公司战略转变 - 京东旗下自营外卖品牌七鲜小厨于2025年10月中旬正式入驻美团、淘宝闪购等第三方平台，同步上线的还有其独立咖啡品牌七鲜咖啡，标志着公司外卖业务战略从自建生态转向开放协同 [1][3] - 七鲜小厨首家门店于2025年7月在北京开业，主打"外卖+自提"模式，强调现炒现制、无预制菜的品质定位，开业初期仅入驻京东秒送平台，单店日均订单已突破1500单，5公里范围内订单量环比增长30% [2] - 京东计划3年内在全国建设10000家七鲜小厨，将其定位为"对消费端绝不设限"的开放平台，此次入驻是其多渠道布局的自然延伸 [5] 业务运营数据 - 七鲜小厨在淘宝闪购月销量超2000单，在美团外卖月销量超400单，并被贴上"品质优选"、"人气新店"的标签 [3] - 七鲜小厨入驻美团APP后免收配送费，并支持使用美团的膨胀红包 [3] - 媒体对比发现，一份盖浇饭在不同平台的券后价格在10元到30元之间，可享受不同平台优惠 [3] 行业竞争格局演变 - 七鲜小厨的跨平台入驻打破了此前外卖市场的对立格局，折射出外卖行业从补贴内耗走向理性竞合的新阶段，平台间关系从零和博弈转向共生共赢 [1][4] - 在京东推出七鲜小厨的同时，美团也推出了自营餐饮项目"浣熊食堂"，并承诺为商家提供全链条支持，计划未来三年在全国建设1200家，这些动作被视为双方在即时零售领域展开攻防对抗的重要举措 [5] - 2025年初因京东入局，外卖行业曾加码补贴陷入"三国杀"，但持续价格战后，监管约谈促使各大平台反思无序竞争的可持续性 [7] 合作价值与战略意义 - 对京东而言，合作实现了订单来源多元化与用户覆盖最大化，以更低成本实现业务增长和品牌曝光，并通过供应链输出换取流量 [5][7] - 对美团而言，七鲜小厨的供应链能力帮助其提升外卖品质与用户留存，强化本地生活生态，并需要优质供给应对抖音等新玩家的竞争 [5][7] - 对淘宝闪购而言，京东的加入丰富了其外卖品类，助力阿里生态在即时零售领域的渗透 [5] 未来行业发展趋势 - 外卖市场的竞争将全面升维，胜负手在于生态协同能力与开放协作能力，未来竞争将是"体系化作战"，形成"高频带低频，业务互哺"的放大效应 [9] - 行业从"平台内卷"转向"跨平台协作"，在竞合中寻求增长新路径，未来胜者是那些既能对内深度整合构筑生态护城河，又敢于对外主动开放寻求共赢的平台 [9] - 随着抖音、小红书等新玩家加码本地生活，协调应对共同挑战成为办法，平台间通过优势互补实现共生共赢是外卖市场可持续发展的最优解 [7][9]

京东与美团合作关系转变 - 京东自营外卖门店“七鲜小厨”登陆美团APP，并提供免配送费与膨胀红包等优惠 [1] - 京东旗下七鲜超市、京东便利店、酒世界以及大药房等业态已相继入驻美团，显示合作深度加强 [4] - 京东最新推出的七鲜咖啡也同步在美团上线，该平台是除京东自身生态外的唯一上线平台 [4] 双方合作背景与动机 - 刘强东曾主动邀请王兴喝酒试图化解因京东进入外卖市场而产生的矛盾但未成功 [1][5] - 此次合作或表明刘强东和王兴关系已实现缓和与和解 [1][2] - 刘强东公开表示希望民营企业简单竞争，靠模式和信誉赢，并表达对王兴的欣赏 [4] 合作战略逻辑与互补性 - 京东核心优势在于供应链与高品质商品，渠道非核心，不排斥与竞争对手合作 [6] - 美团优势在于覆盖全国的即时配送网络、商户资源及本地流量入口 [6][12] - 合作使京东能高效触达线下用户助力新业态扩张，美团则获得优质品牌增强用户粘性 [6][12] - 