公司融资与资本运作 - 公司拟向控股股东合肥市创新科技风险投资有限公司定向发行股份募集不超过3亿元资金 发行价格为22.52元/股 该价格较定价基准日前20个交易日平均价格28.15元/股的80% [2] - 本次募集资金扣除发行费用后将全部用于补充流动资金和偿还银行借款 属于控股股东对上市平台的输血 [2] - 截至2025年第三季度末 公司账面货币资金为1.04亿元 短期借款为0.67亿元 但剔除受限部分后现金及现金等价物余额仅为0.78亿元 [2] 公司财务状况与经营压力 - 截至2025年第三季度末 公司应收账款余额为2.75亿元 较2024年末增长55.36% 存货余额为2.47亿元 较2024年末大幅增长162.76% [2] - 2025年前三季度 公司营业收入为2.37亿元 同比仅增长1.6% 与资产项的大幅增长形成对比 显示日常经营面临较大的资金链压力 [2] - 公司2022年至2024年营业收入持续下滑 分别为4.44亿元、3.3亿元、3.14亿元 扣非净利润波动巨大 分别为0.18亿元、-0.89亿元、0.11亿元 业绩承压明显 [3] - 公司预计2025年扣非净利润为300万元至450万元 同比大幅减少58.31%到72.21% 业绩预告称原因为上年同期有大额信用减值冲回而本期无 以及期间费用增加 [3] 公司近期经营动态 - 公司2025年第四季度预计实现营业收入1.47亿元 单季度同比增长约83.29% [3] - 2026年1月19日 公司董事兼总经理丁宁及董事亓先玲同时因个人原因辞职 二人原定任期均在两年后才到期 [4] - 辞职的两位董事均有投融资领域背景 丁宁兼任铜陵华翔资产管理有限公司执行董事兼总经理 亓先玲兼任合肥创新风投投资一部投资助理并曾任华兴资本投资银行部分析师 [4] 公司行业背景 - 公司属于半导体封装测试产业 主营产品为半导体塑料封装模具、装置及配套类设备 于2002年1月在上交所上市 曾被誉为“中华模具第一股” [3]

济宁市工业经济发展成效与未来规划 - 2025年济宁市将工业经济作为“头号工程”，建立“1915”工作机制和以“链长制”为核心的协同推进体系，聚力推进新型工业化，实现工业经济质效双升、位次前移 [1] - 2025年全市规上工业增加值同比增长7.9%，位居全省第3位，较年初大幅提升12个位次 [1] - 2025年有251个项目纳入省技改导向目录，连续4年位居全省首位 [1] - 2025年新增省级以上专精特新、单项冠军企业189家，总数达1378家 [1] - 2025年兖州区高端橡胶制品、金乡县高端化工、汶上县工程机械配件3个集群获评省级特色产业集群，入选数量并列全省第一 [1] 2026年构建现代化工业体系规划 - 坚持传统产业、新兴产业、未来产业并举，智能化、绿色化、融合化并进，加力实施工业经济“头号工程” [2] - 优化提升产业链“链长制”，培优做强“232”优势产业集群，加快建设新型工业化强市 [2] - 深入实施“链长制”，推动产业链上下游、左右岸互联互通、紧密合作 [2] - 以提速技术改造为抓手，计划实施1000个左右工业新上和技改项目 [2] - 健全绿色制造梯度培育体系，加快传统产业全链条、全方位提档升级 [2] - 培育壮大新兴产业和未来产业，推动山东时代新能源电池、小松全球智能制造基地、新能船业二期、莱赛尔纤维等项目投产达效 [2] - 着力提升邹城智能机器人加速园建设服务水平 [2] 2026年科技创新与产业创新融合规划 - 夯实企业创新主体地位，积极推进研发平台建设，加强产学研合作 [3] - 推动关键核心技术攻关，全年计划实施技术创新项目100个以上 [3] - 加强产业创新领军人才引育，实施经营管理人才素质提升行动，建立多层次企业家培训体系 [3] - 加大服务型制造典型模式宣传推广，支持企业争创工业设计中心、制造业中试平台 [3] 2026年实体经济与数字经济融合规划 - 高标准编制机器人产业发展规划，壮大工业机器人、电子元器件、封装测试等优势产业 [3] - 深入实施软件“三名”工程，做强数字经济核心产业 [3] - 