21世纪经济报道记者 杨娜娜 上海报道 沈良本次的升任可谓水到渠成。 2021年加入安联投资后，他牵头负责安联基金的筹备与落地工作。2025年7月，在首任董事长吴家耀因个人原因离职后，又以总经理身份代行董事长职责逾 半年。安联基金表示，沈良此次升任，将凭借其国际化视野与丰富的机构运营经验，侧重于公司的长期治理、股东协同、战略及品牌建设。 沈良拥有横跨保险、投行与资管的复合背景，超过23年的金融从业经验遍布香港、上海、深圳，曾先后任职于普华永道、宏利金融、摩根士丹利等国际机 构，并担任过摩根士丹利华鑫基金副总经理等核心职务。 安联基金新任董事长 沈良 加入安联投资之前，他还曾担任美世（中国）有限公司中国区财富管理业务负责人，美世投资管理（上海）有限公司总经理，在跨境资产配置、养老金及 ESG投资领域方面积累了经验。 时隔半年后，外资公募机构安联基金再迎核心管理层的关键调整。 1月23日，安联基金正式公告，原总经理沈良正式升任公司董事长，而原副总经理、首席投资官郑宇尘则接棒总经理一职，并继续兼任首席投资官。 此次人事落定，标志着这家由安联投资全资控股的外商独资公募，在经历首任董事长离任后，完成了核心管理层的进一步 ...

核心观点 - 安联基金完成关键管理层调整，由内部接棒，总经理沈良升任董事长，副总经理兼首席投资官郑宇尘接任总经理，此举旨在明确公司治理结构，为后续业务发展提供稳定的决策框架 [1][5][13] - 此次人事安排被视为对上一阶段发展路径的延续与修正，而非颠覆，表明股东方认可现有团队与方向，并通过正式任命将过渡期的协同转化为清晰的权责结构 [5][7] - 作为一家处于业务爬坡期的外资独资公募，安联基金面临规模较小、产品线仍在搭建的挑战，但凭借股东在保险资金管理、全球资产配置及量化风控的经验，试图探索与本土公募差异化的路径 [4][7][13] 管理层调整详情 - **新任董事长沈良**：于2026年1月23日上任，此前担任公司总经理、董事及法定代表人，于2021年1月加入安联投资，拥有横跨会计师事务所、保险、投行、公募基金和资管平台的丰富履历，熟悉监管、机构资金诉求及国际母公司治理框架 [2][5] - **新任总经理郑宇尘**：于2026年1月23日上任，并继续兼任首席投资官，于2022年1月加入安联投资，拥有本土投研典型路径，曾在中德安联人寿保险系统内从研究员做到投资部总监，后在汇丰晋信基金负责固收、保险资管等业务，积累了完整的债券与多资产实战经验 [2][6] - **调整背景**：首任董事长吴家耀于2025年7月因个人原因离任，随后由总经理沈良代行董事长职责，此次调整结束了约半年的过渡期，完成了关键岗位的正式补位 [1][3][5] 公司现状与业务发展 - **资产管理规模**：公司目前管理规模较小，处于行业中下游区间，产品线仍在搭建过程中 [4][7] - **产品表现**： - 首只权益类产品“安联中国精选A”自成立以来回报达121.51%，显著超出其业绩基准（32.38%）[8] - 该产品今年以来（YTD）回报为13.01%，近三月回报为27.46%，近六月回报为69.10% [9] - 债券型产品“安联安裕A”今年以来回报为1.56%，成立以来回报为3.90% [9] - 混合型产品“安联睿利6个月持有A”今年以来回报为1.50% [9] - **产品策略**：首只权益产品在设计上同时强调“高股息”和“成长”方向，意图在防御与进攻间寻找折中，公司通过固收、固收+及多资产解决方案串联，构建覆盖不同风险偏好的基础产品矩阵 [8] - **团队与投研**：团队规模在几十人量级，投研人员占比较高，核心成员多具本土公募、保险资管或外资资管背景，公司策略是结合集团全球方法论（如量化风控、资产配置模型）与本土市场深度研究 [9] - **业务拓展**：公司开始补充市场策划、机构业务、品牌传播等岗位招聘，但在外资公募整体募资偏慢的背景下，短期更现实的目标是维持团队稳定并逐步积累渠道认知 [10][11] 行业背景与公司定位 - **外资公募发展阶段**：过去几年，外资公募在华经历了“拿牌照、搭班子、推首批产品”的起步阶段，贝莱德、富达、宏利、摩根、摩根士丹利基金等相继获批展业，安联基金是其中之一 [3] - **差异化路径**：作为外资独资公募，安联基金可借助股东方在保险资金管理、全球资产配置和量化风控等领域的经验，提供与本土公募略有差异的路径选择，例如为机构和高净值客户提供基于资产配置模型的定制化资产管理计划 [4][8] - **长期挑战**：对于安联基金这类起步阶段的外资机构，短期内难以用规模或净利润衡量成败，更关键的是在未来3到5年内搭建出可持续的产品和投研框架，找到既能与本土公募区分又能被投资者接受的路径 [13]

