中国可持续债务市场发展状况 - 截至2024年底中国符合CBI定义的GSS+债券累计发行规模达到4万亿元人民币（约合5555亿美元）跻身全球四大市场 [1] - 绿色债券2024年发行规模位列全球第三社会责任债券发行同比激增316%可持续发展挂钩债券（SLB）市场跃居全球第二 [1] - 2025年2月财政部发布主权绿色债券框架首笔主权绿债在伦敦获8倍超额认购 [1] - 粤港澳大湾区近三年GSS+债券发行规模近5000亿元成为区域经济发展的重要支撑 [1] 渣打银行在可持续金融领域的突破 - 支持光明食品集团成功发行5年期8亿欧元可持续发展债券为亚洲食品行业企业首笔欧元可持续发展债券发行 [2] - 该交易获得超6倍认购来自162个投资者账户的订单 [2] - 协助光明食品集团搭建首个可持续融资框架获穆迪评级SQS2（优秀）为亚洲食品行业企业最好结果 [2] 中国可持续债券市场未来发展方向 - 需扩大主权债券与市政债券覆盖范围加强国际投资者融入提升市场诚信与透明度 [2] - 建议扩展并统一绿色分类目录构建气候韧性金融体系 [2] - 可持续债务市场持续向更规范透明与国际化方向迈进有望为全球绿色金融提供更多"中国方案" [3] - 渣打等机构深度参与将进一步推动中国可持续金融与国际市场融合 [3]

全球可持续发展债务发行概况 - 年初迄今可持续发展债务发行量达1.09万亿美元 为2001年有记录以来次高上半年发行量 同比下降3% [4] - 绿色债券发行规模3770亿美元 占ESG债券总发行量35% 但不及过去两年同期表现 [4] - 社会责任债券发行量3620亿美元 占比33% 可持续发展债券发行量1399亿美元 贷款和转型债券发行量分别为1847亿和47亿美元 均同比下降 [4] - 市场存量债务规模超过9.4万亿美元 [4] 债券类型表现 - 社会责任债券发行量超去年同期 主要受吉利美发行推动 [4] - 可持续发展债券受益于超国家组织强劲发行 [4] - 绿色债券领跑但表现弱于往年 可持续发展证券类型发行量超过去年同期 [4] 发行板块分布 - 政府部门发行规模3170亿美元 成最大发行板块 但较2024年上半年下降 [6] - 证券化板块发行量3008亿美元 创历年最强开局纪录 [6] - 金融板块发行量超1750亿美元 低于过去四年上半年水平 [6] - 公用事业板块发行量948亿美元 [6] - 企业发行量同比下降15% [6] 主要发行人排名 - 吉利美以2465亿美元发行规模稳居首位 占全球总发行量22.6% [8][10] - 国际复兴开发银行发行351亿美元 位居第二 [8][10] - 欧洲投资银行发行239亿美元 排名第三 [8][10] - 房利美发行200亿美元 排名第四 [8][10] - 阿尔斯通发行166亿美元 首次上榜即居第五 为前10大发行人中两家企业发行人之一 [8][10] - 前10大发行人中七家发行绿色债券 超国家组织占据四席 [8] 地区发行表现 - 美洲地区发行量4010亿美元 同比增长6.2% 占全球总发行量37% 主要受美国机构发行带动 [11] - 欧非中东地区发行量3573亿美元 同比下降17.6% [11] - 亚太地区发行量2062亿美元 同比下降1.5% [11] - 超国家组织发行量1255亿美元 同比增长21% 占总发行量12% [11] 货币构成 - 美元发行量占比46% 为年初至今主要发行货币 [13] - 欧元发行量占比31% 位居第二 [13] - 人民币发行量占比5.9% 位列第三 [13] - 英镑发行量占比2.7% [13]

