公司上市进展 - 汇川技术控股子公司联合动力创业板IPO获证监会同意注册申请，深交所审核已通过 [1] - 联合动力为"A拆A"案例，今年上半年此类上市进程普遍顺利 [1] - 深交所近期IPO审批速度加快，与A股指数稳定及企业融资需求增加相关 [1] 财务表现 - 2022-2024年营收复合增长率79.39%，2024年营收161.78亿元，同比增72.75% [2] - 净利润从2022年亏损1.8亿元跃升至2024年盈利9.36亿元，2024年同比增420% [2] - 2024年电驱系统与电源系统营收占比达99.93%，出货量超450万台/170个车型 [2] - 2024年综合毛利率16.57%，较2022年提升3.22个百分点，产品售价下降但成本优化显著 [3] 行业与产品风险 - 新能源乘用车均价从2023年18.4万元降至2024年17.2万元，上游零部件价格承压 [4] - 敏感性分析显示：若产品售价降10%，电驱/电源系统毛利率将下滑9.20/9.54个百分点 [4] - 威马汽车坏账2.15亿元导致2024年前五大客户结构调整，小米汽车应收款跃升 [6] 客户集中度与依赖 - 理想汽车为最大应收账款客户（21.58亿元），占销售额比例高且其2024年净利润下滑31.9% [6] - 2024年Q1向理想汽车销售电控/驱动总成等产品36.41万件 [6] 募资与战略规划 - IPO拟募资48.571亿元，主要用于新能源汽车零部件生产（26.12亿元）及研发中心建设（13.23亿元） [5] 增长持续性挑战 - 业绩驱动因素包括行业政策、客户外购比例、订单储备及成本优化，但若主机厂供应链调整或原材料涨价将影响增长 [7]