证券研究报告 ETF市场周 报 证券分析师：张一 S0670524030001 010-83270999-97050 zhangyi@cnht.com.cn ETF周度市场行情跟踪 本篇不涉及投资建议，仅针对市场数据整理 |  2026年04月28日 | 货币型ETF | | --- | --- | | 证券分析师：张一  S0670524030001  010-83270999-97050 zhangyi@jrjzq.com.cn | 债券型ETF 商品型ETF 跨境型ETF | （20260420-20260426） 目 录 本周市场行情 本周ETF市场概览 ETF发行动态 权益类ETF概览（按规模和行业指数） 权益型ETF-规模类 权益型ETF-行业类 权益型ETF-策略类 权益型ETF-风格类 权益型ETF-主题类 债券型ETF 商品型ETF 货币型ETF 跨境型ETF 其中QDII-ETF 本周市场行情 ETF市场概览 | | | | | | | | | --- | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 规模 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称：量能择时模型**[27] * **模型构建思路**：通过观察主要宽基指数的量能（成交量）变化来判断市场短期走势，并给出“多”或“空”的择时观点[27]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细描述该模型的构建过程和具体信号生成规则，仅给出了截至报告日的择时信号结果[27]。 2. **模型名称：沪深300上涨家数占比择时模型**[28][29][31] * **模型构建思路**：通过计算沪深300指数成分股中过去一段时间内上涨的股票数量占比，来捕捉市场情绪变化，并基于此进行择时[28]。 * **模型具体构建过程**： 1. 计算基础指标：沪深300指数N日上涨家数占比 = 沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比[28]。报告中N=230[29]。 2. 对基础指标进行平滑处理：分别计算窗口期为N1和N2的移动平均线，作为慢线和快线，其中N1>N2[31]。报告中N1=50，N2=35[29]。 3. 生成交易信号：当快线大于慢线时，看多沪深300指数；当快线小于慢线时，对市场持中性态度[31]。 * **模型评价**：该指标可以较快捕捉上涨机会，但也会错失市场持续亢奋阶段的收益，且难以有效规避下跌风险[28]。 3. **模型名称：均线情绪指标择时模型**[36][40] * **模型构建思路**：利用沪深300指数收盘价与一组长期均线（八均线体系）的相对位置关系来判断市场趋势状态和情绪，并据此进行择时[36]。 * **模型具体构建过程**： 1. 计算八条均线：计算沪深300指数收盘价的八条均线，参数分别为8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233[36]。 2. 计算当日指标值：统计当日沪深300指数收盘价大于这八条均线指标值的数量[40]。 3. 生成交易信号：当当前价格大于八均线指标值的数量超过5时（即收盘价位于多数长期均线之上），看多沪深300指数[40]。 模型的回测效果 （报告未提供上述择时模型具体的回测绩效指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤等数值结果，仅展示了策略净值走势图[32][33][34][37][38][39]） 量化因子与构建方式 1. **因子名称：横截面波动率**[41][42] * **因子构建思路**：计算某一指数（如沪深300、中证500、中证1000）所有成分股收益率在截面上的标准差，用以衡量股票间的分化程度，进而评估Alpha策略的盈利环境[41]。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体的计算公式，但指出其统计了不同指数成分股的横截面波动率，并计算了其在多个时间窗口（近两年、近一年、近半年、近一季度）的平均值及分位数[42]。 