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喜临门去年营收微增0.59% 押注睡眠科技能否“破局”?
每日经济新闻· 2025-04-29 23:14
文章核心观点 - 受房地产行业调整影响,喜临门2024年业绩承压,虽营收微增但利润下降,公司将深耕睡眠科技赛道应对行业竞争 [2][6] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入约87.29亿元,同比增长0.59%;归母净利润约3.22亿元,同比下降24.84%;经营现金流净额约7.87亿元,同比下降37.2%;基本每股收益为0.85元,同比下降23.42% [2] - 2024年床垫、软床及配套产品、沙发和木质家具分别实现营收52.70亿元、24.38亿元、7.19亿元和1.67亿元,同比分别增长4.85%、下降8.39%、下降6.55%和增长27.46% [3] - 2024年国内市场实现收入64.69亿元,同比下降6.4%;国外市场实现收入21.25亿元,同比增长27.46%,外销业务约占总营业收入的25% [2][3] 费用情况 - 2024年销售费用、管理费用和财务费用分别为18.70亿元、4.63亿元和3.09亿元,同比分别增长6.35%、9.59%和164.95%,主要因品牌推广等费用增长、职工薪酬等增长、利息支出增长及汇兑损益波动所致 [4] - 2024年研发费用同比减少9.83%至1.62亿元,因研发项目立项及资金执行周期的年度差异性 [4] 公司布局与策略 - 截至报告期末,国内有8个生产基地,在泰国设有海外生产基地,线下专卖店总数为5518家 [3] - 公司将密切关注国际形势,根据政策调整海外工厂布局,提升外贸供应链体系 [3] - 公司将持续技术创新,专注打造睡眠科技品牌形象,强化睡眠科技核心竞争力,推出AI智能床垫机电动架产品等 [2] - 去年7月原全资子公司股权变更并更名,11月开启高端AI睡眠品牌“aise宝褓”线上线下同步销售 [5] - 下一步将深耕睡眠科技赛道,紧跟大健康趋势,坚持业绩利润两手抓,强化销售等多方面能力 [6] 行业发展格局 - 我国床垫行业已具规模,优势品牌规模和品牌效应将突出,品牌间龙头竞争加剧,营销手段多样化 [5] - 2016 - 2020年我国睡眠经济规模年增速为9.6%,2030年预计突破万亿元规模,床垫行业呈现“大行业小公司”特征 [5] - 政策支持与技术创新驱动下,床垫行业向智能化、健康化方向迭代,技术壁垒提高,健康、环保和智能化是未来市场发展重要趋势 [6] 股价情况 - 近期整体股价走势承压,4月29日股价收涨0.45%,报收于15.78元/股,此前4个交易日连续收跌 [6]
喜临门(603008):25Q1电商增长亮眼,高基数下表现稳健
浙商证券· 2025-04-28 22:16
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][7] 报告的核心观点 - 喜临门2025Q1在同期高基数下表现较优,看好公司费用投放策略优化、经营逐季向好、盈利改善空间大 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2025Q1实现收入17.3亿(同比-1.76%),归母净利润0.71亿(-4.02%),扣非净利润0.60亿(-19.31%) [1] 零售板块 - 25Q1自主品牌零售业务收入10.8亿(同比+0.6%),M&D+夏图受消费力不足影响,收入0.3亿(同比-62.50%)、门店数425家(较年初减少28家) [2] - 线下零售:25Q1喜临门线下6.5亿(同比-5.8%),总门店数达5003家(包括3503家专卖店+1500家喜眠分销)、较年初减少62家 [2] - 线上零售:25Q1收入3.9亿(同比+29.1%),在天猫、京东等电商平台稳中求进,聚焦抖音等新平台,增长持续高于线下 [2] 代加工&海外板块 - 代加工业务:25Q1收入4.8亿(-6.1%),其中国际业务3.6亿(+2.8%),通过客户分层分级策略拓展海外区域业务 [3] - 跨境电商业务:25Q1实现收入0.6亿(-22.9%),主要系打法调整 [3] - 自主品牌工程业务:25Q1收入1.2亿(+11.5%),预计后续是公司新的增量点 [3] 品类拆分 - 25Q1床垫收入11.3亿元(同比+10%),其中自主品牌床垫收入7.7亿(同比+18%) [4] - 