气动元件行业概述 - 气动元件通过气体压强或膨胀产生的力做功，涵盖气缸、气动马达、蒸汽机等，分为控制元件、驱动元件、真空元件等六大类 [3] - 行业凭借结构简单、运行可靠、环保节能等优势，成为现代工业驱动系统的核心组成部分 [1][13] - 2024年中国市场规模达1500亿元，预计2030年突破3000亿元，年复合增长率显著 [13] 行业发展历程 - 1960-1970年为初期阶段，依赖国外技术，规模小且技术水平低 [5] - 1980-1990年进入发展阶段，自主创新加强，吸收国外先进技术 [5] - 2000年后进入成熟阶段，技术突破显著，产品性能提升并进军高端市场 [5] 产业链分析 - 上游原材料包括铝合金、不锈钢、橡胶等，中游为制造环节，下游应用于工业自动化、汽车制造等领域 [7] - 铝合金作为核心材料，2024年产量达1614.1万吨，2017-2024年复合增长率10.7% [8] - 自动化设备下游市场规模2024年达7534亿元，2019-2024年复合增长率5.95% [10] 细分产品市场 - 气缸市场规模从2018年49.7亿元增至2024年63亿元，2025年预计达67亿元 [15] - 节流阀2024年市场规模73.69亿元，智能化、自动化趋势显著 [17] - 电磁阀2024年销量2313万件，应用领域拓展至新能源汽车等新兴行业 [19] 竞争格局 - 国际龙头包括德国FESTO、美国Parker、日本SMC等，主导高端市场 [21] - 国内企业如亚德客、佳尔灵等凭借性价比优势快速成长，但技术精度仍需提升 [21] - 宁波佳尔灵专注小型化、智能化产品，服务高铁、新能源汽车等领域 [23] - 宁波索诺具备气动系统成套供应能力，产品通过ISO9001等认证，品牌影响力强 [25] 未来趋势 - 定制化需求增长，模块化设计平台加速非标定制能力 [27] - 智能化升级，集成传感器和AI算法优化能效控制 [28][29] - 精细化发展，纳米密封技术和轻量化材料推动高端应用 [30] - 环保化转型，无油润滑和可降解材料助力"双碳"目标 [31]

公司停牌与收购计划 - 公司股票自6月30日起停牌，预计不超过10个交易日，因筹划以发行股份及支付现金方式收购亦高光电99%股份并募集配套资金 [1] 公司主营业务与业绩表现 - 公司成立于1995年，2017年上市，主营汽车发动机核心零部件（气缸体、气缸盖、曲轴等），客户包括长安福特、长安汽车、中国一汽、吉利汽车、理想等主流车企 [2] - 2024年营收16亿元（同比下滑8 04%），净利润1 73亿元（同比下滑33 7%），创2018年后首次双降 [2] - 2025年一季度营收2 97亿元（同比下滑28 59%），净利润3279万元（同比下滑32 73%），主因行业竞争加剧、铝铜等原材料涨价（铝+4 87%、铜+11 29%）导致采购成本增加575 84万元 [3] 收购标的与战略转型 - 标的公司亦高光电成立于2020年，注册资本6862 15万元，专注触摸屏、镀膜导电玻璃及真空镀膜产品研发，涉及玻璃深加工和镀膜技术开发 [4] - 标的股东结构：深圳市远致星火私募股权基金（深圳市国资委实控）持股20 13%为第二大股东，法定代表人饶亦然关联多家企业，总经理李俊华持股1 22%，研发总监尤俊衡持股0 40% [4] - 收购意图为切入汽车智能化领域，标的技术可与公司现有客户资源互补，拓展车载显示屏等增量市场 [4] 市场反应与交易疑点 - 公告前6月27日公司股价异动，盘中涨停，收盘16 48元/股（单日涨7 85%），创七年新高 [4] - 交易疑点包括：未收购100%股权、传统汽车零部件商跨界光电领域的协同性、业绩压力下的收购动机 [5]

