行业背景与政策机遇 - 在“双碳”目标背景下，地热能作为清洁高效、供应稳定的可再生能源，应用场景正逐步扩大 [1] - “十五五”规划建议提出“加快建设新型能源体系”和“发展分布式能源，建设零碳工厂和园区”，为地热产业发展带来新机遇 [1] - 欧盟碳边境调节机制自2024年1月1日起全面生效，零碳园区是应对绿色贸易壁垒的关键之一，可为产品赋予绿色基因，增强企业国际竞争力 [3] 中国地热资源与技术现状 - 中国是地热资源和利用大国，资源量约占全球的1/6，直接利用规模约占全球的37.7%，连续多年位居全球第一 [2] - 地热能技术已实现“取热不取水”，岩土储能循环利用、中深层地热井下换热等技术逐步成熟，成本大幅降低，且应用不受地域限制 [2] - 公司团队曾创新采用集装箱式地热发电模式，仅用国外建设周期的1/10、成本的1/2就建成了中国第二座并网发电的地热电站 [2] 地热能的战略价值与优势 - 开发利用地热能对于实现“双碳”目标、建设能源强国具有重要意义，有助于保障国家能源安全、端牢能源饭碗 [2] - 地热能具备运行稳定、利用率高、无间歇性等优势，可与风电光伏等多能互补，通过“地热+”可优化能源资源配置与利用效率，提升能源系统韧性 [2] - 以地热能替代化石能源经济效益显著，每推广1亿平方米建筑采用地热供暖，每年可节约天然气10亿立方米，减少能源支出约30亿元，并可同步降低电网调峰压力 [4] 地热在零碳园区/工厂的应用与实践 - 开发利用地热能是建设零碳园区的有力抓手 [3] - 国家发改委等三部门于2025年12月26日联合发布《国家级零碳园区建设名单(第一批)》，由公司提供清洁供暖方案的辽宁沈阳中德高端装备制造产业园和河南郑州航空港高新技术产业开发区位列其中 [3] - 以中德园内华晨宝马动力总成工厂为例，工厂深度搭载公司自主研发的中深层地热井下换热技术，为58万平米厂区打造24小时持续稳定、高效节能的恒温供热体系，实现了清洁能源开发与生态环境保护的协同发展 [3] - 在河南新乡中原农谷清洁能源集中供暖一期项目中，以地热替代天然气，实践证明每年可减少二氧化碳排放11355吨，还可节省约80%的运营费用 [4] 产业发展前景与民营经济角色 - 当前民营经济的营商环境良好，国家加大力度支持民营经济，破除政策障碍、技术壁垒，持续扩大市场准入，出台《中华人民共和国民营经济促进法》 [5] - 民营企业是创新的重要主体，在人工智能、新能源汽车、机器人等领域展现出强大创新能力，创造了新的经济增长点 [5] - 随着技术持续升级迭代、开发利用成本不断下降，地热能正从城市居民供暖向医院、学校、机场、高铁站、零碳园区、高端农业、工业蒸汽等更多应用场景落地 [5] - 未来在政策支持下，地热能产业可集聚上下游企业，预计可形成超千亿元规模的地热特色产业集群，培育新的经济增长点和新质生产力 [5]

发展新质生产力的系统性工程 - 河南省政府工作报告提出坚持创新驱动发展，因地制宜发展新质生产力 [1] 人工智能驱动产业升级 - 人工智能已成为新质生产力发展的重要驱动力和核心引擎 [2] - 中国移动河南公司在兰考投建AI+数字乡村综合服务平台，通过天空地一体化监测网络实现农业生产全流程服务 [2] - 中国移动河南公司已在河南成立中国移动中部智算中心、中国移动大模型产业创新基地、中国移动大数据创新应用中心 [2] - 公司与省政府签订AI+五大重点应用场景战略合作协议，成立“人工智能+”重点场景应用创新示范基地 [2] - 公司正聚焦农业、中医药、水利、工业、文旅等重点领域，量身定制AI+大模型解决方案，加快推动人工智能应用场景落地 [2] 