公司发展战略与阶段 - 公司发展进入3.0阶段，目标是融入产业上下游，构建开放的国产芯片大生态，增强国内用户信心并形成自主体系 [3][22][23] - 公司内部将发展分为三个阶段：2014-2019年为1.0阶段，快速推出产品；2020-2023年为2.0阶段，在国产化赛道提供关键基础设施核心引擎；2024年起为3.0阶段 [22] - 公司采用“高铁模式”发展，即在主流生态中抢占市场，并与国际主流生态兼容的基础上分叉发展 [2] 财务表现与增长目标 - 2024年公司营收为91.62亿元，同比增长52.4% [4] - 2025年前三季度营收达94.9亿元，已超越2024年全年，同比增长54.65% [4] - 2020年至2022年，公司营收均实现翻倍增长；2023年营收维持17.3%的增速 [4] - 根据2025年股权激励计划，以2024年营收为基数，2025-2027年营收增长率目标值分别不低于55%、125%和200% [7] - 按此激励目标，2027年公司营收有望达到200亿元左右，旨在全球CPU竞争中初步立足 [2][8] “双芯”产品战略 - 公司是少数几家同时具备高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU）研发能力的芯片设计公司，已构建“CPU+DCU”的“双芯”发展格局 [2][9] - CPU是公司的基本盘，每年约50%的业绩提升大部分来自CPU，未来将持续高速增长并推出更多核心、更高主频的产品 [9] - DCU产品线包括深算系列，深算三号已投入市场，深算四号研发顺利，覆盖AI训练/推理、科学计算、金融风控等场景 [9] - DCU产品过去主要满足国家战略需求，近年来陆续推出低功耗边缘端和高性价比产品，如超节点、万卡集群 [10] 技术突破与生态建设 - 2025年9月，公司推出自主研发的开放系统互联总线HSL（High-performance Scalable Link） [14] - 2025年12月，发布HSL 1.0规范，计划2026年第一季度推出设计参考方案以降低生态伙伴适配门槛 [15] - 公司已联合10余家国产AI芯片、硬件厂商及头部硬件基础设施厂商，基于HSL总线构建统一互联标准，实现AI芯片与海光CPU高效协同 [15] - 公司通过光合组织构建生态，截至2025年12月已汇聚6000余家合作伙伴，建成28个实体生态适配中心，推动1.5万余项软硬件适配测试优化项目 [21] 行业竞争与生态定位 - 公司DCU产品强调“兼容主流生态”，通过“类CUDA”环境兼容主流AI软件生态，旨在未来让生态成员企业具备走出去的能力 [9][20] - 2025年9月，英伟达向英特尔战略注资50亿美元，双方将共同开发基于x86架构的定制化CPU，并通过NVLink与GPU深度集成，打造新一代异构计算平台 [10] - 英伟达的NVLink是私有协议，相对封闭，而更多AI芯片企业正在推出更加开放的互联系统 [13] - 中科曙光（光合组织成员）在2025年12月发布了大规模智能计算系统scaleX万卡超集群，其核心技术包括自主研发的高速无损互联网络技术（ScaleFabric），标志着我国在超大规模智算基础设施上取得关键突破 [16][17]

公司核心战略与愿景 - 公司当前处于3.0阶段，目标是融入产业上下游，构建开放的国产芯片大生态，让国内用户对国产芯片产业链建立信心，摆脱对国外产品的依赖 [3][21] - 公司发展遵循“高铁模式”，即在主流生态系统中抢占市场，并在与国际主流生态兼容的基础上分叉发展 [1][2] - 公司通过光合组织与国内一流的整机、xPU、OS等厂商合作，推动中国AI计算产业从无序竞争的“红海”向协同共生的“蓝海”转型 [2] 财务表现与增长目标 - 2024年公司营收为91.62亿元，同比增长52.4% [2][4] - 2025年前三季度营收已达94.9亿元，同比增长54.65%，并超越2024年全年营收 [4] - 根据2025年股权激励计划，以2024年营收为基数，2025年至2027年营收增长率目标值分别不低于55%、125%和200%，即2027年营收有望达到约200亿元 [2][6] “双芯”产品发展格局 - 