某大厂内部管理 - 创始人在各部门设置管理运营部 权力极大 类似内部纪委 监督反腐及员工私下行为是否符合公司价值观 [1] - 业务人员外出洽谈需专人随行记录 言语不当会被记录 [1] - 销售考核中销量为最不重要指标 创始人认为产品卖得好是因产品本身优秀 卖不好则是销售问题 [1] - 对下游代理企业态度强势 认为其盈利完全依赖该厂商的销售支持 [1] 智能制造公司人事变动 - 高管A离职时与老板关系不愉快 被怀疑为叛徒但无实证 公司未发公告或启动司法程序 [1] - A能力很强 经验丰富 是做实事的人 离职后未受竞业协议限制 火速加入对手公司B [2] - A在旧职时曾针对B公司设下狙击策略 入职B后主张激进扩张 结果旧主沿用其原有策略应对 使其陷入被动 [2][3] 深圳耳机制造商发展历程 - 早期融资困难 银行提供可转债但不愿转股 只要求经营好转后优先还款 [3] - 知名投资人因创始人预估市场规模仅两三千万而拒绝投资 导致其错过投资机会 公司至今无外部股东 [3] - 近七八年业务指数级增长 骨传导耳机在海外市场几乎无对手 因创业初期即将相关专利申请殆尽 [3] - 创始团队出身西交大 最初从事军用产品后转民用 [3] 泳池机器人供应商竞争态势 - 头部供应商C早年设计产品 委托独角兽企业D申报红点奖 结果D获奖并攫取产品知识产权 [3] - C创始人年过七旬 缺乏精力与D纠缠 [3] - C在产品定义 性能提升与场景理解方面国内领先 D强于渠道与营销 C估值长期徘徊在15倍PE约15亿元 难以提升 [4] - C去年冲刺深圳创业板未果 主因规模体量偏小且所属方向未获政策重点支持 [4] 某公司产品开发策略 - CEO为市场出身 被吐槽不懂产品 CTO研发管理能力不强 项目进展高度依赖来自对手公司的员工 [4] - 首款产品最初想借鉴E公司产品 被大老板否决 后要求完全复制F公司产品 [4] - 招揽大量F公司员工 其携带信息用于产品定义和ID设计 并通过野路子渠道获取对手信息 导致产品与F公司产品高度相似 [5] 消费电子企业G市场进入计划 - 计划进军高端扫地机市场 并接收了从某扫地机大厂流出的人员 其他同行不愿吸纳这批人 [5] - 自去年启动高端扫地机研发 预计今年下半年推出全能基站产品 定价1500-2000美金 对标市面上产品力最强机型 有意与海外高端机型竞争 [5] - 以往同等产品力下 竞对产品在亚马逊卖700美金 G只卖450-500美金主打性价比 但此次策略改变 [5] 深圳硬件大厂管理层文化 - 创始人听闻友商产品销量暴涨后焦虑失眠 半夜在飞书群要求提高同类产品KPI [6] - 创始人将焦虑传导给高管并渗透整个组织 要求高管通过禅修 瑜伽或闭关平复心态 因其本人曾用此法缓解焦虑 [6] - 创始人曾在2020年 2021年间受抑郁困扰后康复 并在低谷期思考公司未来及着手组织架构改革 [6] 割草机行业渠道库存问题 - 某割草机新锐公司CFO要求不准向代理商塞货 但据业内人士了解 底下执行人员仍进行塞货操作 CFO可能不知情 [6] - 割草机行业普遍存在向代理商压货现象 渠道商为吸引顾客和避免缺货积极备货 厂家乐于多出货 [7] - 若终端销售不畅 代理商面临库存积压与资金压力 影响后续采购 目前各代理商库存高企 实际到达用户产品数量可能远低于预期 [7][8] 深圳硬件巨头供应链保密措施 - 对供应链合作方H执行严格保密管理 要求所有相关人员签署保密协议 [8] - 除一款与友商外观相似产品外 其他产品均在保密车间生产 禁止无关人员进入 全程通过自备摄像头监控 数据直连内部系统 [8] - 要求H使用其定制化软件系统 对机密产线提供统一电脑与监控设备 合作初期曾派驻保安并禁带手机 后因监控系统 deemed 安全而撤走保安 [8] 庭院机器人企业团队问题 - 在苏州组建的割草机团队成员从几家头部割草机公司挖来 被知情人士称为能力不行的混子 