行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 核心观点 - AI算力需求驱动，光纤行业有望进入上行期 [3] - 光纤价格已温和上涨约半年，进入2026年后加速上涨，G.652.D裸光纤价格从不到20元/芯公里一路上涨 [3][8] - 核心驱动因素是供需反转：供应端产能持续出清，需求端受AI数据中心建设加速驱动，导致各类光纤供不应求 [3][8] 行业分析：需求驱动 - 光纤行业具有强周期性，传统需求与电信投资强相关，3G/4G/5G等通信技术迭代均推动光纤需求上台阶 [4][8] - 本轮新增需求主要来自国内外AI数据中心建设，云厂商和运营商建设“AI工厂”造成全球性光纤紧缺 [4][20] - 北美数据中心市场规模已历史性超过电信市场，北美云厂商大规模扩建算力集群，Meta与康宁签订60亿美元光纤采购大单 [4][20] - 数据中心内部高密度连接及数据中心互连（DCI）建设热潮，依赖低损耗、高规格光纤及极高纤芯数光缆，成为市场增长核心 [5][20] 行业分析：供应与格局 - 光纤预制棒（光棒）是产业链核心卡脖子环节，扩产周期约2年，投资大、技术壁垒高 [5][20] - 2019年后行业资本开支持续谨慎，无大规模新增产能落地，导致供应与需求存在错配 [5][20] - 行业集中度高，2024年全球前4大厂商（康宁、长飞、中天科技、亨通光电）合计市占率超过50%，前10大公司市占率超过90% [4][11] - 高集中度使价格和毛利率受需求影响显著，主要公司光通信业务收入和毛利率在2018、2022年前后达到阶段性高点，与行业需求趋势一致 [4][11] 历史数据与市场表现 - 我国光缆产量从2008年的不足5000万芯公里快速增长至3亿芯公里以上，2019年发放5G牌照后，产量从2019年低谷的2.65亿芯公里爬坡至2022年高点后快速回落 [8] 投资分析意见与重点公司 - 光纤光缆行业景气度有望持续向上，相关公司业绩将随光纤价格上涨而改善 [5][20] - **重点推荐**：中天科技 [5][20] - **建议关注**：长飞光纤光缆、亨通光电、长飞光纤 [5][20] - 主要公司估值数据（截至2026年2月6日）： - 中天科技：市值748亿元，归母净利润预测24A/25E/26E/27E分别为28.4/34.1/41.6/49.6亿元，对应PE为26/22/18/15倍 [21] - 长飞光纤光缆（H）：市值670亿元，归母净利润预测24A/25E/26E/27E分别为6.8/8.9/16.1/22.9亿元，对应PE为99/75/42/29倍 [21] - 亨通光电：市值905亿元，归母净利润预测24A/25E/26E/27E分别为27.7/32.0/38.4/44.5亿元，对应PE为33/28/24/20倍 [21] - 长飞光纤（A）：市值1447亿元，归母净利润预测24A/25E/26E/27E分别为6.8/9.2/13.6/18.5亿元，对应PE为214/157/106/78倍 [21]

公司股价与市场交易表现 - 2月2日，公司股价上涨6.62%，成交额达45.31亿元 [1] - 当日融资买入额为4.96亿元，融资偿还4.39亿元，实现融资净买入5772.04万元 [1] - 截至2月2日，公司融资融券余额合计10.29亿元，其中融资余额10.16亿元，占流通市值的1.57%，融资余额水平超过近一年80%分位，处于高位 [1] - 2月2日融券卖出1.95万股，按当日收盘价计算卖出金额310.03万元，融券余量8.31万股，融券余额1320.67万元，融券余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司成立于1988年5月31日，于2018年7月20日上市 [2] - 公司专注于通信行业，聚焦电信运营商和数据通信领域，主营业务涉及光纤预制棒、光纤和光缆以及数据通信相关产品的研发与生产 [2] - 公司形成了棒纤缆、综合布线、通信网络工程和其他光通信产品一体化的完整产业链 [2] - 主营业务收入构成为：光传输产品占60.25%，光互联组件占22.61%，其他占17.13% [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入102.75亿元，同比增长18.18% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为4.70亿元，同比减少18.02% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.82万户，较上期增加112.91% [2] - A股上市后，公司累计派现21.29亿元，近三年累计派现9.43亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，德邦鑫星价值A（001412）为新进第六大流通股东，持股373.23万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股318.74万股，相比上期减少276.22万股 [3] - 中欧价值发现混合A（166005）与财通价值动量混合A（720001）已退出十大流通股东之列 [3]