公司是少数几家同时具备高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU）研发能力的芯片设计公司，已构建“CPU+DCU”的“双芯”发展格局 [2][7] - CPU是公司的基本盘，每年约50%的业绩提升大部分来自CPU，未来将持续高速增长，并推出更多核心、更高主频的产品 [7] - DCU产品线（深算系列）采用GPGPU路线，通过“类CUDA”环境兼容主流AI软件生态，已迭代至深算三号，覆盖AI训练/推理、科学计算等多个场景 [7] - DCU产品过去主要满足国家战略需求，现已推出包括低功耗边缘端和高性价比（如超节点、万卡集群）在内的多款产品 [8] 技术突破与生态构建 - 2025年9月，公司正式推出自主研发的开放系统互联总线HSL（High-performance Scalable Link） [13] - 2025年12月发布HSL 1.0规范，计划于2026年第一季度推出设计参考方案，以降低生态伙伴适配门槛 [14] - 公司已联合10余家国产AI芯片、硬件厂商及头部硬件基础设施厂商，基于HSL总线构建统一的互联标准，实现AI芯片与海光CPU的高效协同 [14] - 光合组织（海光产业生态合作组织）已汇聚6000余家合作伙伴，建成28个实体生态适配中心，基于“C86+DCU”平台推动超过1.5万项软硬件适配测试优化项目 [20] 行业竞争与协作动态 - 2025年9月，英伟达向英特尔战略注资50亿美元，双方将共同开发基于x86架构的定制化CPU，并通过NVLink与GPU深度集成，打造新一代异构计算平台 [9] - 英伟达的NVLink是私有协议，相对封闭，而更多AI芯片企业正在推出更加开放的互联系统 [12] - 公司强调其DCU“兼容主流生态”，旨在未来让更多光合组织成员企业具备“走出去”的能力 [19] 产业链关键进展 - 光合组织重要成员中科曙光在2025年人工智能创新大会上，首次发布大规模智能计算系统scaleX万卡超集群，其核心技术包括自主研发的高速无损互联网络技术（ScaleFabric） [15] - scaleX万卡超集群硬件支持多品牌AI芯片，软件兼容主流计算生态，标志着我国在构建世界一流超大规模智算基础设施上取得关键突破，部分技术能力据称已超越海外同类产品2027年的路线图节点 [15][16] - 中科曙光正将主要精力进一步集中到scaleX万卡超集群等高附加值业务上 [17]

公司核心战略与发展阶段 - 公司发展分为三个阶段：2014-2019年为1.0阶段，主要任务是快速推出产品；2020-2023年为2.0阶段，主要成就是在国产化赛道为用户提供关键基础设施核心引擎；从2024年开始进入3.0阶段，目标是与产业上下游伙伴融为一体，构建开放的国产芯片大生态，让国内用户对国产芯片产业链建立信心，摆脱对国外产品的依赖[4][24] - 公司是芯片行业“高铁模式”的代表，即在主流生态系统中抢占市场[2] - 公司正通过光合组织，与国内一流的整机厂商、xPU厂商、OS厂商等合作伙伴一起，构建国产芯片开放大生态，推动中国AI计算产业从无序竞争的“红海”向协同共生的“蓝海”转型[3] 财务表现与增长目标 - 2020年至2022年，公司营收均实现翻倍增长；2023年营收维持17.3%的增速；2024年营收同比增长52.4%，达到91.62亿元；2025年前三季度营收已超越2024全年营收，达94.9亿元，同比增长54.65%[6] - 根据2025年9月发布的股权激励计划，公司层面的业绩考核目标以2024年营业收入为基数，2025年至2027年的营业收入增长率目标值分别不低于55%、125%和200%[8] - 按照上述股权激励目标，2027年公司营业收入有望达到200亿元左右，能在CPU行业的全球竞争中初步立足[3][9] “CPU+DCU”双芯发展格局 - 公司是少数几家同时具备高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU）研发能力的芯片设计公司之一，几年前就已构建起“CPU+DCU”的“双芯”发展格局[3][9] - CPU是整个公司的基本盘，公司每年约50%的业绩提升大部分来自CPU，未来CPU板块会持续高速增长，并计划推出更多核心、更高主频的产品以满足关键信息基础设施市场和通用市场的需求[9] - DCU产品深算一号于2018年启动设计，采用GPGPU路线的AI芯片，通过“类CUDA”环境兼容主流AI软件生态；目前迭代后的深算三号已投入市场，深算四号研发进展顺利，覆盖AI训练/推理、科学计算、金融风控等多个核心场景[9] - 