双方联手可缓冲来自抖音、高德扫街榜等新对手的竞争压力 [4][6] 外部竞争环境变化 - 高德扫街榜作为阿里S级项目，推出23天用户突破4亿，发展迅猛 [4][7] - 高德扫街榜在国庆节当天日活用户突破3.6亿，10月3日用户突破4亿 [7] - 高德本身拥有高达8.9亿的用户基数 [7] - 近三个月外卖首选平台数据显示，淘宝闪购/饿了么市场份额为34.2%，京东为33.5%，美团为28.9% [10] - 在“品质外卖”细分市场，淘宝闪购/饿了么份额为43.4%，京东为39.8%，美团降至16.7% [10] 行业格局与未来趋势 - 京东入局外卖后定位为“品质外卖”代表，并非价格最低但最值得信赖 [12] - 美团即时零售业务受到抖音、小红书等平台蚕食，地位不稳 [12] - 京东与美团的合作标志着行业进入“竞合共存”的新竞争格局 [4] - 竞争合作将成为未来行业常态，双方由竞争对手转变为盟友 [12]

京东七鲜小厨渠道策略转变 - 京东旗下餐饮制作平台七鲜小厨近期入驻美团和饿了么外卖平台，而此前该服务仅在京东外卖平台独家销售 [1] - 七鲜小厨业务负责人此前表示心态开放，愿意与其他平台合作以满足消费者需求 [4] - 京东方面确认七鲜小厨保持开放合作心态，乐于与其他平台合作 [5] 七鲜小厨运营表现与投资 - 七鲜小厨于今年7月推出，采用"菜品合伙人+自营门店"的重资产运营方式，开业首日订单爆单 [4] - 公司宣布计划投入百亿元资金，目标三年内布局万家店铺，并投入10亿元现金招募菜品合伙人 [4] - 七鲜小厨在饿了么平台月销售超过2000单，在美团平台月销售400多单，在京东平台累计销售量超过9万单 [5] - 该平台3日复购率为行业平均水平的2.2倍 [5] 外卖市场竞争格局演变 - 外卖市场长期由美团和饿了么以约7:3的比例稳定分割，京东入局及饿了么发力后市场进入格局重构期 [6] - 京东外卖曾是今年京东"6·18"大促的重点项目，并公布了日订单量成绩单及百亿元补贴加码计划 [7] - 在随后的竞争中，京东成功抢占部分市场，美团与饿了么的份额趋于互相制衡，但战场在九十月后逐渐向到店业务转移 [8] - 在10月的"京东11.11"惊喜开放日活动中，京东外卖未再作为重点被介绍 [9] 京东外卖战略定位调整分析 - 分析指出京东或是基于更多流量需求与定位调整，使七鲜小厨入驻其他平台以提升订单规模与品牌曝光 [9] - 京东外卖战略从"自建生态、独立运营"转变为更具弹性的"开放协同"模式，将核心供应链能力输出到第三方平台 [9] - 京东不再执着于在自身App内与巨头进行正面消耗战，而是以供应链优势交换流量与配送网络，以更低成本实现增长 [10] - 分析认为京东在外卖业务上已回归理性，不盲目搞补贴、控制成本费用、不再追求更高订单，而是保持一定规模以上订单的正常运营 [10]

行业背景与核心问题 - 餐饮行业长期存在后厨运营不透明导致的信息不对称问题，引发消费者对食品安全、堂食菜品锅气及外卖品质的焦虑 [2] - 消费者对食品安全知情权的核心诉求是透明与信任，推动后厨从“闲人免进”向“明厨亮灶”转变是行业发展的必由之路 [2] - “幽灵外卖”（商家实际地址与公示地址不符）与“无堂食外卖”（专营外卖的合法商业模式）概念被混淆，根源在于信息不透明 [3][5] - 纯外卖店在全国餐饮外卖经营商家中占比约为5.78%，超过61%的消费者关注外卖商家是否有实体门店 [5] 消费者信任构建关键 - 64.81%的消费者认为“后厨实时直播及操作过程可视化”最能提升信任度 [6] - 