将老东家产品规格抄袭重做 [8] - 该企业割草机器人方案仍未确定 进展堪忧 [8] 影像大厂创始人产品专注度 - 创始人对产品抱有热忱 聊到产品时两眼放光 工作再忙也会秒回消息 非产品话题回复可能延迟一两天 [9] - 晚上11点发产品相关消息也会秒回 收到改进建议后五分钟内可拉内部群安排优化 主动查看产品差评以寻找改进思路 乐于深入一线听取意见 [9] 割草机器人技术路线与合作 - 某割草机品牌与代工厂I合作进度不及预期 因出货量未达目标 双方合作可能生变 [10] - I是纯视觉方案领域领先者 该品牌若更换伙伴 技术路线是否变更尚不明确 [10] - 行业主流为"RTK+视觉"与"激光雷达+视觉"方案 纯视觉主要面向500平米以下小花园 属缝隙市场 [10] - 随着"RTK+视觉"价格降至五六百美元 纯视觉价格优势减弱 该品牌竞争压力加大 [10]

公司核心产品与技术 - 新一代无边界智能割草机采用视觉算法识别草的质地而非仅凭颜色，解决了传统产品需埋设物理边界线的十年行业痛点[1][2][4] - 产品研发历时两年半，用户可通过App自定义切割图案，计划于明年正式发布，市场反应良好[1][4] - 公司在割草机器人领域规划了低、中、高三类配置，高端系列采用高精度电机控制、视觉和RTK等多传感器融合，并具备AI及自我学习功能[5] 公司发展战略与市场地位 - 公司发展路径经历了从代工到贴牌再到自主品牌的三个阶段，是"中国智造"从"代工出海"到"品牌出海"的典型缩影[1][8] - 2024年公司海外收入占比高达97.86%，产品销往全球70多个国家和地区，并获评制造业单项冠军示范企业[1][9] - 2024年下半年公司以2000万欧元收购德国百年割草机企业AL-KO，获得了其在欧洲的十几个子公司和奥地利工厂，迅速完善了欧洲市场布局[8] 行业市场前景与竞争格局 - 国产割草机在海外市场高速增长，2025年上半年出口额同比增长近六成，部分细分类目在海外电商平台增长达283%[1] - 2024年全球割草机销售额约100亿美元，中国割草机出口额达145亿元，假设终端毛利率为30%-50%，则中国割草机占全球份额约30%-40%[9] - 割草机器人处于快速创新升级过程，技术产品力是决定格局的第一要素，中国企业在导航、算法、供应链等领域具备领先优势[9] - 行业存在"价格内卷"，但公司明确不走极致低价路线，其核心竞争力在于坚守品质与服务，合作客户为各国头部商超和经销商[6] 全球化产能布局与成本控制 - 公司构建了覆盖中国、墨西哥、奥地利、美国的全球生产网络，以应对复杂的国际贸易环境[6] - 成本压力是海外建厂核心因素，海运费用曾从4000-5000美元/大柜飙升至2万美元，而大型拖拉机式割草机一个柜仅装40台，物流成本占比极高[7] - 靠近市场建厂有效降低了物流成本、规避高额关税、缩短供应链响应时间，并在中美贸易摩擦中降低了风险[7]

公司产品与技术 - 公司展出新一代无边界智能割草机，产品依靠视觉算法自动规划路径，无需埋设物理边界线，解决了行业长达十年的用户痛点 [2][3] - 新技术的关键在于算法能识别草的质地而非仅凭颜色，避免将绿色漆误判为草坪，用户还可通过App自定义切割图案 [2][3] - 公司在割草机器人领域规划了低、中、高三类配置：有线系列主打小面积草坪；中端系列通过视觉技术实现无边界操作；高端系列采用高精度电机控制、视觉和RTK等多传感器融合，具备AI及自我学习功能 [4] - 新一代智能产品研发历时两年半，计划于明年正式发布，市场反应良好 [2][3] 公司市场与财务表现 - 公司海外收入占比高达97.86%，产品销往全球70多个国家和地区，并获评制造业单项冠军示范企业 [2][8] - 公司发展路径经历了三个阶段：前期为国际品牌代工；十年后开始提供贴牌业务；最终发力建设自主品牌并启动并购 [7] - 