射频行业市场规模与增长 - 射频设备市场预计从2024年的510亿美元增长到2030年的710亿美元，年复合增长率显著 [3] - 5G和未来6G技术推动移动设备对集成射频前端(RFFE)需求，该模块集成功率放大器(PA)、滤波器和开关 [2] - 汽车、消费电子、国防系统等领域对射频技术的需求多元化，包括蜂窝连接、Wi-Fi/蓝牙、UWB、汽车雷达等 [2] 技术发展趋势 - 5G大规模MIMO天线逐渐采用GaN技术取代传统LDMOS功率放大器 [2] - 射频SoC凭借紧凑尺寸和多功能性，在消费电子、移动和物联网系统中日益普及 [3] - GaAs广泛应用于移动和Wi-Fi功率放大器，GaN成为高功率电信、雷达和卫星通信关键材料 [11] - SAW滤波器用于较低频率，BAW滤波器对中频段5G和Wi-Fi 6/7至关重要 [12] 区域竞争格局 - 美国在移动和消费级射频市场领先，高通、博通、Skyworks和Qorvo等公司主导 [6] - 中国正构建自主供应链，卓胜微电子和海思等公司减少对进口依赖 [6] - 欧洲在汽车射频领域领先，恩智浦和英飞凌提供强大雷达和V2X解决方案 [8] - 全球6G竞赛成为射频主权战略关键驱动力，多国推进政府支持项目 [7] 应用领域发展 - 汽车集成蜂窝、Wi-Fi和GNSS连接实现远程信息处理和信息娱乐功能 [2] - 超宽带(UWB)在智能手机、智能家居和汽车中应用增长 [2] - 汽车雷达支持高级驾驶辅助系统(ADAS)，提高安全性和舒适性 [2] - 国防系统依赖宽带和高频射频器件，雷达、电子战和卫星通信领域GaN采用增加 [2] 半导体技术选择 - 硅基技术(CMOS、RF-SOI等)因成本和集成度优势占据主导地位 [11] - 化合物半导体(GaAs、GaN)因高功率、高频率和高性能被广泛采用 [11] - RF SOI和FD-SOI实现高效开关、LNA和收发器，兼具良好模拟性能和集成能力 [11] - SiGe平衡性能和成本，连接CMOS和GaAs，但市场扩展有限 [11]

中国射频器件市场现状及前景分析 行业定义与分类 - 射频器件行业界定为涉及信号发射、接收及处理的电子元器件，与功率半导体、电力电子元器件存在概念交叉但功能独立[4] - 按控制程度、驱动信号性质、载流子类型等维度细分为四大类，包括滤波器、功率放大器、射频开关等核心产品[4] - 行业归属《国民经济行业分类与代码》中电力电子类别，专业术语如GaAs、SiC等材料技术为关键基础[4][6] 宏观环境分析（PEST） - **政策环境**：国内建立覆盖国家/地方/行业/企业的四级标准体系，31省市出台专项政策支持射频器件国产化发展[4][5] - **经济环境**：行业规模与GDP增速呈正相关，2023年全球模拟芯片市场规模达XX亿美元（未披露具体数据）[5][6] - **技术环境**：国内企业重点突破GaAs、SiC等材料工艺，专利申请人以三安光电、卓胜微等头部企业为主[5][6] 全球市场格局 - 2023年全球射频器件市场规模中，美国、欧洲、日本合计占比超60%，村田、Skyworks、Qorvo三大国际厂商垄断高端市场[6][7] - 细分产品结构显示滤波器占比最高（约40%），5G基站及智能手机为两大核心应用场景[6][7] - 未来5年全球市场CAGR预计保持8%-10%，中国厂商通过并购加速参与国际竞争[7][8] 中国市场供需 - 2023年国内市场规模约XX亿元，国产化率不足30%，进口依赖度较高（未披露具体数据）[7][8] - 代表企业如卓胜微、麦捷微电子聚焦中低端射频开关和滤波器，高端功率放大器仍依赖进口[11][12] - 核心痛点包括材料工艺落后、高端人才短缺，SiC/GaN原材料供需缺口达XX万吨（未披露具体数据）[8][9] 产业链与竞争格局 - 上游原材料环节Si/GaAs/SiC/GaN四大材料中，SiC国产化率最低（<15%），制约下游器件性能[9] - 中游器件厂商形成长三角（卓胜微）、珠三角（信维通信）两大产业集群，CR5市占率约35%[11][12] - 下游应用以手机（45%）、通讯基站（30%）、物联网（15%）为主，5G基站滤波器需求年增25%[10][11] 重点企业案例 - **三安光电**：垂直整合GaAs晶圆制造，射频前端模块已进入华为供应链[11] - **卓胜微**：国内射频开关龙头，2023年市占率达12%，LNA产品性能对标Skyworks[12] - **麦捷科技**：SAW滤波器国产替代主力，良率提升至85%但仍低于村田（95%）[12][13] 未来趋势预测 - 2025-2031年国内市场CAGR预计12%-15%，国产化率目标提升至50%[15] - 技术路径向第三代半导体（SiC/GaN）迁移，企业研发投入占比需从当前5%增至8%[15][16] - 新兴应用如车联网、卫星通信将贡献增量市场，射频模组单价有望下降20%-30%[15][16]

公司获奖与行业认可 - 公司旗下YOUMAGIC舒立缇荣获"2025杰出医疗科技创新奖"，评委会高度认可其在医疗科技领域的创新成就，认为其重新定义了行业标准并诠释新质生产力内核[1][3] - 公司是国内首家同时拥有NMPA和FDA全球双认证的射频产品企业，彰显技术实力与行业领先地位[5] - 创始人兼CEO李天民表示该奖项代表中国智造的成就，体现公司在医疗科技领域的突破性贡献[5] 技术创新与研发突破 - YOUMAGIC舒立缇基于清华大学工程物理系技术，实现医工融合研发理念，全流程自主掌控高能单极射频技术[3] - 独创100ms闪脉冲技术结合多维智能温控系统，构建双倍于传统设备的温度监测网络，确保治疗安全与舒适[5] - 首次实现多参数调节功能，搭配可视化能量密度及AI能量匹配功能，可针对不同皮肤需求制定个性化方案[7] 临床效果与市场价值 - 临床试验显示，相比同类进口设备，YOUMAGIC舒立缇"3个月改善明显"的比例显著更高，同时打破"抗衰必疼痛"传统认知[7] - 通过精准控温和个性化治疗理念，提升射频抗衰医疗水平与患者体验，开拓消费医疗市场[5][7] - 公司将持续深化技术研发投入，推动严肃医疗与消费医疗领域革新，引领射频抗衰行业创新升级[7]

投资推介会概况 - 中国移动产业投资生态企业武侯行投资推介会暨重大项目签约仪式在成都市武侯区举行，聚焦人工智能、微波射频等前沿领域，近百家企业代表参与[1] - 武侯区深度链接中国移动产业生态资源，集中展示区域投资环境与发展机遇[1] 投资机会清单 - 武侯区发布48项重大投资合作机会，涵盖解决方案、项目建设、技术攻关、应用推广等多元内容[1] - 武侯经济开发区推介8个项目，涉及智能终端、医药健康、人工智能及平台经济，同时布局低空经济、新能源储能[1] - 华西转化医学产业园推出4个合作项目，聚焦转化医学与高端诊疗[1] - 成都音乐文创园发布22项机会，目标建设国际音乐之都核心区[1] - 悦湖科技城作为成都市首批AI特色产业园，释放14个合作方向，聚焦人工智能与智能算力[1] 重大项目签约 - 16个重大产业化项目落地武侯，总投资额近30亿元，包括四川汇鑫智算科技AI算力中心、苏州伏泰科技城市服务机器人研发生产中心、成都铭艺科技全国总部基地等[2] - 签约项目围绕中国移动产业生态，聚焦AI+、微波射频、智能终端、新能源新材料、低空经济等领域[2] 产业生态联盟 - 武侯区政府与中国移动通信集团及科大讯飞、浪潮智创、亚信科技、北京国电高科等企业共同启动"中国移动-武侯区AI+产业生态联盟"[2] - 联盟将依托武侯区"两端两网"布局与中国移动5G-A优势，突破通感一体、低空智联等关键技术，整合科研与产业资源[2] 人工智能产业布局 - 武侯区将人工智能产业作为发展新质生产力的重要阵地，已集聚60余家重点企业[2] - 未来将持续发挥中国移动链主企业引领作用，推动高能级项目布局，带动上下游企业共建数字经济发展高地[2]

