文章核心观点 - 2025年中国资本市场在多重风险下坚持稳中求进，市场韧性和抗风险能力增强，对上市公司的价值评估更聚焦“长期主义”与“综合价值”，包括公司治理、投资回报、战略布局和ESG实践 [2] - 钛媒体集团等机构发布2025 EDGE AWARDS年度上市公司价值榜，旨在表彰在公司治理、投资价值、社会责任及投资者关系上表现突出的企业，并向资本市场传递“价值投资”的核心逻辑 [3] 最具社会责任上市公司 - **爱尔眼科 (300015.SZ)**：作为全球领先的眼科医疗集团，将ESG融入企业战略，构建了以股东大会、董事会等为核心的公司治理架构，并积极开展防盲治盲公益项目，下沉优质医疗资源至基层 [5] - **贝泰妮 (300957.SZ)**：以打造中国皮肤健康生态为使命，将绿色发展融入战略，构建全生命周期绿色管理体系，并通过青刺果种植示范基地、“特护地球”空瓶回收计划等举措实现生态保护与产业协同 [6] - **贵州茅台 (600519.SH)**：以4687.18亿品牌价值登顶2025年中国酒类品牌价值榜首，通过“i茅台”数字平台和创新联名产品推动品牌年轻化，加速海外布局，并长期投入超百亿于生态保护、乡村振兴等公益事业，连续七年蝉联酒业ESG榜首 [7] - **京东集团 (09618.HK, JD.O)**：截至2025年第二季度，体系人员总数约90万人，为包括全职骑手在内的一线员工做到100%签订劳动合同、100%交齐五险一金，未来5年将投入220亿提供15万套“小哥之家”以改善居住条件，并荣获“全国残疾人工作先进集体”称号 [8] - **量化派 (02685.HK)**：2025年11月港交所上市后总市值达146亿港元，服务超6030万用户及2600余家伙伴，2022-2024年营收复合增长率44.59%，同时创新推出城市消费运营平台“消费地图”，以AI数字化能力赋能地方政府和商家 [9] - **赛力斯 (601127.SH, 09927.HK)**：作为A+H股上市的新能源汽车企业，研发人员占比37.78%，2024年研发投入增速58.91%，2024年营收和销量翻倍增长并实现盈利，2025年延续增长，在合规经营与绿色制造中践行社会责任 [10] - **水井坊 (600779.SH)**：制定至2030年累计减排至少6万吨CO₂e的目标，实现酿酒车间冷却水100%循环利用，近年累计捐赠超4000万元，并组建了超千人的“小酒花”志愿者队伍聚焦公益 [11] - **小牛电动 (NIU.O)**：作为全球智能城市出行解决方案提供商，致力于为全球用户提供更便捷环保的智能出行工具 [12] - **中国宝安 (000009.SZ)**：作为高科技产业集团，旗下贝特瑞积极开展消费帮扶等公益，旗下马应龙药业通过红十字会向多省捐赠价值超226万元的药品，荣获中国红十字会“特殊贡献奖” [13] 最佳董事会秘书 - **安孚科技任顺英**：曾任光大证券投行部执行董事等职，2021年加入安孚科技后历任副总经理、财务总监，现任董事、董事会秘书兼副总经理，以高效信息披露、专业投资者关系维护和精准资本运作助力公司发展 [15] - **佳禾智能夏平**：作为董事会秘书，规范开展信息披露，建立常态化投资者关系管理机制，并深度参与公司融资与战略规划 [16] - **罗博特科李良玉**：作为董秘，是公司规范运作的守护者与价值传递的沟通者，有效搭建公司与资本市场、投资者及监管机构间的桥梁 [17] - **天齐锂业张文宇**：现任董事会秘书、高级副总裁等职，构建公司市值管理体系，通过制定“国际投关八法”将公司战略转化为资本市场共识，有效管理市场预期 [18] 最具投资价值上市公司 - **奥比中光 (688322.SH)**：作为“3D视觉第一股”，服务全球客户超3000家，在中国服务机器人及韩国移动机器人3D视觉领域市占率均超70% [20] - **比亚迪 (002594.SZ, 01211.HK)**：作为全球新能源领导者，2025年保持高研发投入，新能源汽车进入全球116个国家和地区，海外市场销量大幅增长，市值稳健攀升 [21] - **寒武纪 (688256.SH)**：2025年第三季度实现营业收入17.27亿元，同比增长1332.52%，实现归母净利润5.67亿元，同比扭亏，旗舰芯片思元370算力达256TOPS，性能比肩国际主流产品 [22] - **瀚蓝环境 (600323.SH)**：垃圾焚烧处理规模居国内行业前三、A股上市公司首位，上市20余年实现净利润年化15%以上增长，累计分红超32亿元 [23] - **吉利汽车 (00175.HK)**：2025年前三季度营收达2395亿元，同比增长26%，核心归母净利润106.2亿元，同比增长59%，前11个月销量破278万辆，同比增长42% [24] - **康弘药业 (002773.SZ)**：2025年前三季度实现营收36.24亿元、归母净利润10.33亿元，布局基因治疗、合成生物学等前沿领域 [25] - **蓝思科技 (300433.SZ)**：营收规模稳居行业前列，与全球头部终端客户紧密合作，受益于新能源汽车与消费电子升级趋势 [26] - **乐舒适 (02698.HK)**：2025年11月在港交所主板上市，专注于非洲、拉美等新兴市场的卫生用品，以2024年销量计算，在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一 [27] - **三七互娱 (002555.SZ)**：2025年前三季度实现营业收入124.61亿元，归母净利润23.45亿元，同比增长23.57%，2022-2024年累计现金分红57.78亿元，2024年起提升分红频率至每季度分红，2025年前三季度已分红13.86亿元 [28] - **神州数码 (000034.SZ)**：开创性提出“AI驱动的数云融合”技术体系框架，为快消零售、汽车、金融等行业客户提供全栈AI服务能力 [29] - **韵达股份 (002120.SZ)**：作为国内领先的综合物流服务商，以科技创新驱动网络智能升级，在电商物流、供应链、国际等新业务领域布局 [30] 最佳投资者关系管理上市公司 - **埃夫特**：作为智能制造装备领域标杆企业，产品线覆盖运动控制器、伺服系统、多关节及人形机器人等，在投资者关系管理方面以透明化披露、专业化沟通为抓手，建立多维互动体系，通过常态化路演、业绩说明会等形式及时回应投资者关切 [32] - **恒林股份 (603661.SH)**：2024年营收首破百亿达110.29亿元，2025年前三季度营收84.88亿元，同比增长8.66%，第三季度归母与扣非净利润同比增幅均超110%，OBM业务占比超55%，Wind ESG评级AA级（行业前10%），在投关管理上构建全方位沟通体系 [33] - **科思科技 (688788.SH)**：专注电子信息装备，布局智能无人作战体系与人工智能装备，拥有“芯片-模组-整机-系统”完整产业链，秉持“以投资者为本”，健全信披机制，搭建多维度沟通渠道 [34] - **利和兴 (301013.SZ)**：聚焦智能制造与电子元器件双轮驱动，2025年推进1.675亿元定增布局半导体设备精密零部件，电子元器件业务收入同比增长59.16%，车规级MLCC通过认证，绑定华为、比亚迪等头部客户，作为国家级专精特新“小巨人”，通过及时信息披露和常态化调研清晰传递战略 [35] - **网宿科技 (300017.SZ)**：作为国内最早从事CDN服务的企业之一，在行业边际效应递减背景下保持稳健增长，加大海外市场布局，在投关管理上以透明化披露、高效化沟通为核心，建立常态化投资者互动机制 [36]

公司市场地位 - 奥比中光在韩国商用及工业移动机器人3D视觉市场中排名第一，市场份额达到约72% [2][3] - 在韩国工业移动机器人3D视觉领域，奥比中光以46%的市占率位居第一 [3] - 在韩国商用移动机器人领域，奥比中光的优势更为显著，市场份额高达74% [3] 公司业务与客户 - 奥比中光是全球少数几家全面布局六大3D视觉感知技术路线的公司之一，已服务全球客户超3000家 [3] - 在韩国市场，奥比中光已成为大多数中国商用机器人产品的3D相机供应商，并在非中国制造商构成的市场中成为前三大商用机器人制造商的独家供应商 [3] 行业市场概况 - 2024年韩国商用与工业移动机器人整体市场规模约为3000亿韩元（约合人民币15亿元） [2] - 在韩国的商用移动机器人市场上，中国制造商的出货量份额占比65% [3] - 移动机器人通常使用2D/3D激光雷达、2D/3D相机及声波传感器进行环境感知、导航定位和避障 [2] 技术应用与趋势 - 3D相机通过深度信息感知三维空间，能识别障碍物、测量距离，提升机器人避障能力及人机协作安全，并可作为辅助SLAM导航的关键技术 [2] - 多数商用服务机器人会配置至少2个3D深度相机，因其运行环境与人类具有高度交互性 [2] - 机器人视觉承载80%信息获取，是人形机器人"具身智能"中不可或缺的一环，随着人形机器人进入产业扩张期，3D视觉传感器及解决方案需求预计将高速增长 [4]

