报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国7月汽车和新能源汽车销量表现较好，周五美联储官员称年内可能降息3次，美俄总统会谈时间确定，市场情绪好转，有色金属多数上涨；今日人民银行大幅净回笼货币，中汽协公布7月汽车产销量环比下降但同比延续13%以上高增长，日内人民币上涨美元下跌，市场情绪偏强，有色金属全线上涨，沪铝上涨，伦铝下跌，国内现货铝下跌[1] - 技术上原油大跌，伦铝震荡小幅下跌，沪铝小幅上涨，技术形态略有好转，成交持仓均上升，市场情绪略有好转；本周国内电解铝社会库存上升，现货成交好转，反内卷炒作明显退烧，氧化铝大跌，本轮炒作可能结束；目前淡季，现货需求不足，俄乌局势对市场影响较大，短线可能震荡，波动率上升[2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 今日沪铝收盘报20700，现货报20630，现货贴水 -70点；上周沪铝上涨，本周现货贴水持平于 -40元，现货成交好转；国内电解铝社会库存大幅上升，氧化铝社会库存上升，上期所铝库存上升，现货消费好转；LME现货库存本周下降，LME现货贴水 -2美元；人民币汇率本周小幅上涨，铝价沪伦比本周下降至7.93，内盘走势弱于外盘[1] 技术分析 - 今日原油大跌，伦铝震荡小幅下跌，在2614美元附近运行，沪铝小幅上涨收于20700，技术形态略有好转，成交持仓均上升，市场情绪略有好转[2] 市场供需 - 本周国内电解铝社会库存上升，现货成交好转，反内卷炒作明显退烧，氧化铝大跌，本轮炒作可能结束，目前淡季，现货需求不足[2] 影响因素 - 俄乌局势对市场影响较大，短线可能震荡，波动率上升[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各类期货品种进行分析，提供行情、消息、交易逻辑等信息，并给出投资策略建议，涵盖宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等多个领域，投资者需综合考虑各因素把握投资机会并控制风险 各目录总结 宏观金融类 股指 - 6月末M2、M1、M0余额同比有不同程度增长；央行将把握政策力度和节奏，下半年中美货币政策周期错位改善、利差收窄，结构性货币政策工具支持科技创新和消费；7月15日央行开展14000亿元买断式逆回购操作[2] - IF、IC、IM、IH各合约期指基差比例公布；海外关注美国关税影响，国内关注7月“中央政治局会议”预期，防内卷及稳定币题材带动市场风偏提升，相关权重带动股指反弹；建议逢低做多IF股指期货[3] 国债 - 周一TL、T、TF、TS主力合约均下跌；6月末社会融资规模存量同比增长，M2、M1余额同比增长；7月15日央行开展14000亿元买断式逆回购操作；6月出口同比增长、进口由降转增；中小银行增持债券需把握平衡[4] - 央行周一净投放1197亿元；6月出口及金融数据略超预期，但抢出口效应可能边际弱化；月中资金面有扰动，央行操作显示资金呵护态度，预计后续资金面偏松；内需弱修复和资金宽松下利率大方向向下，近期股市压制债市，建议逢低介入[5] 贵金属 - 沪金、沪银、COMEX金、COMEX银均下跌；美国10年期国债收益率和美元指数公布[6] - 美联储官员表态偏鹰派致金银价格短线回落，但宽货币预期仍在，建议维持白银多头思路；关注白银做多机会，给出沪金、沪银主力合约参考运行区间[6] 有色金属类 铜 - 美元指数抬升、LME库存续增致铜价下滑；LME库存、注销仓单比例、Cash/3M贴水等数据公布；国内社会库存、上期所铜仓单、现货贴水等情况公布；6月进口未锻造铜及铜材环比增加、同比转正；精废价差显示废铜替代优势偏低[8] - 特朗普宣布对铜征收50%关税，若严格执行美铜与伦铜、沪铜价差将扩大，伦铜、沪铜承压；产业原料紧张格局维持但边际影响弱化，美国以外供应预期增加，叠加淡季，预计铜价震荡偏弱，给出沪铜、伦铜运行区间参考[8] 铝 - 国内铝锭累库幅度超预期、贸易局势不确定致铝价下挫；沪铝加权合约持仓量减少、期货仓单增加；国内铝锭和铝棒社会库存增加，铝棒加工费上调，现货交投略有改善；外盘LME铝库存增加、注销仓单比例低、Cash/3M小幅贴水[9] - 国内商品氛围偏暖但涨势放缓，海外贸易局势不确定；铝锭库存低位但铝棒加工费低致铝水比例下降、铝锭供给有望增多，下游淡季和铝材出口减少，铝锭有累库压力，预计铝价震荡偏弱，给出国内主力合约和伦铝3M运行区间参考[9] 