国际政策动态 - 金融稳定委员会发布气候相关金融风险路线图，总结应对气候相关金融风险的进展，包括披露、数据、脆弱性分析和监管实践[2][3][4][6][7][8] - 截至2024年9月，17个金融稳定委员会成员已开始应用国际可持续发展准则理事会标准[3] - 2024年11月国际审计与鉴证准则理事会发布可持续鉴证国际标准《国际可持续性鉴证准则 5000》[3] - 2025年6月巴塞尔委员会将发布气候相关金融风险披露框架[3] - G20数据缺口倡议组织计划解决前瞻性气候指标的数据缺口[4] - 国际货币基金组织发布气候变化指标仪表盘，每季度发布宏观气候指标数据[4] - 2025年1月金融稳定委员会将发布气候变化框架和工具包，分析物理风险和转型风险在金融体系的传导机制[4] - 国际货币基金组织和世界银行已制定气候变化分析框架，用于气候风险压力测试和气候风险评估[5] - 2023年国际证监会组织发布漂绿监管实践报告，2024年发布自愿碳市场实践报告[7] - 2025年1月国际保险监管协会将发布保险气候相关风险监管应用文件[7] - 2025年金融稳定委员会将发布转型计划与金融稳定性报告[7] - 2024年绿色金融网络发布自然相关金融风险概念框架[7] 科学碳目标倡议组织金融机构净零标准 - 科学碳目标倡议组织发布金融机构净零标准，适用于所有公共和私营金融机构[10] - 金融机构需在2050年或更早实现净零排放，并确定纳入净零框架的业务活动[10] - 金融机构需开展基准年评估，包括温室气体排放信息、气候一致评估、清洁能源对比和森林敞口[10] - 金融机构需设定Scope 1和Scope 2净零目标，若金融业务收入占比小于95%还需制定Scope 3目标[10] - 金融机构需每年公开披露温室气体总排放量、业务气候一致性、清洁能源敞口和森林敞口[11] - 2030年前金融机构需披露完整的温室气体排放信息，并对所有业务进行全面的气候一致性评估[11] - 金融机构需确保所有净零声明清晰、准确、可信和可验证[11] 国内政策动态 - 中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，要求到2027年支持制造业高端化智能化绿色化发展的金融体系基本成熟[12] - 《意见》要求加强债券品种创新，支持技改升级、智能工厂建设、中小企业数字化转型等领域[12] - 《意见》强化绿色信贷、绿色债券等多元化绿色金融工具在制造业绿色低碳转型中的应用[12] - 中国注册会计师协会印发《可持续信息鉴证业务准则第X号 -- 基本准则(征求意见稿)》，规范可持续信息鉴证业务的基本概念、基本要求、基本方法等[13] - 征求意见稿适用于执行鉴证业务的所有类型的鉴证机构和人员，共四章225条[13] - 中国人民银行天津市分行与天津市五部门联合印发《发挥转型金融作用 服务天津经济绿色低碳发展的实施意见》，构建"1+1+N"转型金融标准试点应用体系[16] - 《意见》重点推动钢铁行业标准和化工团体标准的试点应用，逐步推动煤电、建材、交通、航运等重点行业转型金融标准的试用[16] 行业发展动态 - 截至2025年8月13日，国内市场存续期绿色债券为3896只，发行金额为62621.51亿元[19] - 存续期社会债券为2061只，发行金额为87833.49亿元[19] - 2025年1月1日至8月13日，国内市场发行639只ESG债券，发行金额为8690.98亿元，分别同比增长38.01%和71.72%[19] - 绿色债券发行规模为424只，发行金额为7197.07亿元[19] - 社会债券发行规模为158只，发行金额为1107.8亿元[19] - 可持续挂钩债券发行规模为37只，发行金额为248.82亿元[19] - 低碳转型挂钩债券发行规模为18只，发行金额为107.3亿元[19] - 第三届中国国际供应链促进博览会发布《供应商ESG评价指南》团体标准、中国供应商ESG评级平台规模化试点成果等[21] - 2025企业ESG发展论坛公布"2025企业社会责任&ESG实践案例"[21] - 广东首笔"转型金融+技改再贷款"落地惠州赋能石化行业绿色转型[21] - 邮储银行上海分行成功为上海吉祥航空股份有限公司发放2.9亿元可持续发展挂钩贷款[21] - 威海银行创新推出"产品碳足迹挂钩贷款"，为威海某化工公司提供2200万元信贷支持[21] - 《中国省级"双碳"指数2022-2024年度评价报告》在京发布[22]

