上海新政加码 AI 应用支持：6 亿算力券、 3 亿模型券、1 亿语料券 [Table_Industry] 计算机 [Table_Invest] [Table_Report] 本报告导读： 上海市经济信息化委印发《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》，计划三年 内发放"6 亿算力券+3 亿模型券+1 亿语料券"，国内 AI 应用产业发展进一步加速。 投资要点： 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 票 研 究 行 业 踪 报 告 证 股票研究 /[Table_Date] 2025.08.01 [table_Authors] 2025-08-07 [Table_Summary] 投资建议：7 月 28 日，上海市经济信息化委印发《上海市进一步扩 大人工智能应用的若干措施》，计划在三年内发放 6 亿元算力券+3 亿元模型券+1 亿元语料券，这一政策将产生显著的链式反应，"算力 -模型-语料"全链条支持，加速大模型生态集聚，同时服务器、算力 调度与 AI 应用等多环节有望显著受益，国内 AI 应用产业发展进一 步加速，我们继续看好计算机板块。 上海新政围绕算力、模型、语料三大核心要素，推出总 ...

政府投资基金政策动态 - 国家发改委公开征求《政府投资基金布局规划和投向工作指引》意见 强调突出政府引导和政策性定位 防止同质化竞争和社会资本挤出效应 鼓励降低或取消返投比例 新兴产业领域避免盲目跟风 [2] - 深圳印发《科技创新领域宽容失败履职尽责认定工作指引》 对认定为履职尽责的科研单位和个人免除追责 不影响考核评价与后续财政资金申请 [5] 科技产业基金设立 - 湖北人形机器人母基金总规模100亿元 采用"母基金+项目直投"模式 重点布局机器人核心技术、零部件及工业/服务/医疗等应用领域 前瞻投资"大脑""小脑"等关键技术 [6][7] - 上海市人工智能CVC基金首期规模30亿元 由上海国资投资公司等联合发起 配套出台"人工智能12条"政策 发放6亿元算力券、3亿元模型券、1亿元语料券 [10] - 浦东发布20亿元人工智能种子基金 首期5亿元聚焦种子轮阶段 解决初创团队生存问题 加速基础研究落地转化 目标打造垂类模型生态集聚区 [11] 头部机构动态 - 黑石二季度资产管理规模达1.2万亿美元（约8.6万亿元人民币） 同比增长13%创历史新高 当季为股东分配14亿美元（约100亿元人民币） 基金净值增长为近四年最高水平 [4] - KKR集团新募资280亿美元 资产管理规模同比增长14%至6860亿美元 目前持有1150亿美元可用资金 目标2029年实现万亿美元AUM [8] - 阿里通过无限探索企业间接参投无限启航海河创投基金 该基金与清华大学、天津大学系资本关联 重点投资清华系早期项目 [3] 区域产业基金布局 - 长江产业集团设立50亿元专汽基金 首期5亿元 由长江产投联合随州金控发起 聚焦专用汽车产业链投资 [9] - 扬州航空航天战新基金首支子基金落地 总规模5亿元 母基金出资30% 重点投向航空航天及高端装备领域 已依托中信建投资本资源储备项目 [13] - 长沙湘江通航产业基金完成备案 规模2亿元 聚焦低空经济与航空航天北斗产业 为湘江集团首支该领域专项基金 [14] 专项领域基金进展 - 华基集团与海控利鑫资本合作设立30亿元源网荷储能源基金 投资方向包括绿电直联、用户侧储能等一体化项目 [12] - 四川数字文化基金完成备案 规模2.54亿元 聚焦数字文创、人工智能、沉浸式体验等三大核心领域 [16][17] - 人合资本新募资专项基金"人合同芯" 联合投资紫光同创电子 该公司主营可编程系统平台芯片及EDA工具研发 [19] 母基金运作与遴选 - 苏州高端装备母基金拟出资古玉战新低空产业子基金 首关10亿元（目标15亿元） 主投智能制造与低空经济领域 [20] - 上海三大先导产业母基金启动第三批管理机构遴选 重点支持"投早投小投硬科技" 目标打造世界级产业集群 [24] - 湖北省人形机器人产业投资基金（100亿元）公开招GP 由长江证券联合湖北省引导基金等发起 采用市场化母基金运作模式 [25]