锌 - 周一沪锌指数和伦锌3S下跌；SMM0锌锭均价及各地基差、沪粤价差公布；上期所和LME锌锭库存、注销仓单等数据公布；国内社会库存小幅累库[10] - 当前国内锌矿供应宽松，锌精矿TC上行；6月锌锭供应增量明显，后续放量预期高，国内社库等显著抬升，中长期锌价偏空；短期联储鸽派氛围浓、光伏产业政策推高市场情绪，商品整体氛围强，锌价预计震荡[11] 铅 - 周一沪铅指数微涨、伦铅3S下跌；SMM1铅锭均价、再生精铅均价、精废价差等数据公布；上期所和LME铅锭库存、注销仓单等数据公布；国内社会库存微增[12] - 原生开工率下滑、再生开工率抬升，铅锭供应宽松，社会和企业成品库存累库；铅蓄电池价格止跌企稳，旺季将至下游采买转好；LME铅7月到期合约多头持仓集中度高，Cash - 3S结构走强，铅价偏强，但国内弱消费压制沪铅跟涨幅度[12] 镍 - 周一镍价承压回落；不锈钢需求疲软、社库去库慢，钢厂对镍铁压价，镍铁生产利润压缩，矿价走弱[13] - 7月镍铁小幅减产但不锈钢需求依旧疲软，镍铁价格预计随矿价下跌；镍价与镍铁价差显示镍价估值回升至偏高水平，建议逢高沽空，给出沪镍、伦镍运行区间参考[13] 锡 - 周一锡价震荡；缅甸锡矿复产推进但实际出矿需时日，冶炼厂原料短缺，开工率低；终端需求低迷，下游补库谨慎；本周锡锭社会库存小幅下降[14] - 锡供应和需求均疲软，短期供需平衡，缅甸复产预期加强，预计锡价震荡偏弱，给出国内锡价和LME锡价运行区间参考[14] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘上涨，电池级和工业级碳酸锂报价上涨，LC2509合约收盘价上涨，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为正[15] - 超跌品种反弹、资源端消息扰动致锂价拉升；基本面未明显扭转，盐厂利润修复，供给预计保持高位，或提前透支旺季预期；建议关注消息扰动等因素，给出广期所碳酸锂2509合约参考运行区间[15] 氧化铝 - 7月14日氧化铝指数上涨，单边交易总持仓减少；各地区现货价格不变，山东现货贴水08合约；海外澳洲FOB价格上涨，进口窗口关闭；期货仓单增加；矿端几内亚CIF价格下跌、澳大利亚CIF价格不变[16] - 矿价中期转强预期、商品做多氛围和低仓单注册量驱动期价短期偏强，但产能过剩格局难改，价格以成本为锚定，矿价是核心矛盾，建议逢高布局空单，给出国内主力合约AO2509参考运行区间[16] 不锈钢 - 周一下午不锈钢主力合约微涨，单边持仓减少；佛山和无锡市场现货价格有变动，基差有变化；原料价格持平；期货库存持平，社会库存增加，300系库存环比增幅较大[17] - 正值消费淡季，终端需求乏力，供应端虽有减产预期但库存去化慢，短期内供大于求格局难改，预计现货市场弱势运行[17] 铸造铝合金 - 截至周一下午3点，AD2511合约下跌，加权合约持仓减少、成交量放大，AL2511与AD2511合约价差缩窄；国内主流地区ADC12平均价和进口ADC12均价下调，市场成交偏弱；佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭库存增加[18] - 下游处于淡季，供需均偏弱，成本端支撑加强，但铝价震荡回落、期现货价差大，预计铸造铝合金价格上方阻力大[19] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价上涨，注册仓单增加，持仓量减少；天津和上海现货价格有变动；热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单不变，持仓量减少；乐从和上海现货价格有变动[21] - 商品市场氛围好，成材价格震荡偏强；M2货币供应年率略高于预期，6月信贷和政府债融资推动社融；螺纹钢供需双降、去库加快，热轧卷板供需双降、库存小幅累积，库存均处近五年低位；后续关注政策信号、终端需求修复节奏和成本端支撑力度[22] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约收涨，持仓增加；现货青岛港PB粉价格及基差、基差率公布[23] - 