风险提示：股市有风险，投资需谨慎。 该公司属于专用设备制造业，主营业务涵盖橡胶机械、数字化装备等领域。最新数据显示，公司股东户 数连续两期出现下降，7月末股东数为6.53万户，较7月中旬减少449户。深股通持股数量保持稳定，维 持在2428.38万股。 软控股份最新股价报8.70元，较前一交易日上涨0.01元。成交量为21.16万手，成交金额达1.85亿元，总 市值88.69亿元。 ...

沪市大额并购再添一例! 因本次交易尚处于筹划阶段，存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，根据上海证券交易所相关规定，经公 司申请，公司A股股票(简称：中国神华，股票代码：601088)自2025年8月4日(下周一)开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 又一起「重量级」并购交易 8月1日晚，中国神华公告称，收到控股股东国家能源投资集团有限责任公司(以下简称「国家能源集团」)的《关于筹划重大事项的通知》(以下简称《通 知》)，初步考虑拟由公司发行股份及支付现金购买国家能源集团持有的煤炭、坑口煤电以及煤制油煤制气煤化工等相关资产并募集配套资金(以下简称 「本次交易」或「本次重组」)。 | 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | 停牌起始日 | 停牌期间 | 停牌终止日 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601088 | 中国神华 | A 股 停牌 | 2025/8/4 | | | | 从停牌公告看，此次交易涉及的标的为国家能源集团持有的煤炭、坑口煤电以及煤制油煤制气煤化工等相关资产，对应十 ...

上市公司重大资产重组 - 中化装备拟定增收购益阳橡机100%股权和北化机100%股权，构成央企内部产业链整合[3] - 元力股份拟定增收购同晟股份控制权，收购比例待确定[3] - *ST威尔拟现金收购紫江新材51%股权，交易总价值54585.73万元，紫江新材2024年铝塑膜国内市场占有率22.2%[3] - 福达合金拟现金收购光达电子不低于51%股权[3] 近一周更新进展的重组案例 - 杰美特收购思腾合力控制权进行中[7] - 信邦智能定增收购英迪芯微控制权处于董事会预案阶段[7] - 新晨科技定增收购天一恩华96.9628%股权处于董事会预案阶段[7] 一级市场并购案例 - 凯撒旅业子公司拟收购国旅福建51%股权，交易价值1683万元[13] - 睿高股份出售睿通环保100%股权，交易价值327.2396万元[13] - 中国生物制药子公司拟收购礼新医药95.09%股权，交易价值95092万美元[16]

公司业绩 - 中化装备预计2024年上半年归母净利润亏损1470 97万元至2206 45万元，较上年同期亏损减少 [1][2] - 预计上半年扣非归母净利润亏损986 74万元至1722 22万元 [2] - 亏损主要因石油化工、橡胶轮胎行业投资增速放缓导致化工装备、橡胶机械业务收入同比下滑 [1][3] - 亏损改善原因为2024年12月底完成重大资产重组，海外亏损业务不再并表 [3] 业务调整 - 公司已完成出售德国克劳斯玛菲集团，证券简称由"克劳斯"变更为"中化装备" [2] - 资产出售后主营业务聚焦化工装备和橡胶机械业务，隶属于中国中化控股旗下装备行业 [2] - 下半年计划加大市场化订单获取和精细化成本管控以改善经营 [3] 并购计划 - 拟发行股份收购益阳橡机100%股权和北化机100%股权，并募集配套资金 [1][4] - 益阳橡机注入条件为扣非净利润连续2年为正且持续盈利，目前由上市公司托管 [4][5] - 北化机为中国中化旗下企业，前身为1966年建厂的北京化工机械厂 [5] 行业动态 - 石油化工、橡胶轮胎行业投资增速放缓对设备需求形成压力 [1][3] - 化工装备和橡胶机械业务收入受行业影响同比下滑 [1][3]

