威马汽车"复活"一事有了新进展。 近日，威马汽车"复活"消息不断，一家名为"智马行（温州）新能源汽车销售有限责任公司（下称智马 行）"的企业或成为威马复活后的新"躯壳"。 销售公司率先成立 2023年10月，威马科技集团申请破产重整，并于当年12月底，获得法院受理。次年1月初，法院指定北 京大成（上海）律师事务所与立信会计师事务所（特殊普通合伙）作为联合管理人。 直到今年1月，威马科技集团重整案债权人会议召开，审议并表决重整计划（草案）是议程之一。接盘 方浮出水面，根据重整计划（草案），当时仅剩深圳翔飞仍有投资意愿。 天眼查信息显示，智马行（温州）新能源汽车销售有限责任公司成立，该公司位于浙江省温州市，注册 资本为2亿人民币，经营范围涵盖新能源汽车整车销售、新能源汽车电附件销售、新能源汽车换电设施 销售、汽车销售等。 这是威马汽车破产后首次以独立法人形式布局渠道端。 股东信息显示，智马行（温州）新能源汽车销售有限责任公司由威马汽车制造温州有限公司全资持股。 后者于2016年5月成立，是威马汽车科技集团的全资子公司，法定代表人为威马创始人SHENHUI（沈 晖），注册资本为40.40亿人民币，实缴资本为9040 ...

公司近期动态 - 11月27日成立全资子公司智马行（温州）新能源汽车销售有限公司，注册资本2亿元人民币，经营范围包括新能源汽车销售及相关设施销售[1] - 11月初通过官方微信公众号释放“好事将近”信号，并重新上线“小威随行”App，恢复蓝牙车控、远程车控等功能[1] - 公司对最新动向及复工复产情况表示“进展还不方便对外透露”[1] 历史背景与资本状况 - 公司作为国内早期造车新势力，曾获得百度、腾讯、红杉等明星资本及国资投资[1] - 2022年起出现资金链问题，随后出现降薪、裁员、停工停产等情况[1] - 2023年10月申请预重整，并于今年迎来重整投资人深圳翔飞汽车销售有限公司[1] 重整规划与投资人举措 - 重整投资人深圳翔飞公布规划，未来5年推出10款以上新产品，适配全球市场[2] - 计划初期投资10亿元用于设备升级、供应链恢复和产品开发，以快速恢复EX5和E5车型在温州基地量产[2] - 新公司将在法院批准重整后按比例清偿供应商货款，并获得温州市政府多项支持包括融资支持[2] 复工复产进展 - 今年9月，位于上海青浦区的威马汽车设计·采购中心已复工，园区内停有EX6 Plus、EX5-Z等车型[2] - 但原威马汽车大厦办公地点仍大门紧闭，内部空无一人[2] - 公司正通过第三方招聘软件为温州制造公司和上海设计中心招聘产品、采购、生产等多类岗位[3] 三步走发展战略 - 2025-2026年为复兴阶段，计划今年9月复产EX5和E5，目标年内产销1万辆争取2万辆，并布局泰国工厂开拓东南亚、中东市场[3] - 到2026年计划实现10万辆满产运行，预计收入近百亿元，创造超3000个就业岗位[3] - 2027-2028年为发展阶段，年销量目标25万至40万辆，推动高阶辅助驾驶车型量产并启动IPO筹备[4] - 到2030年目标实现年产100万辆、营收1200亿元，构建智慧出行生态圈[4] 行业竞争环境 - 行业分析师认为沉寂品牌卷土重来面临巨大挑战，首要问题是融资[5] - 即便成功融资，在竞争对手强弱分化明显的市场环境中，重塑品牌影响力也是一大难题[5]