2. **因子名称：时间序列波动率**[42][45] * **因子构建思路**：计算指数成分股加权的时间序列波动率，用以衡量市场整体的波动水平，作为评估Alpha环境的另一个维度[42]。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体的计算公式，但指出其统计了不同指数成分股加权的时间序列波动率，并计算了其在多个时间窗口的平均值及分位数[45]。 3. **因子名称：抱团基金分离度**[84] * **因子构建思路**：通过计算抱团基金组合截面收益的标准差，作为基金抱团程度的代理变量。标准差小表示抱团程度高，标准差大表示抱团正在瓦解[84]。 * **因子具体构建过程**： 1. 构造抱团基金组合（具体构造方法未详述）[84]。 2. 计算该组合内基金截面收益的标准差，即为分离度指标[84]。 因子的回测效果 1. **横截面波动率因子**[42] * 沪深300横截面波动率：近两年平均值2.02%，近一年平均值2.04%，近半年平均值2.32%，近一季度平均值2.12%[42]。 * 中证500横截面波动率：近两年平均值2.29%，近一年平均值2.32%，近半年平均值2.65%，近一季度平均值2.46%[42]。 * 中证1000横截面波动率：近两年平均值2.51%，近一年平均值2.50%，近半年平均值2.71%，近一季度平均值2.59%[42]。 2. **时间序列波动率因子**[45] * 沪深300时序波动率：近两年平均值1.05%，近一年平均值0.93%，近半年平均值1.03%，近一季度平均值1.01%[45]。 * 中证500时序波动率：近两年平均值1.36%，近一年平均值1.21%，近半年平均值1.62%，近一季度平均值1.41%[45]。 * 中证1000时序波动率：近两年平均值1.50%，近一年平均值1.24%，近半年平均值1.61%，近一季度平均值1.39%[45]。 3. **抱团基金分离度因子** （报告未提供该因子的具体历史数值或统计特征）

文章核心观点 - 文章引入了一种“ETF机构持仓穿透算法”，旨在修正传统方法因将ETF联接基金全部视为机构持仓而导致的对ETF机构投资者实际持有比例的高估问题 [1][6][7] - 基于修正后的数据，文章对截至2025年12月31日（H2）的ETF市场进行了全面的投资者行为分析，揭示了机构和个人投资者在不同资产类别、板块、主题及宽基ETF中的持仓规模和比例变化 [13][14][50] 一、ETF机构持仓穿透算法 - 传统计算方法将ETF联接基金全部视为机构投资者，但联接基金中亦包含个人投资者，导致机构持仓占比被高估 [1][7] - 穿透算法通过分离联接基金中的机构与个人持仓进行修正，核心公式为：修正后机构占比 = ETF公布机构占比 (P_inst) - 联接基金持有ETF份额占比 (P_link) × (1 - 联接基金机构占比 (S_inst)) [10][11] - 对于缺失的联接基金持有数据，使用公式反向推算：P_link = 联接基金资产净值 (A_link) × 联接基金持有ETF市值占其净值比例 (P_fund) / ETF资产净值 (A_etf) [12] - 截至2025年6月30日（H1），全市场1133只ETF中有699只有对应联接基金，修正数据有助于更准确理解投资者动态 [6][13] 二、按资产类别分类的投资者行为 - **股票型ETF**：截至2025H2总规模为37,805亿元，较2025H1的30,022亿元增长7,783亿元 [15] - 机构持有规模从19,406亿元增至24,943亿元，个人持有规模从10,616亿元增至12,862亿元 [15] - 机构持有比例从2025H1的64.64%上升至2025H2的65.98% [2][15] - **债券型ETF**：截至2025H2总规模为8,292亿元，较2025H1的3,844亿元增长4,448亿元 [17] - 机构持有规模从3,514亿元增至7,840亿元 [17] - 机构持有比例从2025H1的91.43%上升至2025H2的94.54% [2][17] - **商品型ETF（主要为黄金ETF）**：截至2025H2总规模为2,505亿元，较2025H1的1,574亿元增长59.15% [20] - 