核心观点 - 报告的核心观点是：诺华治疗性放射性药物Pluvicto在中国获批上市，为放射性药物（特别是放射性偶联药物RDC）领域打开了巨大的市场想象空间，并建议关注核药全产业链的投资机会，尤其是上游高壁垒的核素供给和下游的创新药研发平台 [2][4] 行业与市场回顾 - **医药板块行情**：本周（2026年1月19日-1月23日）中信医药指数下跌0.4%，跑赢沪深300指数0.2个百分点，在中信一级行业中排名第25位；2026年初至今，该指数上涨6.5%，跑赢沪深300指数4.9个百分点，排名第16位 [3][40] - **子板块表现**：本周医药子板块表现分化，医药流通（+3.3%）、化学原料药（+2.1%）和医疗器械（+0.5%）上涨；而医疗服务（-2.4%）、化学制剂（-1.6%）和生物医药（-1.0%）下跌 [43] - **个股表现**：本周涨幅前五的个股为长药控股（+70.4%）、华兰股份（+32.2%）、康众医疗（+25.5%）、汉商集团（+20.1%）、万泽股份（+19%）[3][55] - **市场情绪与成交**：本周医药板块成交额占A股整体成交额的4.0%，合计成交额为5566.3亿元，较上一周期下滑39.7% [54] - **港股医药行情**：本周恒生医疗保健指数下跌2.8%，跑输恒生指数2.4个百分点；2026年初至今上涨11.9%，跑赢恒生指数7.5个百分点 [66] 核药行业深度分析 - **核药分类与市场**：核药分为诊断型（用于病灶定位）和治疗型（用于精准辐射治疗）[15]；全球核药市场规模在2025年约为132亿美元，中国核药市场2021年规模为30亿元人民币，预计到2030年将达到260亿元人民币 [16] - **RDC（放射性偶联药物）成为发展方向**：RDC通过靶向配体将放射性核素递送至病灶，实现高效精准治疗，不同于ADC的作用机制 [4][22]；截至2026年1月，全球共有26款RDC药物获批上市 [22] - **诺华RDC药物验证市场潜力**：诺华的Lutathera和Pluvicto上市后快速放量，其中Pluvicto上市第二年销售额达9.8亿美元，同比增速高达261.62% [26]；Pluvicto于2025年11月在中国获批，用于治疗PSMA阳性转移性去势抵抗性前列腺癌，为国内核药市场打开新增长方向 [4][26] 核药产业链剖析 - **上游核素供给壁垒极高**： - **诊断型核药**：主要使用短半衰期核素（如氟-18、锝-99m），由核药房内的回旋加速器生产，中国核药房市场主要由中国同辐和东诚药业双寡头主导 [4][27] - **治疗型核药**：主要使用长半衰期核素（如镥-177、锕-225），主要由核反应堆生产 [4][31]；中国自主生产的镥-177仅能满足国内5%的需求，且全球多数生产堆面临老化关停（如荷兰HFR堆于2024年关停，比利时BR2堆预计2026年关停），供给稀缺性突出 [31][34] - **下游研发与网络布局**：东诚药业拥有全球领先的1.1类放射性诊疗一体化药物创新平台（烟台蓝纳成），截至2025年上半年，拥有31家核药房网络布局，在研管线涵盖前列腺癌、肺癌、阿尔兹海默症等多个疾病领域 [4][27][32][36] 投资建议与关注组合 - **中短期投资思考**：科技创新是2026年医药最明确的主线，策略为“科技先行，药械起飞” [5] - **创新药**：关注收入和业绩兑现、超预期BD兑现、以及前沿技术平台（如基因治疗、小核酸、通用CART）的标的 [5] - **医疗器械**：设备关注补库和招投标（如手术机器人），耗材关注集采受益的创新方向（如神经介入、电生理）[5] - **内需消费**：中央经济工作会议强调坚持内需主导，医药内需相关公司或迎来拐点 [5] - **建议关注标的**： - **东诚药业**：核药下游龙头，拥有稀缺的诊疗一体化创新平台和广泛的核药房网络 [4][32] - **ASP Isotopes Inc. (NASDAQ: ASPI)**：专注高价值同位素生产的美国公司，是核药上游关键供应商，多个医药同位素已实现量产 [4][37] - **投资组合表现**： - 上周（周度）建议关注组合算术平均涨跌幅为1.9%，跑赢医药指数2.3个百分点，跑赢大盘指数2.5个百分点 [11][12] - 上月（月度）建议关注组合算术平均涨跌幅为-0.3%，跑赢医药指数0.1个百分点，跑赢大盘指数0.3个百分点 [12]