63.28%的消费者认可“用户评价无食品安全差评”和“使用食安封签包装”对商户信任度的提升效果 [6] - “放心店认证”和“后厨实景照片”等公示行为的消费者认可度均超过60% [6] - 外卖平台对商家资质审核日益严格，绝大多数商家具备合法资质并拥有实体门店，“幽灵外卖”占比极小 [6] 公司举措：明厨亮灶计划 - 平台已接入“明厨亮灶”商家接近30万，对开通后厨直播的商家进行专属认证并给予流量倾斜和硬件补贴 [7] - 通过自建明厨亮灶系统搭配AI巡检，实时监测“未戴工帽”“垃圾溢出”等不规范行为 [7] - 参与商家单店订单量最高增长可达5%至8.6%，消费者投诉率下降23%，商家复购率最高提升12%，客单价提高8% [7] - 平台将“明厨亮灶”补贴增加至5亿元，并计划总投入达1000亿元用于提升后厨透明度等相关建设 [9] - 针对小微餐饮商家提供硬件设备、安装费用等全额补贴，首批5000万元补贴已发放，受补贴商家平均每天直播时长达11.4小时 [8] 公司举措：创新商业模式 - 孵化“浣熊食堂”模式，面向无堂食外卖商户，由公司统一提供场地和运营标准，实现入驻商家100%明厨亮灶 [11] - 未来三年计划在全国投资建设1200家“浣熊食堂”，鼓励商家用“食安日记”在线公示进货、清洁等全流程信息 [11] - 首创品牌卫星店模式，作为连锁品牌的品质外卖店，要求必备“明厨亮灶”直播和透明可追溯的食材供应链体系 [11] - 已与海底捞等全国800个头部品牌合作建成5500多家品牌卫星店，预计2025年底门店总数达万家 [12] - 2025年首批10000家卫星店将获得公司累计4亿元的专项扶持，包括助力金和专属流量扶持 [12] 市场影响与品牌反馈 - 拥有1200家门店的渝蔓味集团认为透明厨房是“看得见的品牌资产”，能在价格战中筑起差异化壁垒 [8] - 餐饮品牌熊家无二表示“明厨亮灶”增强了顾客信任感，其品牌曝光人数环比增长35.8%，好评中“放心”“干净”等关键词占比从12%提升至35% [8] - 平台展示“堂食店”“现炒现制”信息，并出现承诺“热菜现制现炒”的餐饮店，以回应消费者对预制菜的争议和透明度的诉求 [2][8]

核心观点 - 美团推出"浣熊食堂"新业态 以全程可视可溯源为核心 重构外卖行业安全标准 推动行业从流量竞争转向品质深耕 [1][3] - 通过集中式厨房 全链路数字化管控及供应链整合 为餐饮行业探索新路径 计划三年扩展至1200家门店 覆盖上万家餐饮商家 [3] 透明厨房模式 - 实现制作全流程实时上传至明厨亮灶大屏并同步至外卖App 用户可云体验制作过程 餐品由食安封签守护配送 提供食安日记功能记录进货清单和清洁巡检细节 [5] - 德克士门店明厨亮灶系统日均点击超千次 复购率较传统门店提升15% 入驻商家用户差评率下降40% [5] - 北京地区超10万用户通过该服务下单 其中30%为首次使用外卖服务的增量用户 [5] 供应链重构 - 联合益海嘉里 中粮 正大等200余家品牌食材供应商 通过快驴进货平台建立直采链路 实现从产地到厨房全程可追溯 [6] - 老乡鸡入驻后鸡肉供应商统一切换为圣农集团 检疫报告和冷链温度记录实时上传至供应链系统 [6] - 商家拎包入驻前期投入仅5万至6万元 租金成本控制在总营收10%以内 较传统门店降低50%以上 [6] 运营效率提升 - AI选址工具通过分析订单热力图和用户画像数据 帮助商家精准定位高需求区域 [6] - 北京20平方米轻食档口接入后日均订单量从80单跃升至300单 回本周期缩短至8个月 [7] 行业战略布局 - 美团宣布未来三年投入1000亿元用于硬件补贴 流量扶持及明厨亮灶直播覆盖 计划年内拓展至20万家门店 [7] - 吸引全聚德 云海肴等头部品牌试水纯外卖模式 推动中小商家向标准化转型 [7] - 通过实体网点实现食品安全可监控 多品牌协同效应及骑手取餐效率提升三大差异化价值 [7] 市场竞争格局 - 京东旗下七鲜美食MALL同样主打100%后厨直播 依托京东供应链优势主打高端市场 [9] - 美团选择开放生态路线 强调不做自营只做基建 通过共享标准 技术和流量赋能全行业 [9] 规模化挑战 - 不同地区消费习惯差异需定制化品牌组合 食品安全管控难度随门店数量指数级上升 [8] - 跨店点餐模式对配送时效提出更高要求 试点动态拆单配送策略确保核心餐品优先送达 [8]

公司食品安全战略举措 - 公司推出明厨亮灶专项计划并设立流量专区 接入商家接近30万家 其中稳定在播商家超过15万家[3] - 为小微商户提供全额硬件和安装补贴 已发放5000万元补贴 受补贴商家日均直播时长达11.4小时[3] - 通过拼好饭业务推出百万亮厨计划 鼓励商家通过实况直播等形式开放后厨并给予专项扶持[3] - 上线堂食店标签两个月内超140万商家完成认证 帮助具备堂食能力商家还原真实经营场景[3] - 孵化浣熊食堂业务实现入驻商家100%开通明厨亮灶 鼓励通过食安日记记录进货台账等动作并在线公示[4][5] - 计划未来三年通过1200座浣熊食堂帮助上万餐饮商家实现品质升级[5] 技术赋能与数据应用 - 通过数据挖掘 AI算法和场景理解等核心能力推动明厨亮灶落实落地[1] - 开发食品安全共治大数据系统 实时展示全国各省市治理进展及商家后厨直播画面[6] - 基于平台海量数据建立食安分系统刻画商家食品安全表现 未来将融入商家评价体系[6] - 升级政企协同数字化系统平台 接入地方许可数据提升资质验真能力[6] 监督与共治体系 - 今年累计对超50万在网经营商家进行线下检查 重点核验门店地址真实性和环境卫生[6] - 建立骑手社会监督机制 对核实属实的线索给予200权益值激励 已在北京河南浙江等地开展试点[7] - 联合中国烹饪协会向餐饮企业发出倡议 推动明厨亮灶食材溯源等举措落实落地[7] 行业影响与成效 - 商家开通明厨亮灶后用户好评中放心干净等关键词占比显著提高 同步带动复购增长[3] - 浣熊食堂通过集中式外卖厨房实现全程可视可追溯 从房租成本场地能耗等方面为商家降本增效[4] - 公司致力于在技术创新数据应用和社会协同方面探索 守护外卖服务生态的透明安全与可信赖[7]

白皮书核心观点 - 白皮书由上海财经大学数字经济研究院与美团共同编制，旨在澄清外卖食品安全误区并分析消费趋势 [1] - 核心观点包括“无堂食”与“幽灵外卖”无必然关联，以及“预制”不等于“低质” [5][7] - 研究团队呼吁构建“政府引导、企业主责、公众监督”的社会共治新格局以保障食品安全 [8] 外卖消费特征趋势 - 上海餐饮外卖消费呈现“高频刚需”特征，54.58%的受访者每周点餐超过3次，其中19.85%每天点餐1次及以上 [3] - 66.49%的受访者在周末或节假日订购外卖 [3] - 47.33%的受访者倾向于选择知名品牌，35.88%的受访者选择有平台深度参与食安管理的外送厨房 [5] 消费者信任构建因素 - 64.81%的消费者认为“后厨实时直播及操作过程可视化”最能提升信任度 [3][5] - 63.28%的被调研对象认可“用户评价无食品安全差评”和“使用食安封签包装”对商户信任度的提升效果 [3] - 