报告投资评级 - 推荐 维持评级 [4] 报告核心观点 - 光纤光缆行业正迎来由AI数据中心建设驱动的需求上行大周期，供需关系反转导致市场供应紧张、价格上涨 [3][10][14] - AI大模型训练与推理对网络带宽和低延迟提出高标准要求，直接推动交换机向更高速率迭代，并催生对高速光模块、液冷等算力基础设施的需求 [3] - 继续看好算力板块，建议关注光纤光缆、光模块、液冷及商业航天等产业链相关企业 [3][39] 按目录总结 1 光纤迎来需求上行大周期 - AI数据中心建设等因素共振，导致各类光纤需求集中上行，市场供应呈现紧张态势，头部企业优质产品现货紧缺，部分订单排产周期已延长至数月 [10][14] - 光纤价格上涨源于供需反转：供应端经历数年产能出清，一家年产能数千万芯公里的光纤大厂已“掉队”；需求端则受全球AI数据中心大规模建设推动 [10][15] - 光纤预制棒扩产周期约2年，导致供应与需求存在错配，行业低效产能已有效出清 [15] - 北美数据中心市场规模历史性超过电信市场，例如Meta位于路易斯安那州的数据中心就需要800万英里的光纤 [15] - AI数据中心建设改变了市场需求格局，训练集群和高密度数据中心互连(DCI)推动了对低损耗、弯曲不敏感及极高纤芯数光缆的需求，其增速远超传统电信领域 [16] - 国内三大运营商（尤其是中国移动需求达亿级）是光纤大厂的“基本盘”，而AI需求可能挤压电信市场供应，但能推动技术创新和产能利用率提升的厂商将扩大优势 [16] - AI数据中心建设或持续驱动光纤光缆需求及价格提升，建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信 [17] 2 行情回顾：通信板块上涨，光通信表现相对最优 - 本周（报告期）通信板块上涨，表现强于上证综指，各行情指标强度依次为：通信指数 > 沪深300 > 上证指数 > 创业板综 > 中小综指 [18] - 从细分行业指数看，光通信指数上涨9.1%，IDC指数上涨7.6%，通信设备指数上涨7.1%，移动互联网指数上涨1.1% [20] - 液冷服务器指数下跌2.9%，云计算指数下跌2.9%，物联网指数下跌4.3%，卫星互联网指数下跌8.8% [20] 3 行业新闻 - Meta 2026年资本支出计划为1350亿美元 [3] - Meta 2025年第四季度营收598.93亿美元，同比增长24%；净利润227.68亿美元，同比增长9% [27] - 康宁2025年业绩创历史新高，全年核心销售额164.1亿美元，同比增长13%；核心每股收益2.52美元，同比增长29% [28] - 康宁斩获Meta金额最高可达60亿美元的数据中心光纤电缆供应协议 [3][29] 4 公司新闻 - **蘅东光**：预计2025年归母净利润2.7亿元到3.1亿元，同比增长82.95%-110.05% [3] - **申菱环境**：预计2025年归母净利润2.05亿元-2.46亿元，同比增长77.39%-112.87% [3][31] - **仕佳光子**：预计2025年营业收入约21.29亿元，同比增长98.13%左右；归母净利润约3.42亿元，同比增长425.95%左右 [32] - **高澜股份**：预计2025年归母净利润0.24亿元-0.31亿元，同比增长146.70%-160.61% [32] - **淳中科技**：预计2025年归母净利润2.65亿元到2.9亿元，同比增长208.86%到238.00%，但扣非净利润预计为负 [30] - **科创新源**：预计2025年归母净利润0.3亿元，同比增长73.62% [31] - **沃尔核材**：预计2025年归母净利润11.00亿元-11.80亿元，同比增长29.79%-39.22% [35] - **源杰科技**：预计2025年归母净利润将实现扭亏为盈，达1.75亿元到2.05亿元 [36] - 其他多家公司如光环新网、炬光科技、超讯通信、共进股份等也发布了2025年度业绩预告 [31][33][35][36] 5 投资建议：AI拉动光纤涨价潮，持续看好算力板块 - AI大模型训练集群需要数千台GPU服务器协同，每台服务器至少需要2个以上400G端口互联，采用800G交换机可将通信延迟降低40% [3] - 继续看好算力板块，建议关注： - 光纤光缆板块：长飞光纤、亨通光电、中天科技 [3][39] - 光模块行业：中际旭创、新易盛、天孚通信 [3][39] - 液冷板块：英维克、高澜股份 [3][39] - 商业航天板块 [3][39] - 以闪迪(SanDisk)为例，其2026财年第二财季数据中心业务销售额达4.4亿美元，同比增长76%，显示AI需求强劲 [39] - 报告列出了本周重点关注的产业链公司，涵盖光通信、算力设备、液冷、卫星通信、IDC、光纤光缆、数据要素运营商等多个细分领域 [40][41][42][43]

