报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期市场轮动节奏加快，热点板块持续性不佳，临近春节市场成交量有所回落，但中长期政策支持资本市场的态度未变，各行业短期走势受多种因素影响，投资者需关注市场节奏和各行业的具体情况 [4] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：国家主席习近平同美国总统特朗普通电话；商业航天首个卫星测发技术厂房诞生；工信部突破关键技术；央行做好信贷市场工作 [2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH不同合约期限有不同比率 [3] - 策略观点：短期关注市场节奏，策略上以逢低做多为主 [4] 国债 - 行情资讯：周三各主力合约有不同环比变化；中国人民银行召开会议；澳洲联储加息 [5] - 流动性：央行周三净回笼3025亿元 [6][7] - 策略观点：经济回升基础尚不稳固，降准降息空间仍存但总量宽松节点可能延后，债市预计延续震荡 [8] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银等价格上涨；美国劳动力市场放缓；美国财政部季度再融资声明影响长端美债收益率 [9][10] - 策略观点：贵金属延续震荡修复行情，暂时保持观望 [11] 有色金属类 铜 - 行情资讯：铜价震荡调整，LME铜库存增加，国内上期所仓单增加，现货贴水 [13] - 策略观点：美国和中国有储备预期，产业上铜矿供应紧张但国内精炼铜供应高增，铜价有望震荡偏强 [14] 铝 - 行情资讯：铝价回调，沪铝加权合约持仓量增加，库存有变化，现货贴水 [15] - 策略观点：国内库存累积但下游淡季需求影响不大，LME铝库存低位，若美股担忧缓和，铝价预计企稳抬升 [16] 锌 - 行情资讯：沪锌指数收跌，伦锌3S上涨，库存、基差等有相应数据 [17][18] - 策略观点：锌矿原料库存抬升，LME锌锭库存累库放缓，锌价跟随板块补涨，后续交易重心可能重回产业逻辑 [18] 铅 - 行情资讯：沪铅指数收跌，伦铅3S下跌，库存、基差等有相应数据 [19] - 策略观点：铅矿显性库存抬升，原生铅和再生铅开工率有变化，产业现状偏弱 [19] 镍 - 行情资讯：镍价企稳回升，现货升贴水有变化，成本端价格持稳，镍铁价格震荡上行 [20] - 策略观点：短期镍价面临基本面压力，预计宽幅震荡 [21] 锡 - 行情资讯：锡价窄幅震荡，库存有变化，供给和需求有不同情况 [22] - 策略观点：中长期锡价向上，但短期供需边际宽松，预计宽幅震荡，建议观望 [23] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数及合约收盘价有变化 [24] - 策略观点：碳酸锂偏弱震荡，短期价格风险释放后，淡季去库对锂价支撑较强，建议谨慎观望或轻仓尝试 [25] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数上涨，持仓量增加，基差、库存等有相应数据 [26][27] - 策略观点：矿端罢工需观察影响，冶炼端产能过剩，市场对供给收缩政策有预期，短期建议观望 [28] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约收涨，现货价格有变化，库存增加 [29] - 策略观点：贵金属回暖带动有色板块修复，不锈钢盘面企稳，维持看多观点 [29] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格反弹，持仓量增加，库存微增 [30] - 策略观点：成本端价格调整，供应端扰动和原料供应季节性偏紧，短期价格有支撑 [31] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单和持仓量有变化，现货价格持平 [33] - 策略观点：商品市场情绪恢复，成材价格底部区间震荡，黑色系多空因素交织，短期区间震荡 [34] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约收涨，持仓变化，现货基差有数据 [35] - 策略观点：海外发运进入淡季，供应压力减轻，但库存总量压力压制价格，短期矿价震荡偏弱 [36][37] 焦煤焦炭 - 行情资讯：焦煤和焦炭主力合约收涨，现货价格有变化 [38] - 策略观点：短期商品市场波动影响情绪，焦煤、焦炭供求边际宽松，价格预计震荡 [40][42] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：玻璃主力合约收涨，库存减少，持仓有变化 [43] - 玻璃策略观点：春节临近需求平淡，产线冷修预期增强，预计震荡偏强 [44] - 纯碱行情资讯：纯碱主力合约收涨，库存增加，持仓有变化 [45] - 纯碱策略观点：供应宽松，需求平淡，价格缺乏上行驱动，预计弱稳震荡 [46] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅和硅铁主力合约收涨，现货价格有变化 [47] - 策略观点：商品市场波动影响情绪，锰硅供需格局不理想，硅铁供求基本平衡，关注成本和供给收缩因素 [49][50] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：工业硅期货主力合约收盘价上涨，持仓变化，现货基差有数据 [51] - 工业硅策略观点：短期消息扰动价格，供给收缩需求偏弱，预计震荡运行 [52][54] - 多晶硅行情资讯：多晶硅期货主力合约收盘价上涨，持仓变化，现货基差有数据 [55] - 多晶硅策略观点：现货价格博弈，供应预计收缩，盘面预计震荡，关注会议和成交进展 [56] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：橡胶短期行情由资金定价，多空观点不同，轮胎开工负荷和库存有数据 [58][59][60] - 策略观点：胶价跟随商品大盘震荡，建议短线交易，买NR主力空RU2609可建仓 [62] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货收涨 [63] - 策略观点：油价已计价较高地缘溢价，短期内应逢高止盈，中期布局 [64] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化 [65] - 策略观点：甲醇已计价地缘溢价，价格对下游抑制强，负反馈持续 [66] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化，总体基差有数据 [68] - 策略观点：内外价差打开进口窗口，基本面利空，逢高空配 [69] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端、供应端、需求端等有相关数据 [70] - 策略观点：纯苯和苯乙烯价格上涨，苯乙烯非一体化利润修复，可逐步止盈 [70] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨，成本端、开工率、库存等有数据 [71] - 策略观点：企业综合利润中性偏低，供强需弱，短期因素支撑，关注产能和开工变化 [72][73] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨，供给端、下游负荷、库存、估值和成本等有数据 [74] - 策略观点：产业负荷偏高，进口预期高位，港口累库，需减产改善供需，短期有反弹风险 [75] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨，负荷、下游负荷、库存、估值和成本等有数据 [76] - 策略观点：供给高检修，需求淡季下降，进入累库阶段，谨防加工费回调，春节后有做多机会 [77] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03合约上涨，负荷、进口、库存、估值成本等有数据 [78] - 策略观点：PX负荷高位，下游检修多，预期累库，中期格局好，关注跟随原油逢低做多机会 [79] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价和现货价格上涨，上游开工、库存、下游开工率等有数据 [80] - 策略观点：原油价格或筑底，PE估值有空间，供应支撑回归，需求淡季开工下行 [81] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价和现货价格上涨，上游开工、库存、下游开工率等有数据 [82] - 策略观点：成本端供应过剩缓解，供应无产能投放，需求季节性震荡，库存压力高，逢低做多PP5 - 9价差 [83][84] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价普遍下跌，养殖端成交有限，预计猪价延续下滑 [86] - 策略观点：基础供应大，近端承压，反弹抛空；远端有消费预期，留意下方支撑 [87] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格多数下滑，供应正常，预计短期蛋价下滑或稳定 [88] - 策略观点：现货季节性涨价对盘面驱动向下，近月弱震荡，远端修正估值，高空思路 [89] 豆菜粕 - 行情资讯：蛋白粕期货价格小幅下跌，现货价格持平，相关出口、库存、产量等有数据 [90][91] - 策略观点：1月USDA报告小幅利空，但总体平衡表好于上年度，蛋白粕价格可能筑底 [92] 油脂 - 行情资讯：油脂期货价格震荡，现货价格上涨，相关库存、消费、进口等有数据 [93][94] - 策略观点：短期受大宗商品下跌影响回落，中长期底部或已出现，等待回调做多 [94] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格反弹，现货价格持平，相关产量、进口、库存等有数据 [95][98] - 策略观点：原糖跌破支撑，4月后巴西或下调甘蔗制糖比例，2月后国际糖价可能反弹，国内暂时观望 [99] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格震荡，现货价格上涨，相关开机率、库存、出口、产量等有数据 [100][101] - 策略观点：短期受商品影响高位宽幅震荡，中长期种植面积调减，棉价有上涨空间，关注节前低吸机会 [102]

LME金属期货市场隔夜表现 - 周三晚间伦敦金属交易所(LME)金属期货价格普遍下跌，仅伦铅录得上涨[1] - 伦铜收报13040美元/吨，下跌370美元，跌幅2.76%[1] - 伦铝收报3059美元/吨，下跌40美元，跌幅1.29%[1] - 伦锌收报3305.5美元/吨，下跌17.5美元，跌幅0.53%[1] - 伦镍收报17330美元/吨，下跌65美元，跌幅0.37%[1] 锡与铅的差异化表现 - 伦锡价格大幅回落，收报48360美元/吨，下跌1935美元，跌幅达3.85%[1] - 伦铅表现一枝独秀，成为唯一上涨品种，收报1967美元/吨，上涨5.5美元，涨幅0.28%[1]

金属市场行情 - 内盘基本金属普遍下跌，仅沪铜主连上涨2.6%至104,500元，沪锡主连以6.7%的跌幅领跌至383,340元，沪镍主连跌1.25%，其余金属跌幅在1%以内[1] - 外盘基本金属集体上涨，伦铜和伦锡涨幅均超过4%，分别上涨4.1%和4.53%，伦镍涨3.29%，伦铝和伦锌涨幅超过1%[1] - 贵金属方面，COMEX黄金和白银分别大幅上涨5.3%和10.06%，而国内沪银主连暴跌16.71%，沪金主连微涨0.63%[1] - 其他小金属及材料中，碳酸锂主连上涨4.63%至148,100元，多晶硅主连上涨6.61%至50,000元，铂主连和钯主连分别上涨3.54%和8.62%[1][2] - 黑色系集体下跌，不锈钢主连和铁矿主连跌幅均超过1%，分别为1.77%和1.14%[1] - 欧线集运主连上涨5.22%，报1237.9点[1] 能源与航运市场 - 国际油价双双下跌，NYMEX原油下跌0.56%至61.79美元/桶，布伦特原油下跌0.62%至65.89美元/桶[4][8] - 市场正在权衡美国和伊朗紧张局势缓和的可能性，据报道双方正在进行谈判[8] 宏观经济与政策 - 上海市政府设定2026年主要经济目标，包括全市生产总值增长5%左右，研发经费支出占GDP比重达到4.6%左右[5] - 产业政策方面，将巩固实体经济，在石化、钢铁等行业推动数智化、绿色化改造，并加快集成电路、生物医药、人工智能等领域的重大项目[5] - 中国人民银行今日在公开市场实现净回笼2965亿元[5] - 人民币汇率中间价报1美元对6.9608元人民币[6] - 美元指数下跌0.17%，报97.44[4][6] - 美联储官员博斯蒂克表示，鉴于经济强劲，今年根本不应降息，而CME“美联储观察”工具显示市场对3月降息的预期概率仅为8.9%[6] 后续关注事件 - 今日将公布美国12月JOLTs职位空缺、法国1月CPI月率初值等数据[7] - 国内成品油将开启新一轮调价窗口[7] - 多位美联储官员，包括鲍曼、博斯蒂克和巴尔金将发表讲话[7] - 澳洲联储将公布利率决议和货币政策声明，其主席将召开新闻发布会[7]