泰国工厂建设进展 - 泰国工厂机加工和铸造产线正在建设中 气缸套产品预计三季度开始投产 [2] - 公司根据业务拓展需求 后续将在泰国工厂建设其他产品生产线 [2] - 2025年3月公司向泰国公司增资41 000万泰铢 泰国工厂总投资额由不超过人民币2 1亿元增至不超过人民币3 5亿元 [2] - 增资后泰国工厂设计规划调整为建设铸造生产线4条 气缸套加工生产线18条 气缸套年设计产能700万只 [2] 核心产品与产能规划 - 公司核心产品分为四大板块 内燃机关键零部件(气缸套 活塞 活塞环 轴瓦) 汽车电子涡轮增压器电控执行器 制动系统复合制动鼓 氢燃料电池发动机及其核心零部件 [2] - 子公司恒久制动的双金属制动鼓二期项目预计今年6月下旬完成机加工产线调试并投产 达产后制动鼓年产能将提升至140万只 [2] - 当前该子公司处于满负荷生产状态 市场需求旺盛 新产能将有效满足订单增长需求 [2] 战略合作与新兴领域布局 - 公司近期与阳光新能源签署战略合作协议 计划在氢能装备制造 制氢加氢设施建设 氢能车辆应用等领域展开深度合作 重点推进河南省内氢能基建与场景落地 [3] - 关于人形机器人领域 公司将关注行业趋势 结合业务需求探索合作机会 [3] 经营优势 - 公司依托高端科研平台 精益化成本控制 大客户开发能力及高效团队管理实现毛利率稳定性 [2]

产品结构 - 公司及下属子公司主要产品布局分为四大板块，包括内燃机核心关键零部件、汽车电子领域涡轮增压器的电控执行器、制动系统零部件复合制动鼓、氢能领域氢燃料电池发动机及其核心零部件 [2] 泰国建厂进展 - 2025 年 3 月公司向泰国公司增资 41,000 万泰铢，泰国工厂总投资额由不超 2.1 亿元增至不超 3.5 亿元 [2] - 增资后泰国工厂设计规划为建设 4 条铸造生产线、18 条气缸套加工生产线，气缸套年设计产能 700 万只 [2][3] - 泰国工厂机加工和铸造产线正在建设，预计气缸套产品三季度开始投产，后续将根据业务拓展建设其他产品生产线 [3] 毛利率稳定原因 - 公司拥有经验丰富的研发团队和齐全的高端科研创新平台，高端产品竞争力提高 [3] - 通过精益生产提高自动化水平，节能增效提高投入产出比，合理控制成本费用 [3] - 拥有强大营销团队和高质量营销方针，大客户开发能力提升，大客户数量稳定增加 [3] - 深化干部与人才队伍建设，通过高效组织协调推动业务稳步前进 [3] 恒久制动子公司项目情况 - 制动鼓二期建设项目预计 6 月下旬完成机加工产线调试并投产，投产后制动鼓整体规划年产能达 140 万只 [3] - 恒久制动去年年底开始满负荷生产，产品市场需求旺盛，新产线投产后将合理安排生产满足市场需求 [3] 人形机器人领域布局 - 公司将综合考虑市场及业务发展需求，关注机器人相关领域趋势与机会，立足汽车零部件行业寻找合作标的探索新领域 [3] 与阳光新能源合作规划 - 氢能装备产业合作，双方利用各自优势围绕氢能装备制造展开深度合作 [4] - 氢能应用场景合作，计划在河南围绕制氢站、加氢站等方面共同合作，本次合作旨在形成互补优势，加快公司氢能产业发展 [4]

战略合作协议签署 - 中原内配与阳光新能源签署战略合作协议 围绕能源结构转型实现优势互补 [1] - 阳光新能源是阳光电源控股子公司 主营光伏新能源电站设备及系统服务 [1] - 中原内配是全球气缸套龙头企业 产品被认定为制造业单项冠军 [1] 公司业务布局 - 中原内配在内燃机核心零部件市场占有率领先 同时布局汽车电子和制动系统领域 [1] - 公司已构建氢燃料电池发动机等五大氢能产业格局 坚持双线并行发展路线 [1] - 阳光新能源及其母公司在氢基能源投资和装备制造领域持续加大投入 [2] 合作项目细节 - 双方将建设100MW风电源网荷储一体化项目 一期50MW [2] - 计划在氢能装备制造领域深度合作 共同开拓市场 [2] - 将在河南省内合作推进制氢站、加氢站等氢能基础设施建设 [2] 合作预期效益 - 合作将提升公司绿色电力消费 降低用能成本 提高产品竞争力 [2] - 通过绿电长协进一步降低能源成本 提高绿色能源使用比例 [2] - 有助于加快公司能源结构转型 实现碳减排和可持续发展 [3] 战略意义 - 合作将推动公司源网荷储一体化及氢能产业项目开展 [3] - 双方将发挥技术、市场、资源优势 深化氢能领域合作 [3] - 有助于公司全面拓展氢能全产业链布局 [3]