因地制宜与技术创新融合 - 因地制宜的核心是将区域资源禀赋与前沿技术深度融合 [3] - 万江新能源围绕河南丰富的地热资源，成功研发中深层地热井下换热技术，实现“取热不取水” [3] - 公司创新岩土储能循环利用技术，实现“冷暖双供” [3] - 在新乡中原农谷清洁供暖项目中，地热能替代天然气供暖，大幅降低了成本 [3] - 郑州圆方集团自主研发“医智管”智能体生态平台，提升医院后勤管理效率 [3] - 在一个150人的中型保洁项目中，运用平台管理不仅能节约成本，更能将管理响应速度提升40% [3] - 圆方集团依托已运行成熟的“AI+技能培训+就业匹配”数字人力服务体系，积极服务政府提出的2026年“完成职业技能培训200万人次”目标 [3] 高校科研与人才培养 - 高校是发展新质生产力的重要场域 [4] - 郑州大学副校长表示，培养创新人才关键在于优化学科设置、强化产教融合 [4] - 河南高校在集成电路、人工智能、量子科技等领域仍有博士点布局缺口 [4] - 郑州大学已成立7个学科交叉研究院，包括量子信息研究院、人工智能与机器人研究院等 [4] - 建议进一步强化复合型人才培养，形成“需求驱动、平台支撑、生态协同”的转化体系，推动高校“揭榜挂帅”，加快概念验证和中试基地建设 [4] - 地方应用型学院是当地产业升级与科技创新的有力支撑 [4] - 濮阳职业技术学院教授表示，面向“十五五”，学院将在“做实”与“贯通”上下功夫，聚焦能源、化工领域，将学院潜力转化为发展动力 [4]

滨州市政府工作报告中关于绿色低碳发展的核心规划 - 滨州市政府工作报告提出，到2026年将突出绿色低碳，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，以筑牢生态本底并厚植绿色发展动能 [1] 新型能源开发与基础设施建设 - 提速建设鲁北风光储输一体化基地，并强力推进包括海能熔盐储能在内的10个项目建设，目标新增可再生能源装机规模100万千瓦 [1] - 大力发展“源网荷储”和“绿电直连”新模式，建成500千伏高地输变电工程 [1] - 推进地热能规模化利用，加快氢能供用两端拓展，旨在构建多能源互补新格局 [1] 工业生产绿色转型与资源循环利用 - 提升火电、焦化、有色行业的清洁运输比例，并深入推进重点行业节能降碳改造 [1] - 深化“五水并举”，加快实施7个再生水及海水淡化项目，打造非常规水利用的“滨州模式” [1] - 计划培育绿色工厂和绿色园区20家，支持零碳工厂建设，打造无废循环产业的“滨州样板” [1] 生态环境治理与污染防控 - 实施大气污染防治提质增效行动，推进99台燃煤炉窑的清洁化改造 [2] - 改造雨污管网120公里，并实施潮河、支脉河流域的系统治理，梯次建设美丽海湾 [2] - 完成国家区域性废盐处置中心建设，推进赤泥综合利用，持续打造“无废城市” [2]

文章核心观点 - 特朗普要求美国科技巨头数据中心电力自负 可能催化美国数据中心离网供电系统建设需求 地热发电作为清洁稳定的能源 有望受益于这一趋势 [1] - AI数据中心电力需求高增长 驱动美国地热发电装机需求量价齐升 购电价格显著上涨 [2] - 全球地热发电潜在装机规模巨大 约为现有规模的10倍 行业发展空间广阔 [1] 全球地热行业现状与潜力 - 截至2025年8月 全球地热发电累计装机规模约16.5吉瓦(GW) 其中美国累计装机约3.9吉瓦(GW) 占全球约24% [1] - 亚洲(以印尼为主)和欧洲累计装机分别约4.9吉瓦(GW)和3.6吉瓦(GW) 占全球约31%和23% [1] - 全球地热潜在装机规模约162吉瓦(GW) 