广东外贸 - 2025年广东进出口总值达9.49万亿元人民币，同比增长4.4%，连续第40年位居全国首位 [4] - 广东外贸占全国外贸总值的20.9%，对全国外贸增长的贡献率达24.1%，居全国第一 [4] - 2025年广东进口额为3.46万亿元，增长7.8%；出口额为6.03万亿元，增长2.5% [4] - 2025年四个季度进出口规模逐季攀升，分别为2.13万亿、2.41万亿、2.47万亿、2.48万亿元，均创历史同期新高 [4] 70城房价 - 2025年12月，70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降、同比降幅扩大 [5] - 2025年12月，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点 [5] - 上海新建商品住宅价格在2025年12月环比增长0.2%、同比增长4.8%，居70城之首，是一线城市中唯一实现环比、同比双涨的城市 [5] - 宜昌新建商品住宅价格环比微涨0.1%，同比微涨0.4% [5] - 合肥新房价格同比微涨1.5% [5] 贵金属价格 - 2025年1月19日，伦敦现货黄金价格一度涨破每盎司4690美元，创历史新高 [8] - 同日，伦敦现货白银价格一度突破每盎司94美元，创历史新高 [8] - 国内多家黄金珠宝品牌足金首饰价格大涨，老凤祥报价1456元/克，老庙黄金报价1459元/克，周生生报价1451元/克，周大福报价1455元/克 [8] 越秀资本 - 越秀资本发布公告，同意公司及控股子公司通过二级市场出售不超过中信证券总股本1.00%的股份，授权期限至2026年12月31日 [10] - 同日，越秀资本发布了拟增持北京控股股份的公告 [11] - 在系列公告发布后首个交易日（1月19日），越秀资本开盘后迅速封涨停 [11] 医药与医疗器械 - 由广药集团等3家企业牵头成立的广州市药械产品出口综合服务平台正式揭牌，旨在为广州市药械产品出口提供一站式专业服务 [13] - 广药集团旗下白云山稀核健康公司与GE医疗签署协议，双方将与医院共建产学研转化实验室，加速布局核药新赛道 [13] - 白云山稀核健康公司已实现四种新型医用核素的制备，与30余家头部医院和企业联合开展放射性药物研发管线建设 [13] - 广药集团未来将牵头组建“产学研医”协同的核药创新联合体，并推动以欧盟、东盟为抓手的出海战略 [13] 深圳写字楼市场 - 2025年深圳甲级写字楼市场迎来118.2万平方米的新供应，年末总存量达1284.3万平方米，同比扩张9.4% [15][16] - 2025年深圳甲级写字楼年度净吸纳量累计录得66.4万平方米，为2021年以来的新高，较近五年均值高出16.9% [16] - 科技类企业的升级搬迁与扩张需求尤为突出，贡献了多笔大宗成交，有力拉动了净吸纳量增长 [16] - 银行、券商等金融机构，以及电商零售、物流供应链等行业企业的租赁活动亦保持活跃 [16] - 展望2026年，受益于APEC会议落地等利好，科技及高端制造企业需求有望持续增长 [16] 金融反腐 - 中国农业发展银行专家委员会原研究员黄小卫涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查 [19] - 黄小卫曾任农发行广东省分行副行长、农发行西藏自治区分行行长等职务 [19]