市场表现 - 7月31日早盘科技成长风格强势崛起，创业板指涨超1%，科创综指表现亮眼，双创龙头ETF（588330）场内价格现涨1.11% [1] - 双创龙头ETF（588330）昨日吸金380万元，资金逐步进场布局 [1] - 光模块三巨头领涨，中际旭创涨逾6%，新易盛涨超4%，天孚通信涨逾3% [3] - 软件开发方面，金山办公涨超3%，华大九天涨逾1% [3] - 半导体方面，江波龙涨超2%，圣邦股份、澜起科技跟涨 [3] 成份股涨幅 - 中际旭创涨幅6.67%，总市值2496.47亿元，成交额38.26亿元 [4] - 新易盛涨幅4.64%，总市值1979.42亿元，成交额33.48亿元 [4] - 金山办公涨幅3.12%，总市值1455.42亿元，成交额4.37亿元 [4] - 天孚通信涨幅3.04%，总市值815.12亿元，成交额13.35亿元 [4] - 江波龙涨幅2.29%，总市值266.85亿元，成交额1.45亿元 [4] 行业动态 - 通信（光模块）方面，上海市发放6亿元算力券和3亿元模型券，进一步扩大人工智能应用 [5] - 医药生物方面，药明康德业绩增长带动CXO板块，恒瑞医药与GSK达成协议，国家医保局召开创新药械座谈会 [5] - 电力设备（光伏）方面，产业链价格端初步企稳，硅料、硅片、电池已成功顺价，后续关注组件端顺价情况 [5] 后市展望 - 华宝证券指出，科技（AI、芯片等）、新能源领域轮动性价比回升，成长风格有望接力周期 [5] - 双创龙头ETF（588330）聚焦高成长龙头，囊括新能源、半导体、医疗设备等热门主题 [5] - 标的指数20%涨跌幅限制，效率更高，投资门槛较低，不足百元即可开始投资 [6]

算力券政策 - 上海市计划发放6亿元算力券以降低智能算力使用成本，支持企业研发和应用大模型 [1] - 芜湖、天津、武汉、杭州、昆明等多地已发放或计划发放算力券，旨在缓解企业算力使用成本高的痛点 [1] - 算力券政策短期内可降低初创企业与中小企业的技术准入门槛，长期有助于引导算力供需匹配 [1] 算力券特征 - 各地算力券适用范围扩大，涵盖智能算力与超算算力 [2] - 多地推出算力券的同时也发布数据券、模型券、语料券等配套措施 [2] - 芜湖市明确数据券和算力券的申报与兑付程序，上海市提出最高100万元算力券、模型券、语料券补贴 [2] 政策效果 - 算力券与数据券等组合措施是"人工智能+"行动的具体表现，将加速技术创新与应用场景拓展 [3] - 这些措施有助于形成"算力-数据-算法-应用"生态闭环，带动人工智能综合实力提升 [3] 人工智能+行动 - 中央经济工作会议和政府工作报告均强调开展"人工智能+"行动 [4] - AI手机、AI电脑、AI眼镜等产品成为消费新热点 [4] - 人工智能产品已覆盖办公协同、工业设计、内容创作等场景 [4] - 截至2024年3月，已有346款生成式人工智能服务完成备案 [4] 发展建议 - 需同步攻克芯片自主、数据合规、绿色算力、标准治理、人才资本五大瓶颈 [5] - 算力券等政策实施需守住公平准入、链上核销等六道关口，防止套利和重复补贴 [6]

