天阳转债基本情况 - 公司于2023年3月23日发行975万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额9.75亿元，债券简称"天阳转债"，债券代码"123184"，并于2023年4月18日在深交所挂牌交易 [1] - 可转债转股期限自2023年10月9日起至2029年3月22日止 [2] - 初始转股价格为14.92元/股 [2] 转股价格调整 - 2024年2月27日，因股价触发下调条款，转股价格从14.92元/股下调至11.88元/股 [3] - 2024年5月22日，因2023年年度权益分派（每10股派1.5元），转股价格从11.88元/股调整为11.83元/股 [4] - 2024年7月26日，因限制性股票激励计划归属336.51万股，转股价格从11.83元/股调整为11.80元/股 [6][7] - 2025年3月18日，因限制性股票激励计划预留部分归属61.785万股，转股价格从11.80元/股调整为11.79元/股 [8] - 2025年5月6日，因回购注销300.02万股，转股价格从11.79元/股调整为11.76元/股 [8][9] - 2025年5月27日，因2024年年度权益分派（每10股派0.5元），转股价格从11.76元/股调整为11.71元/股 [9][10] 有条件赎回条款触发 - 2025年5月28日至6月18日期间，公司股价有15个交易日收盘价不低于当期转股价（11.71元/股）的130%（即15.23元/股），触发有条件赎回条款 [11] - 赎回价格为100.24元/张（含息、含税），其中当期应计利息为0.24元/张 [12] 赎回实施及影响 - 截至2025年7月10日赎回登记日，尚有14,885张未转股，占发行总额的0.15%，赎回支付总额149.21万元 [13] - 赎回完成后，"天阳转债"将在深交所摘牌 [13] - 可转债累计转股82,710,679股，占公司总股本的16.94%，短期内对公司每股收益有所摊薄 [13][14] 最新股本结构 - 截至2025年7月10日，公司总股本为488,121,080股，其中有限售条件股份66,079,390股（13.54%），无限售条件股份422,041,690股（86.46%） [14]

可转债市场强赎情况 - 7月10日至7月31日将有9只可转债迎来赎回登记日 持有人需及时操作以避免亏损 [1] - 7月10日为金丹转债与天阳转债最后操作日 不转股可能导致最高近50%损失 [1] - 天阳转债因正股天阳科技股价连续15个交易日不低于转股价130%触发强赎条款 [1] - 天阳转债强制赎回价为100.24元/张 当前市场价格197.478元/张 未转股亏损幅度达49.24% [1] - 截至7月8日仍有约2.79万张天阳转债未转股 [1] - 金丹转债同样面临强赎风险 公司多次发布转股提醒公告 [3] - 冠盛转债若未及时操作亏损可能超过50% [3] 强赎机制与投资者应对 - 强赎指正股价格持续高于转股价一定比例时 上市公司有权以略高于面值价格赎回未转股可转债 [3] - 投资者面临强赎时可选择直接卖出转债或进行转股操作 [3] - 转股后交易规则从T+0变为T+1 当日无法卖出 [3] - 新规下最后交易日证券简称前加"Z"标识 提醒投资者操作 [3] - 错过最后交易日通常仍有3个交易日转股窗口期 [3] 市场影响与投资者注意事项 - 近期转债强赎事件频发 主要源于上市公司股价持续攀升 [1][3] - 南银转债、华锋转债、冠盛转债等将陆续退出市场 [3] - 投资者需密切关注持仓转债公告 临近赎回登记日需及时核算风险并决策 [3]