可持续债券市场发展历程 - 全球可持续债券市场自2007年首支绿色债券发行以来累计筹集资金超过5.5万亿美元，用于支持环境和社会项目 [1] - LSEG于2015年成为全球首家推出专门绿色债券板块的交易所，2019年扩展为可持续债券市场(SBM)，2021年新增转型债券板块 [8] - 市场成立10年来已有170家发行人发行720只债券，累计融资4220亿美元 [2] 市场结构与资金用途 - 能源效率、自然资源及可持续土地利用项目占融资总额25%，可再生能源、绿色建筑和清洁交通占比显著 [2] - 债券类型涵盖绿色债券、社会债券、可持续发展债券、可持续发展挂钩债券及转型债券 [4][8] - 资金用途分布显示多元化投向，具体数据见图2 [5] 发行人与投资者价值 - 为发行人提供国际投资者接触渠道：如迪拜Omniyat发行5亿美元绿色伊斯兰债券获18亿美元认购 [9] - 提升发行人知名度：通过LSEG开盘仪式和行业圆桌会议增强曝光 [9] - 投资者可获取多元化资产类别，包括常规债券和伊斯兰债券，且所有债券需符合国际标准并接受外部审查 [9] 创新领域与区域案例 - 适应气候变化融资：斐济2018年绿色债券资金几乎全部用于气候适应项目，英国绿色国债12%投向该领域 [18] - 蓝色债券：迪拜环球港务集团2024年发行1亿美元债券支持海洋可持续运输 [18] - 新兴市场案例：智利发行拉美首支主权绿色债券定价较美国国债仅高95基点，创本国30年期债券最低收益率纪录 [13] 市场基础设施与服务 - LSEG提供交易前后数据分析服务，覆盖固定收益领域的市场监测和指数编制 [10] - 针对气候转型、绿色经济和主流可持续投资提供专项解决方案 [23][24][26] - 通过COP28等国际平台推动净零转型和绿色经济发展 [28]

债券发行 - 公司成功发行两笔境外人民币债券包括5年期20亿元和10年期15亿元高级无抵押可持续发展债券[1] - 本次发行是公司五年来首次重返境外高级债券市场也是更新可持续融资框架后的首单可持续债券发行[1] - 债券发行获得投资者热烈响应簿记开始两小时认购规模突破220亿元峰值认购金额达399亿元认购倍数超过11倍[3] 定价与市场表现 - 5年期和10年期债券最终定价较初始指引均大幅收窄55个基点分别锁定2.0%和2.3%[3] - 本次发行创下中资食品饮料行业境外人民币债券的最低利率水平同时实现该领域最大发行规模[3] - 作为境外点心债市场的高质量稀缺供给发行获得国际资本市场广泛关注和全球多元化投资者参与[3] 可持续发展战略 - 公司通过GREEN战略全面推进治理优化共同富裕环境保护产业责任和产品创新[4] - 公司提出2030年碳达峰2050年全产业链碳中和的明确目标引领行业可持续发展[4] - 2024年公司MSCI ESG评级再次获得行业最高AA评级展现可持续发展领先优势[4] 绿色转型实践 - 公司在上游牧场领域推动绿色转型与合作伙伴实施治沙固碳工程乌兰布和沙漠治理后成为全球最大有机牧场[6] - 宁夏工厂于2024年10月获评灯塔工厂创造三个100行业标杆同时能源利用效率大幅提升[6] - 公司通过4R1D包装策略和减塑计划建立覆盖全国的包装回收网络促进资源循环利用[6] 行业背景 - 乳制品行业连接三大产业绿色低碳转型是落实国家战略和实现高质量发展的关键路径[4] - 公司持续深化可持续发展实践与合作伙伴共同促进乳业高质量发展[6]

科技创新产业合作 - 累计立项19个粤港澳联合科技攻关项目 香港科技大学(广州)扎根南沙并加快建设环港科大创新区 [1] - 战略性新兴产业增加值占GDP比重提升至37.8% 研发投入强度提升至5.48% [3] - 高新技术企业总数突破1300家 年均增长21.5% 国家级专精特新"小巨人"企业达35家 增长近11倍 [3] 重点产业发展成果 - 自动驾驶出行领域实现全国首个全域开放试验场 船舶与海洋工程产业产值突破300亿元 [2] - 生物医药企业集聚超过400家 形成覆盖细胞与基因治疗、高端医疗器械的产业集群 [2] - 新增上市企业9家 4家企业入选2025全球独角兽榜单 [3] 粤港澳创业生态建设 - 