机器人大讲堂获悉，拧紧机器人研发商「 SLABOR顶配机器人」近日成功完成种子轮融资。 该轮融资由梅花 创投独家投资，融资金额总计达数千万元，将主要用于 SLABOR顶配机器人技术迭代、产品系列完善及渠道 市场拓展。 据机器人大讲堂了解， SLABOR顶配机器人（全称：深圳市顶配自动化技术有限公司） 成立于 2016年，是 一家扎根于螺丝锁附工艺、集机器人研发与应用于一体的高新技术企业和专精特新企业。专注于智能螺丝拧紧 机器人研发与制造，致力于通过持续创新与高效服务为工业制造企业提供高度集成化、高性价比的自动化解决 方案，助力行业智能化升级。 在核心团队方面， SLABOR顶配机器人拥有一支来自名企及日系研发队伍的专业研发团队，研发人员与应用 技术支持人员占比60%。同时，其研发团队在螺丝锁附场景中深耕多年，已在全自动螺丝锁付与螺丝拧紧工 艺中拥有从控制、应用到工具的全栈技术产权。 在产品研发与业务拓展方面， SLABOR顶配机器人面向中大规模的工业制造企业，以人机协作为方向、以机 器换人为己任，基于团队沉淀多年的机器人控制技术、本体设计制造技术，深耕各类工业制造场景和工艺，研 发出气缸吹料式螺丝拧紧机器人、 ...

财务数据和关键指标变化 - 本季度合并净销售额同比增长6.4%，达到2.417亿美元，剔除货币、收购和处置影响，有机收入增长超8% [9] - 收购相关销售增长330万美元，与1月剥离AeroEngine损失的360万美元销售额接近，货币因素导致销售额减少380万美元 [9] - 合并营业利润较2024年第一季度增长超50%，即820万美元，营业利润率扩大290个基点 [9] - 调整后EBITDA增长13.5%，达到3970万美元，利润率提高100个基点至16.4% [9] - 调整后每股收益升至0.46美元，同比增长24.3% [10] - 净债务因收购GMT Aerospace较上一季度增加，净杠杆率升至2.7倍 [10] - 第一季度自由现金流较2024年第一季度改善1480万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 有机增长3.3%（已调整负货币影响），预计2025年增长速度较2024年放缓 [12] - 分配产品实现稳健有机增长，生命科学产品线销售额同比增加，封闭产品线因客户库存水平高需求下降 [12][13] - 本季度运营利润转化率较上年同期略降20个基点，因提前采购材料产生额外成本，若剔除该影响利润率将提高 [13][14] 航空航天业务 - 创销售记录，季度收入近9000万美元，受市场需求增加、订单处理能力提升、商业行动和收购影响 [17] - 运营利润转化率较上年同期大幅提高650个基点，EBITDA利润率达疫情前水平 [18] 特种产品业务 - 销售额较上年同期下降790万美元，其中360万美元因剥离AeroEngine，400多万美元因2025年第一季度气缸需求下降 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天和国防市场需求持续增加，推动航空航天业务增长 [17] - 全球包装市场中，公司分配产品线需求良好，但面临关税相关不确定性 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续关注包装市场关税动态，短期内与供应商和客户合作降低风险，长期必要时可全球转移生产 [14] - 已在越南开设新的更大工厂，预计成为服务亚洲及其他地区的制造中心 [15][16] - 过去三年实施区域化生产战略，目前仅5%的包装销售产品从中国进口，若关税维持现状，可减轻短期直接影响，必要时加速产品转移和内包 [16] - 收购GMT Aerospace（现更名为TAG）并进行整合，增强在航空航天业务的市场地位，特别是与空客的合作 [18] - 航空航天业务竞争对手工厂发生火灾，为公司带来一定市场机会 [38][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管部分终端市场面临地缘政治挑战，公司2025年开局良好 [8] - 包装业务虽面临关税潜在影响，但对本季度进展和长期前景感到鼓舞 [17] - 航空航天业务开局表现出色，对长期增长前景感到兴奋 [18] - 特种产品业务中，Norris Cylinder订单 intake率开始上升，预计下半年运营利润转化率将正常化，年底运营利润有望达低两位数 [20][21] - 重申2025年展望，虽美国贸易政策不确定，但仍谨慎乐观，期待贸易协议带来积极影响 [21][22] 其他重要信息 - 会议讨论的财务结果为调整后数据，排除特殊项目影响 [4] - 公司网站（trimouse.com）投资者板块提供今日新闻稿和演示文稿，会议重播可致电(877) 660 - 6853，会议ID为1300000753075 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否调整上季度提供的各业务部门全年销售和盈利指引？ - 目前不调整，因情况不确定 [28] 问题2: 公司如何考虑包装或其他业务部门的投资和潜在逆风，以应对当前环境？ - 短期内除第一季度已发生费用外，预计不会有更多异常费用，主要在采购和商业方面减轻关税风险；若情况持续，需考虑生产地决策，预计至少2 - 4个月后做决定 [30] 问题3: 若做出生产地转移决策，实现生产转移的时间框架是多久？ - 包装业务组装环节转移需一年多，仅涉及成型业务转移较快，通常约一年 [31][32] 问题4: 航空航天业务本季度有机增长近28%，若全年保持低两位数增长指引，意味着增长大幅放缓，如何看待订单 intake和增长节奏，以及全年运营杠杆情况，17%的部门运营利润率是否是合理参考？ - 随着季度推移，基数不同，预计航空航天业务全年有适度运营杠杆提升，但因不确定性，整体保持保守态度 [34][35] 问题5: 收购GMT增加欧洲市场敞口，且竞争对手工厂发生火灾，对公司产能和定价有何影响，为何公司仍保持保守态度？ - 这些因素为航空航天业务带来更好前景，收购GMT提升与空客合作地位，竞争对手工厂事故带来一定市场机会；因发布指引不久且情况不确定，希望度过第二季度并评估部门预测后再做调整 [39][40][42] 问题6: 包装业务去年的资本支出投资是否结束，对终端市场销售和订单 intake有何影响？ - 资本支出不会停止，包装业务资本支出率将比前几年更温和，公司希望利用现有产能销售产品，但部分产品线仍有投资需求，2025年及以后支出率将低于过去两三年 [44] 问题7: 美容和个人护理业务增长的驱动因素是什么？ - 部分原因是在拉丁美洲市场获取份额，一款4cc大剂量泵产品在乳液市场需求强劲，该产品较竞争对手有优势，销售增长良好 [46][47] 问题8: 客户和经销商渠道的库存情况如何，是否有为应对关税而提前采购的行为？ - Norris Cylinder可能出现提前采购情况，因竞争对手多在海外；航空航天业务需求主要受市场强劲驱动，未出现明显提前采购；包装业务部分地区和客户可能有采购机会，但部分产品线年初库存过高，第一季度未出现异常情况 [53][54] 问题9: 从定价角度看，第一季度未大幅提价抵消关税影响，如何考虑全年销售指引中有机定价与销量在4% - 6%范围内的关系？ - 若第二季度关税持续，可能影响全年销售指引，第二季度末会有更多信息 [55][56]

财务数据和关键指标变化 - 一季度合并净销售额同比增长6.4%，达2.417亿美元，剔除货币、收购和处置影响，有机收入增长超8% [10] - 合并营业利润较2024年第一季度增长超50%，即820万美元，调整后EBITDA增长13.5%，达3970万美元，利润率提高100个基点至16.4% [10] - 调整后每股收益升至0.46美元，同比增长24.3% [11] - 净债务因收购GMT Aerospace增加，净杠杆率升至2.7倍 [11] - 第一季度自由现金流较2024年第一季度增加1480万美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 有机增长3.3%，调整后销售增长符合预期，转换率略低于上年同期，主要因提前采购材料产生额外成本 [5][6] - 运营利润转换率较上年同期略降20个基点，若剔除额外运费影响，利润率将高于上年同期 [15][16] 航空航天业务 - 实现创纪录销售季度，销售额近9000万美元，EBITDA转换率超22%，LTM EBITDA达20% [6] - 运营利润转换率较上年同期大幅提高650个基点，EBITDA利润率恢复到疫情前水平 [19] 特种产品业务 - 销售额较上年同期下降790万美元，其中360万美元因Aero Engine剥离，超400万美元因气缸需求下降 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天和国防市场需求持续增长，推动航空航天业务销售创新高 [6][18] - 全球包装市场中，公司分配产品线需求良好，但面临关税带来的经济环境变化挑战 [6][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续关注包装市场关税动态，短期内与供应商和客户合作降低风险，长期必要时可全球转移生产 [16] - 收购GMT Aerospace并更名为TAG，加强在航空航天市场地位，有望提升与空客合作机会 [19][43] - 包装业务在越南开设新的大型工厂，作为亚洲及全球制造中心 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局满意，两大业务板块表现良好，整体业绩质量提升 [5] - 尽管面临贸易政策不确定性，但对各业务未来表现有信心，有望实现良好增长 [24][25] 其他重要信息 - 会议讨论财务结果为调整后数据，排除特殊项目影响 [5] - 公司将继续管理强大灵活的资产负债表，支持近期运营和未来战略投资 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否调整各业务板块全年销售和盈利指引？ - 目前不调整，因不确定性大 [30] 问题2: 如何应对包装业务潜在投资和逆风？ - 短期内除第一季度费用外，无更多异常费用，主要在采购和商业方面缓解风险，若情况持续，需2 - 4个月决定生产地转移 [32] 问题3: 生产转移实现时间框架？ - 包装业务组装转移约需一年多，成型业务转移较快，通常约一年 [34][35] 问题4: 航空航天业务订单摄入、增长节奏及运营杠杆情况？ - 预计全年有适度运营杠杆提升，但因不确定性，目前保持保守态度 [37][38] 问题5: 收购GMT Aerospace及竞争对手工厂事故对公司产能和定价影响，为何保守？ - 收购提升公司与空客合作地位，竞争对手事故带来机会，但因不确定性，需二季度后评估调整指引 [43][46] 问题6: 包装业务资本支出投资是否结束，对终端市场销售和订单摄入影响？ - 资本支出持续，2025年及以后支出率将低于过去两三年 [48] 问题7: 美容和个人护理业务增长驱动因素？ - 部分地区市场份额增加，一款4cc大剂量泵产品需求强劲 [50][51] 问题8: 客户库存及应对关税预购情况？ - 诺里斯气缸可能受益于关税，航空航天业务需求主要源于市场强劲，包装业务部分客户有采购机会，但部分产品线年初库存过多 [58][59] 问题9: 全年销售指引中有机定价与销量关系？ - 若第二季度关税持续，可能影响年终销售指引，二季度末有更多信息 [60]

公司业绩情况 - 2025 年一季度营业收入 95,018.32 万元，较上年同期增长 13.77%，归属于母公司所有者的净利润 11,097.51 万元，较上年同期增长 24.85%，预计 2025 年全年继续保持高增长态势 [2] 应对美国关税措施 - 积极与客户接洽、谈判；在美国建立保税区仓库；利用泰国生产基地转移出口产能，降低地缘政治风险；推动“降本增效”，提升产品竞争力 [2] 制动鼓产品情况 - 子公司恒久制动从事商用车双金属复合制动鼓生产，拥有国内独家专利 [3] - 与传统制动鼓相比，具有轻量化设计，降低整车自重，提升燃油经济性，解决易开裂、寿命短问题，有更好耐磨性、散热性、抗衰减性和极端工况下制动稳定性 [3] - 主要竞争对手是山西汤荣机械制造股份有限公司和嘉兴四通车轮股份有限公司，进入该领域壁垒较高，产品有明显优势 [3] 泰国工厂情况 - 计划投资不超过 3.5 亿元，建设铸造生产线 4 条、加工生产线 18 条，建成后气缸套年产能达 700 万只，后续按需建设其他产品线 [3] - 2025 年 4 月底基建完工，机加工生产线预计 6 月初完成安装调试，铸造生产线预计 8 月底建成投产 [3] - 暂无其他海外建厂计划，将根据市场情况及战略布局合理选择建厂地点 [3]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 公司传统主业具备长期稳定发展基础，新业务制动系统持续发力，氢能业务仍具潜力，看好公司发展前景 [5] 报告各部分总结 财务表现 - 2024 年全年营收 33.10 亿元，同比+15.6%；归母净利 2.04 亿元，同比-34.4%；2025 年 Q1 营收 9.50 亿元，同比+13.8%；归母净利 1.11 亿元，同比+25.9% [1] - 2024 年全年/2025 年 Q1 毛利率 25.7%/27.8%，同比-0.5pct/+1.5pct，受国内外业务占比变化影响；期间费用率 14.5%/12.6%，同比-0.6pct/-2.0pct，连续 