转债强赎事件频发 - 7月10日至7月31日将有9只转债迎来赎回登记日，包括金丹转债、天阳转债等 [1] - 7月10日收盘后金丹转债、天阳转债将被强制赎回，未及时操作将面临较大亏损 [1] - 南银转债、华锋转债、冠盛转债等也将陆续退出转债市场 [4] 天阳转债案例 - 天阳转债价格为197.478元/张，强制赎回价为100.24元/张，未转股将亏损49.24% [2][3] - 天阳科技因股价连续15个交易日不低于转股价的130%触发赎回条款 [2] - 截至7月8日天阳转债未转股余额为278.63万元（约2.79万张） [3] - 转股需开通创业板交易权限，不符合适当性要求者无法转股 [3] 冠盛转债案例 - 冠盛转债7月9日收盘价为219.449元/张，未及时操作可能亏损超50% [4] - 7月23日为最后交易日，7月28日为最后转股日 [4] 可转债强赎机制 - 强赎触发条件：股票连续30个交易日中至少15日收盘价不低于转股价的130% [4] - 投资者需在期限内卖出或转股，否则将按略高于面值的价格被赎回 [4] 投资者操作建议 - 直接卖出可转债（T+0交易）或转股（转股后变为T+1交易） [5] - 可转债新规新增"Z"标识提示最后交易日，停止交易后仍有3个转股日 [6]

转债强赎事件频发 - A股市场持续强势走高导致转债强赎事件频发 [1] - 7月10日至7月31日将有9只转债迎来赎回登记日并退出市场 [2] - 7月10日金丹转债、天阳转债为首批被强赎标的 [3] 天阳转债案例 - 天阳转债当前价格197.478元/张 强制赎回价100.24元/张 未转股亏损达49.24% [4][8][9] - 未转股余额278.63万元（约2.79万张） [9] - 触发条件：股价连续15交易日超转股价130%（15.23元/股 vs 11.71元/股） [6] - 创业板权限限制导致部分持有人无法转股 [9] 其他强赎转债 - 冠盛转债现价219.449元/张 最后转股日为7月28日 潜在亏损超50% [12] - 南银转债、华锋转债、齐鲁转债等将陆续强赎 [11] 强赎机制与应对 - 强赎触发条件：30交易日中15日股价≥转股价130% [13] - 投资者需在赎回登记日前选择卖出或转股 否则按面值+利息被赎回 [14] - 操作方式包括T+0卖出或转股（转股后变为T+1交易） [15] - 新规新增"Z"标识提示最后交易日 [16]

转债市场表现 - 中证转债指数高开0 04% [1] - 电化转债和安克转债涨幅达30%触发临停 [1] - 塞力转债上涨近8% [1] - 天阳转债上涨近5% [1] - 晶澳转债和北陆转债涨幅超过3% [1] - 精锻转债下跌超过5% [1] - 永安转债下跌超过4% [1] - 会通转债下跌2 7% [1]