海外铁矿石发运量环比维稳，澳洲发运下滑、巴西回升、非主流减少，近端到港量增加；铁水产量下降，港口库存下滑、钢厂进口矿库存增加；宏观预期和“反内卷”情绪推动铁矿石走势向上偏强，钢厂盈利率健康，供给无显著压力，矿价短期震荡偏强，关注市场情绪和宏观兑现节点[24] 玻璃纯碱 - 玻璃：周一沙河和华中现货报价有变动，现货产销提振；7月10日全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降、折库存天数减少；净持仓空头增仓；中央财经会议推动玻璃盘面价格反弹，中期政策预期扰动强，建议空单规避观望[25] - 纯碱：现货价格持平；7月14日国内纯碱厂家总库存增加，轻质纯碱减少、重质纯碱增加；下游开工率变动不大，需求低迷；检修增加，供需边际改善但中期供应宽松、库存压力大；净持仓多头减仓、空头集中；短期内受市场情绪带动反弹，中期基本面供需矛盾仍存，预计走势偏弱[26] 锰硅硅铁 - 7月14日锰硅主力合约收涨，现货市场报价下调，升水盘面；硅铁主力合约收涨，现货市场报价下调，升水盘面[27] - 锰硅日线摆脱下行趋势线后震荡反弹，关注上方压力和下方支撑，操作建议观望；硅铁日线沿旗形通道或喇叭形态宽幅震荡，关注上方压力和下方支撑，操作建议观望；基本面过剩格局、需求边际弱化、成本有下调空间，短期盘面受情绪和预期主导，建议投机理性对待、产业端择机套保[27][28] 工业硅 - 7月14日工业硅期货主力合约收涨，现货华东不通氧553和421市场报价上涨，553升水期货主力合约、421贴水[31] - 日线向右摆脱下跌趋势，短期反弹但K线形态松散，关注上方压力和下方支撑；基本面供给过剩、有效需求不足，短期盘面受情绪和预期影响，建议投机理性对待、产业端择机套保[31][32] 能源化工类 橡胶 - NR和RU较大幅度上涨；多头认为东南亚天气、政策等可能助于减产，橡胶下半年季节性转涨；空头认为宏观预期转差、需求淡季、减产幅度可能不及预期[34][35] - 轮胎开工率偏多，山东全钢胎和国内半钢胎开工负荷有变动；中国天然橡胶社会库存、深色胶和浅色胶库存、青岛天然橡胶库存有变动；泰标混合胶等现货价格公布[36][37] - 下半年易涨难跌，中线保持多头思路，择机建仓；胶价二次探低可能性大，短线中性偏多或中性思路、回落短多操作、快进快出；关注多RU2601空RU2509波段操作机会[38] 原油 - WTI主力原油期货收跌，布伦特主力原油期货收跌，INE主力原油期货收涨；中国原油周度数据显示原油到港库存、汽油、柴油和总成品油商业库存累库[39] - 地缘风险不确定，OPEC增产，基本面紧平衡，原油处于强现实与弱预期博弈中，建议投资者观望[39] 甲醇 - 7月14日09合约和现货价格上涨，基差为负；上游检修增多，开工高位回落，企业利润好，海外装置开工回到中高位，市场对海外供应干扰反映结束，波动收窄；需求端港口烯烃降负、传统需求淡季，开工回落，下游利润修复但整体水平低，现货估值偏高；后续国内市场供需双弱，情绪降温后价格难有单边趋势，建议观望[40] 尿素 - 7月14日09合约和现货价格下跌，基差为正；国内开工小幅回升，日产增加，企业利润中低位，成本支撑增强；需求端复合肥开工见底回升，秋季备肥展开，需求有支撑；出口集港持续，港口库存走高；国内尿素供需尚可，价格下方有支撑、上方受高供应压制，倾向于逢低关注短多机会[41] 苯乙烯 - 现货和期货价格上涨，基差走弱；BZN价差处同期较低水平，向上修复空间大；成本端纯苯开工回升、供应偏宽；供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工上行；港口库存累库，需求端三S整体开工率下降；短期地缘影响消退，BZN或将修复，预计苯乙烯价格跟随成本端波动[42] PVC - PVC09合约上涨，常州SG - 5现货价和基差有变动；成本端电石、兰炭、乙烯价格有变动，烧碱现货价格上涨；本周PVC整体开工率下降，电石法下降、乙烯法上升；需求端下游开工率下降；厂内库存减少、社会库存增加；企业利润改善，检修增多但产量仍高，下游开工疲弱且转淡季，出口受印度政策影响转弱，成本支撑走弱；供强需弱，盘面逻辑为去库转累库，短期随黑色建材板块反弹，后续基本面偏弱承压[44] 乙二醇 - EG09合约和华东现货价格上涨，基差和9 - 