纪要涉及的公司 软控股份，其竞争对手包括宏工科技、上水科技、无锡李琦机械、广州鸿运机械、豪迈、纳克多尔等 [2][4][14] 纪要提到的核心观点和论据 - **锂电设备领域情况** - **业务与客户**：从事锂电池电芯工段前段工序业务，为国内前十客户如宁德时代、亿纬锂能等提供配套服务，设备分湿法和干法工艺，湿法已配套国内客户，干法正与高校及潜在客户交流 [2][3] - **技术差异**：国内市场与竞争对手技术差距不明显，在粉料上料输送方面有优势，宏工科技在搅拌方面可能稍占优势 [4][5] - **所处阶段**：固态电池产线规模小，多处于实验室或小试阶段，已与部分国内客户签实际交易合同并提供设备 [2][6] - **投资与占比**：前端设备每GWh投资约2000 - 3000万元，占总投资约20%，可提供全套前端装备，价值量占比约20% [2][8] - **干法难点**：技术难点多，如搅拌要确保材料均匀混合、避免纤维化，硫化物电池要防硫化氢泄漏，滚压对精度和温度控制要求高，目前真正用干法量产固态电池的企业少 [9] - **干法优势与应对**：干法更环保，但技术难点复杂，公司凭借橡胶机械领域研发储备有协同优势，通过海外销售网络与集团协同拓展海外市场 [9][10] - **订单情况**：订单多处于中试或量产阶段，产线规模达0.5GWh，预计今年下半年至明年湿法工艺固态电池订单有望增加 [2] - **交付周期**：传统锂电设备从签单到验收约18个月，受客户验收时间影响 [7] - **橡胶机械领域情况** - **经营与需求**：二季度经营稳定，现有订单正常，预计今年业绩稳定至明年上半年，海外轮胎厂投资趋缓，2025 - 2026年需求达高点后渐减 [4][13] - **工厂建设**：越南和柬埔寨工厂已投产，生产模具配套东南亚企业；墨西哥基地在办手续，未开始建设 [14][20] - **交付周期**：一般约9个月，硫化机6 - 9个月，锂电设备12 - 18个月 [17] - **订单结构**：在手订单中成型机和硫化机占比50% - 60%，成型机约占三成多，硫化机约占两成多，产品均为定制化 [22] - **价值量**：设备为定制化，无价值量下降趋势 [19] - **其他业务情况** - **模具业务**：模具业务市占率排第二，与豪迈差距大，非重点发展方向 [14] - **盘锦公司**：已正常生产并释放产能，EVC今年无具体量价目标，原材料价格影响利润 [15] - **西郊二期**：产能主要供应赛轮，未向海外客户供货 [21] - **技术研发情况**：每年研发投入占总收入4% - 5%，保持技术储备，每年推新产品和新工艺，锂电设备有望带来增长机会 [23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 固态电池因能量密度高、成本高，主要应用于无人机等对价格不敏感但对安全性和续航要求高的领域，暂不适用于新能源车市场 [4][12] - 干法工艺与传统湿法工艺相比，不使用溶剂更环保，但技术难点复杂 [9] - 软控公司干法滚压可借鉴轮胎生产经验，但精度要求差别大，目前主要通过海外销售网络与集团协同拓展海外市场 [10]

中国特色现代企业制度 - 中办、国办印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，目标5年内推动企业建立符合国情的现代企业制度 [1] - 强化控股股东诚信义务，支持上市公司引入持股5%以上的机构投资者作为积极股东 [1] - 国资委此前提出将市值管理纳入央企负责人考核，引发"中特估"行情 [1] 央企市值管理与投资价值 - 长江证券指出央国企长期被低估，业绩贡献与市值占比不匹配 [1] - 五矿证券分析央企分布于金融、电子、生物医药、电力设备、国防军工等核心行业 [1] - 中央企业100指数与上证指数、沪深300走势相关性较强，市值管理对稳定资本市场至关重要 [1] - 在"中特估"背景下，央企预计维持高分红水平 [1] 科特估与新质生产力 - "科特估"聚焦战略新兴产业和前沿科技，包括半导体、大飞机、机床、工业软件等"卡脖子"领域 [2] - 具备战略稀缺性、创新程度高、估值偏低、国际竞争力的企业受关注 [2] - 未来产业涵盖国产算力、生物技术等颠覆性技术 [2] 相关上市公司 - 中化装备：央企，主营化工装备和橡胶机械 [3] - 中信重工：矿山机械龙头，拓展特种机器人业务 [4]