公司将在DCU方面投入更多资源，以满足不同层次的用户需求，为公司的高速增长提供更多动力[9] - 公司的DCU产品过去主要满足国家战略需求，近年来陆续推出了多款产品，包括低功耗的边缘端DCU人工智能产品和高性价比的DCU人工智能产品，如超节点、万卡集群等[10] 开放互联生态与技术突破 - 2025年9月，公司正式推出其自主研发的开放系统互联总线HSL（High-performance Scalable Link）[14] - 2025年12月，公司发布HSL 1.0规范，并将于2026年第一季度推出设计参考方案，以降低生态伙伴的适配门槛，加速产业落地[15] - 公司已联合10余家国产AI芯片和硬件厂商，以及头部硬件基础设施厂商，共同启动生态共建计划，各方将基于HSL总线构建统一的互联标准，实现AI芯片与海光CPU的高效协同[15] - 公司未来希望和所有的卡厂共建互联总线，每家公司贡献自己的优势，形成一个大家都认可、对用户都有意义的标准[15] - 在2025年12月举办的光合组织人工智能创新大会上，重要成员中科曙光首次发布并展出了其研发的大规模智能计算系统——scaleX万卡超集群，其核心技术包括中科曙光自主研发的高速无损互联网络技术（ScaleFabric）[17] - scaleX万卡超集群硬件支持多品牌AI芯片，软件兼容主流计算生态，标志着我国在构建世界一流超大规模智算基础设施上取得关键突破[17] - 为突破高速无损网络技术瓶颈，中科曙光研发团队持续投入了三年，在超节点架构、高速互连网络、存储性能优化、系统管理调度等方面实现了多项创新突破，部分技术与能力已超越海外同类产品研发路线图的2027年NVL576里程节点[18] 光合组织与产业生态建设 - 2020年，在国家先进计算产业创新中心支持下，发起成立了海光产业生态合作组织（即“光合组织”），构建起覆盖芯片、整机、基础软件、应用软件、计算服务的全栈技术生态体系[23] - 截至2025年12月，光合组织已经汇聚6000余家合作伙伴，在全国建成28个实体生态适配中心，基于海光信息的“C86+DCU”计算平台，推动1.5万余项软硬件适配测试优化项目，基本形成了从技术研发到市场拓展的完整生态体系[23] - 公司强调其DCU“兼容主流生态”，这是一个长期过程，目的是在发挥本土特色的同时，未来能让更多光合组织成员企业具备走出去的能力[22] - 公司未来面临的最大挑战是能否吸引更多的业内优秀厂商真正聚合到光合组织平台，实现生态企业与公司在产品规划阶段的深度协同[24]

政策文件与目标 - 工信部等八部门印发《"人工智能+制造"专项行动实施意见》[1] - 核心目标为强化人工智能算力供给 推动智能芯片软硬协同发展 支持突破高端训练芯片 端侧推理芯片 人工智能服务器 高速互联 智算云操作系统等关键核心技术[1] - 推动大模型一体机 边缘计算服务器 工业云算力部署 提升智算资源供给能力[1] - 到2027年 我国人工智能关键核心技术实现安全可靠供给 产业规模和赋能水平稳居世界前列[1] - 推动3-5个通用大模型在制造业深度应用 形成特色化 全覆盖的行业大模型 打造100个工业领域高质量数据集 推广500个典型应用场景[1] 行业影响与趋势 - 人工智能关键技术安全可靠供给的核心是实现从算力芯片 算法框架 数据治理到应用生态的全链路自主可控 摆脱对外部技术依赖[2] - 构建"自主研发+安全可信+稳定供给"的产业生态 是数字经济时代国家安全与产业竞争力的核心保障[2] - 人工智能关键技术安全可靠供给已从"技术选择"升级为"战略必须"[2] - 短期看 将推动国产算力 算法 安全技术加速替代[2] - 中长期看 将重塑全球AI产业格局 为中国数字经济高质量发展提供"安全底座"与"创新引擎"[2] - 随着人工智能产业加速发展及自主可控政策的强力驱动 AI芯片 操作系统等关键领域核心公司持续受益[2] 相关公司情况 - 海光信息是国内高端处理器研发领域的领军企业 采用CPU和DCU双轮驱动 产品硬件性能与软件生态市场领先[3] - 随着下一代高性能海光五号 深算四号的发布 海光信息营收有望维持高速增长[3] - 寒武纪是国内AI芯片领域领军企业 核心聚焦AI芯片研发与技术创新[3] - 寒武纪构建了"云-边-端"全场景产品矩阵 涵盖云端智能芯片及加速卡 边缘端智能芯片及加速卡 终端智能处理器IP三大核心业务[3] - 寒武纪产品包括思元590 思元370等云端训练与推理芯片 可满足互联网 金融 交通 能源等多行业AI应用场景需求[3]

