势 [1] - 假期期间全球宽松的宏观环境和结构性亮点有望为节后A股奠定上行基础 [1] - 10月三季报交易展开及月末重磅会议将提振政策预期，结构上交易线索将更丰富 [1] - 建议以景气和产业趋势为核心，关注三季报景气线索及"十五五"规划受益行业，包括创新药、军工、AI、电池、"反内卷"和景气周期（有色、化工） [1]

市场整体表现 - 24日主要股指强势拉升，沪指上涨0.83%至3853.64点，深证成指上涨1.8%至13356.14点，创业板指上涨2.28%至3185.57点，科创50指数上涨3.49% [1] - 沪深北三市合计成交额达23475亿元，市场超4400只个股上涨 [1] 行业板块表现 - 半导体、芯片概念板块延续强势，地产、石油、医药、有色、传媒、券商等板块均出现拉升 [1] - 固态电池、有机硅概念等主题表现活跃 [1] 机构观点与资金面分析 - 资金面正反馈是当前行情持续性的关键，交易性资金活跃度仍较高 [1] - 赚钱效应是资金面正反馈能否延续的关键因素之一，其不明显回落对应市场当前盘整概率较高 [1] - 维持中期市场蓄势向上的观点，配置上建议维持较高仓位运行，板块选择需注意均衡 [1] 配置建议与关注方向 - 建议关注三季报景气能否延续的方向，具体包括国产算力链、创新药、机器人、化工、电池以及大众消费龙头 [1]

市场行情与指数表现 - 8月22日上证指数涨1.45%报3825.76点，深证成指涨2.07%，创业板指涨3.36%，科创50涨8.59%，万得全A涨1.64%，A股全天成交2.58万亿元，沪指当周累涨3.49%创年内最佳周表现 [3] - 截至8月22日，万得全A今年以来涨20.69%，上证指数涨14.14%，深证成指涨16.82%，创业板指涨25.26%，科创50涨26.18% [9] - 恒生指数涨1.38%报25339.14点，恒生科技指数涨1.89%报5647.68点，标普500涨0.27%报6466.91点，纳斯达克指数涨2.49%报21496.53点 [10] 行业表现与估值 - 通信行业一周涨10.84%今年以来涨44.91%PE TTM 70.19%处于偏高估水平，电子行业一周涨8.95%今年以来涨30.17%PE TTM 85.55%处于高估水平 [15] - 计算机行业一周涨7.93%今年以来涨28.86%PE TTM 98.25%处于高估水平，传媒行业一周涨5.17%今年以来涨27.46%PE TTM 74.37%处于偏高估水平 [15] - 社会服务行业一周涨4.55%PE TTM 39.14%处于偏低估水平，农林牧渔行业一周涨3.72%PE TTM 4.35%处于低估水平，食品饮料行业一周涨3.29%PE TTM 11.96%处于低估水平 [15] - 石油石化行业一周涨2.92%PE TTM 36.82%处于偏低估水平，电力设备行业一周涨2.28%PE TTM 36.58%处于偏低估水平，银行行业一周涨1.25%PE TTM 37.26%处于偏低估水平 [16] 机构观点与配置建议 - 浙商证券认为上证指数突破3731点后中线目标有望挑战5178-2440跌幅的0.618分位，建议采取"大金融+泛科技"均衡配置并增加对地产板块关注度 [6] - 华泰证券建议进攻性仓位转为做多顺周期品种，权益资产优先考虑美国小盘+新兴市场，债券做陡美债曲线，商品关注铜大于油 [23] - 中信证券认为市场风格进入高位震荡期，8月下旬市场将回归业绩主线，关注AI算力、消费电子、军工、创新药等方向 [5] - 方正证券推荐增配科技成长资产，围绕中报业绩预期增速较高或改善领域布局，港股估值优势凸显且南下资金流向人工智能等核心资产 [7] 板块与行业驱动因素 - DeepSeek-V3.1模型采用UE8M0 FP8技术推动算力芯片国产化进程加速，相关企业获得资金关注 [3] - 摩根大通估计潜在资产轮动可能为股市注入额外14万亿元流动性，约相当于流通市值的16% [3] - 鹏华基金指出机器人产业受政策支持、技术迭代加速和场景落地验证三大核心逻辑驱动，每2个月技术迭代升级一版 [11] - 富国基金强调创新药板块迎来"基本面+政策"双驱动，头部Biotech企业逐步盈利，国产新药出海加速，中国有望占据全球30%-50%市场份额 [12] - 中欧基金认为新质生产力领域通过技术创新带动消费，推动房地产、汽车、家居等传统产业复苏 [13] 债券与宏观环境 - 中金公司指出现实条件不支持美联储大幅降息，美国面临"类滞胀"风险，货币政策仍以稳定通胀为核心 [19] - 中信建投认为短期内债市压力最大阶段已过去，基本面资金面支持债市，1.7%或是债市当前阶段性下限 [20] - 嘉实基金表示债市波动源于市场结构和投资者行为变化而非基本面政策面转向，中短期限信用债更具优势 [21]