天阳转债赎回公告核心要点 - 天阳转债将于2025年7月7日收市后停止交易 2025年7月10日收市后停止转股 未转股债券将按100 24元/张强制赎回 [1] - 赎回价格计算包含当期应计利息0 24元/张 计算公式为100×0 80%×109/365 [13] - 截至2025年7月2日 距离停止交易日仅剩3个交易日 距离停止转股日剩6个交易日 [1] 有条件赎回条款触发情况 - 2025年5月28日至6月18日期间 公司股票有15个交易日收盘价不低于转股价11 71元/股的130%（即15 23元/股） 触发有条件赎回条款 [2][12] - 公司于2025年6月18日召开董事会 审议通过提前赎回议案 决定行使赎回权利 [2] 天阳转债基本情况 - 发行总额97 500万元（9 75亿元） 每张面值100元 2023年4月18日在深交所挂牌交易 [2][3] - 初始转股价14 92元/股 经过6次调整后降至11 71元/股 主要因股票激励归属和利润分配导致 [4][5][6][7][9][10][11] - 转股期限为2023年10月9日至2029年3月22日 [3] 转股价格调整历史 - 2024年2月因股价触发下修条款 转股价从14 92元下调至11 88元 [4] - 2024年5月因2023年度利润分配（每10股派0 5元） 转股价调整为11 83元 [5] - 2024年7月因限制性股票激励归属336 51万股 转股价下调至11 80元 [6] - 2025年3月因预留限制性股票激励归属61 785万股 转股价降至11 79元 [8][9] - 2025年5月因注销回购股份300 02万股 转股价调整为11 76元 [9][10] - 2025年5月因2024年度利润分配（每10股派0 6元） 最终转股价定为11 71元 [10][11] 赎回实施安排 - 赎回对象为2025年7月10日收市后登记在册的全体持有人 [13] - 赎回资金将于2025年7月17日前划入持有人账户 [13] - 赎回完成后天阳转债将在深交所摘牌 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全A指数或延续震荡，短期聚焦结构变化，权益市场下半年或延续震荡趋势，策略上可侧重交易，关注TMT等板块 [1][2][3] 各部分总结 一、全A指数或延续震荡，短期聚焦结构变化 （一）权益总量：分子端压力或已price in，分母端有强支撑 - 盈利质量弱修复或延续，2024年全年万得全A成分EPS增速均值 -1.32%，2025年一季度为3.49%，下半年或延续弱修复态势 [10] - 盈利预测下台阶印证弱修复已price in，以沪深300成分为样本，未来3年净利润预测增速2022年回归10 - 20%区间，2024年回落至10%以内 [13] - 场外流动性充裕支撑权益市场估值，2024年9月至今中长期贷款增速与权益市场估值修复背离，可由利率下行和M1 - M2增速差修复解释 [15] - 政策面是重要支撑，2024年以来“稳资本市场”重要性提升，预计下半年政策仍支撑权益市场，下跌风险可控 [21] （二）权益结构：轮动加速，重视板块切换机会 - 轮动速度行至高位，轮动强度相对不高，轮动速度指标处2017年以来的88.30%分位，受宽基指数约束，板块行情高度有限 [29] - 行业间绝对差异收敛但异化程度相对不低，标准差为2017年以来的31.48%分位，绝对异化系数为54.50%，行业选择影响相对收益 [33] - 下半年策略侧重交易，关注具备中长期叙事且拥挤度、估值在低位的板块，如TMT等 [35] 二、市场复盘：转债周度微跌，估值小幅抬升 （一）周度市场行情：转债市场微跌，多数板块表现偏弱 - 上周主要股指下跌，转债市场相对抗跌，已发行未到期可转债480支，余额规模6682.93亿元 [36] - 权益市场行业多数下跌，农林牧渔等下跌居前，仅银行等上涨；转债市场偏弱，建筑装饰等跌幅居前，非银金融等涨幅居前 [40] - 热门概念多数下跌，稳定币等上涨居前，PEEK材料等跌幅居前 [40] （二）估值表现：仅高评级及大规模转债转股溢价率压缩 - 转债收盘价加权平均值为119.42，较前周周五下跌0.22%，110 - 120区间占比提升明显，价格中位数下降0.50% [42] - 转债市场百元平价拟合转股溢价率为22.74%，较前周五上升0.04pct，仅高评级及大规模转债转股溢价率压缩 [42] 三、条款及供给：天阳转债公告赎回，证监会核准转债尚可 （一）条款：上周天阳转债公告赎回，5只转债董事会提议下修 - 截至6月20日，天阳转债公告赎回，南银转债公告赎回安排，部分转债公告不提前赎回或预计满足赎回条件 [62] - 截至6月20日，5只转债董事会提议下修，杭氧转债公告下修结果，14支转债公告不下修，9支预计触发下修 [62] （二）一级市场：上周恒帅转债上市，4只转债发行，待发规模约160亿 - 上周恒帅转债上市，规模3.28亿元，华辰等4只转债发行，规模25.72亿元 [67] - 上周无新增董事会预案，2家新增股东大会通过、无新增发审委审批通过、无新增证监会核准，较去年同期分别 -2、+2、-1、0 [69] - 截至6月20日，6家上市公司拿到转债发行批文，拟发行规模134.48亿元，4家通过发审委，合计规模29.28亿元 [74][77]

