LPR下调及影响 - 5月20日1年期LPR降至3%，5年期以上LPR降至3.5%，均较前值下调10个基点 [1] - LPR下调符合市场预期，此前央行下调政策利率0.1个百分点，7天期逆回购利率从1.5%降至1.4% [2] - 预计下半年央行将继续实施降息，年内两个期限品种LPR还有下行空间 [1] 政策利率与银行负债成本 - 下调政策利率并引导LPR下行，将带动企业和居民贷款利率更大幅度下调，降低实体经济融资成本 [2] - 银行负债成本改善为LPR下调创造空间，去年两次存款利率下调及同业活期存款利率管控显效 [2] - 5月15日降准0.5个百分点落地，向市场提供长期流动性约1万亿元，优化银行负债结构 [2] 存款利率调整 - 5月20日国有大行下调存款利率，活期存款利率降5个基点，定期存款利率降15-25个基点 [3] - 存款利率下调预计带动整体存款利率降0.11-0.13个百分点，稳定银行净息差 [3] 房贷成本降低 - 5年期以上LPR下调10个基点，引导各地房贷利率下行，北京首套房贷利率有望降至3.05%，二套降至3.25%/3.45% [4] - 存量房贷利率将在重定价日后下调，降低已购房居民还贷压力 [4] - 公积金贷款利率下调0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，预计年节省利息支出超200亿元 [5] 房地产市场影响 - 公积金贷款利率下降及5年期以上LPR调降将进一步降低购房成本，支持居民住房需求释放 [6] - 政策组合拳有助于房地产市场止跌企稳，巩固市场稳定态势 [5][6]

金融政策支持稳市场稳预期 - 央行、国家金融监督管理总局、证监会联合推出"一揽子金融政策"支持稳市场稳预期，落实中央政治局会议关于加强超常规逆周期调节的要求 [1] - 人民银行提出十项措施，包括降准降息等与房地产直接相关的政策，如降低存款准备金率0.5个百分点、下调政策利率0.1个百分点、下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点、降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 [1] - 政策旨在促进刚需和刚性改善需求，降低楼市门槛和交易成本，夯实止跌回稳局面 [1] 降准降息对楼市的影响 - 存款准备金率从6.6%降至6.2%，降低银行负债成本，增强银行对购房者和开发企业的贷款能力 [2] - 央行政策利率下调10个基点，预计带动LPR下行，按揭贷款利率相应下调 [2] - 五年期以上公积金首套房利率从2.85%降至2.6%，达到历史最低水平，拉开公积金与商贷利率差距，激发刚需和改善型购房动力 [2] - 结构性货币政策工具利率下调0.25个百分点，惠及专项借款、再贷款，PSL利率从2.25%降至2%，支持保障性住房、城中村改造等项目 [2] 房地产新发展模式的金融支持 - 金融监管总局将推出八项增量政策，包括房地产开发、个人住房、城市更新等贷款管理办法，指导金融机构保持房地产融资稳定，满足刚性和改善性住房需求 [3] - 房地产新发展模式需要新的金融模式辅助，包括全口径资金监管制度，以应对存量时代的资金需求 [3] - 存量盘活需转向不动产现金流导向的投融资模式，告别大拆大建，转向综合整治、微改造等可持续现金流创造模式 [4] 金融政策对经济基本面的修复 - 科技创新和技术改造再贷款增至8000亿，新设立"服务消费与养老再贷款"5000亿元，稳定就业、收入、消费等经济基本盘 [5] - 政策工具旨在夯实高质量发展确定性，为房地产创造可持续发展动力 [5]

金融政策支持稳市场稳预期 - 央行发布3类10项措施、金融监管总局推出8项增量措施、证监会打出稳市"组合拳"，三大金融部门联合推出政策支持稳市场稳预期 [1] - 三大股指集体高开，金融、房地产等板块涨幅居前，市场信心增强 [1] - 一季度全国GDP同比增长5.4%，经济呈现向好态势，但国内需求不足、企业经营困难、社会预期较弱等问题仍需解决 [1] 货币政策工具 - 央行10项措施包括总量政策、价格政策和结构政策 [2] - 总量政策：完善存款准备金制度，降低存款准备金率，释放市场流动性 [2] - 价格政策：下调政策利率、结构性货币政策工具利率、个人住房公积金贷款利率，带动社会综合融资成本稳中有降 [2] - 结构政策：完善和创新结构性货币政策工具，提升金融支持实体经济的强度、适配性和精准性 [2] 金融监管总局增量措施 - 围绕稳楼市，加快完善与房地产发展新模式相适配的融资制度，巩固房地产市场稳定态势 [3] - 股市方面，扩大保险资金长期投资试点范围，调整优化监管规则，引入更多增量资金 [3] - 科技金融方面，修订并购贷款管理办法，制定科技保险高质量发展意见，加大对科创企业的投资力度 [3] - 对受美国加征关税影响的外贸企业提供精准服务，帮扶稳定经营、拓展市场 [3] 资本市场稳定措施 - 证监会强化市场监测和风险综合研判，深化科创板、创业板改革，落实《推动公募基金高质量发展行动方案》 [4] - 全球市场不稳定因素增多，但中国经济发展、宏观政策和制度保障为资本市场注入确定性 [4] 政策协同与落实 - 贯彻落实一揽子金融政策需强化协同联动，形成共促高质量发展的合力 [4] - 统筹货币、消费、投资、房地产、股市、就业、民生等领域措施，提高针对性和精准性 [4] 广东金融政策落地 - 广东作为经济大省和金融大省，需推动党中央决策部署落地落实，用好一揽子金融政策，稳定市场预期 [5]

货币政策调整 - 央行宣布降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [1] - 下调政策利率0.1个百分点，预计带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点 [1] - 阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从5%调降为0% [2] 结构性货币政策工具 - 下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，支农支小再贷款、科技创新再贷款等利率从1.75%下调到1.5% [5] - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度至8000亿元 [4][5] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款，支持住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产业 [2][5] 房地产政策 - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6% [6] - 预计每年将节省居民公积金贷款利息支出超过200亿元 [6] - 对于100万贷款本金、30年期、等额本息的公积金贷款，月供减少133元，总还款金额减少4.8万元 [7] 政策背景与考量 - 政策出台更多出于前瞻性考虑，是应对国际环境变化的预防性政策工具 [1][3] - 相较于"9·24"政策，此次政策范围更丰富、力度更大，面对的环境和着力点有所差异 [3] - 政策后劲充足，不仅是"组合拳"，而且可以是"连续战"，年内仍有进一步降息空间 [4] 政策影响 - 全面降准将降低金融机构资金成本，推动金融机构保持息差基本稳定 [2] - 下调政策利率将引导LPR下降，进而推动社会综合融资成本下降 [2] - 结构性货币政策工具提额上新，引导金融机构加大对科技创新、扩大消费、普惠金融、养老金融等领域的支持 [2][5]