公司产品与市场应用 - 海光信息的DCU系列产品是面向高性能计算、人工智能、科学计算等领域的核心产品之一 [1] - 深算三号已投入市场，其落地应用覆盖AI训练/推理、科学计算、金融风控等多个核心场景 [1] - 深算三号凭借卓越的性能表现与生态兼容性获得客户广泛认可 [1] 公司研发进展与战略 - 新一代产品深算四号研发进展顺利 [1] - 公司持续加大研发投入，聚焦于产品性能提升和场景适配能力增强等核心方向 [1] - 公司正持续打磨产品竞争力 [1]

公司产品与市场应用 - DCU系列产品是公司面向高性能计算、人工智能、科学计算等领域的核心产品之一 [1] - 深算三号已经投入市场，在落地应用方面已覆盖AI训练/推理、科学计算、金融风控等多个核心场景 [1] - 产品凭借卓越的性能表现与生态兼容性获得客户广泛认可 [1] 公司研发进展 - 新一代产品深算四号研发进展顺利 [1] - 公司产品已全面适配DeepSeek [1]

核心观点 - 报告整体对多个科技与制造行业持积极展望，认为在AI算力、汽车智能化、新能源材料、机器人及新材料等领域存在结构性投资机会 [2] - 报告强调国产AI算力基础设施实现重大突破，部分能力已超越海外规划节点，相关公司主营业务价值面临重估 [4][6] - 报告认为2026年汽车行业总量承压但结构存机，看好自主品牌高端化、重卡盈利修复、智能化渗透及人形机器人产业化启动带来的机会 [11][15] - 报告指出锂电材料供需格局改善，价格有望良性修复，同时钠电产业化进程加速 [18][22] - 报告关注到煤炭、铝等传统行业供需边际改善，价格有望企稳，同时新材料产业受下游多领域催化迎来景气周期 [47][52][59] 国产AI算力与计算设备 - **中科曙光发布scaleX万卡超集群**：该系统由16个scaleX640超节点通过scaleFabric高速网络互连，实现10240块AI加速卡部署，总算力规模超5EFlops [3][4] - **实现多项创新突破**：全球首创单机柜级640卡超节点，算力密度提升20倍，PUE值低至1.04；自主研发原生RDMA高速网络，带宽400Gb/s，延迟低于1微秒，网络性能相比传统IB提升2.33倍，成本降低30% [4] - **系统深度优化**：通过三级数据传输协同优化，可将AI加速卡资源利用率提高55% [5] - **主营业务价值重估**：超节点机柜中液冷、网络、电源等环节价值量显著增长，与公司优势领域吻合；公司液冷子公司市占率连续4年居首，单柜功率可达900kW [6][8] - **算力服务转型**：公司算力服务平台覆盖20余个算力中心，服务超35万家用户，2026年将加速向“算力运营”转型 [8] - **子公司海光信息协同**：海光信息为GPU与CPU双领军，深算三号GPU已获市场认可，兼容CUDA生态，2026年有望在互联网市场份额大幅提升 [9] - **财务预测**：预计中科曙光2025-2027年收入为156.63亿元、218.04亿元、285.72亿元，归母净利润为26.36亿元、40.07亿元、56.68亿元 [10] 汽车行业深度展望 - **总量回顾与展望**：2025年乘用车市场平稳收官，2026年预计“商”强“乘”弱，总量承压但高端市场占比预计提升 [11][12] - **机会一：乘用车高端化加速**：2026年补贴政策退坡预期下，30万元以上高端市场预计表现优于大盘，自主品牌密集推出高端新品 [12] - **机会二：重卡盈利有望向好**：预计2026年重卡批发量实现正增长，且电动重卡渗透率提升趋缓，对板块盈利压制减弱，相关公司盈利有望向好 [13] - **机会三：智能化加速渗透**：2026年高阶智驾向低价车型渗透带来“量”增，座舱AI化与域控升级带来“价”增，激光雷达、芯片等零部件为高景气赛道 [14] - **机会四：人形机器人产业化启动**：2026年预计是人形机器人“1-10”的启动年，特斯拉量产是核心情绪推动因素，供应链确定性与新技术放量为布局重点 [15] - **投资建议**：看好自主高端化、重卡产业链、智能化核心硬件、机器人供应链及强阿尔法零部件，维持行业“推荐”评级 [16] 电力设备与新能源周报 - **光伏产业链价格普涨**：N型多晶硅致密料价格上涨1.2%，N型182*210硅片价格上涨9.8%，N型TOPCon电池片价格上涨13.3%，单晶TOPCon组件价格上涨0.7% [18] - **涨价原因**：各环节减产控销，硅料2025年1月排产环比减少4-6万吨；产能利用率下降致成本提升；行业“反内卷”共识深化 [18] - **风电招标旺盛**：2025年12月国内陆风风机招标量达9.64GW，中国电建启动2026年框架采购，规模为陆风31GW+海风4GW，较2025年大幅增加 [20] - **储能项目签约活跃**：中国电建2025年1-11月签约新型储能项目180个，合同总额500.03亿元，其中7个项目规模达2.87GW/10.332GWh [20] - **欧洲储能发展**：欧洲电化学储能累计在运13.9GW，预期装机规模最大达84.72GW [21] - **锂电材料价格修复**：多家磷酸铁锂头部企业集中停产检修一个月，行业在供需改善及共识增强下有望实现价格及盈利良性修复 [22][23] - **钠电产业化加速**：钠电在动力、储能、启停等场景商业化落地，在锂价上行、供应链联合研发及规模效应下应用场景有望持续打开 [23] - **AIDC需求拉动**：字节跳动计划斥资230亿美元投资AI，其中约一半用于采购先进半导体，已制定2026年850亿元的AI处理器预算，将拉动国内AIDC建设及液冷、电源设备需求 [23] - **电网设备新参与方**：谷歌母公司以4.75亿美元收购能源开发商，科技公司向“能源重工业化”转移，数据中心建设推动全球高压电力设备需求 [24] 机器人行业周报 - **产业融资与上市活跃**：千诀科技完成近亿元Pre-A++轮融资；诺亦腾机器人完成Pre-A+轮融资，累计募资达数亿元；云深处科技启动上市辅导；格松科技完成亿元级融资；曦诺未来完成超亿元天使轮融资 [26][27][29][34] - **产业链整合与合作**：优必选以总对价16.65亿元收购锋龙股份43%股份，以完善产业链布局；银河通用机器人与百达精工签署战略合作，将部署超1000台具身智能机器人 [28][32] - **产品与技术进展**：傅利叶公布千元级人形机器人用六维力传感器；维他动力发布消费级四足机器人，定价12988元；波士顿动力人形机器人Atlas将首次公开亮相CES2026 [29][30][33] - **钠电与AI协同布局**：亿纬锂能启动“亿纬钠能总部和金源机器人AI中心”项目，布局钠电池与AI机器人关键技术 [32] - **行业评级**：认为人形机器人产业或迎来“ChatGPT时刻”，维持行业“推荐”评级 [37] 汽车行业周报 - **市场表现**：2025年12月22日至26日，A股汽车板块指数上涨2.7%，跑赢上证指数（+1.9%） [39] - **公司动态**：吉利汽车完成对极氪的私有化及整合，极氪从纽交所退市，吉利将释放“一个吉利”的协同效应 [40][41] - **政策动态**：中央定调2026年继续实施“国补”，已有超过5个地市开始部署2026年“新国补”；2025年前11个月汽车以旧换新超1120万辆 [41] - **投资观点**：2026年看好自主品牌高端化突破、智能化硬件放量及机器人供应链，维持板块“推荐”评级 [41][42] 债券研究周报 - **市场行情**：近期债市震荡，10年期国债收益率维持在1.83%附近，资金面宽松，银行间资金融出量维持在5万亿元上方 [44] - **机构行为**：最近两周保险机构在二级市场买债力度明显增加，已成为30年期国债的最大买盘，带动其价格企稳 [44] - **配置原因**：或与《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》中设立有效久期缺口指标有关，促使部分机构配置长久期资产 [45] 煤炭行业周报 - **动力煤价跌幅收窄**：12月26日北方港口动力煤价672元/吨，周环比下降31元/吨，跌幅较前一周收窄 [47] - **供需边际改善**：生产端因完成年度任务停减产矿井增多，产能利用率环比降低3.46个百分点；需求端电厂日耗周环比上升5.6万吨，电厂库存周环比下降31.7万吨至1342.9万吨 [47] - **价格展望**：预计煤价有望于2026年1月逐步止跌企稳 [47] - **行业价值属性**：煤炭企业呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”特征，多家央国企启动增持与资产注入 [49][50] 铝行业周报 - **宏观环境利多**：美国经济强劲与国内宽松货币政策支撑有色金属价格 [52] - **电解铝累库**：截至12月25日，国内电解铝锭库存61.7万吨，周环比增加3.9万吨，主因新疆发运恢复后前期积压货物集中到货 [53] - **需求进入淡季**：下游加工龙头企业周度开工率环比下降0.6个百分点至60.8%，各细分板块开工普遍走弱 [54][55] - **氧化铝价格承压**：SMM氧化铝指数报2728.61元/吨，周环比下跌49.97元/吨，高库存压制价格；政策鼓励氧化铝企业兼并重组，供给侧改革预期再起 [57] - **长期景气度**：铝行业长期供给增量有限，需求仍有增长点，行业或将维持高景气 [58] 新材料行业周报 - **核心逻辑**：新材料是化工行业发展重要方向，处于下游需求迅速增长阶段，国内有望迎来加速成长期 [59] - **电子信息板块**：我国5G用户普及率已从“十四五”初期的15%增至83.9%；台积电日本子公司JASM第二晶圆厂可能直攻2nm制程 [61] - **航空航天板块**：长征八号甲火箭成功发射卫星互联网低轨17组卫星 [63] - **新能源板块**：政策提出到2030年光热发电总装机规模力争达1500万千瓦 [66] - **生物技术板块**：上海发布方案，目标到2027年实现合成生物食品创制重要突破，到2030年食品工业产值突破1500亿元 [68] - **行业评级**：新材料受下游多板块催化，逐步放量迎来景气周期，维持“推荐”评级 [71]

公司产品动态 - 海光信息的深算三号产品已经投入市场，并受到客户认可 [2] - 公司新一代产品深算四号的研发进展顺利 [2]

公司产品发布与研发进展 - 海光信息的深算三号产品已经投入市场，并获得客户认可 [2] - 公司的新一代产品深算四号研发进展顺利 [2]

宏观经济与政策 - 财政部将于12月12日开展2025年到期续作特别国债发行，规模为7500亿元，其中10年期4000亿元、15年期3500亿元，为等额滚动发行，不增加财政赤字 [1][3][12] - 11月份中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，核心CPI同比上涨1.2% [1][3][12] - 11月份中国工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.1%，同比下降2.2% [3] - 国际货币基金组织（IMF）预计2025年中国经济增速将达5%，较今年10月预测上调0.2个百分点 [3] - 亚洲开发银行将亚太地区发展中经济体2025年经济增长预期上调至5.1%，比今年9月预测值提高0.3个百分点 [5][14] - 美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间降至3.5%至3.75%，为自2024年9月启动降息周期以来第六次降息，也是连续第三次降息 [5][12][14] - 美联储内部对继续降息的分歧较大，预测显示明年和后年可能分别再降息25个基点 [5][14] - 加拿大银行宣布将基准利率维持在当前2.25%的水平不变 [5][14] - 巴西中央银行决定将该国基准利率维持在年利率15%不变，为自2006年7月以来的最高利率 [5][15] 金融市场与数据 - 12月10日，财政部在香港面向机构投资者招标发行70亿元人民币国债，认购倍数5.22倍，其中2年期20亿元利率1.43%、3年期30亿元利率1.45%、5年期20亿元利率1.65% [3] - 