一、从"制造"到"智造"：奇瑞构建第二增长曲线 奇瑞在机器人领域的布局，绝非跟风之举，而是基于对产业趋势深刻洞察的长期主义实践。 作为被公认的下一个10万亿规模黄金赛道， 人形机器人及智能服务机器人 领域已成为全球科技企业与车企竞逐的新战场。然而，当前多数企业的产品仍停留在验 证定型阶段，量产交付成为横亘于前的巨大挑战。 在这一背景下，以"技术立企"为DNA的中国车企 奇瑞汽车（09973.HK） ，已悄然完成赛道卡位：2025年4月，首批220台墨甲人形机器人"墨茵"（Mornine）成功 量产下线并全球交付，奇瑞由此成为全球首个实现机器人量产交付的车企；同年12月9日，其机器狗Argos累计交付量突破1000台，标志着Argos规模化应用进入新 阶段。这一突破性进展，不仅标志着奇瑞在主业之外成功点燃了第二增长引擎，更揭开了由技术厚度、制造效率与全球化布局共同驱动的产业革新序幕。 量产突破迅速转化为实际应用能力。在近日举行的2025亚洲青年残运会上，奇瑞墨甲的机器人组合以"值得信赖的人类智能助手"身份，完成了国际舞台的系统性亮 相。人形机器人"墨茵"（Mornine）在开幕式上以多国语言流畅主持，并在颁奖环 ...

直到2025年1月，奇瑞下场了。但不一样的是，从2025年1月成立机器人公司，到4月实现 首款人形机器人"墨茵"（Mornine）量产全球交付， 再到12月第1000只机器 狗Argos落地应用 ，"不客气"的奇瑞在具身智能领域的闪电突围令市场瞩目。 作为全球车企中率先实现人形机器人量产交付的企业，奇瑞墨甲机器人的快速崛起，不仅印证了"汽车+机器人"战略的可行性，也标志着这家汽车企业向全球化高科 技生态集团的转型，已进入实质性阶段。 锚定第二增长极 构建"双智能终端"生态 奇瑞造机器人的布局，早有伏笔。三年前的2022年，在特斯拉发布首个人形机器人Optimus的同一时间，奇瑞已启动具身机器人技术攻关，前瞻性布局具身智能赛 道。 2025年1月，奇瑞全资设立安徽墨甲智创机器人科技有限公司，注册资本1亿元，正式将机器人业务纳入核心战略版图。这一布局并非跟风，而是基于对产业趋势的 深刻判断。 正如奇瑞汽车董事长尹同跃曾 "自嘲"奇瑞是一家"胆小"的企业。的确，当奇瑞切入新赛道时，很少跟着其他玩家"哄抢开局"。然而一旦锚定赛道后，"不客气"又 成为奇瑞的标识。 车企将 其 在机械工程、动力系统和人工智能领域积累的经 ...