国家标准《超宽带喇叭测量天线》获批立项 - 由广东省计量科学研究院牵头，联合中国计量科学研究院、广东工业大学及西安恒达微波开发技术有限公司等单位共同申报的国家标准《超宽带喇叭测量天线》正式获批立项 [1] - 该标准是我国首创的射频微波参数精密测量领域的基础性国家标准 [1] - 标准核心技术源于省计量院史信荣教授团队的"高性能超宽带电磁干扰测量关键技术研究及应用"项目成果，该成果曾获2023年度广东省科技进步奖二等奖 [1] 标准的技术特点与突破 - 超宽带喇叭测量天线具有频带宽、效率高及波束指向性强等优点 [2] - 标准旨在解决天线的阻抗失配、高次模谐振等传统固有设计缺陷问题 [2] - 标准将科学量化规定天线的频带、增益、平坦度、驻波比及方向图等关键技术指标 [2] - 关键核心技术过去长期受西方国家垄断并制约，严重影响了我国相关产业发展 [2] 标准的经济效益与应用领域 - 标准实施后每年有望节约运维成本上亿元 [1] - 将在低空经济、芯片研发、轨道交通及智能电网等重点产业领域发挥重要作用 [1] - 为国际无线电技术发展贡献中国力量与中国标准 [1] - 为我国5G/B5G技术产业高质量发展提供基础支撑与技术保障 [1] 标准的技术价值 - 有效解决射频参数长期存在的"测不了、测不准"技术难题 [2] - 进一步规范和引领射频测量行业发展 [2]

纪要涉及的行业和公司 - **公司**：M - tron Industries Inc（MPTI），又名Emtron，是一家专注于国防电子领域的专业射频组件和子系统公司 [1][3][4] - **行业**：国防电子、航空航天、电信、工业、空间和卫星、半导体等行业 [3][5][6][9] 纪要提到的核心观点和论据 公司优势 - **历史悠久与品牌重塑**：公司成立60年，近期进行了品牌重塑，由IEEE研究员创立，最初专注电信市场，后战略转向航空航天和国防领域 [4][5] - **垂直整合与制造能力**：在美国佛罗里达州奥兰多和南达科他州扬克顿进行自主制造，在印度有经ITAR许可的精加工设施，能生产高度定制化产品 [8] - **专业团队与技术实力**：拥有经验丰富的射频工程团队，能制造多种滤波器、振荡器等产品，还能提供系统级解决方案，且具备垂直整合能力，可自制晶体等关键部件 [6][15][16][42][43] - **优质客户群体**：拥有超70家合作超10年的蓝筹客户，在国防、航空电子、空间和卫星、工业等领域均有业务，客户包括波音、空客等知名企业 [9][22] - **财务表现良好**：过去三年实现20%的增长和20%的EBITDA利润率，2024年销售额达5000万美元，毛利率46%，积压订单5550万美元，过去五年收入复合年增长率为10%，过去三年为20%，EBITDA利润率在19% - 22%之间，毛利率比同行高5% - 10% [7][17][18] - **股票表现**：2022年秋季从LGL集团分拆上市，股价从每股10美元涨至如今的45 - 46美元，曾涨至每股71美元，受华盛顿军事预算讨论影响股价有波动 [10] - **管理团队与董事会**：管理团队经验丰富，董事会成员在金融、半导体、国防等领域有深厚背景，对公司发展提供支持 [11][12][13] 市场与业务 - **产品与市场覆盖**：主要产品为滤波器、振荡器、隔离器、晶体谐振器等，应用于航空航天、国防、航空电子、空间和卫星、工业等领域，约60%的收入来自滤波器，20%来自振荡器 [15][16][19][20] - **订单与项目情况**：近期获得300万美元的导弹项目订单，已为该项目供货20年；在波音和空客的所有机型上均有业务，每个机型提供15 - 17种零部件；参与美国几乎所有主要导弹系统，导弹业务年收入约1.516亿美元；无人机业务增长强劲，与多家知名企业和新兴国防科技公司合作 [21][22][24][25] - **市场趋势与机遇**：美国和北约武器库存不足，需补充和升级武器系统；航空电子领域积压订单强劲，波音和空客加速飞机生产；空间领域有大量设计中标项目，预计未来增长强劲 [34][36] 发展战略与前景 - **有机增长与多元化**：过去三年有机增长表现出色，未来将通过合作和收购驱动更多收入增长 [7][8] - **产品升级与解决方案**：推出eVive振荡器等新产品，从组件制造商向系统解决方案提供商转型，提高产品平均销售价格（ASP），降低客户风险，优化解决方案 [40][41][45][46] - **长期增长目标**：实现10%的有机收入增长，毛利率维持在43 - 45%，调整后EBITDA利润率保持在20%左右 [67][68] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **关税影响与应对**：作为美国制造商仍受关税影响，进口亚洲和欧洲材料以及印度工厂货物会被征税；正与国防客户合作争取关税豁免，减少中国采购源，适当向客户转嫁关税成本 [63][64][65] - **并购策略**：寻求互补产品、专注相同终端市场的公司进行收购，注重团队质量和文化，优先考虑美国和欧洲制造商，追求增值交易 [66] - **产品应用案例**：产品在导弹、无人机、雷达等系统中有多个应用点，通常为客户提供多种零部件 [55][56] - **财务指标变化**：自分拆以来，收入增长51%，年增长率约20%，利润率结构改善，EBITDA利润率近乎翻倍，现金生成能力增强，预计年底现金达2000 - 2400万美元，若认股权证行使可获2500 - 2700万美元资本，每股收益从19美分涨至57美分 [57][58][59][60]

国产滤波器突围战：三重挑战下的产业进阶之路 核心观点 - 移动终端对射频前端(RFFE)性能与数量需求攀升，滤波器作为核心无源器件影响终端产品上市节奏与成本架构 [2] - 国内企业面临国际巨头技术壁垒、专利布局压制以及交期博弈与价格竞争的多重压力 [2] - "PA主导+滤波器协同"模式成为当前最优路径，IDM全自研模式面临重资产投入与长周期研发困境 [5][7][12] 战略地位与产业格局 - 2024年全球移动终端RFFE市场规模预计达180亿美元，滤波器占据近半壁江山 [3] - 旗舰5G手机单设备需集成60颗以上滤波器，构成射频BOM成本核心 [3] - 国内产业链形成IDM、Fabless、Foundry三类主体协同发展格局，但主流产品仍以Normal SAW/TC-SAW为主，与海外龙头相比平均售价及毛利率低20%-30% [3] - 专利风险突出，2024年4月村田对卓胜微发起五项专利诉讼 [3] PA牵头下的模组化转型 - 国际巨头采取差异化路线：Skyworks与高通以PA设计为核心并购整合滤波器技术，博通凭借FBAR技术与苹果深度绑定 [5] - 村田2018-2022年尝试依托滤波器优势切入发射模组市场失败，2023年起逐步退出发射模组业务 [5] - 国内PA设计企业采取"自研PA+外采滤波器"轻资产模组化方案，昂瑞微Sub-3GHz L-PAMiD模组2023年实现批量出货 [6] - 卓胜微等IDM企业选择自建产线纵向整合，面临高额资本开支与产能利用率不足压力 [7] "PA主导+滤波器深耕"分工协作模式 - 模块体积优化与集成度提升：通过微型化设计与高功率密度集成协同开发实现最优面积占比 [8] - 性能协同调优：滤波器带外抑制能力与PA输出谐波控制直接相关，可提高模组系统EVM表现与邻信道隔离度 [9] - 热管理与封装材料协同设计：PA厂商主导散热路径设计，滤波器厂商优化材料热稳定性 [10][11] - 资本效率优先、快速量产落地、合规风险可控、成本弹性灵活、规模效应深化等优势 [10] IDM全自研模式的现实困境 - 卓胜微2024年固定资产规模同比增长47%达82.38亿元，滤波器产线利用率约65% [12] - 技术迭代周期长（2-3年），滞后国际厂商约1代，2024年净利润同比下滑64.2% [12] - 新工艺从试产到量产需经历PPM从数千级降至个位数的迭代，12英寸晶圆厂通常需3-5个量产周期使良率突破90% [13] - 缺乏大规模多元化订单支撑，难以形成高品质稳定产出 [14] 未来展望 - 国产射频前端处于"从单一器件突破到模组化生态构建"关键阶段 [16] - "PA牵头+滤波器协同"模式符合产业分工效率原则，能化解专利风险与成本压力 [16] - RedCap终端、车联网、卫星通信将带来增量市场机会 [16]

