山西汾酒工人展示传统酿制技艺 杏花村汾酒老作坊 ◎记者 武斌 "借问酒家何处有，牧童遥指杏花村。"上海证券报记者驱车来到山西汾阳市杏花村镇，酒香沁润着街头 巷尾，"汾"以不同的字体形态现身在商铺招牌上。 从6000年前杏花村遗址出土的中国最早酿酒发酵容器小口尖底瓮，到1915年巴拿马万国博览会摘得中国 品牌白酒唯一甲等大奖；从《北齐书》中的宫廷用酒，到如今营收突破360亿元、净利润达122亿元的现 代化酒企，山西汾酒走过了一条漫长而璀璨的发展之路。 日前，上海证券报记者走进杏花村，探寻千年酒魂背后的"复兴"故事。 千年积淀 "汾酒传统酿造工艺的灵魂在于对'清'与'净'的极致追求。"酿酒师魏慧鹏告诉记者，酿造过程需遵循"清 蒸二次清、地缸固态分离发酵"，"清蒸"即对原料单独清蒸；"二次清"是原料只发酵、蒸馏两次后就不 再使用；"地缸发酵"则是将酒醅放入埋于地下的陶瓷缸中进行28天的发酵，"从酿造到成酒需要2至3 年，这一期间的温度、湿度、火候等，不是写在纸上的死板条文，而是一代代匠人口传心授、身体力行 的传承。" 2006年，杏花村汾酒酿制技艺被列入第一批国家级非物质文化遗产名录。6000年的实践淬炼不仅塑造了 ...

行业宏观背景 - 2025年是“十四五”规划收官和“十五五”规划布局之年，中国经济加快构建新发展格局，扩大内需和提振消费是高质量发展的关键支撑[1] - 白酒行业处于政策调整、消费结构转型和存量竞争叠加下的深度调整期[1] - 行业需应对复杂挑战，实现稳健穿越周期与高质量发展[3] 公司发展战略 - 汾酒复兴第一阶段（2022-2024年）是发展转型期与管理升级期，公司稳步实现可持续高质量发展，在全国化布局等关键领域取得重要突破[6] - 汾酒正式迈入复兴第二阶段（2025-2030年），即成果巩固期和要素调整期，核心是从“速度优先”转向“质量引领”，从“单点突破”迈向“系统提升”[6] - 公司坚持“一体两翼”发展战略，以青花汾酒系列为主体，以杏花村酒和竹叶青酒为两翼，实现三大品牌协同发展[7] - 公司理念是“传承不守旧、创新不离宗”，向内深耕品质，向外秉持“开门办企”初心[4] 文旅融合与品牌建设 - 推动文旅融合是赋能品牌建设、助力公司穿越周期的重要引擎[7] - 具体思路包括突出清香工艺与文化内核的特色、加强创意构建故事体系、对接银发经济和青年市场需求、加强酒厂与周边环境融合[8][9] - 公司需以“高质在酒中”筑牢品质根基，以“工夫在酒外”构建现代企业系统能力，实现从传统酒企到文化引领的全球清香生活方式服务商的跨越[13] 行业趋势研判 - 白酒行业调整的本质是从“失衡”到“平衡”的调整过程，未来发展要以消费为核心[15] - 行业将趋于三个平衡：供给与需求的平衡、价格与价值的平衡、稳健与发展的平衡[16] - 行业进入缩量竞争新周期，本质是产能过剩、市场过剩和需求不足叠加造成的物质过剩[17] - 未来竞争是“300亿元以上生态位和300元以上价格位”企业的竞争，名酒将从竞争战略向价值经营战略转变[17] 品牌传播与营销创新 - 需抓住年轻消费群体，以新语态、新场景、新媒介重构品牌文化传播逻辑[18][20] - 建议从“汾”字切入，衍生“汾享”等品牌角色，通过场景体验推动情绪流量[21] - 在短视频时代需找到专属表达方式并不断迭代创新，提升信息传递效率[23] - 品牌出海需遵循“4321”规律，用国际语言讲述中国故事[25][26] - 突破方法论是用“用户+传播+渠道”组合拳，通过年轻化破圈和出海赋能抢占消费者心智[27] 战略共识与未来方向 - 强化思想引领，深刻把握“十五五”规划要求[30] - 坚守文化根脉，强化年轻表达，与年轻消费群体共情共识共享[30] - 深化多方协同，构建常态化沟通机制，实现资源高效联动[30] - 补齐发展短板，深耕下沉市场，紧抓“一带一路”机遇，在国际化布局中实现更大发展[30]

