募投项目变更概述 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券募集资金净额为人民币49.71亿元[1] - 动力电池项目原承诺投资总额为49.71亿元，截至2025年6月30日累计投入募集资金19.33亿元[2] - 项目投资总额由54.74亿元变更为57.96亿元，增加3.22亿元[4][5] 产能结构调整 - 原计划建设23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池产能[2] - 变更后形成圆柱磷酸铁锂电池11.5GWh和方形磷酸铁锂电池14.5GWh产能[4][5] - 项目内部收益率（税后）为12.04%，回收期（含建设期）为8.08年[4] 市场背景与变更原因 - 2025年1-6月全球新能源乘用车销量达956万台，同比增长587.8万辆[3] - 中国新能源乘用车销量552.4万辆，同比增长34.3%，渗透率提升至50.4%[3] - 欧洲市场新能源乘用车销量178.2万辆，同比增长23.6%，渗透率达26.1%[3][4] - 全球动力电池使用量累计504.4GWh，同比增长37.3%[4] 公司战略调整 - 变更系为缓解动力电池交付压力，满足定点乘用车客户产品需求[3] - 方形磷酸铁锂电池生产线专为乘用车市场布局[3][4] - 通过产能结构调整提升规模效应和市场竞争力[4] 项目实施与审批 - 项目由曲靖亿纬锂能有限公司实施，建设期3年不变[2][4] - 变更事项已获第六届董事会第五十六次会议审议通过[2][5] - 尚需提交公司股东会和债券持有人会议审议[2][5]

8 月 11 日，奇瑞集团与宿州市合作建设锂离子电池砀山生产基地项目签约仪式在芜湖市奇瑞集团举行。 签约仪式上，砀山县政府与安徽得壹能源科技有限公司（简称 " 得壹能源 " ）签订了项目合作协议，双方将合作投建 20GWh 电池项目基 地。 资料显示，得壹能源为奇瑞汽车动力电池产业化的重要平台，成立于 2022 年 3 月，注册资本 18 亿元，经营范围包括电池制造、电池销 售、汽车销售等，由芜湖埃科泰克动力总成有限公司控股，后者为奇瑞汽车全资子公司。 该公司托于奇瑞集团能源生态的发展战略，打造电池 xEIOT 可持续分布式能源生态，业务布局动力电池 + 储能电池。 据了解， 这已是奇瑞 旗下得壹能源的第三座电池工厂。 01 投资安徽数百亿造电池 电池是新能源汽车的核心零部件，尽管从目前电池产业的成熟度看，不会再出现动力电池缺芯的问题，但自建电池一直是车企降本、维持供应 链稳定的重要战略。 作为 奇瑞 自研电池的核心抓手，此 前，得壹能源已在安徽铜陵枞阳经开区和安徽芜湖布局了两个项目基地。 其中， 枞阳经开区基地于 2022 年 1 月签约，总投资 100.04 亿元，整体产能 20GWh 。 一期 5GWh ...

公司赴港上市计划 - 公司宣布启动H股发行计划拟赴香港二次上市但A股股价反应平淡公告后12个交易日中有8个交易日下跌截至6月24日收盘价44 89元较6月9日45 02元下跌0 29% [2] - 与宁德时代港股IPO受资本热捧不同公司此次赴港上市面临投资者热情下降的挑战 [2][4] 投资者诉讼风险 - 公司因证券虚假陈述责任纠纷面临128起司法案件其中91起由广州市中级人民法院受理 [5][6] - 2023年8月公司因未及时披露23 1亿元关联交易被广东证监局出具警示函相关交易直至2023年4-5月才补充审议披露 [7] - 律师指出2022年11月1日至2023年4月17日期间买入公司股票且持仓的受损投资者或可索赔 [9] 融资与资本运作 - 上市以来通过直接融资（股权、可转债等）募集205亿元间接融资（借款）272亿元合计477亿元 [10][11] - 2022年8月定向募资90亿元用于动力储能电池产能建设2025年3月发行50亿元可转债投向23GWh圆柱磷酸铁锂电池项目 [11] - 深交所曾质疑公司过度融资公司回应称截至2025年底仍有135亿元新项目投资缺口需筹资 [11] 财务表现与债务压力 - 2024年营收486 15亿元同比降0 3%归母净利润40 76亿元同比仅增0 6%2025年Q1营收128亿元同比增37 34%但净利润仅微增3 32% [13][14] - 资产负债率从2020年35 13%升至2025年Q1的61 98%高出行业平均11个百分点 [15] - 2025年Q1货币资金134 4亿元但短期债务合计近120亿元应收账款余额128 08亿元相当于全年净利润的314% [16][18] 全球化战略与港股上市意义 - 海外布局包括匈牙利大圆柱电池工厂（绑定宝马）、马来西亚小圆柱电池及储能基地、美国合资建厂（合作戴姆勒卡车）2024年海外营收占比24% [19][20] - 港股上市计划发行不超过总股本10%的H股参考宁德时代案例或募资约300亿港元（250亿元人民币）用于海外工厂建设及营运资金 [24] - 分析师认为港股上市可提升国际品牌影响力缓解资金压力但需高效转化募资为业绩并强化治理以重建信任 [22][24] 行业竞争与经营风险 - 动力电池与储能电池价格战导致公司2025年Q1营业成本同比增37 45% [14] - 产业链账期问题突出车企应付账款周转天数达182天公司作为供应商面临回款风险（如哪吒汽车拖欠60亿元货款） [18]

