公司工商变更 - 公司于2025年4月24日召开第五届董事会第十四次会议，并于2025年5月16日召开2024年年度股东大会，审议通过《关于变更注册资本暨修订〈公司章程〉的议案》[1] - 2024年4月25日至2024年12月18日期间，可转债新增转股30,731,218股，总股本增加30,731,218股，注册资本增加30,731,218元[1] - 公司注册资本由155,552,744元变更为186,283,962元，总股本由155,552,744股变更为186,283,962股[1] 营业执照更新 - 公司已完成变更注册资本及《公司章程》备案的登记申请，取得新的营业执照[2] - 新营业执照显示注册资本为壹亿捌仟陆佰贰拾捌万叁仟玖佰陆拾贰圆人民币[2] - 公司经营范围涵盖声学、光学、无线通信产品、精密电子产品、智能设备等研发、生产及销售，以及相关技术服务与进出口业务[2] 公司基本信息 - 公司名称为瀛通通讯股份有限公司，类型为其他股份有限公司（上市）[2] - 公司住所为通城县隽水镇经济开发区新塔社区，法定代表人为黄晖[2] - 公司成立日期为2010年10月23日，统一社会信用代码为91421200562722881P[2]

财务表现 - 2024年公司实现营收2687.95亿元（同比增长15.91%），归属上市公司股东净利润133.66亿元（同比增长22.03%），扣非后归母净利润116.94亿元（同比增长14.81%）[1][2] - 2024年整体毛利率为10.41%（同比下降1.17个百分点），净利率为5.42%（同比上升0.14个百分点）[2] - 2025年第一季度营收617.88亿元（同比增长17.90%），归属上市公司股东净利润30.44亿元（同比增长23.17%）[2] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）[1] - 2025年上半年预计归属上市公司股东净利润64.75亿元-67.45亿元，扣非净利润51.91亿元-57.11亿元[3] 业务分拆 - 消费电子业务营收2240.94亿元（同比增长13.65%），占比83.37%[2] - 电脑业务营收90.02亿元（同比增长20.15%），占比3.35%[2] - 汽车业务营收137.58亿元（同比增长48.69%），占比5.12%[2] - 通讯产品营收183.60亿元（同比增长26.29%），占比6.83%[2] 费用控制 - 2024年销售费用率0.39%（同比上升0.01个百分点），管理费用率2.36%（同比下降0.03个百分点）[3] - 财务费用率-0.19%（同比下降0.40个百分点），研发费用率3.18%（同比下降0.35个百分点）[3] 技术布局 - 智能模组实现跨产品与跨领域应用，系统封装工艺量产，产品渗透率有望持续提升[3] - 垂直一体化能力覆盖零部件、模组和系统组装，具备关键材料、零件、模组、核心工艺及数据闭环管理能力[3] - 消费电子领域构建从零组件到系统集成的全产业链生态，覆盖连接器、声学模组、无线充电模组等12类关键产品[4] - 通信业务布局数据中心零组件，推出AI整机柜解决方案包括1.6T OSFP DAC/AOC、冷板液冷系统等[4] - 汽车业务产品矩阵涵盖线束、智能座舱、辅助驾驶等，客户覆盖国内外头部车企[4] 战略动作 - 2024年9月启动收购德国汽车线束厂商Leoni集团，预计实现产品开发、客户准入等领域的战略协同[5] - 从单一消费电子厂商转型为覆盖连接器、声学、天线等多元化零组件的科技制造企业[4]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 立讯精密经营稳健，2024年年报及2025年第一季度业绩符合预期，各业务进展顺利，费用率控制较好，2025年半年度业绩预增；公司平台优势显著，多领域齐头并进，在消费电子、通信及数据中心、汽车业务均有布局；基于年报调整公司2025 - 2027年盈利预测，维持“推荐”评级 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 公司名称为立讯精密，股票代码002475.SZ，行业为电子，网址为www.luxshare - ict.com，大股东是立讯有限公司，持股37.69%，实际控制人是王来胜和王来春，总股本7247百万股，流通A股7234百万股，总市值2291亿元，流通A股市值2287亿元，每股净资产9.93元，资产负债率62.9% [1] 财务数据 - 2024年公司实现营收2687.95亿元（15.91%YoY），归属上市公司股东净利润133.66亿元（22.03%YoY），扣非后归母净利116.94亿元（14.81%YoY）；2025年第一季度营收617.88亿元（17.90%YoY），归属上市公司股东净利润30.44亿元（23.17%YoY） [6] - 预计2025 - 2027年营收分别为3091.14亿元、3554.81亿元、4088.03亿元，净利润分别为161.40亿元、192.04亿元、226.37亿元 [5] - 2024年消费电子、电脑、汽车和通讯产品营收分别为2240.94亿元（13.65%YoY）、90.02亿元（20.15%YoY）、137.58亿元（48.69%YoY）和183.60亿元（26.29%YoY），营收占比分别为83.37%、3.35%、5.12%和6.83% [6] - 2024年销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别为0.39%（0.01pctYoY）、2.36%（ - 0.03pctYoY）、 - 0.19%（ - 0.40pctYoY）和3.18%（ - 0.35pctYoY） [6] 业务布局 - 消费电子领域：巩固深化OEM业务，构建全产业链生态，提供多种关键零组件；拓展ODM业务版图，为不同品牌打造一站式解决方案 [7] - 通信及数据中心业务：前瞻性布局数据中心零组件，打造AI整机柜核心零组件整体解决方案，布局通信射频类产品 [7] - 汽车业务：涵盖多种电子电器产品，客户覆盖多家头部车企，2024年9月启动对德国Leoni集团收购行动 [7] 投资建议 - 调整公司2025 - 2027年归母净利预测为161.40/192.04/226.37亿元（25/26年原值为162.90亿元、196.18亿元），对应的PE分别为14/12/10倍，维持“推荐”评级 [8]