发挥中小企业数字化转型试点城市建设带动作用，推广“小快轻准”的数字化解决方案和产品 [3] - 培育一批具有较强技术优势和服务能力的数字化转型服务商 [3] - 全力推动“人工智能+工业”深度拓展 [3] 2026年工业运行与优质企业培育规划 - 健全多部门数据监测体系，联动分析工业用电、税收、贷款等指标，精准研判运行态势 [3] - 动态调整更新“准规上”企业培育库，用足用好工业企业升规纳统的专项激励政策 [3] - 持续强化优质企业培育，力争新增创新型、专精特新、单项冠军企业100家以上 [3] 2026年产业园区发展能级提升规划 - 将产业园区作为推动全市工业经济倍增发展的主战场 [4] - 突出规划引领、强化梯次培育、实施重点突破、创新运营机制 [4] - 优化“1+15+N”产业园区发展布局，加快形成“优势互补、协同联动、错位发展”的良好格局 [4] - 目标是为全市绿色低碳高质量发展铸强引擎、建强高地、打造新增长极 [4]

投资评级与核心观点 - 报告对电子行业的投资评级为“看好” [4] - 核心观点：2025年第三季度电子行业景气度边际持稳，多数子板块已连续多季度增长，表现亮眼的板块包括苹果产业链、AI算力、存储等 [4][11] - 电子行业25Q3营业收入同比增长19%，在申万一级行业中排名第3；归母净利润同比增长50%，排名第8 [5] 行业整体景气度与估值 - 电子行业单季度营收自2023Q3起增速转正，已连续9个季度实现同比正增长；单季度归母净利润同比增速从2024Q1转正，已连续7个季度正增长 [9] - 申万电子指数市盈率在2025年前两季度于40-55倍区间，第三季度风险偏好优化，最高于10月9日提升至69倍 [10] 细分板块业绩总结 - **半导体设备**：下游需求带动，北方华创25Q3营收同比+39%，归母净利润同比+14%；江丰电子25Q3营收同比+20%，归母净利润同比+18% [4][21] - **晶圆代工与封测**：温和上行，产能利用率高位，华虹公司25Q3营收同比+21%；通富微电、伟测科技业绩超预期 [4][22] - **存储**：全面涨价，景气度高，江波龙25Q3营收65.39亿元，同比+55%，归母净利润6.98亿元；德明利、澜起科技、兆易创新三季度营收同比分别增长79%、57%、31% [4][25] - **模拟芯片**：竞争格局优化，工业需求回暖，圣邦股份、思瑞浦、杰华特25Q3营收同比分别增长13%、70%、71% [4][29] - **消费电子**：硬件新品周期将至，领益智造25Q3营收同比+13%，创历史新高；蓝思科技25Q3营收同比+19% [4][31] - **算力相关**：海外AI基建加速，工业富联25Q3营收同比+43%，归母净利润同比+62%；胜宏科技25Q3营收同比+79%，归母净利润同比+261%，毛利率35.2%；生益电子25Q3营收同比+154%，归母净利润同比+546% [4][32] 建议关注方向 - 报告建议关注八大方向：先进制程、先进封装、自主可控、存储涨价、模拟&功率、国产算力、智驾&机器人、海外算力 [4]

公司核心优势 - 公司是封装测试行业领军企业之一，拥有超过二十年的发展积累 [1] - 公司在技术创新、客户服务、生产经营等方面具备自身优势 [1] 2025年业务亮点 - 公司汽车电子订单在2025年以来大幅增长 [1] - 公司存储器订单在2025年以来大幅增长 [1] - 公司先进封装的研发和业务布局正在有序推进 [1]