报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37] 报告核心观点 * 具身智能是AI最强应用，人形机器人是具身智能最重要的方向之一 [5][32] * 以人形机器人为代表的ROBO+赛道在电动化之后将重塑整个汽车产业链，成为最强产业趋势 [5][32] * 本体方面，汽车主机厂和3C品牌商因掌握需求场景和硬件供应链，竞争优势正在提升，同时拥有大脑、硬件迭代能力和需求场景的华为、字节、小米等公司商业逻辑最顺 [5][33] * 供应链方面，重点关注特斯拉、智元、华为供应链的“门票行情”，以及灵巧手、电机和PEEK材料等技术迭代带来的产业机遇 [34] 根据相关目录分别总结 一、产业前沿 * 行业景气度持续升温，政策端持续加码，多地“十五五”规划将具身智能/人形机器人明确列为未来产业与新经济增长点 [9] * 政策从顶层规划向应用示范延伸，北京人形机器人创新中心发布全国首个全自主无人化人形机器人导览解决方案 [9][10] * IDC预测2025年中国具身智能机器人用户支出规模预计超过14亿美元，2030年将上升至770亿美元 [10][12] * 本体端量产与商业化同步推进，智元机器人第5000台具身机器人正式下线，头部厂商进入规模化交付阶段 [9][12] * 奇瑞墨甲年内完成第1000只机器狗交付，优必选斩获0.5亿元人形机器人订单，显示商业化节奏加快 [9][12][13] * 核心零部件海外产能布局加速，浙江荣泰、北特科技等陆续在海外投资丝杠产能 [9] 二、资本风向 * 资本持续流入机器人赛道，众擎机器人完成A1+轮与A2轮融资 [4][29] * 鹿明机器人完成Pre-A1和Pre-A2两轮融资，金额数亿元 [4][29] * 阿里巴巴通过杭州灏月入股穹彻智能，注册资本增至1616万元 [4][29] * 云深处宣布完成超5亿元人民币C轮融资，资金将用于核心技术攻关、产能扩张及市场拓展 [4][29] 三、本周观点 * 建议关注特斯拉、Figure、华为、字节、小米、智元等公司在机器人领域的布局进展 [33] * 供应链“门票行情”：特斯拉链是最快进入小批量的供应链，各环节定点将陆续落地，关注触觉传感器、谐波减速器、摆线针轮、高功率密度电机、PEEK材料及粉末冶金工艺 [34] * 智元供应链的变化点在于垂直商业模式的重构，关注潜在代工机会 [5][34] * 华为供应链重点在下游垂直应用场景的落地 [5][34] * 技术迭代：灵巧手是人形机器人板块技术迭代最快的部件，关注其核心部件触觉传感器技术方案的迭代和用量提升 [34] * 关注丝杠加工技术的迭代（如冷锻工艺）、电机赛道新型磁材（如钐铁氮）的0-1机会，以及PEEK材料因成本下降和龙头示范效应加速替代传统钢材，应用从丝杠保持架向其他部件延伸 [34] 四、产业链数据更新 * 宇树科技2024年机器狗销量达2.37万台，占全球市场约69.75%，同年交付超过1500台人形机器人 [35][37] * 特斯拉第三代Optimus人形机器人计划在2026年第一季度发布，预计2026年底启动生产，未来最高年产能达100万台 [35][37] * 智元机器人A2-W型号累计下线超1000台，预计2025年出货量达数千台 [36][37] * 优必选预计2025年交付500台工业人形机器人 [36][37] * 云深处科技预计2025年机器人出货量将突破1万台 [36][37] * 众擎机器人预计2025年交付1000台人形机器人 [36][37]