亿纬锂能海外工厂进展 - 公司匈牙利德布勒森工厂获得建筑许可 将进入建设阶段 [2][3] - 该工厂是公司在欧洲投建的首个电池工厂 生产大圆柱形电池供货宝马汽车 [5] - 项目投资额不超过13.07亿欧元 建设期4年 年产能30GWh 预计2027年投产 [5][6] - 工厂将创造约1000个就业岗位 并与德布勒森大学开展产学研合作 [6] 海外产能布局 - 马来西亚工厂首颗电池已下线 一期年产6.8亿只圆柱电池 二期规划储能项目 [8] - 美国合资公司ACT项目已动工 年产能21GWh 生产方形磷酸铁锂电池 预计2026年出货 [8] - 美国区域总部已于2024年9月启用 [9] 客户合作与市场策略 - 匈牙利工厂将满足宝马Neue Klasse系列车型需求 并辐射欧洲客户订单 [5] - 公司采用FOB模式结算美国订单 当前关税政策对现有合同无成本影响 [9] - 计划通过全球化布局和CLS业务模式强化海外市场竞争力 [9] 技术合作与研发 - 与武汉大学 德布勒森大学签署备忘录 将建立实践基地并联合申请科研项目 [6] - 三方将定期举办技术交流会 推动科研成果转化 [6]

中国三元材料全球市场放量 - 中国三元材料有望通过韩企于2025-2027年在全球市场放量 尤其是在北美市场 [1][2] - 当升科技与LG新能源签订长期供货协议 约定2025-2027年供应11万吨高镍及中镍高电压多元正极材料 合同金额约140亿元 [2] - 当升科技与SK On签订1 7万吨高镍正极材料供货协议 并计划就2026-2028年额外供应11万吨展开协商 [3] 三元材料企业合作与供应链整合 - 当升科技借由LGES深度融入特斯拉 通用 大众等车企供应链 [3] - 容百科技已与日韩客户签订合作备忘录 明确自2024年起向日韩客户供应高镍正极材料 预计供应量超10万吨 主要销往北美市场 [3] - 容百科技韩国忠州工厂承担高镍正极材料生产与供应任务 [3] 三元材料市场面临的挑战 - 磷酸铁锂装机量持续攀升 2025年1月全球磷酸铁锂动力电池装机量达29GWh 同比增长34% [4] - 国际车企如特斯拉 大众 福特等开始使用方形磷酸铁锂电池 挤压三元材料在中低端车型的市场空间 [4] - 美国对中国电池产业链加征关税 综合税率达48 4% 限制中国产关键材料的电动车享受补贴 [4] 三元材料的市场机会与技术需求 - 韩国电池企业如LGES SK On加速抢占美国市场 LGES 2024年获美国市场超30GWh订单 [4] - 中国三元材料企业有望通过韩企间接进入美国市场 [5] - 800公里以上长续航车型仍需高镍三元 固态电池 大圆柱电池等新技术需三元材料作为载体 [5] 韩企在北美市场的布局 - LGES与Rivian达成5年电池供应协议 提供4695圆柱形电池 专为Rivian R2车型定制 [5] - LGES与贝尔机器人公司签署协议 从2025年起为其旗舰机器人提供圆柱形电池 [5] - LGES在北美市场凭借三元圆柱电池接连斩获订单 [5] 中国企业的海外产能规划 - 当升科技芬兰合资公司规划总产能50万吨 一期6万吨高镍产线预计2026年投产 配套大众 宝马等欧洲车企 [5] - 容百科技韩国忠州已建成2万吨/年正极材料和0 6万吨/年前驱体产能 JS基地二期4万吨三元正极材料项目预计2025年一季度投产 [6] - 容百科技规划在韩国新增年产能8万吨正极材料和8万吨前驱体项目 [6] 容百科技的全球扩张 - 容百科技波兰JM公司计划建设首期2万吨/年三元正极材料项目 预计2025年底前完成 [6] - 容百科技已完成北美子公司注册 正在推进北美区域工厂选址 [7]