内容概要：随着奶茶、咖啡、烘焙食品等下游市场的飞速发展，我国植脂末市场需求快速增长，但近两 年，随着国民健康意识的不断提高，对食品的健康属性关注度增加，在健康消费趋势下茶饮品牌"去植 脂末化"加剧，2024年我国植脂末市场需求降幅明显，据统计，2024年我国植脂末需求量降至70.53万 吨，市场规模降至74.06亿元，未来，随着消费者对食品品质和功能性的要求日益提高，冷溶型植脂 末、零反式脂肪酸产品、功能性植脂末等高端品类将成为行业增长的主引擎。 上市企业：佳禾食品（605300）、茶百道（02555.HK）、奈雪的茶（02150.HK）、蜜雪集团 （02097.HK） 相关企业：雀巢（中国）有限公司、无锡超科食品有限公司、江苏皇室食品工业有限公司、凯爱瑞食品 （南通）有限公司、广东文辉食品工业有限公司、江西恒顶食品有限公司、江西维尔宝食品生物有限公 司、山东天久实业集团有限公司、福建省邦领食品有限公司 关键词：植脂末市场政策、植脂末产业链、植脂末供需现状、植脂末市场规模、植脂末竞争格局、植脂 末发展趋势 一、概述 粉末油脂是现代食品制造业的重要原辅料，粉末油脂的一大类称为植脂末，是以葡萄糖浆、食用植物 油、 ...

业绩表现 - 公司2025年上半年净利润预计为1055 53万元至1582 97万元 较上年同期下降77 21%至84 80% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为236 82万元至355 15万元 同比降幅达94 24%至96 16% [1] 业绩下滑原因 - 原材料价格上涨导致产品成本同比增加 [1] - 持续拓展咖啡等新业务及C端销售渠道 营销费用较上年同期增长 [1] - 2024年销售费用同比激增75 14% 主要源于咖啡业务宣传费及电商平台费用攀升 [2] 业务转型情况 - 公司原核心产品植脂末销量受新茶饮行业"去植脂末化"潮流影响明显下降 [1] - 转向加码咖啡产业 2025年2月拟募集7 25亿元用于咖啡扩产及流动资金补充 [1] - 2025年6月通过向股东赠送咖啡产品强化品牌认知 [1] 新业务发展现状 - 全资子公司金猫咖啡2024年实现营收2 92亿元 但净利润仅766 74万元 利润率低于行业平均水平 [2] - 2025年上半年通过免费赠送金猫咖啡产品及加强C端渠道建设加速市场渗透 [2] - 大规模投入尚未成为业绩支撑 营销费用高增长严重侵蚀利润空间 [2]

公司实物回馈活动 - 佳禾食品向全体股东免费赠送金猫®咖啡产品，包括冻干咖啡1盒、现磨鲜萃20倍浓缩咖啡液2盒、咖啡浓缩液（榛果风味）1盒，申领时间为2025年6月26日至7月25日 [1] - 三款产品在天猫旗舰店的售价分别为59 9元/盒、28 91元/盒、14 16元/盒，按1 96万户股东计算，账面总价值约258万元 [1] - 公司表示实物回馈为惯例，选择咖啡作为赠品因近期重点发展咖啡业务，财务测算显示活动成本可控 [1] 业务结构及财务表现 - 佳禾食品是国内植脂末行业头部企业，主要客户包括统一、香飘飘、娃哈哈等食品工业企业及蜜雪冰城、沪上阿姨等新茶饮企业 [2] - 2024年营收23 11亿元同比下滑18 68%，归母净利润0 84亿元同比下滑67 43%，主因新茶饮"去植脂末化"导致植脂末业务营收下滑39 82%至11 59亿元 [2] - 咖啡产品2024年营收2 78亿元同比增长6 58%，毛利率16 26%显著高于其他产品，但C端占比仅12%，B端占比达88% [2] 市场表现 - 截至6月24日收盘股价报13 71元/股，总市值62亿元，年内累计涨幅仅2 45% [3]

行业趋势与市场变化 - 新茶饮行业从规模扩张转向品质差异化竞争，植脂末因"科技与狠活"标签被众多品牌摒弃 [1] - 消费者健康意识提升，消费逻辑从"喝一杯"转向"喝好一杯"，植脂末市场份额受到挤压 [3] - 茶饮行业连锁化率超60%，头部客户为保障供应安全会引入多个供应商，导致份额流失 [6] - 下游饮品店数量饱和，轻乳茶占比提高进一步减少粉末油脂需求 [6] 公司业绩表现 - 2024年公司营收23.1亿元，同比下降18.68%，归母净利润8393.72万元，同比骤降67.43% [1] - 粉末油脂收入11.59亿元，同比下滑39.82%，销量和生产量分别下降36.99%和36.73% [3][4] - 2024年一季度归母净利润仅390.64万元，同比暴跌91.46% [1] - 境外收入3.95亿元，增速仅4%，东南亚市场拓展成效待观察 [8] 产品结构与业务调整 - 粉末油脂收入占比从超70%降至2023年19.26亿元，仍创历史新高 [2] - 咖啡业务收入增速58.63%，但毛利率16.26%仍低于粉末油脂的20.51% [8][9] - 咖啡业务B端占比88%，C端仅12%，主要通过"金猫"品牌销售 [9] - 植物基产品生产量下降7.36%，糖浆产品生产量增长66.47% [4] 成本与费用压力 - 2024年销售费用激增75.14%至1.56亿元，管理费用增长19.83%至0.89亿元 [9] - 2024年一季度销售费用4057.87万元，同比上涨62.5% [9] - 咖啡豆60%-70%依赖进口，受巴西极端天气影响原材料价格上涨 [10] - B端客户议价权强，定制合作以稳定利润率为锚点 [8] 战略转型举措 - 计划募资7.5亿元，其中5.5亿元用于咖啡扩产建设项目 [8] - 咖啡扩产项目建成后将新增焙烤咖啡豆16000吨等多项产能 [8] - 将海外市场发展列为重点，深耕东南亚和中东市场 [8] - 加强C端推广但面临较高销售费用，计划着力控制整体费用率 [9][10]