政策支持 - 上海市经信委发布《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》，包含12项支持政策，涉及算力、模型、语料等多方面[1][2] - 发放6亿元算力券、3亿元模型券、1亿元语料券，直接补贴企业[1][6] - 对租用智能算力主体给予最高30%租金补贴，并推荐申报国家智能券补贴，市区协同给予最多1年、最高100%租金补贴[3] - 对自主智能算力设施部署项目给予最高10%建设支持[3] - 对调用第三方大模型API或私有化部署的主体给予核定合同额最高50%、最高500万元补贴[7] - 对购买非关联方语料的主体给予核定合同额最高30%、最高500万元采购补贴[7] 算力发展 - 2025年一季度上海规上人工智能产业规模超1180亿元，同比增长29%，利润增长65%[2] - 上海智能算力规模已达10万P，算力调度平台接入多方算力资源，上架总算力超1.8万P[3] - 算力调度平台2.0实现跨市域、跨资源池、跨厂商的异构算力资源交易和调度[3][4] - 平台分为"算力超市""算力纳管""算力融合"三阶段建设，最终形成"调度—交易—补贴"三位一体体系[4] - 2023年上海提出10万卡以上超大规模智算算力投入，2025年力争智算规模突破10万P[5] 技术创新 - 支持人工智能基础理论、智能芯片、具身智能等重点前沿方向技术创新，给予最高30%、最高5000万元支持[8] - 支持参与国家重大项目的主体申报市级配套项目，给予最高5000万元支持[8] - 组织实施科学智能"百团百项"工程，2年内支持不少于100个团队、100个项目，给予最高70%、最高5000万元支持[8] - 支持战略性领军人才组建新型研发机构，给予3-5年、最高5亿元连续性支持[9] 产业生态 - 全国首家人工智能语料公司"库帕思"在上海成立，发布语料工具链平台2.0版本含403个功能模块[7][8] - 到2025年底计划形成50个行业开放语料库示范应用，建设3-5个大模型创新加速孵化器[7] - 建设人工智能小镇，向创新型企业发放最高100万元算力券、模型券、语料券补贴[10] - 对人工智能人才实施专项奖励，给予最高30万元个人奖励，落实租房补贴政策[10] - 发挥国家人工智能产业投资基金等引导作用，联合社会资本投早、投小、投长期[10] - 对建设成效明显的开源社区和开源产品给予最高500万元奖励[11] 发展目标 - 到2025年底构筑涵盖算力、语料、模型、应用等层面的世界级人工智能产业生态[12] - 形成一批前沿原创性成果，打造具有全球影响力的人工智能高地[8][12]

A股市场表现 - A股市场7月连续突破3500点和3600点两大整数关口，随后出现震荡走势 [1] - MSCI中国指数目标从85上调至90，外资加大对中国资产配置比例 [1] - MSCI中国指数与沪深300指数分别创下四年新高和年内高点 [2] - MSCI综合指数年初至今已上涨超过25% [2] 外资态度与市场因素 - 外资对A股未来走势转多，主要因稳经济增长政策落地显效 [1] - 投资者对中资股兴趣攀升至近年高位，得益于多元化投资需求和人民币升值潜力 [2] - 上半年GDP数据超预期、部分行业反内卷、港股IPO市场复苏推动股市突破 [2] 科技创新领域 - 人形机器人、物联网、算力、半导体等前沿科技创新迎来发展机会 [1] - 上海市发放6亿元算力券和3亿元模型券支持人工智能应用 [2][3] - 工信部完善人形机器人、物联网、高端仪器仪表等产业发展政策 [1][3] - 科技牛行情特点突出，涵盖人形机器人、算力算法、创新药、巨身智能等领域 [2] 行业政策与治理 - 工信部启动促进工业新兴产业发展、培育壮大新动能行动 [1][3] - 加强光伏等重点行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出 [1][3] - 光伏产业链价格端已取得初步成效，硅料、硅片、电池成功顺价 [3] - 巩固新能源汽车行业内卷式竞争综合整治成效 [3] 育儿补贴政策 - 国家育儿补贴制度2025年实施，基础标准每人每年3600元 [4] - 2025年前出生不满三周岁婴幼儿补贴规模854亿元 [4] - 2025年新出生人口预计补贴规模347亿元 [4] - 中央和地方补贴资金按9:1比例分担 [4] - 育儿补贴利好奶制品、婴幼儿用品、中小学教育等行业 [5] 人工智能支持政策 - 上海市降低智能算力使用成本，给予最高30%租金补贴 [3] - 加强算力调度平台建设，体系化支持企业研发和应用大模型 [3] - 加快大模型生态空间聚集 [3]