核心观点 - 成都市各级部门正通过“服务提质”与“项目攻坚”双轮驱动，贯彻落实市委经济工作会议精神，旨在推动区域高质量发展，确保“十五五”良好开局 [1] 四川天府新区发展策略 - 坚持项目驱动与消费提振以扩大有效需求，强化科创引领与产链协同以培育新动能 [1] - 全面深化改革与扩大开放以激发市场活力，聚力服务提质与共建共享以增进民生福祉 [1] - 加快推进科产融合，推动成果在企业转化与市场见效，聚力做强现代化产业集群 [1] - 推动项目招引培育与产业建圈强链，提速重点片区建设，深化“进解优促”服务 [1] - 建强用好企业发展服务中心，完善政企交流沟通机制，持续营造优质营商环境 [1] 双流经开区企业案例与支持政策 - 核药龙头企业纽瑞特医疗科技正聚焦技术攻坚与产业落地“双线突进”，其三大重点核药产品已进入临床阶段，实现跨越式增长 [2] - 双流区加快建设“智造航空港、幸福公园城”，为企业提供“一企一策”精准服务与全流程支持 [2] - 双流区积极落实创新药临床研究最高700万元阶段奖励，并简化审评审批流程，为企业发展保驾护航 [2] 彭州市项目投资与产业升级 - 彭州市围绕盯紧成就副中心，在抓项目促投资上寻求“强突破”，凝聚“谋项目就是谋未来，抓项目就是抓发展”的共识 [3] - 提升项目谋划策划质效，坚持“向上争、向外引、向内挖”并举，精准谋划包装储备一批大项目、好项目 [3] - 持续开展项目招引攻坚，深入推进产业链招商、场景招商、基金招商、以商招商 [3] - 着力推动一批有根产业、有效投资、有持续税源的重大项目落地，强化项目全生命周期管理服务 [3] - 深化用好重大项目分级协调、市领导挂联等机制，保障重大项目尽快形成更多实物量 [3] 简阳市与都江堰市发展定位与产业举措 - 简阳市围绕建设成都市域副中心，坚持工业立市、制造强市，因地制宜发展新质生产力 [4] - 做优做强传统优势产业，培育壮大新兴和未来产业，扩能提质现代服务业，布局发展人工智能产业 [4] - 深化“立园满园”行动与“进解优促”工作，强化“三服务”效能，推动产业载体迭代升级 [4] - 在扩大开放能级上求突破，围绕“简阳造”闯市场、“简阳味”传世界，持续做好产品与文化输出 [4] - 都江堰市奋力夺取“开门红”，围绕“4+4”重点产业链和“六大城市”工作，全力推进重大项目谋划储备、招引洽谈与签约落地 [4] - 做实做细项目全生命周期管理服务，以“进解优促”新成效赋能“立园满园”新气象 [4]

文章核心观点 - 远大医药自主研发的全球创新放射性核素偶联药物GPN01530获得FDA批准在美国开展用于诊断实体瘤的I/II期临床研究 这标志着公司在FAP靶点上的布局获得国际认可 是其创新药全球化布局的重要里程碑 该产品凭借其Best-in-Class潜质 有望重塑实体瘤诊疗格局并抢占全球领先市场地位 [1] 产品GPN01530的技术优势与潜力 - GPN01530优化了FAP配体结构 提高了肿瘤组织摄取并降低正常组织摄取 临床前研究显示其具有快速的肿瘤靶向、更高的肿瘤摄取和更优的药代动力学特性 [2] - 在已开展的IIT人体研究中 GPN01530安全性良好 具备快速的背景清除、强而持久的病灶摄取 与18F-FDG相比表现出更优的临床图像对比度和阳性病灶准确检出率 诊断效能显著提升 [2] - 产品极具Best-in-Class潜质 不仅可实现对18F-FDG的市场替代 且有望刷新当前市场对FAP靶向药物的评判标准 [2] - 作为远大医药FAP平台的核心诊断产品 GPN01530未来有望与治疗性核素药物形成联动 释放“诊疗一体化”的巨大临床价值 [7] 靶点FAP的市场前景与行业数据 - 成纤维细胞活化蛋白在90%的上皮性肿瘤组织和多种肿瘤微环境的CAFs中高表达 