交易方案概述 - 本次交易方案为装备香港将其对装备卢森堡享有的债权合计47,777.22万欧元转为对装备卢森堡的股权，交易完成后装备香港持有装备卢森堡90.76%股权，上市公司持有9.24%股权 [4][6] - 交易对价以《债权估值报告》为基础确定，装备卢森堡全部普通股权益估值为4,863.00万欧元，相关债权估值为47,777.22万欧元 [8][9] - 交易完成后装备卢森堡不再纳入上市公司合并报表范围，上市公司主营业务变更为化工装备和橡胶机械业务 [10][11] 交易实施情况 - 交易已通过上市公司董事会审议并完成交割，装备香港于2024年12月31日完成债权转让账务处理 [6][7] - 新增股份已根据卢森堡法律发行完毕，装备香港正式持有装备卢森堡90.76%股权并行使股东权利 [8][9] - 标的资产交割程序合法有效，正在办理境外投资备案手续，预计无实质性法律障碍 [9] 财务影响 - 2024年上市公司营业收入96.12亿元，同比下降17.18%，归属于上市公司股东的净利润为-22.02亿元，同比减亏 [12] - 总资产下降80.63%至37.79亿元，总负债下降86.90%至21.04亿元，归属于母公司股东净资产增长133.52%至16.75亿元 [12] - 交易有助于降低经营风险，改善资产质量，增强长期发展能力 [12] 业务发展现状 - 上市公司剥离塑料机械业务后聚焦化工装备和橡胶机械业务，强化技术创新与高端化发展 [11] - 子公司天华院在合成树脂、聚甲醛、PTA等领域持续开拓，新材料和新能源市场取得突破 [11] - 中化橡机加速绿色节能技术研发，推出硫化机新产品，致力于成为橡胶装备整体解决方案服务商 [12] 公司治理 - 上市公司已建立完善的法人治理结构，运作规范且符合监管要求 [13][14] - 交易各方均正常履行承诺，未出现违约情形 [10] - 实际实施方案与已公布重组方案无重大差异 [14]

公司业绩情况 - 公司24年年度报告及25年第一季度报告业绩较同期均有增长 [2] 公司发展规划 - 25年公司在橡胶机械业务上面向高质量发展，确保领先市场地位，加大对新兴业务投入，打造多赛道全球品牌 [2] - 公司传统核心业务和新业务均有盈利提升空间，橡胶机械业务为轮胎客户提供高效优质设备和整体解决方案，加大新兴业务在粉体、新材料等方面投入 [2] 行业现状 - 2024年全球橡胶机械行业呈温和复苏态势，企业加大研发投入，推动橡胶机械向智能化、自动化方向发展 [3] - 具备先进技术和创新能力的企业能在市场竞争中占据优势，提升行业整体盈利水平 [3] - 公司在国内橡胶机械市场占较大份额，与众多知名轮胎企业建立长期稳定合作关系，产品出口多个国家和地区，在国际市场有一定知名度 [3] 行业前景 - 行业前景向好但有挑战，汽车、航空等产业发展使橡胶制品需求增加，技术革新推动橡胶机械向智能化、高效化、绿色化迈进，“一带一路”倡议拓展海外市场 [3] - 行业面临成本、研发、质量、市场等问题，企业需加强技术研发，提升产品竞争力，优化管理降低成本以把握机遇实现长远发展 [3]

报告公司投资评级 - 报告对豪迈科技的投资评级为“增持”[1] 报告的核心观点 - 豪迈科技2025年一季报业绩超预期，三块主业景气向上，盈利水平稳健向上，第四成长曲线正式开启，上调2025 - 2027年营收、归母净利润和EPS预测，维持“增持”评级[3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 公司发布2025年一季报[2] 三块主业景气向上，Q1收入再超预期 - 25Q1公司实现营业收入22.79亿元，同比+29%，超出市场预期，轮胎模具需求延续旺盛，大型零部件中燃气轮机需求高景气、风电零部件淡季不淡，数控机床延续高景气[3] - 24年末人员达1.48万人，同比+18%，24年轮胎模具业务人员增长1000余人，大型零部件增加300余人，机床公司增加300余人，25年预计人员还会增加，模具业务增加数量最多[3] 盈利水平稳健向上，Q1利润端同样再超预期 - 25Q1公司归母净利润和扣非归母净利润分别为5.20和5.01亿元，同比+30%和+34%，再次超出市场预期[4] - 25Q1销售净利率和扣非销售净利率分别为22.80%和22.00%，同比+0.10和+0.76pct，销售毛利率33.81%，同比-1.68pct，主要系产品结构变化和人员成本增加，期间费用率7.78%，同比-2.19pct，规模效应彰显[4] 轮胎模具&大型零部件&数控机床稳健增长，第四成长曲线正式开启 - 轮胎模具受益于国产轮胎厂全球竞争力提升和加速出海，内销和外销需求增长[5] - 大型零部件中燃气轮机需求延续稳健增长，风电装机回暖带动风电零部件业务回升[5] - 数控机床2022年正式外售，已进入放量阶段[5] - 25年2月底豪迈橡胶机械成立，定位电加热硫化机业务，该业务相较传统工艺有显著优势，25年硫化机整体业务产值有望倍增，长期成长空间大[5] 投资建议 - 上调2025 - 2027年营业收入分别为110.83、135.07和159.27亿元，分别同比+26%、+22%和+18%[6] - 上调2025 - 2027年归母净利润分别为24.94、30.46和36.20亿元，分别同比+24%、+22%和+19%[6] - 上调2025 - 2027年EPS分别为3.12、3.81和4.52元，2025/5/6股价57.19元对应PE分别为18、15和13倍，维持“增持”评级[6] 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|7,166|8,813|11,083|13,507|15,927| |YoY（%）|7.9%|23.0%|25.7%|21.9%|17.9%| |归母净利润(百万元)|1,612|2,011|2,494|3,046|3,620| |YoY（%）|34.3%|24.8%|24.0%|22.2%|18.8%| |毛利率（%）|34.3%|34.3%|34.1%|34.1%|34.2%| |每股收益（元）|2.03|2.53|3.12|3.81|4.52| |ROE|18.7%|20.4%|21.4%|22.2%|22.3%| |市盈率|27.87|22.37|18.16|14.86|12.51|[8] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2024A - 2027E的相关财务数据及变化情况，如营业收入、净利润、各项费用等[10] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面的数据及变化[10]

