沪铝期货市场行情及后市展望 - 伦铝收涨0.1%至2597美元/吨，沪铝主力合约收至20590元/吨 [1] - 沪铝加权合约持仓量65.9万手，环比减少1.2万手，期货仓单减少0.6至2.9万吨，维持偏低水平 [1] - 国内主要消费地铝锭库存46.8万吨，较上周四增加0.5万吨，铝棒库存14.8万吨，较上周四增加0.5万吨 [1] - 华东现货升水期货70元/吨，环比下调30元/吨，市场氛围偏淡 [1] - LME铝库存34.6万吨，环比增加0.1万吨，注销仓单比例下滑至3.1%，Cash/3M转为贴水 [1] - 铝库存处于低位支撑铝价，但消费端负反馈或制约涨幅，短期价格预计偏震荡 [1] - 国内主力合约运行区间20300 - 20800元/吨，伦铝3M运行区间2560 - 2620美元/吨 [1] 沪铅期货市场行情及后市展望 - 沪铅指数收涨0.46%至17204元/吨，单边交易总持仓8.24万手 [1] - 伦铅3S涨16.5至2048美元/吨，总持仓15.11万手 [1] - 上期所铅锭期货库存4.63万吨，内盘原生基差-150元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨 [1] - LME铅锭库存27.34万吨，注销仓单7.07万吨 [1] - 外盘cash-3S合约基差-22.14美元/吨，3-15价差-58美元/吨 [1] - 剔汇后盘面沪伦比价1.176，铅锭进口盈亏-751.99元/吨，国内社会库存微增至5.23万吨 [1] - 原生端供应高位，再生端供应紧缺，铅蓄电池价格回升，下游采买转好，冶炼企业成品库存去化 [1] - LME铅7月到期合约多头持仓集中，Cash-3S结构走强，铅价偏强运行，但国内弱消费压制下沪铅跟涨幅度有限 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年五一假期市场多空交织，全球主要股指假期表现较好，A股开门红可期；原油受OPEC+超预期增产冲击走跌；贵金属高位震荡；有色金属反弹空间受限；黑色金属短期震荡、中长期上行空间被压制；农产品中植物油受油价拖累下跌[2][3][4]。 根据相关目录分别进行总结 2025年五一假期外盘涨跌幅 - 外汇及贵金属：美元指数涨0.58%，美白银连跌1.27%，美黄金连跌1.33% [2] - 股指：纳斯达克中国金龙指数涨4.03%，德DAX涨2.95%，恒生主连涨2.69%等 [2] - 商品：美棉花连涨3.31%，日胶连续涨1.44%；布油连续跌4.55%，WTI原油连跌5.04%等 [2] 2025年五一假期重要消息 股指板块 - 全球主要股指假期表现好，A股开门红可期，股市信心回暖与关税谈判进展和美联储政策预期相关 [3] 能源板块 - OPEC+自6月起日均增产41.1万桶，加速原增产计划，原油市场情绪受其增产预期制约，油价承压下跌 [4] 贵金属板块 - 关税谈判进展引发黄金价格高位波动，白银短期估值难大幅提升，预计承压运行 [5] 有色金属板块 - 美国4月非农就业数据强劲冷却降息预期，制造业PMI低迷制约有色反弹空间 [6][7] 黑色金属板块 - 钢材：假期终端采购放缓，基本面产量增、库存降、表需升，但持续性待察，中长期上行空间受需求压制 [8] - 铁矿石：普氏指数震荡下跌，面临“高供应+弱需求+政策压制”局面，短期预计震荡偏弱 [8] 农产品板块 - 豆系：美豆及美豆粕窄幅震荡，美豆油受油价影响震荡偏弱，短期CBOT美豆承压震荡 [9][10] - 棕榈油：BMD马棕持续下探，受油价及产地增产压力，短期预计偏弱 [10] - 玉米：美玉米缺乏利好震荡偏弱，巴西玉米产量上调 [11] - 橡胶：天然橡胶供应压力增大，需求端负面拖累明显，橡胶板块承压运行 [11] 节后交易建议 - 能源化工：原油市场预期偏弱，或带动能化板块情绪走弱，苯乙烯基本面弱或跌势明显 [12][13] - 有色金属：节后或震荡运行，沪铜或偏强震荡，关注精铜库存变化 [13] - 黑色金属：钢材短期震荡，中长期上行空间受限；铁矿石短期震荡偏弱 [13] - 农产品：植物油大概率跟随外盘下跌，大连大豆及豆粕震荡偏弱，玉米期货震荡偏强，生猪期货窄幅震荡 [14]

伦铝日内涨幅达2.00%，现报2468.00美元/吨。 ...

