聚烯烃日报 | 2025-08-21 7月聚烯烃进出口量维持增长 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7347元/吨（+40），PP主力合约收盘价为7056元/吨（+40），LL华北现货为7180 元/吨（-40），LL华东现货为7300元/吨（+0），PP华东现货为6980元/吨（-20），LL华北基差为-167元/吨（-80），LL 华东基差为-47元/吨（-40）， PP华东基差为-76元/吨（-60）。 策略 单边：中性； 跨期：09-01反套； 跨品种：无。 风险 宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。 上游供应方面，PE开工率为84.2%（+0.1%），PP开工率为77.9%（+0.6%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为455.9元/吨（+59.4），PP油制生产利润为-84.1元/吨（+59.4），PDH制PP生产利 润为178.2元/吨（+6.6）。 进出口方面，LL进口利润为-115.4元/吨（-4.0），PP进口利润为-545.0元/吨（-47.2），PP出口利润为35.1美元/吨（+0.5）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为13.8%（+0.8%），PE ...

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：09 - 01反套；跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - PE前期检修装置重启，产能利用率和开工率上涨且同比偏高，供应恢复，新增产能吉林石化放量，而PP整体开工率仍处低位，新增产能宁波大榭石化90万吨/年PP装置预计8月中下旬投产，未来供应端压力大，聚烯烃上中游库存积累，国际油价偏弱、丙烷价格偏稳，成本端支持弱，下游农膜开工回升，其他终端开工窄幅波动，需求向旺季过渡，中长期有好转预期 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价7314元/吨（+24），PP主力合约收盘价7095元/吨（+33），LL华北现货7220元/吨（+0），LL华东现货7280元/吨（+0），PP华东现货7040元/吨（+0），LL华北基差 -94元/吨（-24），LL华东基差 -34元/吨（-24），PP华东基差 -55元/吨（-33） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率84.1%（+3.0%），PP开工率77.3%（+0.4%），PE油制生产利润373.7元/吨（-12.5），PP油制生产利润 -106.3元/吨（-12.5），PDH制PP生产利润208.1元/吨（-47.6） [1] 聚烯烃非标价差 - 报告未提及相关数据内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润 -71.4元/吨（-0.2），PP进口利润 -505.8元/吨（-0.2），PP出口利润30.2美元/吨（+0.0） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率13.1%（+0.4%），PE下游包装膜开工率49.3%（+0.6%），PP下游塑编开工率41.1%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率60.8%（+0.0%） [1] 聚烯烃库存 - 报告未提及相关数据内容

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2025 年 8 月 7 日 [2] 报告核心观点 - 期货高开震荡走高提振市场氛围，贸易商随行就市报盘，现货价格小幅波动，下游根据订单补仓 [6] - 供应压力持续，三季度有新装置计划投产，对供应端冲击明显；需求疲软待改善，下游开工负荷整体维持低位，预计下旬需求有望逐步走出淡季，但当前下游企业多维持低库存策略，主动补库驱动有限 [6] - 政策驱动行情带动聚烯烃跟随，但基本面宽松格局将持续制约其上行空间，反内卷情绪消化后，聚烯烃回归偏弱震荡运行 [6] 各部分总结 行情回顾与展望 - 连塑 L2509 高开，盘中震荡向上，终收 7321 元/吨，涨 33 元/吨（0.45%），成交 16.7 万手，持仓减 10020 至 291496 手；PP 主力收于 7078 元/吨，涨 12，涨幅 0.17%，持仓减 7127 手至 25.14 万手 [6] 行业要闻 - 2025 年 8 月 6 日，主要生产商库存水平在 78.5 万吨，较前一工作日去库 2 万吨，降幅 2.48%；去年同期库存在 81 万吨 [7] - PE 市场价格部分涨，不同地区 LLDPE 价格有区间差异；山东丙烯市场价格宽幅上行，PP 市场稳中偏暖，部分价格上涨 20 - 30 元/吨，不同地区拉丝主流价格有区间差异 [7] 数据概览 - 报告展示了 L 基差、PP 基差、L - PP 价差、原油期货主力合约结算价、两油库存及两油库存同比增减幅等数据图表 [9][16][17] 期货市场行情 |期货品种|开盘（元/吨）|收盘（元/吨）|最高（元/吨）|最低（元/吨）|涨跌（元/吨）|涨跌幅|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |塑料 2601|7380|7382|7408|7364|27|0.37%|201058|7033| |塑料 2605|7374|7375|7398|7358|33|0.45%|9233|163| |塑料 2509|7323|7321|7344|7294|33|0.45%|291496|-10020| |PP2601|7110|7120|7133|7102|19|0.27%|222115|12341| |PP2605|7160|7124|7160|7106|13|0.18%|10878|478| |PP2509|7090|7078|7100|7071|12|0.17%|251424|-7127| [5]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：PL01 - 05反套；跨品种：多PL2601空PP2509 [4] 报告的核心观点 - 宏观政策持续提振丙烯和聚烯烃盘面，淘汰落后产能政策预计使国内丙烯从供需过剩转向紧平衡，但目前整体开工率处于季节性偏低位，供应压力将抬升，工厂库存偏高，下游需求带动有限 [3] - 聚烯烃生产企业部分装置检修和重启，上中游库存上涨，成本端支撑偏弱，季节性消费淡季下游需求疲软，新增订单有限，终端开工小幅波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯市场价华东和山东相关图表 [12] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、丙烯产能利用率、丙烯PDH制生产毛利、丙烯PDH产能利用率、丙烯MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率等相关图表 [13][18][22] 丙烯进出口利润 - 有丙烯石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等相关图表 [28][31][33] 丙烯下游利润与开工率 - 涵盖PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率或产能利用率相关图表 [40][42][44] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存和PP粉厂内库存相关图表 [61] 聚烯烃基差结构 - 包括塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差等相关图表 [64][70] 聚烯烃生产利润与开工率 - 有LL生产利润（原油制）、PE开工率、PE周度产量、PE检修损失量、PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率等相关图表 [72][75][77] 聚烯烃非标价差 - 包含HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等相关图表 [84][91][92] 聚烯烃进出口利润 - 涉及LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润等相关图表 [97][102][109] 聚烯烃下游开工与利润 - 有PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利等相关图表 [120][122][127] 聚烯烃库存 - 包括PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存等相关图表 [129][134][136]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：无 [3] 报告的核心观点 - 市场交易宏观利好结束，维持观望气氛，下游工厂采购情绪不高，终端观望，多刚需采购 [2] - 上游石化厂进入检修季，存量装置检修，检修损失量上涨，缓和供应压力，生产库存小幅去库 [2] - 中东地缘局势缓和，国际油价与丙烷价格走低，PDH制PP生产利润扭亏为盈，成本端支撑转弱 [2] - 下游需求处季节性淡季，农膜开工底部回升，塑编开工走低 [2] 根据相关目录总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价7245元/吨（-2），PP主力合约收盘价7045元/吨（-12），LL华北现货7180元/吨（-30），LL华东现货7270元/吨（-20），PP华东现货7120元/吨（+0），LL华北基差-65元/吨（-28），LL华东基差25元/吨（-18），PP华东基差75元/吨（+12） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率79.5%（+3.0%），PP开工率77.4%（-1.9%） [1] - PE油制生产利润166.2元/吨（-108.4），PP油制生产利润-243.8元/吨（-108.4），PDH制PP生产利润300.1元/吨（+0.0） [1] 三、聚烯烃非标价差 - 文档未提及相关数据内容 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润-109.6元/吨（-10.0），PP进口利润-624.5元/吨（+86.2），PP出口利润28.3美元/吨（+0.0） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率12.1%（-0.3%），PE下游包装膜开工率48.4%（+0.5%），PP下游塑编开工率42.2%（-1.0%），PP下游BOPP膜开工率60.3%（-0.1%） [1] 六、聚烯烃库存 - 上游石化厂进入检修季，生产库存小幅去库 [2]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨期无评级 [3] 报告的核心观点 - 供强需弱延续，聚烯烃偏弱运行；国际油价与丙烷价格延续弱势，聚烯烃成本端支撑偏弱；前期停车检修装置回归且新装置投产，供应端小幅增加，虽未来存量装置检修密集可缓解部分新增供应压力，但下游处于季节性淡季，需求提振有限，刚需补库预计偏弱；上游库存维持去化，中游贸易商环节库存去库缓慢 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7261元/吨（-41），PP主力合约收盘价为7070元/吨（-33），LL华北现货为7240元/吨（-30），LL华东现货为7350元/吨（+0），PP华东现货为7160元/吨（-20），LL华北基差为-21元/吨（+11），LL华东基差为89元/吨（+41），PP华东基差为90元/吨（+13） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为76.4%（-2.3%），PP开工率为79.3%（-0.3%）；PE油制生产利润为358.8元/吨（-7.5），PP油制生产利润为 -51.2元/吨（-7.5），PDH制PP生产利润为268.5元/吨（+156.7） [1] 聚烯烃非标价差 - 文档未提及具体数据内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 -58.3元/吨（-5.8），PP进口利润为 -314.6元/吨（-49.0），PP出口利润为22.0美元/吨（+0.7） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为12.4%（+0.2%），PE下游包装膜开工率为48.0%（-1.2%），PP下游塑编开工率为43.2%（-0.4%），PP下游BOPP膜开工率为60.4%（+0.0%） [1] 聚烯烃库存 - 上游库存维持去化，中游贸易商环节库存去库缓慢 [2]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨期无评级 [3] 报告的核心观点 - 以色列伊朗地缘局势加剧使原油与丙烷价格偏强运行，聚烯烃成本端支撑增强 短停检修装置较多，未来预计陆续开车，短期供应压力不大，但镇海炼化4线50万吨/PP装置投产，未来供应有增加趋势 农膜开工处季节性淡季，需求端持续低迷，预计开工持稳，整体运行负荷处于低位 包装膜开工率同比偏低，塑编开工走低，终端备货意愿偏低，刚需采购为主 生产企业库存小幅累积，中游贸易商环节库存走低，聚烯烃维持供需两弱格局，宏观面不确定性较强 [2] 各目录总结 聚烯烃基差结构 - 涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差相关内容 [8][11] 生产利润与开工率 - 