拉美金融市场强劲表现的核心驱动因素 - 大宗商品价格上涨、美元走软、政治形势有利以及改革持续推进，正共同推动拉丁美洲金融市场表现强势，成为2026年全球表现最出色的市场之一 [1] - 该地区的股市与货币汇率均跑赢发达市场，扭转了多年来的低迷局面 [1] - 强劲表现并非仅源于短期周期性因素，大宗商品行情、地缘政治风险缓和、美元走势、内部改革深化以及与欧洲贸易关系的突破，共同提升了该地区的增长预期和投资吸引力 [2] 宏观经济与市场环境支撑 - 大宗商品，尤其是工业金属和贵金属价格持续走强，显著改善了南美出口型经济体的前景 [1] - 全球宏观经济环境构成关键支撑，美元走弱预期提升了新兴市场资产的吸引力，历史上美元疲软时期往往伴随新兴市场的出色表现 [1] 主要受益国家与市场表现 - 依赖金属出口的国家受益最为明显，智利、秘鲁作为铜、银、黄金的主要生产国，其股市与货币均大幅上涨 [1] - 智利股市领跑全球 [1] - 阿根廷在总统米莱推行市场导向改革后，股市表现亮眼，获得国际货币基金组织积极评价 [1] - 哥伦比亚、巴西等市场也涨幅显著，整体表现远超同期美、欧主要指数 [1] 贸易协定带来的长期增长动力 - 欧盟与南方共同市场近期达成贸易协定，进一步提振了市场信心 [1] - 该协议不仅有利于农产品出口，还将通过降低工业品关税、促进供应链整合，为巴西、阿根廷等制造业经济体带来长期增长动力 [1] - 预计这将显著提升双边贸易与投资水平 [1] 行业前景与定位 - 尽管挑战仍在，经济效益完全显现尚需时间，但拉美正被视为新兴市场中一个值得关注的高潜力板块 [2]

贵金属市场动态 - 现货白银价格盘中一度涨逾2%再创历史新高，但随后突然跳水，一度跌超4%，纽约期银日内大跌5%，最终现货白银收跌2.56% [4] - 现货黄金价格盘中一度触及4350美元/盎司后直线跳水，但最终收涨0.44%，COMEX黄金期货当周累计上涨2.42% [5] - 白银需求受AI硬件及数据中心推动，相关领域年度需求增速超20%，有机构预计2026年需求增速将达到35% [7] - 世界黄金协会数据显示，11月全球实物黄金ETF流入达52亿美元，已连续六个月实现流入 [8] - 有市场策略师认为白银价格相对便宜，金银比有下行空间，预计2026年白银价格将达到75美元/盎司 [7] AI科技股表现与担忧 - 甲骨文为OpenAI开发的数据中心部分完工日期从2027年推迟至2028年，叠加甲骨文与博通财报不及预期，加剧了投资者对AI热潮的担忧 [5] - 博通第四财季营收与利润刷新历史纪录，但AI相关订单规模不及市场预期，且公司预警因AI产品销售结构变化，整体利润率可能收窄 [6] - 甲骨文最新财报显示云业务收入疲软且资本开支计划激进，引发市场对其AI投资回报效率及债务融资风险的疑虑 [6] - 受此影响，美股多家AI概念科技巨头股价下挫，其中博通股价跌幅约为10% [5] - 具体公司股价表现：博通跌10.23%至364.80美元，美光科技跌5.08%至245.33美元，甲骨文跌3.34%至192.21美元，AMD跌3.05%至214.67美元，台积电跌2.51%至297.20美元，英伟达微跌0.49%至180.04美元 [6] 美联储政策信号 - 克利夫兰联储主席表示更希望利率保持“略偏紧”的水平，并指出通胀已连续数年高于2%目标，近期卡在接近3%的水平 [10][11] - 美联储本周进行了年内连续第三次降息，但一批官员释放反对信号，芝加哥联储主席与堪萨斯城联储主席在利率决议中正式投下反对票，倾向于维持利率不变 [11] - 另有6位政策制定者在利率预测中给出的路径也暗示不赞成本次降息 [11] - 芝加哥联储主席表示其对2026年降息次数的预测比同僚更“鸽派”，但投反对票是希望获取更多通胀数据后再行动 [11] - 堪萨斯城联储主席表示通胀仍然过高，经济保持动能，劳动力市场大体平衡，认为当前货币政策立场最多只是“略偏紧” [13] 锡价上涨与市场分析 - 锡价持续上涨，沪锡价格站稳33万元/吨关口，伦锡价格周四单日涨幅达4.67% [13] - 上期所公告自2025年12月17日起，锡期货SN2601合约日内平今仓交易手续费调整为6元/手 [16] - 2025年全年锡价震荡上行，9月末加速上涨，全年整体上行趋势较为流畅 [16] - 供给端紧张是主因：缅甸佤邦矿区复产进度远低于预期，1-10月中国自缅甸进口锡精矿数量同比下降62%；印尼10月精炼锡出口量同比骤降54%；刚果（金）东部冲突升级引发供应担忧 [16] - 宏观层面利多：美国就业市场疲软提振美联储降息预期，全球显性库存偏紧 [16] - 资金层面关注度提升：伦锡多头持仓逼近五年高位，资金在宏观向好与供应收紧预期下形成“资金流入—价格上涨”的正反馈循环 [17] - 长期基本面：锡资源稀缺，开采行业长期资本开支不足，而需求端焊料占比已超镀锡板，且AI数据中心等新消费场景出现，供应增速或长期落后于需求增速 [18] - 后市展望：2026年矿端供应紧张局面有望前紧后松，需求受科技与新能源领域支撑，预计沪锡价格运行区间在25万-35万元/吨，伦锡价格在30000-48000美元/吨 [18]