2024年下半年，公司以2000万欧元收购德国百年割草机企业AL-KO Gerte GmbH，获得其在欧洲的十几个子公司和奥地利工厂，迅速完善欧洲市场布局 [7] 公司战略与运营 - 公司明确不走极致低价路线，其客户为各国头部商超和经销商，核心竞争力在于坚守品质与服务 [5] - 为应对成本压力与贸易风险，公司构建了覆盖中国、墨西哥、奥地利、美国的全球生产网络，在2022年开始建设墨西哥生产基地 [5][6] - 建设海外工厂的直接原因是物流成本高企，例如连云港至美国的海运费从4000-5000美元一个大柜飙升至2万美元，而大型拖拉机式割草机一个柜仅装40台，物流成本占比极高 [6] 行业趋势与规模 - 国产割草机在海外市场迎来高速增长，2025年上半年出口额同比增长近六成，部分细分类目在海外电商平台增长达283% [2] - 2024年全球割草机销售额约100亿美元，中国割草机出口额达145亿元，假设对应终端销售额约207亿元至290亿元，则中国割草机占全球份额约30%至40% [9] - 无边界割草机已成为行业趋势，割草机器人处于快速创新升级过程，技术、产品力是决定格局的第一要素，中国企业在导航、算法、供应链等领域具备领先优势 [3][9]

美国钢铝衍生商品关税政策 - 美国政府将使用钢铁和铝为原材料的商品指定为“衍生商品”并纳入征税对象 迄今已指定约720种商品 包括建筑机械 机床 割草机 餐具等 [2][4] - 衍生商品关税结构复杂 首先将商品分为钢铝部分和其他部分 对钢铝部分的采购价格征收50%的钢铝关税 商品交易价格中除去钢铝采购价格的部分再征收对等关税 例如日本制造的工程机械对等关税为15% [4] - 美国商务部每年接受三次新对象商品的申请 8月增加的420多个品类源于5月份的申请 9月的申请截止到29日 [6] 关税政策对日本行业及公司的影响 - 日本建筑用和矿山用机械2024年度对美出口额超过8000亿日元 占日本对美出口额整体的4% 该领域8月对美出口额同比减少26% [8] - 建筑机械行业团体日本建设机械工业会向日本政府提交请愿书 要求游说美国将建筑机械排除在钢铝关税对象之外 [7] - 牧野铣床制作所因其机床产品在8月成为征税对象 认为在美国市场的提价将不可避免 [6] - 西餐餐具企业聚集的新潟县燕三条地区受到冲击 8月汤匙 餐叉和刀等成为加税对象 [9] - 对美国出口占销售额20%至30%的山崎金属工业担心涨价影响经典商品销售 若消费者不接受涨价 考虑在特朗普总统任内暂停在美销售 [9] - 从事餐具OEM生产的朝日公司担忧订货量可能减少 当地中小企业团体计划拜访经济产业省以收集关税应对信息 [9] 行业面临的挑战与未来风险 - 日本电动工具企业山彦因无法完全掌握关税计算标准 难以估算对美出口割草机的准确影响额 [6] - 一家日本大型轴承制造商负责人表示 若不明确征收钢铝关税的具体部分 则很难转嫁价格 [6] - 同样问题可能发生在不使用钢铁和铝的商品上 美国汽车零部件关税也存在衍生商品追加申请制度 特朗普政府还在考虑对半导体和木材等领域征收关税 若引入木材关税并建立类似制度 所有使用木材的商品都可能成为对象 [10] - 美国9月开始调查机床和医疗器械等领域征收关税的必要性 机床行业对最终将征收哪些关税感到困惑 [10]

无人机企业管理与运营问题 - 某无人机企业在试用期结束和年终奖发放前集中裁员 补偿低于年终奖或转正工资 [2] - 高管团队变动频繁 产品负责人一年一换 销售负责人两年换三任 董秘5年换5人 [2] - 老板性格急躁且决策偏执 业务刚盈利就大举投入AI AI项目缺乏明确商业模式 无人机搭载AI方案至今未实现销售 [2] - 出现"诸侯割据 独立王国"情况 海外子公司职能齐全无需依赖总部 总公司对海外子公司失去管控 [2] - 持续人员管理动荡导致公司风评下滑 留不住人 招聘困难 物流履约岗两人离职后发出3个offer均被拒 第四人工作两天后离职 [2] - 新款产品被亚马逊标为高退货率产品 现金流不佳 今年更换一批人员 [9] - 4月份经销商和供应商担忧公司能否正常发工资 因存在拖欠款项情况 [9] - 产品成本较大疆高很多 老板为产品极致主义者不愿牺牲性能 导致销量不佳 但在日本和美国市场销售表现较好 [9] 白电巨头裁员与人力政策 - 白电巨头因电商冲击线下市场 友商发展势头猛 美国关税影响 从去年底到今年初进行最大规模裁员 有的部门直接被裁撤 [3] - 去年夏季将产品事业部国内销售组织合并到中国区域 调整中裁撤大量人员 [3] - 所有年薪百万以上中层需接受降级降薪二选一 或拿补偿金但金额较少 [3] - 内部薪资上限约为社会平均工资三倍 但制造业社会平均工资较低 早年设有高分紅福利但门槛高 一个事业部通常仅个位数人员能拿到 [3] - 员工规模过大 五险一金可能按社会平均工资或更低基数缴纳 每月仅几百块 [3] 个护公司品牌管理问题 - 个护公司招聘华为背景高级品牌总监 新品发布后总监将重点放在品牌革新上 为新slogan狂砸钱 品牌部门招聘几十人 [3][4] - 品牌推广开销较大 大促期间抖音直播间单日投流费用达200多万元 [4] - 新品客单价较低 经不住高额投入 2022年亏损超过2亿元 [4] - 投资人直接点名让总监离职 原因包括烧钱太厉害和无法与团队搭档 离职后引发员工庆祝 [4] 激光雷达厂商合作与战略差异 - 激光雷达厂商寻求与老牌割草机厂商深度合作 提出"投资＋技术团队支持"方案 条件为后期逐步全面采用激光雷达 [5] - 割草机厂商仅同意在1-2款产品中试水激光雷达 拒绝承诺大规模应用 担心技术抬高产品价格削弱欧洲市场竞争力 [5] - 激光雷达厂商认为老牌割草机厂商是唯一有量的深度战略合作伙伴 [5] - 割草机厂商认为下半年不太乐观 每增加硬件即增加成本 产品竞争力下降 重心转向降本 更多资源投入商用割草机器人领域 [5][6] 硬件公司内部管理问题 - 深圳某硬件公司挖角对手公司人员 内部形成多个阶级帮派 互相斗争 与原有员工产生矛盾冲突 内部在互相清洗人员 [6] - 新业务关键负责人由对手公司挖来 并从老东家带出一批人员 公司内部配股信息显示其本人无股份 由老婆代为持股 [6] - 关键负责人老婆进入公司担任产品经理 [6] 割草机行业动态与市场表现 - 某割草机公司被传破产 创始人表示账上有1000多万元人民币 总融资6000多万元 项目叫停因方向不对未找到用户核心需求 [6][7] - 联合创始人已带领原核心团队部分成员出走创业 新项目聚焦AI潜水镜方向并成功获得融资 [7] - 某储能厂商跨界布局割草机业务 投入约1亿元找最贵团队 但产品质量差 发动时掀起草皮 割草不干净 收到大量差评 影响主业店铺评分 [8] - 本想打包卖给某割草机厂商但签约前被放鸽子 总计花费约3亿元未激起水花 [8] - 创始人通过引入外资将运营主体和身份转移至新加坡 老股东未等到承诺上市 [8] - 某割草机公司海外营销ROI超高 每投入1美元广告费带来6-10美元销售额 最近一个季度谷歌广告日均投放5-6万美元 重点覆盖德国和美国市场 [9][10] - 一年广告费达数百万美元 所有品牌出海优先投北美市场因语言原因和中国人熟悉美国市场 [10] - 某人形机器人厂商推出的割草机产品定价高但产品力不足 广告投放预算较低 效果不达预期后暂停推广 [10] - 美国割草机市场已非常红海 若非高举高打大规模品牌曝光很难占领市场 [10]