个人持有规模从1,274亿元增至1,899亿元，机构持有规模从300亿元增至606亿元 [20] - 机构持有比例从2025H1的19.06%（推算）上升至2025H2的24.18% [2][20] - **货币型ETF**：截至2025H2机构持有规模为1,204亿元，较2025H1的1,136亿元增长69亿元，机构持有比例基本稳定在69.77% [18] - **跨境ETF**：截至2025H2总规模为9,518亿元，较2025H1的5,756亿元增长3,762亿元，机构持有比例下降至44.75% [18] 三、按板块分类（股票型ETF） - **规模增长**：科技板块ETF规模增长最多，从2025H1的2,652亿元增至2025H2的4,284亿元，增长1,632亿元；周期板块次之，从978亿元增至2,135亿元，增长1,157亿元 [22] - **机构持仓规模增长**：机构在周期板块持仓增长最多，从405亿元增至1,023亿元，增长619亿元；其次是大金融板块，增长393亿元 [3][25] - **个人持仓规模增长**：个人在科技板块持仓增长最多，从1,981亿元增至3,335亿元，增长1,354亿元；在周期板块从573亿元（推算）增至1,111亿元，增长538亿元 [3][25] - **机构持仓比例变化**： - 周期板块：从41.40%上升至47.94%，增长6.54个百分点 [28][50] - 大金融板块：从2025H1的36.00%（推算）上升至42.33%，增长6.35个百分点 [28][50] - 消费板块：从20.30%（推算）上升至23.33%，增长3.03个百分点 [28][50] - 科技板块：从25.32%回落至22.15%，下降3.17个百分点 [28] 四、按热点主题分类（股票型ETF） - **规模增长**：黄金ETF规模从1,531亿元增至2,416亿元，增长最多；证券ETF从761亿元增至1,405亿元，次之 [29] - **机构持仓规模变化**：机构对证券ETF持仓增长302亿元最多；对军工ETF持仓减少34亿元最多 [32] - **个人持仓规模变化**：个人对黄金ETF持仓增长606亿元最多；对军工ETF持仓减少12亿元最多 [32] - **机构持仓比例变化**： - 比例上升：证券ETF从23.57%升至34.25%，升10.68个百分点；黄金ETF升4.77个百分点至23.24%；新能车ETF从25.94%升至31.69%，升5.75个百分点 [4][33][36][40] - 比例下降：红利ETF下降8.65个百分点至33.43%；医药ETF下降1.49个百分点至15.64%；军工ETF下降2.12个百分点至54.27%；芯片ETF从23.73%降至21.38% [4][33][36][40] - 比例微升：5G ETF从10.86%升至13.04%，升2.18个百分点 [40] 五、按宽基分类（股票型ETF） - **规模增长**：A500和沪深300ETF规模增长较多，2025H2规模分别为3,002亿元和11,843亿元，较2025H1分别增长867亿元和1,338亿元 [42] - **机构持仓规模增长**：机构对A500和沪深300ETF持仓增长最多，2025H2分别达2,403亿元和10,853亿元，较2025H1分别增长1,049亿元和1,452亿元；对中证500ETF持仓增长408亿元 [44] - **个人持仓规模变化**：个人对A500、创业板类、沪深300、科创板ETF的持有规模分别减少183亿元、115亿元、114亿元、109亿元 [44] - **机构持仓比例变化**： - 高比例且上升：上证50（86.76%→89.87%）、沪深300（89.49%→91.64%）、中证500（77.98%→82.58%）、中证1000（94.27%→96.23%）[47] - 显著提升：A500从63.41%升至80.05%，升16.64个百分点；创业板类从43.19%（推算）升至57.89%，升14.70个百分点；双创类升10.63个百分点至26.88%；科创板升6.61个百分点至41.48% [5][47][50]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 