韩国3D视觉市场概况 - 2024年韩国商用与工业移动机器人整体市场规模约为3000亿韩元（约合人民币15亿元）[1] - 韩国是全球机器人密度最高的国家，是重要的自动化市场之一[1] - 在移动机器人中，3D相机通过深度信息感知三维空间，用于识别障碍物、测量距离，保证避障能力及人机协作安全[1] - 多数商用服务机器人会配置至少2个3D深度相机[1] 奥比中光市场地位 - 奥比中光在韩国商用和工业移动机器人3D视觉市场中排名第一，市场份额达到约72%[1][2] - 在韩国工业移动机器人3D视觉领域，奥比中光以46%的市占率位居第一[2] - 在韩国商用移动机器人领域，奥比中光市场份额高达74%[2] - 在韩国商用移动机器人市场，中国制造商出货量份额占比65%，奥比中光已成为大多数中国商用机器人产品的3D相机供应商[2] - 在非中国制造商构成的剩余市场中，奥比中光已成为前三大商用机器人制造商的独家3D相机供应商[2] 公司技术与生态 - 奥比中光是全球少数几家全面布局六大3D视觉感知技术路线的公司之一[2] - 公司已服务全球客户超3000家，生态圈涵盖微软、英伟达、支付宝、地平线等国内外龙头企业[2] 3D视觉行业前景 - 机器人视觉承载80%信息获取，是人形机器人"具身智能"中不可或缺的一环[3] - 国内外人形机器人龙头厂商均采用3D视觉感知技术赋能[3] - 随着人形机器人逐渐进入产业扩张期，预计3D视觉传感器及解决方案的需求将迎来高速增长[3]

机器人视觉业务布局 - 公司已构建完整的机器人视觉解决方案体系并取得突破性进展[1] - 将工业视觉技术迁移至机器人场景 包括高精度定位、缺陷检测和动态目标跟踪[1] - 布局四大产品方向：dToF相机、iToF相机、双目结构光和激光雷达[1] 技术应用与业务升级 - 产品全面覆盖机器人视觉感知所需的关键视觉部件[1] - 技术满足可移动终端的环境感知、定位导航和人机交互需求[1] - 视觉+AI+机器人协同效应释放推动业务向更高价值领域升级[1]

财务表现 - 上半年实现营业收入4.35亿元 同比增长104.14% [1] - 净利润6019.01万元 同比扭亏为盈 较上年同期增加1.14亿元 [1] - 扣非净利润3018.92万元 较上年同期增加1.11亿元 [1] 市场地位与技术优势 - 国内服务机器人3D视觉领域市占率超过70% [1] - 全球少数全面布局六大3D视觉感知技术路线的企业 包括结构光 iToF dToF 双目 Lidar 工业三维测量 [3] - 累计申请专利1903件 其中发明专利990件 软件著作权117件 [3] - 累计获得专利1112件 其中发明专利479件 [3] 研发投入与技术布局 - 上半年研发费用9118万元 占营收比例20.94% [3] - 构建全栈式技术研发能力 融合光学 机械 电子 芯片设计 算法 SDK 固件开发等多学科交叉技术 [3] - 具备全领域技术路线布局 为技术迭代创新提供底层动力 [4] 产品应用与商业化 - 产品覆盖线下支付 医保核验 "碰一下"支付 机器人 三维扫描等领域 [1] - 服务全球客户超3000家 [1] - 与微软合作Femto系列iToF深度相机 推出Gemini335/336系列3D结构光深度相机 [3] 机器人领域合作与场景落地 - 服务机器人领域与云迹科技 擎朗智能 普渡科技 高仙机器人 LionsBot等国内外企业合作 [2] - 覆盖割草机 酒店配送 楼宇配送 商用清洁 ROS教育等应用场景 [2] - 与韩国RoboCare合作推出多款养老陪伴机器人产品 [2] - 工业机器人领域联合韩国Twinny推出NarGo订单拣选机器人 搭载Gemini335双目结构光相机 [2] - 对比利时Captic提供AI视觉系统 支持每分钟70次高速挑选 应用于自动化仓储 物流 建筑 食品工业等领域 [2] 人形机器人布局 - 深度相机方案为主流视觉方案 公司产品兼顾高可靠性 高性能 高性价比和实用性 [3] - 相关产品已与部分人形机器人客户进行适配 适用于室内外复杂场景视觉应用 [3] 战略发展机遇 - 在具身智能机器人 AI端侧硬件升级等赛道具备先发优势和技术规模化优势 [4] - 人工智能大模型发展推动创新下游应用领域培育和布局初见成效 [4] - 公司迎来"经营拐点" [4]