泳池机器人厂商发展策略 - 泳池机器人厂商坚持自建团队进行产品测试，不采用代工或外包模式，每台机器均进行实际运行测试[2] - 厂商在海外建立专用塑料泳池进行极端环境测试，包括台风暴雨等恶劣天气，并添加树叶头发等杂物测试清洁效果[2] - 创始人具有声纳研究背景，计划投资2000万开发小型潜水艇原型，瞄准旅游景点市场[2] - 泳池机器人行业在一年内从蓝海市场迅速进入白热化竞争阶段[2] 小家电企业战略失误 - 某小家电公司23年新品因战略误判导致净亏损8000万，高估市场接受度导致库存积压[3] - 公司为新品投入2.5亿营销费用并备货2-3亿元，但GMV和ROI转化效果不佳[3] - 公司坚持自建工厂生产新品，但因出货量远低于预期导致单件成本从几元飙升至几十元[3] - 公司第一款产品曾成功抢占市场空白，但第二款产品面临红海市场竞争[3] 清洁品牌跨界3C硬件困境 - 清洁品牌跨界消费硬件业务进展缓慢，产品定义困难且团队专业度不足[4] - 业务部门存在派系斗争，年初扩张团队目标后又被要求快速创收[4] - 采用"先拉订单后研发"的家电式商业逻辑，在该领域遭遇水土不服[4] - 销售体系不完善导致信息失真，引发管理层强烈不满[4] 3D打印与激光雕刻行业竞争 - 3D打印机公司与激光雕刻机公司合作4个月后终止，双方开始互相进入对方领域[5] - 3D打印机公司创始人弟弟独立创立激光雕刻机品牌，产品已上市[5] - 原合作承诺互不进入对方领域的协议被打破[5] 个护行业专利保护问题 - 个护公司电动牙刷新功能因未及时申请专利保护，被竞争对手快速仿制[6] - 产品设计中的金属片被竞争对手利用进行黑公关，公司被迫增加营销支出应对[6] 智能电器公司海外市场挑战 - 智能电器公司海外一把手频繁更换，全球销售负责人因压力过大离职[7] - 公司进行BU化改革后利润率从20%下滑至8%[7] - 海外市场份额下滑迫使公司进行价格调整，但代价是利润率大幅下降[7] 智能庭院机器人公司发展 - 智能庭院机器人公司信息保密严格，创始人刻意保持低调[8] - 公司上半年出货量超10万台，传闻有20万台大订单正在洽谈[8] 激光雕刻机行业技术泄露 - 激光雕刻机公司因项目经理被挖角导致核心技术外泄[9] - 竞争对手抢先发布相似产品，迫使公司取消原定新品上市计划[9] 储能行业市场特点 - 某储能巨头业绩主要依赖自然灾害和战争等突发事件驱动[10] - 俄乌战争期间欧洲库存清空，美国洪水期间单月销售额达十亿级[10] - 户外经济贡献不足营收的三分之一，业绩波动性大[10] 割草机器人市场现状 - 工业制造商跨界投入400-500万开发智能割草机，目标年销量2000台[11] - 采用RTK+双目视觉方案，可覆盖3000平米大草坪[11] - 某割草机厂商高端方案实测表现差，北美市场销量接近零[12] - 产品存在避障失灵、程序卡顿等问题，用户评价极差[12]

徕芬信息泄露与人事变动 - 电动牙刷上市前信息泄露导致公司开启"全员监控"模式 所有公司电脑被监控 员工反馈与外界的连接减少影响学习 [1] - 市场部门负责人跳槽至友商 导致友商宣发材料视觉风格与徕芬雷同 营销优势被削弱 [1] - 近期发布剃须刀产品 被评价具有"苹果式执念" [1] 3D打印行业动荡 - 明星大厂创始人因早期核心人员利益分配不均闹分家 内部动荡导致核心员工有出走迹象 [1] - 两个月前公司内部进行大规模抓捕行动 涉及在职和已离职员工 人数较多 [2] 割草机行业竞争与供应链博弈 - 部分割草机器人公司与供应链签排他协议 锁定产能并禁止向竞争对手供货 [2] - 禾赛因与客户签排他协议 被迫放弃库犸的激光雷达订单并引荐给友商速腾 [2] - 行业普遍签对赌协议 若未完成订单需赔偿 部分公司通过囤积零部件完成业绩对赌 但终端出货量存疑 行业繁荣被指"虚火" [3][4] 扫地机行业高管变动与管理问题 - 某扫地机大厂高管任免由老板直接决定 高管A因与老板冲突被高管B接管业务 但B因业务不熟且老板要求过高最终聚焦原核心业务 [4] - 高管A因压力过大离职 公司在618期间因产品策略失误被友商赶超 [4] 添可管理模式 - 老钱总亲力亲为 所有部门经营需经其审批 决策出错自行承担并快速调整 员工可自由提意见 [4][5] - 老钱总精力旺盛 管理细节至电商页面文案 