美国2025年10月就业职位空缺数量为767万个，略高于去年同期的761.5万个和9月的765.8万个，雇主招聘数量为514.9万个，低于9月的536.7万个和去年10月的535万个 [5][14] - 主要市场指数表现：上证指数报3900.5点跌0.23%，深证成指报13316.42点涨0.29%，创业板指报3209点跌0.02%，恒生指数报25540.78点涨0.42% [6][17] - 美股主要指数上涨：道琼斯指数报48057.75点涨1.05%，标普500指数报6886.68点涨0.67%，纳斯达克综合指数报23654.16点涨0.33% [6][17] - 商品市场：WTI原油报58.96美元涨0.98%，布伦特原油报62.66美元涨0.87%，COMEX黄金报4258.3美元涨0.51%，COMEX白银报62.2美元涨1.7% [6][17] - 外汇与利率：在岸人民币询价报7.0688跌55点，离岸人民币报7.0622涨1点，美元指数报98.659跌0.57%，10年期国债收益率报1.8447%涨0.22bp [6][17] 行业动态与公司公告 - 海光信息表示，英伟达H200入华或将加剧国内高端芯片市场竞争，公司DCU将强化性能对标与生态兼容，深算三号已投入市场，深算四号研发进展顺利 [3] - 沐曦股份科创板IPO发行结果公布，国家人工智能产业投资基金获配95.5474万股，占发行数量2.38%，公司预计2025年营收15.0亿元至19.8亿元，同比增长101.86%至166.46%，预计净利润为-7.63亿元至-5.27亿元，减亏幅度为45.84%至62.59% [3] - 蓝思科技签订股权收购意向协议，拟购买裴美高国际有限公司100%股权，以快速获得服务器机柜业务技术与客户认证及液冷散热系统集成能力 [3][8] - 贵州茅台公告年度中期分红300亿元，股权登记日为12月18日 [8][19] - 宁德时代拟注册发行不超过100亿元债券 [8][19] - 华升股份拟6.62亿元购买易信科技97.40%股份 [8][19] - 道恩股份拟5.16亿元收购宁波爱思开80%股权 [8][19] - 宁沪高速控股子公司拟90.33亿元建设宁扬长江大桥南接线项目，公司将对其增资32.7亿元 [8][19] - 中船特气拟约8.7亿元建设年产3383吨高纯硫化氢等电子气体建设项目 [8][19] - 瑞立科密收到飞行汽车公司定点开发通知书 [8][19] - 武汉天源控股子公司签署约6亿元的储能项目投资协议 [8][19] - 铁科轨道签署6.54亿元的高速铁路扣件物资采购合同 [8][19] - 百傲化学上调回购股份价格上限至48.95元/股 [8][19] - 星宇股份拟2亿至3亿元回购股份，价格不高于180元/股 [8][19] - 万顺新材全资孙公司拟现金收购欧箔卢森堡100%股权 [8][19] - 世纪华通间接参股的国盛资本持有摩尔线程1958.87万股 [8][19] 投资与建设 - 今年1至11月，全国铁路完成固定资产投资7538亿元，同比增长5.9% [3] - 加拿大联邦政府宣布启动“加拿大全球影响力+科研人才计划”，将在12年内投资17亿加元（约合12.3亿美元），吸引超过1000名世界顶尖研究人员 [5][15] - 农业农村部部署开展2026年元旦春节“品特产 寻年味”消费促进活动，以扩大农产品消费 [3] 其他经济与地缘政治事件 - 美国总统特朗普证实美国在委内瑞拉附近扣押了一艘油轮 [5][14] - 法国、英国、德国领导人与美国总统特朗普就乌克兰问题通话约40分钟 [5][15] - 俄罗斯外交部长拉夫罗夫表示，俄美同意继续讨论解决乌克兰危机问题 [5][15] - 欧洲议会与欧盟理事会就修订《欧洲气候法》达成临时协议，拟将2040年欧盟温室气体净排放量较1990年水平减少90% [5][15] - 法国输电网公司报告指出，今后几年法国发电量将继续超过国内用电需求，可支持向德国等邻国出口电力 [5][15] - 市场监管总局印发《质量认证专业化能力提升行动方案（2025—2030年）》，提出到2030年取得高新技术企业认定的认证机构不少于320家 [3] - 中央气象台发布寒潮、大风蓝色预警，预计10日至13日我国大部地区将出现大风降温，北方将迎今冬第一场大范围降雪 [3]