市场表现 - 沪指连续三日上涨，涨幅0.45%收报3633.99点，深证成指涨0.64%，创业板指涨0.66% [1] - 军工板块成为市场反弹主力，国防ETF(512670)年内涨幅达23.02%，位居同类ETF第一 [7] - 中证国防指数年初以来涨幅22.95%，领先其他军工类指数约4% [11][12] 军工行业驱动因素 - 短期催化因素包括9.3阅兵和业绩披露，长期逻辑为十五五规划及军费开支增长趋势 [9] - 地缘政治紧张推动全球军费开支达2.7万亿美元（同比+9.4%），欧洲/中东增速达17.1%/15.3% [14] - 中国军贸市场份额4.3%，歼-10C等装备在国际舞台表现突出，有望打开出口市场 [14] - 十四五收官年订单加速落地，航空/兵装/导弹等领域合同负债同比增长，预示需求爆发 [15][17] 细分赛道表现 - 硬件装备赛道集体走强：PEEK材料涨8.87%、中船系涨4.62%、液冷服务器涨2.99% [5] - AI产业链硬件环节持续强势，液冷服务器因英伟达GPU及云厂商ASIC芯片需求放量 [5][6] - 人形机器人受宇树科技新品Unitree A2（续航20km/速度5m/s）及供应链布局催化 [6][7] - 医药板块调整明显：减肥药跌1.49%、CRO跌1.59%、干细胞跌1.58% [5] 资金与业绩 - 军工板块Q2获机构增配，主题基金规模环比增长360亿至995亿元，被动指数贡献267亿 [18] - 42只军工股中期净利润56亿元，环比增长45%创五年新高 [18] - 国防ETF(512670)6月23日以来净流入3.94亿元，融资买入额10.56亿元，规模增至67.63亿元 [26][27] 投资工具 - 国防ETF(512670)前十大权重股占比55.58%，覆盖航空发动机/导弹/新材料等核心赛道 [25][26] - 该ETF管理费+托管费0.4%为行业最低，年内份额增长89.82% [27]

市场表现 - 沪指三连阳反弹至3633.99点，涨幅0.45%，深证成指涨0.64%，创业板指涨0.66% [2][3] - 军工板块成为主要驱动力，国防ETF(512670)年内涨幅达23.02%，月K线3连阳 [12] - 硬件装备细分赛道集体走强，PEEK材料涨8.87%、中船系涨4.62%、液冷服务器涨2.99%，而水电、医药板块调整 [6][8] 军工行业驱动因素 - 短期催化：9.3阅兵及业绩披露，长期叙事包括十五五规划、军费开支增长 [14] - 全球军费开支达2.7万亿美元（同比+9.4%），中国军贸占比4.3%，歼-10C等装备表现或提升出口机会 [18] - 基本面修复：航空、兵装等领域订单落地，42只军工股中期净利润56亿元（环比+45%） [20][22] 细分领域亮点 - **AI硬件关联领域**：液冷服务器受海外大厂Capex上修推动，渗透率加速提升 [9] - **人形机器人**：宇树科技发布Unitree A2机器狗，汽车零部件巨头布局谐波减速器等全产品线 [10][11] - **军工指数表现**：中证国防指数年初涨幅22.95%，领先同类指数约4% [15][16] 资金动向 - 机构Q2首度增配军工，主题基金规模环比增长360亿元至995亿元 [23][24] - 国防ETF(512670)获净流入3.94亿元，融资买入额10.56亿元，份额增长率89.82% [34] - 前十大权重股集中航空装备、导弹等核心赛道，合计权重55.58% [32] 行业趋势 - 主题活跃+订单确认+业绩提振形成三重奏，类比2020年十四五规划行情 [29] - 细分环节（主机厂、发动机等）景气度上行，下半年业绩或逐季提升 [22]