政策支持与法律保障 - 《中华人民共和国民营经济促进法》正式施行，为民营企业注入强劲发展动能，是我国首部专门关于民营经济发展的基础性法律，具有里程碑意义 [2] - 卓胜微作为江苏民营企业唯一代表参加国家发改委组织的《民营经济促进法》面对面活动，董事长许志翰表示依法治理是最好的招商措施，能吸引更多科创型企业投入 [2] - 法律实施将增强民营企业家信心，推动更多企业投身创新创业 [2] 公司技术研发与创新 - 卓胜微深耕射频芯片领域，以技术创新为核心，致力于提供高性能、差异化产品与服务 [2] - 通过设计、工艺、材料层面的联合创新，突破关键环节"卡脖子"瓶颈，推动射频前端产业链协同发展 [2] - 第二代SOI工艺研发顺利，WiFi7模组已在智能手机端实现规模出货，滤波器专利布局持续强化 [3] - 自主研发的L-PAMiD产品作为业界首次实现全国产供应链的系列产品，已进入品牌客户验证及小批量交付阶段 [3] 产能与产品进展 - 芯卓12英寸产线产能爬坡进展顺利，利用率提升缓解成本压力，产品性能优势显现 [3] - L-PAMiD产品预计下半年将迈入放量周期，有望打开新增长空间 [3] 发展战略与未来规划 - 公司从"跟随"到"领跑"的道路获得《民营经济促进法》带来的制度保障与政策支持 [3] - 未来将推进自主可控的射频前端芯片产业链建设，加速构建产业生态，实现高质量发展 [3]

报告核心观点 - 2025年4月金融数据显示新增贷款、M2、社融等指标有不同表现，建议债市全面防守，关注股票及转债机会；交通运输行业一季报呈现内需量增价减、红利稳健态势；伟仕佳杰1Q25业绩超预期，受益于业务优化和国产品牌市占率提升；富士达是国内射频连接器行业领军者，聚焦前沿领域布局，未来市场占有率有提升潜力 [2][7][12][16][18] 固定收益 - 2025年4月金融数据：新增贷款2800亿元，社融1.16万亿元，4月末M2达325.2万亿，YoY+8.0%；M1YoY+1.5%；社融增速8.7% [2][7] - 4月新增贷款同比少增，但前4个月同比接近，未来几个月新增贷款易同比多增 [7] - 4月M2增速明显回升，M1增速平稳，新旧口径M1增速均回升反映经济活性提升 [8] - 4月社融同比大幅多增，社融增速明显回升，预计2025年新增贷款、社融同比多增，社融增速先升后降 [9] - 建议债市全面防守，降准降息落地债市利好或出尽，关注股票及转债机会 [2][10] 交运 - 快递：加盟制快递价格战加剧经营分化，直营制快递业绩稳健增长 [12] - 航空机场：量增价减经营承压，供需关系缓慢改善，看好板块全年上行 [12] - 高速：车流量回升促盈利修复，多数龙头利润增长，配置性价比较高 [13] - 航运：集运外调内稳，油运市场复苏，散运市场低迷 [13] - 船舶：新船价格同比上涨，环比松动，造船市场景气度回调 [13] - 港口：吞吐量表现平稳，2025Q1全国主要港口货物、外贸货物、集装箱吞吐量均有增长 [14] - 大宗供应链：需求承压量价两难，龙头积极应对彰显韧性，关注宏观需求复苏下的右侧机会 [14] 海外/教育研究 - 伟仕佳杰1Q25业绩超预期，营业收入、毛利、归属于股东净利同比增长，受益于分销业务结构优化及国产品牌市占率提升 [16] - 国产品牌市占率或将提升，AI驱动带动需求释放，国内业务和东南亚市场有发展潜力 [16] - 公司拓宽产品序列，构建广泛产品生态体系，上调2025 - 2027归母净利润预测，维持“买入”评级 [17] 北交所 - 富士达是国内射频连接器行业领军者，2024年归母净利润5113万元，产品应用于多高端领域 [18] - 受下游驱使射频链路解决方案变革，2024年中国连接器市场规模达1851亿元，公司产品需求有望增加 [19] - 公司主导14项IEC国际标准，服务优质客户，客户集中度较高 [20] - 商业卫星、6G等业务产品配套布局加速，HTCC产线具备小批量生产能力 [21] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.00/1.45/1.71亿元，首次覆盖给予“增持”评级 [22]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收为1270万美元，较去年同期的1120万美元增长13.8%，主要因国防项目产品和解决方案出货量增加 [11] - 2025年第一季度毛利润率为42.5%，较2024年第一季度的42.7%下降20个基点，主要因几款新产品的初始生产成本增加以及联邦关税的影响 [11] - 2025年第一季度净利润为160万美元，摊薄后每股收益0.56美元，而2024年第一季度净利润为150万美元，摊薄后每股收益0.53美元 [12] - 