港股市场近期表现 - 今日港股市场回暖，恒生科技ETF易方达(513010)上涨0.44%，其最新规模突破300亿元，并已连续13个交易日获得资金净申购 [1] - 自2025年10月以来，港股持续回调，恒生指数与恒生科技指数均呈现震荡下行态势，其中恒生科技指数表现尤为疲软，自2025年10月3日至2026年2月26日，累计下跌23.55% [3] - 恒生科技指数在2023年11月以来的多个阶段呈现大幅波动，区间涨跌幅在-27.15%至61.15%之间剧烈震荡 [4] 港股回调原因分析 - **全球流动性收紧**：自2025年10月以来，美国联邦政府关门及美联储缩表导致银行准备金余额快速收缩，从2024年底约3.2万亿美元降至2025年11月的2.88万亿美元左右，导致美元流动性紧张，SOFR利率走高，尽管美联储后续操作有所缓解，但新任美联储主席的缩表主张仍被视为流动性逆风 [4] - **科技企业盈利修复不及预期**：2025年四季度以来，内地消费需求恢复节奏放缓，导致互联网平台企业的广告、电商等核心业务收入增速不及预期，同时春节期间互联网平台大规模营销活动加剧了市场对成本上升和盈利承压的担忧，此外半导体、新能源汽车等硬科技领域受行业周期调整影响，盈利端仍面临压力 [5] - **受美股科技板块情绪拖累**：开年以来，美股科技板块深陷对AI投资回报率及AI替代风险的“AI恐慌”，港股作为开放型市场敏感度较高，且其互联网巨头业务偏向平台经济和软件方向，股价因此受到压制 [5] 港股科技板块的长期价值与当前状况 - 此次回调更多是短期情绪与流动性冲击，并未改变港股科技板块的长期投资价值 [6] - 截至2026年2月26日收盘，恒生科技指数估值已低至21倍，低于近5年80%以上的时间，相对于A股双创板块（43倍/168倍）和美股纳斯达克（34倍）明显低估，为后续反弹修复留出了空间 [6] - 从产业趋势看，国内AI技术仍在快速演进，春节期间多家公司发布大模型更新，数据显示在2026年2月9日至15日当周，中国模型调用量达4.12万亿Token，首次超过美国模型的2.94万亿Token，随后一周中国模型调用量进一步冲高至5.16万亿Token，而美国模型调用量跌至2.7万亿Token，全球调用量前五的模型中，中国模型占据四席 [8] - 科技板块盈利预期出现边际企稳迹象，招商证券报告指出恒生科技指数的EPS预期已有所企稳，表明当前股价已反映了市场对盈利的阶段性下修 [8] 资金流向与ETF产品特征 - 资金选择逆势布局港股科技板块，截至2月26日，恒生科技ETF易方达(513010)连续13日获资金净流入，且自2025年6月12日以来持续呈现资金净流入状态，累计净流入额高达222.72亿元 [8] - 该ETF作为跟踪恒生科技指数的标杆产品，凭借精准的指数跟踪、突出的成本优势与充足的流动性，成为投资者布局港股科技赛道的核心工具之一 [10] - 该ETF费率处于同类产品低位，管理费为0.2%，托管费为0.05%，综合费率仅0.25% [11] - 截至2026年2月26日，该基金规模突破300亿元，庞大的体量构筑了流动性与稳定性壁垒，日均成交额稳定在较高水平，有效减少了折溢价波动 [11] - 该基金还设有场外联接基金（联接A(013308)、联接C(013309)），为没有证券账户的投资者提供了便捷的投资渠道 [12]