公司高管变更 - 安联基金管理有限公司于1月23日晚发布公告，宣布现任总经理沈良升任公司董事长，副总经理郑宇尘接任总经理一职 [1] - 此次高管变更类型为：新任基金管理公司董事长并离任基金管理公司总经理，同时新任基金管理公司总经理并离任基金管理公司副总经理 [2] - 沈良在升任董事长前，担任安联基金代任董事长、董事、总经理及法定代表人，他于2021年1月加入安联投资 [2] 新任董事长沈良背景 - 沈良拥有丰富的金融行业履历，曾在中宏人寿保险、摩根士丹利亚洲、摩根士丹利华鑫基金、融通国际资产、美世（中国）等多家知名机构担任高级管理职务 [3] - 在加入安联基金前，沈良曾担任安联环球投资亚太有限公司董事总经理、中国资产管理业务兼公募基金管理业务（筹备）负责人，并在安联寰通资产管理（上海）有限公司及其关联公司担任董事、副董事长等职 [3] - 沈良拥有加拿大西安大略大学工商管理专业硕士学位，并持有特许金融分析师（CFA）证书及香港注册会计师证书 [3] 新任总经理郑宇尘背景 - 郑宇尘在接任总经理前，担任安联基金管理有限公司董事、副总经理、首席投资官，拥有同济大学技术经济及管理专业硕士学位 [3] - 郑宇尘于2022年1月加入安联投资，此前曾在中德安联人寿保险担任研究员、组合经理、投资部总监，在汇丰晋信基金管理有限公司担任投资咨询总监、固定收益部总监、基金经理、保险机构资产管理部总监、投资总监等职 [4] - 在安联基金筹备阶段，郑宇尘曾担任安联寰通资产管理（上海）有限公司及安联寰通海外投资基金管理（上海）有限公司基金公司筹备组的首席投资官 [4] 公司发展历程 - 安联基金成立于2023年8月，由安联投资全资控股，是一家外商独资公募基金管理公司 [4] - 公司于2024年4月正式获批开业，吴家耀担任首任董事长，但吴家耀于2025年7月2日因个人原因离职 [4] - 2024年9月，安联基金的首只公募产品——安联中国精选正式成立 [4]

导读：从2025年中以来，我们一直在讲一件事："主动权益的回归"。连续三年跑输沪深300后，去年万得偏股基金指数 收益率33.19%，大幅跑赢沪深300指数的17.66%。2026开年至今，主动权益基金继续跑赢宽基指数。 许多人会担心资产管理行业进入高质量发展后，主动权益是否还能创造价值，基金经理是否还有动力做出超额收益。从 我过去十几年的从业经验看，主动权益一直在创造价值，未来也依然会。我相信一个底层逻辑：主动权益的长期收益来 自创造社会价值的公司。只有内心深信价值的创造，才能长期为持有人带来收益。在访谈了600多位基金经理后，我看 到无论外部环境如何变化，许多基金经理为持有人创造利益的初心是不变的！ 所以， 在1月29日下午，点拾投资会举办主题为"主动权益的回归"线下论坛。 此次活动是我们至今举办的第二场线下 论坛，依然保持了上一次的特点：1）活动邀请的嘉宾，人数不多，但全部是顶级的基金经理和投资总监；2）活动议程 时间不长，但非常紧凑，全部是基金经理讲干货；3）活动形式采用了线下的对谈模式，更有针对性的展现基金经理的 投资理念和市场观点。 华安基金的优秀基金经理有两个特点：1）几乎全部来自内部培养，比如 ...