软床及配套品收入4.1亿元(同比-18%),沙发业务1.5亿元(同比-26%),木质家具业务收入0.4亿元(同比+59%) [4] 财务指标 - 25Q1毛利率33.44%(同比-0.02Pct)基本持平,期间费用率同比+1.28pct,销售费用率同比+1.08pct,财务费用率同比+0.15pct [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年实现营业收入94.58亿/102.63亿/111.51亿元,分别增长8.34%/8.51%/8.66%,归母净利润5.19亿/5.87亿/6.56亿,分别同比+60.86%/+13.17%/+11.81%,对应当前PE 11.48X/10.15X/9.07X [6]
喜临门(603008):点评报告:Q4零售增势较优,利润端多重不利因素拖累
浙商证券· 2025-04-27 19:53
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][12] 报告的核心观点 - 喜临门是床垫领域优质龙头,2025年看好公司费用投放策略优化、经营逐季向好、盈利改善空间大,预计2025 - 2027年实现营业收入94.58亿/102.63亿/111.51亿元,分别增长8.34%/8.51%/8.66%,归母净利润5.19亿/5.87亿/6.56亿,分别同比+60.86%/+13.17%/+11.81%,对应当前PE 11.56X/10.22X/9.14X [12] 根据相关目录分别进行总结 公司公告 - 2024年公司收入87.29亿(同比+0.59%),归母净利3.22亿(同比-24.84%),扣非归母净利2.93亿(同比-22.33%) [1] - 2024Q4单季度收入27.53亿(同比+5.51%),归母净利-0.53亿、扣非净利-0.73亿,利润端受毛利率下滑、营业税金增加、销售&管理费用率提升拖累 [1] - 2024年度拟现金分红1.93亿、占归母净利60%,实现现金分红和回购金额2.73亿、占归母净利84.73%,连续两年实施股份回购注销,对股东回报力度提升 [1] 零售板块 - 2024年自主品牌零售业务55.30亿(同比-4.7%,Q4+10.2%),M&D+夏图定位高端受消费力不足影响,2024年实现收入3.36亿(同比-18.3%)、门店数453家(较年初减少37家),喜临门品牌优势突出 [2] - 线下零售是公司业务核心,2024年喜临门线下30.10亿(同比-10.8%,Q4转正),Q4加速修复,总门店数达到5065家(包括3565家专卖店+1500家喜眠分销)、较年初减少98家 [2] - 线上零售稳固天猫、京东等电商平台,发力抖音等新兴平台,2024年喜临门线上19.80亿(+9.9%,Q4+20.25%),Q4增长提速 [2] 代加工&海外板块 - 2024年代加工业务收入25.5亿(+9.2%),其中国际业务18.5亿(+24.5%),在泰国设立海外生产基地,与全球知名家具零售商战略合作,拥有广泛客户资源 [3] - 2024年跨境电商业务实现收入2.9亿(-11.6%),主要系调整运营策略、加强了经销质量,主要通过Amazon、wayfair、Walmart平台,2024年获得中国海关AEO高级认证 [3] - 2024年自主品牌工程业务收入5.6亿(+30%,Q4+35.4%),预计2025Q1工程业务成新增量 [3] 品类拆分 - 2024年床垫收入52.70亿元(同比+5%),软床及配套品收入24.38亿元(同比-8%),沙发业务7.19亿元(同比-7%),木质家具业务收入1.67亿元(同比+27%) [4] 财务指标 - 2024年毛利率33.67%(-0.70pct),Q4为30.03%(-4.68pct),主要系毛利率较低的代工业务占比提升,以及国补下公司加大促销力度 [5] - 2024年期间费用率28.94%(+1.6pct),其中销售费用率+1.16pct、管理+研发费用率0.22pct,财务费用率+0.22pct;Q4单季度期间费用率同比+1.64pct [5] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年实现营业收入94.58亿/102.63亿/111.51亿元,分别增长8.34%/8.51%/8.66%,归母净利润5.19亿/5.87亿/6.56亿,分别同比+60.86%/+13.17%/+11.81%,对应当前PE 11.56X/10.22X/9.14X [12]