公司IPO进展 - 南特科技北交所IPO于2025年8月8日上会获得通过 [1] - 公司IPO申请于2024年12月30日受理，2025年1月23日进入问询阶段 [1] - 拟募集资金约2.86亿元，净额投向安徽中特高端精密配件生产基地二期项目和珠海南特机加扩产及研发能力提升项目 [1] 业务与产品 - 公司主营业务为精密机械零部件研发、生产和销售，属于高新技术企业 [1] - 轴承、气缸、曲轴等产品的精密加工品质参数优于可比公司联合精密 [1] 财务与客户 - 报告期内精密件产品毛利率低于联合精密，上市委要求说明原因及合理性 [1] - 向海立股份子公司采购铸件加工后销售给海立股份并采用总额法核算收入，需解释合理性 [1] - 对格力电器的销售增长率高于美的集团，需说明原因及合理性 [1] 募投项目与产能 - 上市委要求基于2025年3月31日资产规模及华东基地投产情况测算现有产能 [2] - 需结合报告期内营业收入年化增长率分析募投项目的合理性和必要性 [2] 竞争优势 - 需对比美的、格力等核心客户的供应商选取标准与主要竞争对手的差异化情况 [1] - 需说明公司是否具有竞争优势及是否存在被替代风险 [1]

公司IPO审核通过 - 珠海市南特金属科技股份有限公司IPO申请获得北交所上市委审核通过 [3] - 公司简称南特科技 主营业务为精密机械零部件研发、生产和销售 2024年营收103,08641万元 净利润9,46906万元 [4] - 保荐机构为光大证券 律师事务所为广东精诚粤衡 审计机构为立信 [4] 公司基本信息 - 公司是一家主要从事精密机械零部件研发、生产和销售的高新技术企业 长期专注于空调压缩机零部件领域 [5] - 产品覆盖气缸、轴承、活塞、曲轴等压缩机核心零部件 [5] - 公司成立于2009年11月 发行前总股本为11,1549986万股 拥有7家控股子公司 无参股公司 [5] - 截至2024年末 员工总计2,497人 [5] 股权结构 - 蔡恒直接持有公司54,458,574股股份 占发行前总股本的4882% 且担任公司董事长 [6] - 蔡恒对公司股东大会的决议能产生重大影响 是公司的控股股东、实际控制人 [6] 财务表现 - 报告期内 公司营业收入分别为83,36761万元、93,83431万元和103,08641万元 [7] - 扣非归母净利润分别为4,39608万元、8,21866万元和9,46906万元 [7] - 2024年资产总计141,67142万元 股东权益合计66,92840万元 [8] - 2024年资产负债率3419% 较2023年的4677%有所下降 [8] - 2024年毛利率2265% 较2022年的1951%有所提升 [8] - 2024年加权平均净资产收益率1589% 扣非后1532% [8] - 2024年基本每股收益088元 稀释每股收益088元 [8] - 2024年研发投入占营业收入的比例232% [8] 上市委问询问题 - 关于经营业绩真实性 要求说明精密件产品毛利率低于可比公司联合精密的原因及合理性 [9] - 关于向海立股份子公司采购铸件加工后销售给海立股份并采用总额法核算收入的原因及合理性 [9] - 关于经营业绩可持续性 要求说明对格力电器的销售增长率高于美的集团的原因及合理性 [9] - 要求对比主要竞争对手的差异化情况 说明公司是否具有竞争优势 是否存在被替代风险 [9] - 关于募投项目的合理性和必要性 要求结合现有产能和营业收入年化增长率进行分析 [9]

公司业务与财务表现 - 公司为精密机械零部件生产商 产品包括活塞 轴承 气缸 曲轴等 应用于空调压缩机 冰箱压缩机和汽车零部件等领域 [2] - 2018-2020年营业收入持续增长 分别为2.78亿元 3.43亿元 4.51亿元 归属净利润分别为3255万元 6386万元 8448万元 [2] - 客户集中度高 2018-2020年前五大客户销售占比分别为97.68% 97.03% 97.15% [2] 客户集中度与依赖 - 对美的集团销售收入占比极高 2018-2020年分别为67.06% 77.02% 76.9% 金额分别为1.87亿元 2.65亿元 3.47亿元 [3] - 美的集团自2009年起成为公司供应商 其空调市场份额2018-2020年线上从23.3%提升至35.9% 线下从25%提升至33.8% [3] - 其他客户销售规模远低于美的集团 2020年第二大客户格力电器销售额6335万元 其余客户销售额均低于1058万元 [4][5] - 非美的客户结构不稳定 格力电器作为常年第二大客户 销售额存在明显波动 [5] 应收账款状况 - 应收账款持续增长 2018-2020年末账面价值分别为7919万元 11831万元 16838万元 [7] - 应收账款占营业收入比例逐年上升 从2018年30.11%升至2020年39.28% [7] - 应收账款占流动资产比例较高 2020年末达63.19% 2018-2020年分别为51.37% 48.47% 63.19% [7] - 公司采用赊销模式 应收账款余额增加占用较多资金 [8]

气动元件行业概述 - 气动元件通过气体压强或膨胀产生的力做功，涵盖气缸、气动马达、蒸汽机等，分为控制元件、驱动元件、真空元件等六大类 [3] - 行业凭借结构简单、运行可靠、环保节能等优势，成为现代工业驱动系统的核心组成部分 [1][13] - 2024年中国市场规模达1500亿元，预计2030年突破3000亿元，年复合增长率显著 [13] 行业发展历程 - 1960-1970年为初期阶段，依赖国外技术，规模小且技术水平低 [5] - 1980-1990年进入发展阶段，自主创新加强，吸收国外先进技术 [5] - 2000年后进入成熟阶段，技术突破显著，产品性能提升并进军高端市场 [5] 产业链分析 - 上游原材料包括铝合金、不锈钢、橡胶等，中游为制造环节，下游应用于工业自动化、汽车制造等领域 [7] - 铝合金作为核心材料，2024年产量达1614.1万吨，2017-2024年复合增长率10.7% [8] - 自动化设备下游市场规模2024年达7534亿元，2019-2024年复合增长率5.95% [10] 细分产品市场 - 气缸市场规模从2018年49.7亿元增至2024年63亿元，2025年预计达67亿元 [15] - 节流阀2024年市场规模73.69亿元，智能化、自动化趋势显著 [17] - 电磁阀2024年销量2313万件，应用领域拓展至新能源汽车等新兴行业 [19] 竞争格局 - 国际龙头包括德国FESTO、美国Parker、日本SMC等，主导高端市场 [21] - 国内企业如亚德客、佳尔灵等凭借性价比优势快速成长，但技术精度仍需提升 [21] - 宁波佳尔灵专注小型化、智能化产品，服务高铁、新能源汽车等领域 [23] - 宁波索诺具备气动系统成套供应能力，产品通过ISO9001等认证，品牌影响力强 [25] 未来趋势 - 定制化需求增长，模块化设计平台加速非标定制能力 [27] - 智能化升级，集成传感器和AI算法优化能效控制 [28][29] - 精细化发展，纳米密封技术和轻量化材料推动高端应用 [30] - 环保化转型，无油润滑和可降解材料助力"双碳"目标 [31]