行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为“强于大市”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 2026年春节假期消费数据呈现逐步企稳、结构性改善的特征，消费最差的时候已经过去，但复苏过程是曲折的、螺旋上升的 [12][13] - 消费市场展现出“悦己消费”和“银发经济”等值得关注的新趋势 [12] - 报告继续看好消费长期投资机会，建议关注“攻守兼备”的两类机会 [14] 行业基本情况与市场表现 - 商贸零售行业52周最高点位为2584.65，最低为1877.67，最新收盘点位为2292.52 [1] 2026年春节假期整体消费数据 - **出游人次与花费**：春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，同比增长19%；国内出游总花费8034.83亿元，同比增长18.7%，两项数据均创历史新高 [4] - **日均数据**：折算2026年春节假期日均花费同比增长5%，日均出游人次同比增长5.7%，但折算日均人均花费为1348元，同比微降3元 [4] - **数据对比**：日均出游人次和日均花费的增速（分别为5.7%和5%）均好于2025年中秋国庆假期数据 [4] 消费数据“量”的层面分析 - **交运数据**：春节假期全社会跨区域人员流动量达28.1亿人次，日均3.1亿人次，同比增长8.2%，创历年春节最高水平；其中铁路客运量日均同比增长11.5%，公路增长8%，水路增长21.6%，民航增长7.4% [5] - **出入境数据**：春节假期全国边检机关共计保障1779.6万人次出入境，日均197.7万人次，同比增长10.1%；其中，内地居民出入境日均增长10.2%，外国人出入境日均增长21.8%，入境外国人中适用免签政策的日均增长28.5% [6] 消费数据“额/价”的层面分析 - **零售餐饮**：全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长5.7%，增速较2025年春节加快1.6个百分点；78个重点步行街（商圈）客流量、营业额分别增长6.7%和7.5%，客单价呈现上行趋势 [7] - **机票价格**：民航经济舱平均票价1026.9元，同比增长6.6%，较2019年春节增长7.6% [7] - **酒店与民宿**：飞猪平台国内酒店间夜量同比增长75%；木鸟民宿平台订单同比增长26%，客单价同比提升10% [8] - **旅游景区**： - **长白山**：全域接待国内游客61.49万人次，同比增长19.14%；游客总花费12.16亿元，同比增长15.59% [10] - **祥源文旅**：假期前四天累计接待游客26.45万人，同比增长20%；旗下黄龙洞、百龙天梯、凤凰古城、齐云山、碧峰峡等核心景区营业收入分别同比增长79%、43%、31%、56%、27% [10] - **黄山旅游**：各景区共接待游客423.18万人次，同比日均增长27.21% [11] - **宋城演艺**：春节黄金周期间，11台《千古情》合计上演580场，单日最高演出98场，单日游客接待量超50万人次 [11] 消费趋势与结构性变化 - **结构性变化**：整体人均消费微降，但餐饮、酒店、机票、景区等细分项呈现价格上行趋势，这种背离可能与“反向过年”和“分段式旅游”现象显著有关 [12] - **新兴消费潮流**： - **反向过年**：成为潮流，60岁以上老人酒店入住量同比增长56%，60岁及以上飞往北京的旅客数量同比增加超一成 [8][9] - **分段式出游**：超长假期凸显分段式出游趋势，近一半的春节民宿订单在假期开始后才下单，大年初二至初五的民宿预订量占整个假期近七成 [9] - **悦己与银发经济**：19-22岁大学生和00后群体重塑文旅消费形态，“非遗体验”搜索量同比增长180%；60岁以上旅客预订机票量同比增长超35%，其中18%飞往北上广深 [12] 投资建议及关注标的 - **攻之新消费机会**：建议关注符合个性化、悦己化趋势及受益文化出海的赛道，如潮玩、黄金珠宝、新茶饮 [14] - **相关标的**：泡泡玛特、布鲁可、名创优品；老铺黄金、潮宏基；蜜雪集团、古茗、茶百道 [14] - **守之顺周期赛道**：随着各项政策落地和经济逐步复苏，建议关注白酒、酒店、餐饮及餐饮供应链等板块 [14] - **相关标的**：百胜中国、海底捞、达势股份、小菜园；宋城演艺、祥源文旅；华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店 [14]