1价差有变动；供给端乙二醇负荷上升，合成气制上升、乙烯制下降，合成气制装置重启、油化工装置变动不大、沙特装置停车降负；下游负荷下降，装置有重启和检修；终端加弹和织机负荷下降；进口到港预报、华东出港和港口库存有变动；石脑油制、国内乙烯制和煤制利润有变动，成本端乙烯持平、榆林坑口烟煤末价格上涨；海内外检修装置开启，下游开工预期下降，港口库存去化将放缓，估值同比中性偏高，检修季结束，基本面较弱，但沙特装置意外超预期，预计短期偏强运行[45] PTA - PTA09合约和华东现货价格上涨，基差和9 - 1价差有变动；PTA负荷上升，装置有提负和重启；下游负荷下降，装置有重启和检修；终端加弹和织机负荷下降；7月4日社会库存累库；PTA现货和盘面加工费下跌；7月检修量小且有新装置投产，预期持续累库，加工费有压力；需求端聚酯化纤库存压力上升、甁片减产，需求承压；估值方面PXN后续有支撑，关注跟随PX逢低做多机会[46] 对二甲苯 - PX09合约和PX CFR价格上涨，基差和9 - 1价差有变动；PX负荷中国上升、亚洲下降，装置有停车、恢复和检修；PTA负荷上升，装置有提负和重启；7月上旬韩国PX出口中国增加；5月底库存下降；PXN和石脑油裂差下降；PX检修季结束，负荷维持高位，短期亚洲供应回归和聚酯负荷进入淡季后估值压缩，三季度因PTA新装置投产有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会[47] 聚乙烯PE - 期货价格下跌，美国关税政策致全球贸易政策不确定性回归，现货价格下跌，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率下行；短期矛盾从成本端主导下跌转移至高检修助推库存去化，7月无新增产能投产计划，价格预计震荡[48] 聚丙烯PP - 期货价格下跌，山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性下行；季节性淡季，供需双弱，预计7月价格偏空；LL - PP价差底部已形成，7月中旬山东地炼开工反弹后价差或将走阔[50] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价主流下跌，养殖端出栏量或平稳，高价有降价走量动作，下游需求跟进乏力，宰量或稳定；6月下旬以来现货反弹，体现季节性供应减量，二育栏位有上升空间；盘面近月下方空间受限，短多有空间，但中期需考虑供应后置和套保盘压力[52] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定、少数上涨，供应量稳定，下游走货正常或放缓，各环节顺势购销，库存量不大；持续亏损下产能出清有限，供应偏大致现货季节性反弹推迟，现货进入筑底区间但受库存压制反弹空间受限；盘面升水偏高且持仓偏大，近月多头不利；远月产能未有效出清，季节性反弹空间存疑，建议等待反弹抛空[53] 豆菜粕 - 周一美豆小幅下跌，优良率增加，北美天气好及贸易战可能波及出口施压美豆，但美豆估值略低、旧作销售好及生物柴油政策支撑需求，维持区间震荡；周一国内豆粕期货小幅上涨，交易后期买船不足，现货稳定，油厂成交和提货较好；上周国内压榨大豆量、本周预计压榨量、油厂豆粕库存、港口大豆库存有变动；美豆产区未来两周降雨偏好，巴西升贴水稳中小涨，大豆进口成本暂稳，需注意贸易战缓和或宏观影响带来的超预期下跌[54][55] - 外盘大豆进口成本震荡运行，总体大豆或蛋白供应过剩；国内豆粕市场多空交织，建议在成本区间低位逢低试多，高位关注榨利和供应压力，等待中美关税进展和供应端新驱动[56] 油脂 - 高频出口数据显示马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加，7月1 - 1

沪铝期货市场行情及后市展望 - 伦铝收涨0.1%至2597美元/吨，沪铝主力合约收至20590元/吨 [1] - 沪铝加权合约持仓量65.9万手，环比减少1.2万手，期货仓单减少0.6至2.9万吨，维持偏低水平 [1] - 国内主要消费地铝锭库存46.8万吨，较上周四增加0.5万吨，铝棒库存14.8万吨，较上周四增加0.5万吨 [1] - 华东现货升水期货70元/吨，环比下调30元/吨，市场氛围偏淡 [1] - LME铝库存34.6万吨，环比增加0.1万吨，注销仓单比例下滑至3.1%，Cash/3M转为贴水 [1] - 铝库存处于低位支撑铝价，但消费端负反馈或制约涨幅，短期价格预计偏震荡 [1] - 