打造以"创享湾"为龙头的15个青创基地 累计孵化企业(项目)2336个 [2] - 港澳青年创业团队达1178个 项目年产值30亿元 带动就业7115人 [2] - 实施15%企业所得税优惠政策 累计减免税额16.2亿元 [3] 国际航运枢纽建设 - 南沙港区建成华南最大综合性枢纽港 2024年集装箱吞吐量2048.9万标箱 位居全球单一港区前列 [2] - 开辟174条国际班轮航线 通往"一带一路"共建国家和地区航线占比超85% [2] 金融创新与市场开放 - 广州期货交易所上市工业硅、碳酸锂等品种 累计成交额约25万亿元 [2] - 跨境贸易投资高水平开放试点累计交易金额超500亿美元 [2] - 落地数字人民币试点场景1.1万个 发行全国首单"碳中和"绿色债券及大湾区首单可持续发展债券 [2]

南沙粤港澳全面合作白皮书核心内容 - 《白皮书》系统总结过去三年南沙落实《南沙方案》的举措与成效 基本完成2025年第一阶段目标任务 [1][3] - 南沙战略定位为立足湾区、协同港澳、面向世界的重大战略性平台 开发开放迎来重大历史机遇 [1] - 围绕"一基地、一平台、一门户、一高地、一标杆"五大任务 推动标志性成果落地 [1][11] 大湾区建设进展 - 依托大湾区产业集群和创新要素 把握深中通道通车机遇 加强南沙与横琴、前海、河套等平台联动 [3] - 发挥南沙香港"超级联系人"和澳门"精准联系人"作用 推进基础设施"硬联通"和规则机制"软联通" [4] - 联动港澳构建与国际规则衔接的制度体系 深度参与共建"一带一路" 增强国际合作优势 [4] 科技创新产业成果 - 累计立项19个粤港澳联合科技攻关项目 港科大(广州)扎根南沙 [12] - 船舶与海洋工程产业产值突破300亿元 第三代半导体形成全产业链生态 [12] - 生物医药企业超400家 形成细胞与基因治疗、高端医疗器械等产业集群 [12] 青年创业就业平台 - 建成15个青创基地 累计孵化企业2336个 其中港澳团队1178个 [13] - 港澳青创项目年产值30亿元 带动就业7115人 [13] 对外开放门户建设 - 境外投资"南沙快线"服务600多家企业 完成291个境外投资项目备案 [14] - 南沙港区2024年集装箱吞吐量2048.9万标箱 国际航线174条 [14] - 广州期货交易所累计成交额约25万亿元 数字人民币试点场景1.1万个 [14] 城市发展标杆 - 国土规划明确4个发展定位和4个核心功能 [16] - 3个先行启动区在营企业达5959家 [16] - 2025粤港澳大湾区灯会吸引71万游客 [16] 经济发展数据 - 2024年GDP达2301.3亿元 2025上半年同比增长4.5% [19] - 战略性新兴产业占GDP比重37.8% 研发投入强度5.48% [19] - 高新技术企业超1300家 专精特新"小巨人"企业35家 [19] - 实际利用外资336亿元 2025上半年外贸进出口增长17.5% [19]

NZBA退出潮与油气贷款变化 - 17家退出净零银行业联盟(NZBA)的银行上半年油气贷款同比下降18% [4] - 日本三井住友金融集团(SMFG)同期油气融资激增149%，交易量翻倍 瑞穗金融集团融资增长80% [4] - SMFG在美国液化天然气交易中担任簿记行 如15亿美元收购雪佛龙东德克萨斯天然气资产 [4] - 三菱日联取代法国农业信贷银行成为巴布亚LNG项目财务顾问 因12家银行拒绝参与 [4] 煤炭融资与区域分化 - 亚太地区三井住友金融集团领跑煤炭融资 KeyBanc等四家美国银行参与Core Natural Resources6亿美元循环信贷 [7] - 摩根大通等银行调整政策 允许为煤电厂提前关闭融资 可能导致融资排放上升 [7] - 2024年初至今欧洲银行未参与任何煤炭融资 NZBA要求动力煤收入超5%客户需纳入排放目标 [7] 可持续金融动态 - 除加拿大RBC外 退出NZBA的美国银行仍保持可持续金融承诺 摩根大通以6600万美元收入位列全球可持续债券前10 [9] - 高盛新兴市场绿色与社会责任债券UCITS