报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 公司2025年业绩与分红均超预期，海外盈利大幅提升，客户结构持续优化，新能源相关业务增长强劲，为长期增长奠定基础 [1][8] 2025年业绩表现总结 - **整体业绩**：2025年全年营收1839.99亿元，同比增长8.97%；归母净利润72.07亿元，同比增长7.51% [8] - **季度业绩**：2025年第四季度营收531.46亿元，同比增长7.67%，环比增长15.09%；归母净利润25.20亿元，同比增长13.63%，环比增长39.65% [8] - **分红情况**：2025年拟分红31.5亿元，股利支付率为44%，同比大幅增长 [8] 业务与客户结构分析 - **客户多元化**：“中性化”战略深化，2025年上汽集团以外客户的主营业务收入占比已提升至64.6% [8] - **新客户拓展**：赛力斯汽车、特斯拉上海、比亚迪、吉利汽车、小米汽车等已进入公司业外整车客户收入排名前十 [8] - **分业务收入**： - 内外饰件收入1339.46亿元，同比增长12.22% [8] - 功能件收入291.94亿元，同比增长12.41% [8] - 金属成型和模具收入66.66亿元，同比增长1.01% [8] - 电子电器件收入63.79亿元，同比增长3.65% [8] - 热加工件收入1.93亿元，同比下降65.46%，收入占比较低 [8] - **新订单结构**：新获订单中新能源汽车相关车型业务配套金额占比高达80%，国内自主品牌配套金额占比超过65% [8] 盈利能力与费用分析 - **毛利率**：2025年全年毛利率12.30%，同比提升0.16个百分点 [8] - 内外饰件毛利率12.05%，同比提升0.26个百分点 [8] - 功能件毛利率11.44%，同比提升0.11个百分点 [8] - 电子电器件毛利率10.16%，同比下降2.17个百分点 [8] - **区域毛利率**：2025年出口毛利率4.12%，同比大幅提升3.5个百分点；国内毛利率13.6%，同比下降0.9个百分点 [8] - **费用控制**：2025年期间费用率8.84%，同比下降0.40个百分点 [8] - 管理费用率4.68%，同比下降0.19个百分点 [8] - 研发费用率3.54%，同比下降0.13个百分点 [8] - 财务费用率0.16%，同比下降0.10个百分点 [8] - **净利率**：全年归母净利率3.92%，同比微降0.04个百分点；第四季度单季归母净利率达4.74%，为年内最高 [8] 财务预测与估值 - **营收预测**：预计2026-2028年营收分别为1963.87亿元、2028.68亿元、2073.31亿元，同比增长率分别为6.73%、3.30%、2.20% [1][8] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为76.83亿元、80.18亿元、83.53亿元，同比增长率分别为6.60%、4.36%、4.18% [1][8] - **每股收益预测**：预计2026-2028年EPS分别为2.44元、2.54元、2.65元 [1][9] - **估值水平**：基于当前股价，对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为8.18倍、7.84倍、7.52倍 [1][9] 关键财务数据与市场数据 - **市场数据（截至报告日）**：收盘价19.85元，市净率（P/B）0.93倍，总市值625.82亿元 [6] - **基础数据**：每股净资产（LF）21.30元，资产负债率（LF）64.29%，总股本31.53亿股 [7] - **预测财务指标**： - 预计2026-2028年毛利率维持在12.20%-12.30% [9] - 预计2026-2028年归母净利率在3.91%-4.03%之间 [9] - 预计2026-2028年净资产收益率（ROE）在10.40%-10.80%之间 [9] - 预计资产负债率从2025年的64.29%逐步下降至2028年的59.90% [9]