机构龙虎榜动态 - 今日机构龙虎榜共上榜40只个股，其中净买入与净卖出各20只 [1] - 机构净买入额前三的个股分别是：长飞光纤（3.15亿元）、通源石油（2.16亿元）、通光线缆（1.15亿元）[1] - 长飞光纤获2家机构净买入3.15亿元，股价当日上涨6.62% [2] 光纤光缆行业 - 长飞光纤是全球光纤光缆行业领军企业，唯一自主掌握PCVD、OVD、VAD三种主流光纤预制棒制备技术并实现产业化 [2] - 市场传闻光纤供不应求且价格上涨，G.652.D裸光纤价格已超过30元/芯公里，G.657.A2价格超过60元/芯公里，部分厂商反映G.652.D最新出货价超40元甚至50元/芯公里 [5] - AI大模型训练与推理应用加速，将持续拉动全球光纤光缆需求，高端光纤与光模块协同将推动智算中心向高密度、低功耗演进 [5] 电力设备与智能电网行业 - 全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定供电成为算力集群关键，电力设备变压器升级为算力基础设施核心 [2] - 国内多地变压器工厂满产，部分面向数据中心的业务订单已排期至2027年 [2] - 美国电力监管机构报告显示，未来五年内多达1.51亿美国人可能面临电力短缺或停电风险，原因包括极端天气及AI热潮带来的电力需求激增 [3] - 全球电力设备进入漫长景气上行周期，国际能源署预测到2035年电网相关投资将增至约6500亿美元 [3] - 中国电力设备制造商迎来出口黄金窗口，2025年1-11月电力变压器出口同比增速约45%以上 [3] - 海外AI算力需求推动数据中心建设加速，英伟达宣布2027年起推动800V高压直流架构，适配该架构的固态变压器有望加速落地 [3] - 预计2030年中国800V高压直流市场规模将达64亿元，到2035年美国数据中心用电需求将增至640太瓦时 [3] - 海外变压器交付周期显著拉长，欧洲大型变压器交付周期从6-8个月增至3-4年，中国掌握全球60%的变压器产能，出海空间广阔 [4] - 保变电气是兵器装备集团旗下特高压、核电变压器领域龙头 [2] - 白云电器已完成数据中心智能小母线及一体化电力模块研发，其750V直流方案已在多个场景落地，并储备800V高压直流技术，服务于多个算力中心 [2] 相关公司业务概况 - 通鼎互联是通信线缆全产业链企业，业务涵盖光纤预制棒、光纤、光缆、通信电缆及设备 [5] - 通源石油与通光线缆出现在机构龙虎榜净买入前列 [1]