是现有装机规模的近10倍 [1] - 其中 美国潜在地热规模约35.0吉瓦(GW) 亚洲(以印尼为主)潜在地热规模约74.3吉瓦(GW) [1] 美国地热需求驱动因素 - **需求驱动**：AI数据中心电力需求高增长 是驱动地热装机需求的核心因素 [2] - **技术发展**：下一代增强型地热(EGS)技术适用于干热岩等无天然流体区域 拓宽了地热能的适用场景 [1][2] - **价格表现**：AI数据中心地热购电价格已升至100美元/兆瓦时(MWh) 较2024年价格增长45%以上 [1][2] - **项目规模**：行业公司Ormat财报显示 与超大规模云服务商及数据中心在谈的地热项目规模约250兆瓦(MW) 购电协议(PPA)价格在100美元/兆瓦时(MWh)以上 [2] 科技巨头地热部署案例 - **Meta**：2024年与Sage Geosystems签署150兆瓦(MW)地热购电协议 预计第一期2027年上线 2025年6月又与XGS Energy签署150兆瓦(MW)地热购电协议 以保障其新墨西哥州数据中心电力 预计2030年完成 [2] - **Google**：2024年与Fervo Energy和NV Energy签署115兆瓦(MW)地热能协议 以供应其内华达州数据中心 [2] - 两家科技巨头均已部署数个百兆瓦(MW)级别的地热发电项目 [1][2] 重点公司项目与收入测算 - **开山股份**为国盛证券在本报告中的重点标的 [2] - 截至2024年末 开山股份披露的在建美国地热项目包括4个 合计规模约62至79兆瓦(MW) [2] - 若按100美元/兆瓦时(MWh)的购电价格测算 预计这些项目可贡献收入0.5至0.7亿美元 [2] - 考虑到数据未更新至最新 开山股份目前在手美国地热项目可能更多 [2]

地热能概念板块市场表现 - 地热能概念板块呈现震荡走高的市场行情 [1] - 双良节能股价涨停 [1] - 开山股份股价上涨超过13% [1] - 华光环能、冰轮环境、冰山冷热等公司股价涨幅居前 [1]

公司运营与财务表现 - 开山股份通过新加坡KSORKA公司收购的Sorik Marapi地热能有限公司在2025年全年发电量达到146.72万兆瓦时，接近150万兆瓦时 [1] - 公司2025年发电量同比增长25.38% [1] - 公司2025年电费收入为1.27亿美元，同比增长25.74% [1] 公司资产与收购 - 公司于2016年4月通过新加坡KSORKA公司完成了对Sorik Marapi地热能有限公司的收购 [1]

文章核心观点 - “东高热1”井的成功勘探与开发，打破了我国地热资源“西强东弱”的传统格局，为东部沉积盆地高温地热资源的开发利用提供了实践样本，并有望推动能源结构多元化转型 [2][3][8] 技术突破与理论创新 - 创新性地提出了“沉积盆地潜山水热型”高温成热理论，认为沉积盆地的潜山构造可作为储热空间，形成局部高温富集的“地下热能宝库” [5] - 研发了“高温酸化压裂技术”，通过向热储层注入特殊酸液并加压，溶解堵塞物、撑开裂缝，解决了3500米以下高温高压岩层的“有热无流”难题，使目标储层导流能力提高12倍，井口温度提升18℃ [6] - 采用“采灌均衡，取热不耗水”的可持续开发模式，通过开采井取水换热、回灌井注水，实现地热能的循环利用，避免资源枯竭和地质环境问题 [6][7][8] 项目关键数据与规模 - “东高热1”井完成了约4000平方千米的地质调查，井深4002.17米，井底温度162℃，井口出水温度138℃，单井出水量每小时101.3立方米 [2] - 