安联集团与安联基金背景 - 安联集团是一家成立超过130年的全球性金融集团，是全球五大寿险（含健康险）及资产管理公司之一 [2] - 安联集团旗下的安联投资是一家全球领先的主动型资产管理公司，截至2025年6月30日管理规模超过4万亿人民币 [3] - 安联投资于1992年即在境外发行了首只中国股票策略基金，并于2024年通过100%控股的安联基金在中国市场展业 [3] 安联中国精选基金业绩表现 - 安联中国精选混合型证券投资基金成立于2024年9月3日 [3] - 该基金A份额在2025年取得了65.83%的业绩回报，同期业绩基准涨幅为12.78%，沪深300指数涨幅为17.66%，万得偏股基金指数涨幅为33.19% [3] - 自成立以来至2025年12月31日，该基金取得96.01%的业绩回报，同期业绩基准涨幅为30.76% [3] 基金经理程彧的投资决策与策略 - 基金经理在产品成立时基于风险溢价处于历史底部、企业盈利拐点即将出现以及对中国经济长期竞争力（如工程师红利）的判断，采取了快速建仓的决策 [4][11][13] - 建仓时采用了“杠铃策略”，一端配置低估值红利资产作为稳定器，另一端配置高弹性科技资产以捕捉增长，规避了中间的PEG资产 [4][5][16] - 该策略在2025年取得了良好效果，基金经理认为快速建仓是2024年投资的“胜负手” [4][10][16] 安联基金的投资流程与体系特点 - 公司践行“规则化的主动管理”，通过稳定的规则体系来规避人性弱点，做出理性投资决策 [5][19][29] - 投资流程以自下而上为主，深度分析企业ROE并做未来三年盈利预测，超额收益主要来源于对企业EPS的精准把握 [6][18][20] - 主动投资追求EPS的投资结果，即可解释、可预见、可持续 [6][10][33] - 公司注重追求风险调整后的超额收益，而非通过冒险获取回报 [6][33] 投研团队构建与研究方法 - 安联基金从成立第一天起就将最重要的资源投入投研平台建设 [6][26] - 研究团队强调独立判断能力，研究员主要聚焦于企业EPS的判断，并将估值和盈利进行分拆研究，这与许多基金公司不同 [24][25][27] - 团队招聘注重研究员的业绩记录和实业经验，目标是组建能直接为投资业绩创造价值的“价值型研究员”团队 [27][28] - 投研团队全部来自本土，其中70%拥有海外教育背景，实现了全球视野与本土经验的结合 [30][34] 对市场与投资方向的展望 - 基金经理认为中国股票市场已从“杀估值”阶段进入“估值重估”的大拐点，这一趋势在2026年预计不会改变 [9][11][32] - 推动估值重估的核心要素包括：中国经济增长能见度提高（特别是工程师红利和科技实力）、企业盈利持续改善以及宏观风险溢价的改变 [12][13][14][32] - 未来继续看好“科技+红利”的杠铃策略，科技是经济增长主要驱动力，红利资产可作为组合稳定器，且在美联储降息周期下港股红利资产重估潜力可能更大 [9][10][32] - 预计2026年市场波动可能加大，投资挑战在于如何在阶段性负面信息带来的波动中做出正确决策 [32]

外资公募基金业绩表现 - 多家外资公募旗下基金年内收益率超过30% 其中富达传承6个月A收益达31.61% 施罗德中国动力A收益达31.01% 安联中国精选收益达40.59% [1][2][3][4] - 外资公募产品在同类中业绩名列前茅 引发市场对其投资策略关注 [1][3] 外资公募持仓特征 - 外资公募延续均衡配置风格 在信息科技、医疗和消费等重点板块倾斜 采用"均衡+侧重"策略降低风险并捕捉结构性机会 [2][4] - 富达传承6个月A隐形重仓股（第11-20位）包括江苏神通、众安在线、金证股份、中航西飞和星云股份 加仓聚焦信息科技板块 同时覆盖医疗保健和工业板块 [3] - 施罗德中国动力A隐形重仓股涵盖小鹏汽车、理想汽车、新易盛、零跑汽车和招商银行 新增多只新能源汽车股 显示在可选消费领域布局 同时配置日常消费与金融类个股 [3] - 安联中国精选隐形重仓股包括卓易信息、君实生物、肇民科技、福达股份和福莱新材 持仓行业集中于可选消费与医疗 反映基金经理积极调整操作 [4] 外资公募投资策略展望 - 施罗德中国动力基金经理预计采取哑铃型配置 一端配置高股息板块 另一端配置具备独立全球增长逻辑的科技板块和高端制造板块 同时对汽车产业和低位周期品择机布局 [5] - 富达传承6个月基金经理维持信息技术和工业领域较高配置 增加通信服务行业估值吸引力公司持仓 降低估值偏高可选消费公司持仓 三季度将继续优选内需相关产业中顺应经济结构转型方向的企业 [6] - 外资公募对长期看好的消费领域保持持仓积极性 [4]