报告行业投资评级 - 走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周牛市氛围持续发酵，股指续刷年内新高，投资者情绪保持强势，但牛市主线尚未确立，结构性慢牛行情的形成仍需时间 [1][2] - 近期市场已显现一定畏高情绪，但资金入场承接意愿充足，回调的深度和空间均较为有限，单边操作的盈利空间相对狭窄 [2] - 展望本周，预计市场将以高位震荡为主，单边交易策略仍以日内短多为宜 [2] 根据相关目录分别进行总结 上周股指运行情况梳理 - 牛市氛围持续发酵，A股再刷新高，上证指数突破3700点，小盘成长风格跑赢，海外市场情绪回归谨慎，美股主要股指基本走平 [1][8] - 通信、电子领涨，成交量快速放大，各板块涨多跌少，成长风格领涨，A股成交金额快速放大，投资者入场意愿较浓 [2][9] - 期指贴水快速收敛，期权波动率快速放大，各期指基差下行，股指期权隐含波动率走高，操作上单边日内短多为宜，可尝试短线双卖做缩波动率 [10] 基本面要素梳理与后市展望 - 上周央行公开市场净回笼4149亿元，银行间流动性回笼，各期限利率变化不大 [69] - 短期情绪延续强势，单边操作难度上升，投资者情绪保持强势，板块轮动特征持续，牛市主线未确立，市场将以高位震荡为主，单边交易策略以日内短多为宜 [2][70] 经济数据&财经事件预告 - 宏观经济数据公布，8月19日20：30将公布7月美国新屋开工数据 [101] - 重点财经事件暂无重大财经事件 [101]

市场表现 - 沪指微涨0.07%报3642.1点，深证成指涨0.14%，创业板指涨0.21%，科创50指数跌0.79% [1] - 沪深北三市合计成交10934亿元 [1] - 场内超2900股飘绿 [1] 行业板块动态 - 半导体、传媒、食品饮料、煤炭等板块走低 [1] - 医疗保健、工程机械、燃气、电力、钢铁等板块拉升 [1] - 雅江水电、脑机接口、辅助生殖概念活跃 [1] 市场展望 - A股趋势性慢牛行情有望延续，宏观基本面整体较强有韧性 [1] - 上市公司盈利处于下行周期尾声阶段，叠加政策利好，企业盈利后续有望逐步改善 [1] - 市场流动性宽松充裕，风险偏好显著改善，有望推动A股继续向好前进 [1] 投资机会 - 中期关注盈利周期底部回升方向，包括TMT、顺周期等，以及消费板块的强"阿尔法"特征 [1] - 短期关注受益于指数上涨、成交量放大的券商板块补涨机会 [1]