市场行情回顾 - A股三大股指全线收涨，上证指数上涨0.45%，深证成指上涨0.64%，创业板指上涨0.66%，全市场超3,300只股票上涨 [1] - 主流宽基指数中，科创100指数上涨1.62%，涨幅居前，北证20指数上涨1.58%，中证1000指数上涨1.09% [2] - 港股主流指数集体收涨，恒生科技指数上涨0.20%，恒生中国央企指数上涨0.17%，恒生指数上涨0.03% [4][5] - 行业板块方面，国防军工（3.07%）、机械设备（1.98%）、煤炭（1.89%）涨幅居前，医药生物（-0.65%）、商业贸易（-0.23%）、建筑材料（-0.23%）跌幅居前 [6] 今日热点追踪 国防军工 - 国防ETF（512670）上涨2.4%，收盘价达0.855，创年内新高 [7] - 抗战胜利80周年阅兵官宣，将展示智能化、无人化、新质新域装备，包括无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量 [7] - 券商研究指出，无人机需求量显著提升，大型无人机因高单价、小型无人机因高数量均有巨大市场需求，反无人机领域的激光武器等新型防御手段被重点关注 [7] - 相关行业产品包括国防ETF(512670)、LOF A（160630）、LOF C（012041）、空天军工指数LOF A（160643）、LOF C（010364） [7] 证券 - A股市场融资融券余额达2万亿元，为2015年7月1日以来首次突破，沪市两融余额10192.27亿元，深市9748.10亿元，北交所62.22亿元 [7] - 证券行业优势包括：1) 性价比高，中报业绩改善有支撑，估值滞涨于市场；2) 热点催化多，金融监管放松提升估值中枢，稳定币和并购事件有望催化行情；3) 长期配置价值凸显，业务杠杆有提升空间，财富管理和做市是重要业务 [8] 指数表现 A股宽基指数 - 科创100指数今年以来上涨26.63%，科创200指数上涨39.74%，北证50指数上涨40.63% [10] - 中证1000指数上涨15.17%，中证500指数上涨11.03%，沪深300指数上涨4.54% [9][10] 行业指数 - 港股通医药指数上涨88.62%，港股通科技指数上涨43.93%，恒生港股通高股息指数上涨18.79% [10] - 中证国防指数上涨22.95%，空天军工指数上涨16.78%，国证有色指数上涨26.63%，国证钢铁指数上涨18.05% [11] - 科创生物指数上涨42.54%，中证传媒指数上涨16.79%，中证畜牧指数上涨10.26% [12]

市场表现 - 中证国防指数(399973)强势上涨2.54%，成分股内蒙一机(600967)上涨9.25%，高德红外(002414)上涨7.79%，中航成飞(302132)上涨6.89%，北方导航(600435)和中无人机(688297)等个股跟涨 [1] - 国防ETF(512670)上涨2.52%，最新价报0.86元，场内价格创年内新高 [1] 行业关注焦点 - 军工板块关注重心集中在代表未来发展方向的细分领域，如无人装备、水下作战、网电攻防和高超声速等新型作战力量，这些领域在阅兵中首次或部分装备首次参阅，受到市场广泛关注 [1] - 信息化建设由新兴资源部队统筹，自去年成立以来已开始恢复工作并下发订单，预计今年三四季度信息化建设将全面启动，行业已到拐点 [1] 未来展望 - 军工电子订单有望在九月份迎来同比和环比的显著改善，主要因接近十四五末期，下游装备低成本化推进及电子元器件备货需求增加 [2] - 过去两年的降价问题趋缓，供需格局逐渐转向平衡甚至部分环节供不应求，预计未来将呈现毛利率筑底或改善趋势 [2] 指数与ETF - 中证国防指数选取十大军工集团公司旗下上市公司证券及与军方有实际装备承制销售金额或签订合同的相关上市公司证券作为样本，反映国防产业上市公司证券整体表现 [2] - 国防ETF管理费+托管费仅0.40%，是同类13只军工类ETF中最低且唯一 [2] 指数权重 - 中证国防指数前十大权重股合计占比43.88%，包括中航沈飞(600760)、航发动力(600893)、中航光电(002179)、中航西飞(000768)、菲利华(300395)、中航机载(600372)、航天电子(600879)、海格通信(002465)、中航成飞(302132)、西部超导(688122) [3]