5 年维持下降趋势 [2] - 2024 年对收购在美全资孙公司形成的商誉计提 1.20 亿元减值准备，剔除影响后归母净利润同比约增 10% [3] 业务布局 - 计划将相关产品生产地逐步转移至泰国，加速泰国年产 700 万只气缸套生产基地产线建设 [3] - 在气缸套、活塞产品与潍柴等头部客户稳定合作，电控执行器产品进入国际主流涡轮增压器供应商体系，2024 年气缸套与电控执行器销量同比+17%/+23% [4] - 2024 年恒久制动并表首个完整财年，营收 4.73 亿元，净利润 3373.51 万元，净利率 7.1%，双金属复合制动鼓销量达 90 万只，同比增 487% [4] - 坚持“汽车发动机及车身零部件”和“氢能源动力系统及零部件”双线发展，2024 年与 GKN 氢能事业部在固态储氢系统达成深度战略合作 [4] - 在数据中心备用电源环节，通过下游优质客户资源抢占大缸径柴油发电机组市场 [4] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年营收 37.60/42.44/47.84 亿元，同比+13.6%/+12.9%/+12.7%；归母净利 3.77/4.33/4.90 亿元，同比+84.7%/+14.8%/+13.3%；对应 EPS 0.64/0.74/0.83 元，当前股价对应 PE 12x/10x/9x [5] 公司基本信息 - 主要业务为内燃机核心关键零部件，为多领域提供气缸套及摩擦副全套解决方案 [7] - 2025 年 5 月 16 日将召开年度股东大会 [7] - 52 周股价区间 10.04 - 5.08 元，总市值 44.07 亿元，流通市值 36.47 亿元，总股本/流通 A 股 58,841 万股，52 周日均换手率 4.35 [7] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,864.28|3,310.14|3,760.02|4,244.44|4,783.65| |增长率|24.45%|15.57%|13.59%|12.88%|12.70%| |归母净利润（百万元）|310.70|203.91|376.69|432.51|490.17| |增长率|85.85%|-34.37%|84.74%|14.82%|13.33%| |净资产收益率|9.28%|5.86%|10.17%|10.91%|11.51%| |每股收益（元）|0.53|0.35|0.64|0.74|0.83| |PE*|13.96|21.27|11.51|10.03|8.85| |PB*|1.30|1.25|1.17|1.09|1.02| [13] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| |----|----|----| |行业普通报告|汽车行业 3 月数据点评：销量稳健增长，插混出口保持强势|2025 - 04 - 18| |行业普通报告|智驾行业点评报告系列：华为发布全年业绩，智能汽车解决业务首次盈利|2025 - 04 - 08| |行业普通报告|汽车行业：新关税落地，关注具备竞争力环节|2025 - 04 - 07| |行业普通报告|汽车行业 2 月数据点评：销量持续增长，自主品牌市占率超七成|2025 - 03 - 26| |行业普通报告|汽车行业 1 月数据点评：新能源出口高增，智驾驱动结构性机会|2025 - 02 - 21| |行业普通报告|汽车行业：特斯拉发布全年业绩，智驾/机器人商业化进程提速|2025 - 02 - 13| |行业普通报告|汽车行业：以旧换新范围扩大，混动趋势延续—汽车 2024 年销量数据点评|2025 - 01 - 16| |行业深度报告|汽车行业 2025 年投资展望：混动化趋势持续，智能化有望加速落地|2024 - 12 - 20| |公司普通报告|中原内配（002448.SZ）：气缸套业务稳健，电控执行器、制动鼓贡献增量|2024 - 09 - 02| |公司普通报告|中原内配（002448.SZ）：与 GKN 合作固态储氢领域，氢能布局再下一城|2024 - 06 - 07| |公司深度报告|中原内配（002448.SZ）深度报告：传统业务贡献稳定收益，电控执行器、制动系统与氢能多点开花|2024 - 05 - 16| [17]