供应链人士评价其无负面传闻 [5] 机器人新势力困境 - 人员流失严重 涉及技术、采购、生产制造和研发等多个部门 企业管理被质疑存在问题 [5] - 烧钱严重 总部曾豪华装修后"消费降级" 投入40-50亿仍未盈利 创始人签对赌协议压力大 [6] 无人机行业竞争 - 大疆发布1299元平价无人机Neo 导致零零科技销量受挫 陷入现金流危机 电商渠道缺货 去年亏损近1亿元 [6] Plaud激进扩张 - AI硬件公司Plaud日本市场超越美国成为全球第一 2025年营收目标3亿美元 计划年内招聘300名AI工程师 团队扩张至千人 [7] - 扩张因AI录音笔市场增长潜力及创始人计划涉足AI to B业务 已收购美国多家AI to B公司 [7] 割草机器人退货风波 - 某冲刺IPO的明星机器人公司割草机器人因双目视觉方案缺陷 产品暴晒后形变导致深度探测失灵 退货率高销量骤降 [7]

核心观点 - 美国新一轮科技政策布局或重点限制AI产业发展，但我国反制政策空间充足，自主可控领域发展迅速，整体受影响程度预计减弱；本周A股缩量震荡，各市场表现有差异，部分行业和公司有投资机会和发展趋势 [2][5] 总量研究 策略 - 回顾特朗普上一任期对华科技政策有限制技术产品出口和限制中国企业发展两条路径，国产替代概念表现优秀；近期美国新一轮科技政策布局，AI产业发展可能成重点限制领域，我国反制政策空间充足，自主可控领域发展迅速，整体受影响减弱 [2] 债券 - 2025年5月19 - 23日，我国已上市公募REITs二级市场价格整体震荡上行，加权REITs指数收于139.74，本周回报率为1.36%，与其他主流大类资产相比，回报率排序为黄金>REITs>纯债>A 股>原油>可转债>美股，单只REIT成交规模和换手率表现延续分化 [3] - 本周转债市场稍有调整，中证转债指数本周涨跌幅为 - 0.1%（上一交易周为 + 0.3%），2025年开年以来，中证转债涨跌幅为 + 3.3%，中证全指数涨跌幅为 + 0.4%，转债市场表现好于权益市场，后市基本面走势、宏观政策仍是重要影响因素，可关注提振内需、国产替代等领域正股绩优的转债 [4] 金融工程 - 本周A股缩量震荡，主要宽基指数周度收跌，缩量背景下主要宽基指数择时指标维持谨慎观点，周内主题表现快速轮动，贵金属、汽车周度占优，4月以来市场呈现“红利 + 微盘”显著占优特征，本周“红利 + 微盘”创出年内高点后短线快速调整，短期需警惕交易偏好下降 [5] - 动量因子和成长性因子获正收益，流动性因子、beta因子和规模因子取得明显负收益，市场动量效应占优，小市值风格显著，PB - ROE - 50组合在中证500股票池中超额明显，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益2.61%，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益 - 0.61%，定向增发组合相对中证全指获得超额收益0.12% [6] 行业研究 电新 - AI快速发展推动电力需求大幅上升，长期AI算力及电力总需求将持续向上，DeepSeek增强其他国家AI投资信心，服务器电源迎来发展机遇，测算2025年英伟达AI服务器AC - DC电源市场规模有望达351 - 455亿元，英伟达芯片迭代利好BBU、超级电容，推荐麦格米特 [8] 高端制造 - 1 - 4月我国出口至北美地区的电动工具、草坪割草机累计金额分别同比 + 9%、 + 10%，增速环比大幅回落，向北美地区出口受关税不利影响；1 - 4月大类工程机械累计出口同比增速达双位数，挖掘机、拖拉机、矿山机械累计出口同比增速分别为21%、28%、21% [9] 基化 - 