11月27-28日，北京朝阳798·751园区 传导空间！别忘了来玩！ 11月的北京798，有个地方注定要刷屏！ 风景这边独好， 放下对商业大会的刻板印象， 今年的WISE大会， 没那么正经，"活人感"满满！ 我们的核心KPI，就是让你觉得——好玩！ 这份"游戏攻略"请你提前马克。 四个商业"名场面" 先把2025年商业一次聊透！ 内容设置上，今年的WISE2025商业之王大会特设精彩环节多招连发： 别问， 问就是36氪WISE 2025商业之王大会！ "大朋友"特别栏目：拒绝官腔，抛开头衔！看最会提问的36氪CEO冯大刚"大老师"现场开挖公司最核心的创新脉络。想探秘商业领袖？来这里就对 了！ "Deep Talk"环节：看36氪王牌主编团对话"商业之王"，开启层层剥茧式深度对谈，适合所有"内容硬核爱好者"！ "跨代创见"提问团：00后创变者，会如何提问资深掌舵人！围观不同代际创业者之间的真诚对话，没有标准答案，只有思考的火花！ WISE超级直播月：大会还没开始，直播间先玩起来！我们联合中信出版集团，邀请各行业大咖和KOL，在36氪视频号上畅聊AI、出海等最热话题， 保证前沿、专业又好玩！ 36Kr 冯大刚 ...

（作者为深圳市智能穿戴产业联合会会长，本报记者吕绍刚采访整理） （文章来源：人民日报） 智能穿戴设备产品形态从手环、手表延伸至耳机、眼镜、戒指等形式，新供给创造新需求，改变了消费 者生活方式，推动着健康管理、时尚消费与技术创新的深度融合。 智能手环、手表起步早、普及广，已在运动健康等领域形成成熟应用；智能耳机逐步成为常用配件；智 能眼镜正逐步探索AR导航、第一视角拍摄等新型应用；智能戒指则以更小形态承载丰富功能，成为行 业新热点。 智能穿戴设备的技术创新、应用落地与生态共建，离不开消费者不断产生的新需求。在技术创新与消费 升级共同驱动下，行业步入"多点开花、场景融合"的新阶段，芯片、传感器、电池与算法等底层技术集 体突破。我国"人工智能+"产业迅猛发展，智能穿戴设备产业基础完备、创新生态完善，珠三角、长三 角等地的产业集群成为全球产能的重要支撑。 让智能穿戴设备真正走入千家万户，将不止于硬件创新或软件集成。行业从单点技术突破走向系统性协 同发展，既要提升关键核心技术的自主创新能力，也要推动跨国、跨行业的合作共建，形成开放融合的 创新体系。 ...

活动概况 - 活动名称为"粤享暖冬 乐游广东"消费季活动 [1] - 活动于2025年11月1日启动 延续至2026年3月底 [1] 补贴品类与范围 - 对个人消费者购买新能源乘用车或符合国六排放标准燃油乘用车新车给予一次性补贴 [1] - 对购买电视机 冰箱 空调（含取暖器） 电脑（含显示器） 洗衣机 扫地机器人 家用灶具（含吸油烟机） 热水器等8类家电产品给予补贴 [1] - 对购买4类地市特色优品给予补贴 [1] - 对购买手机 平板（含学习机） 智能手表（手环） 智能耳机 无人机等5类电子产品给予补贴 [1] - 对购买跑步机 椭圆仪 划船机 运动自行车 滑雪板 轮滑板等6类体育用品给予补贴 [1] 活动形式与组织 - 活动期间将发放"广东优品购"消费券 [1] - 活动形式包括线上线下大促销 线下设置体验点 [1] - 具体细则由省制定 各地市组织实施 [2] - 鼓励参与企业推出全运会证件 全运会门票等有效凭证叠加优惠 [2] - 各地市将发布本地区具体优惠措施 [2]