公司战略与业务布局 - 公司聚焦机器人与AI视觉产业中台战略 通过3D视觉传感器赋能机器人实现多种功能[1] - 公司在中国服务机器人领域与头部客户建立长期合作关系 并积极拓展工业机器人和人形机器人市场[1] - 公司3D视觉感知技术助力智能终端实现环境感知能力 并与NVIDIA合作推进机器人开发[1] 机构调研信息 - 诺安基金通过现场参观、券商策略会、路演活动及电话会议形式调研奥比中光[1] - 诺安基金管理公募基金规模1886.43亿元 行业排名39/210 非货币公募基金规模628.24亿元 行业排名63/210[1] - 诺安基金旗下最佳表现产品诺安精选价值混合A最新净值2.01 近一年增长率达125.01%[1]

报告核心观点 - 推荐科创新源和卫龙美味两家公司，看好黄金投资，点评奥比中光公司扭亏情况 [7][8][10] 市场总览 - 大势：周二上证指数涨 0.4%，沪深 300 涨 0.2%，科创 50 跌 0.9%，中证 1000 涨 0.3%，创业板指跌 0.2%，恒生指数跌 0.9% [5][6] - 行业：周二表现最好的行业为综合（+2.6%）、医药生物（+1.8%）等，最差的为计算机（-1.2%）、商贸零售（-0.8%）等 [5][6] - 资金：周二沪深两市总成交额 14660 亿元，南下资金净流入 52.2 亿港元 [5][6] 重要推荐 科创新源（300731） - 推荐逻辑：新能源电池和数据中心热管理业务驱动成长，协同东莞兆科切入海外 AI 核心产业链，有望业绩和估值双击 [7] - 超预期点：适配宁德时代电池的液冷板需求增长，25 年内生+外延双管齐下实现市场突破 [7] - 驱动因素：新能源电池液冷板放量、东莞兆科收购完成、数据中心液冷业务突破放量 [7] - 盈利预测与估值：预计 2025 - 2027 年营业收入 1449.79/2420.74/3370.63 百万元，增长率 51.32%/66.97%/39.24%；归母净利润 91.67/156.54/218.58 百万元，增长率 430.54%/70.76%/39.63%；每股盈利 0.73/1.24/1.73 元，PE 为 41.61/24.37/17.45 倍 [7] - 催化剂：新能源渗透率提升、公司市场份额扩大、数据中心液冷渗透率提升 [7] 卫龙美味（09985） - 推荐逻辑：辣味零食龙头，产品品牌渠道提供突围动能，25 年魔芋产品增长有望驱动业绩超预期 [8] - 超预期点：公司具备长期成长基因，品牌、品类创新和渠道优势保证后续增长 [8] - 驱动因素：新品推出、渠道下沉 [8] - 盈利预测与估值：预计 2025 - 2027 年实现收入 78.81、94.94、112.65 亿元，同比增长 26%、20%、19%；归母净利润 13.60、16.70、19.84 亿元，同比增长 27%、23%、19%；EPS 分别为 0.56、0.69、0.82 元，对应 PE 为 23.68/19.29/16.24 倍，给予 25 年 25 - 30 倍 PE [8][9] - 催化剂：魔芋产品月销、新品销售数据、半年报 [9] 重要观点 贵金属行业 - 核心观点：重视降息交易，继续看好黄金 [10] - 市场看法：现有上行短期事件催化剂已充分定价 [10] - 观点变化：7 月后黄金转入降息交易，降息利好黄金，市场定价 FED9 月降息概率升至 75% [10] - 驱动因素：特朗普政府政策与 CPI 等数据超预期 [10] - 与市场差异：市场认为短期黄金见顶，报告仍看涨黄金 [10] 重要点评 奥比中光（688322） - 主要事件：公司 2025 年 1 - 5 月实现扭亏 [10] - 简要点评：1 - 5 月扭亏，“技术创新投入－商业成果转化”战略加速落地催化 [10] - 催化剂：人形机器人量产加速、视觉方案单机价值量提升、产品突破和订单落地速度超预期 [10]