公司创始人讣告 - 富华国际集团荣誉主席、中国紫檀博物馆馆长陈丽华女士于2026年4月5日在北京逝世，享年85岁 [1] - 陈丽华女士曾任第八至十二届全国政协委员、第十一及十二届全国政协港澳台侨委员会副主任 [1] - 陈丽华女士荣获联合国“杰出亚裔女性终身成就奖”等多项殊荣 [1] 公司创始人个人背景 - 陈丽华女士与演员迟重瑞于1990年结婚，两人年龄相差11岁 [3] - 两人因共同爱好京剧在一次活动中相识并结为连理 [3]

越南政治领导层变动 - 越南共产党中央总书记苏林当选越南国家主席 [1] - 苏林长期在越南公安部任职，曾于2016年4月至2024年5月担任公安部部长 [1] - 苏林于2024年5月当选国家主席，并于2024年8月当选越共中央总书记，2024年10月不再兼任国家主席 [1] - 苏林于2026年1月23日在越共十四届一中全会上再次当选越共中央总书记 [1] 文章来源与版权信息 - 文章来源为新华社 [2] - 文章由券商中国发布，券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体 [3] - 文章内容未经授权禁止转载，否则将追究相应法律责任 [4]

化工板块市场表现 - 4月7日早盘Wind化工行业指数大涨超3%，领涨全A [1][2] - 凌玮科技20%涨停，东岳硅材、新安股份、尤夫股份、恒逸石化等多股涨停，至少13只股票涨幅超过10% [1][2] - 权重股表现强劲，万华化学涨4.39%，宝丰能源涨超6%，华鲁恒升涨超7% [2] 地缘冲突事件与短期供给冲击 - 伊朗法尔斯通讯社报道，美国资本参与的沙特朱拜勒工业区发生爆炸，遭到大范围打击 [1][3] - 朱拜勒工业区是全球重要石化生产基地，年产量约6000万吨石化产品，占全球总产量的6%至8% [4] - 以色列国防军声明对伊朗阿萨卢耶地区一处大型石化综合设施实施空袭，该设施为伊朗规模最大的石化综合体 [1][4] - 以军称已对伊朗两大石化综合体实施打击，导致伊朗超过85%的石化产品出口能力遭重创 [4] - 分析师认为，中东冲突对石化行业的影响已不限于油价，工业区遭袭的短期供给冲击更直接，市场反馈也更直接 [4] 行业长期逻辑与结构性变化 - 过去10年全球化工行业未实现规模化能力大幅提升，反而在出清供给 [1] - 2022年之后的欧洲，以及本次石油危机后的日韩和东南亚，可能受困于脆弱供应链，面临化工供给加速出清，全球化工资产稀缺性凸显 [1][8] - 需求端，受益于人口结构和资源品价格上涨，亚非拉国家需求快速增长，可能带来工业品供需缺口并推动工业品通胀 [1][8] - 市场将认识到中国化工资产的不可复制性，并对供应链韧性有保障的中国产能给予溢价 [1][8] 中国化工的全球竞争力与前景 - 2013年以来，中国化工品销售额及行业资本开支稳居全球第一，并稳定增长 [5] - 2022-2025年间，欧洲化工行业累计关停其总产能的9% [5][9] - 中国化工企业凭借全产业链配套、成本管控等核心优势，将进一步抢占全球市场份额，持续享受高盈利红利 [5][9] - 化工行业产能投放周期已基本结束，“十五五”时期将持续推进碳达峰，高能耗产品限制措施或将陆续推出，为未来产能扩张形成强刚性约束 [9] 机构对行业周期的判断 - 中信建投证券认为2026年化工核心发展主线之一是油价中枢上行，基于原油进入OPEC主导的资源民族主义定价范式，看好油气股、煤化工和天然气化工 [7] - 主线之二是供需反转，行业经历过去3年产能消化，2023年进入固定资产资本开支转负阶段，需求端在海外拉动下稳步增长，市场有望在2024年看到化工行业供需反转 [8] - 主线之三是化工资产再定价，全球有效化工资产稀缺性凸显，中国产能将获溢价 [8] - 开源证券认为，地缘冲突缓和后，全球化工业将迎来确定性补库行情，叠加终端需求回暖，化工品盈利有望改善 [9] - 当前行业正经历全球范围的大规模去库周期，美以伊战争有望重新标定全球库存周期，短期通过石油危机实现供给出清，后续有望迎来更强补库需求，带动行业供需反转 [8][9]