活动概览 - 活动名称为"粤享暖冬 乐游广东"消费季活动，由广东省人民政府办公厅印发总体方案 [1] - 活动时间为2025年11月1日启动，延续至2026年3月底 [1] 补贴品类与措施 - 对个人消费者购买新能源乘用车或符合国六排放标准燃油乘用车新车给予一次性补贴 [1] - 对购买电视机、冰箱、空调（含取暖器）、电脑（含显示器）、洗衣机、扫地机器人、家用灶具（含吸油烟机）、热水器等8类家电产品给予补贴 [1] - 对购买4类地市特色优品给予补贴 [1] - 对购买手机、平板（含学习机）、智能手表（手环）、智能耳机、无人机等5类电子产品给予补贴 [1] - 对购买跑步机、椭圆仪、划船机、运动自行车、滑雪板、轮滑板等6类体育用品给予补贴 [1] - 活动期间将发放"广东优品购"消费券，并开展线上线下大促销、线下设置体验点 [1] 实施与协同 - 活动具体细则由省制定，各地市负责组织实施 [1] - 鼓励参与企业推出全运会证件、全运会门票等有效凭证叠加优惠 [1] - 各地市将发布本地区具体优惠措施 [1]

投资评级 - 投资评级为买入（维持）[1] 核心观点 - 报告认为公司业绩稳健增长，正处于AI终端增长的新起点 [4][5][6] - 公司第三季度收入稳健成长，盈利能力同比有所修复 [4][5] - AI技术与智能硬件融合深化，为公司业务开辟新的成长空间 [5][6] 财务业绩总结 - 2025年前三季度营业收入为681.07亿元，同比下降2.21%，归母净利润为25.87亿元，同比增长10.33% [4] - 2025年第三季度单季度营业收入为305.57亿元，同比增长4.42%，环比增长43.83%，单季度归母净利润为11.71亿元，同比增长4.51%，环比增长23.48% [4] - 第三季度单季度毛利率为12.85%，同比增长1.49个百分点，单季度研发投入为16.26亿元，同比增长3.20亿元，研发费用率为5.3% [5] 财务预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为34.0亿元、41.6亿元、51.6亿元，对应每股收益分别为0.96元、1.17元、1.46元 [7][9] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为1053.24亿元、1160.99亿元、1266.63亿元，同比增长率分别为4.3%、10.2%、9.1% [9] - 预计公司2025-2027年毛利率分别为12.2%、12.4%、13.1%，净资产收益率分别为9.7%、10.8%、12.0% [9] AI终端驱动因素 - 全球巨头依视路陆逊梯卡3Q25收入同比增长11.7%，其与Meta合作的智能眼镜是业绩主要驱动力，市场需求强劲，特别是在北美市场 [5] - 依视路陆逊梯卡计划提前实现可穿戴设备年产能1000万副的目标，并将在其他品牌中引入与Meta的合作 [5] - 智能耳机因更强的SoC、更多元化传感器和AI技术融合，有望成为最私密的个人计算终端，增强智能手机功能 [6] - AI技术与智能手机、耳机、眼镜融合深化，带动高性能声学传感器和微型扬声器需求增长，趋势有望拓展至更多智能硬件 [6]

行业整体态势 - 智能穿戴设备正从“备用工具”转变为“生活刚需”，并从“耐用品”演变为“消耗型刚需”，成为消费者的“无声伙伴” [1] - 截至今年三季度末，中国登记使用商品条码的智能穿戴相关产品总量达18.1万种，涉及企业0.6万家 [1] - 与2020年9月底相比，智能穿戴产品品种数量增长91.4%，年均增长13.9%，市场呈现稳步快速增长态势 [1] 市场驱动因素 - 健康监测是中国消费者购买智能手表的首要原因，占比45.48% [2] - 产品设计精美有个性和记录运动情况也是主要购买原因，占比分别为44.71%和43.44% [2] - 入门级基础设备的强劲需求以及更先进的追踪功能正在推动智能手表市场扩张 [2] - 智能穿戴市场的繁荣是技术驱动与需求觉醒双重作用的结果，行业正从“技术驱动”向“用户需求驱动”转型 [4] 细分市场表现 - 智能手表品种数达2.9万种，年均增长46.8%，增速显著 [3] - 智能眼镜品种数为0.2万种，年均增长23.5%，增速显著 [3] - 智能耳机品种数达12.2万种，年均增长14.0% [3] - 智能手环品种数为2.8万种，年均增长1.2% [3] - 老人智能手表在消费者购买过的类型中占比最高，达56.82%，显示其市场主导地位 [2] - 成人智能手表占比54.78%，反映成人对健康和运动功能的高需求 [2] 区域分布与消费趋势 - 使用商品条码的智能穿戴产品品种总量排名前五的省市为：广东省15.84万种、北京市0.65万种、浙江省0.32万种、上海市0.31万种、福建省0.28万种 [3] - 耳机消费呈现新趋势，67.71%的普通用户拥有两副以上耳机，针对睡眠、运动、办公等场景的细分产品需求旺盛 [4] - 耳机产品出现“通勤款”“运动款”“睡眠款”“办公款”的精细分类，从耐用品转向快速更新 [3] 技术发展与未来展望 - AI与可穿戴设备的结合正成为行业后续发展的推动力量，包括生成式人工智能、AI语音交互助手、AI生理分析、AI自适应降噪等功能的渗透速度将持续加快 [4] - 厂商的产品差异化战略将成为消费者存量替换的推动力 [4] - 随着功能丰富、价格降低及生态兼容性提高，智能眼镜完全有可能替代手机的部分功能，与手机、智能家居无缝连接 [4]