核心人事变动 - 安联基金董事长吴家耀因个人原因离职，不再转任公司其他工作岗位 [1] - 吴家耀的下一站已提前明朗，将于10月1日正式出任瑞银资产管理亚太区主管，常驻香港 [2] - 在新董事长到任前，安联基金总经理沈良将代任董事长职务 [2] 吴家耀职业背景 - 吴家耀曾任职于安联投资并担任亚太区主管，负责零售和机构业务 [1] - 在此之前，吴家耀还曾担任景顺大中华区首席执行官，并曾在摩根大通资产管理公司担任多个高级职位 [1] - 吴家耀曾于2009年至2011年担任香港投资基金公会主席 [1] 安联基金公司状况 - 安联基金是一家十分年轻的外商独资公募，成立于2023年8月，由安联投资全资控股 [1] - 吴家耀于2024年4月公司开业时开始担任首任董事长，累计任职1年3个月 [1] - 公司首只公募产品“安联中国精选”于2024年9月成立，今年3月又成立了首只债基 [1] - 截至今年二季度末，两只基金的规模总和为6.85亿元，环比一季度末的7.48亿元略有下行 [1] 吴家耀在瑞银的新角色 - 吴家耀将出任瑞银资产管理亚太区主管，并成为资产管理全球管理团队及瑞银亚太区管理团队的成员 [2] - 其将推动瑞银亚太区资产管理业务的战略执行，包括与财富管理和投资银行业务在亚太区协同发挥银行一体化策略 [2] - 吴家耀还将继续拓展瑞银在中国市场合资业务中的合作机遇，并发挥重要作用 [2] 行业高管变动情况 - 今年以来，公募高管变更已达239例，其中董事长变更55例，涉29家基金公司 [2] - 高管变动多集中在中小型机构 [2]

外资公募一季报持仓概况 - 外资公募权益类产品普遍维持高仓位运作 多家基金股票仓位超过九成 包括贝莱德中国新视野 贝莱德卓越远航 贝莱德先进制造 富达传承6个月股票 富达悦享红利 摩根士丹利基金旗下3只产品 路博迈中国机遇混合 联博智选混合 施罗德中国动力 安联中国精选等 [2][3] - 部分基金显著提升港股配置 施罗德中国动力港股仓位从15.08%增至32.31% 路博迈中国医疗健康港股仓位从22.12%增至34.01% 富达悦享红利港股仓位从18.76%增至23.47% [3][4][5] 行业配置方向 - 科技板块获多只基金加仓 安联中国精选重点配置新质生产力概念股 贝莱德先进制造增配智能汽车 云计算 小米集团-W新晋前十大重仓股 施罗德中国动力增持腾讯控股 比亚迪 小鹏汽车新进前十大 [6][7] - 医疗健康领域布局活跃 路博迈中国医疗健康增持医药创新方向 老百姓 三生制药新进前十大 益方生物-U成为第一大重仓股 [7] - 红利策略基金调整持仓 富达悦享红利聚焦能源金融 增持工商银行 宁德时代 兖煤澳大利亚 减持招商银行 建设银行 [7] 基金经理投资策略展望 - 科技资产仍为核心配置方向 安联中国精选继续看好TMT 机械 汽车 化工等行业 贝莱德卓越远航关注产业比较优势突出的龙头企业 摩根士丹利基金雷志勇看好智算基础设施及AI应用 [8] - 结构性机会受关注 富达基金聂毅翔计划挖掘周期底部获得市场份额的细分龙头 科技赋能的核心零部件厂商 转型清晰的传统制造龙头等 [8]