公司战略动向 - 威马汽车于11月27日成立全资销售公司智马行（温州）新能源汽车销售有限责任公司，注册资本为2亿元人民币，标志着其重整后市场渠道布局迈出关键一步[2] - 新销售公司由威马汽车制造温州有限公司100%持股，经营范围涵盖新能源汽车整车销售、电附件销售、换电设施销售等核心领域，将直接承载威马汽车相关车型的销售职能[2][4] 复兴规划与目标 - 威马汽车的重整投资人翔飞已正式接管公司，并推动EX5和E5车型在温州基地快速恢复量产[5] - 复兴阶段（2025-2026）目标为2025年实现年产销1万台，力争2万辆，2026年实现10万台量产规模，并启动海外布局建设泰国KD工厂[6] - 发展阶段（2027-2028）年销量目标从25万台向40万台迈进，推进高阶辅助驾驶车型量产，并启动IPO筹备工作[6] - 跨越阶段（2029-2030）目标为2030年挑战100万台年产量及1200亿元营收，构建智慧出行生态圈[6] 市场布局与前景 - 新成立的智马行销售公司为新威马的销售体系搭建提供重要支撑，业务布局直指新能源汽车产业链终端服务环节[2][6] - 公司计划重点开拓东南亚及中东市场，并以AI技术全面赋能研发、生产、营销全链条[6]

公司近期动态 - 威马汽车的小威随行APP于11月5日重新在iOS和Android平台上线 主要功能如蓝牙车控、远程车控等已恢复使用 目前处于试运行阶段 支持车型包括威马EX5和威马EX6 [2] - APP的重新上线被威马车主视为积极信号 缓解了自2023年10月公司申请破产重整以来车主面临的“失联”困境 [2] 公司历史与高光时刻 - 威马汽车成立于2015年 由前吉利控股集团副总裁沈晖创立 名字取自德语“世界冠军” 显示出远大抱负 [3] - 公司坚持自建工厂策略 在温州建立智能化生产基地 此举曾赢得资本市场广泛认可 [3] - 公司累计融资规模高达350亿元 创下当时造车新势力的融资纪录 投资方包括百度、腾讯、红杉资本等明星机构 使其与蔚来、小鹏、理想并称“四小龙” [3] - 首款量产车型EX5于2018年3月上市 凭借性价比和智能化配置获得市场认可 连续40个月在细分市场销量领先 并在2019年夺得新势力单车销量冠军 [3] 公司陷入困境的原因 - 研发投入严重不足 2019至2021年累计研发投入不足30亿元 同期蔚来研发投入超过119亿元 差距悬殊 [4][5] - 内部管理存在严重“部门墙”现象 内耗影响了企业效率和创新能力 [5] - 产品质量问题浮现 2021年12月在4天内连续发生3起自燃事故 导致召回1282辆EX5车型 严重打击消费者信心 [5] - 财务持续亏损 2019至2021年分别亏损约41.45亿、50.84亿及82.06亿元 三年累积亏损超过170亿元 [5] - 现金流紧张 截至2021年底 现金及现金等价物仅剩41.56亿元 而短期借款及长期借款当期到期部分高达94.7亿元 [5] - 三次冲击IPO均告失败 包括2020年科创板申请、2022年港交所申请以及2023年与Apollo出行的RTO进程 [5] 公司破产重整与现状 - 资金链彻底断裂后 公司于2022年10月起陆续关闭线下门店 温州生产基地陷入停产 [6] - 截至2023年6月 公司账面资产总额仅为39.88亿元 负债却高达203.67亿元 资产负债率超过500% [6] - 2023年10月 公司正式向法院申请破产重整 生产经营全面停滞 直接影响十万多名车主的利益 [6] - 2024年4月 法院批准重整计划 由深圳翔飞汽车销售有限公司接管威马旗下四家主体公司 [7] 公司重整计划与挑战 - 新威马制定了三步走发展规划 目标包括2025年复产EX5、E5并实现产销2万辆 2026年产量达10万辆 2027至2028年年销量跃升至25万至40万辆 2030年挑战产量100万辆、营收1200亿元 [7] - 新股东深圳翔飞汽车销售有限公司成立于2023年9月 经营范围仅为汽车销售等 