文章核心观点 - 贵金属市场（特别是黄金和白银）在连续飙升至历史新高后，因美联储主席提名消息触发市场对货币政策转向的预期，叠加市场本身存在的极端拥挤多头、高杠杆和期权头寸等技术性因素，引发了历史性的暴跌行情 [1][3][7][10][11] 市场暴跌行情概述 - 现货黄金日内跌幅曾接近13%，为上世纪80年代初以来四十多年盘中跌幅之最，超过了2008年金融危机时的跌幅 [1] - 现货白银盘中一度暴跌超35%，创有纪录以来最大跌幅 [1] - 纽约期银主力合约从周四历史高位121.785美元跌至74美元，日内跌幅略超35% [11] - 现货白银跌破74.60美元，日内跌幅达35.5% [11] - 纽约黄金期货从周四历史高位5586.2美元跌至4714.5美元，日内跌近12% [11] - 现货黄金在美股午盘逼近4670美元，日内跌超12.7% [11] - COMEX 2月黄金期货收跌11.37%，创1980年1月22日以来最大单日跌幅 [11] - COMEX 2月白银期货收跌31.35%，创1980年3月27日以来最大收盘跌幅 [11] - 工业金属跟跌，伦铜从历史新高1.452万美元回落，盘中日内跌近5.7%，收盘跌约3.4% [11] - 伦锡跌约5.7%，伦铝和伦镍跌超2% [11] 暴跌的直接触发因素 - 市场抛售的导火索是前美联储理事凯文·沃什被提名为下一任美联储主席的消息 [14][15] - 沃什长期以鹰派立场著称，市场认为其比其他人选更为鹰派，不太可能激进降息 [4][17] - 这一预期推动美元大幅反弹，ICE美元指数日内涨近0.9%，创半年最佳单日表现 [18] - 更强劲的美元降低了以美元计价的大宗商品对全球买家的吸引力 [4][18] 市场内在的脆弱性 - 在价格连续飙升后，市场存在拥挤的多头头寸、创纪录的看涨期权购买量以及极端的杠杆水平 [8] - 高杠杆导致价格下跌时引发追加保证金通知和强制卖出 [21] - 创纪录的看涨期权购买“机械性地强化了向上的价格动能”，而下跌时则加速抛售 [19] - 黄金的下跌可能被“伽马挤压”现象加速，即期权交易商在价格下跌时需要卖出期货以对冲 [20] - 市场已经非常泡沫化，头寸在多头一侧极度拥挤，波动性增至荒谬水平 [9][21] 技术指标与市场状态 - 暴跌前，相对强弱指数(RSI)等指标已发出预警，黄金的RSI最近触及90，为几十年来最高水平 [24] - 尽管1月暴跌，但以即月合约收盘价计算，纽约期金1月仍涨约9%，期银涨超10% [24] - COMEX 2月黄金期货1月累涨8.98%，为四个月来最大月涨幅，并连涨六个月 [24] - COMEX 2月白银期货1月累涨11.63%，连涨九个月，九个月内累涨140.66% [24] - 白银/黄金价格比的攀升幅度几乎与1970年代末一样大 [27] 对相关公司及ETF的影响 - 贵金属暴跌拖累主要矿业公司股价，Newmont、Barrick Mining和Agnico Eagle Mines均跌超10%，Coeur Mining曾跌近19% [26] - 白银ETF遭到更大打击，ProShares Ultra Silver盘中曾跌超60%，iShares Silver Trust ETF曾跌超30%，均创历史最差单日表现 [26] - 部分分析师认为，在急剧上涨后的一些整固对市场健康有利，是典型表现 [26]

截止收盘，伦铜报13070.5美元跌634.5美元，跌幅4.63%，伦铝报3135.5美元跌98美元，跌幅3.03%；伦 锌报3370美元跌83美元，跌幅2.40%；伦铅报1995美元跌16美元，跌幅0.80%；伦锡报50600美元跌3900 美元，跌幅7.16%；伦镍报17555美元跌965美元，跌幅5.21%。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 长江有色网1月31日早讯：周五晚间LME金属期货全线下跌；伦锡暴跌7.16%。 ...