国内主力合约运行区间20300 - 20800元/吨，伦铝3M运行区间2560 - 2620美元/吨 [1] 沪铅期货市场行情及后市展望 - 沪铅指数收涨0.46%至17204元/吨，单边交易总持仓8.24万手 [1] - 伦铅3S涨16.5至2048美元/吨，总持仓15.11万手 [1] - 上期所铅锭期货库存4.63万吨，内盘原生基差-150元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨 [1] - LME铅锭库存27.34万吨，注销仓单7.07万吨 [1] - 外盘cash-3S合约基差-22.14美元/吨，3-15价差-58美元/吨 [1] - 剔汇后盘面沪伦比价1.176，铅锭进口盈亏-751.99元/吨，国内社会库存微增至5.23万吨 [1] - 原生端供应高位，再生端供应紧缺，铅蓄电池价格回升，下游采买转好，冶炼企业成品库存去化 [1] - LME铅7月到期合约多头持仓集中，Cash-3S结构走强，铅价偏强运行，但国内弱消费压制下沪铅跟涨幅度有限 [1]

伦铝价格变动 - 伦铝日内涨幅达2 00% [1] - 当前报价2468 00美元/吨 [1]

伦铝价格走势 - 伦铝日内涨幅达2% [1] - 当前报价2468美元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业进行分析，股指建议逢低做多相关期货；国债短期谨慎，关注基本面；贵金属黄金中期有上涨驱动，白银偏弱；有色金属各品种受不同因素影响，走势有别；黑色建材类成材或弱势震荡，铁矿石价格或偏弱；能源化工类各品种因供需、政策等因素表现各异；农产品各品种受产量、需求、关税等因素影响，价格走势不同 [4][6][8] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 前一交易日沪指等多数指数上涨，两市成交减少，融资额增加，利率有变动 [2] - 受特朗普关税政策前期影响海外股市波动，国内货币政策有调整余地，机构增持 ETF 稳定市场，建议逢低做多 IH 或 IF 股指期货，单边逢低买入 IF 股指多单 [4] 国债 - 周四主力合约上涨，国家发改委支持民企参与建设，美联储维持利率不变，英国央行下调利率 [5][6] - 降准降息落地，长端利率或走利好兑现，建议谨慎，短端有性价比，关注基本面演绎 [6] 贵金属 - 沪金、沪银下跌，COMEX 金涨、COMEX 银跌，海外贸易风险释放对黄金短线利空，美国劳动力市场数据有韧性，美联储表态偏鹰派 [7] - 美联储货币政策和海外关税风险对贵金属短线利空，黄金中期上涨驱动未变，建议回调后逢低布局多单，白银偏弱，建议观望或逢高抛空 [8] 有色金属类 铜 - 铜价震荡上涨，LME 库存增加，国内库存下降，进口由亏转盈，精废价差缩窄 [10] - 铜原料偏紧，库存去化，产业支撑强，但市场对中美贸易谈判预期不强，铜价震荡调整压力加大 [10] 铝 - 铝价受黑色系影响偏弱，库存去化企稳，沪铝持仓增加，仓单减少，国内社会库存下降，外盘 LME 库存减少 [11] - 美国关税政策影响大，市场对贸易缓和预期不强，铝价承压，库存去化增强短期韧性 [11] 锌 - 沪锌指数收跌，伦锌下跌，国内社会库存减少，锌矿库存增加，锌锭库存小幅累库 [12] - 锌矿过剩预期不改，下游采买或转弱，锌价有下行风险 [12] 铅 - 沪铅指数收涨，伦铅上涨，国内社会库存增加，铅矿库存增加，原生开工高，再生利润承压 [13] - 中期沪铅指数箱体震荡，短线偏弱震荡 [13] 镍 - 镍价震荡，沪镍涨、LME 镍跌，基本面供大于求，成本端政策影响有限，不锈钢厂采购清淡 [14] - 建议持有空单 [14] 锡 - 沪锡主力合约冲高回落，上期所仓单减少，LME 库存持平，矿端复产，需求端受关税影响补库不及预期 [15] - 锡供给短期偏紧有转松预期，价格重心或下移，预计震荡运行 [15] 碳酸锂 - 碳酸锂现货指数下跌，期货主力合约收盘价贴水，本周供给下调，库存减少，消费预期偏弱 [16][17] - 淡季临近，基本面难支撑反弹，留意相关因素，关注多空持仓变化 [17] 氧化铝 - 氧化铝指数上涨，持仓减少，现货价格上涨，基差升水，海外价格持平，期货仓单减少，矿端价格下跌 [18] - 产能投放有不确定性，短期建议观望 [18] 不锈钢 - 