是核药诊疗领域极具潜力的泛癌种靶点 [3] - 相较于目前临床常用的PET/CT显像剂18F-FDG FAP靶点显像剂具备更高的灵敏性 在检测消化道肿瘤方面灵敏度基本稳定在90%左右 远高于18F-FDG 40%至68%的灵敏度 且不受血糖水平影响 无需患者禁食等待 大大提高患者依从性 [3] - FAP靶点已被国际学界视为继PSMA、SSTR之后 核医学领域最具潜力的“十亿美元级”前沿靶点 [4] - 全球癌症发病人数将由2020年的1930万增长至2030年的2460万 [4] - 仅在美国 预计2025年便有近1415亿美元的药物市场 并将于2030年超过2000亿美元 同期全球市场规模更是有望超过4800亿美元 [4] - 全球药物市场复合年增长率预计为：2016年至2020年12.5% 2020年至2025年(估计)15.2% 2025年(估计)至2030年(估计)9.6% [5] 远大医药的核药全产业链布局与研发实力 - 公司已实现核药产业链全球化布局 贯穿研发、生产、配送、销售等多个环节 建立起以波士顿、成都为核心的研发基地 波士顿、法兰克福、新加坡、成都的生产基地 并搭建了覆盖全球50多个国家和地区的销售网络 [8] - 公司是全球范围内在核药抗肿瘤领域拥有最丰富产品管线和诊疗一体化布局的创新药企之一 也是进入中国III期临床研究中诊断和治疗类RDC创新药总计储备最多的企业 [8] - 公司在研发注册阶段已储备16款创新产品 涵盖5种医用放射性核素 覆盖7大癌种 其中5款创新RDC已获批开展注册性临床研究 4款已进入关键的III期临床阶段 此外早期研发阶段产品储备10余款 [8] - 位于成都温江的远大医药放射性药物全球研发及生产基地已于今年6月底正式投入运营 这是目前国际范围内核素种类最全、自动化程度最高的智能工厂之一 拥有14条高标准GMP生产线 可满足多品种、规模化制备需求 [11] - 基于该基地的放化标记平台及动物分子影像平台 公司完全独立自主实现了GPN01530项目的早期研究 一站式完成了标记工艺开发及动物成像研究工作 并依托GMP生产线实现了注册批的生产及检验放行 [13] 公司的国际化战略与行业影响 - GPN01530是成都核药基地自今年6月投入运营以来 第一个进入FDA临床阶段的自主研发产品 展现了该技术平台优秀的临床前开发及国际注册能力 [13] - 以GPN01530为范例 公司提供了中国创新药出海的新模式 即深度参与创新药的海外临床、推动海内外临床研究的同步推进 这是一种更深度且更具协同作用的出海模式 [14] - 公司未来将依托“中美双报”的国际化注册路径 持续推进GPN01530的全球研发与注册工作 并以此为基础 进一步深化该板块的全球化发展战略 [14] - 公司有望将中国创新核药的智慧成果惠及全球更多肿瘤患者 引领中国核药产业在全球价值链中的攀升 [14]

行业核心进展 - 中核集团攻克富集TeO靶材辐照制备碘-131全产业链技术 形成从前置核素制备、反应堆辐照到核药研发的完整自主产业链[1] - 核理化院成功制备出丰度超99%、核级纯度标准的TeO靶材 填补了国内高纯富集碲同位素规模化制备的空白[1] - 全球核药市场规模预计将于2032年达到近390亿美元[1] 行业发展现状 - 截至2024年 国家药监局批准上市的放射治疗设备超90款 其中国产品牌占比超七成[2] - 放射性药物新药研发进入快车道 进入临床试验阶段的管线超200条 镥-177、钇-90等新型核素成为核心增量[2] - 靶向放射性核素疗法是目前靶向治疗最具潜力的发展方向之一 核药赛道投融资交易火热 海外大药企争先入局[2] 相关公司动态 - 中国同辐附属公司与诺华公司签署派威妥的商业合作协议 派威妥是国内首个且目前唯一获批的靶向PSMA的放射配体疗法药物[3] - 远大医药拥有15款研发注册阶段的创新核药 是全球范围内在核药抗肿瘤诊疗领域拥有最丰富产品管线和诊疗一体化布局的药企之一[3] - 远大医药核药抗肿瘤板块的易甘泰钇[90Y]微球注射液上半年带动公司核药板块实现收入约4.2亿港元 同比大幅增长近106%[3] - 思路迪医药自主研发核药平台首个放射性核素偶联药物177Lu-PSMA-3D1015注射液完成IIT研究首例患者给药[4]