报告公司投资评级 - 报告对豪迈科技的投资评级为“增持”[1] 报告的核心观点 - 豪迈科技2025年一季报业绩超预期，三块主业景气向上，盈利水平稳健向上，第四成长曲线正式开启，上调2025 - 2027年营收、归母净利润和EPS预测，维持“增持”评级[3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 公司发布2025年一季报[2] 三块主业景气向上，Q1收入再超预期 - 25Q1公司实现营业收入22.79亿元，同比+29%，超出市场预期，轮胎模具需求延续旺盛，大型零部件中燃气轮机需求高景气、风电零部件淡季不淡，数控机床延续高景气[3] - 24年末人员达1.48万人，同比+18%，24年轮胎模具、大型零部件、机床公司人员均有增加，预计25年人员还会增加，模具业务增加最多，验证轮胎模具主业高景气并为25年增长奠定基础[3] 盈利水平稳健向上，Q1利润端同样再超预期 - 25Q1公司归母净利润和扣非归母净利润分别为5.20和5.01亿元，同比+30%和+34%，超出市场预期，销售净利率和扣非销售净利率分别为22.80%和22.00%，同比+0.10和+0.76pct [4] - 25Q1销售毛利率33.81%，同比-1.68pct，主要系产品结构变化和人员成本增加；期间费用率7.78%，同比-2.19pct，规模效应彰显，对冲毛利端波动[4] 轮胎模具&大型零部件&数控机床稳健增长，第四成长曲线正式开启 - 轮胎模具受益于国产轮胎厂全球竞争力提升和加速出海，内外销需求增长；大型零部件中燃气轮机零部件需求持续高景气，风电零部件业务有望回升；数控机床2022年外售，已进入放量阶段[5] - 25年2月底豪迈橡胶机械成立，定位电加热硫化机业务，该业务相较传统工艺有显著优势，国外已规模化应用，国内有推广尝试和小规模应用，25年硫化机整体业务产值有望倍增，长期成长空间大[5] 投资建议 - 上调2025 - 2027年营业收入分别为110.83、135.07和159.27亿元，分别同比+26%、+22%和+18%；上调2025 - 2027年归母净利润分别为24.94、30.46和36.20亿元，分别同比+24%、+22%和+19%；上调2025 - 2027年EPS分别为3.12、3.81和4.52元[6] - 2025/5/6股价57.19元对应PE分别为18、15和13倍，维持“增持”评级[6] 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|7,166|8,813|11,083|13,507|15,927| |YoY（%）|7.9%|23.0%|25.7%|21.9%|17.9%| |归母净利润(百万元)|1,612|2,011|2,494|3,046|3,620| |YoY（%）|34.3%|24.8%|24.0%|22.2%|18.8%| |毛利率（%）|34.3%|34.3%|34.1%|34.1%|34.2%| |每股收益（元）|2.03|2.53|3.12|3.81|4.52| |ROE|18.7%|20.4%|21.4%|22.2%|22.3%| |市盈率|27.87|22.37|18.16|14.86|12.51|[8] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2024A - 2027E的相关财务数据，包括营业总收入、净利润、货币资金等[10] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面，如营业收入增长率、毛利率、流动比率等[10]