持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块，建议关注中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注晶瑞电材、彤程新材、奥来德；看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注万华化学、华鲁恒升、华锦股份；看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注安迪苏、浙江医药、新和成 [10] 农林牧渔 - 生猪养殖板块报表端指引的行业产能周期已触底，当前仅剩库存处于相对较高水平，宰后均重已处23年初以来新高，后续大概率出现库存拐点，库存回落有望带动去产能逻辑的交易，长期去库存结束后，板块有望开启长周期盈利上行期，重点推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团 [11] 有色金属 - 近期贸易冲突有所缓和，但关税及贸易冲突对经济负面影响未显现，仍压制铜价涨幅，国内电解铜库存继续上行，因前期备货效应减弱以及国内进入淡季，铜价有望在国内刺激政策出台以及美国降息后逐步上行，推荐金诚信、紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业，关注五矿资源 [12] 公司研究 互联网传媒 - 阿里影业核心主业聚焦大麦演出以及IP衍生品业务，电影投资预计保守谨慎，考虑阿里鱼IP业务景气度较高，上修FY26 - FY27归母净利润预测至8.8/11.1亿元（较上次预测 + 4%/+8%），新增FY28年归母净利润预测13.4亿，维持“买入”评级 [13] 纺服 - 诺邦股份为国内水刺无纺布龙头，卷材、制品、自有品牌三大业务协同发展，2024年及2025Q1业绩表现亮眼，卷材产线完善先进，附加值高的差异化和可冲散产线产能稳步扩张，国光具备品牌优势，逐步切入高毛利率客户，小植家背靠公司技术，品牌积极扩张 [14] 汽车 - 小鹏汽车1Q25业绩符合预期，2025E ASP、毛利率有望逐季改善，鉴于M03 Max、以及G7上市时点略低于预期、以及市场竞争加剧，下修盈利预测，预计25E Non - GAAP归母净亏损2.7亿元、预计26E - 27E Non - GAAP归母净利润分别约70.5/107.7亿元，看好小鹏自研技术的逐步兑现前景，维持“买入”评级 [15]

3D打印行业动态 - A厂3D打印业务3年营收仅2亿 因业绩不佳已暂停相关业务 原团队部分成员离职创业[1] - 拓竹在3D打印领域取得突破后重新引发资本市场关注[1] 割草机器人行业 - B公司老板年薪达1000万引发股东不满 股东推动公司上市但港股更适合其4亿年净利润的消费级业务 当前估值约60亿(15倍PE)[1] - E公司因投资人退出导致资金链断裂 采用大疆激光雷达方案但已破产[2] - 网络RTK技术可能颠覆现有纯视觉/激光雷达方案 该技术通过运营商基站共享可大幅降低感知成本[8][9] 消费级机器人创新 - C公司泳池机器人外观迭代超700次 强调差异化设计 当前展品为简配版 宣称保留高端机型未发布[1][2] - 智能无弦吉他月销2亿 毛利率75%-80%(成本600元/售价2400-2700元) 年净利润可达2亿 曾与腾讯洽谈收购未果[9] 扫地机器人竞争格局 - D公司改变谨慎策略激进扩张线下门店 但新店多为无销售人员的"空店" 被指模仿友商占位策略[2] 科技巨头动态 - 苹果推动供应链机器换人 通过自动化采集生产数据以提升对供应商议价权 同时研发智能耳机和折叠Pad[6][7] - OpenAI以5亿收购AI Agent硬件公司 罗永浩跟进同类项目拟6月发布[3] - 美的热衷追热点但人形机器人项目未获内部支持 曾拆解Temi服务机器人却未成果 机器人团队已解散[4][5] 新兴技术趋势 - 网络RTK若普及将重构割草机器人技术路线 使现有纯视觉/激光雷达方案失效[8][9]