春节假期海南旅游与航空市场表现 - 春节假期期间海南出岛返程机票价格一度逼近万元 三大机场经济舱售罄 节后入岛机票价格则大幅回落至最低200元[2] - 春运启动以来 海南三大机场旅客吞吐量屡创新高 累计已有15天单日旅客吞吐量超过20万人次[2] - 春节假期国内往返海南的民航旅客量超176万人次 日均比去年春节同期增长约7%[3] 海南离岛免税市场销售情况 - 2月17日至2月22日 三亚免税销售总额连续六天单日突破2亿元[2] - 2月22日 三亚全市4家离岛免税店销售额达2.29亿元 同比增长161.5%[2] - 截至2月22日 三亚当月累计免税销售额35.49亿元 同比增长29%[2] 海南酒店业运营表现 - 以三亚·亚特兰蒂斯为例 春节9日总营业额突破1.24亿元 同比增长20%[3] - 三亚·亚特兰蒂斯春节平均入住率达98% 平均每日房价同比上涨17% 创历史最佳春节表现[3] 航空运力供给与需求分析 - 春运开始后 各家航司在海南加班超2000架次 预计增加座位数60万个 春运40天投放座位超过1000万个 同比2025年增加10%[3] - 初五至初七 海南往返北京、上海的航班每日均超过100架次[3] - 行业分析认为 “节前7天集中入岛 节后5天同步返程”的潮汐式客流 使海南短时间单向出行需求较日常增长3~4倍 而运力供给只能提升80%~100% 供需失衡导致票价波动[4] 节后机票价格动态 - 2月25日 上海飞三亚最低票价200元（不含税）[5] - 节后北京飞三亚和海口出现大量1折甚至0.8折经济舱机票 最低票价320元 广州飞三亚最低票价239元[5]

行业投资评级 - 社会服务业：买入（维持） [5] 报告核心观点 - 2026年春节假期旅游市场延续高景气度，呈现“量价齐升、结构优化”特征 [1] - 受益于假期延长、免签政策红利、补贴政策及情绪消费兴起，国内游、出境游、入境游三大市场均表现良好，机票酒店呈现量价齐升趋势 [4][41] - 看好服务型消费的全年投资机会，建议关注酒店及在线旅游平台（OTA）板块 [4][41] 春节假期旅游大盘：量价齐升、结构优化 - **人员流动创新高**：春节9天假期日均全社会跨区域人员流动量预计达2.99亿人次，较2025年春节日均2.88亿人次增长3.8% [14] - **水运表现亮眼**：受益于游轮观光、海南封关等因素，水路客运量农历同比大幅增长，例如正月初三增长27.9%，正月初四增长38.3% [14][15] - **出入境双向增长**：春节假期全国边检机关查验中外人员出入境日均197.7万人次，较去年春节假期日均增长10.1%，其中外国人日均增长21.8% [14] - **服务消费强劲**：重点平台年夜饭预订量增长80.7%，酒店住宿交易额增长32.7%，租车订单量增长54%，冰雪游消费增长1.2倍 [14] 酒店市场：量价双增，消费升级 - **交易规模大增**：飞猪平台春节假期酒店间夜量同比增长75% [1][16] - **消费升级趋势**：高星级酒店人均预订间夜量接近3晚 [1][16] - **区域热度分化**：同程平台数据显示，广东省酒店预订热度同比增加169%，其中揭阳市增337%，汕头市增212%；安徽黟县、广西阳朔县、山西平遥县酒店及民宿预订热度同比增长均超400% [16] - **非旅游县城增长**：去哪儿平台数据显示，非旅游景区类县城酒店入住增幅超60%，安徽阜阳临泉县、湖南常德汉寿县、广西钦州灵山县酒店预订量分别同比增长1.4倍、1.3倍、1.3倍 [16] - **价格涨幅显著**：潮汕三市（潮州、汕头、揭阳）酒店价格平均涨幅为300%~600%，部分酒店涨幅突破7倍，如潮州汉庭广济桥店价格从179元/晚涨至1464元/晚，涨幅717% [19][20] - **细分市场增长**：美团平台宠物友好酒店订单量同比增长16.2%，一线城市年轻人在电竞影音休娱酒店的订单量同比增长40% [21] 民航市场：需求旺盛，票价上涨 - **出行热度高**：同程平台数据显示，节中出游高峰（大年初二至初三）民航出行热度同比提升38% [23] - **多次出行增加**：春节假期民航2次以上出行旅客同比涨幅预计达一半以上 [23] - **票价同比上涨**：航班管家统计，2026年春运平均票价965.1元，同比2025年增长3.6%，同比2019年增长6.0% [23][24] - **热门航线紧张**：正月初七到初八，西安-上海、成都-上海等热门航线经济舱机票为全价；昆明-上海、哈尔滨-上海等航线仅售公务舱，部分航班售罄 [23] 国内游市场：多元体验，AI赋能 - **订单金额提升**：飞猪平台国内游订单量创历史新高，人均预订金额同比提升约10% [2][25] - **传统景区亮眼**： - 祥源文旅春节前四天累计接待游客26.45万人，同比增长20% [2][27] - 旗下核心景区营收增长显著：湖南张家界黄龙洞增79%，百龙天梯增43%，凤凰古城增31%，安徽齐云山增56%（营收创历史新高），四川碧峰峡增27% [2][27] - 长白山景区前四天接待游客3.89万人次，同比增长77.47% [2][27] - **低线城市热度高**：江苏盱眙全县景区景点及乡村旅游点预计接待游客106.06万人次，同比增长42% [25] - **AI加速渗透**：千问春节请客活动上线2天，AI预订景点门票、机票、酒店的单量环比分别激增22倍、超7倍、超2倍，客单价较高的机票和酒店产品表现超预期 [2][29] - **AI串联场景**：美团AI助力用户进行消费场景串联，单人累计串联20种消费场景 [31] 海南与澳门市场：封关红利与博彩复苏 - **海南游客增长**：春运前20天，琼州海峡进出岛旅客累计250.17万人次，同比增长15.81%；春节假期国内往返海南民航旅客量超176万人次，日均同比增长约7% [33] - **离岛免税销售**：2月15-19日，海南离岛免税购物金额13.8亿元，购物人数17.7万人次，分别同比增长19%、24.6%；客单价7797元，同比小幅下降4.5% [2][33] - **入境游客激增**：去哪儿平台三亚外籍游客同比增长超3倍，海南三大机场出入境旅客预计同比增长超24% [33] - **澳门旅客增长**：2月15至21日，访澳旅客共121.2万人次，日均17.3万人次，较去年春节黄金周日均16.4万人次同比增加5.4% [2][33] - **博彩业预期向好**：受益于游客人次增长，澳门春节期间博彩业预计表现较好 [2][33] 跨境游市场：双向繁荣，结构优化 - **出境游热门目的地**：航旅纵横数据显示，春节出境游热门目的地前五位为曼谷、中国香港、首尔、新加坡、吉隆坡 [3][34] - **长线游增长显著**：同程平台长线出境游增长明显，米兰等意大利城市酒店预订热度同比增长超200% [3][34] - **家庭为主力**：家庭是春节长线出境游的主力 [3][34] - **赴日旅游降温**：受中日关系影响，赴日旅游热度有所下降 [3][34] - **入境游量价齐升**： - 2月17日，北京市接待入境游客1.5万人次，同比增长37.1%；实现入境游客花费1.6亿元，同比增长51.8% [3][37] - 2月15-21日，上海边检机关累计查验入境外籍旅客6.2万人次，其中52%享受免签红利 [3][37] - **入境目的地多元化**：除上海、北京、广州、成都等一线/省会城市外，低线城市如山西大同凭借文化底蕴吸引大量入境游客，2月15-17日入境游机票预订量同比增长7.4倍 [3][37] 投资建议 - **关注酒店板块**：锦江酒店、首旅酒店 [4][41] - **关注OTA板块**：携程集团-S(H)、同程旅行(H) [4][41]