港股市场指数表现 - 2月24日，中证港股通消费主题指数下跌1.3%，恒生科技指数下跌2.1%，恒生港股通新经济指数下跌2.5%，中证港股通医药卫生综合指数下跌3.1%，中证港股通互联网指数下跌3.3% [1] - 截至节前最后一个交易日，恒生科技ETF易方达（513010）近一月净流入额达36.1亿元，港股通互联网ETF易方达（513040）近一月净流入额达14.9亿元 [1] 主要ETF产品及跟踪指数详情 - 港股通新经济ETF易方达（513320）跟踪恒生港股通新经济指数，指数当日下跌2.5%，滚动市盈率为24.0倍，自2018年以来估值分位为47.9% [2] - 恒生科技ETF易方达（513010）跟踪恒生科技指数，指数当日下跌2.1%，滚动市盈率为22.1倍，自2020年发布以来估值分位为22.8% [2] - 港股通医药ETF易方达（513200）跟踪中证港股通医药卫生综合指数，指数当日下跌3.1%，滚动市盈率为33.2倍，自2017年以来估值分位为52.7% [2] - 港股通互联网ETF易方达（513040）跟踪中证港股通互联网指数，指数当日下跌3.3%，滚动市盈率为23.5倍，自2021年发布以来估值分位为17.3% [2][3] - 港股通消费ETF易方达（513070）跟踪中证港股通消费主题指数，指数当日下跌1.3%，滚动市盈率为18.3倍，自2020年发布以来估值分位为3.5% [3] 市场结构与行业观点 - 春节期间港股市场内部分化加大，AI新势力与互联网巨头走势背离，消费数据有亮点但未明显提振板块表现，涨幅依然集中在科技和周期行业 [1] - 中期配置上，科技和周期耗材仍是清晰主线 [1]

港股市场表现与资金流向 - 今日港股全线反弹，恒生科技ETF易方达(513010)标的指数涨超1%，连续第二日上涨 [1] - 该ETF已连续5日单日“吸金过亿”，自去年10月以来累计净流入额高达119.9亿元 [1] - 上周港股伴随全球风险资产波动，市场日间和日内波动率有所放大 [3] - 随着上周五美股报复性反弹，道指首破5万点，标普涨近2%，创去年5月以来最佳单日涨幅，英伟达大涨7%，港股今日也跟随反弹 [3] 美国政策与市场预期 - 美国总统特朗普近期公开表态，预计到其本届任期结束时，道琼斯工业平均指数将上涨至10万点，较当前水平实现翻倍增长 [4] - 美联储旧金山联储主席玛丽·戴利表示，鉴于当前美国劳动力市场疲软、物价上涨侵蚀工资收入等现状，支持今年进一步实施1至2次降息操作 [5] - 美联储副主席菲利普·杰斐逊表示，强劲的生产率增长有望帮助通胀回落至美联储设定的2%目标水平，暗示当前降息路径具有合理性 [5] - 美国财长斯科特·贝森特表示，特朗普政府仍在坚持推行强势美元政策，明确当前美元贬值态势处于可控范围之内，甚至属于计划之中 [5] - 特朗普的市场预期表态与美联储、财政部的政策信号形成联动，共同改善了市场流动性预期和风险偏好，成为近期风险资产联动走强的核心驱动因素 [5] 南向与外资流入港股 - 港股自去年10月以来累计回调超18%，资金持续流入，上周外资和南向继续大幅流入港股市场 [6] - 2026年开年以来，南向资金持续加码港股市场，截至2月8日，南向资金已连续7个交易日保持净流入 [6] - 最近三个交易日，南向资金成交净买入金额均破百亿元，2月6日南向资金成交净买入金额创近期新高至222.06亿元 [6] - EPFR口径下（截止上周三），主动外资连续第4周流入，港股和ADR流入4.8亿美元 [7] - 被动外资同样继续流入，流入港股和ADR规模为17.8亿美元 [7] ETF资金流入情况 - 上周资金强势抢筹港股ETF，恒生科技指数上周净流入112.76亿元，净流入规模居全市场第一 [9] - 根据Wind数据统计区间（2026年2月2日-2月6日），恒生科技指数区间净流入额为112.76亿元，位列第一 [11] - 恒生互联网科技业指数区间净流入额为28.13亿元 [11] - 中国互联网50指数区间净流入额为23.01亿元 [11] - 港股通互联网指数区间净流入额为12.60亿元 [11] - 港股创新药(CNY)指数区间净流入额为8.39亿元 [11] - 港股通科技指数区间净流入额为7.61亿元 [11] 