文章核心观点 - 美国总统特朗普提名鹰派人物凯文·沃什出任美联储主席，引发市场对美联储政策预期的急剧逆转，成为贵金属市场历史性暴跌的直接导火索 [6][9] - 暴跌暴露了贵金属市场在价格连续飙升后存在的极度脆弱性，包括拥挤的多头头寸、极高的杠杆以及期权市场的“伽马挤压”风险，技术性因素放大了抛售幅度 [6][11] - 尽管遭遇重创，贵金属在暴跌前已录得可观涨幅，部分分析师认为回调对市场健康有利，但高波动性可能持续 [13][14] 市场表现与数据 - **黄金暴跌**：现货黄金日内跌幅曾接近13%，为上世纪80年代初以来四十多年盘中跌幅之最 [1]；纽约黄金期货从历史高位5586.2美元跌至4714.5美元，跌幅近12% [7]；COMEX 2月黄金期货收跌11.37%，创1980年1月22日以来最大单日跌幅 [7] - **白银暴跌**：现货白银盘中一度暴跌超35%，创有纪录以来最大跌幅 [3]；纽约期银主力合约从历史高位121.785美元暴跌至75.44美元，跌幅达34% [6]；COMEX 2月期银收跌31.35%，创1980年3月27日以来最大收盘跌幅 [7] - **其他金属下跌**：伦铜盘中一度回落近6%，收盘跌约3.4% [3][7]；伦锡跌约5.7%，伦铝和伦镍跌超2% [7] - **月度涨幅**：以即月合约收盘价计算，纽约期金1月涨近10%，期银涨超10% [13]；COMEX 2月黄金期货1月累涨8.98%，连涨六个月 [13]；COMEX 2月白银期货1月累涨11.63%，连涨九个月，九个月内累涨140.66% [13] - **相关股票与ETF**：金矿巨头Newmont、Barrick Mining和Agnico Eagle Mines股价均跌超10% [14]；ProShares Ultra Silver ETF曾跌超60%，iShares Silver Trust ETF曾跌超30%，均创历史最差单日表现 [14] 暴跌原因分析 - **政策预期逆转**：市场认为被提名人凯文·沃什比哈塞特等其他候选人更为鹰派，不太可能激进降息 [6]；其提名缓解了市场对美联储独立性丧失的担忧，推动美元反弹 [6] - **美元走强**：美元指数周五美股午盘时涨破97.00，日内曾涨近0.9%，创去年7月以来半年最佳单日表现 [9]；更强劲的美元使以美元计价的大宗商品吸引力下降 [9] - **市场结构脆弱**：在价格飙升后，市场存在拥挤的多头头寸、创纪录的看涨期权购买量以及极端的杠杆水平 [6]；高波动性令交易商的风险模型和资产负债表承压 [11] - **技术性抛售加速**：黄金的下跌可能被“伽马挤压”加速，即期权交易商在价格下跌时需要卖出期货以对冲 [11]；大量杠杆多头头寸面临追加保证金通知，引发强制卖出 [11] 市场评论与展望 - **回调早有预警**：暴跌前，黄金的相对强弱指数最近触及90，是几十年来最高水平，显示超买 [13]；市场参与者只是在等待一个在价格快速上涨后获利了结的机会 [13] - **对市场健康有利**：部分分析师认为，在如此急剧上涨后的一些整固是健康的，符合大宗商品市场典型表现 [14]；跌破关键心理价位被视为买入机会，但需要能承受高波动性 [14] - **长期趋势待观察**：有观点认为，白银相对黄金的比价攀升幅度接近1970年代末，但单独来看黄金和白银涨势未完全匹配1979年，现在判断贵金属历史性涨势结束为时过早 [15]

伦铝价格异动 - 伦敦金属交易所铝期货价格出现大幅下跌 日内跌幅达4.00% [1] - 当前铝价报每吨3093.25美元 [1]