行业趋势 - 机器视觉作为智能化生产的重要组成部分，市场潜力与发展前景正引起广泛关注 [1] - 2025年《政府工作报告》将具身智能与生物制造、量子科技、6G一起列为需要重点培育的未来产业 [1] - 3D视觉技术成为决定机器人智能化水平的关键一环，能够实时采集空间、人体、物体三维数据 [1] - 3D视觉感知技术是人工智能时代的关键基础共性技术，支撑三维扫描、3D打印、MR/AR/VR等应用及元宇宙发展 [1] - 全球机器人产业正经历从专用领域向通用化、拟人化发展的深刻变革 [2] 公司概况 - 奥比中光是国内最早深耕机器人视觉赛道的企业之一，自2016年起为服务机器人提供3D视觉感知能力 [2] - 2022年公司专门为机器人业务设置产品线，加大对机器人业务的布局 [2] - 在中国服务机器人3D视觉传感器领域，奥比中光市占率超过70%，领跑全球3D视觉感知市场 [2] - 公司在服务机器人领域的优势助推了工业、人形机器人等领域的商业化落地 [2] 财务表现 - 2024年第一季度公司实现归属于母公司所有者的净利润2431.50万元，较上年同期增加5309.57万元，实现扭亏为盈 [2] - 预计2025年1-5月累计实现营业收入约3.63亿元，同比增长117.18% [2] - 预计2025年1-5月归属于母公司所有者的净利润约5500万元，较上年同期增加8643.86万元 [2] 政策支持 - 国务院办公厅《关于做好金融"五篇大文章"的指导意见》明确将科技金融列为支持新质生产力发展的核心方向 [2] - 2022年4月国务院提出加快制定面部识别、指静脉、虹膜等智能化识别系统的全国统一标准和安全规范 [3] - 2024年6月发布的《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南》提出规范人工智能应用在移动终端领域的技术要求 [3] 行业展望 - 以奥比中光为代表的底层技术企业将推动机器人视觉感知技术加速突破与应用普及 [3] - 相关技术进步将助力智能机器人产业形成可持续的商业正循环 [3]

文章核心观点 - 随着人形机器人产业进入商业化前夜，机器人之“眼”成为热门之选，分析深圳上市公司速腾聚创和奥比中光在技术路线上的策略及落地速度优势，指出二者是“竞合”关系，未来谁能在成本控制与场景适配性上突破或主导价值链分配 [1] 技术路线分野 奥比中光 - 围绕“机器人与AI视觉产业中台”定位，推出Gemini 335/336系列深度相机、MS600激光雷达等产品，覆盖全技术路线，适配人形机器人环境建模需求 [2] - 深度相机接入英伟达Isaac、AMD Kria等开发平台，与斯坦福大学合作推进具身智能研究 [2] 速腾聚创 - 确定做“机器人技术平台公司”战略，推出机器人视觉新品Active Camera平台首款产品AC1，发布第二代灵巧机械手Papert 2.0、LA - 8000直线电机关节等执行部件，以“硬件+AI”全链条突围 [2] 财务表现 奥比中光 - 2024年营业收入5.64亿元，同比增长56.8%；归属于上市公司股东的净利润为 - 6290.7万元，较上年同期减少亏损77.20%，机器人视觉业务贡献核心增量 [2] 速腾聚创 - 2024年实现营收16.49亿元，同比增长47.20%；归属母公司净亏损4.82亿元，同比减亏88.89%，机器人业务占总收入的12%，增速6.4% [3] 竞争格局 奥比中光 - 3D视觉传感器形成规模化交付能力，适配主流开发平台降低客户集成门槛，2024年新增与云迹科技、擎朗智能、LionsBot等头部机器人客户的合作，以轻资产模式抢占先机，但缺乏执行层硬件布局，需依赖第三方机械臂厂商协同开发 [4] 速腾聚创 - 2024年研发投入6.15亿元，占整体营收比例为37.3%，重投入硬件，自研核心部件，实现全链条可控，构建全产业链护城河 [4][5] - 机器人领域头部客户集中在吉利、小鹏等车企关联项目，硬件验证周期长，Papert 2.0和Active Camera仍处于样品测试阶段 [5] - 机器人板块以低价策略实现市场扩张、生态构建及应对竞争，后续通过高附加值解决方案弥补硬件利润，形成“低价硬件+增值服务”商业模式 [5] 行业趋势 - 人形机器人进入“软硬协同”新阶段，奥比中光快速落地能力契合行业初期需求，速腾聚创全链布局瞄准长期技术壁垒 [5]