其2024年工商年报显示参保人数为0 [7] - 初期预计投资10亿元用于设备升级、供应链恢复和产品开发 但分析认为该金额对于重启汽车制造企业而言是杯水车薪 [8] - 新股东与“宝能系”资本关联密切 后者被执行总金额超500亿元 引发对威马未来资金链稳定性的疑虑 [8] 市场竞争与品牌挑战 - 中国新能源汽车市场已发生巨变 年产量从352万辆跃升至2024年约1300万辆 市场渗透率突破50% [8] - 威马计划复产的EX5与E5分别为2018年与2022年车型 技术与当前市场主流产品存在明显代差 市场竞争力令人担忧 [8] - 威马破产后 其原有的10万至15万元价格区间市场已被比亚迪元PLUS、吉利银河E5、零跑C10等车型抢占 [8][9] - 公司面临严重的品牌信任危机 老车主普遍抱怨售后维修与车机服务无法保障 当初承诺的“终身质保”成一纸空文 [9] - 威马车型在二手车市场遭遇价格腰斩 20万购入的车使用三年后难以卖出7万元 且许多二手车商拒绝收购 [9]

公司最新动态 - 威马汽车于11月3日发布“好事将近，敬请期待”的利好消息，但未披露具体内容 [2] - 消息发布后，大量疑似威马前员工和用户在留言中关注欠薪补发和售后服务问题 [2] 公司重整与股权变更 - 深圳翔飞汽车销售有限公司被确认为威马四公司的重整投资人和新股东，并于2025年4月3日经法院裁定批准重整计划后接管公司 [4] - 翔飞正全力推动威马EX5和E5车型在温州基地恢复量产 [4] 公司未来发展规划 - 复兴阶段（2025-2026）：计划于2025年9月复产EX5/E5车型，确保年产销1万台，争取实现2万辆；布局泰国KD工厂开拓东南亚及中东市场；2026年目标量产10万台 [4] - 发展阶段（2027-2028）：年销量目标跃升至25万至40万台；高阶辅助驾驶车型量产；AI赋能研发、生产、营销全链条；启动IPO筹备 [4] - 跨越阶段（2029-2030）：2030年产量挑战100万台，营收目标1200亿元；构建智慧出行生态圈 [5] 新股东背景 - 深圳翔飞为宝能集团关联公司 [5] - 宝能集团此前跨界造车经历包括：收购的观致汽车已停工停产；DS品牌月销量跌至个位数；其新能源汽车品牌宝能汽车早于威马陷入发展困境 [5]

两家造车新势力的最新动态 - 业界传出哪吒汽车母公司合众新能源正与山子高科推进重组，或于今年10月完成交接清退，消息促使山子高科股价连续涨停 [1] - 威马汽车在微信公众号停更两年后发布公告，称深圳翔飞汽车销售有限公司已接管威马四公司，并正推动威马EX5和E5车型恢复量产 [1] 威马汽车与哪吒汽车的经营困境 - 威马汽车两年前申请破产重整时负债总额高达260亿元，产品力已严重落伍，五年后冲刺百万销量的目标难度极大 [5] - 哪吒汽车目前账面资金仅剩1500万元，债务总额达到265亿元，而潜在重组方山子高科自身资产负债率高达85%，且累计亏损130亿元 [5] 山子高科的发展背景与转型 - 公司前身为银亿股份，曾是宁波房地产龙头企业，由前宁波首富熊续强创立，并于2011年借壳上市 [7] - 原实控人熊续强在2016年确定入局高端制造业的战略，希望通过并购进入汽车零部件领域，但跨界并购后业绩恶化，未能带来新增量 [9] - 2022年公司实控人变更为80后浙商叶骥，公司更名为山子高科，从房地产企业转型为集新能源汽车研发、生产、销售于一体的科技型企业 [11] 山子高科的近期举措与资源整合 - 公司近期动作包括：重组哪吒汽车、聘请特斯拉前核心量产人物朱人杰出任子公司CEO并兼任集团副总裁、与天猫签署合作协议计划在2025-2026年推进首款车型V17项目的开发和投产 [16] - 今年9月，广东粤财信托有限公司向山子高科发放贷款高达1亿元，其子公司提供抵押担保，贷款可能用于重整哪吒汽车 [14] - 公司通过下属子公司受让邢台龙冈90%股权，间接获得了整车（燃油车、新能源汽车）生产资质 [12] 山子高科面临的挑战 - 公司已连续亏损七年，今年一直在退市边缘徘徊 [7] - 造车业务需要巨额资金，百亿级资金往往只够跨过门槛，而山子高科的财力与知名投资机构或大厂相比逊色，现有贷款对于拯救哪吒汽车及长期运营而言是杯水车薪 [16][18] - 公司过去十年在汽车领域的积累主要聚焦于燃油车赛道的传统零部件制造，在智能化和新能源相关领域涉足不多，重整哪吒汽车缺乏产业协同经验和相关领域专长 [18]

威马汽车温州基地复产现状 - 根据重整投资方深圳翔飞的说法，温州基地已复产，目前处于量产前的拉产阶段，生产时间不连续、不固定，整车厂拉产过程通常需要一至三个月 [1][5] - 重整投资方表示，实际生产车间内有约一百名工人作业，配有食堂和通勤车，工人主要在车间内活动，因此外围观察难以看到 [1][5] - 记者实地走访观察到基地外部安静，停车区空旷，未见人员走动，且数小时内未见运输物料货车进出，多名安保人员称基地未复产 [1][3][4] 复工复产的政府支持与资源投入 - 温州市政府专班协助复工复产，协调供应链、提供融资与补贴支持，并帮助恢复公司信用评级 [2][7] - 重整投资方深圳翔飞计划初期注入10亿元资金保障运营，公司团队总人数已恢复至400多人，分布在温州、上海、成都、深圳等地 [6] - 温州市此前出台政策，对整车制造企业的新车型开发、创新平台建设等提供数十万至上千万元的补贴奖励，而威马是当地唯一具备整车生产资质的企业 [2][7] 公司复产规划与市场目标 - 公司计划确保2025年威马EX5和E5车型在温州基地复产，年产销目标为1万台，争取实现2万台，预计收入10至20亿元 [6][10] - 长期规划包括2026年量产10万台，预计收入近百亿元；2027年至2028年销量目标25万至40万台，并启动IPO筹备；2030年产量目标挑战100万台，营收目标1200亿元 [10] - 海外市场方面，公司计划布局泰国KD工厂，开拓东南亚及中东市场 [10] 公司历史负担与市场竞争挑战 - 公司负债高达250亿元，资产价值约96亿元，普通债权清偿方案已公布 [11] - 即将复产的EX5和E5车型技术平台为2018年的400V平台，而行业已普遍升级至800V高压和4C/5C超充技术，产品竞争力明显落后 [11] - 公司历史销量峰值在2021年，为4.4万辆，远低于2026年10万辆的计划销量，且品牌曾因自燃事故、“锁电”风波等事件受损 [10][11]

文章核心观点 - 多家陷入困境的造车新势力（威马、哪吒、高合）正尝试通过不同路径进行重整与复产，行业进入“复活赛”阶段 [1] - 资本押注这些企业的核心逻辑在于其拥有的稀缺资源，如生产资质、现有产能和海外市场基础 [4][5][6] - 尽管存在复产可能，但这些品牌面临品牌信任重建、巨大资金压力以及激烈市场竞争等多重严峻挑战，“复活”后“重生”难度极大 [13][14][17] 主要公司财务状况与重整进展 - 哪吒汽车母公司合众新能源账面资金仅剩约1500万元，确认债权约51亿元，拖欠5000余名职工工资及补偿金约4.6亿元，已有76名意向投资人报名参与重整 [1][11] - 威马汽车负债超过200亿元，已停摆两年，计划在温州基地恢复EX5和E5车型的生产，其上海青浦区的设计采购中心已有约五六十人复工 [1][2][15] - 