公司股价与交易表现 - 11月19日股价上涨5 7%，报收7 97元/股，成交金额3 90亿元，换手率2 54%，总市值176 37亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为鹏欣环球资源股份有限公司，位于上海市闵行区，成立于2000年9月29日，于2003年6月26日上市 [1] - 主营业务涉及金属铜、金、钴等金属的开采、冶炼、加工及销售，业务范围还包括贸易、金融以及生态修复 [1] - 主营业务收入构成为：贸易业务51 07%，工业48 68%，其他(补充)0 25% [1] 主要流通股东持仓变动 - 南方中证1000ETF（512100）三季度减持15 6万股，期末持有1415 71万股，占流通股比例0 71% [2] - 按11月19日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约608 76万元 [2] - 该基金最新规模766 3亿，今年以来收益26 51%，近一年收益26 25% [2] 基金产品重仓情况 - 南方大数据300指数A（001420）三季度持有鹏欣资源50 26万股，占基金净值比例0 9%，为第七大重仓股 [4] - 按11月19日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约21 61万元 [4] - 该基金最新规模2 86亿，今年以来收益39 96%，近一年收益45 79% [4]

中美贸易博弈最新动态 - 美国贸易代表于10月30日宣布启动301条款，对中国展开新一轮调查，理由是核查2020年贸易协议执行情况 [1] - 中美关系在吉隆坡和釜山会谈后出现缓和信号，但双方随即采取新行动，使全球经贸博弈公开化 [1] 美国301调查的战略意图 - 301调查被视为美国政府的施压工具，其重启表面是贸易需要，实质更是国内政治考量，旨在塑造对华强硬姿态并转移国内矛盾焦点 [2] - 美国希望通过极限压力迫使中国在后续谈判中做出更多让步 [4] 中国的反制措施与资源优势 - 中国商务部宣布从2026年至2027年对钨、锑、白银三种关键金属实施出口许可制 [6] - 中国在全球关键金属供应链中占据举足轻重地位：钨产量占全球83%，储量占52.17%；锑产量占48.19%；白银储量占11.8%，产量占13.08% [6] - 美国钨矿储量不足全球3%，欧盟几乎无可用储量，中国的出口管制精准有力 [7] - 此前中美已于2025年10月14日起对等征收港口费用，中国对美籍船舶每净吨收400元人民币，美国对中国船舶每净吨收50美元 [4] 双方经济基本面与战略路径 - 国际货币基金组织2025年10月报告显示，美国2025年经济增长预期为2.0%，中国稳步保持在4.5% [11] - 美国面临通胀压力未完全缓解、劳动力市场紧张、供应链瓶颈及产业空心化、高债务等问题 [13] - 中国拥有完整工业体系、庞大内需市场及关键资源优势，应对贸易摩擦底气更强 [13] - 中国与RCEP成员国进出口占比达50.3%，与“一带一路”国家进出口占比为46.6%，合作共赢模式初见成效 [11] 行业影响分析 - 钨是制造穿甲弹、航空发动机和高端刀具的核心材料，锑是半导体焊料和阻燃材料的关键原料，白银是光伏组件和电子元件不可或缺的材料，出口管制可能影响美国高端制造业 [6] - 中国的反制措施传递出其在稀土之外拥有更多资源牌的信号 [9]