不锈钢主力合约收跌，持仓减少，现货价格持平，基差增加，原料价格有变动，库存增加 [19] - 市场面临政策与基本面博弈，304 不锈钢抗跌但追涨动力不足，行情突破取决于政策传导效率 [19] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单减少，持仓量增加，现货价格下跌 [21] - 成材价格弱势震荡，宏观政策对板材需求有一定提振但有限，基本面需求回落，库存累积，价格或维持弱势震荡 [22] 铁矿石 - 铁矿石主力合约收跌，持仓增加，现货价格和基差有数据，发运量微降，到港量高位，需求或见顶回落，库存去化 [23] - 铁水增量有限，终端需求走弱，主力 09 合约价格或偏弱运行 [23] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价持平，本周累库，盘面价格估值低但缺乏上涨驱动，预计期价偏弱运行 [24][25] - 纯碱现货价格个别调整，供应高位，节后检修增加，库存高位变化不大，需求有支撑，中期供应宽松，预计盘面偏弱运行 [25] 锰硅硅铁 - 锰硅和硅铁主力合约反弹，现货价格有变动，盘面仍处于下跌趋势 [26][27] - 单边交易性价比低，建议观望，不建议抄底 [26][27] 工业硅 - 工业硅期货主力合约早盘跌后收涨，现货价格下调，升水期货，日线仍处于下跌趋势 [32] - 基本面供给过剩、需求不足，商品氛围弱，警惕价格下跌风险，不建议抄底 [33] 能源化工类 橡胶 - 胶价区间震荡，走势偏强，泰国有推迟割胶政策，市场关注政策落实情况 [35] - 多头因减产预期看多，空头因需求平淡等看跌，建议中性思路，短线操作，关注波段操作机会 [36][38] 原油 - WTI 和布伦特原油期货收涨，INE 原油期货收跌，新加坡油品库存有变动 [39][40][41] - 短期内 OPEC 增产兑现，建议逢低止盈，逢低短多正套 [41] 甲醇 - 甲醇 09 合约和现货价格下跌，基差增加，国内供应回升，进口走高，需求转淡，产业链利润将转移 [42] - 单边逢高空配，9 - 1 逢高反套，09 合约 PP - 3MA 价差逢低做多 [42] 尿素 - 尿素 09 合约下跌，现货持平，基差增加，出口政策有消息，供应回升，需求旺季 [43] - 预计价格偏强，有前期低位多单可持有，未进场者关注市场情绪回落再做多，月间价差逢低正套 [43] 苯乙烯 - 苯乙烯 06 合约和现货价格下跌，基差增加，成本端价格有变动，供给重启，需求弱势，港口库存低位去库 [44] - 关注反弹抛空机会 [44] PVC - PVC09 合约和现货价格下跌，基差减少，成本持稳，开工率上升，需求下降，库存减少 [45][46] - 供需双弱，依赖检修和出口去库，预计偏弱震荡 [46] 乙二醇 - EG09 合约和现货价格上涨，基差和 9 - 1 价差增加，供给负荷上升，下游负荷上升，港口库存去库 [47] - 产业短期去库，中期有负反馈风险，关注去库预期能否落地 [47] PTA - PTA09 合约和现货价格上涨，基差和 9 - 1 价差增加，负荷下降，下游负荷上升，库存去库 [48] - 供给检修，终端订单和库存偏差，短期估值有支撑，绝对价格受原油限制 [48] 对二甲苯 - PX09 合约和 CFR 价格上涨，基差和 9 - 1 价差有变动，负荷有数据，装置有重启和检修，进口增加，库存持平 [49][50] - PX 检修季，二季度去库，终端订单弱，短期估值有支撑，绝对价格受原油限制 [50] 聚乙烯 PE - 聚乙烯现货价格下跌，主力合约收盘价下跌，基差走弱，上游开工下降，库存累库，下游开工上升 [51] - 二季度供应承压，需求淡季，价格或维持震荡 [51] 聚丙烯 PP - 聚丙烯主力合约收盘价下跌，现货价格无变动，基差走强，上游开工下降，库存累库，下游开工下降 [52] - 成本有支撑，供应无新增产能且检修高位，需求淡季，价格预计震荡偏空 [52] 农产品类 生猪 - 国内猪价小幅波动，出栏有限，终端需求难改善，今日猪价或稳定局部小涨 [54] - 建议关注期现货反弹后的短空，矛盾积累前观望或短线操作 [54] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格有稳有跌，供应多，收货难度增大，下游按需采购，今日蛋价或多数稳定少数下跌 [55] - 