市场开盘表现 - 12月11日A股三大股指小幅高开，沪指涨0.09%报3903.89点，深成指涨0.13%报13333.29点，创业板指涨0.05%报3210.55点，科创50指数涨0.22%报1349.67点 [1] - 零售板块个股表现活跃，茂业商业高开2.10%，东百集团高开5.31%，永辉超市高开2.87% [1] - 福建本地股中，安妮股份高开10.03%，厦门港务高开2.69% [1] - 光通信板块中，跃岭股份高开5.03%，中瓷电子高开0.46% [1] - 商业航天概念股再升科技高开10.06%，西部材料低开0.99% [1] - 影视股博纳影业高开9.22% [1] 公司动态与公告 - 沐曦股份网上发行认购结束，网上投资者缴款认购964.52万股，金额10.09亿元，放弃认购20349股，金额212.97万元；网下投资者缴款认购2282.91万股，金额23.89亿元，无放弃认购 [2] - 永辉超市公告称，公司生产经营活动正常，门店调改稳步有序进行，不存在应披露而未披露的重大事项 [2] - 合富中国披露，其间接控股股东合富控股2025年1-11月合并营业收入为6.28亿元，较去年同期下降26.02% [2] - 五粮液董事会通过2025年中期利润分配方案，以总股本38.82亿股为基数，每10股派现25.78元（含税），合计分配100.07亿元（含税） [2] - 西部材料股东西安航天科技工业有限公司于2025年3月5日至12月9日期间减持公司股份713.3952万股，占公司总股本1.4612%，持股比例从10.0000%下降至8.5388% [3] - 华谊兄弟出现债务逾期5250万元，超过公司2024年经审计净资产的10%，可能面临相关违约金及诉讼风险 [3] - 蓝思科技拟以现金及其他合法方式购买吕松寿持有的PMG International Co., LTD. 100%股权 [3] - 世纪华通全资子公司盛趣数盟持有盛芯启程私募投资基金7.3121%份额，该基金持有摩尔线程1958.8689万股，占其发行前总股本4.8968%，发行后总股本4.1676% [3] - 中科曙光表示，尽管重组终止，海光与曙光仍将深化协同，分别聚焦算力基础设施集成和高端芯片设计，实现全链条协同发展 [4] - 海光信息认为H200入华或加剧国内高端芯片市场竞争，公司DCU将强化性能对标与生态兼容，深算三号已投入市场，深算四号研发进展顺利 [4] - 贵州茅台2025年中期利润分配方案获通过，以总股本12.52亿股为基数，每股派发23.957元现金红利（含税），共计派发300.01亿元（含税） [4] - 宁德时代拟注册发行不超过100亿元的债券，期限不超过5年，用于项目建设、补充营运资金、偿还有息负债等 [5] 行业与政策热点 - 海南自贸港方面，中共海南省委提出加快完善以“零关税、低税率、简税制”“五自由便利一安全有序流动”为主要特征的政策制度体系 [6] - 商贸零售方面，商务部表示“十五五”时期将把零售业作为培育完整内需体系的关键着力点，推动行业转向品质驱动、服务驱动 [7] - 商业航天方面，据媒体报道SpaceX正加快推进IPO计划，募资规模或远超300亿美元，上市后估值目标约1.5万亿美元 [8] - 锂电产业链正掀起以“长期协议”为核心的订单潮，被视为供需关系阶段性转暖及行业迈向理性、协同发展的信号 [9] - 低空经济方面，美团无人机低空航网发布会将于12月19日举行，机构预计2029年中国无人机市场规模将突破6000亿元，2024~2029年复合年增长率达25.6% [10] - 白酒方面，第三方平台数据显示2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价已跌至1500元/瓶，创历史新低，较官方指导价仅差1元 [11] - 机器狗方面，奇瑞墨甲“机器狗”第1000只完成应用交付，新一批四足机器狗将投入家庭陪伴、社区巡检等真实场景 [12] 机构研究观点 - 中金公司指出，美联储12月降息25个基点，但反对降息官员增至两人，预计1月可能按兵不动，下一次降息或在3月，2026年或继续降息但节奏放缓 [13][14] - 中信建投认为，随着正交背板需求及Cowop工艺升级，未来PCB将更加类似于半导体，价值量将稳步提升，并带动覆铜板等上游产业链升级 [15] - 银河证券表示，国内二片罐竞争格局优化，2023年市场规模达447亿元，预计2030年达776亿元，伴随龙头整合（Top3市占率超70%），2026年对下游客户定价有望提高，带动行业盈利能力改善 [16]

记者获悉，奇瑞墨甲"机器狗"第1000只完成应用交付。据悉，新一批四足机器狗 Argos 将陆续投入家庭 陪伴、社区巡检、厂区看护等真实场景，围绕陪伴、看护、安全巡查等任务实现"交付即上岗"。目前， 墨甲已建成两条标准化机器人产线，其中机器狗产线年产能达1.5万台。未来，墨甲机器人将推出更多 版本的Argos，并推进"城市公共场所应用落地"。(智通财经) ...

发布不到一年，奇瑞的 具身智能 机器人业务再次迎来里程碑： 12 月 9 日，奇瑞旗下墨甲机 器人完成年内第 1000 只机器狗 Argos 的交付。 即便是见证过近来一系列 " 不客气 " 的大动作，人们也难免惊叹于奇瑞在具身智能和机器人 领域的快节奏 —— 2025 年 1 月成立机器人公司、 4 月即发布首款人形机器人并完成首批 220 台量产交付、 6 月实现机器人 " 入职 " 4S 店、 9 月拿下欧盟软硬件认证 …… 以今年 10 月墨甲机器人正式面向全球发布为节点，奇瑞为人们展开了一幅完整的、涵盖核心战略、 技术能力与全球布局的全新战略发展蓝图。 " 墨甲项目是奇瑞智能化战略的自然延展，也是面向未来生态的关键布局。 " 尹同跃说。 在奇瑞看来，机器人未来将成为一个比汽车更大的市场。通过布局机器人业务，奇瑞得以串联 起智能感知、自动驾驶、 AI 大模型等核心技术，构建起 " 汽车 + 机器人 " 的双智能终端生 " 三年前 " ，正是特斯拉发布首个人形机器人 Optimus 的时间点，而奇瑞并不急于将项目推 到聚光灯下，而是默默攻关三年，直到如今在全球车企当中率先实现人形机器人的量产交付 —— ...