长飞光纤光缆股份有限公司 - 公司是全球最大的光纤预制棒、光纤、光缆及数据通信相关产品制造商，主导产品市场份额连续9年位居全球第一 [1] - “十五五”开局之年，公司将通过“创新破局、协同赋能、赛道抢滩”三大核心路径，深度融入中部产业升级大局 [1] - 在科技创新方面，公司持续攻坚核心技术，推动空芯光纤从实验室走向规模化商用，并牵头制定国际标准以将创新优势转化为产业竞争力 [2] - 在产业链协同方面，公司发挥龙头企业“链主”作用，联动上下游企业、高校及科研院所构建协同共生生态，并通过设立长飞天使基金等孵化硬科技早期项目 [2] - 在新兴赛道布局方面，公司聚焦石英材料、第三代半导体、具身智能三大未来赛道，并依托全球合作将海外先进技术与市场资源引入中部 [2] 中国长江航运集团有限公司 - 公司是招商局集团二级公司，深耕长江经济带，在长江大宗货物运输、抢险救灾及国宾接待中发挥主力军作用，被誉为“长江国家队” [3] - 公司将落实能级跨越战略，利用“拆旧建新”政策打造长江最大绿色能源船队，并与湖北共建最大绿色能源船舶入籍港 [3] - 公司计划新增总投资约160亿元，新建船舶160艘、约300万载重吨；其中在湖北投资约40亿元，新建湖北籍船舶78艘、约100万载重吨 [3] - 公司将落实文化创新战略，升级武汉港相关码头为武汉长江游轮母港，打造长江中游水陆联动游客集散中心以推动全域旅游 [3] - 公司将落实科创引领战略，联合政产学研机构共同打造“交通运输部现代内河航运工程研究与技术创新中心” [4] - 公司将落实美丽湖北战略，推进武汉、宜昌化工品船舶洗舱站良性运营，完善绿色港航服务产业链 [4] - 公司将落实枢纽提能战略，服务三峡新通道建设，参与相关货物运输、全程物流服务及船舶过闸运营方案制定 [4] 枣阳市民生与产业发展 - 枣阳市坚持兴业、强县、富民一体发展，已获得全国粮食生产先进县、全国城市营商环境创新县等10余项国家级荣誉 [5] - 在公共服务方面，枣阳推动义务教育优质均衡发展，完善职业教育体系，深化紧密型县域医共体建设，健全“一老一小一新”服务体系 [5] - 在改革赋能方面，枣阳深化“高效办成一件事”及“双随机、一公开”，推动政务服务数字化，优化“枣事早办”平台，将企业开办审批流程时限压缩50%以上 [5] - 枣阳同时深化基层治理“一套表”改革、县级医院检验结果互认、“两农”信用价值贷款等普惠性民生领域改革 [5] - 在社会治理方面，枣阳一体推进改革发展稳定民生保障、党建引领的经济社会组织建设及党风政风民风优化，建设更高水平的法治枣阳、平安枣阳 [6]

市场表现与催化事件 - 受全球AI基础设施投资加速催化，港股光通讯相关个股表现亮眼，长飞光纤光缆涨8.06%、汇聚科技涨6.60%、剑桥科技涨2.56% [1] - 隔夜美股光纤巨头康宁股价单日飙升逾15%，创历史新高，对市场情绪形成关键提振 [2] - 长飞光纤光缆盘中最高涨幅逼近19%，再度刷新历史高点 [5][6] 行业核心驱动：AI算力基建需求 - AI算力基建正从“概念投入”迈向“实质放量”阶段，光纤光缆作为算力网络的物理底座，需求刚性与成长持续性获双重验证 [9] - 为加速推进AI数据中心建设，Meta已与康宁签署长期供应协议，承诺于2030年前采购价值高达60亿美元的光纤电缆 [4] - 全球数据中心领域正经历数万亿美元资本开支浪潮，凸显算力基建对基础材料的刚性需求 [4] - 仅Meta位于路易斯安那州的单体数据中心项目，即需铺设800万英里光纤 [4] 公司分析：长飞光纤光缆 - 长飞光纤光缆是全球光纤光缆行业领军企业，光纤预制棒、光纤及光缆产销量常年稳居全球首位 [8] - 公司拥有“PCVD+VAD+OVD”三大主流预制棒制备工艺全覆盖能力，实现棒-纤-缆全链条一体化生产，在成本控制与供应链韧性方面构筑显著优势 [8] - 随着国内需求筑底回暖、海外高端市场持续拓展，叠加AI算力基础设施建设带来的高端光纤需求升级，公司有望迎来业绩反转 [8] - 公司将充分受益于“国内周期修复+海外扩张对冲+AI需求拉动”三重逻辑，正式步入业绩上行通道 [8] 公司分析：汇聚科技 - 汇聚科技预计截至2025年12月31日止年度纯利同比大幅增长60%至70% [8] - 增长核心源于数据中心及服务器领域电线组件订单显著放量，叠加联营公司业绩贡献提升 [8] - 2025年阿里、字节跳动等国内互联网企业服务器采购需求强劲，直接拉动汇聚科技相关业务营收高增 [8] - 公司下半年对莱尼业务的整合成效超预期，盈利能力持续优化 [8] 行业前景与投资逻辑 - 随着全球科技巨头资本开支持续向AI基础设施倾斜，光通讯相关个股的景气度有望延续上行 [9] - 长飞光纤有望在行业复苏中率先受益，汇聚科技则依托数据中心供应链卡位优势，成长弹性突出 [9]