基金基本信息 - 合肥晶汇创芯投资基金于2025年7月正式成立，基金规模达3亿元，重点投向芯片制造、封装测试及关键材料等产业链核心领域 [1] - 基金由晶合集成、汇成股份、广钢气体三家科创板上市公司联合发起，基金管理人为合肥晶合汇信 [1] - 基金注册资本为35,050万元，企业类型为有限合伙企业，经营范围包括创业投资及以自有资金从事投资活动等 [2] 出资结构与股东背景 - 晶合集成作为主要出资方，认缴出资2亿元，占基金份额的66.7% [1][4] - 汇成股份与广钢气体各认缴出资5000万元，持股比例分别为14.27% [1][4] - 基金管理人合肥晶合汇信由晶合集成与汇成股份于去年合资设立，认缴出资100万元，持股0.29% [1][4] - 晶合集成是国内第三大晶圆代工厂，2023年登陆科创板时估值达400亿元，创安徽最大IPO纪录，其营收从2018年的2.3亿元增长至2022年的100亿元 [3] - 汇成股份是显示驱动芯片封装龙头，与晶合集成有业务联动，是国内首家实现12英寸晶圆金凸块量产的企业 [3] - 广钢气体是国内最大高纯电子气体供应商，电子大宗气体市场份额达15.3%，其上市募资中有专项资金用于服务晶合集成的气体供应项目 [3] 投资策略与行业趋势 - 基金近期已参与安徽晶镁光罩的11.95亿元增资，助力本土光刻掩模版产能建设 [6] - 2025年国内半导体领域超40%的早期投资来自产业资本，该比例较三年前提升22个百分点 [6] - 合肥通过“龙头CVC + 政府基金”联动模式，已投资80余家新一代信息技术企业，并推动晶镁高端光罩等配套项目在2025年落地 [5] 区域产业投资模式 - 过去十余年，合肥采用“国资领投 + 精准招商”模式，成功培育出长鑫存储、晶合集成等半导体企业 [4] - 这些龙头企业已逐步转型为“产业投资人”，反哺产业链生态 [4] - 长鑫存储旗下机构管理125亿元的安徽新一代信息技术产业母基金，奇瑞汽车系CVC近期以15.75亿元收购鸿合科技股份，海螺资本、阳光电源等企业也在股权投资领域有所布局 [5]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比下降3%至1.51亿元，净利润同比下降75.99%至192.86万元，主要受信用减值损失变动影响[2] - 公司完成对安徽众合半导体科技有限公司51%股权的收购，交易对价1.21亿元，拓展半导体封装设备业务[7][11] - 公司实际控制权发生变更，合肥市创新科技风险投资有限公司成为控股股东，合肥市国资委为实际控制人[12] 财务表现 - 营业收入151,277,071.78元，同比下降3.00%[2] - 营业成本114,814,949.89元，同比下降5.72%[11] - 归属于上市公司股东的净利润1,928,634.77元，同比下降75.99%[2] - 经营活动产生的现金流量净额13,861,496.84元，同比下降56.26%[2] - 基本每股收益0.01元/股，同比下降75.99%[2] - 总资产568,349,575.83元，较上年度末增长1.45%[2] 业务板块表现 - 半导体业务实现合同承揽约1.3亿元，销售收入约1.1亿元[6] - 化学建材业务实现合同承揽约1400万元，销售收入约1400万元，同比增长约22%[6] - 精密零部件业务实现合同承揽约1900万元，生产产值约1900万元，指标有所下降[7] 行业分析 - 半导体封装测试产业保持快速增长势头，技术进步和市场拓展推动发展[3] - 化学建材行业向节能环保、智能集成、材料工艺升级方向转型[3] - 带式输送机行业面临低价竞争、资金回收困难等挑战，但新兴领域需求增长[4][5] 重大事项 - 收购安徽众合半导体科技有限公司51%股权，交易对价12,138万元[11] - 控制权变更完成，合肥创新投持有26,993,865股，占总股本17.04%[12] - 全资子公司宏光窗业停止生产经营，正在办理注销手续[12] 研发投入 - 研发费用6,735,388.43元，同比下降4.95%[11] - 持续进行STKIII312等密封件新结构产品研发[4] - 挤出模具部分设备升级换代，提高模具质量[6] 子公司表现 - 铜陵三佳山田科技实现净利润153.68万元[12] - 铜陵富仕三佳机器实现净利润393.91万元[12] - 铜陵建西精密工业亏损48.52万元[12] - 合肥产投三佳半导体亏损342.86万元[12] 环境信息 - 公司纳入环境信息依法披露企业名单，污染物排放符合国家标准[14] - 安装废水在线监测系统，定期开展第三方环境监测[14] - 排放浓度和总量符合限值要求，未发生超标排放[14]