其他公示行为如“‘放心店’认证”和“后厨实景照片”的认可度均超过60% [3] 平台与商家食安措施 - 已有11.7万家商户在美团开通了“明厨亮灶直播”，预计到2025年底将有超20万家商家加入 [3] - 美团推出“浣熊食堂”项目，面向用户提供“100%明厨亮灶”和“食安日记”，并应用AI技术监测后厨风险 [5] - 美团未来三年计划在全国投资建设1200家“浣熊食堂” [5] - 平台食品安全监督巡查已逐步覆盖超50万家店铺，并鼓励骑手通过APP反馈食安问题 [8] 行业概念澄清与市场现状 - “幽灵外卖”指商家实际经营地址与公示地址不一致，与无堂食的“外卖专营店”无必然关联 [7] - 外卖专营店在外卖经营商家中整体占比约为5.78% [7] - 有近四分之一的用户愿意接受“独立外卖专营店” [1][7] - 上海食品安全总体有序可控，去年全市主要食品总体监测合格率为99.4% [8]

核心财务表现 - 第二季度收入918亿元人民币 同比增长11.7% [2][3] - 第二季度经调整净利润14.93亿元人民币 同比下降89% [2][3] - 上半年收入1783亿元人民币 同比增长14.7% [2] - 上半年经调整净利润124.4亿元人民币 同比下降41% [2] - 经营溢利率仅0.2% 较去年同期13.7%下降13.5个百分点 [3] - 经调整EBITDA利润率3.0% 较去年同期18.2%下降15.2个百分点 [3] 核心本地商业表现 - 收入653亿元人民币 同比增长7.7% [4] - 经营溢利37亿元人民币 同比下降75.6% [4] - 经营利润率5.7% 同比下降19.4个百分点 [4] - 外卖业务通过拼好饭和神抢手提升性价比餐品供给 [4] - 美团闪购业务订单量和交易金额实现强劲增长 [4] - 美团闪电仓已布局超过50000家门店 [4] 新业务发展状况 - 收入265亿元人民币 同比增长22.8% [5] - 占总收入比例28% [5] - 经营亏损19亿元人民币 同比扩大43.1% [5] - 经营亏损率环比改善3.1个百分点至7.1% [5] - 美团优选进行战略转型 退出亏损区域 [5] - 小象超市延长营业时间满足夜间需求 [5] - 海外品牌Keeta在香港巩固市场地位 在沙特扩展至20个城市 [5] 成本与费用结构 - 销售成本614亿元人民币 同比增长27.0% [6] - 销售成本占收入比例66.9% 同比增加8.1个百分点 [6] - 销售及营销开支225亿元人民币 同比增长51.8% [6] - 营销开支占收入比例24.5% 同比增加6.5个百分点 [6] - 成本增加主要源于骑手补贴提高和海外业务扩张 [6] 竞争策略与展望 - 公司坚决反对内卷 专注保障履约可靠性和价格实惠性 [3][6] - 预计第三季度核心本地商业将出现较大规模亏损 [7] - 将持续加大投入应对高补贴竞争环境 [7] - 认为行业补贴回归理性后外卖利润将恢复正常水平 [7]

核心财务表现 - 2025年上半年收入1783.98亿元同比增长14.7% 经调整溢利净额124.42亿元同比减少41% 公司权益持有人应占溢利104.22亿元同比减少37.67% [1] - 2025年第二季度收入918.4亿元同比增长11.7% 经调整溢利净额14.93亿元同比减少89% [1] - 核心本地商业分部经营溢利同比下降至37亿元 新业务分部经营亏损同比扩大至19亿元 [1] - 经营现金流入净额48亿元 现金及现金等价物1017亿元 短期理财投资694亿元 [1] 餐饮外卖业务 - 分部收入同比增长7.7%至653亿元 经营溢利同比下降75.6% 经营利润率下降19.4个百分点至5.7% [2] - 拓展新客并提升核心用户交易频次 加强高价值消费场景渗透 [2] - 推出"品牌卫星店"赋能连锁餐饮 "拼好饭"和"神抢手"满足多价格带需求 [2] - 中央厨房项目"浣熊食堂"扩大规模 建立全流程食品安全追溯体系 [2] - 推广"明厨亮灶"计划提供流量支持和硬件补贴 简化营销流程减轻商家负担 [2] 美团闪购业务 - 订单量和交易金额强劲增长 加速获客并转化餐饮外卖用户 [3] - 美团闪电仓全国布局超50000家 提升本地商家数字化转型和服务半径 [3] - 优化冰镇啤酒购买体验 丰富白酒及零食供给 提升3C数码产品购物体验 [3] - 家电品牌合作提供半日达及安装服务 618期间赋能近100万家线下商家服务超1亿消费者 [3] 到店酒旅业务 - 第二季度维持强劲增长 拓展新品类和创新供给模式 [4] - 推动商户端数字化转型 提供连锁管理、经营决策、市场营销一体化解决方案 [4] - 帮助商家优化线上页面展示 通过用户评价、视频等内容强化数字品牌形象 [4] 数字化赋能举措 - 帮助超100万独立手艺人完成数字化建档 [5] - 推出AI经营助手包含客服专员、排班专员、运营专员和生意店长等功能模块 [5] - AI客服提供24小时即时回应 AI排班根据需求自动生成排班表 [5] - AI运营生成实时营销素材 AI生意店长输出智能经营报告 [5] - 推出酒店专属AI工具"美团既白" 实现智慧定价和动态库存管理 [5]

财务表现 - 2025年上半年收入1783.98亿元同比增长14.7% 但经调整溢利净额124.42亿元同比减少41% 公司权益持有人应占溢利104.22亿元同比减少37.67% [1] - 2025年第二季度收入918.4亿元同比增长11.7% 经调整溢利净额14.93亿元同比大幅减少89% [1] - 核心本地商业分部经营溢利同比下降至37亿元 新业务分部经营亏损同比扩大至19亿元 [1] - 截至2025年6月30日现金及现金等价物1017亿元 短期理财投资694亿元 [1] 核心本地商业竞争与运营 - 外卖行业面临非理性竞争 分部经营溢利同比下降75.6%至37亿元 经营利润率下降19.4个百分点至5.7% [2] - 餐饮外卖业务拓展新客并提升核心用户黏性 通过高性价比产品和供给侧创新巩固市场地位 [2] - 推出品牌卫星店模式赋能数百家连锁餐饮品牌 浣熊食堂项目扩大规模并建立食品安全标准 [2] - 明厨亮灶计划为商家提供流量支持和硬件补贴 简化营销流程减轻商家负担 [2] 美团闪购业务增长 - 订单量和交易金额录得强劲增长 加快获客并转化餐饮外卖用户 [3] - 美团闪电仓已布局超过50000家 助力本地商家数字化转型 [3] - 优化冰镇啤酒购买体验 丰富白酒及零食供给 提升3C数码产品购物体验 [3] - 618购物节赋能近100万家线下商家服务超1亿消费者 [3] 到店酒旅业务发展 - 第二季度维持强劲增长 拓展新品类和创新供给模式 [4] - 推动商户端数字化转型 提供连锁门店管理和经营决策一体化解决方案 [4] - 帮助商家优化线上页面展示 通过数字资产扩大品牌形象 [4] 数字化赋能与AI工具 - 已帮助超100万独立手艺人完成数字化建档 [5] - 推出AI经营助手包括客服专员、排班专员、运营专员和生意店长 提升运营效率 [5] - 美团既白AI工具为酒店商户提供智慧定价和动态库存管理功能 [5]