恒生科技ETF易方达(513010)产品特征 - 恒生科技ETF易方达(513010)最新规模291.02亿元，居同标的前列，资金认可度高，上周净流入18亿元 [12] - 该ETF跟踪的标的指数恒生科技全面覆盖科技行业，均衡覆盖互联网平台、半导体、新能源汽车、云计算、AI等硬科技赛道，形成“软硬兼备”的科技生态布局 [12] - 成分股中AI相关企业占比超60%，精准把握全球AI产业变革机遇，与当前科技主线高度匹配 [12] - 该ETF同样设置了场外基金，联接A(013308)、联接C(013309)，总费率0.25%/年，长期持有成本优势显著 [12] 宏观研究与市场观点 - 兴证首经团队判断，单极主导格局向多极化转型已成为不可逆趋势，在去美元化叙事下，依托中国贸易与供应链优势，人民币国际化具备较大空间 [12] - 中期来看，中国凭借完整的制造业全产业链优势、关键技术领域的持续突破以及军事实力的提升，正在促使世界重新定价中国的综合实力和确定性，为人民币和人民币资产的价值重估提供了重要支撑 [12] - 短期，中国名义GDP增长改善，叠加美国货币政策宽松导致美元走弱，人民币升值与资金回流形成正反馈 [12] - 该团队认为，港股有望成为全球资金回流中国的“桥头堡”，截至目前，港股恒生指数的风险溢价远高于美国、欧洲以及日本等发达市场的代表性指数 [13] - 人民币升值周期及中国资产性价比提升的共同作用下，2026年外资增配港股的动力或更强 [13] - 2024年“924”以来，外资逐步扭转了此前的流出趋势，开始呈现小幅流入的态势，特别是自2025年4月特朗普加征全球“对等关税”以来，外资对中国经济实力的认知逐步重构，推动了外资的进一步流入 [13] - 2026年，中国名义GDP改善将成为吸引更多配置型外资回流港股的重要驱动力 [13]

港股市场与资金流向 - 上周港股震荡走弱，但恒生科技ETF易方达(513010)开年以来录得3.58%的涨幅 [1] - 截至上周三，EPFR口径外资净流入港股19.5亿美元，其中主动型外资净流入2.4亿美元续创单周新高，被动型外资净流入17.1亿美元 [1] - 上周南向资金净流入港股235亿港币，较前一周的100亿港币有所上行，电子、传媒、非银金融板块净流入排名靠前 [1] 恒生科技ETF易方达(513010)产品概况 - 该ETF是跟踪港股科技核心资产的标杆产品，今年合计净流入超15亿元，自去年6月13日以来合计净流入180.29亿元，期间资金持续净流入 [1] - 该ETF跟踪恒生科技指数，精选30家港股科技龙头，前十大重仓股合计权重为70.34% [4] - 该ETF前十大重仓股包括美团-W(8.49%)、中芯国际(8.48%)、网易-S(7.99%)、腾讯控股(7.91%)、小米集团-W(7.75%)、比亚迪股份(7.73%)、阿里巴巴-W(7.44%)、京东集团-SW(5.06%)、快手-W(5.03%)和百度集团-SW(4.46%) [4] - 该ETF覆盖互联网平台、半导体、新能源汽车等硬科技赛道，AI相关企业占比超60% [3] - 该ETF设置了场外基金联接A(013308)和联接C(013309)，适配无证券账户的投资者 [5] 恒生科技指数编制与优势 - 恒生科技指数选股范围覆盖港股主板全部优质科技企业，不局限于港股通标的 [3] - 指数均衡覆盖软硬科技16个细分赛道，单一行业权重不超过15%，并设置8%的个股权重上限，以规避集中度风险 [3] - 指数采用季度调样机制，相较于半年度调样更灵敏，能及时纳入新能源汽车、半导体等新兴赛道龙头 [4] 产品费用、规模与估值 - 恒生科技ETF易方达(513010)的管理费为0.2%，托管费为0.05%，综合费率处于同类产品低位 [5] - 该ETF场内交易无印花税及过户费，仅需支付券商佣金，且无双重收费结构 [5] - 该ETF规模达298亿元，庞大体量带来充足的场内流动性 [5] - 当前恒生科技指数最新PETTM为23.84倍，位于指数上市以来27%的历史分位，估值处于历史相对低位 [5] 机构观点与市场展望 - 港股聚集了稀缺的互联网科技龙头，兼具成长属性与全球竞争力，是分享中国科技产业创新红利的重要载体 [1] - 25年第四季度，主动偏股公募基金净卖出港股约758亿港币，较第三季度的净买入约185亿港币规模大幅下降 [7] - 25年第四季度末，主动偏股基金的港股仓位由27%下降到23%附近，已回到合适水平，意味着后续有加仓空间 [7] - 国元国际证券指出，美联储降息预期减弱，短期内港股或有震荡，投资者需更关注各行业的盈利状况与预期 [7] - 企业端贷款需求已出现回升迹象，若该迹象延续，国内宏观经济的回暖及企业盈利水平的提升可能成为今年港股的重要故事线，提振投资者情绪并带来增量资金 [7][8] - 叠加AI、云计算、半导体等赛道结构性机遇，板块成长空间广阔，具备估值修复潜力 [5]

港股市场表现与资金流向 - 2026年1月21日，港股午后拉升，恒生港股通新经济指数、恒生科技指数、中证港股通互联网指数均上涨1.1%，中证港股通医药卫生综合指数上涨0.7%，中证港股通消费主题指数下跌0.1% [1] - 资金持续布局港股科技板块，港股通互联网ETF易方达（513040）和恒生科技ETF易方达（513010）今年以来均获超14亿元资金净流入 [1] 主要指数基本情况与估值 - 恒生港股通新经济指数（代码513320）由港股通范围内新经济行业市值最大的50只股票组成，主要包括信息技术、可选消费、医疗保健行业，当日上涨1.1%，滚动市盈率为25.3倍，自2018年以来估值分位为58.1% [2] - 恒生科技指数（代码513010）由港股科技主题相关、市值最大的30只股票组成，信息技术及可选消费行业合计占比超90%，当日上涨1.1%，滚动市盈率为23.5倍，自2020年发布以来估值分位为34.5% [2] - 中证港股通医药卫生综合指数（代码513200）由港股通范围内医疗卫生行业50只流动性较好、市值较大的股票组成，医疗保健行业权重占比超90%，当日上涨0.7%，滚动市盈率为33.7倍，自2017年以来估值分位为53.3% [2] - 中证港股通互联网指数（代码513040）由港股通范围内30家互联网龙头公司的股票组成，主要包括信息技术、可选消费行业，当日上涨1.1%，滚动市盈率为25.4倍，自2021年发布以来估值分位为30.6% [3] - 中证港股通消费主题指数（代码513070）由港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题股票组成，可选消费占比超65%，当日下跌0.1%，滚动市盈率为17.6倍，自2020年发布以来估值分位为1.6% [3][4] AI产业发展趋势与投资主线 - AI应用板块成为2026年开年主线，后续催化仍多，AI应用加速落地趋势有望延续 [1] - 硬件侧，AI正在逐步渗透日常生活，涵盖汽车、机器人、眼镜、智能家居等大型终端，以及智能眼镜、戒指、耳机等可穿戴设备和智能玩具细分品类 [1] - 软件侧，模型推理能力升级带来企业级Agentic AI加速落地 [1] - 中国在AI应用落地节奏与用户规模方面具备优势，AI应用仍具备较大成长空间 [1]