截至2026年3月20日全市场ETF总规模5.10万亿元较年初缩水0.92万亿元，上市只数增至1458只较年初新增55只 ，各类型ETF规模普遍收缩，权益端跌幅带动净值缩水是主因 [3][12] - 上周境内权益端大幅回撤，高估值宽基承压，防御板块未能独善其身，市场整体回撤充分，资金流向出现边际转变，短期资金风险偏好边际回升 [3][4] - ETF发行市场延续回落，正在发行数量下降，基金成立数量明显放量，供给端有所恢复但未来两周拟上市数量少 [5][72] 根据相关目录总结 规模：总量扩张与结构分层（市场/产品/机构） - 市场/产品规模：上周全市场ETF共1466只，合计规模51022.92亿元、份额33659.84亿份，各类型ETF规模普遍收缩，商品型ETF逆势小幅下滑或反映避险资产短期获利了结 [11][12] - 机构规模：上周头部机构ETF缩量均超百亿，权益端普遍承压，仅少数固收与货币方向获边际支撑，机构间分化加大 [13] 业绩：涨跌分化与估值位置 - 大类ETF：上周境内权益端整体偏弱，宽基普遍回撤，估值分位仍处高位，结构分化明显，防御属性未能有效抵御整体回撤，债券提供对冲，跨境同样偏弱 [19][20] - 中信一级行业指数：上周行业表现分化，多数行业估值分位偏高但涨跌不一，强势行业集中于高估值区间，低估值板块整体偏弱，高估值周期板块承压尤为突出 [28] - ETF代表产品：当前市场高低估值分化明显，防御与避险资金活跃，债券类ETF成交活跃度突出，部分权益类ETF交投活跃，部分ETF估值处于历史高位或低位，具备一定配置吸引力 [30] 资金：板块流动性与净流入结构 - 全市场概览：规模与净申赎：截至2026年3月20日，全市场ETF总规模达5.10万亿元，较年初小幅缩水，上市只数增加，股票型ETF是规模主力但较年初减少，债券型ETF缩水幅度最大，商品型ETF规模大增，跨境ETF新增10只 [36] - 权益内部：宽基vs行业/主题vs策略：主要宽基ETF资金出现边际改善，近5日净流入但60日仍净流出，中长期资金向主题和周期方向迁移，短期资金风格出现切换迹象 [48] - 杠杆资金：上周市场申赎与融资分化，部分宽基指数ETF融资与申购双强，部分品种融资净买率居前但申购偏弱，部分品种融资与申购均偏弱，杠杆资金在高估值宽基品种和低估值医药板块有配置意愿 [51][54] ETF 交易拥挤度 - 交易强度：截至2026年3月22日，ETF市场总成交额回落，资金从债券向权益和跨境方向边际转移，债券型ETF交投活跃度回落，股票型ETF换手率结构从防御向成长科技切换 [58][64] 发行动态 - 上周ETF发行市场延续回落，正在发行数量下降，等待发行数量增加，基金成立数量明显放量，基金上市恢复，供给端有所恢复但未来两周拟上市仅3只 [72][74]

ETF市场整体概览 - 截至2026年3月20日，全市场ETF总规模达5.10万亿元，较年初缩水0.92万亿元，上市只数增至1,458只，较年初新增55只 [2] - 股票型ETF规模为2.95万亿元，是市场主力，商品型ETF规模较年初大增820.92亿元至3,325.55亿元 [2] - 跨境ETF新增10只，规模达9,203.51亿元，多元化配置需求持续提升 [2][6] - 上周（2026.03.16-03.20）全市场ETF整体份额减少48亿份且规模回落1,505亿元，权益端跌幅带动净值缩水是主因 [7] 市场规模与结构分层 - 股票型ETF共1,139只，规模29,453.57亿元，占市场总规模的57.73% [6] - 股票型ETF内部，宽基/规模指数ETF规模14,430.91亿元，主题指数ETF规模10,069.72亿元 [6] - 债券型ETF规模7,253.40亿元，商品型与货币型ETF规模分别为3,325.55亿元和1,755.69亿元 [6][7] - 上周头部基金公司ETF缩量普遍超百亿，权益端承压，机构间分化加大 [2][8] - 易方达股票规模减少95.0亿元、ETF减少150.5亿元，华夏股票减少195.4亿元、ETF减少229.01亿元 [9] 业绩表现与估值分化 - 上周境内权益端大幅回撤，中证500、中证1000跌幅分别达6.00%和5.29%，其估值分位数仍处96.87%和97.53%的历史高位 [2][12] - 防御板块未能独善其身，电力ETF下跌2.97% [2] - 军工龙头ETF和红利ETF近5年PE分位数分别为96.54和99.26，科创50ETF达95.63，均处于历史高位 [2][18] - 恒生科技ETF（23.80）、医药ETF（32.21）、纳指ETF（38.44）估值仍处于历史较低位，中长期配置吸引力犹存 [2][18][20] - 周期制造方向的化工ETF下跌11.18%，估值分位亦处较高水平（97.86%） [12] 资金流向与市场情绪 - 上周宽基ETF近5日净流入126.08亿元，为近期首次转正，短期资金风险偏好边际回升 [3] - 但60日维度宽基ETF仍净流出10,101.11亿元，中期压力尚未消除 [3] - 黄金ETF、债券ETF均转为净流出，避险资金短期获利了结 [3] - 创业板指近5日净流入52.59亿元，年内累计净流入168.64亿元，资金从避险向权益成长方向边际回流信号明显 [3][21] - SGE黄金9999上周净流出240.71亿元，短期获利了结迹象明显 [20] 交易活跃度与风格切换 - 上周ETF市场总成交额约2.58万亿元，较上上周（2.72万亿元）有所回落 [39] - 债券型ETF成交额大幅减少2,213.38亿元，股票型增加410.88亿元，显示资金从债券向权益方向边际转移 [39] - 股票型ETF换手率结构从防御向成长科技明显切换，增强策略与科技主题品种新进高频榜单，油气、全指现金流等防御品种退出 [3][45] - 短融ETF海富通周成交额约2,508亿元仍远超其他债券标的，但换手率从约362%进一步降至约297% [42] 发行与供给动态 - 上周正在发行的ETF数量从66只降至49只，环比下降25.76% [49] - 债券型ETF正在发行数量从13只逆势小幅升至15只，显示固收方向相对韧性更强 [49] - 上周基金成立数量从30只升至47只，环比增加56.67%，债券型从2只大幅升至12只，成立节奏明显加快 [3][49] - 上周共有10只ETF完成上市，合计上市交易份额约36.33亿份，供给端明显恢复 [3][51] - 截至2026年3月23日，已公告未来两周拟上市的ETF仅3只，供给端短期或将明显收缩 [3][51]

市场表现综述 - 大类资产方面，本周（2026年3月2日至3月6日）原油价格大涨，国内权益市场指数回调 [4] - 行业方面，本周石油石化、煤炭、公用事业行业涨幅居前，传媒、有色金属、计算机行业跌幅居前 [4] - 基金市场方面，本周纯债型基金净值上涨，股混基金净值回调 [4] 基金产品发行与成立 - **新成立基金**：本周国内市场新成立基金12只，合计发行份额为134.64亿份，其中债券型基金3只、股票型基金6只、混合型基金2只、FOF基金1只 [5] - **新发行基金**：全市场新发行基金45只，其中股票型基金19只、FOF基金9只、债券型基金8只、混合型基金8只、国际(QDII)基金1只 [5] 基金产品表现 - **行业主题基金**：本周（截至2026年3月6日）行业主题基金净值全面下跌，金融地产主题基金业绩相对占优，具体回撤幅度为：金融地产(-1.10%)、周期(-1.66%)、行业轮动(-2.30%)、医药(-2.43%)、消费(-2.59%)、行业均衡(-2.62%)、新能源(-2.72%)、国防军工(-3.54%)、TMT(-4.53%) [6] ETF市场动态 - **整体资金流向**：本周股票型ETF资金净流入14.24亿元，收益中位数为-2.37% [7] - **各类ETF表现**：港股ETF收益中位数为-3.89%，资金净流入30.39亿元；跨境ETF收益中位数为-2.30%，资金净流入10.31亿元；商品型ETF收益中位数为-0.33%，资金净流入131.81亿元 [7] - **宽基ETF**：本周综合主题ETF资金维持净流入，其余各类宽基ETF资金均呈现净流出，中小盘主题ETF资金净流出明显，合计流出172.52亿元 [7] - **行业ETF**：本周周期主题ETF资金净流入明显，合计流入381.2亿元 [7][8] ESG金融产品 - **绿色债券**：本周新发行绿色债券13只，已发行规模合计207.77亿元；截至2026年3月6日，国内绿色债券市场累计发行规模达5.29万亿元，发行数量合计4569只 [9] - **ESG基金**：截至2026年3月6日，国内基金市场存量ESG基金共210只，规模合计1548.46亿元 [9] - **ESG基金表现**：本周主动权益型、股票被动指数型、债券型ESG基金净值涨跌幅中位数分别为-2.46%、-0.69%、+0.10%；清洁能源、低碳环保、绿色电力等主题基金表现占优 [9]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：量能择时模型**[23][24] * **模型构建思路**：通过监测市场成交量的变化来判断市场情绪和趋势，从而给出看多或看空的择时信号。 * **模型具体构建过程**：报告未详细描述该模型的具体构建公式和计算过程，仅给出了基于该模型对各宽基指数的最终择时观点[24]。 2. **模型名称：沪深300上涨家数占比择时模型**[24][26][28] * **模型构建思路**：通过计算沪深300指数成分股中过去一段时间内取得正收益的股票数量占比，来衡量市场情绪。认为该指标可以较快捕捉上涨机会，并在市场过热时提前预警[24][25]。 * **模型具体构建过程**： 1. 计算沪深300指数N日上涨家数占比：统计沪深300指数成分股中，过去N日收益率大于0的个股数量，并计算其占总成分股数的比例[24]。 $$沪深300指数N日上涨家数占比 = \frac{过去N日收益大于0的个股数}{沪深300指数成分股总数}$$ 2. 对上述指标进行两次不同窗口期的移动平均平滑，生成快线和慢线。设长期平滑窗口为N1，短期平滑窗口为N2，且N1 > N2[26][28]。 3. 生成交易信号：当快线大于慢线时，看多沪深300指数；当快线小于慢线时，对市场持中性态度[26][28]。报告中示例参数为N=230，N1=50，N2=35[26]。 3. **模型名称：均线情绪指标择时模型**[32][36] * **模型构建思路**：基于技术分析中的均线系统，通过判断股价与多条均线的相对位置关系来评估市场趋势和情绪状态[32]。 * **模型具体构建过程**： 1. 计算沪深300收盘价的八条均线，参数分别为8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233[32][36]。 2. 统计当日沪深300指数收盘价大于这八条均线数值的数量[36]。 3. 生成交易信号：当收盘价大于均线值的数量超过5条时，看多沪深300指数[36]。 4. **因子名称：横截面波动率**[37][38] * **因子构建思路**：计算同一时间点（截面）上，某个指数内所有成分股收益率的离散程度（标准差），用以衡量市场分化程度和选股（Alpha）环境的优劣[37]。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体的计算公式，但明确指出该指标用于衡量沪深300、中证500、中证1000等指数成分股收益率在横截面上的波动情况[37][38]。 5. **因子名称：时间序列波动率**[38][41] * **因子构建思路**：计算指数成分股收益率在时间序列上的波动率，用以衡量市场整体波动水平和风险环境，同样影响Alpha策略的表现[38]。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体的计算公式，但明确指出该指标用于衡量沪深300、中证500、中证1000等指数成分股在时间序列上的波动率，并进行了加权计算[38][40][41]。 6. **因子名称：抱团基金分离度**[81] * **因子构建思路**：通过计算抱团基金组合截面收益率的标准差，来度量基金抱团的程度。标准差越小，说明基金表现越趋同，抱团程度越高；反之则表示抱团正在瓦解[81]。 * **因子具体构建过程**： 1. 构造一个抱团基金组合[81]。 2. 计算该组合在某个截面期（如每日或每周）所有基金收益率的截面标准差，该值即为“分离度”[81]。 $$分离度_t = Std( R_{1,t}, R_{2,t}, ..., R_{n,t} )$$ 其中，$R_{i,t}$ 代表抱团基金组合中第 $i$ 只基金在 $t$ 时期的收益率，$Std$ 代表标准差计算。 模型的回测效果 1. **量能择时模型**，截至2026年3月6日，对上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板指、北证50的量能择时观点均为“空”（谨慎）[24]。 2. **沪深300上涨家数占比择时模型**，模型评价：该指标可以较快捕捉上涨机会，但会在市场过热阶段提前止盈而错失后续上涨，且对下跌市场的判断存在缺陷[25]。截至2026年3月6日，指标快线处于慢线上方，模型维持看多观点[26]。 3. **均线情绪指标择时模型**，截至2026年3月6日，近期沪深300指数处于情绪非景气区间[32]。 因子的回测效果 1. **横截面波动率因子**，截至2026年3月6日统计结果[38]： * 近两年平均值：沪深300为2.01%，中证500为2.27%，中证1000为2.51% * 近一年平均值：沪深300为2.01%，中证500为2.28%，中证1000为2.51% * 近半年平均值：沪深300为2.21%，中证500为2.61%，中证1000为2.71% * 近一季度平均值：沪深300为2.18%，中证500为2.51%，中证1000为2.63% * 近一季度平均值占近半年分位：沪深300为65.57%（中上），中证500为55.56%（中等），中证1000为68.13%（中上） 2. **时间序列波动率因子**，截至2026年3月6日统计结果[41]： * 近两年平均值：沪深300为0.99%，中证500为1.32%，中证1000为1.46% * 近一年平均值：沪深300为0.89%，中证500为1.18%，中证1000为1.21% * 近半年平均值：沪深300为0.78%，中证500为1.30%，中证1000为1.25% * 近一季度平均值：沪深300为0.96%，中证500为1.33%，中证1000为1.25% * 近一季度平均值占近半年分位：沪深300为50.31%（中等），中证500为57.94%（中等），中证1000为68.53%（中上） 3. **抱团基金分离度因子**，截至2026年3月6日，基金抱团分离度环比前一交易周小幅下行[81]。

市场成交概况 - 2024年2月27日，ETF市场总成交额达到5252.29亿元 [1] - 股票型ETF成交额为1417亿元，占市场总成交额的27.0% [1] - 债券型ETF成交额为2814.48亿元，占市场总成交额的53.6%，是成交最活跃的品种 [1] 各类型ETF成交表现 - 货币型ETF成交额为227.16亿元，占市场总成交额的4.3% [1] - 商品型ETF成交额为102.53亿元，占市场总成交额的2.0% [1] - QDII型ETF成交额为466.72亿元，占市场总成交额的8.9% [1]

ETF市场整体成交情况 - 2月25日，ETF两市总成交额达到4493.67亿元 [1] 各类型ETF成交额分析 - 股票型ETF成交额为1605亿元，是成交额第二高的类型[1] - 债券型ETF成交额最高，达到1855.84亿元[1] - 货币型ETF成交额为289.54亿元[1] - 商品型ETF成交额为140.07亿元[1] - QDII型ETF成交额为378.42亿元[1]

市场整体成交情况 - 截至报告时点，ETF市场总成交额为2492.43亿元 [1] 各类ETF成交结构分析 - 股票型ETF成交额为916.8亿元 [1] - 债券型ETF成交额为1003.15亿元，为所有类型中最高 [1] - 货币型ETF成交额为145.25亿元 [1] - 商品型ETF成交额为76.60亿元 [1] - QDII型ETF成交额为218.42亿元 [1] 头部非货币ETF产品表现 - 成交额最高的非货币型ETF为华夏中证a500ETF（512050），成交额达68.51亿元 [1] - a500基金（563360）成交额为58.76亿元 [1] - 国泰中证a500ETF（159338）成交额为51.69亿元 [1]