行业动态与市场前景 - 中核集团攻克富集¹³ºTeO₂靶材辐照制备碘-131全产业链技术 形成从核素制备、反应堆辐照到核药研发的完整自主产业链[1] - 核理化院成功制备出丰度超99%、核级纯度标准的¹³ºTeO₂靶材 填补了国内高纯富集碲同位素规模化制备的空白[1] - 全球核药市场规模预计将于2032年达到近390亿美元[1] - 截至2024年 国家药监局批准上市的放射治疗设备超90款 其中国产品牌占比超七成[2] - 放射性药物新药研发进入快车道 进入临床试验阶段的管线超200条 镥-177、钇-90等新型核素成为核心增量[2] - 靶向放射性核素疗法是目前靶向治疗最具潜力的发展方向之一 核药赛道投融资交易火热 海外大药企争先入局[2] 相关公司进展 - 中国同辐附属公司原子高科与诺华签署派威妥®商业合作协议 该药是国内首个且目前唯一获批的靶向PSMA的放射配体疗法药物 用于治疗晚期前列腺癌[3] - 远大医药拥有15款研发注册阶段的创新核药 是全球在核药抗肿瘤诊疗领域拥有最丰富产品管线和诊疗一体化布局的药企之一[3] - 远大医药创新及壁垒产品收入占比约51% 同比提升近15个百分点[3] - 远大医药核药抗肿瘤板块的易甘泰®钇[90Y]微球注射液上半年带动公司核药板块实现收入约4.2亿港元 同比大幅增长近106%[3] - 思路迪医药自主研发核药平台首个放射性核素偶联药物177Lu-PSMA-3D1015注射液完成IIT研究首例患者给药 该药用于治疗PSMA阳性转移性去势抵抗性前列腺癌[4]

核医学与同位素产业 - 中核集团攻克了从高丰度碲-130同位素制备到碘-131生产的全产业链技术，成功制备出丰度超99%、核级纯度标准的¹³ºTeO₂靶材，填补了国内高纯富集碲同位素规模化制备的空白[1] - 截至2024年，国家药监局批准上市的放射治疗设备超90款，其中国产品牌占比超七成，放射性药物新药进入临床试验阶段的管线超200条，镥-177、钇-90等新型核素成为核心增量[2] - 中国同辐附属公司原子高科与诺华公司签署商业合作协议，将合作推广国内首个且目前唯一获批的靶向PSMA的放射配体疗法药物派威妥®（镥[177Lu]特昔维匹肽注射液）[18] 新能源汽车与智能汽车产业链 - 磷酸铁锂正极材料生产厂商掀起集体提价潮，涨幅集中在2000~3000元/吨之间，部分企业预计涨价趋势将持续至明年第四季度，碳酸锂价格每上涨1万元/吨会推高正极材料成本约2300~2500元/吨[4] - 博泰车联获得某国内头部新能源汽车客户的首次项目定点通知，将为其新一代智能车型提供智能座舱域控制器解决方案，这是公司上市后获得的第四个同类项目定点[9] - 广汽集团旗下飞行汽车GOVY AirCab已进入适航审定阶段，预计2026年实现量产交付，另一款产品GOVY AirJet计划于2028年实现商业运营，并规划2027年在粤港澳大湾区推出示范运行方案[17] 公司资本运作与交易 - 药明康德出售资产交易完成交割，预计产生税后净利润约9.6亿元，占公司最近一期经审计归母净利润的比例超过10%[5][6] - 晨鸣纸业拟以总代价人民币33.36亿元出售目标公司的全部股权及贷款[10] - 亿华通拟按每股22.68港元配售最多888万股新H股，较前一日收市价折让约14.99%，预计净筹约1.98亿港元[12] - 国联民生终止此前计划出资4.8亿元设立国联通智基金的关联交易，该基金未正式成立且各合伙人均未实际出资[7] 公司运营与项目进展 - 万科A及控股子公司担保余额为人民币844.93亿元，占公司2024年末经审计归属于上市公司股东净资产的41.69%，公司无逾期担保事项[8] - 北京海昌海洋公园项目已全面进入工程建设阶段，运营筹备工作稳步推进[11] - 天齐锂业表示，目前公司锂精矿的采购和运输安排均按计划正常进行，锂精矿主要来自控股的澳大利亚格林布什锂辉石矿，由泰利森负责开采，产品由天齐锂业和雅保各获得约50%的年产量[16] 资本市场动态 - 壁仞科技港股IPO及境内未上市股份“全流通”获中国证监会备案，公司拟发行不超过3.72458亿股境外上市普通股，57名股东拟将所持合计约8.73272亿股境内未上市股份转为境外上市股份[13] - 新股果下科技暗盘收涨88.06%，每手赚1770港元，公司专注于提供储能系统解决方案及产品[14][15] - 隔夜美股三大指数下跌，道指跌0.09%，标普500跌0.16%，纳指跌0.59%，特斯拉涨超3%创近一年新高，纳斯达克计划申请将股票交易时长延长至每周23小时[3]

公司动态 - 中国同辐旗下附属公司原子高科股份有限公司与北京师范大学签署了氟[18F]贝他嗪项目的《专利转让协议》与《产学研合作协议》[1] - 氟[18F]贝他嗪是北京师范大学崔孟超教授团队与原子高科合作研发的成果，为具有完全自主知识产权的一类新药[1] - 该药物主要用于阿尔茨海默病的早期诊断，在临床应用中表现出脑白质非特异性摄取显著降低的特点，优于已获FDA批准的同类产品[1] 战略合作 - 此次签约是对双方前期合作成果的阶段性总结，更是高校与企业协同推动科研成果转化为国家战略生产力的关键起点[1] - 未来双方将以产学研协作为纽带，加速核心成果临床转化、搭建人才共育快车道[1] 行业前景 - 当前核医学产业正迎来黄金发展期[1] - 原子高科凭借深厚行业积淀与鲜明产业特色，已成为领域内核心力量[1] - 合作旨在参与全球核药新技术竞争，为我国核医学事业高质量发展筑牢根基[1]

公司动态 - 中国同辐旗下附属公司原子高科股份有限公司与北京师范大学签署了关于氟[F]贝他嗪项目的《专利转让协议》与《产学研合作协议》[1] - 氟[F]贝他嗪是北京师范大学崔孟超教授团队与原子高科合作研发的成果，为具有完全自主知识产权的一类新药[1] - 该药物主要用于阿尔茨海默病的早期诊断，在临床应用中表现出脑白质非特异性摄取显著降低的特点，优于已获FDA批准的同类产品[1] 战略合作 - 此次签约是对双方前期合作成果的阶段性总结，更是高校与企业协同推动科研成果转化为国家战略生产力的关键起点[1] - 未来双方将以产学研协作为纽带，加速核心成果临床转化、搭建人才共育快车道，参与全球核药新技术竞争[1] 行业与公司地位 - 当前核医学产业正迎来黄金发展期[1] - 原子高科凭借深厚行业积淀与鲜明产业特色，已成为核医学领域内的核心力量[1] - 此次合作旨在为我国核医学事业高质量发展筑牢根基[1]

公司动态 - 中国同辐旗下附属公司原子高科与北京师范大学签署了氟[18F]贝他嗪项目的《专利转让协议》与《产学研合作协议》[1] - 氟[18F]贝他嗪是北京师范大学崔孟超教授团队与原子高科合作研发的成果，为具有完全自主知识产权的一类新药[1] - 该药物主要用于阿尔茨海默病的早期诊断，在临床应用中表现出脑白质非特异性摄取显著降低的特点，优于已获FDA批准的同类产品[1] 战略与合作 - 此次签约是对双方前期合作成果的阶段性总结，更是高校与企业协同推动科研成果转化为国家战略生产力的关键起点[1] - 未来双方将以产学研协作为纽带，加速核心成果临床转化、搭建人才共育快车道，参与全球核药新技术竞争[1] 行业前景 - 当前核医学产业正迎来黄金发展期[1] - 原子高科凭借深厚行业积淀与鲜明产业特色，已成为核医学领域内核心力量[1] - 此次合作旨在为我国核医学事业高质量发展筑牢根基[1]