ETF规模2900万美元 涵盖塞尔维亚墨西哥可持续发展债券及阿联酋DP World绿色债券 [11] - Stone Harbour推出1000万美元新兴市场可持续债券基金 侧重阿联酋清洁能源投资 [11] - 摩根大通通过"债务换自然"机制完成萨尔瓦多10亿美元交易 [11] 日本银行战略转向 - 日本银行在美国液化天然气及被回避项目(如巴布亚LNG)中填补融资缺口 [4] - SMFG在煤炭和油气领域融资显著增长 显示与传统欧美银行差异化策略 [4][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周中资离岸债一级市场发行回落，二级市场持续小幅上涨，同时呈现十年期美债收益率震荡下行态势，还涉及宏观数据、宏观要闻等多方面情况[1][4] 根据相关目录分别进行总结 一级市场 - 上周中资离岸债一级市场发行回落，共发行12只债券，规模约19.88亿美元，以金融和城投行业为主[1][6] - 蒙牛乳业发行两笔合计35亿人民币可持续发展债券，为上周最大发行规模，最终认购超5倍；达州开盛建设发展集团发行0.7亿美元绿色债券，息票率7%，为上周定价最高的新发债券[1][9] 二级市场 中资美元债指数表现 - 上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周上涨0.26%，新兴市场美元债指数上涨0.56%；中资美元债投资级指数最新价报196.273，周涨幅0.26%；中资美元债高收益指数最新价报161.38，周涨幅0.23%[8] - 上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨0.21%，最新价报245.0406；中资美元债投资级回报指数最新价报237.5951，周涨幅0.21%；中资美元债高收益回报指数最新价报240.6378，周涨幅0.23%[14] 中资美元债各行业表现 - 医疗保健、材料板块领涨，地产、通讯板块领跌；医疗保健板块收益率下行515.7bps，材料板块收益率下行35.4bps；地产板块收益率上行1.3Mbps，通讯板块收益率上行6.9bps[19] - 各行业收益率及变动情况：医疗保健收益率无数据，1周变动 -515.7bps，1月变动 -1.6M；必需消费收益率18.09%，1周变动 -1.5bps，1月变动35.5bps等[16] 中资美元债不同评级表现 - 投资级名字均上涨，A等级周收益率下行4.4bps；BBB等级周收益率下行10.4bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行11.8bps；DD + 至NR等级收益率上行约25.7bps；无评级名字收益率上行762.0bps[21] 上周债券市场热点事件 - 上海世茂建设有限公司控股股东世茂集团境外债务重组生效，生效日期为2025年7月21日[24] - 广州富力地产股份有限公司被列入失信被执行人名单，暂未对公司日常经营及境内债券偿付能力产生重大不利影响[25] 上周主体评级调整 - 漳州交通集团长期本外币发行人评级为BBB - ，评级展望STABLE，原因是将持续获得漳州市政府支持[27] - 交银金租长期发行人评级为A，评级展望STABLE，因其是交通银行全资子公司，与母行紧密融合[27] 美国国债报价 - 展示了30只到期年限在6个月以上、按到期收益率由高到低排列的美国国债报价，包括代码、到期日、现价、到期收益率、票息等信息[28] 宏观数据追踪 - 截至7月25日，1年期美国国债到期收益率4.0932%，较上周上行2.99bps；2年期3.9232%，较上周上行5.41bps；5年期3.9573%，较上周上行1.08bps；10年期4.3878%，较上周下行2.77bps[33] 宏观要闻 - 美国7月标普全球制造业PMI初值降至49.5，创2024年12月以来新低，但服务业PMI初值为55.2，综合PMI初值为54.6，均创2024年12月以来新高[31] - 美国上周初请失业金人数为21.7万，连续第六周下降，低于市场预期和前值[32] - 