公募基金2025年年报持有人结构与申赎情况分析 - 个人投资者整体持有公募基金份额占比超过50%，是主要持有者，但不同基金类型持有人结构与资金申赎差异显著 [1] ETF持有人结构与申赎 - 截至2025年末，ETF机构投资者持有份额占比为57.88%，个人投资者占比42.12%，较年中（机构54.31%，个人45.69%）机构占比提升 [3] - 债券ETF和主流宽基ETF以机构投资者为主，机构持有比例基本在90%以上，例如多只科创债ETF机构持有超99%，多只沪深300ETF机构持有超90% [3][4] - 部分ETF以个人投资者为主，例如华夏上证科创板50ETF个人持有比例66.2%，华夏中证机器人ETF个人持有比例超70% [4] - 2025年ETF整体获得逾4500亿份净申购，扭转了年中265.31亿份净赎回态势，有25只ETF净申购超100亿份 [4] - 富国中证港股通互联网ETF净申购超600亿份为年度最高，其机构持有比例94.25%；华宝中证全指证券公司ETF净申购超450亿份，个人持有占比56.73% [5] 债券基金持有人结构与申赎 - 债券基金以机构投资者为主，截至2025年末机构持有比例为82.87% [6] - 纳入统计的7388只债券基金中，有52.72%（3880只）的基金机构持有比例在50%以上，其中45.76%（3345只）机构持有比例在80%以上，超三分之一（2504只）机构持有比例在98%以上 [6] - 具体产品如多只规模超400亿元的债券基金，机构持有比例在96.69%至100%之间 [7] - 债券基金2025年整体处于净赎回态势，净赎回逾5500亿份，而2024年末为净申购逾3800亿份 [8] - 2025年有7只债基净赎回超100亿份，最高近200亿份；同时有11只债基获得净申购，永赢稳健增强A净申购超250亿份，多只产品净申购在200亿份以上 [8] - 2025年债券基金平均收益率为2.31%，其中有600多只基金录得负收益 [8] FOF持有人结构与申赎 - FOF以个人投资者为绝对主力，截至2025年末个人持有比例达92.20% [9] - 纳入统计的973只FOF中，有740只个人持有占比在80%以上，其中693只个人持有占比在90%以上，占比超七成 [9] - 具体产品如国泰瑞悦3个月持有（规模近100亿元）个人投资者占比99.43%，富国盈和臻选3个月持有C（规模近90亿元）个人占比98.62% [9] - FOF在2025年实现净申购逾80亿份，扭转了年中净流出逾35亿份的态势 [10] - 有19只FOF去年净申购在10亿份以上，其中国泰瑞悦3个月持有净申购逾85亿份，广发智荟多元配置六个月持有C净申购超50亿份 [10] 主动权益基金持有人结构与申赎 - 主动权益基金（偏股混合与普通股票基金）个人投资者持有份额占比接近80% [10] - 易方达蓝筹精选持有人户数高达265.09万户，规模超300亿元，超99%为个人投资者；另有16只基金持有人户数超100万户，个人持有比例均超90% [10] - 这些由知名基金经理管理的基金2025年普遍实现正收益，但普遍录得净赎回，例如易方达蓝筹精选收益率超17%但净赎回逾48亿份，兴全合润A收益率超35%但净赎回超40亿份 [11]

文章核心观点 - 市场对小盘医疗保健公司的积极数据或更新反应不足是常见现象 这些公司通常距离产品获批还很远 并且经常面临资本不足的问题 [1] 作者背景与投资方法 - 作者“Biologics”是一名全职医疗保健投资者 在医疗领域工作多年后对生物技术和挽救生命的疗法产生了热情 [1] - 其交易重点围绕开发突破性疗法和/或具有潜在被收购催化剂的创新制药公司 [1] - 作者是投资团体“Compounding Healthcare”的领导者 该团体服务特点包括：多个医疗保健模型投资组合 每周通讯 每日观察清单 以及用于对话和提问的聊天功能 [1] 作者持仓与利益披露 - 作者通过股票、期权或其他衍生品对CRDF持有有益的多头头寸 [2] - 文章内容为作者个人观点 除Seeking Alpha外未因本文获得其他报酬 与文中提及的任何公司均无业务关系 [2]