"天阳转债"基本情况 - 公司于2023年3月23日向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金扣除保荐承销费后余额于2023年3月29日汇入专项账户，发行规模为97,500万元 [1] - 可转债转股期限自2023年10月9日起至2029年3月22日止，初始转股价格为14.92元/股 [2] - 因股价触发条款，2024年2月8日董事会决议将转股价格下调至11.88元/股，后因权益分派、限制性股票归属及股份注销等事项多次调整，最终转股价格降至11.71元/股 [3][4][5][6][7][8] 有条件赎回条款触发 - 赎回条款规定：连续30个交易日中至少15日收盘价不低于转股价格的130%或未转股余额不足3,000万元时触发 [8] - 2025年5月28日至6月18日期间，公司股价连续15个交易日收盘价不低于当期转股价11.71元/股的130%（即15.23元/股），触发赎回条款 [9] 赎回实施安排 - 赎回价格确定为100.24元/张（含息含税），其中当期应计利息0.24元/张按0.8%票面利率计算109天利息 [9] - 赎回对象为2025年7月10日收市后登记在册的全部持有人，赎回款将于7月11日通过券商划转 [10][11] 公司决策程序 - 2025年6月18日第三届董事会第三十一次会议审议通过提前赎回决议，授权管理层办理后续事宜 [11] - 控股股东欧阳建平在赎回条件满足前6个月内持有857,632张转债未进行买卖 [12] 保荐机构意见 - 国海证券认为本次赎回已履行必要程序，符合《可转换公司债券管理办法》等法规及《募集说明书》约定 [12]

关于天阳宏业科技股份有限公司提前赎回可转换公司债券的法律意见 核心观点 - 公司已触发"天阳转债"有条件赎回条款，董事会决议行使提前赎回权，按面值加当期应计利息赎回全部未转股债券 [11][13] - 赎回条件满足：2025年5月28日至6月18日期间，公司股票连续15个交易日收盘价不低于当期转股价（11.71元/股）的130%（即15.23元/股） [11] - 法律依据包括《证券法》《管理办法》《自律监管指引第15号》及《募集说明书》约定条款 [1][4][5] 可转债发行与上市情况 - 2022年公司获深交所批准发行9.75亿元可转债，面值100元/张共975万张，2023年4月18日上市交易（债券代码123184） [4] - 初始转股价14.92元/股，后因股价波动、利润分配、股权激励归属及股份注销等多次调整至11.71元/股 [6][7][8][9][10] 赎回条款触发条件 - 《募集说明书》约定触发条件：连续30个交易日中至少15日收盘价≥转股价130%或未转股余额<3000万元 [5] - 具体调整事件包括： - 2024年2月因股价低于转股价85%下修至11.88元/股 [6] - 2024年5月因分红调整至11.83元/股 [7] - 2024年7月因股权激励归属调整至11.80元/股 [8] - 2025年3月因预留股权激励归属调整至11.79元/股 [9] - 2025年5月因回购股份注销及分红调整至11.71元/股 [10] 决策程序与信息披露 - 2025年6月11日发布触发赎回条件提示性公告 [12] - 2025年6月18日董事会审议通过赎回议案 [11][13] - 尚需履行后续信息披露义务 [13]

天阳转债触发强制赎回 - 天阳科技公告"天阳转债"触发有条件赎回条款 将于7月11日以100 24元/张价格提前赎回 成为稳定币概念转债首例强制赎回案例 [2] - 强制赎回条件为可转债转股期内正股连续30个交易日中至少15日收盘价不低于转股价130% 公司有权按面值加利息赎回未转股债券 [2] 正股表现与赎回机制触发 - 天阳科技作为"稳定币四小龙"之一 主营银行金融机构软件开发和技服 近期正股受概念炒作推动股价快速上行 [3] - 6月11日公司已提示可能触发赎回条件 但6月16日仍现股债双涨20% 最终满足强赎条件 [3] - 当期转股价经多次调整后为11 71元/股 正股6月19日收盘价22 12元 较转股价溢价89% [4] 市场反应与投资者操作建议 - 强赎公告后6月19日天阳转债下跌6 07%至185 8元 正股下跌1 43% [4] - 若按185元市价未及时操作 赎回价差将导致每张亏损约84元 [6] - 存续债券规模2 8854亿元 投资者需在赎回前选择卖出或转股以避免损失 [4][6] 公司财务影响 - 强制赎回将促使债务转股权 降低公司资产负债率并减少财务费用 [4] - 天阳转债2023年4月18日上市 初始转股价14 92元/股 后因分红等调整至11 71元 [4]