高盛上调MSCI中国指数目标及板块评级 - 高盛将MSCI中国指数12个月目标点位从85点上调至90点，较最新收盘价有10%~11%上涨空间 [3] - 年初至今MSCI中国指数已上涨超过25%，高盛维持"超配"立场并上调保险与材料板块至"增持"，但对银行与房地产保持谨慎 [4] - 中国股市突破震荡区间，MSCI中国指数与沪深300指数分别创四年新高和年内高点，外资兴趣攀升至近年高位 [4] 高盛投资策略调整及个股推荐 - 投资者可关注民营龙头企业与高股息主题，调整后的"民营十巨头"名单新增宁德时代（03750 HK），剔除安踏体育（02020 HK） [5] - 其他9家民营龙头企业包括腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、比亚迪股份、美团、网易、美的集团、恒瑞医药及携程集团 [5] - 外资兴趣增加主因美国市场多元化需求、人民币升值预期、AI应用涌现及中资股估值大幅折让 [4] 上海市人工智能产业支持政策 - 发放6亿元算力券，对租用智能算力主体给予最高30%租金补贴，自主智能算力设施项目给予最高10%建设支持 [6] - 发放3亿元模型券，对采用第三方大模型API或私有化部署的主体给予核定合同额最高50%、最高500万元补贴 [7] - 发放1亿元语料券，对采购非关联方语料的主体给予核定合同额最高30%、最高500万元补贴 [8] 人工智能前沿技术及算力市场动态 - 支持新一代通用人工智能、智能芯片、具身智能、智能软件、脑机接口等重点前沿技术，单个项目最高支持5000万元 [8] - 算力硬件股爆发，生益科技、胜宏科技等多股创历史新高，券商预计国产算力卡脖子环节将逐步攻克 [8] - 东方证券认为国内AI大模型发展、国产芯片性能提升及AI应用多样化将推动产业持续繁荣 [9] 工信部新兴产业政策动向 - 启动工业新兴产业发展行动，完善人形机器人、物联网、高端仪器仪表等产业发展政策 [11] - 制定数据要素赋能新型工业化实施意见，推动"人工智能+制造"行动，培育工业智能体 [12] - 加强光伏等重点行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出，光伏产业链价格端已取得初步成效 [14] 行业其他关键动向 - 实施十大重点行业稳增长行动，加快人工智能终端、超高清视频、智能穿戴、无人机等技术应用推广 [12] - 推动5G和千兆光网普及提质，提升智算资源供给效率，有序推进算力中心建设布局 [13] - 光伏行业作为"反内卷"重点，政策纾困或技术迭代有望加速供给出清，板块估值修复空间大 [14]

上市动态 - 澜起科技向港交所提交上市申请书 联席保荐人为中金公司、摩根士丹利、UBS [1] 行业政策 - 国家育儿补贴方案公布 3周岁以下婴幼儿每孩每年补贴3600元 2025年1月1日起实施 [2] - 市场监管总局要求依法依规治理企业劣质低价竞争 强化食品、药品等安全监管能力 [8] - 上海出台人工智能支持政策 符合条件的创业团队可获6个月至3年房租减免或最高100万元算力/模型/语料券补贴 [15] 公司事件 - 居然智家公告实际控制人、董事长兼CEO汪林朋逝世 公司经营一切正常 [7] - 达华智能因涉嫌信披违规被证监会立案调查 [10] - 三星获特斯拉165亿美元芯片供应合同 马斯克确认协议将提振三星代工业务 [11][12] - 印度塔塔咨询将裁员1.2万人（占员工总数2%）主要影响中高级员工 以应对行业需求萎缩 [12] 产品与技术 - 全球首款多模态梦境脑机接口设备"梦邻"发布 具备睡眠监测与干预功能 [18] - 全球首个设计Agent Lovart正式版上线 采用腾讯混元3D生成技术支持 [16] - 小鹏汽车副总裁辟谣"重新上车激光雷达"传闻 称将严肃处理造谣媒体 [11] 资本市场 - 药明康德上半年净利润85.61亿元同比增长101.92% 营收207.99亿元同比增长20.64% [16] - 美股三大指数涨跌不一 特斯拉涨超3% 英伟达涨超1% 热门中概股多数下跌 [4] 消费与零售 - 麻六记酸辣粉代工厂白家阿宽致歉 召回6月16日、18日批次发霉产品 主因生产消杀环节不足 [9] - 苹果将关闭大连首家直营店（百年城店） 系中国首次关停直营店 主因商场客流下降及租约到期 [11] - Firefox火狐中文官网将于2025年9月29日后停止运营 浏览器功能仍可用 [12] 宏观经济 - 日本预计5500亿美元美国基金中仅1%-2%用于投资 其余为贷款 通过协议可节省关税约680亿美元 [6] - 韩国上半年首尔房价上涨0.39% 首都圈外所有地区下跌 政府已收紧贷款规定抑制房价 [14]