该井每年可释放热量达67.9万吉焦，相当于约2.7万吨标准煤的产热量 [12] - 若用于发电，可实现日发电量约2.52万度，满足近万人日常用电；若用于工业蒸汽，每年可提供蒸汽约9.4万吨，替代标准煤约1.88万吨，减少二氧化碳排放约4.89万吨 [12] - 该井及所在热田规模化开发后，年经济效益可达约4.5亿元，惠及城乡居民约18万人 [12] 地热资源应用与经济效益 - 在农业领域，地热供暖已实现成熟应用，如东营牛庄镇双福花卉基地采用地热供暖后，成本降至约15元/平方米，较燃煤供暖的40元/平方米节约25元/平方米，以25万平方米面积计算，每年可节约能源成本约500万元 [10] - 地热供暖提供了稳定的温度环境（约20℃），有利于花卉生长整齐、花期延长及新品种研发，助力该基地成为江北最大花卉生产基地之一，产品远销多国 [10] - 在民生领域，地热供暖收费与市内统一供暖价格持平，为21元/平方米 [11] - 当地建立了“群井联动地热供暖+花卉种植”的梯级利用示范：从约1950米深抽取80℃地下水用于社区供暖，尾水降至约40℃后再为农业大棚供暖，最后回灌地下，形成闭环 [12] 行业前景与战略意义 - 地热能是一种稳定、可调控的基荷型可再生能源，不受季节、气候、昼夜变化干扰 [8] - 中国地热资源总量折合标准煤约12500亿吨，直接利用规模连续多年全球首位，但高温水热型资源仅占水热型资源总量的1%，且多集中于西部，东部沉积盆地长期被视为“中低温资源区” [8] - 国际能源署报告指出，中国地热能开发潜力全球第二，到2050年地热发电有望成为清洁发电的重要增量 [13] - 该突破为东营这座传统石油化工城市开辟了能源结构多元化的新路径，并构建“工业蒸汽—绿电直供—民生供暖—设施农业”的综合利用链条 [3][12] - 基于相同地质理论，山东德州、滨州等具有类似构造的区域也具备寻找深部高温地热资源的潜力，为激活更大范围的地热经济提供了可能 [13]

项目与工程进展 - 江苏省如东小洋口的重点地区清洁地热能源高效综合利用示范项目取得关键性进展 首次成功实现地热能发电 [1] - 该项目由江苏省地质调查研究院 联合如东县自然资源和规划局 江苏洋通开发投资有限公司共同实施 [1] - 依托钻探工程“洋深1井”的优质地热资源 技术团队成功组织实施了地热能发电试验 单井发电功率突破200kW [1] 资源与技术细节 - “洋深1井”实测井口水温为108摄氏度 日出水量超过5360立方米 是我国东部沿海稀有的优质地热资源 [1] - 技术团队构建了“高效转化+绿色防护”的技术体系 发电试验的成功是推进“地热能梯级利用”的关键一环 [1] - 试验的连续稳定运行 验证了该技术路线在江苏特定地质资源条件下的适应性 实现了从理论设计到工程验证的跨越 [1] 行业意义与未来规划 - 此次成功标志着江苏省深部地热资源开发迈入“电时代” 填补了该省地热发电的空白 [1] - 为后续建设集“地热发电 农产品烘干 建筑供暖/制冷 现代设施农业 尾水回灌”于一体的综合利用示范工程奠定了坚实基础 [1]

玉湖集团 (冷链物流) - 玉湖冷链是中国在建最大的冷链项目群，其投运及在建的9大交易园区辐射8亿人口，总冷库库容达200万吨，总建筑面积超过300万平方米 [6][8] - 玉湖冷链全国布局加速推进，武汉园区预计年交易额超200亿元，吸引新希望六和、湾仔码头等400余家龙头企业入驻 [6] - 武汉、眉山项目入选国家级物流枢纽，眉山项目通过中欧班列实现“法国农场到中国餐桌”12天极速通关，预计2026年投运 [6] - 南京项目以“极简速度”8个月完成签约到开工，投资50亿元打造华东冷链枢纽 [6] - 技术创新方面，集团应用AI算法优化仓储调度效率提升40%，并主导制定《冷链物流无接触配送要求》国际标准 [6] 加华银行 (金融) - 加华银行2025年与阿里巴巴旗下淘宝达成战略合作，推出专属支付解决方案，巩固其作为柬埔寨最大商业银行的地位 [3] - 其所属的方侨生勋爵集团参与中国品牌节代表团访柬活动，推动中柬在工业园区、医疗设备等领域的投资合作 [3] 巴里多太平洋集团 (能源与基建) - 集团创始人彭云鹏2025年以398亿美元身家稳居印尼富豪榜第二位 [11] - 旗下地热能源公司巴雷洛唐佳能源（BREN）股价年内飙升179%，市值突破5000亿印尼盾 [11] - 石化板块Chandra Asri Pacific Tbk（TPIA）上半年净利润同比激增3565%，创收29.2亿美元 [11] - 集团主导的爪哇岛地热电站扩建项目新增112兆瓦装机容量，并与中国能建签署雅加达绿色港口二期协议，规划2026年投用 [11][12] - 其控股的Chandra Daya Investasi于7月登陆印尼股市，首日涨幅达35%，募集资金用于东南亚基建网络扩张 [12] 三诺集团 (消费电子与制造) - 三诺集团位列广西民营企业50强电子信息产业第1名，在广西投资已12年，落地了17个项目 [14] - 集团积极探索“两国双园”产业新模式，于2018年启动了三诺电子产业示范园项目建设，该园是广西自贸区首个落地的电子产业园 [14] - 集团已从音频品牌发展为以智慧生活为核心的双百亿规模国际化科技产业集团 [15] 三环集团 (电子元件) - 公司董事长张万镇2025年以220亿元身家蝉联潮州首富 [19] - 前三季度实现营收65.08亿元，同比增长20.96%；归母净利润19.59亿元，同比增长22.16% [19] - 核心产品光纤通信陶瓷插芯全球市占率超90%，高端MLCC实现介质层厚度从5微米压缩至1微米、堆叠层数突破1000层的技术跨越，成功切入特斯拉、比亚迪供应链，车规级MLCC市占率跃居全球第五 [19] - 公司于10月宣布启动港股IPO，拟募资用于产能扩建及高端研发，市值突破千亿 [19] - 全年研发投入超5.83亿元（同比+6.83%），在深圳、成都等地设立研究院，构建“材料+结构+功能”技术矩阵 [20] 富卫集团 (金融保险) - 富卫集团2025年完成港交所主板上市（股票代码：01828.HK），募资36.11亿港元，市值突破600亿港元，成为2025年香港最大规模IPO之一 [23] - 旗下保险业务上半年新业务销售额达12.46亿美元（同比增长38%），税后营运利润2.51亿美元（同比增长9%），净利润4700万美元创历史新高 [23] - 集团推出大湾区跨境医疗服务及指数型月缴寿险产品，深化区域市场布局 [23] 速腾聚创 (科技与激光雷达) - 速腾聚创是全球激光雷达市场的领导者，市占率全球第一，其产品已成功装进15-20万元的家用车 [26] - 公司拿下全球32家车企144款车型的合作，服务全球超3400家客户，并与库犸科技签下120万台割草机器人订单 [26] - 公司2021年推出全球首款车规级MEMS固态激光雷达，2025年实现全链路自研芯片车规认证 [27] 周六福珠宝 (消费与零售) - 周六福于2025年6月26日在港交所挂牌上市（股票代码：HK06168） [30] - 公司门店数量连续八年稳居中国珠宝品牌前五，截至2024年末覆盖全国超4100家门店 [30] - 2022年至2024年营收分别为31.02亿元、51.50亿元和57.18亿元，复合年增长率高达35.8%，远超过同期行业平均水平的2.7% [30] - 2025年9月，公司通过投资香港高盈证券间接持有后者15%股权，标志着正式切入数字资产领域 [31]