人事任免核心信息 - 山西省人民政府于9月28日发布人事任免通知 提名姬鸽为华远国际陆港集团副总经理人选 提名樊英华为山西交通控股集团副总经理人选 提名梁建文为山西杏花村汾酒集团副总经理人选 [1] - 同时决定提名免去王福宝的华远国际陆港集团副总经理职务 [1] 华远国际陆港集团有限公司 - 姬鸽早在9月16日即以集团党委委员 副总经理身份出席公司会议 [2] - 公司是山西省省属国有独资企业 也是全省最大的现代流通企业和山西省国际贸易型总部企业 [2] - 截至2024年底 集团注册资本金251.3亿元 资产总额1607.86亿元 拥有二级子公司23户 职工4.2万人 位列中国物流企业50强第8位 [2] - 原副总经理王福宝已转任山西省交通运输厅党组成员 副厅长 [3] 山西交通控股集团有限公司 - 樊英华已于数日前以集团副总经理身份出席工作会谈 [3] - 集团于2017年11月24日正式挂牌 注册资金500亿元 资产总额超6300亿元 [3] - 公司是山西唯一的集科技研发 勘察设计 施工监理 经营管理和资本运作于一体的交通全产业链集团 [3] - 集团经营管理收费公路6000公里 其中高速公路5750公里 一级公路250公里 占全省开通运营高速公路总里程93.3% [3] 山西杏花村汾酒集团有限责任公司 - 梁建文于9月26日以集团党委委员 副总经理身份出席了汾酒封藏大典 [5] - 集团是以生产销售汾酒 竹叶青酒和杏花村酒为主的省管重要骨干企业 [7] - 业务集白酒 大健康产业 产业链 文化旅游 产业基金于一体 [7] - 公司是国家工信部认定的全国工业品牌培育示范企业 也是国务院国资委国企改革双百行动入选企业 [7]

股东减持事件 - 华创鑫睿因旗下基金到期清算计划通过大宗交易方式减持山西汾酒股份不超过1620.06万股占公司总股本比例不超过1.33% [2] - 华创鑫睿当前持有山西汾酒1.28亿股股份占总股本10.50%为持股5%以上股东其87.36%股份由华润创业持有12.64%股份由联和基金持有 [2] - 山西汾酒表示本次减持属基金到期常规操作不会改变华润创业对公司长期价值的认可华润创业将通过华创鑫睿继续持股且无进一步减持计划 [2] 公司经营表现 - 2025年上半年公司实现营收239.64亿元同比增长5.35%净利润85.05亿元同比增长1.13% [3] - 核心产品汾酒系列营收233.91亿元占总营收比重约98%其他酒类销售收入4.84亿元同比下降10.55%产品结构高度集中且内部优化明显 [3] - 山西省内销售收入87.32亿元同比增长4.04%省外销售收入151.43亿元同比增长6.15%省外收入占比提升至63.2%全国化战略成效显著 [3][4] 行业背景与战略 - 中国白酒行业正经历周期性调整呈现总量收缩分化加剧特征企业保持稳健经营面临挑战 [3] - 公司全面推进全国化2.0战略围绕长三角珠三角等潜力区域深耕市场保持高速增长态势 [4]