高合汽车于今年5月完成工商变更由黎巴嫩资本接手，但投资方EV Electra声称未注入任何资金，导致总额10亿美元的重组计划谈判陷入停滞 [3][12] 资本押注的稀缺资源价值 - 生产资质是新能源汽车行业最稀缺资源之一，威马拥有两家工厂的独立生产资质，哪吒汽车拥有“双资质”牌照 [5] - 哪吒汽车拥有三大生产基地，总年产能达30万辆，并在泰国建立CKD工厂，已于2024年投产 [5] - 哪吒汽车在海外市场具备品牌积累，2024年上半年海外销量达17687台，同比增长154%，2023年海外销量超20000台，较2022年大增567% [6] - 哪吒汽车拥有接近50万的车主，市场保有量较高，现成的渠道和产业链资源构成吸引力 [6] 三家公司的“复活”路径 - 威马汽车选择“政府搭台+产业资本”模式，新股东深圳翔飞汽车已接管其核心公司，并获得温州市政府支持，并公布了三阶段发展计划，目标2030年产量100万辆、营收1200亿元 [9][10] - 哪吒汽车走向公开招募投资人道路，意向投资人需支付5000万元报名保证金，其债权规模也反映出股权分散导致经营管理团队主导权弱的问题 [11] - 高合汽车选择引入海外资本，但投资方EV Electra在债权人签署支持函后提出格式不符等问题，导致第一笔1亿美元定金支付受阻，谈判僵持 [12] 面临的挑战与风险 - 品牌信任重建是首要挑战，威马复活后对老用户关心的配件、服务网联问题未提及，破产造成的用户售后断档严重透支消费者信任 [15] - 资金压力巨大，威马负债203亿元，而新股东翔飞汽车注册资本仅1亿元，实缴资本0.42亿元，其对威马的初期投资仅10亿元 [15][16] - 新投资方实力存疑，高合的投资方EV Electra自身仅推出一款未量产的电动车，并曾涉争议；威马新股东关联企业宝能汽车自身被执行总金额超470亿元 [16] - 市场环境剧变，威马计划复产的老车型EX5和E5在产品力上难以与2025年市场在售车型竞争，新能源汽车市场窗口期正在关闭 [17]

文章核心观点 - 威马、哪吒、高合三家陷入财务困境的造车新势力正通过不同路径尝试复产和重返市场，但面临品牌信任重建、资金压力和市场环境剧变等多重严峻挑战 [1][6][13] 威马汽车复活进展 - 公司宣布回归，计划在温州基地恢复EX5和E5车型的生产，已停摆两年且负债超过200亿元 [1] - 上海青浦区的设计采购中心自六月起已复工，约有五六十人在此办公，生产在温州 [2] - 新股东深圳翔飞汽车销售有限公司已正式接管威马四家核心公司，并获得温州市政府专项工作组支持 [6] - 公司公布三阶段发展计划：2025-2026复兴阶段目标年产销1-2万辆，收入10-20亿元；2027-2028发展阶段目标年销量25-40万台；2029-2030跨越阶段目标产量100万辆、营收1200亿元 [6][7] 哪吒汽车财务状况与重整 - 公司账面资金仅剩约1500万元，确认债权约51亿元，拖欠5000余名职工工资及补偿金约4.6亿元 [1] - 母公司合众新能源管理人发布重整意向投资人预招募公告，截至招募到期已有76名意向投资人报名 [1] - 意向投资人需在2025年9月15日前支付5000万元报名保证金 [8] - 股东代表指出51亿元债权规模反映了股权分散导致经营管理团队主导权弱的问题 [8] 高合汽车资本引入波折 - 今年5月完成工商信息变更，由黎巴嫩资本接手，但大股东EV Electra创始人表示未注入任何资金，导致谈判停滞 [2] - EV Electra曾承诺出资10亿美元参与重组，并承诺未来3年不低于10万辆或30亿美元的海外采购订单，但资金未如约注入 [9] - 谈判僵局源于债权人所签《支持函》的格式不符合投资方要求 [9] 资本押注的稀缺资源价值 - 威马汽车拥有浙江温州和湖北黄冈两家具备独立生产资质的工厂，生产资质在2023年审批收紧后成为稀缺资源 [3] - 哪吒汽车拥有国家发改委的新能源汽车生产资质和工信部的准入资质这“双资质”牌照 [3] - 哪吒汽车拥有三大生产基地，总年产能达30万辆，并在泰国建立CKD工厂，已于2024年投产 [4] - 2024年上半年哪吒汽车海外市场销量达17687台，同比增长154%，2023年海外销量超20000台，较2022年的3000台同比大增567% [4] - 哪吒汽车拥有接近50万的车主，市场保有量较高，现成的渠道和品牌效应具有吸引力 [5] 面临的挑战 - 品牌信任重建是首要挑战，威马复活计划未提及老用户关心的配件和服务网联问题，售后断档严重透支消费者信任 [11] - 资金压力巨大，威马负债203亿元，而新股东翔飞汽车注册资本仅1亿元，实缴0.42亿元，初期投资10亿元对于汽车制造业是杯水车薪 [11] - 翔飞汽车法定代表人关联企业包括陷入严重困境的宝能汽车，宝能系多个主体被执行总金额超500亿元 [11] - 高合的新东家EV Electra本身实力存疑，仅推出一款未量产的电动汽车，并曾涉嫌加密货币诈骗和设计盗用 [12] - 市场环境剧变，威马计划复产的老车型产品力已难以与2025年市场在售车型竞争，新能源汽车市场窗口期正在关闭 [13] - 行业调查显示有30%-40%用户因害怕企业倒闭而不选择某些新势力品牌 [13]

公司复工进展 - 上海青浦区沪青平公路1366号的威马汽车设计采购中心已于6月复工 园区内停放EX6 Plus和EX5-Z等车型 有30-40名员工在岗 涵盖采购 IT和人事等岗位[1][4] - 温州生产基地正在招聘 第三方招聘平台显示翔飞新能源汽车集团在威马汽车设计采购中心和温州制造基地招聘流程管理 产品企划总监和项目采购经理等岗位[4] - 公司已组建143人专业团队 包括78名翔飞员工和55名前威马员工 目标建立400人核心团队 8月底发放了7月工资但发放时间不规律[9][13] 财务与债务状况 - 2019年至2021年累计亏损174.35亿元 2024年3月法院确认负债203.67亿元 资产仅39.88亿元[10] - 拖欠员工薪资 赔偿金和福利金超过4000万元 人均债权金额超过10万元 青浦区税务局债权266.32万元[10] - 债务清偿方案规定15万元及以下债权6个月内全额现金清偿 超过15万元部分通过信托受益权份额清偿 外部子公司债权人需单独追偿[10] 战略发展规划 - 制定2025年至2030年三步走规划 2025年至2026年复兴阶段计划9月复产EX5和E5车型 目标年内产销1万辆争取2万辆 布局泰国KD工厂开拓东南亚和中东市场[14] - 2026年计划实现10万辆满产运行 预计收入近百亿元 创造超3000个就业岗位 2027年至2028年目标销量25万辆至40万辆 推动高阶辅助驾驶量产并启动IPO筹备[14] - 2030年目标年产100万辆 营收1200亿元 构建智慧出行生态圈 未来五年计划推出超10款新车型 覆盖A00级到C级轿车 SUV MPV和跨界车 涵盖纯电与增程技术路线[14][15] 投资方背景 - 新股东深圳翔飞汽车销售有限公司成立于2023年9月 注册资本1亿元 主要股东为深圳卓凯和深圳凤宇 深圳卓凯实控人黄晶关联昆山宝能汽车有限公司[15] - 深圳翔飞预计投资10亿元用于设备升级 供应链恢复和产品开发 公司已重启经销商网络 海外市场获得订单 多数供应商表达继续合作意愿[9]