文章核心观点 - 霍尔木兹海峡的局势并非简单的“开放”或“关闭”二元对立，而是热战与商业外交并行的复杂局面 [1] - 伊朗的战略意图是将海峡从“封锁对象”重构为“主权收费通道”，其行动具有高度清晰且中央协调完整的特征 [1] - 实地调研发现，尽管冲突持续，但通过海峡的船只流量正在增加，这标志着世界正转向多极化，各国正绕过美国与伊朗进行谈判以保障通行 [3][50][53] - “伊朗收费站”机制已实际运作，通过审查和收费来选择性批准船只通行，这正在改变全球大宗商品、利率、权益及汇率市场的底层逻辑 [1][58] 根据相关目录分别进行总结 实地调研方法与过程 - 研究机构派出代号“3号分析师”的成员，携带专业设备与现金，亲赴阿曼穆桑达姆半岛，通过无GPS快艇进入霍尔木兹海峡进行一线调研 [3][4] - 调研过程充满风险，包括被阿曼海岸警卫队扣押、手机被没收，并与当地渔民、走私者、官员等多方进行交流，获取第一手信息 [1][8] - 调研旨在突破依赖卫星图像、官方消息源和AIS数据的传统分析框架，因为后者漏掉了每日实际通过海峡的近一半船只 [9] 海峡局势的复杂性：战争与通航并行 - 核心发现是战争升级与商业交通增加可以同时发生，打破了“要么开放、要么关闭”的二元叙事 [22][50] - 在调研期间（4月2日），现场确认了15艘船只穿越海峡，次日（4月4日）有15至18艘，相当于两天完成了此前约一周的交通量 [38][39] - 尽管格什姆岛遭袭、美军军机被击落等事件发生，但航道在当天内便恢复通行，表明袭击不影响长期通航计划 [53][54] - 当地社区报告，在调研前两周，每天通过航道的船只约为2到4艘，而调研期间流量显著增加 [38] “伊朗收费站”的运作机制 - 伊朗已建立实际运转的检查机制，将大多数获批船只引导至格什姆岛与拉拉克岛之间的水道通过 [58] - 运作流程：船东或所属国通过中间人提交信息（所有权、船旗、货物等），支付费用或通过外交安排获取批准，随后获得通行代码 [58][59] - 支付方式多样，除人民币或加密货币外，外交渠道（如通过昆仑银行结算、解冻伊朗资产）是更主要且被低估的方式 [60] - 审查具有选择性，伊朗会认真核查船只背景，以确保交易动机真实，并非简单认可船旗国 [59] - 关键信号：所有获得伊朗革命卫队许可的船只，均未遭到打击 [62][68] 各方的行为与动机 - **伊朗的意图**：不希望海峡长期关闭，其目标是成为海峡的“理性管理者”，通过运作“收费通道”来彰显主权并孤立美国 [64][65] - 伊朗的长期设想被比作土耳其依据《蒙特勒公约》管理博斯普鲁斯海峡的模式，即拥有主权、规范商业通行、限制军事船只 [65] - **其他国家的应对**：包括法国、希腊、日本、印度、马来西亚等在内的美国盟友及中立国，正在积极与伊朗谈判以确保通行 [53][72] - 中国船只被观察到关闭AIS系统通过拉拉克-格什姆航道 [55][60] - **阿曼的角色**：作为中立观察者，阿曼与伊朗合作管理海峡，认为伊朗行为理性且可预测 [34][69] 市场信号与数据洞察 - AIS系统数据不完整：每日实际通过海峡的船只数量比AIS显示的多出近一半，许多船只关闭AIS“暗航” [9][28] - 观察到希腊Dynacom公司的一艘油轮公然从海峡中心全速穿过，这被视为已与伊朗达成定制化安排的明确信号 [36][55] - 通过船只类型：主要是液化石油气运输船、便利型油轮和阿芙拉型油轮，超大型油轮非常少见 [54] - 走私活动未受冲突影响，这本身表明伊朗有能力选择性控制打击对象 [24] 风险认知与保险叙事纠偏 - 阻碍通行的首要因素是安全威胁（被炸），而非仅仅是保险问题 [33][61] - 从船东角度看，在运力紧张的市场中，即使获得保险赔偿，损失一艘无法替代的船舶也是重大商业风险 [33] - 当前最具可持续性的局面是，获得伊朗革命卫队的许可比美国护航更能提供有效的安全安慰 [62] 地缘政治与投资含义 - 局势是多极化世界的缩影：美国与伊朗冲突的同时，其盟友却与伊朗进行谈判，各国自行解决能源安全问题 [53][74] - 胡塞武装在红海地区的异常安静被证实是伊朗主动约束的结果，这是伊朗层级化升级博弈的一部分，将巴布-曼德布海峡留作后手 [69][70] - 冲突的潜在终局可能是海峡在伊朗管理下重新开放，除非美国将伊朗彻底击败 [73] - 这一转变预示着更广泛的趋势：联盟关系变得更可协商和交易化，各国像维护自身资产负债表的主权行为体一样行动，这将深刻影响对安全、产业政策及赢家输家的投资判断 [76][77] - 对全球石油市场的净冲击估计已达每天1060万桶，若通行量长期低迷，将导致灾难性经济后果 [62]