行业概览与政策驱动 - 地热能具有储量大、分布广、清洁环保、稳定可靠的特点，正成为推动中国能源结构转型的新生力量[6] - 国家发改委与能源局联合印发《推动热泵行业高质量发展行动方案》，明确提出统筹推进建筑领域热泵应用，支持地源、水源等类型热泵替代燃煤设施，推动中深层和地表水源热泵规模化发展[11] - 国家能源局发布指导意见，提出有序推动新能源供热供暖应用，打造以新能源为主体的多能耦合综合供能站，并推动矿区地热能规模化开发利用[11] - 国家发改委明确“十五五”时期要以更大力度发展非化石能源，因地制宜开发地热能等新能源，并力争建成100个左右国家级零碳园区[12] - 在政策、技术、市场多重因素推动下，“十五五”时期中国地热能产业将迎来规模化、产业化发展的新阶段[13] - 截至2025年，中国地热供暖面积预计将达到21亿平方米[11] 贵州省地热能发展现状与资源潜力 - “十四五”以来，贵州浅层地热能开发利用基本形成了冬季供暖、夏季制冷，民商两用的新发展格局[7] - 贵州省浅层地热能（200米以浅）年可采资源量折合3.15亿吨标准煤，可供建筑供暖（制冷）面积344亿平方米[7] - 截至2025年10月底，全省地热能供暖（制冷）面积达到1200万平方米[7] - 贵州省能源局等八部门提出，到2030年基本形成全省地热能产业高质量发展新局面[13] - 目前相关部门正研究制定支持地热能项目建设相关政策，以推动产业发展[14] - 贵州省地热能行业协会将加强与河南、山东、北京等产业发达地区优强企业合作，加快推动浅层地热能勘探开发，并积极探索中深层地热能发展新路径[14] 代表性项目与公司实践 - **贵州省地质科技园项目**：是全省首个地埋管地源热泵工程，已平稳运行9年，相比常规空调系统节能50%左右，运营成本可低至每月每平方米2.5至3元，累计节约上千万元[2][8] - **未来方舟可再生能源集中供能项目**：采用水源热泵、热源塔、燃气三联供等多种能源形式，实现能源高效集成与智慧管控，是贵州地热能民用项目典型案例，已服务2万多用户[8] - **中核汇能贵州“零碳”办公楼**：集“风、光、热、储、充”于一体，利用浅层地温能等自然能量实现能源自产自销，全功率运行下能耗较传统中央空调降低30%至50%，每年减少标煤燃烧气体排放约10吨[4][10] - **贵州浅层地温能开发有限公司**：成立10余年来，在省内实施了10余个浅层地热能开发利用项目，累计应用建筑面积120余万平方米[9] - **中节能（贵州）建筑能源有限公司**：运营未来方舟项目已10年，通过打造集低碳、品质、健康、陪伴、善循环于一体的价值体系满足用户需求[8] 技术进步与行业突破 - 贵州浅层地温能开发有限公司牵头完成的“贵州岩溶区浅层地热能勘查开发关键技术及工程应用”项目，获贵州省2024年度科技进步三等奖[9] - 相关技术成功应用于遵义市仁怀市妇幼保健院等9个项目实践中，创新成果被列入国家能源局、中国地质调查局推广应用范例[9] - 该技术体系一定程度上解决了贵州省浅层地热能勘查开发研究程度低、钻探施工难、开发成本高等问题，形成了可复制推广、高效经济的技术体系[9] - 中国地热能研究将聚焦地热资源勘探评价、浅层/中深层地热能开采与地热储能、干热岩开发、地热能发电及综合利用四大重点方向[11] - “取热不取水”技术作为地热能开发利用的重要方式，将成为“十五五”期间的重点研究方向[11]