行业现状与竞争格局 - 中国在稀土加工领域占据主导地位，控制全球92%的加工产量[6] - 中国占全球稀土矿产量的份额超过60%[6] - 2020年至2023年期间，美国70%的稀土化合物和金属进口来自中国[6] 西方国家的应对策略与挑战 - 西方行业代表认为美国政府必须在关键矿产项目上的支出超过中国，以挑战其支配地位[1] - 扩大关键矿产产能需要政府直接参与，以降低早期项目风险并加速开发[3] - 美国及其盟友需重新思考如何与发展中国家合作，以保障提升西方工业竞争力和国家安全的供应链[3] - 专家警告美西方难以迅速建立可取代中国的稀土精炼网络[7] - 澳大利亚拥有大量稀土储量，但其生产基础设施仍不发达，使加工相对昂贵[7] - 即使美国及其所有盟友将稀土加工作为国家项目，预计至少需要五年才能赶上中国[7] 具体项目与投资案例 - TechMet公司已从美国国际开发金融公司获得约1.05亿美元融资[3] - TechMet公司正在竞标乌克兰的Dobra锂矿床，中标者需最低投资1.79亿美元[3]

文章核心观点 - 有色金属板块因科技浪潮与能源转型带来的新兴需求与传统供给不足的碰撞 可能迎来长期拐点 [2] - 多家买方和卖方机构对特定金属的投资机会和价格趋势发布了最新判断 [2] 锡市场观点 - AI服务器较传统服务器耗锡量显著提升 预计2025年至2030年全球AI服务器耗锡量年均增速将达44.5% [5] - 锡供给新增产能有限 新兴领域如AI 机器人等加速发展打开需求空间 叠加新能源车和光伏稳步增长 锡价长期看好 [5] 贵金属与铜市场观点 - 贵金属板块估值处于历史中枢下沿 具备持续修复的动力及空间 建议关注多家黄金公司 [6] - 当前金银比价处于偏高水平 未来有望收敛 建议关注白银 [6] - 电网投资和AI数据中心增长 叠加铜供给相对刚性 铜价格中枢有望持续抬高 [6] - 铜矿供给将长期面临矿产资本开支不足的问题 供给端增量有限 叠加美联储降息预期强化 有望催化铜价新一轮上涨周期 [7] - 推荐多家铜相关公司 [7] 钴市场观点 - 刚果（金）钴出口企业配额细节落地 未来两年钴出口将减量超10万吨 按照2024年供需数据估算 市场将短缺约3万吨 [8] - 未来钴市供应趋紧 价格中枢将维持高位或继续上移 [8] 有色金属板块整体观点 - 经历过市场反应后 有色板块仍然存在投资空间 主要原因来自美联储的进一步降息预期 或会再次推动板块价格上涨 [9] - 贵金属和工业金属对全球利率环境比较敏感 未来价格仍存在上行可能 [9] - 现阶段港股的有色板块较A股具有一定估值优势 [9]

公司股价与交易表现 - 10月15日公司股价上涨5.42%至8.76元/股，成交金额为3.78亿元，换手率为2.23%，总市值达193.85亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为金属铜、金、钴等金属的开采、冶炼、加工及销售，并涉及贸易、金融及生态修复领域 [1] - 公司主营业务收入构成为：贸易业务51.07%，工业48.68%，其他(补充)0.25% [1] 主要流通股东动态 - 南方中证1000ETF（代码512100）为十大流通股东之一，二季度增持281.12万股，持有股数达1431.31万股，占流通股比例0.72% [2] - 基于股价上涨，该基金当日浮盈约644.09万元 [2] 相关基金产品表现 - 南方中证1000ETF最新规模为649.53亿元，今年以来收益率为25.13%，近一年收益率为32.72%，成立以来收益率为10.73% [2] - 该ETF基金经理崔蕾累计任职时间6年344天，现任基金资产总规模949.76亿元，任职期间最佳基金回报为187.98% [3]