地缘政治紧张局势 - 美国总统特朗普威胁对伊朗的发电厂、桥梁及其他基础设施进行空袭 [3] - 联合国秘书长发言人对该言论表示震惊 强调任何针对民用基础设施的攻击都违反国际法 [3] - 联合国重申 包括能源设施在内的民用基础设施不得遭受攻击 即便被认定为军事目标 若攻击可能造成平民伤亡 该原则依然适用 [3] 国际法与冲突解决 - 联合国秘书长强调各方在进行敌对行动时须遵守应尽的义务 [3] - 秘书长重申除了和平解决国际争端 没有任何其他可行的替代方案 呼吁相关方停止冲突 [3] - 对于空袭是否构成战争罪的问题 联合国表示须由法院裁定 [4]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出“买入”、“卖出”等传统股票投资评级，其核心是对韩国私募资本市场的结构性分析 报告核心观点 * 2025年韩国宏观经济与公开市场表现强劲，但私人资本市场（私募股权与风险投资）活动却出现收缩，两者走势出现分化[5][7] * 私人市场疲软主要源于结构性压力，包括买卖双方估值差距、低迷的退出活动、以及因Homeplus重组事件引发的监管审查与国内有限合伙人（如国民年金服务局）投资推迟[6][71][72] * 韩国市场由三大制度性支柱塑造：财阀重组产生持续交易流、国家支持的创业投资奠定早期融资基础、以及国家养老金服务作为核心机构有限合伙人[8] * 私募股权市场在监管压力下转向中型交易，而风险投资市场则呈现资本向后期阶段集中、早期生态收缩的态势[5][18][21] * 企业风险投资在韩国风险生态中占据主导地位，同时政府政策持续发挥关键塑造作用[41][55] * 募资活动呈现两极分化：私募股权基金复苏且资本高度集中于大型平台，而风险投资基金则大幅收缩[127][130][154] 市场概述 * 2025年韩国GDP增长率被亚洲开发银行上调至0.9%，主要得益于财政刺激、国内消费部分复苏以及半导体和电子领域的出口弹性[5] * 韩国公众股市表现历史性强劲，KOSPI指数飙升超过75%，KOSDAQ指数增长36%，主要由三星电子和SK海力士推动[7] * 韩国私人资本市场未随公募市场复苏，私募股权和风险投资交易总额从2024年的240亿美元下降至160亿美元[5] * 私募股权交易总额下降近30%，但交易数量从131笔增至140笔，显示活动转向中型市场[5][67] * 风险投资总投入43亿美元，涉及1186笔交易，为近年最低，种子阶段活动连续第三年下降[5][18] * 政府推行“企业价值提升计划”等治理改革，旨在解决“韩国折价”，包括修订商法、降低红利税率等[8] 交易（风险投资） * 2025年风险投资交易价值43亿美元，交易数量1186笔，均为近年低点[17][18] * 风险投资活动呈现阶段分化：后期和成长阶段交易相对坚韧，种子和早期阶段收缩更为明显，表明资本配置更具选择性[18] * 风险投资未计资金估值平均值上升近60%，达到3200万美元，反映资本向估值更高的大型后期交易集中，而非市场普遍回暖[21] * 软件行业是交易数量最活跃的领域，占近四分之一，受益于韩国经济数字化转型及企业对生产力提升技术的需求[23][24] * 非境内投资者参与度提升，占总交易数量超20%，占总价值约40%，在大额交易中集中度上升[25] * 人工智能半导体等硬件领域受关注，例如Rebellions在C轮融资2.439亿美元，估值约14亿美元；FuriosaAI在C轮融资1.242亿美元，估值约7.304亿美元[22] * 企业风险投资表现突出，至少涉及一家企业投资者的交易占总数超三分之一，占总价值约63%[41] * 韩国四大财团（三星、SK、现代、LG）计划未来五年投资超过8万亿韩元（约5800亿美元）于AI、半导体等新兴产业，其风险投资部门是重要渠道[44] 交易（私募股权） * 