黄金与白银价格剧烈波动 - 北京时间1月30日早间，现货黄金一度跌近5%，逼近5100美元/盎司 [3] - 现货白银一度跌近7%，跌破110美元/盎司 [4] - 此前一个交易日（1月29日），伦敦金现价格巨震，最高突破5590美元/盎司的历史高位，最低跌至5109美元/盎司附近，振幅近9%，收盘反弹至5379美元/盎司 [6] - 伦敦银现价格从最高121.64美元/盎司的历史高位，一度跳水至108.53美元/盎司，当日振幅超过11%，收盘回升至115美元/盎司上方 [6] - 上海期货交易所（SHFE）黄金期货价格下跌56.98元，跌幅4.67%，至1161.90元 [9] - 上海期货交易所（SHFE）白银期货价格下跌1170元，跌幅3.93%，至28565元 [9] 全球主要商品普遍走低 - 国际油价下跌，ICE布伦特原油价格下跌1.08美元，跌幅1.55%，至68.51美元；NYMEX WTI原油价格下跌1.11美元，跌幅1.70%，至64.31美元 [6][7] - 伦敦金属交易所（LME）基础金属价格下跌，伦铜下跌485.0美元，跌幅3.56%，至13133.0美元；伦铝下跌47.5美元，跌幅1.48%，至3171.0美元 [7][8] - 上海期货交易所（SHFE）基础金属普遍下跌，铜下跌2880元，跌幅2.70%，至103810元；铝下跌740元，跌幅2.90%，至24750元；铅下跌235元，跌幅1.37%，至16890元；锡下跌28870元，跌幅6.48%，至416940元 [9] - 广州期货交易所（GFEX）品种大幅下跌，9号胶下跌89.50元，跌幅12.52%，至625.35元；钮（可能为特定商品代码）下跌45.30元，跌幅8.60%，至481.25元 [9] 市场背景与潜在影响因素 - 美国总统特朗普于1月29日表示，他计划与伊朗进行对话，并“希望”不动用武力，这可能缓解了地缘政治紧张局势 [6] - 美元指数大幅走高，可能对以美元计价的大宗商品价格构成压力 [9] - 消息面上，美国总统特朗普表示计划于当地时间1月30日上午公布下一任美联储主席的人选 [9]

LME金属期货价格表现 - 周四晚间LME金属期货价格涨跌不一 伦铜、伦锌、伦镍上涨 伦铝、伦铅、伦锡下跌 [1] - 伦铜收盘报13705美元 单日上涨585美元 涨幅达4.46% 价格再创历史高位 [1] - 伦锌收盘报3453美元 单日上涨77.5美元 涨幅2.30% 实现连续六个交易日上涨 [1] - 伦镍收盘报18520美元 单日上涨80美元 涨幅0.43% [1] - 伦锡收盘报54500美元 单日下跌2295美元 跌幅达4.04% [1] - 伦铝收盘报3233.5美元 单日下跌30美元 跌幅0.92% [1] - 伦铅收盘报2011美元 单日下跌16美元 跌幅0.79% [1]

新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 长江有色网1月29日早讯：周三晚间LME金属期货普遍上涨，伦铝五连升；伦锌报近三年高位；伦锡再 刷新高。 截止收盘，伦铜报13120美元涨96美元，涨幅0.74%；伦铝报3263.5美元涨51美元，涨幅1.59%；伦锌报 3375.5美元涨17美元，涨幅0.51%；伦铅报2027美元跌1美元，跌幅0.05%；伦锡报56795美元涨1930美 元，涨幅3.52%；伦镍报18440美元涨205美元，涨幅1.12%。 ...