公司股价表现 - 10月14日股价上涨5.12%，报收8.83元/股，成交额5.02亿元，换手率2.92%，总市值195.40亿元 [1] - 股价连续5天上涨，区间累计涨幅达38.84% [1] 公司基本情况 - 公司全称为鹏欣环球资源股份有限公司，位于上海市闵行区，成立于2000年9月29日，于2003年6月26日上市 [1] - 主营业务涉及金属铜、金、钴等金属的开采、冶炼、加工及销售，业务范围还包括贸易、金融以及生态修复 [1] - 主营业务收入构成为：贸易业务51.07%，工业48.68%，其他(补充)0.25% [1] 基金持仓情况 - 泰康基金旗下泰康颐享混合A（005823）二季度重仓鹏欣资源，持有34.57万股，占基金净值比例1.01%，为第七大重仓股 [2] - 该基金在10月14日浮盈约14.87万元，在连续5天上涨期间累计浮盈81.24万元 [2] - 泰康颐享混合A成立于2018年6月13日，最新规模9248.2万元，今年以来收益13.33%，近一年收益15.49%，成立以来收益54.22% [2] 基金经理信息 - 泰康颐享混合A的基金经理为黄钟与金宏伟 [3] - 黄钟累计任职时间6年24天，现任基金资产总规模20.83亿元，任职期间最佳基金回报60.75% [3] - 金宏伟累计任职时间8年50天，现任基金资产总规模2.88亿元，任职期间最佳基金回报40.3% [3]

公司股价表现 - 10月13日股价上涨5.13% 报收8.40元/股 成交额15.13亿元 换手率9.37% 总市值185.88亿元 [1] - 股价连续4天上涨 区间累计涨幅达32.07% [1] 公司基本情况 - 公司全称为鹏欣环球资源股份有限公司 成立于2000年9月29日 于2003年6月26日上市 [1] - 公司主营业务涉及金属铜、金、钴等金属的开采、冶炼、加工及销售 业务范围还包括贸易、金融以及生态修复 [1] - 主营业务收入构成为：贸易业务51.07% 工业48.68% 其他(补充)0.25% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下南方中证1000ETF（512100）位居十大流通股东 二季度增持281.12万股 持有股数达1431.31万股 占流通股比例0.72% [2] - 该基金在10月13日单日浮盈约586.84万元 在连续4天上涨期间累计浮盈2776.74万元 [2] 相关基金产品表现 - 南方中证1000ETF（512100）成立日期为2016年9月29日 最新规模649.53亿元 [2] - 该基金今年以来收益27.87% 近一年收益34.65% 成立以来收益13.16% [2] - 基金经理崔蕾累计任职时间6年342天 现任基金资产总规模949.76亿元 [3]

公司股价表现 - 10月10日股价上涨5.23%至7.64元/股，成交额7.21亿元，换手率4.90%，总市值169.06亿元 [1] - 股价连续3天上涨，区间累计涨幅达20% [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为金属铜、金、钴等金属的开采、冶炼、加工及销售，并涉及贸易、金融及生态修复领域 [1] - 主营业务收入构成为：贸易业务51.07%，工业48.68%，其他(补充)0.25% [1] 机构持仓动态 - 南方中证1000ETF（512100）二季度增持281.12万股，持有股数达1431.31万股，占流通股比例0.72% [2] - 该基金在10月10日浮盈约543.9万元，连续3天上涨期间累计浮盈1731.89万元 [2] 相关基金产品表现 - 南方中证1000ETF（512100）最新规模649.53亿元，今年以来收益29.81%，近一年收益34.98%，成立以来收益14.88% [2] - 基金经理崔蕾现任基金资产总规模949.76亿元，任职期间最佳基金回报164.18% [3]