港股市场表现与指数跟踪 - 2026年1月20日港股市场震荡分化，消费概念逆势走强，AI应用板块延续调整 [1] - 中证港股通消费主题指数上涨1.7%，中证港股通医药卫生综合指数下跌0.9%，中证港股通互联网指数下跌1.0%，恒生科技指数下跌1.2%，恒生港股通新经济指数下跌1.5% [1] - 资金持续布局，港股通互联网ETF易方达（513040）和恒生科技ETF易方达（513010）今年以来均获超10亿元资金净流入 [1] 主要港股新经济指数基本情况 - 恒生港股通新经济指数（代码：513320）今日下跌1.5%，滚动市盈率为25.6倍，自2018年以来估值分位为60.6% [2] - 恒生科技指数（代码：513010）今日下跌1.2%，滚动市盈率为23.8倍，自2020年发布以来估值分位为36.1% [2] - 中证港股通医药卫生综合指数（代码：513200）今日下跌0.9%，滚动市盈率为34.3倍，自2017年以来估值分位为53.9% [2] - 中证港股通互联网指数（代码：513040）今日下跌1.0%，滚动市盈率为25.6倍，自2021年发布以来估值分位为32.4% [2][3] - 中证港股通消费主题指数（代码：513070）今日上涨1.7%，滚动市盈率为17.3倍 [4] AI应用板块前景与趋势 - AI应用板块成为2026年开年主线，后续催化仍多，AI应用加速落地趋势有望延续 [1] - 硬件侧，AI正在逐步渗透日常生活，涵盖汽车、机器人、眼镜、智能家居等大型终端，以及智能眼镜、戒指、耳机等可穿戴设备和智能玩具细分品类 [1] - 软件侧，模型推理能力升级带来企业级Agentic AI加速落地 [1] - 整体来看，中国在应用落地节奏与用户规模方面具备优势，AI应用仍具备较大成长空间 [1]

港股市场表现与指数概览 - 今日港股市场走势分化，医药产业链股集体大涨，大型互联网股表现活跃 [1] - 截至收盘，中证港股通医药卫生综合指数上涨4.0%，中证港股通互联网指数上涨1.3%，恒生港股通新经济指数上涨1.0%，恒生科技指数上涨0.1%，中证港股通消费主题指数下跌0.4% [1] - 华泰证券表示，上周港股在科技催化驱动下收涨，2026年首个交易日实现“开门红” [1] 机构观点与市场展望 - 当前市场情绪、资金面环境比11月更优，布局港股胜率提升 [1] - 建议一方面继续配置有业绩兑现预期的科技链，在流动性环境催化下一季度或有高斜率空间 [1] - 同时考虑到驱动因素和资金属性变化，建议做现金流资产的均衡配置 [1] 主要港股通指数及ETF产品详情 - 恒生港股通新经济指数今日上涨1.0%，滚动市盈率为24.4倍，自2018年以来估值分位为51.4% [2] - 该指数由港股通范围内“新经济”行业中市值最大的50只股票组成，主要包括信息技术、可选消费、医疗保健行业 [2] - 恒生科技指数今日上涨0.1%，滚动市盈率为22.9倍，自2020年发布以来估值分位为29.2% [2] - 该指数由港股上市公司中与科技主题高度相关的、市值最大的30只股票组成，信息技术及可选消费行业合计占比超90% [2] - 中证港股通医药卫生综合指数今日上涨4.0%，滚动市盈率为30.7倍，自2017年以来估值分位为48.9% [2] - 该指数由港股通范围内医疗卫生行业中50只流动性较好、市值较大的股票组成，医疗保健行业权重占比超90% [2] - 中证港股通互联网指数今日上涨1.3% [1] - 该指数由港股通范围内30家互联网龙头公司的股票组成，主要包括信息技术、可选消费行业 [2] - 中证港股通消费主题指数今日下跌0.4%，滚动市盈率为16.9倍，自2020年发布以来估值分位为0.0% [4] - 该指数由港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题股票组成，可选消费占比近60% [4]