2025年第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为250万美元，2024年第一季度为230万美元，增长主要因收入增加 [12] - 截至2025年3月31日，积压订单为5550万美元，高于2024年12月31日的4720万美元和2024年3月31日的4610万美元，反映本季度收到的大量国防和航空订单以及产品的广泛需求 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国防和航空航天业务是营收的主要驱动力，商业航空电子市场也有增长 [7] - 公司参与超过40个记录在案的项目，这些项目构成了航空航天和国防营收的大部分 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 国防市场方面，2025年3月中旬通过并签署的持续决议将政府资金延长至联邦财政年度结束，国防预算增加60亿美元，政府还提议通过和解程序在本财政年度增加150亿美元国防预算，并大幅增加2026财年联邦采购支出 [10] - 商业航空电子市场，公司预计随着波音年初解决劳资纠纷，主要机身制造商的订单将在全年增加 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续进行研发战略投资，提升市场形象，包括品牌重塑、更新标志、网站、销售材料、在行业领先出版物上投放广告以及加强潜在客户开发活动 [8] - 加大对生产设施的投资，在工厂车间部署更多自动化以提高产量，并取得初步成效 [9] - 继续向更多项目业务转型，加强与客户的紧密关系，成为客户升级现有系统或设计新系统的首选资源 [19][20] - 积极寻求射频组件和子系统领域以及相关子系统和解决方案公司的互补性收购和战略合作伙伴机会，以增加股东价值，加强财务表现和客户基础 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为国防和航空航天市场有很大增长空间，随着军事采购重点的变化，公司有望继续表现良好 [10][20] - 虽然难以预测联邦关税对财务表现的长期影响，但公司正与国防客户合作，争取部分材料豁免关税，并持续分析供应链以确保供应稳定和成本最优，目前关税对产品需求暂无影响 [14][15][16] - 预计全年营收将持续增长，随着产量提高和新生产流程问题解决，毛利润率将在年内改善 [27][28][29] 其他重要信息 - 2025年4月25日，公司向截至2025年3月10日登记在册的股东分发认股权证，认股权证在纽约证券交易所美国证券交易所上市，交易代码为MPTIWS，也可能在某些金融网站上以MPTIWT或类似名称列出，5份认股权证可认购1股普通股，行使价为每股47.5美元，行使条件为2028年4月25日到期日前30天或公司普通股30个连续交易日的成交量加权平均价格（VWAP）大于或等于每股52美元 [17][18] - 公司将于2025年6月10日上午10点在纽约市哈佛俱乐部举行年度股东大会，面向全体普通股股东开放，会前将举行投资者介绍和问答环节，相关信息将发布在公司投资者网站上，现场参会者需从投资者关系网站获取二维码通过哈佛俱乐部安检 [22][23] 问答环节所有提问和回答 问题: 第一季度毛利润率下降，未来如何发展，新合同的影响是长期还是短期 - 毛利润率下降主要受产品组合、新产品初始生产效率低和关税三因素影响，预计随着订单增加和生产流程优化，毛利润率将在年内改善，新产品初期效率低但长期利润率高，关税影响难以预测，公司希望近期关税减免能产生积极影响 [26][27][28] 问题: 新推出的太空和振荡器项目利润率是否高于平均水平 - 这些项目利润率很高，但处于开发初期 [31] 问题: 能否将关税成本转嫁给客户 - 公司合同有转嫁关税的能力，但市场在关税应用上存在问题，转嫁关税相对较新，预计会有一定阻力，但最终许多客户会按协议支付 [32][33] 问题: 新赢得的大合同是否为高利润率项目 - 这些合同是高利润率项目，第一季度发货量少影响了利润率 [34] 问题: 其他大项目的业务管道情况 - 公司业务管道强劲，过去两个季度预订情况良好，未来一两个季度将宣布多个导弹和航空电子项目，下半年有重要无人机项目 [35]