长飞光纤光缆（06869）早盘高开近15%，截至发稿，股价上涨11.90%，报72.90港元，成交额7.06亿港 元。 长飞光纤光缆（06869）早盘高开近15%，截至发稿，股价上涨11.90%，报72.90港元，成交额7.06亿港 元。 第一上海研报指出，长飞光纤是全球光纤光缆行业的龙头，光纤预制棒、光纤、光缆份额常年保持全球 第一。"PCVD+VAD+OVD"三大主流预制棒制备工艺，棒纤缆一体化程度最高，成本控制能力强。公司 2025年上半年业绩承压，但电信市场光纤光缆的量价双降下行趋势已近尾声，公司将充分受益于国内周 期筑底回暖、海外扩张对冲、AI算力拉动需求升级，即将进入业绩上行期。 第一上海研报指出，长飞光纤是全球光纤光缆行业的龙头，光纤预制棒、光纤、光缆份额常年保持全球 第一。"PCVD+VAD+OVD"三大主流预制棒制备工艺，棒纤缆一体化程度最高，成本控制能力强。公司 2025年上半年业绩承压，但电信市场光纤光缆的量价双降下行趋势已近尾声，公司将充分受益于国内周 期筑底回暖、海外扩张对冲、AI算力拉动需求升级，即将进入业绩上行期。 责任编辑：卢昱君 责任编辑：卢昱君 热点栏目 自选股 数据中心 ...

公司股价表现 - 1月19日，长飞光纤股价上涨7.53%，报123.01元/股，成交额1.30亿元，换手率0.26%，总市值1018.41亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达6.72% [1] 公司基本情况 - 长飞光纤光缆股份有限公司成立于1988年5月31日，于2018年7月20日上市 [1] - 公司专注于通信行业，聚焦电信运营商和数据通信相关领域，业务涵盖光纤预制棒、光纤和光缆以及数据通信相关产品的研发与制造 [1] - 公司形成了棒纤缆、综合布线、通信网络工程和其他光通信产品一体化的完整产业链，业务模式为相关多元化和国际化 [1] - 公司主营业务收入构成为：光传输产品60.25%，光互联组件22.61%，其他17.13% [1] 基金持仓与影响 - 国泰基金旗下国泰金鹿混合（020018）基金重仓长飞光纤，三季度末持有5.81万股，占基金净值比例为4.94%，为第七大重仓股 [2] - 1月19日股价上涨为该基金带来约50.02万元的浮盈 [2] - 在股价连续3天上涨期间，该基金累计浮盈41.83万元 [2] - 国泰金鹿混合基金最新规模为1.19亿元，今年以来收益0.6%，近一年收益45.85%，成立以来收益262.73% [2] - 该基金基金经理为赵大震，累计任职时间3年233天，现任基金资产总规模1.19亿元，任职期间最佳与最差基金回报均为30.11% [3]

公司战略与供应链调整 - 高科桥与天津银湖签署《购买框架协议》，自2026年1月16日起，在年度上限范围内向天津银湖采购光纤预制棒 [1] - 此举旨在把握市场机遇，符合公司业务战略，主要基于与天津银湖关系密切，为争取更优商业条款奠定理想谈判基础 [1] - 公司原光纤预制棒供应商为一日本企业，因产能不足已停止供货，此次合作将替代原有供应 [1] 供应商选择依据 - 天津银湖产品品质卓越且定价合理，在国内市场具备显着竞争优势 [1] - 天津银湖拥有同类生产设备与技术，其产品可完美匹配高科桥的设备及生产流程 [1] - 在市场对光纤预制棒需求持续增长之际，天津银湖可于合约期内为高科桥提供稳定可靠的原料供应 [1]

公司交易公告 - 高科桥全资附属公司与天津银湖于2026年1月16日签署了《购买框架协议》 [1] - 根据协议，高科桥同意购买、天津银湖同意出售光纤预制棒 [1] - 截至2026年12月31日止年度，该交易的年度上限为980万港元 [1]