育儿补贴政策 - 《育儿补贴制度实施方案》公布，从2025年1月1日起，无论一孩、二孩、三孩，每年均可领取3600元补贴，直至年满3周岁 [1][7] - 2025年1月1日前出生、不满3周岁的婴幼儿，按应补贴月数折算计发补贴，例如2023年12月出生的小娃可领取24个月补贴即7200元 [8] - 补贴由父母一方或其他监护人向婴幼儿户籍所在地申领，主要通过线上系统申请，也可线下申请 [8] 上市公司动态 - 光库科技拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金方式购买安捷讯控制权，股票自7月29日起停牌，预计不超过10个交易日披露重组预案 [1][18] - 中化装备拟发行股份购买益阳橡胶塑料机械集团100%股权和蓝星化工机械100%股权，股票7月29日复牌 [19] - 法狮龙控股股东协议转让3179.16万股股份（占总股本25.2858%），转让总价款8.46亿元，每股26.62元，股票7月29日复牌 [19][20][21] - 江特电机实际控制人变更，伍佰英里科技受让江特实业50%股权，公司股票7月29日复牌 [21] - 大连圣亚拟向上海潼程发行不超过3864万股募资不超过9.56亿元，用于偿还债务和补充流动资金 [22] - 居然智家实际控制人汪林朋身故，执行总裁王宁暂代董事长等职责 [22] - 中化国际拟发行股份购买南通星辰合成材料100%股权，股票7月29日复牌 [23] - 文峰股份股东郑素贞所持1.24亿股（占总股本6.7%）将被司法变卖 [23] - 上纬新材股票交易价格严重脱离基本面，7月9日至28日期间6次触及异常波动，5次触及严重异常波动 [24] 行业政策与动态 - "十四五"时期全国累计新增减税降费预计达10.5万亿元，办理出口退税预计超9万亿元 [8] - 工信部将巩固新能源汽车行业整治成效，加强光伏等重点行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出 [8] - 下半年重点落实扩大内需战略，制定增强消费品供需适配性方案，加快人工智能终端等技术开发和应用推广 [9] - 加强新能源汽车动力电池、电动自行车锂离子电池回收利用管理 [13] - 推动5G和千兆光网普及提质，推进算力中心建设布局，提升智算资源供给能力和利用效率 [13] - 上海印发《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》，计划发放"智能三券"包括6亿元算力券、3亿元模型券和1亿元语料券 [15] - 港交所下调最低上落价位，10至20港元证券最低上落价位由0.02港元调整为0.01港元，20至50港元由0.05港元调整为0.02港元 [15] 上市公司业绩 - 药明康德上半年净利润85.61亿元，同比增长101.92% [16] - 聚辰股份上半年净利润2.05亿元，同比增长43.5% [17] - 艾德生物上半年净利润1.89亿元，同比增长31.41% [18] 展会与活动 - CBTC2025上海国际储能及锂电池技术展览会7月29日至31日举办 [6] - 2025第二十三届中国智能工厂展览会暨上海国际工业自动化及机器人展览会7月29日至31日举办 [7] - 首届北京智能康养机器人应用大赛今日在北京举办 [5] 指数修订 - 中证指数修订中证人工智能产业指数、中证银发经济主题指数、中证老年消费主题指数编制方案，今日实施 [4]

2025世界人工智能大会(WAIC)成果 - 线下参观人数突破30.5万人次 全网流量超23.6亿 较上届增长21.6% [1] - 100余款全球首发和中国首秀产品亮相 签约32个项目 总投资额450亿元 达成意向采购金额162亿元 [1] - 上海市发放6亿元算力券 3亿元模型券 1亿元语料券支持人工智能企业 [1] - 上海将发布具身智能实施方案 支持技术攻关和场景落地 [1] AI行业新趋势 - 展示前沿科技3000余项 举办20场产业对接会 8场场景发布会 发布57个优质场景需求 [2] - 技术体系化突破 单点创新汇聚成生态变革 青年创业者成为主力军 AI加速赋能千行百业 [2] - 构建全球治理新平台 发布五项重要成果包括《人工智能全球治理行动计划》 [3] - 开辟技术探索新前沿 举办超百余场论坛 设立三大前沿议题探讨AI新架构 [3] 产业生态与创新 - 创新设立创投孵化核心板块 打造企业供需对接平台 [3] - 中国AI从追赶世界转向定义世界 技术路径和产品形态呈现原创性 [3] - 上海市人工智能CVC基金成立 首期规模30亿元 [4] - 上海三大先导产业母基金完成26只子基金遴选 实现5.3倍放大效应 [5] 政策支持方向 - 上海人工智能12条支持重点前沿技术创新 按项目总投资给予最高30% 最高5000万元支持 [4] - 重点方向包括新一代通用人工智能 智能芯片 具身智能 脑机接口等 [4]