涉及LL生产利润（原油制）、PE开工率、PE周度产量、PE检修损失量、PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率相关内容 [15][19][22] 聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东相关内容 [27][34][35] 聚烯烃进出口利润 - 涉及LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润相关内容 [39][45][52] 聚烯烃下游开工与下游利润 - 涉及PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利相关内容 [62][64][67] 聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存相关内容 [74][78][81]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨期无评级 [3] 报告的核心观点 - 伊以冲突缓和，原油与丙烷价格大幅走低，聚烯烃成本端支撑走弱 [2] - 短停检修装置较多，未来预计陆续开车，短期供应压力不大，但镇海炼化4线50万吨/PP装置顺利投产，未来供应有增加趋势 [2] - 农膜开工处于季节性淡季，需求端持续低迷，预计开工持稳，整体运行负荷处于低位；包装膜开工率同比偏低，塑编开工走低，终端备货意愿偏低，刚需采购为主 [2] - 生产企业库存小幅累积，中游贸易商环节库存走低 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7250元/吨（-194），PP主力合约收盘价为7074元/吨（-188），LL华北现货为7400元/吨（-40），LL华东现货为7400元/吨（-100），PP华东现货为7240元/吨（-20），LL华北基差为150元/吨（+154），LL华东基差为150元/吨（+94），PP华东基差为166元/吨（+168） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为78.7%（-0.5%），PP开工率为79.6%（+0.9%） [1] - PE油制生产利润为217.1元/吨（+482.0），PP油制生产利润为 -262.9元/吨（+482.0），PDH制PP生产利润为 -141.1元/吨（+51.7） [1] 聚烯烃非标价差 - 报告未提及具体数据内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为83.8元/吨（+57.2），PP进口利润为 -329.0元/吨（-22.7），PP出口利润为 -1.9美元/吨（+2.8） [2] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为12.1%（-0.3%），PE下游包装膜开工率为49.2%（+0.7%），PP下游塑编开工率为43.6%（-0.8%），PP下游BOPP膜开工率为60.4%（+0.0%） [2] 聚烯烃库存 - 生产企业库存小幅累积，中游贸易商环节库存走低 [2]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：无 [3] 报告的核心观点 - 以色列伊朗军事冲突持续，宏观氛围延续，聚烯烃偏强运行，但情绪面影响有所收窄，国际油价与丙烷价格偏强运行，PDH制PP生产利润维持亏损，聚烯烃成本支撑增强 [2] - PE前期检修装置恢复，部分装置计划内检修，整体开工维持高位，而PP检修装置回归，供应端压力较大，上游整体库存水平去化幅度较小 [2] - 聚烯烃下游各行业整体开工率变化不大，终端企业下游有少量新单跟进，采购偏谨慎 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - 涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差相关内容 [8][11] 生产利润与开工率 - 涉及LL生产利润（原油制）、PE开工率、PE周度产量、PE检修损失量、PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率相关内容 [19][20][21] 聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东相关内容 [27][35][36] 聚烯烃进出口利润 - 涉及LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润相关内容 [42][53][61] 聚烯烃下游开工与下游利润 - 涉及PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利相关内容 [62][63][72] 聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存相关内容 [74][79][84]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨期无评级 [3] 报告的核心观点 - 中东地缘局势升级，原油价格走势偏强，从成本端带动聚烯烃走强；丙烷价格强势，PDH制PP生产利润维持亏损；PE前期检修装置恢复，部分装置计划内检修，整体开工维持高位，PP检修装置回归，供应端压力较大，上游整体库存水平去化幅度较小；季节性消费淡季，下游需求维持弱势，终端刚需采购为主，农膜开工触底反弹但仍处于低位，需求难以驱动 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7418元/吨（+101），PP主力合约收盘价为7214元/吨（+89），LL华北现货为7370元/吨（+60），LL华东现货为7420元/吨（+70），PP华东现货为7250元/吨（+60），LL华北基差为 -48元/吨（-41），LL华东基差为2元/吨（-31），PP华东基差为36元/吨（-29） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为79.2%（+1.8%），PP开工率为78.6%（+1.6%）；PE油制生产利润为 -318.7元/吨（-251.0），PP油制生产利润为 -718.7元/吨（-251.0），PDH制PP生产利润为 -33.7元/吨（-40.2） [1] 聚烯烃非标价差 - 报告未提及具体数据内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 -26.6元/吨（-3.6），PP进口利润为 -316.3元/吨（+6.4），PP出口利润为2.2美元/吨（-0.8） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为12.4%（-0.5%），PE下游包装膜开工率为48.4%（-0.5%），PP下游塑编开工率为44.4%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率为60.4%（+0.0%） [1] 聚烯烃库存 - 报告未提及具体数据内容