收购事项终止 - 公司决定终止以约104亿港元（折合人民币约95亿元）收购Mega Precision Technology Limited及ChannelWell Industrial Limited 100%股权的计划 [2] - 终止原因为交易双方未能就交易相关的关键条款达成一致意见 [2] - 此次终止是协商一致的结果 无需承担赔偿及法律责任 不会对公司经营业绩及财务状况产生不利影响 [2] 公司业务概况 - 公司是全球布局的科技创新型企业 主要从事声学、光学、微电子、精密结构件等精密零组件 以及虚拟/增强现实、智能耳机、智能穿戴、智能家居等智能硬件的研发、制造与销售 [4] 近期财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入375.49亿元 归属于上市公司股东净利润14.17亿元 同比增长15.65% [4] - 2025年上半年基本每股收益为0.41元 同比增长13.89% [4]

行业规模与增长 - 截至2025年9月，中国登记使用商品条码的智能穿戴产品达到18.1万种，较2020年9月增长91.4% [1] - 智能耳机在智能穿戴产品中占比最大，智能手表和智能眼镜增速显著 [1] - 消费电子单价较低容易起量，有望成为数字消费最先落地的场景之一 [1] 政策支持与发展目标 - 人工智能+行动意见对智能终端普及率提出具体量化目标，2027年达到70%，2030年达到90% [1] - 政策目标明确，行业落地可能性大 [1] 产业链优势与产品动态 - 国内消费电子产业链完善，成为各类消费电子新品开发的首选合作对象 [1] - 今年年内还有多款AI眼镜有望发布 [1] 市场指数与ETF表现 - 截至2025年10月17日09:50，中证消费电子主题指数(931494)下跌2.67% [1] - 消费电子ETF(561600)下跌2.53%，最新报价1.19元 [1] - 拉长时间看，截至2025年10月16日，消费电子ETF本月以来累计上涨2.25% [1] 指数成分股与权重 - 中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年9月30日，指数前十大权重股合计占比55.93% [2] - 前两大权重股为立讯精密(权重8.06%)和中芯国际(权重8.04%) [2][4] 个股市场表现 - 指数成分股中，生益科技领跌7.54%，通富微电下跌6.63%，亿纬锂能下跌6.03% [1] - 在十大权重股中，工业富联跌幅最大为3.44%，寒武纪下跌3.22%，立讯精密下跌3.19% [4]