伦铝日内涨幅达2%，现报2468美元/吨。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业进行分析，股指建议逢低做多相关期货；国债短期谨慎，关注基本面；贵金属黄金中期有上涨驱动，白银偏弱；有色金属各品种受不同因素影响，走势有别；黑色建材类成材或弱势震荡，铁矿石价格或偏弱；能源化工类各品种因供需、政策等因素表现各异；农产品各品种受产量、需求、关税等因素影响，价格走势不同 [4][6][8] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 前一交易日沪指等多数指数上涨，两市成交减少，融资额增加，利率有变动 [2] - 受特朗普关税政策前期影响海外股市波动，国内货币政策有调整余地，机构增持 ETF 稳定市场，建议逢低做多 IH 或 IF 股指期货，单边逢低买入 IF 股指多单 [4] 国债 - 周四主力合约上涨，国家发改委支持民企参与建设，美联储维持利率不变，英国央行下调利率 [5][6] - 降准降息落地，长端利率或走利好兑现，建议谨慎，短端有性价比，关注基本面演绎 [6] 贵金属 - 沪金、沪银下跌，COMEX 金涨、COMEX 银跌，海外贸易风险释放对黄金短线利空，美国劳动力市场数据有韧性，美联储表态偏鹰派 [7] - 美联储货币政策和海外关税风险对贵金属短线利空，黄金中期上涨驱动未变，建议回调后逢低布局多单，白银偏弱，建议观望或逢高抛空 [8] 有色金属类 铜 - 铜价震荡上涨，LME 库存增加，国内库存下降，进口由亏转盈，精废价差缩窄 [10] - 铜原料偏紧，库存去化，产业支撑强，但市场对中美贸易谈判预期不强，铜价震荡调整压力加大 [10] 铝 - 铝价受黑色系影响偏弱，库存去化企稳，沪铝持仓增加，仓单减少，国内社会库存下降，外盘 LME 库存减少 [11] - 美国关税政策影响大，市场对贸易缓和预期不强，铝价承压，库存去化增强短期韧性 [11] 锌 - 沪锌指数收跌，伦锌下跌，国内社会库存减少，锌矿库存增加，锌锭库存小幅累库 [12] - 锌矿过剩预期不改，下游采买或转弱，锌价有下行风险 [12] 铅 - 沪铅指数收涨，伦铅上涨，国内社会库存增加，铅矿库存增加，原生开工高，再生利润承压 [13] - 中期沪铅指数箱体震荡，短线偏弱震荡 [13] 镍 - 镍价震荡，沪镍涨、LME 镍跌，基本面供大于求，成本端政策影响有限，不锈钢厂采购清淡 [14] - 建议持有空单 [14] 锡 - 沪锡主力合约冲高回落，上期所仓单减少，LME 库存持平，矿端复产，需求端受关税影响补库不及预期 [15] - 锡供给短期偏紧有转松预期，价格重心或下移，预计震荡运行 [15] 碳酸锂 - 碳酸锂现货指数下跌，期货主力合约收盘价贴水，本周供给下调，库存减少，消费预期偏弱 [16][17] - 淡季临近，基本面难支撑反弹，留意相关因素，关注多空持仓变化 [17] 氧化铝 - 氧化铝指数上涨，持仓减少，现货价格上涨，基差升水，海外价格持平，期货仓单减少，矿端价格下跌 [18] - 产能投放有不确定性，短期建议观望 [18] 不锈钢 - 不锈钢主力合约收跌，持仓减少，现货价格持平，基差增加，原料价格有变动，库存增加 [19] - 市场面临政策与基本面博弈，304 不锈钢抗跌但追涨动力不足，行情突破取决于政策传导效率 [19] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单减少，持仓量增加，现货价格下跌 [21] - 成材价格弱势震荡，宏观政策对板材需求有一定提振但有限，基本面需求回落，库存累积，价格或维持弱势震荡 [22] 铁矿石 - 铁矿石主力合约收跌，持仓增加，现货价格和基差有数据，发运量微降，到港量高位，需求或见顶回落，库存去化 [23] - 铁水增量有限，终端需求走弱，主力 09 合约价格或偏弱运行 [23] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价持平，本周累库，盘面价格估值低但缺乏上涨驱动，预计期价偏弱运行 [24][25] - 纯碱现货价格个别调整，供应高位，节后检修增加，库存高位变化不大，需求有支撑，中期供应宽松，预计盘面偏弱运行 [25] 锰硅硅铁 - 锰硅和硅铁主力合约反弹，现货价格有变动，盘面仍处于下跌趋势 [26][27] - 单边交易性价比低，建议观望，不建议抄底 [26][27] 工业硅 - 工业硅期货主力合约早盘跌后收涨，现货价格下调，升水期货，日线仍处于下跌趋势 [32] - 基本面供给过剩、需求不足，商品氛围弱，警惕价格下跌风险，不建议抄底 [33] 能源化工类 橡胶 - 胶价区间震荡，走势偏强，泰国有推迟割胶政策，市场关注政策落实情况 [35] - 多头因减产预期看多，空头因需求平淡等看跌，建议中性思路，短线操作，关注波段操作机会 [36][38] 原油 - WTI 和布伦特原油期货收涨，INE 原油期货收跌，新加坡油品库存有变动 [39][40][41] - 短期内 OPEC 增产兑现，建议逢低止盈，逢低短多正套 [41] 甲醇 - 甲醇 09 合约和现货价格下跌，基差增加，国内供应回升，进口走高，需求转淡，产业链利润将转移 [42] - 单边逢高空配，9 - 1 逢高反套，09 合约 PP - 3MA 价差逢低做多 [42] 尿素 - 尿素 09 合约下跌，现货持平，基差增加，出口政策有消息，供应回升，需求旺季 [43] - 预计价格偏强，有前期低位多单可持有，未进场者关注市场情绪回落再做多，月间价差逢低正套 [43] 苯乙烯 - 苯乙烯 06 合约和现货价格下跌，基差增加，成本端价格有变动，供给重启，需求弱势，港口库存低位去库 [44] - 关注反弹抛空机会 [44] PVC - PVC09 合约和现货价格下跌，基差减少，成本持稳，开工率上升，需求下降，库存减少 [45][46] - 供需双弱，依赖检修和出口去库，预计偏弱震荡 [46] 乙二醇 - EG09 合约和现货价格上涨，基差和 9 - 1 价差增加，供给负荷上升，下游负荷上升，港口库存去库 [47] - 产业短期去库，中期有负反馈风险，关注去库预期能否落地 [47] PTA - PTA09 合约和现货价格上涨，基差和 9 - 1 价差增加，负荷下降，下游负荷上升，库存去库 [48] - 供给检修，终端订单和库存偏差，短期估值有支撑，绝对价格受原油限制 [48] 对二甲苯 - PX09 合约和 CFR 价格上涨，基差和 9 - 1 价差有变动，负荷有数据，装置有重启和检修，进口增加，库存持平 [49][50] - PX 检修季，二季度去库，终端订单弱，短期估值有支撑，绝对价格受原油限制 [50] 聚乙烯 PE - 聚乙烯现货价格下跌，主力合约收盘价下跌，基差走弱，上游开工下降，库存累库，下游开工上升 [51] - 二季度供应承压，需求淡季，价格或维持震荡 [51] 聚丙烯 PP - 聚丙烯主力合约收盘价下跌，现货价格无变动，基差走强，上游开工下降，库存累库，下游开工下降 [52] - 成本有支撑，供应无新增产能且检修高位，需求淡季，价格预计震荡偏空 [52] 农产品类 生猪 - 国内猪价小幅波动，出栏有限，终端需求难改善，今日猪价或稳定局部小涨 [54] - 建议关注期现货反弹后的短空，矛盾积累前观望或短线操作 [54] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格有稳有跌，供应多，收货难度增大，下游按需采购，今日蛋价或多数稳定少数下跌 [55] - 供应主导蛋价，升水情况下维持逢高抛空思路 [55] 豆菜粕 - 隔夜美豆收涨，巴西升贴水下跌，国内豆粕现货上涨，未来三个月豆粕及大豆累库趋势强，美豆产区降雨正常 [56] - 09 等远月豆粕成本区间确定，国内豆粕现货预计回落带动远月下跌，关注豆粕 11 - 1 套利扩大 [57] 油脂 - 马棕出口和产量数据有变动，受关税影响走势低迷，美豆油需求或增加，国内现货基差震荡 [58] - 原油抑制油脂估值，棕榈油产量恢复，油脂有回落压力，中期若宏观企稳或受支撑 [59] 白糖 - 郑州白糖期货价格下跌，现货价格下跌，广西和云南产销数据有变动 [60] - 原糖供应缓解或创新低，国内产销好糖价高位震荡，后市郑糖价格走弱可能性大 [61] 棉花 - 郑州棉花期货价格偏弱震荡，现货价格上涨，基差增加，巴西 4 月出口原棉数据有变动 [62][63] - 国内棉纺消费旺季结束，供需双弱，预计短线震荡，关注谈判进程和库存变化 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各行业进行分析，认为股市受海外关税政策影响但国内政策有调整空间，债市或回归基本面，贵金属中期看多黄金，有色金属走势分化，黑色建材市场不确定性强，能源化工各品种表现不一，农产品市场也呈现不同态势，投资者需关注各品种的供需、政策及宏观因素变化 [2][4][6] 各行业总结 宏观金融类 - 股指：前一交易日沪指等多数指数上涨，两市成交增加，宏观消息有部门发声、服务业PMI下降等，资金面融资额减少、利率有变动，建议逢低做多与经济高度相关的IH或IF股指期货，亦可做多与“新质生产力”相关性较高的IC或IM期货，单边建议逢低买入IF股指多单 [2][4] - 国债：周二主力合约有涨有跌，消息有部门介绍金融政策、服务业PMI下降，央行净回笼资金，债市或回归基本面，利率短期震荡，后续有望下行 [5][6] - 贵金属：沪金、沪银上涨，COMEX金、银下跌，受贸易谈判消息影响，黄金短期承压，但中期仍可逢低做多，沪金参考区间766 - 836元/吨，银价建议观望，参考区间7804 - 8545元/千克 [7][8] 有色金属类 - 铜：原油贵金属价格回升，铜价震荡上涨，产业层面库存减少，升水提高，若中美贸易局势缓和，铜价可能继续上冲，沪铜主力运行区间77600 - 79000元/吨，伦铜3M运行区间9400 - 9650美元/吨 [10] - 铝：假期库存增加，铝价震荡下跌，若中美关系缓和有望反弹，但国内制造业走弱和需求弱化限制反弹高度，国内主力合约运行区间19680 - 2000元/吨，伦铝3M运行区间2400 - 2640美元/吨 [10] - 锌：周二沪锌指数收跌，锌矿过剩预期不改，锌锭库存去库但后续有累库风险，价格仍有下行风险 [12] - 铅：周二沪铅指数收跌，铅矿库存增加，部分再生炼厂减产，中期预计沪铅指数在16300 - 17800间箱体震荡，短线偏弱 [13] - 镍：周二镍价震荡运行，供大于求格局未变，下游心理价位下降，预计中间品排产提升压制镍价，建议持有空单，沪镍主力合约运行区间120000 - 130000元/吨，伦镍3M运行区间15000 - 16300美元/吨 [14] - 锡：2025年5月6日沪锡主力合约震荡偏弱，供给端短期偏紧但有转松预期，需求端补库不及预期，预计今日震荡，国内主力合约参考区间255000 - 265000元，海外伦锡参考区间29000 - 33000美元 [15] - 碳酸锂：五矿钢联碳酸锂指数下跌，基本面缺少反转驱动，今日需留意政策对锂电消费预期的影响，广期所碳酸锂2507合约参考运行区间64800 - 66000元/吨 [16][17] - 氧化铝：2025年5月6日氧化铝指数下跌，供应过剩格局未变，成本支撑下移，短期建议观望，国内主力合约AO2509运行区间2650 - 2950元/吨 [18] - 不锈钢：周二不锈钢主力合约收涨，4 - 5月原料成本高企，多家钢厂减产，供应压力缓解，304行情有望回暖 [19] 黑色建材类 - 钢材：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，现货市场价格有涨有跌，传统旺季结束，国内需求表现疲软，海外出口扰动仍在，盘面走势不确定性强，市场基本面呈现中性偏弱特征 [21][22] - 铁矿石：昨日主力合约收涨，供给方面发运量微降，需求方面铁水产量或见顶回落，库存维持去库趋势，主力09合约弱预期格局未变，价格或偏弱运行，关注宏观积极信号和限产消息 [23][24] - 玻璃纯碱：玻璃节后现货报价产销一般，库存周度小幅去库，盘面价格估值偏低且缺乏上涨驱动，预计期价偏弱运行；纯碱现货价格个别企业小幅度调整，供应高位，库存变化不大，近期计划检修增加，预计盘面偏弱运行 [25] - 锰硅硅铁：受宁夏地区电价下调影响，锰硅和硅铁主力合约收跌，日线级别均处于下跌趋势，短期建议日内短线趋势跟随或观望，不建议盲目抄底 [26][27] - 工业硅：节后第一个交易日期货主力合约显著下行，日线级别处于下跌趋势，基本面供给过剩、需求不足，商品氛围空头持续，价格压力未释放完毕，不建议过早抄底 [32][33] 能源化工类 - 橡胶：胶价显著反弹，泰国有推迟割胶政策，若严格执行橡胶减产预期20 - 30万吨，多空观点分歧，建议短多思路，关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [35][37] - 原油：WTI和布伦特主力原油期货收涨，INE主力原油期货收跌，短期内OPEC增产，建议投资者陆续逢低止盈，逢低短多正套 [38] - 甲醇：5月6日合约和现货价格下跌，国内供应回升，进口走高，需求转淡，价格有回落压力，产业链利润有望向下游转移，单边关注逢高空配，9 - 1逢高关注反套，09合约PP - 3MA价差逢低关注做多机会 [39] - 尿素：5月6日合约和现货价格上涨，市场供高需弱，节后需求或释放，短期主要矛盾在出口端，若出口放松能提振市场情绪，有前期低位多单可持有，未进场交易者关注市场情绪回落再进场，月间价差逢低关注正套 [40] - 苯乙烯：5月6日合约和现货价格下跌，成本端纯苯价格承压，供给端检修结束，需求端弱势，港口低库存或影响下跌幅度，建议前期空单离场 [41] - PVC：PVC09合约下跌，成本端电石上涨，开工率上升，需求端开工下降，库存去化，供需双弱，依赖检修和出口支撑，成本支撑弱，预计偏弱震荡 [40] - 乙二醇：EG09合约下跌，供给端负荷下降，下游开工下降，库存去库，产业基本面短期去库，但隐库偏高，中期需求影响大于供给，关注去库预期能否实现 [43] - PTA：PTA09合约下跌，供给端处于检修季，终端纺服订单和库存数据偏差，受关税影响中期有负反馈压力，短期因终端补库负反馈风险后移，短期估值有支撑，绝对价格跟随原油 [44] - 对二甲苯：PX09合约下跌，负荷有变化，PTA负荷下降，进口增加，库存持平，中期有负反馈压力，短期估值有支撑，绝对价格跟随成本 [45] - 聚乙烯：特朗普关税事件有回转，现货价格下跌，供应端新增产能大，需求端进入淡季，预计5月价格维持震荡 [46][47] - 聚丙烯：特朗普关税事件有回转，现货价格跌幅小，供应端无新增产能且检修高位，需求端下游开工率震荡下行，预计5月价格震荡偏空 [48] 农产品类 - 生猪：昨日猪价主流稳定，供应或增加，需求无利好，预计近期猪价偏弱，建议关注期现货反弹后的短空，矛盾积累前观望或短线操作 [49] - 鸡蛋：国内蛋价半稳半跌，产区供应充足，销区消化不快，预计蛋价有稳有降，随着气温升高和新开产压力增加，蛋价上方压力增大，盘面远月仍有升水，维持逢高抛空思路 [51] - 豆菜粕：隔夜美豆收跌，国内豆粕现货下跌，未来大豆到港增加，预计累库，美豆种植进度正常，我国大豆到港成本稳中偏涨，但贸易战或抑制豆系价格，09等远月豆粕成本区间2850 - 3000元/吨，豆粕相对美豆震荡偏弱，注意交易节奏 [52][53] - 油脂：马棕受关税影响走势低迷，预计4月大幅累库，美豆油需求有望提振，国内基差震荡，原油中枢下行抑制油脂估值，棕榈油产量恢复，油脂延续回落压力大，关注产地供需情况，中期若宏观企稳，油脂或受支撑 [54][55] - 白糖：周二郑州白糖期货价格震荡，现货价格下跌，巴西新榨季生产开始，供应紧张缓解，二、三季度原糖价格可能创新低，国内产销情况良好，但外盘下跌或使进口利润窗口打开，后市郑糖价格走弱可能性大 [56][57] - 棉花：周二郑州棉花期货价格偏弱震荡，现货价格下跌，美国新棉种植率提升，受关税影响市场情绪悲观，国内棉纺消费旺季结束，供需双弱，预计短线棉价延续震荡，关注中美谈判和库存变化 [58]

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