美国6月二手房成交量下降2.7%，至折合年率393万套，二手房售价中值同比增长2%，至43.53万美元[33][34] - 日美关税谈判达成协议，美方对日本“对等关税”税率从25%下调至15%，日本增加美国大米进口量等[35] - 特朗普称将对世界其他大部分国家征收15%至50%的简单关税，还表示与欧盟谈判相关情况[36] - 美国分别与菲律宾和印尼达成贸易协定，菲律宾商品关税下调，印尼取消99%关税壁垒等[37] - 美国财长贝森特表示未来十年美国关税收入有望达到2.8万亿美元，力挺美联储主席鲍威尔[38] - “大漂亮”法案将让美国政府的财政赤字增加3.4万亿美元[39] - 特朗普政府发布《AI行动计划》，加速美国人工智能发展[40] - 惠誉将美国2025年25%行业的前景展望下调至“恶化”[41] - 欧元区7月制造业PMI初值录得49.8，创2022年7月以来最高值；服务业PMI意外升至51.2，带动综合PMI至51[42] - 欧盟成员国投票通过对总额930亿欧元的美国产品加征反制关税措施，若8月7日之前欧美贸易谈判失败将自动生效[43] - 日本40年期国债拍卖需求创2011年以来最低水平，10年期国债收益率升至2008年以来最高水平[44] - 印度与英国签署自由贸易协议，印度出口英国商品99%将零关税，英国出口印度商品部分关税下调[45] - 世界卫生组织正在制定基于GLP - 1的疗法治疗成人肥胖症新指南，计划9月发布[46] - 韩国政府考虑提高股票交易税，恢复放宽的资本利得税起征点[47] - 二季度末人民币房地产贷款余额同比增0.4%，个人住房贷款余额同比下降0.1%[48] - 海南自贸港将于2025年12月18日启动全岛封关运作，“一线”进口“零关税”商品税目比例提高等[49] - 成都出台17条楼市新政，分批取消住房限售政策等[50] - 上半年国内黄金ETF增仓量同比增173.73%，全国黄金产量同比增长0.44%，消费量同比下降3.54%[51] - 截至6月底，全国累计发电装机容量同比增18.7%，太阳能发电装机容量增长54.2%，风电装机容量增长22.7%[52]

国信证券跨境绿色金融服务 - 公司通过子公司国信香港专业化布局，2025年上半年成功推动多笔境外绿色债券发行，包括1.4亿欧元绿色债券、17亿元点心债和1.8亿美元可持续发展债券，为地方经济注入绿色动能[1] - 公司积极响应国家绿色金融发展号召，致力于打造多元化绿色金融服务体系，助力发行人履行企业社会责任，为城市绿色转型提供可持续发展机遇[2] 赋能交通旅游绿色发展 - 2025年3月，公司助力台州市黄岩交通旅游投资集团有限公司发行1.4亿欧元3年期高级无抵押债券，支持其环保建筑、可再生能源等绿色项目，债券获得联合资信AA+评级[4] - 黄岩交旅的可持续发展战略以管理环境足迹、促进就业增长和培育社区为核心支柱，将可持续发展融入业务发展[4] 助力城市建设可持续发展 - 2025年4月，公司协助成都兴锦建投发行17亿元人民币3年期高级无抵押点心债，票面利率3.7%，募集资金用于绿色建筑、可负担住宅和增加就业机会等项目[6] - 此次债券发行创造了中西部地区惠誉同评级企业离岸人民币债历史最低票面纪录、2024年四季度以来中西部地方国企点心债最大发行规模纪录等多项纪录[6] 促进区域基础设施建设 - 2025年6月，公司助力福建晋尚控股发行1.8亿美元三年期高级无抵押可持续发展债券，支持其产业园区建设、公用事业服务等可持续发展项目[8][9] - 晋尚控股拥有国内AA+和国际BBBg+信用评级，是当地基础设施投融资领域的核心企业，业务涵盖产业园区代建、污水处理、供水等公用事业领域[8][9] 未来发展规划 - 公司将以国信香港为"桥头堡"，继续围绕"双碳"目标，加强对绿色产业、企业的全方位服务，通过创新金融产品和服务模式，引导社会资本流向绿色低碳经济关键领域[9] - 公司计划通过国际化融资渠道，为企业解决资金需求，为地方绿色项目提供有力金融支持，推动经济向绿色、低碳、可持续方向发展[9]