股东减持计划 - 环球印务股东香港原石国际有限公司拟减持不超过320.04万股 占总股本1% 减持原因为股东自身资金需求[1] - 山西汾酒股东华创鑫睿（香港）有限公司拟减持不超过1620.06万股 占总股本1.33% 减持原因为股东联和基金到期清算退出[3][4] - 瑞丰高材大股东桑培洲拟减持不超过240万股 占总股本0.9584%[12] - 长亮科技董事兼财务负责人赵伟宏拟减持105万股 占总股本0.129%[14] - 仲景食品董事刘红玉拟减持不超过15万股 占总股本0.1%[14] - 海泰科2股东拟合计减持不超过2.53%公司股份 其中苏州新麟三期创业投资企业拟减持全部146.81万股（占总股本1.53%） 赵冬梅拟减持不超过96.1万股（占总股本1%）[15] 资产收购与重组 - 向日葵拟以发行股份及支付现金方式购买兮璞材料100%股权及浙江贝得药业40%股权并募集配套资金 兮璞材料主营高端半导体材料包括半导体级高纯度电子特气、硅基前驱体等产品[1] - 华海诚科发行股份及可转换公司债券购买资产并募集配套资金方案获证监会批准 配套资金募集不超过8亿元[8] - 金帝股份签署股权收购框架协议 拟收购优尼精密控股权 标的公司主营齿轮、变速箱及汽车零部件制造[10] 重大合同与项目中标 - 中油工程全资子公司中国石油管道局工程有限公司签署阿联酋LNG输送管线项目EPC合同 金额5.13亿美元（约36.88亿元） 项目包括建设180.5千米天然气管线 工期36个月[2] - 林洋能源预中标国家电网计量设备项目 中标总金额约1.42亿元 产品包括A级单相智能电能表、B级三相智能电能表等[6] 控制权变更与停复牌 - 冠中生态筹划控制权变更 控股股东及实控人可能变更 股票及可转债自9月22日起停牌不超过2个交易日[2] - 向日葵因资产购买事项股票于9月22日复牌[1] 产品研发与资质获批 - 兄弟科技全资子公司获碘帕醇注射液药品注册证书 该产品为化学药品4类 已纳入国家医保甲类目录和第七批集采目录[5] - 汇绿生态控股子公司签订光模块项目租赁合同 租赁面积2.1万平方米用于建设年产150万支光模块生产基地 租赁期5年含4个月免租期[17] 公司治理与人员变动 - 臻镭科技实际控制人、董事长郁发新被实施留置措施 暂不能履行董事职责 公司控制权未变化且经营正常[16] 股东减持计划终止与现金分红 - 丰山集团股东顾翠月及董事单永祥、吴汉存提前终止减持计划 顾翠月已减持23.05万股 单永祥减持31.3万股 吴汉存减持16.74万股[19] - 华康股份拟每股派发现金红利0.2元（含税） 合计派发约6061万元[19] - 中油工程拟每股派发现金红利0.0130元（含税） 合计派发7258.09万元[19][20]

公司定位与使命 - 作为山西杏花村汾酒厂股份有限公司旗下的国有企业 承担杏花村酒全国品牌运营中心职能 以推动白酒行业高质量发展为己任 为清香型白酒赛道注入国企力量 [1] 运营与合规体系 - 依托汾酒股份千年酿造工艺与中国名酒品牌积淀 以规范化运营为行业树立标杆 [3] - 严格遵循国家酒类行业监管要求 建立全流程合规体系 包括产品溯源 质量管控和市场运营 [3] - 搭建数字化溯源平台 消费者可实时查询产品酿造批次与物流信息 [3] - 推行透明化招商机制 杜绝虚假宣传与恶意竞争 有效净化区域白酒市场环境 [3] 行业发展实践 - 深度挖掘清香型白酒文化价值 联合行业协会举办中国清香型白酒发展论坛 发布清香型白酒消费趋势报告 推动香型文化与现代消费需求深度融合 [3] - 积极探索白酒行业数字化转型路径 搭建线上品牌运营+线下体验服务的双轨模式 通过直播电商和私域运营吸引年轻消费群体 [3] - 2024年主导杏花村酒数字营销计划 带动品牌线上销量同比增长45% 为传统白酒企业数字化转型提供可复制的实践经验 [3] 市场覆盖与未来规划 - 构建覆盖全国30余省市的运营网络 助力杏花村酒市场份额稳步提升 [5] - 通过分享运营经验和输出管理标准 带动区域白酒经销商共同成长 [5] - 未来以行业推动者身份持续发力品质坚守 文化传播与模式创新 为白酒行业高质量发展贡献国企智慧与力量 [5]

财务表现 - 报告期营业收入239.6亿元 同比上升5.4% [1] - 归母净利润85.1亿元 同比上升1.2% [1] - 扣非归母净利润85.2亿元 同比上升1.3% [1] 业务定位 - 主要业务持续专注于汾酒 竹叶青酒及杏花村酒的生产与销售 [1] - 保持清香型白酒行业标准制定者地位 [1] 运营策略 - 通过市场调研与消费者需求分析推动产品研发 [1] - 采用体验式营销方式强化市场渗透 [1]