港股科技板块市场表现 - 12月30日港股震荡上行，科技股涨幅居前，截至13:50恒生科技指数上涨1.9% [1] - 相关产品受资金关注，截至昨日恒生科技ETF易方达（513010）月内净流入超23亿元 [1] 恒生科技指数及ETF产品概况 - 恒生科技指数由港股中与科技主题高度相关的、市值最大的30只股票组成，聚焦半导体、机器人、软件、互联网等科技板块，覆盖AI产业链各环节 [2] - 指数权重股包括美团、腾讯控股、阿里巴巴、中芯国际等龙头企业 [2] - 恒生科技ETF易方达（513010）规模在跟踪该指数的产品中居前，流动性较好且支持T+0交易 [2] Meta重大收购事件 - Meta正式宣布收购AI智能体公司Manus，收购金额或高达数十亿美元，成为Meta成立以来第三大收购，花费仅次于WhatsApp和Scale AI [1] - 在Meta收购前，Manus正以20亿美元估值进行新一轮融资 [1] - 根据12月初统计数据，上线至今Manus已处理超过147万亿个token，并创建了超过8000万台虚拟计算机 [1] AI智能体（Agent）行业展望 - 中信证券表示，2026年模型逻辑推理能力将进一步提升，支撑各领域Agent落地，带动企业端AI从降本到增收打开落地空间 [1] - 数据分析、代码生成、人力招聘、销售辅助、智能客服等场景是Agent领域有较为清晰落地潜力的场景 [1] - 预计2026上半年国内相关公司AI收入贡献有望保持快速增长态势 [1]

港股市场表现与科技指数动态 - 12月16日午后，港股延续低位震荡，恒生科技指数下跌2.3% [1] - 恒生科技指数由港股中与科技主题高度相关的、市值最大的30只股票组成，聚焦半导体、机器人、互联网等科技赛道，权重股包括美团、腾讯控股、阿里巴巴、中芯国际等龙头企业 [1] 上市公司回购行为 - 截至12月16日，年内实施回购的港股上市公司数量接近260家，合计回购金额约1700亿港元 [1] - 科技股回购力度较大，腾讯控股、小米集团、快手等公司回购金额排名前列 [1] 行业估值与配置观点 - 恒生科技指数当前滚动市盈率为23倍，位于2020年发布以来31.7%分位处，中长期配置价值显现 [1] - 持续看好中国AI价值重估行情，可关注具备算力资源、模型能力与应用场景协同优势的平台型互联网公司以及具备模型或应用能力的AI生态企业 [1] 相关金融产品资金流向 - 恒生科技ETF易方达（513010）近一个月累计净流入近35亿元 [2] - 该产品最新规模约260亿元，流动性较好 [2]

市场表现与资金流向 - 港股午后开盘涨幅扩大，恒生科技指数领涨，恒生科技ETF易方达(513010)上涨1.58% [1] - 恒生科技ETF易方达(513010)自10月9日至12月11日期间累计回调15%，期内获得70.19亿元资金抄底 [1] - 中概互联网ETF（513050）在同期净流入资金30.5亿元 [1] - 恒生科技ETF易方达(513010)最新规模为256.92亿元，年内日均成交额超12亿元 [2] 行业与公司动态 - 阿里云正式发布一站式AgenticAI基础设施平台函数计算AgentRun [1] - Meta使用阿里千问优化其最新AI模型 [1] - 新加坡国家人工智能计划（AISG）宣布采用阿里通义千问开源模型，取代此前使用的Meta模型 [1] - 国产AI链积极进展越来越多，港股互联网大厂在资金和人才方面储备雄厚，人工智能研发实力强劲 [1] 估值与投资价值 - 恒生科技指数当前市盈率（PE）为23.23倍，处于近5年32.142%的历史低位，估值优势明显 [1] - 恒生科技ETF易方达(513010)覆盖30家港股科技龙头，包括互联网、半导体、人工智能等前沿领域 [1] 宏观环境 - 美联储12月如期降息25个基点，并公布了400亿美元的短债购买计划，预计对全球流动性宽松有益 [1] 产品费用与成本 - 恒生科技ETF易方达(513010)管理费加托管费合计为0.25%每年 [2] - 以100万元本金持有该产品5年计算，比费率为0.65%的产品节省约2万元费用 [2]