主力资金流向 - 早盘主力资金净流入国防军工、非银金融、电子板块，净流出计算机、有色金属、机械设备板块，其中计算机板块净流出超53亿元 [1] - 个股方面，胜宏科技主力资金净买入11.06亿元位居首位，光迅科技、硕贝德、建设工业获主力资金净流入居前 [1] - 西藏天路遭净卖出超7亿元，拓维信息、立讯精密、张江高科主力资金净流出额居前 [1] 国防军工板块表现 - 截至07月28日11:18，国防ETF(512670.SH)上涨1.22%，其关联指数中证国防(399973.SZ)上涨1.42% [1] - 主要成分股中，高德红外上涨5.65%，菲利华上涨2.94%，内蒙一机上涨5.15%，航发动力上涨1.45%，中航光电上涨1.58% [1] 无人与反无人作战体系发展 - 兵器工业集团展示了无人与反无人领域的新质作战力量及作战方式 [2] - 在无人作战领域，巡飞弹有望成为未来主要作战力量，具备低成本优势、集群作战能力和强杀伤力 [2] - 在反无人作战领域，完整系统是有效防范无人机威胁的核心，我国反无产品基于模块化架构，可满足不同层级定制化需求 [2] 军工行业投资趋势 - 25Q2主动基金重仓军工超配幅度达0.92pct，相比25Q1的0.57pct增加0.35pct [3] - 市场对军贸对军工企业的边际弹性认知仍不充分，未来催化和业绩释放有望强化军贸逻辑 [3] - 25Q2主动型公募基金加仓军工股主要聚焦军贸和新质作战方向等赛道 [3] 军工行业投资机会 - 军贸和新质作战弹性很大，机构有望进一步加配，其中无人化、智能化、水下、信息化等方向有望成为十五五的建设重点 [3] - 上游元器件和关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，有望充分受益于需求传导的放大效应 [3]

中证国防指数表现 - 中证国防指数(399973)强势上涨3 13% 成分股中兵红箭(000519)上涨10 02% 北方导航(600435)上涨9 99% 菲利华(300395)上涨7 79% 中航西飞(000768)和航天彩虹(002389)等个股跟涨 [1] - 国防ETF(512670)上涨3 18% 最新价报0 75元 涨幅位列国防军工类ETF第一 [1] - 国防ETF最新规模达54 62亿元 创近1年新高 [1] - 国防ETF最新资金净流入143 99万元 近5个交易日内有3日资金净流入 合计"吸金"2 19亿元 [1] 行业动态与政策 - 全球首颗高轨商业中继卫星项目在深圳罗湖启动 罗湖通过'链主企业+配套企业'模式 已集聚卫星通信、遥感应用、飞行器制造等领域企业超50家 [1] - 中国银河证券认为 军贸的"名片效应"带来的长尾效应被低估 新质生产力军事转化加速助力新质战斗力提升 供应链安全的战略溢价将被重估 [2] - 2025H2聚焦国产化、军贸、新质新域三大主线 业绩兑现期渐近 [2] 中证国防指数构成 - 中证国防指数选取十大军工集团公司旗下上市公司证券及为国家武装力量提供武器装备或与军方有实际装备承制销售金额或签订合同的相关上市公司证券 [2] - 目前跟踪国防军工类的13只ETF中 国防ETF的管理费+托管费仅0 40% 是同类最低且唯一 [2] - 截至2025年5月30日 中证国防指数前十大权重股合计占比44 58% 包括中航沈飞(600760)、中航光电(002179)、航发动力(600893)等 [2]

市场表现 - 国防ETF(512670 SH)上涨3 37% 其关联指数中证国防(399973 SZ)同步上涨3 37% [1] - 成分股中航沈飞上涨5 48% 中航成飞上涨6 41% 中航光电上涨2 55% 航发动力上涨2 87% 中航西飞上涨3 63% [1] - 国防军工板块低开高走 天箭科技、成飞集成实现4连板 多只成分股涨幅超5% [1] 驱动因素 - 短期受印巴摩擦事件驱动 中期因145规划提速 长期逻辑为中系装备分流欧美军贸订单 [2] - 印巴停火不彻底 双方在停火前实施互相打击 后续可能释放装备实战检验成果 [2] - 非洲代表团访华可能形成新订单转化 构成潜在催化因素 [2] 关联标的 - 国防ETF(512670)为主要跟踪产品 [3] - 核心成分股包括中航沈飞(600760)、中航光电(002179)、航发动力(600893)等军工龙头企业 [3]