春节假期旅游市场表现 - 马年春节假期前两日，多地接待游客人次实现同比两位数增长，旅游市场迎来巨大客流 [1] - 湖南省春节假期首日接待游客2139.07万人次，其中省外游客668.28万人次，占比31.24% [2] - 湖南省春节假期次日接待游客2270.68万人次，当日旅游交易量3722.92万笔，同比增长16.98%，交易额87.97亿元，同比增长37.75% [2] - 湖北省春节假期首日A级景区接待游客126.42万人次，同比增长17.08%，星级饭店平均出租率48.22%，同比增长3.38个百分点 [4] - 湖北省春节假期前两日A级景区累计接待游客289.6万人次，同比增长5.27%，星级饭店平均出租率49.01%，同比增长2.23个百分点 [4] - 杭州市春节假期首日接待游客131.58万人次，次日接待115.68万人次，同比增长12.86%，并预计后续几日将迎来游客高峰期 [4] - 南京市春节假期首日监测点接待游客134.8万人次，按可比口径同比上升31.4%，其中外地游客占比53.8% [6] 景区客流与预订情况 - 九寨沟景区2026年2月18日及19日门票均提前预订达2.3万张的最大承载量并已约满 [6] - 江苏常州中华恐龙园度假区的恐龙人俱乐部酒店于2月17日出现满房情况 [9] 出行模式与消费趋势 - 马年春节假期长且放假早，促使旅游模式改变，许多家庭在初一就开启假期第二次出行 [10][11] - 在线旅游平台数据显示，初一出发的机票预订量超过节前高峰，初一酒店入住量较前一日增长54% [11] - 初二预计达酒店入住量高峰，热门城市酒店预订量较去年同期增长四成 [11] - 初一至初三乘飞机出游人群同比增加两成，部分航线机票价格低于高铁票价，吸引游客临时出行 [11] - 与节前高峰相比，初一热门航线机票价格大幅下降，如北京-海口航线价格从1999元降至792元，拉动初一乘机客流达节中最高峰 [11] - 初一“灯会”搜索量猛增四成，亲子游是景区主流，预订占比超五成 [12] - 春晚分会场城市（哈尔滨、义乌、合肥、宜宾）在平台搜索热度翻番，合肥热门商圈酒店预订量同比增长超一倍 [12] 假期结构与价格走势 - 今年是史上最长春节假期，且除夕前一天放假，促使旅游人群更早出门，节中出行高峰从往年初二提前至初一 [12] - 大年初一、初二为相对价格低谷，随后机票价格逐渐升高 [12] - “探亲+旅游”有望成为春节新标配，更有利于整个假期分散出行 [12]

文章核心观点 - 云南省市场监督管理局发布告诫书 旨在规范2026年春节期间市场价格行为 要求各经营主体严格遵守价格法规 防止各类价格违法行为 以维护消费者权益和市场秩序 [1][2] 价格标示与明码标价规范 - 各经营主体销售商品或提供服务必须严格落实明码标价制度 要求品名清晰、价格准确、计价单位明确、货签对位、标识醒目 [1] - 禁止使用欺骗性或误导性的语言、文字、数字、图片或视频标示价格信息 不得显著弱化标示对消费者不利的价格条件 [1] - 价格变动需及时调整标价 不得在标价外加价出售商品或提供服务 不得收取任何未予标明的费用 [1] - 线上经营需以文字、图像等方式在页面清晰明码标价 确保线上线下标价一致 [1] 禁止的价格违法行为 - 禁止借节日之机捏造、散布涨价信息或利用其他手段哄抬价格 [1] - 禁止相互串通 采用固定价格、同步调价等方式操纵价格较大幅度上涨 [1] - 禁止在订单生效后单方面无故取消订单或擅自提高价格 [1] - 禁止谎称商品和服务价格为政府定价或政府指导价 [1] - 开展促销活动需显著标明活动期限和优惠规则 禁止虚构原价、虚假打折、低价诱骗高价结算 [1] - 严禁以次充好、短斤少两等变相涨价行为 [1] 特定行业价格规范 - 旅游景区经营者不得通过私自设立“园中园”或擅自增设收费项目等方式变相提高门票价格 [2] - 景区景点、交通运输等行业需严格落实针对特定人群、特殊时期的减免优惠政策 [2] - 餐饮、住宿行业需依法合理制定价格 不得价外加价、捆绑消费 [2] - 宾馆酒店需在醒目位置公示房型、价格及额外付费项目 线上订单生效后不得临时加价 [2] 监管与执行措施 - 自告诫书发布之日起 各经营主体需立即开展价格行为自查自纠 [2] - 全省各级市场监管部门将增加春节期间市场检查、巡查频次 密切关注重要民生商品和服务价格动态 [2] - 对经提醒告诫后仍未整改规范或群众反映强烈的问题线索 将依法从严从快处置 [2] - 省市场监管局欢迎公众监督 发现价格违法行为可保存相关证据并通过12315、12345热线或向当地市场监管部门投诉举报 [2]

地方政府促消费举措 - 无锡市启动2025年促消费系列活动，结合重要节日节点举办特色主题消费季及文商旅体融合活动[1] - 南阳市推出2025年冬季文旅专项消费券，涵盖旅游景区门票和酒店住宿两大类，所有市民游客均可领取[1] - 萍乡市举行2025江西乡村文化旅游节暨"百县百碗"文旅促消费活动，深度激发"美食+旅游"消费潜力[2] 消费促进活动效果 - 南阳市丹江大观苑景区客流量因消费券活动同比提升60%，并直接带动景区内二次消费如住宿、观光车、文创产品等销售额大幅增长[1] - 萍乡活动参展商在开幕不到两小时内售出辣酱200多瓶，并计划通过直播间进一步推广特产[3] 创新消费场景与业态融合 - 无锡市通过足球俱乐部联动全城数千家商户，为球迷提供观赛优惠，创新消费场景[1] - 萍乡市活动打造集美食品鉴、非遗体验、乡村游览于一体的文旅消费新场景，为乡村振兴注入文旅动能[3] - "百县百碗流水席"环节汇集江西省11个设区市的22道特色菜品，通过介绍食材来源和背后故事增强消费体验[2] 活动覆盖范围与持续性 - 南阳冬季文旅消费券第一期发放活动持续至12月8日，有效点燃市民游客出行热情[1] - 活动期间萍乡、赣州、景德镇等地将同步开展赣南脐橙采摘旅游季等文旅促消费活动，助力乡村旅游惠民富民[3]

文旅消费趋势 - “为一场演出打卡一座城”成为国内文旅消费市场的热门趋势 [1] - 通州通过整合酒店、餐饮、景区等资源推出专属优惠 旨在将“音乐流量”转化为“城市留量”并撬动全域消费活力 [1] 酒店行业影响 - 演唱会带动住宿需求提前释放 多家酒店出现预订高峰 [1] - 体育中心附近酒店紧俏 通州汽车站周边酒店也迎来预订小高峰 10月4日和5日的双床房房型尤其受欢迎 [3] - 10月5日客房整体预订火爆 酒店已优化入住登记效率和配套服务以接待嘉宾和歌迷 [4] - 多家酒店推出“歌迷专享价” 部分房型折扣低至5.4折 大幅降低歌迷住宿成本 [3] 餐饮与旅游行业联动 - 餐饮与旅游景区同步跟进 使“票根”成为串联消费的关键纽带 [6] - 通州万达广场内多家餐饮品牌为持票歌迷提供满赠、折扣等专属福利 [8] - 洲际绿博园、洲际梦幻岛、鲜花小镇等热门旅游景点统一推出“18.8元优惠入园”活动 [8] - 有游客提前一天抵达 既避免演出当天堵车 又能凭票根优惠游览城市景点 [6]

文旅活动与惠民措施 - 内蒙古自治区在5月19日中国旅游日当天推出"歌游内蒙古北疆风光好"惠民演出、"文化·内蒙古"文化大集、"悦享·内蒙古"文旅惠民等活动，营造全民互动文旅氛围 [1] - 鄂尔多斯市康巴什区举办2025年"5·19中国旅游日"内蒙古自治区分会场活动，推出涵盖旅游景区门票减免、餐饮优惠、星级酒店折扣套餐、文旅惠民演出等7大场景惠民措施 [3] - 鄂尔多斯线上线下融合发放300万元文旅消费券及200万元餐饮消费券，围绕非遗文创、实景演出、那达慕赛事等消费场景开展惠民活动 [5] 文旅资源与基础设施 - 内蒙古已建成国家A级旅游景区532家，其中5A级旅游景区8家，国家级滑雪旅游度假地4家，总量位居全国第二 [5] - 内蒙古拥有国家级5C、4C自驾车旅居车营地9家，总量位居全国第一 [5] 文旅市场表现 - 2024年内蒙古接待游客2.73亿人次，实现旅游收入4140亿元，创历史新高 [5] - "歌游内蒙古"、"天天那达慕"等文旅品牌影响力显著，《骑兵》等文艺作品展演场场爆满 [5]