新财富金牌董秘评选 - 新财富金牌董秘评选是中国资本市场极具权威性与公信力的标杆评选，见证了中国资本市场的发展历程 [1] - 金牌董秘群体凭借卓越的专业素养与创新实践能力，持续优化上市公司治理与投资者关系管理 [1] 佳禾食品董秘柳新仁的成长轨迹 - 柳新仁从采购经理成长为佳禾食品董事会秘书、副总经理、董事，见证了公司从"植脂末之王"到"健康食品先锋"的转型 [3] - 在佳禾食品IPO过程中，柳新仁带领团队完成高强度申报工作，公司于2021年4月成功在A股上市 [4] - 上市后柳新仁主导完成7.25亿元定增，成为2024年沪市食品饮料板块唯一通过的再融资案例，其中5.5亿元用于咖啡业务扩产 [5][9] 佳禾食品的战略转型 - 佳禾食品从植脂末业务转向咖啡赛道，人均咖啡消费从2022年的9杯增长至2023年的16.74杯，行业处于爆发临界点 [9] - 公司自2017年布局咖啡产业链，2024年定增项目建成后将形成年产16,000吨焙烤咖啡豆、3,000吨研磨咖啡粉等产能 [9] - 联手国家粮食科学院开发全谷物燕麦奶，盒马与佳禾合作的"燕麦奶三连包"单日销量达4,000组 [11][12] 董秘的角色与价值 - 董秘在企业上市后转向规范运作、市值管理与投资者沟通，柳新仁连续三年获评"4A级董秘" [5] - 董秘需要在监管、投资者、媒体等多方诉求中平衡，是"资本与企业之间的耐心工程师" [16][17] - 董秘的价值在于长期构建企业在资本市场的可持续形象，而非短期表现 [15][17] 行业趋势与公司实践 - 健康消费趋势崛起，佳禾食品2022年完成全部产品0反式脂肪酸升级 [8] - 咖啡行业快速增长，佳禾食品瞄准结构升级，从原料思维转向产品价值 [9] - 植物基赛道受关注，佳禾食品通过技术力与产品力打造全新品牌形象 [11][12]

珀莱雅 - 2024年成为国内首个营收突破百亿的美妆公司 提出"双十战略" 目标未来十年跻身全球化妆品行业前十 [1] - 主品牌珀莱雅在中国市场市占率仍有提升空间 重点发展源力、能量、美白、底妆等系列 [1] - 线上渠道将丰富产品矩阵提升运营能力 线下渠道关注新形式持续布局 [1] - 护肤品牌定位明确 彩妆品牌聚焦专业领域 洗护品牌定位中高端及功效型 [1] - 出海聚焦东南亚市场 开发适合当地需求产品 与本土渠道商合作 [1] - 通过投资丰富品牌和产品矩阵 满足不同需求 [1] 涛涛车业 - 2024年营业收入29.77亿元同比增长38.82% 净利润4.31亿元同比增长53.76% [2] - 2025年一季度营业收入6.39亿元同比增长22.96% 净利润0.86亿元同比增长69.46% [2] - 通过提价、海外产能扩张、全球供应链优化和新渠道开拓应对关税变化 [2] - 美国、东南亚和中国均有海外产能布局 关税导致行业洗牌 公司凭借海外产能获得竞争优势 [2] - 2024年净利润率增至14.49% [2] - 2025年电动高尔夫球车业务将丰富产品矩阵 拓展渠道 推出第二品牌TEKO [2] - 美国建立三大工厂 推进核心零部件本地化生产 构建300家以上经销商网络 [2] - 越南工厂产能2025年二季度进一步释放 全年有信心继续增长 [2] 佳禾食品 - 2024年营业总收入23.1亿元同比下降18.68% 归母净利润8394万元同比下降67.43% [3] - 营业收入下降因宏观市场环境影响植脂末需求萎缩、餐饮行业价格战及客户自建产能 [3] - 利润下降因C端拓展导致营销费用上涨及营业收入下降 [3] - 2025年第一季度咖啡业务增速达58.63% 得益于咖啡教育深耕、内需增加和大环境恢复 [3] - 在盒马和奥乐齐等商超领域做全面定制化配套服务 保证营收稳定 [3] - 茶饮行业策略变化 不再打价格战而是更多归到产品本身 [3] - 海外市场是重要增长事业部 Q1积极开拓市场 [3] - 全球植脂末市场约280亿 中国市场预计2025年基本平稳在80亿左右 [3] - 2025年策略进行更多渠道精耕 B端开发经销商 C端开拓经销商渠道 [3] 鼎龙股份 - 2024年营业收入33.38亿元同比增长25.14% 归母净利润5.21亿元同比增长134.54% [4] - 半导体业务成为重要增长动力 CMP抛光垫业务销售收入7.16亿元同比增长71.51% [4] - 半导体显示材料业务销售收入4.02亿元同比增长131.12% [4] - 研发投入增加21.01% 主要用于CMP抛光液、高端晶圆光刻胶等新业务 [4] - 前瞻性布局产能确保未来市场需求 [4] - 宏观经济变动推动国产替代 业务布局广泛有利于加速客户开拓 [4] - 新业务如半导体封装PI、临时键合胶、高端晶圆光刻胶首获客户订单 [4] - 打印复印通用耗材业务收入持平 一季度受市场需求影响略有下降 [4]