供应主导蛋价，升水情况下维持逢高抛空思路 [55] 豆菜粕 - 隔夜美豆收涨，巴西升贴水下跌，国内豆粕现货上涨，未来三个月豆粕及大豆累库趋势强，美豆产区降雨正常 [56] - 09 等远月豆粕成本区间确定，国内豆粕现货预计回落带动远月下跌，关注豆粕 11 - 1 套利扩大 [57] 油脂 - 马棕出口和产量数据有变动，受关税影响走势低迷，美豆油需求或增加，国内现货基差震荡 [58] - 原油抑制油脂估值，棕榈油产量恢复，油脂有回落压力，中期若宏观企稳或受支撑 [59] 白糖 - 郑州白糖期货价格下跌，现货价格下跌，广西和云南产销数据有变动 [60] - 原糖供应缓解或创新低，国内产销好糖价高位震荡，后市郑糖价格走弱可能性大 [61] 棉花 - 郑州棉花期货价格偏弱震荡，现货价格上涨，基差增加，巴西 4 月出口原棉数据有变动 [62][63] - 国内棉纺消费旺季结束，供需双弱，预计短线震荡，关注谈判进程和库存变化 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各行业进行分析，认为股市受海外关税政策影响但国内政策有调整空间，债市或回归基本面，贵金属中期看多黄金，有色金属走势分化，黑色建材市场不确定性强，能源化工各品种表现不一，农产品市场也呈现不同态势，投资者需关注各品种的供需、政策及宏观因素变化 [2][4][6] 各行业总结 宏观金融类 - 股指：前一交易日沪指等多数指数上涨，两市成交增加，宏观消息有部门发声、服务业PMI下降等，资金面融资额减少、利率有变动，建议逢低做多与经济高度相关的IH或IF股指期货，亦可做多与“新质生产力”相关性较高的IC或IM期货，单边建议逢低买入IF股指多单 [2][4] - 国债：周二主力合约有涨有跌，消息有部门介绍金融政策、服务业PMI下降，央行净回笼资金，债市或回归基本面，利率短期震荡，后续有望下行 [5][6] - 贵金属：沪金、沪银上涨，COMEX金、银下跌，受贸易谈判消息影响，黄金短期承压，但中期仍可逢低做多，沪金参考区间766 - 836元/吨，银价建议观望，参考区间7804 - 8545元/千克 [7][8] 有色金属类 - 铜：原油贵金属价格回升，铜价震荡上涨，产业层面库存减少，升水提高，若中美贸易局势缓和，铜价可能继续上冲，沪铜主力运行区间77600 - 79000元/吨，伦铜3M运行区间9400 - 9650美元/吨 [10] - 铝：假期库存增加，铝价震荡下跌，若中美关系缓和有望反弹，但国内制造业走弱和需求弱化限制反弹高度，国内主力合约运行区间19680 - 2000元/吨，伦铝3M运行区间2400 - 2640美元/吨 [10] - 锌：周二沪锌指数收跌，锌矿过剩预期不改，锌锭库存去库但后续有累库风险，价格仍有下行风险 [12] - 铅：周二沪铅指数收跌，铅矿库存增加，部分再生炼厂减产，中期预计沪铅指数在16300 - 17800间箱体震荡，短线偏弱 [13] - 镍：周二镍价震荡运行，供大于求格局未变，下游心理价位下降，预计中间品排产提升压制镍价，建议持有空单，沪镍主力合约运行区间120000 - 130000元/吨，伦镍3M运行区间15000 - 16300美元/吨 [14] - 锡：2025年5月6日沪锡主力合约震荡偏弱，供给端短期偏紧但有转松预期，需求端补库不及预期，预计今日震荡，国内主力合约参考区间255000 - 265000元，海外伦锡参考区间29000 - 33000美元 [15] - 碳酸锂：五矿钢联碳酸锂指数下跌，基本面缺少反转驱动，今日需留意政策对锂电消费预期的影响，广期所碳酸锂2507合约参考运行区间64800 - 66000元/吨 [16][17] - 氧化铝：2025年5月6日氧化铝指数下跌，供应过剩格局未变，成本支撑下移，短期建议观望，国内主力合约AO2509运行区间2650 - 2950元/吨 [18] - 不锈钢：周二不锈钢主力合约收涨，4 - 5月原料成本高企，多家钢厂减产，供应压力缓解，304行情有望回暖 [19] 黑色建材类 - 钢材：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，现货市场价格有涨有跌，传统旺季结束，国内需求表现疲软，海外出口扰动仍在，盘面走势不确定性强，市场基本面呈现中性偏弱特征 [21][22] - 铁矿石：昨日主力合约收涨，供给方面发运量微降，需求方面铁水产量或见顶回落，库存维持去库趋势，主力09合约弱预期格局未变，价格或偏弱运行，关注宏观积极信号和限产消息 [23][24] - 玻璃纯碱：玻璃节后现货报价产销一般，库存周度小幅去库，盘面价格估值偏低且缺乏上涨驱动，预计期价偏弱运行；纯碱现货价格个别企业小幅度调整，供应高位，库存变化不大，近期计划检修增加，预计盘面偏弱运行 [25] - 锰硅硅铁：受宁夏地区电价下调影响，锰硅和硅铁主力合约收跌，日线级别均处于下跌趋势，短期建议日内短线趋势跟随或观望，不建议盲目抄底 [26][27] - 工业硅：节后第一个交易日期货主力合约显著下行，日线级别处于下跌趋势，基本面供给过剩、需求不足，商品氛围空头持续，价格压力未释放完毕，不建议过早抄底 [32][33] 能源化工类 - 橡胶：胶价显著反弹，泰国有推迟割胶政策，若严格执行橡胶减产预期20 - 30万吨，多空观点分歧，建议短多思路，关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [35][37] - 原油：WTI和布伦特主力原油期货收涨，INE主力原油期货收跌，短期内OPEC增产，建议投资者陆续逢低止盈，逢低短多正套 [38] - 甲醇：5月6日合约和现货价格下跌，国内供应回升，进口走高，需求转淡，价格有回落压力，产业链利润有望向下游转移，单边关注逢高空配，9 - 1逢高关注反套，09合约PP - 3MA价差逢低关注做多机会 [39] - 尿素：5月6日合约和现货价格上涨，市场供高需弱，节后需求或释放，短期主要矛盾在出口端，若出口放松能提振市场情绪，有前期低位多单可持有，未进场交易者关注市场情绪回落再进场，月间价差逢低关注正套 [40] - 苯乙烯：5月6日合约和现货价格下跌，成本端纯苯价格承压，供给端检修结束，需求端弱势，港口低库存或影响下跌幅度，建议前期空单离场 [41] - PVC：PVC09合约下跌，成本端电石上涨，开工率上升，需求端开工下降，库存去化，供需双弱，依赖检修和出口支撑，成本支撑弱，预计偏弱震荡 [40] - 乙二醇：EG09合约下跌，供给端负荷下降，下游开工下降，库存去库，产业基本面短期去库，但隐库偏高，中期需求影响大于供给，关注去库预期能否实现 [43] - PTA：PTA09合约下跌，供给端处于检修季，终端纺服订单和库存数据偏差，受关税影响中期有负反馈压力，短期因终端补库负反馈风险后移，短期估值有支撑，绝对价格跟随原油 [44] - 对二甲苯：PX09合约下跌，负荷有变化，PTA负荷下降，进口增加，库存持平，中期有负反馈压力，短期估值有支撑，绝对价格跟随成本 [45] - 聚乙烯：特朗普关税事件有回转，现货价格下跌，供应端新增产能大，需求端进入淡季，预计5月价格维持震荡 [46][47] - 聚丙烯：特朗普关税事件有回转，现货价格跌幅小，供应端无新增产能且检修高位，需求端下游开工率震荡下行，预计5月价格震荡偏空 [48] 农产品类 - 生猪：昨日猪价主流稳定，供应或增加，需求无利好，预计近期猪价偏弱，建议关注期现货反弹后的短空，矛盾积累前观望或短线操作 [49] - 鸡蛋：国内蛋价半稳半跌，产区供应充足，销区消化不快，预计蛋价有稳有降，随着气温升高和新开产压力增加，蛋价上方压力增大，盘面远月仍有升水，维持逢高抛空思路 [51] - 豆菜粕：隔夜美豆收跌，国内豆粕现货下跌，未来大豆到港增加，预计累库，美豆种植进度正常，我国大豆到港成本稳中偏涨，但贸易战或抑制豆系价格，09等远月豆粕成本区间2850 - 3000元/吨，豆粕相对美豆震荡偏弱，注意交易节奏 [52][53] - 油脂：马棕受关税影响走势低迷，预计4月大幅累库，美豆油需求有望提振，国内基差震荡，原油中枢下行抑制油脂估值，棕榈油产量恢复，油脂延续回落压力大，关注产地供需情况，中期若宏观企稳，油脂或受支撑 [54][55] - 白糖：周二郑州白糖期货价格震荡，现货价格下跌，巴西新榨季生产开始，供应紧张缓解，二、三季度原糖价格可能创新低，国内产销情况良好，但外盘下跌或使进口利润窗口打开，后市郑糖价格走弱可能性大 [56][57] - 棉花：周二郑州棉花期货价格偏弱震荡，现货价格下跌，美国新棉种植率提升，受关税影响市场情绪悲观，国内棉纺消费旺季结束，供需双弱，预计短线棉价延续震荡，关注中美谈判和库存变化 [58]

期货热点追踪 - 4月伦铝价格呈现走弱趋势 [1] - 原材料氧化铝价格大幅下跌接近腰斩 [1] - 成本支撑论可能已失效 [1]