公司业绩与战略 - 2025年一季度山西汾酒营业收入165.22亿元，同比增长7.72%，归属于上市公司股东的净利润66.48亿元，同比增长6.15% [1] - 公司有序推进年度营销规划，保持稳健增长 [1] - 2025年是汾酒复兴纲领第二阶段的第一年，重点推进全国化2.0、国际化1.0和年轻化1.0战略 [2] - 优化"一体两翼"品牌战略，明确青花汾酒系列高端化、竹叶青酒抢占银发市场、杏花村酒全国布局等营销策略 [2] - 杏花村酒与竹叶青酒是公司重点培育对象 [2] 竹叶青酒发展规划 - 竹叶青酒按照"露酒白酒化、功能化、时尚化"三条道路及"悦己、好喝、低度、文创、国风"五要素进行市场规划 [2] - 竹叶青酒曾3次荣获"中国名酒"称号、5次问鼎国际金奖，2024年被商务部正式认定为"中华老字号" [6] - 竹叶青酒要努力成为市场上的露酒第一品牌，制定全球化品牌战略 [9] - 通过国际广告投放、参与国际酒类展会和文化交流活动提升品牌知名度与美誉度 [9] - "竹叶青酒·东方青宴"系列活动在全国二十余个城市开展，传递文化和酿造工艺 [9] 露酒行业现状与前景 - 2022年新国标将露酒列为独立酒种，与发酵酒、蒸馏酒、配制酒并列 [4] - 2023年露酒规模以上企业累计完成销售收入为190亿元，实现利润为16亿元，已超越黄酒和葡萄酒 [4] - 近年来露酒保持了20%以上的利润增长，中国酒业协会预计到2030年露酒市场规模可达2000亿元 [6] - 全国有超过8000家酒企涉足"露酒"，汾酒、劲牌、五粮液、泸州老窖、海南椰岛等头部酒企持续加码 [6] - 到2030年，中国大健康产业规模预计达到29.1万亿元 [2]

业绩表现 - 2025年一季度营业收入165.22亿元，同比增长7.72%，归属于上市公司股东的净利润66.48亿元，同比增长6.15% [5] - 公司有序推进年度营销规划，保持了稳健的增长 [6] 产品策略 - 推进"玻汾控量，老白汾上量，青花20放量，青花26及以上增量"的产品策略 [6] - 青花26定位600-800元价格带，与青花30（800-1000元）形成产品组合，采取省内深耕加省外重点突破的布局策略 [7] - 杏花村酒定位"中国诗酒第一品牌"，竹叶青酒按照"露酒白酒化、功能化、时尚化"三条道路及"悦己、好喝、低度、文创、国风"五要素进行市场规划 [7] 发展战略 - 启动复兴纲领第二阶段（2025-2030年），提出全国化2.0，年轻化1.0，国际化1.0三大重点方向 [6] - 全国化2.0目标：以长三角大湾区为领头羊的长江以南市场增长速度要远高于全部市场平均水平 [11] - 国际化1.0元年，将国际化正式上升到战略层面，旨在提升创新能力和管理水平 [10] 行业趋势 - 白酒行业呈现消费向品质集中、产能向产区集中、份额向名酒集中的特征 [6] - "稳市场、稳渠道、稳价格"成为行业共识，稳健将是汾酒发展的主旋律 [12]

股东大会及管理层变动 - 2024年度股东大会在杏花村镇汾酒会议中心召开，参会人数超过200人，包括个人投资者、机构投资者及券商分析师 [1] - 股东大会审议议案全部通过，董事会选举武跃飞为新任副董事长 [1] 财务业绩表现 - 2024年实现营业收入360.11亿元，同比增长12.79%，归母净利润122.43亿元，同比增长17.29% [2] - 酒类产销量双增长：生产量24.05万千升(同比+7.25%)，销售量22.06万千升(同比+7.20%) [2] - 分红方案为每10股派36元，合计43.92亿元，年度累计现金分红73.93亿元，占归母净利润60.39% [2] 产品结构与市场表现 - 青花系列高端产品营收265.32亿元(同比+14.35%)，毛利率84.45%(同比+0.36个百分点) [2] - 省外市场营收223.74亿元(同比+13.81%)，毛利率75.30%(同比+0.88个百分点) [2] - 省外经销商数量增加598个至3718个 [2] 发展战略与营销布局 - 推进"1357+10"全国化布局，重点开发长江以南市场 [3] - 国内营销采取"抓青花、强腰部、稳玻汾"路线，运用"五码合一"技术优化渠道 [3] - 竹叶青酒实施招商育商扶商工程，杏花村酒强化定位并开发电商专属产品 [3] - 国际化战略取得成效，2024年创汇同比增长50% [3] 行业趋势与公司应对 - 白酒行业呈现"马太效应"，市场份额向优势产区、名优酒企集中 [4] - 行业从"追速"转向"求质"，结构化、精细化发展成为主流 [4] - 年轻消费者成为市场新生力量，名优白酒凭借品牌文化优势更易获得认可 [4] 市场评价与展望 - 投资者认为公司通过差异化竞争和多样化布局取得良好业绩 [3] - 独立董事评价公司发展健康、增长良性、财务稳健、回报可靠 [5] - 投资者看好全国化发展空间及国际化突破，预期名酒热、清香热将持续 [5]