行业整体增长态势 - 前三季度中国登记使用商品条码的智能穿戴产品总量达18.1万种，涉及企业0.6万家，较2020年9月底品种数量增长91.4%，年均增长13.9% [1] - 智能手表品种数达2.9万种，年均增长46.8%，智能眼镜达0.2万种，年均增长23.5%，增速显著高于行业平均水平 [1] - 智能耳机品种数达12.2万种，年均增长14.0%，智能手环品种数达2.8万种，年均增长1.2% [1] 区域产业分布与优势 - 广东省智能穿戴产品品种总量达15.84万种，位居全国首位，远超其他省市 [1] - 广东省产业活跃得益于深厚完整的产业链基础，集聚了芯片、光学显示、传感器、电池等关键环节的上下游企业，形成高效协同制造网络 [2] - 深圳华强北市场已形成从研发设计到制造营销的完整链路，可实现快速响应市场，甚至当日设计、次日量产、一周“出海” [2] 产业链关键环节与公司布局 - 歌尔股份在声学、光学、微电子、精密制造等领域具有创新优势，其微型扬声器、扬声器模组、无线充电器件等产品广泛应用于智能无线耳机、智能眼镜及其他智能可穿戴产品 [2] - 广东领益智造专注于智能眼镜等领域的核心组件和技术，可为客户提供结构件、功能件、充电产品及整机组装服务 [3] - 深圳市豪鹏科技专注于高能量密度电池技术的研发与制造，在智能穿戴领域已形成完善布局，产品覆盖智能眼镜等多类终端，并与众多头部品牌客户建立深度战略合作 [3] 行业发展驱动因素与前景 - 人工智能技术的持续快速发展为消费电子行业注入新动力，推动智能穿戴产品领域创新持续活跃，未来有望催生出更丰富的新型产品形态及使用场景 [1] - 智能穿戴被视为下一代人机交互的关键入口和载体，市场潜力巨大 [3] - 中国智能穿戴产业已在智能手环、健康监测等领域展现出领跑态势，未来可从核心技术研发、深化跨行业融合、提升数据安全与隐私保护、拓展国际市场等方面把握新机遇 [3]

行情表现 - 主板市场领涨个股包括京泉华上涨10.01%、德明利上涨10.00%、睿能科技上涨9.99%、常山北明上涨9.98%以及中兴通讯上涨7.20% [1] - 创业板市场领涨个股包括熙菱信息上涨20.00%、香农芯创上涨16.70%、万马科技上涨10.94% [1] - 科创板市场领涨个股包括英集芯上涨14.24%、开普云上涨11.76%、佰维存储上涨8.76% [1] - 活跃子行业中SW通信网络设备及器件指数上涨2.32%，SW其他电子Ⅲ指数上涨1.97% [1] 国内行业动态 - JBD推出新一代“走鹃”平台微显示器，像素密度达10,160 PPI，同等显示面积下像素数量为前代“蜂鸟”平台的2.56倍，首次采用22纳米节点硅工艺并将背板功耗控制在18mW [1] - 台积电第三季度合并营收约9899.2亿元新台币，同比增长30.3%，净利润约4523亿元新台币，同比增长39.1% [1] - 中国新型智能穿戴产品品类已突破18.1万种，涉及企业0.6万家，其中智能耳机品种达12.2万种，占总品类超三分之二，年均增长14.0% [1] - 深纺织子公司盛波光电拟在深圳坪山区投资建设一条LCD和OLED用偏光片产线，规划年产能约1,800万平方米 [1] 公司业绩公告 - 仕佳光子2025年前三季度实现总营业收入15.60亿元，同比增长113.96%，利润总额达3.11亿元，同比增长651.2%，归母净利润3.00亿元，同比增长727.74% [3] - 奥比中光预计2025年前三季度营业收入为7.14亿元，同比增长103.50%，归母净利润预计为1.08亿元，实现扭亏为盈 [3] - 光库科技预计2025年前三季度归母净利润在1.10亿元至1.21亿元之间，同比增长97.00%至117.00% [3] - 瑜欣电子2025年前三季度实现总营业收入5.72亿元，同比增长40.97%，归母净利润0.73亿元，同比增长60.2% [3] 海外行业动态 - 英国政府宣布制裁名单中包含中国（含香港）11家实体，涉及易准科技、宏芯微科技（香港）、伊奇信电子科技等多家电子元器件经销商 [3] - 博通推出Thor Ultra网络芯片，为首款按超级以太网联盟规范打造的800G以太网网络接口卡，旨在突破大型语言模型训练的数据中心互连瓶颈 [3] - 甲骨文宣布将从2026年第三季度开始在其数据中心部署5万颗AMD即将上市的MI450 AI芯片，将提供基于AMD Instinct MI450系列加速器的AI超级集群 [3] - 美国联邦通信委员会称美国主流电商平台已下架数百万件被禁的中国电子产品，涉及华为、海康威视、中兴及大华技术的家用安防摄像头和智能手表等 [3]