2025年私募股权交易价值119亿美元，较2024年的170亿美元下降，交易数量从131笔增加至140笔[67] * 平均交易额从2.356亿美元降至1.226亿美元，中位数从7200万美元降至5370万美元，反映大型交易停滞与小型交易增多[66] * 企业分拆是核心交易来源，2025年完成16笔分拆交易，总值28亿美元，占交易总价值的23.7%和数量的11.4%[74][83] * 财阀重组是分拆交易的主要驱动力，例如SK集团将附属公司数量从726家精简至634家，近90%交易商认为SK是2026年最可能的并购机会来源[11][75] * 典型案例包括：LG Chem以约10亿美元向Glenwood私募股权出售水解决方案业务；KKR以约12亿美元收购SK ecoplant的环境服务业务[81] * B2B领域主导私募股权活动，占交易数量近40%和总价值的45%[86] * B2C领域交易受到投资者对具有国际扩张潜力的韩国美容和个人护理品牌的兴趣推动[86][87] 退出 * 风险投资退出价值下降近25%至21亿美元，退出数量93笔，为2017年以来最弱环境[93][94] * 首次公开募股是主要退出途径（51笔），其次是收购（41笔），私募股权收购活动减少[96] * 首次公开募股市场质量强劲，87%的KOSDAQ上市企业定价在指示范围高端，平均认购比例1128:1，上市后三个月平均回报率跑赢市场约40%[95] * 风险投资支持公司的中位持有期延长至5.9年[94] * 私募股权退出价值下降24%至95亿美元，交易数量从77笔降至55笔，总价值较2021年峰值低约60%[107][109] * 战略并购是最常见的私募股权退出途径（25笔），其次是赞助商间交易（20笔）[111][112] * 私募股权中位退出价值增长25%至1.09亿美元，平均退出价值增长17%至3.28亿美元，显示退出活动集中在优质大型资产[113] * 重要退出案例包括：法国液化空气集团以约33.4亿美元收购工业气体公司DIG Airgas[113][121] 筹款 * 私人资本募资呈现分化：私募股权筹资反弹至84亿美元（涉及4只基金），为2020年以来最强年度；风险投资筹资锐减至11亿美元（涉及98只基金），为过去十年最弱[127][130][133] * 私募股权资本高度集中，2025年募资额中82亿美元（占比97.6%）来自规模在10亿美元或以上的基金[129] * 风险投资基金数量从2022年的384只锐减至2025年的98只，各规模区间的基金数量均显著下降，尤其是中型及小型基金[130][145][148] * 资本形成向私募股权倾斜，2025年私募股权募资额是风险投资的近8倍，尽管风险投资基金数量占绝对多数[154] * 截至2025年，按规模排名前列的基金包括：MBK Partners Fund VI（550亿美元）、Hahn & Company IV（41.23亿美元）、Capstone Growth Supporting Investment Fund 2（50亿美元）[159][160]

机构研究组 发布于2026年3月24日 目录 关键要点 1 所有收购2 PE收购 企业并购4 分析：从后往前，分段 并且子段6 高级研究分析师，企业SaaS和基础设施 SaaS derek.hernandez@pitchbook.co 新兴科技研究 2025年Q4企业SaaS并购回顾 Derek Hernandez pbinstitutionalresearch@pitchbook.compbinstitutionalresearch@投行书.com 结论 13 PitchBook是摩根士丹利的子公司，为参与私有资本市场运营的从业人员提供最为全面、精确且难 关键要点 • 第四季度总交易额达到837亿美元，涉及约245笔交易，尽管交易数量略有下降3.2%，但与上季 度相比，交易额增长了23.9%。 • 活动高度集中在高端，17笔百亿以上的大交易——其中包括5笔超过50亿美元的——占整个季 度交易总值的76.6%。 Q4的季度总额创下历史第三高水平，仅次于2021年的两个季度，随着企业并购者卷土重来，交易 额环比飙升168.5%，达到518亿美元，涉及约155笔交易，环比增长9.2%。 • 私募股权对企业的交易价 ...